云南白藥財務(wù)分析

1、云南白藥財務(wù)分析報告(2006-2008)代碼： 000538 2009 年 10月目錄1、 公司基本情況 22、 行業(yè)基本情況 73、 財務(wù)分析說明 84、 主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析 95、 會計報表結(jié)構(gòu)分析 126、 公司經(jīng)營狀況評述 157、 公司存在問題及改進意見 16一、 公司基本情況（一）、公司簡介公司法定中文名稱：云南白藥集團股份有限公司公司法定英文名稱：YUNNAN BAIYAO GROUP CO.,LTD公司法定代表人：王明輝公司董事會秘書：尹品耀聯(lián)系地址：云南省昆明市二環(huán)西路222 號證券事務(wù)代表：馬青吳偉聯(lián)系地址：云南省昆明市二環(huán)西路222 號電子信箱：maq公司注冊地址: 昆明

2、市國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)公司辦公地址：昆明市二環(huán)西路222 號郵政編碼：650118公司選定的信息披露報紙名稱：證券時報、上海證券報、中國證券報公司年度報告?zhèn)渲玫攸c：本公司檔案室公司股票上市交易所：深圳證券交易所股票簡稱：云南白藥股票代碼：000538其他有關(guān)資料：公司首次注冊登記日期：1993 年 11 月 30 日首次注冊地點：云南省昆明市西壩路51 號公司變更注冊登記日期：2000 年 5 月 4 日變更注冊地點：昆明市國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)公司聘請的會計師事務(wù)所名稱: 中審亞太會計師事務(wù)所有限公司辦公地址: 云南省昆明市青年路延長線志遠大廈16 樓公司前身是成立于1971 年 6 月的

3、云南白藥廠，1993 年 5 月進行股份制改組，同年12 月15 日在深交所上市。1996年 10月經(jīng)臨時股東大會會議討論決定更名為云南白藥集團股份有限公司。本公司是云南最大的中成藥生產(chǎn)企業(yè)，是中國中成藥五十強之一，1997 年被確定為云南省首批重點培育的四十家大企業(yè)大集團之一。1997 年經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)，獲得企業(yè)經(jīng)營進出口權(quán)。本公司產(chǎn)品以云豐牌云南白藥系列和云豐牌田七系列為主，共八種劑型六十余個產(chǎn)品。產(chǎn)品銷往國內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并逐步進入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場。（二）、公司股東情況1、期末股東總數(shù)：13291戶。2、前10名股東持股情況表（根據(jù)2008年12月31日中國證券登記結(jié)

4、算有限責(zé)任公司深圳分公司登記存管部提供資料）單位：股股東總數(shù)13291前10名股東持股情況股東名稱股東性質(zhì)持股 比例%持股總數(shù)持有有限售條 件股份數(shù)量質(zhì)押或凍結(jié)的 股份數(shù)量云南石藥啟限公司國有股東41.52221,757,229221,757,22932,000,000云南紅塔集團有限公司國有股東12.3265,813,91217,408,798中國平安人壽保險股份 有限公司-自有資金社會公眾股東9.3650,000,00050,000,000大成價值增長證券投資基金社會公眾股東1.709,055,195中國工商銀行一景順長 城精選藍籌股票型證券 投資基金社會公眾股東1.186,319,179

5、中國，商銀行一嘉實策 略增長混合型證券投資 基金社會公眾股東1.126,007,565豐和價值證券投資基金社會公眾股東0.995,270,717中國商銀行一南方績 優(yōu)成長股票型證券投資 基金社會公眾股東0.924,903,301中國建設(shè)銀行一信達澳 銀領(lǐng)先增長股票型證券 投資基金社會公眾股東0.864,576,299中國人壽保險股份有限 公司-分紅-個人分紅-005L-FH002 深社會公眾股東0.804,268,6793、控股股東情況報告期內(nèi)控股股東為云南云藥有限公司。云南云藥有限公司持有本公司45.81%的股份，其法定代表人：王明輝。成立日期：2002年12月09日，主要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品：中藥材

6、種植，各類中西藥品及保健品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng) 營，藥用包裝材料、醫(yī)療器械的經(jīng)營，經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機械 設(shè)備、零配件、原輔材料的進出口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品及技術(shù)除外）注冊資本6.6億元。股權(quán)類型：有限責(zé)任公司4、實際控制人情況云南省人民府國有資持有云南醫(yī)藥集團有100%的股份。云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會是本公司的實際控制人。產(chǎn)監(jiān)督管理委員會是云南省人民政府監(jiān)督管理云南省國有資產(chǎn)的部門, 限公司100%的股份，云南醫(yī)藥集團有限公司持有云南云藥有限公司云南醫(yī)藥集團有限公司法定代表人：王明輝。成立日期： 1996年9月19日，經(jīng)營范圍:15億植

7、物藥原料基地的開發(fā)和經(jīng)營；藥品生產(chǎn)、銷售、研發(fā)；醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資；生物資源的開發(fā)和 利用；國內(nèi)、國際貿(mào)易（經(jīng)營范圍中涉及需要專項審批的憑許可證經(jīng)營）。注冊資本： 元，企業(yè)類型：有限責(zé)任公司。2009年4月18日，公司發(fā)布公告，云南省人民政府原則同意云南醫(yī)藥集團有限公司更名為 云南白藥控股有限公司。本次更名后，公司實際控制人不變，仍為云南省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理 委員會。公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖5、其他持有股份10%以上的股東情況云南紅塔集團有限公司持有本公司12.32%的股份，其法定代表人：李劍波。成立日期：1996年1月29日，經(jīng)營范圍：在國家法規(guī)、政策允許范圍內(nèi)進行投資、開發(fā)。注

