第8章投資決策

1、整理ppt11. 1. 管理會計在核算方法上（管理會計在核算方法上（ ）。）。A. A. 必須遵守統(tǒng)一的會計制度必須遵守統(tǒng)一的會計制度 B. B. 全部采用財務會計方法全部采用財務會計方法 C. C. 只涉及初等數(shù)學只涉及初等數(shù)學 D. D. 廣泛應用數(shù)學方法廣泛應用數(shù)學方法 2. 2. 下列項目中，只有在變動成本法下才應作為下列項目中，只有在變動成本法下才應作為期間成本期間成本處理的處理的是（是（ ）A. A. 固定性制造費用固定性制造費用 B. B. 變動性制造費用變動性制造費用C. C. 固定性管理費用固定性管理費用 D. D. 變動性管理費用變動性管理費用3. 3. 企業(yè)的經(jīng)營能力一旦

2、形成，在短期內(nèi)難以做重大改變。屬于企業(yè)的經(jīng)營能力一旦形成，在短期內(nèi)難以做重大改變。屬于這種經(jīng)營能力的成本是這種經(jīng)營能力的成本是 （ ）。）。 A. A. 約束性固定成本約束性固定成本 B. B. 酌量性固定成本酌量性固定成本 C. C. 重置成本重置成本 D. D. 沉沒成本沉沒成本單項選擇題單項選擇題DAA整理ppt24.4.在變動成本法下，銷售收入減變動成本等于（在變動成本法下，銷售收入減變動成本等于（ ）。）。 A A銷售毛利銷售毛利 B B稅后利潤稅后利潤 C C稅前利潤稅前利潤 DD貢獻邊際貢獻邊際5 5在其它因素不變時，固定成本減少，保本點（在其它因素不變時，固定成本減少，保本點（

3、 ）。）。 A A升高升高 B B降低降低 C C不變不變 DD不一定變動不一定變動6 6在保本分析中，下列表述正確的是（在保本分析中，下列表述正確的是（ ）。）。A A保本點越高，安全邊際越大保本點越高，安全邊際越大 B B降低單價，保本點隨之降低降低單價，保本點隨之降低C C降低固定成本總額，可以使保本點降低降低固定成本總額，可以使保本點降低 D D保本點越高，企業(yè)盈利能力越強保本點越高，企業(yè)盈利能力越強7 7某產(chǎn)品某產(chǎn)品單位售價單位售價200200元，單位變動成本元，單位變動成本160160元，固定成本總元，固定成本總額為額為100 000100 000元，預計銷售量為元，預計銷售量為5

4、 0005 000件，則安全邊際率和貢獻件，則安全邊際率和貢獻邊際率分別為（邊際率分別為（ ）。）。A A100%100%，20% B20% B100%100%，80%80%C C50%50%，20% D20% D200%200%，20%20%DBCC整理ppt38. 8. 銷售單價的變動，將促使保本點（）銷售單價的變動，將促使保本點（）A A反向變動反向變動B B正向變動正向變動C C保持不變保持不變DD應視具體情況而定應視具體情況而定9 9企業(yè)經(jīng)營安全程度的判斷指標一般是采用（企業(yè)經(jīng)營安全程度的判斷指標一般是采用（ ）。）。A. A. 邊際貢獻率邊際貢獻率 B. B. 利潤率利潤率 C.

5、C. 安全邊際率安全邊際率 D. D. 達到盈虧臨界點的作業(yè)率達到盈虧臨界點的作業(yè)率10.10.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位貢獻邊際為某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位貢獻邊際為2 2元，本月元，本月銷售量為銷售量為1200012000元，營業(yè)利潤為元，營業(yè)利潤為1000010000元，則固定成本為（元，則固定成本為（ ）A A、1300013000元元 B B、1400014000元元C C、2400024000元元 D D、3400034000元元1111某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，20052005年度的有關成本資料如下：年度的有關成本資料如下：直接材料直接材料1010元

6、，直接人工元，直接人工1212元，變動性制造費用元，變動性制造費用8 8元，固定性元，固定性制造費用制造費用2020元，變動銷售費用元，變動銷售費用9 9元，固定銷售費用元，固定銷售費用2424元，變動元，變動管理費用管理費用1414元，固定管理費用元，固定管理費用1515元，請問采用變動成本法時，元，請問采用變動成本法時，該企業(yè)的產(chǎn)品成本是（該企業(yè)的產(chǎn)品成本是（ ）A A、3030元元 B. 53B. 53元元C C、5050元元 D. 112D. 112元元ACBA整理ppt41212當單價單獨變動時，安全邊際當單價單獨變動時，安全邊際( )( )。A A不會隨之變動不會隨之變動 B B不

7、一定隨之變動不一定隨之變動C C將隨之發(fā)生同方向變動將隨之發(fā)生同方向變動 D D將隨之發(fā)生反方向變動將隨之發(fā)生反方向變動13.13.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價5 5元，銷量元，銷量100100件，變動成件，變動成本率本率30%30%，則貢獻邊際為（，則貢獻邊際為（ ）。）。A. 150 B .250 C. 350 D. 450 A. 150 B .250 C. 350 D. 450 1414某企業(yè)采用指數(shù)平滑法進行銷售預測，其本月預計銷售某企業(yè)采用指數(shù)平滑法進行銷售預測，其本月預計銷售收入收入100100萬元，實際銷售收入萬元，實際銷售收入120120萬元，若該企業(yè)采

8、用的平萬元，若該企業(yè)采用的平滑系數(shù)為滑系數(shù)為0.30.3，則其預計下月的銷售收入為（），則其預計下月的銷售收入為（）A A114114萬元萬元 B B106106萬元萬元 C C6666萬元萬元 DD110110萬元萬元CCB111tttSXS（）整理ppt5多項選擇題多項選擇題1 1下列費用中屬于固定費用的有（下列費用中屬于固定費用的有（ ） A. A. 按月支付給生產(chǎn)工人的工資按月支付給生產(chǎn)工人的工資 B. B. 保險費用保險費用 C. C. 按產(chǎn)量支付的外部加工費按產(chǎn)量支付的外部加工費 D. D. 職工培訓費職工培訓費 E. E. 機器設備的折舊費機器設備的折舊費2. 2. 綜合加權貢獻

