第二章貸幣時間價值和風險

1、第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 第二章 貨幣時間價值與 風險分析第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析曼哈頓島值多少錢？曼哈頓島值多少錢？第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析曼哈頓島值多少錢？曼哈頓島值多少錢？第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 一、貨幣時間價值的概念想想想想今天的一元錢與一年后的一元錢相等嗎？ 如果一年后的1元變?yōu)?.1元，這0.1元代表的是什么？ 第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析一、貨幣時間價值的概念 實務(wù)中實務(wù)中，通常以相對量（利率或稱貼現(xiàn)率）代表貨幣的

2、時間價值，人們常常將政府債券利率政府債券利率視為貨幣時間價值。第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 絕對數(shù)（利息） 相對數(shù)（利率） 不考慮通貨膨脹和風險的作用一、貨幣時間價值的概念一、貨幣時間價值的概念第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 二、貨幣時間價值的計算 現(xiàn)值現(xiàn)值 終值終值0 1 2 n計息期數(shù)計息期數(shù) (n)利率或折現(xiàn)率利率或折現(xiàn)率 (i)第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 概念概念：是指在某一特定時點上一次性支付（或收?。┦侵冈谀骋惶囟?/p>

3、時點上一次性支付（或收取）經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目罱?jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收取（或支付）的款項。項。 復(fù)利終值復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。 請看例題分析21二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算 F = P（1 + i ）n = P ( F / P , i , n ) 其中：（其中：（i)i)n n 稱作一次性收付款項的終值系數(shù)稱作一次性收付款項的終值系數(shù) 第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利

4、終值的逆運算，它是指今后某一 規(guī)定時間收到或付出的一筆款項，按貼現(xiàn)率i所計算的貨幣的現(xiàn)在價值。 如果已知終值、利率和期數(shù)，則復(fù)利現(xiàn)值的計算公式為：), iF(P/F,)1 ()1 (1niFiFPnn 請看例題分析22 二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 年金 普通年金 先付年金 遞延年金 永續(xù)年金 二、貨幣時間價值的計算二、

5、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析),/(1)1(niAFAiiAFn 請看例題分析25普通年金終值的計算公式為：普通年金終值的計算公式為：二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算其中：其中：（1 i)n -1 / i 稱為稱為年金終值系數(shù)年金終值系數(shù)第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價

6、值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算A=F i / (1+i)n -1 = FA/F , i , n其中其中： i / (1+i)n -1 稱為稱為償債基金系數(shù)償債基金系數(shù)。 請看例題分析26第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析),/()1(1niAPAiiAPn二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 請看例題分析27二、貨幣時間價值的

7、計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算iin)1(1第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算niipA)1(1其中： 稱為資本回收系數(shù)，記作（A/P，i,n)nii)1(1第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 )1)(,/(1)1,/(11)1(1iniAFAniAFAiiAFn或 )1)(,/(1)1,/(1)1(1)1

8、(iniAPAniAPAiiAPn或二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 當n時，(1+i)-n的極限為零，故上式可寫成： 永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計算公式導(dǎo)出：iiAPn)1(1由于：iAP1二、貨幣時間價值的計算二、貨幣時間價值的計算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算算1FnPi 第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析

9、險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算12第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算算122111iiii具體運用參見例題第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算算122111nnnn第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算第

10、二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算名義利率名義利率實際利率實際利率每期利率每期利率單利關(guān)系單利關(guān)系復(fù)利關(guān)系復(fù)利關(guān)系你知道嗎你知道嗎？第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算第二章第二章 資金時間價值與風資

11、金時間價值與風險分析險分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算算你能算出來嗎？你能算出來嗎？12%6%3%1%0.03288%12%12.36%12.55%12.68%12.75%第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析第二 節(jié)風險分析第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析第二 節(jié)風險分析第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析第二節(jié) 風險分析對我有新認識了吧?第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析經(jīng)營風險經(jīng)營風險 是指由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性。 經(jīng)營風險源于兩個方

12、面：企業(yè)外部條件的變動企業(yè)外部條件的變動如：經(jīng)濟形式、市場供求、價格、稅收等的變動企業(yè)內(nèi)部條件的變動企業(yè)內(nèi)部條件的變動如：技術(shù)裝備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、設(shè)備利用率、工人勞動生產(chǎn)率、原材料利用率等的變動一、風險及其形成的原因和種類一、風險及其形成的原因和種類第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析一、風險及其形成的原因和種類一、風險及其形成的原因和種類第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析一、風險及其形成的原因和種類一、風險及其形成的原因和種類第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、 風險的衡量第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 二、二、 風險的衡量風險的衡量第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析niiiPXE1_ 二、二、 風險的衡量風險的衡量第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析iiniiiniPEXPEX212212)()( 二、風險的衡量二、風險的衡量第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析 二、風險的衡量二、風險的衡量第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析%100Eq二、風險的衡量二、風險的衡量第二章第二章 資金時間價值與風資金時間價值與風險分析險分析二、風險的衡量二、風險的衡量第二章第二章 資金時間價值與風資金時間