2018年非銀金融場(chǎng)開(kāi)放分析報(bào)告

1、2018年非銀金融市場(chǎng)開(kāi)放分析報(bào)告2018年5月目錄、我國(guó)金融市場(chǎng)處于全面開(kāi)放的前夜61、 有限開(kāi)放階段6.（ 1）相似開(kāi)放背景：內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與外部壓力6（ 2）特點(diǎn)：有限開(kāi)放，謹(jǐn)慎推進(jìn)62、全面開(kāi)放階段7.（ 1）全面開(kāi)放前的準(zhǔn)備7 中國(guó)臺(tái)灣：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)積累，本土企業(yè)初成熟7 日本：泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行承壓7 2）特點(diǎn)：全面開(kāi)放，國(guó)民待遇83、保險(xiǎn)行業(yè)：險(xiǎn)種豐富、格局不改9.1. 1） 1）新增合資企業(yè)數(shù)量9 2） 行業(yè)收入結(jié)構(gòu)11 3） 3）行業(yè)變化144、證券行業(yè)：合資機(jī)構(gòu)增加，核心業(yè)務(wù)仍集中于本土機(jī)構(gòu).15191 、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程1.1.（1）開(kāi)放方式19（2）現(xiàn)狀202

2、、我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程2.1.（1）開(kāi)放方式21（2）現(xiàn)213 、未來(lái)展望：金融市場(chǎng)更為豐富和完善2.3我國(guó)處于金融市場(chǎng)全面開(kāi)放的前夜。自加入WTO始，中國(guó)逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)外開(kāi)放的承諾，有序推進(jìn)金融開(kāi)放進(jìn)程。2018年始，官方密集表態(tài)，標(biāo)識(shí)著金融行業(yè)第二輪開(kāi)放正在全面推進(jìn)。日臺(tái)啟示：競(jìng)爭(zhēng)增加、產(chǎn)品豐富、格局不改。開(kāi)放分兩步走：有限開(kāi)放和全面開(kāi)放。有限開(kāi)放階段，中國(guó)臺(tái)灣與日本對(duì)外資企業(yè)進(jìn)入與業(yè)務(wù)開(kāi)展設(shè)置多重限制，謹(jǐn)慎推進(jìn)，如設(shè)置高準(zhǔn)入門(mén)檻和限制業(yè)務(wù)開(kāi)展范圍。全面開(kāi)放階段，給予外資機(jī)構(gòu)國(guó)民待遇，如1993年，日本取消外資企業(yè)持股合資公司不得超過(guò)50%限制，1994年中國(guó)臺(tái)灣宣布對(duì)所有外資保險(xiǎn)公司開(kāi)放市

3、場(chǎng)。保險(xiǎn)行業(yè)：險(xiǎn)種豐富、格局不改。1）開(kāi)放后合資險(xiǎn)企短期內(nèi)數(shù)量顯著增加，但后續(xù)均出現(xiàn)回落；2）市場(chǎng)份額仍集中于本土企業(yè)，中國(guó)臺(tái)灣外資險(xiǎn)企市占率始終較低，如2010年壽險(xiǎn)外資市占率不足3%，日本市場(chǎng)上外資通過(guò)并購(gòu)本土破產(chǎn)企業(yè)使得市占率提升明顯，但行業(yè)前三始終為本土企業(yè)；3）全面開(kāi)放后險(xiǎn)種逐漸豐富，對(duì)保費(fèi)收入增長(zhǎng)有提振，但整體對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展依賴較大。證券行業(yè)：合資機(jī)構(gòu)增加，但核心業(yè)務(wù)仍集中于本土機(jī)構(gòu)。1）開(kāi)放后合資券商大量新設(shè)，短期數(shù)量顯著增加；2）收入結(jié)構(gòu)上，外資券商進(jìn)入后行業(yè)業(yè)務(wù)鏈得以完善，如衍生品業(yè)務(wù)和跨國(guó)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，促進(jìn)了本地市場(chǎng)與國(guó)際成熟市場(chǎng)接軌；3）行業(yè)格局上，核心業(yè)務(wù)仍集中于本土企業(yè)，且中

4、后期本土企業(yè)地位更難撼動(dòng)；4）從行業(yè)營(yíng)收增速與利潤(rùn)率變化看，全面開(kāi)放對(duì)證券行業(yè)的影響不明顯，板塊整體表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展更為相關(guān)。我國(guó)金融漸進(jìn)式開(kāi)放：從試點(diǎn)到全面開(kāi)放。我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放呈現(xiàn)漸進(jìn)式特征。保險(xiǎn)業(yè)：90年代在部分城市對(duì)外開(kāi)放，加入WT函放開(kāi)合資機(jī)構(gòu)設(shè)置門(mén)檻。證券業(yè)：從單一業(yè)務(wù)、股權(quán)限制到全面放開(kāi)，加入WTOB,合資券商一度興起，但存在業(yè)務(wù)范圍和持股比例的限制。在漸進(jìn)式開(kāi)放背景下，國(guó)內(nèi)金融格局以本土機(jī)構(gòu)為主，且領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)顯著，2017年，合資保險(xiǎn)保費(fèi)市占率不足6%，合資券商收入市占率約5%。未來(lái)展望：金融市場(chǎng)將更為豐富和完善。外資進(jìn)入后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能有所增加，但參照日臺(tái)經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)格局難以改變。而且，應(yīng)樂(lè)觀地看到，在“鯰魚(yú)效應(yīng)”下國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率可能提升，同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，金融創(chuàng)新可能不斷推出，未來(lái)金融市場(chǎng)將更加成熟和內(nèi)涵豐富，國(guó)內(nèi)已有的頭部機(jī)構(gòu)將充分受益于此。一、我國(guó)金融市場(chǎng)處于全面開(kāi)放的前夜歐美金融行業(yè)發(fā)展過(guò)程中對(duì)外開(kāi)放程度較高，體現(xiàn)在對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)給予了平等市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)與國(guó)民待遇，允許市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)。與此相比，亞洲各個(gè)國(guó)家與地區(qū)在對(duì)外開(kāi)放推進(jìn)中要謹(jǐn)慎得多?；厮葺^早推進(jìn)金融市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程的日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣，都采取了分步走策略，先采取有限開(kāi)放，對(duì)外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)設(shè)置門(mén)檻，并限制具體業(yè)務(wù)開(kāi)展，以保護(hù)與培育本土企業(yè)。待國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展