9、毛益率的決定因素包括（綜合加權貢獻毛益率的決定因素包括（ ）A. A. 綜合的保本點銷售額綜合的保本點銷售額B. B. 各產(chǎn)品銷售數(shù)量比重各產(chǎn)品銷售數(shù)量比重C. C. 各產(chǎn)品銷售收入占總銷售收入的比重各產(chǎn)品銷售收入占總銷售收入的比重D. D. 各產(chǎn)品貢獻毛益率各產(chǎn)品貢獻毛益率3. 3. 企業(yè)在決定是否接受訂貨的時候，原有正常產(chǎn)銷的產(chǎn)品企業(yè)在決定是否接受訂貨的時候，原有正常產(chǎn)銷的產(chǎn)品的固定成本屬于的固定成本屬于( )( )A. A. 無關成本無關成本 B. B. 沉沒成本沉沒成本 C. C. 機會成本機會成本 D. D. 專屬成本專屬成本 E E聯(lián)合成本聯(lián)合成本ABDECDABE整理ppt6 4

10、. 4. 現(xiàn)代管理會計的特點有現(xiàn)代管理會計的特點有( )( ) A. A. 側(cè)重于為企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理服務側(cè)重于為企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理服務 B. B. 方式方法更為靈活多樣方式方法更為靈活多樣 C. C. 數(shù)學方法的廣泛應用數(shù)學方法的廣泛應用 D. D. 同時兼顧全局與局部同時兼顧全局與局部 E E必須遵守統(tǒng)一的會計制度必須遵守統(tǒng)一的會計制度5.5.下列各項中，可以判定企業(yè)處于保本狀態(tài)的條件有下列各項中，可以判定企業(yè)處于保本狀態(tài)的條件有( )( )A. A. 邊際貢獻等于零邊際貢獻等于零 B. B. 安全邊際等于零安全邊際等于零 C. C. 利潤等于零利潤等于零 D. D. 保本作業(yè)率等于保本作

11、業(yè)率等于100%100% E E邊際貢獻等于固定成本邊際貢獻等于固定成本多項選擇題多項選擇題ABCDBCDE整理ppt76屬于酌量性固定成本的是（屬于酌量性固定成本的是（ ）。）。A計件工資計件工資 B廣告費廣告費 C廠房折舊費廠房折舊費D職工培訓費職工培訓費 E管理人員工資管理人員工資7在相關范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量變動而變動的是（在相關范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量變動而變動的是（ ）。）。A單位產(chǎn)品成本單位產(chǎn)品成本 B單位變動生產(chǎn)成本單位變動生產(chǎn)成本C固定制造費用總額固定制造費用總額 D單位固定制造費用單位固定制造費用8.下列指標中下列指標中,會隨單價變動向同方向變動的有（會隨單價變動向同方向變動的有（ ）。

12、）。A.保本點保本點 B.保利點保利點C.利潤利潤 D.單位貢獻邊際單位貢獻邊際 E.安全邊際率安全邊際率多項選擇題多項選擇題BDBCCDE整理ppt8判斷題判斷題1 1定期支付的廣告費屬于約束性固定成本。（定期支付的廣告費屬于約束性固定成本。（ ）2 2單一品種下，保本點銷售量隨著貢獻邊際率的上升而單一品種下，保本點銷售量隨著貢獻邊際率的上升而上升。上升。 （ ）3 3凡是虧損產(chǎn)品都應停止生產(chǎn)。（凡是虧損產(chǎn)品都應停止生產(chǎn)。（ ）4 4若單價與單位變動成本同方向同比例變動，則保本點若單價與單位變動成本同方向同比例變動，則保本點業(yè)務量不發(fā)生變化。業(yè)務量不發(fā)生變化。 （ ）整理ppt9計算題計算題

13、1.某公司今年下半年的混合成本維修費的資料某公司今年下半年的混合成本維修費的資料:p（1）根據(jù)上述資料采用高低點法將維修費分解為變動成根據(jù)上述資料采用高低點法將維修費分解為變動成本和固定成本本和固定成本,并寫出混合成本公式并寫出混合成本公式；p（2）若計劃期產(chǎn)銷量為若計劃期產(chǎn)銷量為270千機器小時千機器小時,則維修總額將為則維修總額將為多少多少?月份月份789101112業(yè)務量業(yè)務量(千機器小時千機器小時)200160260240280220維修費維修費(元元)116010001400132014801250（1 1）b=b= y /y / x =480/120=4 x =480/120=4；

14、a=y-bx=360a=y-bx=360； 所以，所以，y=4x+360y=4x+360。（2 2）當）當x=270 x=270單位時，單位時，y=1440y=1440元。元。整理ppt102 2、某企業(yè)某產(chǎn)品有關成本資料如下：單位直接材料成本為某企業(yè)某產(chǎn)品有關成本資料如下：單位直接材料成本為1010元元，單位直接人工成本為，單位直接人工成本為5 5元，單位變動制造費用為元，單位變動制造費用為7 7元，固定性元，固定性制造費用總額為制造費用總額為40004000元，單位變動性銷售及管理費用為元，單位變動性銷售及管理費用為4 4元，元，固定性銷售及管理費用為固定性銷售及管理費用為10001000

15、元。期初存貨量為元。期初存貨量為0 0，本期產(chǎn)量，本期產(chǎn)量為為10001000件，銷量為件，銷量為600600件，單位售價為件，單位售價為4040元（元（1515分）分）l要求：要求：分別按兩種方法的有關公式計算下列指標：分別按兩種方法的有關公式計算下列指標：（1 1）單位產(chǎn)品成本；（）單位產(chǎn)品成本；（2 2）期間成本；（）期間成本；（3 3）銷貨成本；（）銷貨成本；（4 4）營業(yè)利潤）營業(yè)利潤解：完全成本法：解：完全成本法：1）單位產(chǎn)品成本）單位產(chǎn)品成本單位直接材料單位直接材料+單位直接人工單位直接人工+單位制造費用單位制造費用 10+5+7+4000100026元元2）期間費用）期間費用

16、變動性銷售及管理費用固定性銷售及管理費用變動性銷售及管理費用固定性銷售及管理費用 6004+10003400元元3）銷貨成本）銷貨成本2660015600元元4）營業(yè)利潤營業(yè)收入銷貨成本期間費用）營業(yè)利潤營業(yè)收入銷貨成本期間費用 40600-15600-34005000元元變動成本法：變動成本法：1）單位產(chǎn)品成本）單位產(chǎn)品成本單位直接材料單位直接材料+單位直接人工單位直接人工+單位單位變動變動制造費用制造費用10+5+722元元2）期間費用）期間費用 固定性制造費用固定性制造費用+變動性銷管費用固定性銷管費用變動性銷管費用固定性銷管費用 4000+6004+10007400元元3）銷貨成本）銷

17、貨成本2260013200元元4）營業(yè)利潤營業(yè)收入銷貨成本期間費用）營業(yè)利潤營業(yè)收入銷貨成本期間費用40600-13200-74003400元。元。整理ppt11計算題計算題3 3、某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，年正常銷售量某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，年正常銷售量50005000件，單位售價件，單位售價5050元，單位變動成本元，單位變動成本2525元，固定成本總額元，固定成本總額4000040000元，元，要求計算單位邊際貢獻、邊際貢獻率、盈虧平衡銷售量要求計算單位邊際貢獻、邊際貢獻率、盈虧平衡銷售量、安全邊際率、保本作業(yè)率及利潤。、安全邊際率、保本作業(yè)率及利潤。l單位邊際貢獻單位邊際貢獻=50-25=25=50

18、-25=25（元）；（元）；l邊際貢獻率邊際貢獻率=25/50=25/50100%=50%100%=50%；l盈虧平衡銷售量盈虧平衡銷售量=40000/25=1600=40000/25=1600（件）；（件）；l安全邊際率安全邊際率= =（5000-16005000-1600）/5000/5000100%=68%100%=68%；l保本作業(yè)率保本作業(yè)率=1600/5000=1600/5000100%=32%100%=32%；l利潤利潤=5000=500025-40000=8500025-40000=85000（元）；（元）；整理ppt12l 44某企業(yè)生產(chǎn)甲零件，該零件市場價某企業(yè)生產(chǎn)甲零件，

19、該零件市場價5050元，企業(yè)利用剩余生產(chǎn)元，企業(yè)利用剩余生產(chǎn)能力制造該零件，單位制造成本為：直接材料能力制造該零件，單位制造成本為：直接材料2020元，直接人工元，直接人工1616元元，變動制造費用，變動制造費用6 6元，固定制造費用元，固定制造費用4 4元。要求：元。要求：（1 1）甲零件每年需要量為甲零件每年需要量為30003000件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，該件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，該零件應否外購？零件應否外購？（2 2）甲零件每年需要量為甲零件每年需要量為30003000件，剩余生產(chǎn)能力如不用于生產(chǎn)件，剩余生產(chǎn)能力如不用于生產(chǎn)甲零件，可以生產(chǎn)其他產(chǎn)品，每年的貢獻毛益總額甲零件，可以生產(chǎn)

20、其他產(chǎn)品，每年的貢獻毛益總額30003000元，該零件元，該零件應否外購？應否外購？（3 3）甲零件每年需要量不確定情況下，企業(yè)自行生產(chǎn)需增加專屬甲零件每年需要量不確定情況下，企業(yè)自行生產(chǎn)需增加專屬固定成本固定成本80008000元，該零件何時應外購？元，該零件何時應外購？解：（解：（1）自制總成本）自制總成本=3 000（20166）=126 000（元）（元） 外購總成本外購總成本=3 00050=150 000（元）（元） 因為自制總成本小于外購總成本，企業(yè)應自制因為自制總成本小于外購總成本，企業(yè)應自制 （2）自制總成本）自制總成本=3 000（20+16+6）+3 000 =129 0

21、00（元）（元）外購總成本外購總成本=300050=150 000（元）（元） 因為外購總成本大于自制成本，企業(yè)應自制甲零件，可節(jié)約因為外購總成本大于自制成本，企業(yè)應自制甲零件，可節(jié)約21 000元。元。 （3）臨界點產(chǎn)量）臨界點產(chǎn)量=8 000/（5020166） =1 000件件 結(jié)論：當甲零件每年需要量小于結(jié)論：當甲零件每年需要量小于1000件時，企業(yè)應選擇外購方式。件時，企業(yè)應選擇外購方式。 整理ppt135.某公司每年需要丙材料某公司每年需要丙材料8000噸，每次訂貨成本噸，每次訂貨成本400元，每件元，每件材料的年儲存成本為材料的年儲存成本為40元，該種材料買價為元，該種材料買價為

22、1500元元/噸。噸。要求要求：（1）每次購入多少噸，可使全年與進貨批量相關的總成本達）每次購入多少噸，可使全年與進貨批量相關的總成本達到最低？此時相關總成本為多少？到最低？此時相關總成本為多少？（2）若一次訂）若一次訂購量在購量在500噸以上時可獲噸以上時可獲2%的折扣，在的折扣，在1000噸噸以上時可獲以上時可獲3%折扣，判斷公司經(jīng)濟訂貨量為多少。折扣，判斷公司經(jīng)濟訂貨量為多少。（1）Q*=（2AP/C）0.5=（28000400/40）0.5=400(噸噸)； T*=400/240+8000/400400=16000（元）（元）（2）當訂購批量為當訂購批量為400噸時，噸時， T=150

23、08000+16000=12016000（元）（元） 當訂購批量為當訂購批量為500噸時，噸時，T=1500(1-2%)8000+500/240+8000/500400=11776400(元元)；當訂購批量為當訂購批量為1000噸時，噸時，T=1500(1-3%)8000+1000/240+8000/1000400=11663200(元元)；當訂購批量為當訂購批量為1000件時，總成本最小。件時，總成本最小。整理ppt14第第8 8章章 投資決策投資決策l8.1 8.1 投資決策基礎投資決策基礎l8.2 8.2 投資決策指標投資決策指標l8.3 8.3 投資決策指標的運用投資決策指標的運用整理

24、ppt158.1 8.1 投資決策基礎投資決策基礎l8.1.1 8.1.1 貨幣時間價值貨幣時間價值l8.1.3 8.1.3 資本成本資本成本p見見財務管理學財務管理學企業(yè)投資：企業(yè)投資：公司對現(xiàn)在所持有資金的公司對現(xiàn)在所持有資金的一種運用，如一種運用，如投入經(jīng)營資產(chǎn)投入經(jīng)營資產(chǎn)或或購買金購買金融資產(chǎn)融資產(chǎn)，或者，或者取得這些資產(chǎn)的權利取得這些資產(chǎn)的權利，其目的是在未來一定時期內(nèi)獲得與風其目的是在未來一定時期內(nèi)獲得與風險成比例的收益。險成比例的收益。整理ppt16時間價值時間價值l對于對于 和和 你將你將選擇哪一個呢？選擇哪一個呢？ l若眼前能取得若眼前能取得$10000，則我們就有一個用這筆

25、，則我們就有一個用這筆錢去投資的機會，并可以從投資中獲得錢去投資的機會，并可以從投資中獲得 整理ppt17復利終值復利終值l復利：不僅本金要計算利息，利息也計算利息；復利：不僅本金要計算利息，利息也計算利息；l終值：若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值；終值：若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值； FVn=PV（1+i ）n FV：復利終值：復利終值 PV：現(xiàn)值：現(xiàn)值 i：利息率：利息率 n ：計息期數(shù)：計息期數(shù)Future ValuePresent Value整理ppt18復利現(xiàn)值復利現(xiàn)值l假設假設 后你需要后你需要 那么現(xiàn)在按那么現(xiàn)在按 7%復利，你要存多少錢？復利，你要存多少錢？1nnF

26、VPVi整理ppt19年金年金.l三要素：時期相等、金額相等、方向相同。三要素：時期相等、金額相等、方向相同。: : 收付款項發(fā)生在每年收付款項發(fā)生在每年 年末，年末，又稱后付年金又稱后付年金. .: :收付款項發(fā)生在每年收付款項發(fā)生在每年 年初，又年初，又稱即付年金稱即付年金. .整理ppt20年金終值系數(shù)年金終值系數(shù) = A(1+i)n-1 + A(1+i)n-2 + . + A(1+i)1 + A(1+i)0= A(1+i)n-1 + (1+i)n-2 + . + (1+i)1 +(1+i)0= =A （F/A，i，n）l年金終值系數(shù)，可查表。年金終值系數(shù)，可查表。11niAi年金終值系

27、數(shù)年金終值系數(shù)整理ppt21查年金終值系數(shù)表查年金終值系數(shù)表l（F/A，7%，3） =3.215。lFV3=A （F/A，7%，3）= $ 1000 3.215= $ 3215整理ppt22年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù) = A/(1+i)1 + A/(1+i)2 + . + A/(1+i)n =A1/(1+i)1 + 1/(1+i)2 + . + 1/(1+i)n = =A（P/A，i，n）l年金現(xiàn)值系數(shù)，可查表。年金現(xiàn)值系數(shù)，可查表。111nniAii年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)整理ppt23先付年金先付年金 終值（終值（FV） = A(1+i)n + A(1+i)n-1 + . + A(1+i)2

28、 + (1+i)1 = A(1+i)n-1 + A(1+i)n-2 + . + A(1+i)1 + A(1+i)0（1+i） =A（F/A，i，n） （1+i） A A A A0 1 2 n-1n年初年初i. . .整理ppt24查表計算查表計算l（F/A，7%，3） =3.215。lFV3=A (F/A，7%，3)(1+7%)= $ 1000 3.2151.07= $ 3440整理ppt25先付年金現(xiàn)值先付年金現(xiàn)值 = A/(1+i)0 + A/(1+i)1 + . + A/(1+i)n-1 =A 1/(1+i)1 + 1/(1+i)2 + . + 1/(1+i)n(1+i) = A(P/A

29、,i,n)(1+i) A A A 0 1 n-1n年初i%. . .整理ppt26查表計算查表計算l（P/A，7%，3）=2.624。lPV3=A (P/A，7%，3)(1+7%)= $ 1000 2.6241.07= $ 2808整理ppt27投資決策的程序投資決策的程序投資項目的提出投資項目的提出投資項目的評價投資項目的評價投資項目的決策投資項目的決策投資項目的再評價投資項目的再評價投資項目的執(zhí)行投資項目的執(zhí)行市場預測、生產(chǎn)能力及設計市場預測、生產(chǎn)能力及設計方案、投資概算、成本費用方案、投資概算、成本費用及價格估計、資金的籌集。及價格估計、資金的籌集。數(shù)據(jù)整理、計算評價指標、數(shù)據(jù)整理、計算

30、評價指標、戰(zhàn)略的分析。戰(zhàn)略的分析。接受、拒絕、重新調(diào)查。接受、拒絕、重新調(diào)查。 現(xiàn)金流量考慮了貨幣時間價值因素。現(xiàn)金流量考慮了貨幣時間價值因素。 現(xiàn)金流量更符合實際情況?，F(xiàn)金流量更符合實際情況。所以所以,投資決策分析應采用收付實現(xiàn)制投資決策分析應采用收付實現(xiàn)制為基礎的現(xiàn)金流量進行分析，而一般不為基礎的現(xiàn)金流量進行分析，而一般不采用權責發(fā)生制的利潤指標采用權責發(fā)生制的利潤指標整理ppt288.1.2 8.1.2 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量l現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量：p投資活動中，由于引進一個項目而引起的現(xiàn)金支出投資活動中，由于引進一個項目而引起的現(xiàn)金支出或現(xiàn)金收入或現(xiàn)金收入增加增加的數(shù)量；的數(shù)量；n現(xiàn)金流出量現(xiàn)

31、金流出量p購置固定資產(chǎn)的資金、墊支的營運資金、固定資產(chǎn)購置固定資產(chǎn)的資金、墊支的營運資金、固定資產(chǎn)維護修理費等；維護修理費等；n現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量p營業(yè)現(xiàn)金流入、固定資產(chǎn)報廢的殘值、收回墊支的營業(yè)現(xiàn)金流入、固定資產(chǎn)報廢的殘值、收回墊支的營運資金等營運資金等n凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量= =現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量- -現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量進行投資決策時，準確估計現(xiàn)金流量的數(shù)額和時間分布，并據(jù)以進行投資決策時，準確估計現(xiàn)金流量的數(shù)額和時間分布，并據(jù)以評價項目的可行性，評價項目的可行性，是決策的關鍵步驟是決策的關鍵步驟。整理ppt29如何識別項目現(xiàn)金流？如何識別項目現(xiàn)金流？l項目現(xiàn)金流量是一種項目現(xiàn)金流量

32、是一種增量現(xiàn)金流量增量現(xiàn)金流量。l也就是說，在評估投資項目時，我們僅僅也就是說，在評估投資項目時，我們僅僅關心直接與項目有關的現(xiàn)金流量，它表示關心直接與項目有關的現(xiàn)金流量，它表示公司由于接受或拒絕該項目而發(fā)生的總現(xiàn)公司由于接受或拒絕該項目而發(fā)生的總現(xiàn)金流量的金流量的變化變化。整理ppt30決定增量現(xiàn)金流的幾個問題：決定增量現(xiàn)金流的幾個問題：（1）沉沒成本沉沒成本（sunk cost) “過去的就讓它過去吧！過去的就讓它過去吧！”l沉沒成本不是增量成本，它不能包括在分沉沒成本不是增量成本，它不能包括在分析中。沉沒成本反映已經(jīng)投入使用或已經(jīng)析中。沉沒成本反映已經(jīng)投入使用或已經(jīng)發(fā)生了，因而發(fā)生了，因

33、而不受接受或拒絕決策的影響不受接受或拒絕決策的影響的支出。的支出。整理ppt31（2）機會成本）機會成本（opportunity costs)opportunity costs)l機會成本機會成本的實質(zhì)是將企業(yè)某項資產(chǎn)投資于某項目的實質(zhì)是將企業(yè)某項資產(chǎn)投資于某項目而喪失投資其他項目的潛在收益。而喪失投資其他項目的潛在收益。l例例：西北銀行已擁有一片土地，適合作新的分行的地址西北銀行已擁有一片土地，適合作新的分行的地址，在評估未來的分行建設項目時，該土地成本會由于不需，在評估未來的分行建設項目時，該土地成本會由于不需要追加資金支出而不加考慮嗎？要追加資金支出而不加考慮嗎？l結(jié)論：結(jié)論：增量現(xiàn)金流

34、量增量現(xiàn)金流量必須要考慮機會成本的因素必須要考慮機會成本的因素，只有，只有“所得大于所失所得大于所失”的投資決策才可行。的投資決策才可行。l假設這塊土地出售可凈得假設這塊土地出售可凈得1515萬元，它就是興建車間的一項萬元，它就是興建車間的一項機會成本。值得注意的是，不管該公司當初是以機會成本。值得注意的是，不管該公司當初是以5 5萬元還是萬元還是2020萬元購進這塊土地，都應以現(xiàn)行市價作為這塊土地的機萬元購進這塊土地，都應以現(xiàn)行市價作為這塊土地的機會成本。會成本。整理ppt32（3 3）關聯(lián)效應）關聯(lián)效應l所謂所謂關聯(lián)效應關聯(lián)效應，是指投資某項目對公司其，是指投資某項目對公司其他原有部門的影

35、響。他原有部門的影響。l例例：假設創(chuàng)新汽車公司正在計算一種新假設創(chuàng)新汽車公司正在計算一種新式敞蓬運動轎車的凈現(xiàn)值。一些將購買這式敞蓬運動轎車的凈現(xiàn)值。一些將購買這種轎車的顧客是該公司輕型轎車的擁有者種轎車的顧客是該公司輕型轎車的擁有者。是不是所有的這種新式敞篷運動轎車的。是不是所有的這種新式敞篷運動轎車的銷售額和利潤都是凈增量呢？銷售額和利潤都是凈增量呢？l結(jié)論：結(jié)論：確定增量現(xiàn)金流量，必須盡可能地確定增量現(xiàn)金流量，必須盡可能地考慮關聯(lián)效應的因素。考慮關聯(lián)效應的因素。整理ppt33現(xiàn)金流量的主要內(nèi)容現(xiàn)金流量的主要內(nèi)容 籌建階段籌建階段 生產(chǎn)經(jīng)營期生產(chǎn)經(jīng)營期 項目終止期項目終止期l營業(yè)現(xiàn)金流量營

36、業(yè)現(xiàn)金流量= =稅后利潤稅后利潤+ +折舊折舊= =稅后營業(yè)收入稅后營業(yè)收入- -稅后付現(xiàn)成本稅后付現(xiàn)成本+ +折舊抵稅折舊抵稅l回收流動資金回收流動資金 l固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 投資支出投資支出l營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量l墊支流動墊支流動 資金支出資金支出l墊支流動墊支流動 資金支出資金支出l固定資產(chǎn)的殘固定資產(chǎn)的殘 值回收值回收l原有資產(chǎn)原有資產(chǎn)變賣凈收益變賣凈收益l所得稅影所得稅影響數(shù)響數(shù)l所得稅影響數(shù)所得稅影響數(shù)投資現(xiàn)金流量投資現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量項目終止現(xiàn)金流量項目終止現(xiàn)金流量整理ppt34例例8-28-2（P122 P122 ）l某企業(yè)考慮生產(chǎn)一種新產(chǎn)品某企業(yè)考慮生產(chǎn)一種新

37、產(chǎn)品, ,為此需購置一套價為此需購置一套價值值4040萬元萬元的新設備的新設備, ,設備安裝費設備安裝費1010萬元萬元，并一，并一次性支付次性支付4 4年期的廠房租賃費年期的廠房租賃費4040萬元萬元。該設備。該設備使用期使用期4 4年，年，會計上預計凈殘值為會計上預計凈殘值為0 0，按，按4 4年平年平均折舊。均折舊。該設備該設備4 4年后可收回殘值預計為年后可收回殘值預計為5 5萬元萬元。此外，配套投入的流動資金為。此外，配套投入的流動資金為1010萬元萬元。該企。該企業(yè)所得稅率為業(yè)所得稅率為40%40%。不考慮所得稅的情況下，。不考慮所得稅的情況下，各年末的凈營業(yè)現(xiàn)金收入見表各年末的凈

38、營業(yè)現(xiàn)金收入見表8-18-1。整理ppt35現(xiàn)金流量的計算（估計）：現(xiàn)金流量的計算（估計）：l例題：大華公司準備購入一設備以擴生產(chǎn)能力，例題：大華公司準備購入一設備以擴生產(chǎn)能力，現(xiàn)有現(xiàn)有甲、乙兩個方案甲、乙兩個方案可供選擇：可供選擇：l甲：甲：需投資需投資10000元，使用壽命為元，使用壽命為5年，采用直線年，采用直線法計提折舊，法計提折舊，5年后無殘值，年后無殘值，5年中每年銷售收入年中每年銷售收入為為6000元，每年付現(xiàn)成本為元，每年付現(xiàn)成本為2000元。元。l乙：乙：需投資需投資12000元，直線折舊，使用壽命為元，直線折舊，使用壽命為5年年，5年后有殘值收入年后有殘值收入2000元，元

39、，5年中每年銷售收入年中每年銷售收入為為8000元，付現(xiàn)成本第一年為元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后隨設元，以后隨設備陳舊，每年付現(xiàn)成本將逐年增加修理費備陳舊，每年付現(xiàn)成本將逐年增加修理費400元，元，另需墊支流動資金另需墊支流動資金3000元。元。lT40%，試計算兩個方案的現(xiàn)金流量。，試計算兩個方案的現(xiàn)金流量。12345銷售收入（銷售收入（1）60006000600060006000付現(xiàn)成本（付現(xiàn)成本（2） 20002000200020002000折舊（折舊（3） 20002000200020002000稅前凈利（稅前凈利（4）20002000200020002000所得稅（所得稅（5

40、）800800800800800稅后凈利（稅后凈利（6） 12001200 120012001200現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流量（7）3200320032003200320012345銷售收入（銷售收入（1）80008000800080008000付現(xiàn)成本（付現(xiàn)成本（2） 30003400380042004600折舊（折舊（3） 20002000200020002000稅前凈利（稅前凈利（4）30002600220018001400所得稅（所得稅（5）12001040880720560稅后凈利（稅后凈利（6）1800156013201080840現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流量（7）38003560332030802

41、840整理ppt360 01 12 23 34 45 5甲方案甲方案固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 10000 10000營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量32003200320032003200現(xiàn)金流量合計現(xiàn)金流量合計 10000 1000032003200320032003200乙方案乙方案固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 12000 12000營運資金墊支營運資金墊支 3000 3000營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量38003560332030802840固定資產(chǎn)殘值固定資產(chǎn)殘值20002000營運資金回收營運資金回收30003000現(xiàn)金流量合計現(xiàn)金流量合計150001500038003560332030807840

42、整理ppt37p概念概念 資本成本是指企業(yè)為資本成本是指企業(yè)為籌措籌措和和使用使用資本而付出的代價。資本而付出的代價。8.1.38.1.3資本成本資本成本資本成本資本成本用資費用用資費用( (利息利息, ,股利等股利等) )籌資費用籌資費用 ( (手續(xù)費等手續(xù)費等) )p內(nèi)容內(nèi)容p屬性屬性企業(yè)的耗費，由企業(yè)收益補償，只要求計算預計數(shù)；企業(yè)的耗費，由企業(yè)收益補償，只要求計算預計數(shù)；包括時間價值和風險價值。包括時間價值和風險價值。也是投資者要求的必要報酬率。也是投資者要求的必要報酬率。整理ppt38資本成本的指標資本成本的指標通常運用資本成本的相對數(shù)，即資本成本率（通常運用資本成本的相對數(shù)，即資本

43、成本率（i) i)。 資本成本的種類資本成本的種類比較各種比較各種籌資方式籌資方式進行長期資本進行長期資本結(jié)構(gòu)決策結(jié)構(gòu)決策追加籌資追加籌資方案的選擇方案的選擇個別資金個別資金成本率成本率綜合資金綜合資金成本率成本率邊際資金邊際資金成本率成本率整理ppt39p是選擇籌資方式、進行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇的追是選擇籌資方式、進行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇的追加籌資方案的依據(jù)。加籌資方案的依據(jù)。（1 1）個別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù)。）個別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù)。（2 2）綜合資本成本率是企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。）綜合資本成本率是企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。（3 3）邊際資本成本率是比較

44、選擇追加籌資方案的依據(jù)。）邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù)。p是評價投資項目，比較投資方案和進行投資決策是評價投資項目，比較投資方案和進行投資決策的經(jīng)濟標準。的經(jīng)濟標準。p可以作為評價企業(yè)整個經(jīng)營業(yè)績的基準?？梢宰鳛樵u價企業(yè)整個經(jīng)營業(yè)績的基準。 資本成本的作用資本成本的作用整理ppt40(1)DDKPFPf或個別資本成本率的測算原理個別資本成本率的測算原理個別資本成本率的高低取決于三個因素：個別資本成本率的高低取決于三個因素：p 用資費用額（用資費用額（D D）是決定個別資本成本率高低的一個主要因素；是決定個別資本成本率高低的一個主要因素；p 籌資費用額（籌資費用額（F F）也是影響

45、個別資本成本率的一個因素；也是影響個別資本成本率的一個因素；p 籌資額（籌資額（P P）是決定個別資本成本率高低的另一個主要因素；是決定個別資本成本率高低的另一個主要因素；1 1、個別資本成本的測算、個別資本成本的測算整理ppt41長期債權資本成本率的測算長期債權資本成本率的測算)1 ()1 (lLLfLTIK)1 (TRKLlu企業(yè)實際負擔的企業(yè)實際負擔的債權資本成本率債權資本成本率應當考慮應當考慮所得稅所得稅因素。因素。)1 (TRKdd即即p長期借款長期借款資本成本率的測算資本成本率的測算p企業(yè)借款的企業(yè)借款的籌資籌資費用很少時，可忽略不計，則費用很少時，可忽略不計，則整理ppt42例例

46、1 1：某企業(yè)取得長期借款某企業(yè)取得長期借款10001000萬元萬元，年利率，年利率5%5%，期限期限3 3年，每年付息一次，到期一次還本?；I措這年，每年付息一次，到期一次還本?；I措這筆借款的費用率為筆借款的費用率為0.10.1。企業(yè)所得稅率。企業(yè)所得稅率2525。求。求這筆借款的成本？這筆借款的成本？ 1000 5% (1 25%)3.79%1000 (1 0.1%)LKp如果籌資費用可以忽略不計的話，則有如果籌資費用可以忽略不計的話，則有 K K5 5（1 12525）3.753.75長期借款資本成本的測算長期借款資本成本的測算整理ppt43例例2 2：某企業(yè)取得長期借款某企業(yè)取得長期借款

47、10001000萬元萬元，年利率，年利率5%5%，期限期限3 3年，每年付息一次，到期一次還本。銀行要年，每年付息一次，到期一次還本。銀行要求求補償性余額補償性余額20%20%。企業(yè)所得稅率。企業(yè)所得稅率2525。求這筆借。求這筆借款的成本？（忽略籌資費用）款的成本？（忽略籌資費用） 1000 5% (1 25%)4.69%1000 (1 20%)LKp如果籌資費用可以忽略不計的話，則有如果籌資費用可以忽略不計的話，則有 K K5 5（1 12525）3.753.75長期借款資本成本的測算長期借款資本成本的測算整理ppt44長期債券資本成本率的測算長期債券資本成本率的測算)1()1(BbbfB

48、TIKp債券發(fā)行債券發(fā)行籌資費用籌資費用（申請費、注冊費、印刷費、（申請費、注冊費、印刷費、上市以及推銷費等）較高，必須予以考慮；上市以及推銷費等）較高，必須予以考慮；p債券發(fā)行還有債券發(fā)行還有平價、溢價和折價平價、溢價和折價等情況需要考慮。等情況需要考慮。p不考慮時間價值不考慮時間價值時時p考慮時間價值考慮時間價值時時01(1)1(1)1ntnnttbbITBBfKK整理ppt45例例1 1 某公司平價發(fā)行面值為某公司平價發(fā)行面值為10001000元的債券，總期限元的債券，總期限5 5年，每年，每年結(jié)息一次，票面利率年結(jié)息一次，票面利率8 8，發(fā)行費用占發(fā)行價格的，發(fā)行費用占發(fā)行價格的5 5

49、，公，公司所得稅率司所得稅率2525，求債券成本。，求債券成本。 1000 8%(125%)6.32%1000(15%)bK按溢價按溢價100100元發(fā)行元發(fā)行 1000 8%(125%)4.27%1100 (1 5%)bK按折價按折價5050元發(fā)行元發(fā)行按平價發(fā)行按平價發(fā)行長期債券資本成本率的測算長期債券資本成本率的測算1000 8%(125%)6.65%950(15%)bK整理ppt46股利折現(xiàn)模型股利折現(xiàn)模型)1(fPDKcc采用固定股利政策采用固定股利政策例：例：某公司擬發(fā)行一批普通股，發(fā)行價格某公司擬發(fā)行一批普通股，發(fā)行價格1212元元，每股發(fā)行費，每股發(fā)行費用用1 1元元，預定每年

50、分派現(xiàn)金股利，預定每年分派現(xiàn)金股利1.21.2元元，測算其資本成本率。，測算其資本成本率。1.28.33%121cK 股權資本成本率的測算股權資本成本率的測算p普通股資本成本率的測算普通股資本成本率的測算11(1)tcttcDPfK整理ppt47采用固定增長股利政策采用固定增長股利政策GPDKcc1例：例：Y Y公司增發(fā)新股，發(fā)行價格公司增發(fā)新股，發(fā)行價格1515元元，發(fā)行費用，發(fā)行費用1 1元元，預定第一年分派現(xiàn)金股利預定第一年分派現(xiàn)金股利1.51.5元元，以后每年增長，以后每年增長4%4%，測算其資本成本率。測算其資本成本率。1.55%15.71%15 1cK 普通股資本成本率的測算普通股

51、資本成本率的測算整理ppt48p資本資產(chǎn)定價模型資本資產(chǎn)定價模型p債券投資報酬率加股票投資風險報酬率（不講）債券投資報酬率加股票投資風險報酬率（不講）)(fmfcRRRK例例：已知某股票的：已知某股票的 值為值為2 2，市場報酬率，市場報酬率12%12%，無風險報酬率無風險報酬率8%8%。測算該股票的資本成本率。測算該股票的資本成本率。 8% 2 (12% 8%)16%cK 普通股資本成本率的測算普通股資本成本率的測算整理ppt49p優(yōu)先股資本成本率的測算優(yōu)先股資本成本率的測算)1 (ppppfPDK例：例：Y Y公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股普通股，發(fā)行價格公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股普通股，發(fā)行價格8 8元

52、，元，每股發(fā)行費用每股發(fā)行費用0.50.5元，預定每年分派現(xiàn)金股利元，預定每年分派現(xiàn)金股利0.750.75元，測算其資本成本率。元，測算其資本成本率。%105.0875.0pKp保留盈余資本成本率保留盈余資本成本率的測算的測算 （留存收益）（留存收益）GPDKccr其他股權資本成本率的測算其他股權資本成本率的測算整理ppt50綜合資本成本的測算綜合資本成本的測算決定綜合資本成本率的因素決定綜合資本成本率的因素 是指企業(yè)是指企業(yè)全部長期資本全部長期資本的成本率，通常是以的成本率，通常是以各種各種資本占全部資本的比重資本占全部資本的比重為權數(shù)，對個別資本成本為權數(shù)，對個別資本成本進行加權平均確定的

53、，故也稱進行加權平均確定的，故也稱加權平均資本成本加權平均資本成本。 綜合綜合資本成本率資本成本率個別資本個別資本成本率成本率(Ki)各種長期各種長期資本比例資本比例(Wi)niiiwWKK1整理ppt51綜合資本成本率的測算方法綜合資本成本率的測算方法niiiwWKK1例例 ：某公司共有長期資本（帳面價值）：某公司共有長期資本（帳面價值）10001000萬元，其中長萬元，其中長期借款期借款150150萬元，債券萬元，債券200200萬元，優(yōu)先股萬元，優(yōu)先股100100萬元，普通股萬元，普通股300300萬元，留用利潤萬元，留用利潤250250萬元，其資本成本分別為萬元，其資本成本分別為5.6

54、45.64，6.256.25，10.510.5，15.715.7，1515，測算綜合資本成本。，測算綜合資本成本。 解解： 長期借款長期借款(W(Wl l) )1515； 債券（債券（WWb b）2020 優(yōu)先股優(yōu)先股(W(Wp p) )1010; ; 普通股普通股(W(Wc c) )3030 留用利潤留用利潤(W(Wr r) )2525 K Kw w5.645.6415156.256.25202010.510.5101015.715.730301515252511.6111.61 綜合資本成本的測算綜合資本成本的測算整理ppt52綜合資本成本率中價值基礎的選擇綜合資本成本率中價值基礎的選擇按

55、目標價值按目標價值確定確定不適合企業(yè)不適合企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)決策 適合上市公司適合上市公司資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)決策 適合企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策適合企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策但不易估計但不易估計按賬面價值按賬面價值確定確定按市場價值按市場價值確定確定綜合資本成本的測算綜合資本成本的測算整理ppt538.28.2 投資決策指標投資決策指標1 1、投資回收期法、投資回收期法l投資回收期投資回收期p收回某項投資所需的時間，一般用年數(shù)表示。收回某項投資所需的時間，一般用年數(shù)表示。l投資回收期法投資回收期法就是通過確定各個備選方案的回收初始投就是通過確定各個備選方案的回收初始投資額所需要的時間來進行投資方案選擇的方

56、法。投資回資額所需要的時間來進行投資方案選擇的方法。投資回收期越短，投資的經(jīng)濟效果越好，方案為佳；反之，則收期越短，投資的經(jīng)濟效果越好，方案為佳；反之，則方案為差。方案為差。l其計算公式如下：其計算公式如下： 投資回收期投資回收期=l如果每年現(xiàn)金凈流量不相等，那么需計算逐年累計的現(xiàn)如果每年現(xiàn)金凈流量不相等，那么需計算逐年累計的現(xiàn)金凈流量，然后用插入法計算出投資回收期。金凈流量，然后用插入法計算出投資回收期。原始投資額年現(xiàn)金凈流量Pt=（累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份（累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份1）+ （上年累計凈現(xiàn)金流（上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量）當年凈現(xiàn)金流量）

57、整理ppt54投資回收期法，例投資回收期法，例l例例某企業(yè)有甲、乙兩個設備投資方案，方案甲初始投資額某企業(yè)有甲、乙兩個設備投資方案，方案甲初始投資額為為90000元，每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為元，每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為30000元，設備使用年元，設備使用年限限5年，方案乙的設備使用年限也是年，方案乙的設備使用年限也是5年，現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下年，現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示。表所示。 乙方案的現(xiàn)金流量乙方案的現(xiàn)金流量 單位：元單位：元要求：（要求：（1）分別計算甲、乙方案的投資回收期；）分別計算甲、乙方案的投資回收期； （2）如果該公司要求初始投資必須在兩年半內(nèi)回收）如果該公司要求初始投資必須在兩年半內(nèi)回收

58、，應選擇哪個項目？，應選擇哪個項目？年年 份份0 01 12 23 34 45 5初始投資額初始投資額7500075000每年現(xiàn)金凈流量每年現(xiàn)金凈流量350003500030000300002000020000 2000020000 1500015000累計現(xiàn)金凈流量累計現(xiàn)金凈流量350003500065000650008500085000105000105000 120000120000解解:（1）甲方案投資回收期）甲方案投資回收期= =3（年）（年） 乙方案投資回收期乙方案投資回收期=2 =2.5（年）（年） （2）從以上計算可以看出，該公司應選擇乙方案投資，才能保證初始投資在兩）從以上計

59、算可以看出，該公司應選擇乙方案投資，才能保證初始投資在兩年半內(nèi)收回。年半內(nèi)收回。3000090000750006500020000整理ppt投資回收期方法的優(yōu)缺點投資回收期方法的優(yōu)缺點l優(yōu)點優(yōu)點：經(jīng)濟意義直觀，易于理解，計算簡便。：經(jīng)濟意義直觀，易于理解，計算簡便。l缺點：缺點：不能全面地、完整地反映項目一生的經(jīng)濟不能全面地、完整地反映項目一生的經(jīng)濟效果，同時，沒有考慮資金的時間價值。效果，同時，沒有考慮資金的時間價值。l動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期(TP*)是指在考慮資金時間價值的情況下是指在考慮資金時間價值的情況下，項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間。，項目的凈收益抵償全部投資所需要的時

60、間。TP*動態(tài)投資回收期。動態(tài)投資回收期。0)1 (CO)-(CI*PT00ttti整理ppt562 2、投資報酬率、投資報酬率ARRARRl是指項目投資所帶來的是指項目投資所帶來的每年平均現(xiàn)金流量每年平均現(xiàn)金流量與初始投資額的與初始投資額的比率。比率。l該指標越高，投資的經(jīng)濟效益越好，對投資者也越有利。該指標越高，投資的經(jīng)濟效益越好，對投資者也越有利。 l其計算公式如下：其計算公式如下： 投資報酬率投資報酬率= 100% 年平均現(xiàn)金流量初始投資額整理ppt57凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值：引例引例1 1l假定你現(xiàn)在有假定你現(xiàn)在有現(xiàn)金現(xiàn)金100元，用來投資。如下三個元，用來投資。如下三個投資項目（投資項目（