8、冊資本56億元。股權(quán)類型：有限責(zé)任公司（國有獨資）（三）公司董事會、監(jiān)事會情況1、現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級管理人員基本情況：第五屆董事會、監(jiān)事會和高級管理人員及報酬情況姓名職務(wù)性 別年齡任職起止日期年初持 股數(shù)年末持 股數(shù)報告期內(nèi)從公司領(lǐng) 取的報酬總額（萬元）王明輝董事長總裁男462005.11 2009.40038.51劉會疆副董事長男522005.11 2009.4002.76戚太云董事黨委書記男562005.11 2009.40032.92丁世南董事男612005.11 2009.418286182864.5楊發(fā)甲董事男5312005.11 2009.4002.76張萌董事女502005.1

9、1 2009.4002.76楊昌紅董事、常 務(wù)副總裁男442005.11 2009.40033.49陳小悅獨立董事男622006.8 2009.4009郝小江獨立董事男572006.8 2009.009張壯鑫獨立董事男5912005.11 2009.4009楊勇獨立董事男432005.11 2009.4009潘以文監(jiān)事會主 席女622005.11 2009.4001.8劉紅纓股東監(jiān)事女402005.11 2009.4001.8李雙友股東監(jiān)事男4012005.11 2009.4001.8蔡琨職工監(jiān)事男522005.11 2009.40010.9莊瑞萍職工監(jiān)事女542005.11 2009.400

10、6.61尹品耀副總裁財 務(wù)總所 董事會秘 書男392005.11 2009.40031蔣#副總裁男522005.11 2009.4216222162228.19鐘祖華副總裁男592005.11 2009.4249692496928.45李勁技術(shù)質(zhì)量總監(jiān)男442005.11 2009.40022.742、獨立董事履行職責(zé)情況本報告期第五屆董事會有獨立董事四名，他們能按獨立董事的職責(zé)，關(guān)注公司經(jīng)營情況、 財務(wù)狀況及公司法人治理結(jié)構(gòu)，并親自出席了公司2008年各次董事會及股東大會，積極參與 公司決策，對公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)交易等重大事項均發(fā)表了獨立意見，充分發(fā)揮了獨立董事 的作用，維護了公司整體利益和

11、中小股東的合法權(quán)益。獨立董事參加董事會的出席情況姓名本年應(yīng)參加親自出席（次）委托出席（次缺席（次）董事會次數(shù)陳小悅7700郝小江7700張壯鑫7700楊勇7700、行業(yè)基本情況1、醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二、 三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。新中國成立以來，特別是改革開放20多年，我國已經(jīng)形成了比較完備的醫(yī)藥工業(yè)體系和醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展成為世界制藥大國。據(jù)統(tǒng)計口徑：我國現(xiàn)有醫(yī)藥工業(yè) 企業(yè)3613家，可以生產(chǎn)化學(xué)原料藥近1500#,總產(chǎn)量43萬噸，位居世界第二。改革開放以來， 隨著人民生活水平的提高和對醫(yī)療保健需求的不斷增長，醫(yī)藥工業(yè)一直保持著較快的發(fā)展速 度，

12、1978年至2000年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增6.6%,成為國民經(jīng)濟中發(fā)展最快的行業(yè)之一。 近年來，國內(nèi)醫(yī)藥市場規(guī)模迅速擴大，醫(yī)藥商業(yè)銷售額年增長率達到了20%。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)藥品市場規(guī)模已經(jīng)超過3000億元。圖1:醫(yī)藥商業(yè)生產(chǎn)總值及增長率2、2008年下半年以來，世界經(jīng)濟金融形勢風(fēng)云突變、急劇惡化，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨著嚴 重困難和嚴峻挑戰(zhàn)，中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)同樣也受到了國際市場萎縮和人民幣升值等因素帶來的 壓力，原料藥出口受阻，利潤增幅急劇下降。但在政府4萬億的一部分投入醫(yī)療醫(yī)藥情況下，在新醫(yī)改的全面推進下，中國醫(yī)藥企業(yè)仍面臨著很好的機會。 分析醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)9個主要上市 公司2008年年報和2009年

13、一季報顯示，2008年整體銷售收入增速有所放緩，但全年增長仍超 過20%圖2: 2009年1-2月醫(yī)藥行業(yè)毛利率和稅前利潤率3、展望未來，中國醫(yī)藥行業(yè)景氣才剛剛開始，未來提升空間巨大。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)目前進入新 醫(yī)改牽引下的新一輪有序發(fā)展期。未來新醫(yī)改方案將對中國醫(yī)藥行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面產(chǎn)生深刻的影響，到 2010件，醫(yī)改帶來的藥品增量至少在1000乙以上，加上 行業(yè)自然增長部分，預(yù)計未來3-5年醫(yī)藥行業(yè)的年增長率不會低于20%。三、財務(wù)分析說明本財務(wù)分析報告依據(jù)云南白藥 2006-2008年年度財務(wù)報告，會計師事務(wù)所審計報告以及 通過其它公開渠道取得的有關(guān)資料，對該公司進行財務(wù)

14、分析。需要說明的是：1.1 公司董事會、監(jiān)事會及董事、監(jiān)事、高級管理人員保證本報告所載資料不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連 帶責(zé)任。1.2 沒有董事、監(jiān)事、高級管理人員對年度報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性無法保證或存在異議。1.3 所有董事均出席了本次董事會。1.4 中審亞太會計師事務(wù)所有限公司為本公司出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見的審計報告。1.5 公司董事長總裁王明輝、副總裁財務(wù)總監(jiān)尹品耀及資產(chǎn)財務(wù)部經(jīng)理吳偉聲明：保證 年度報告中財務(wù)報告的真實、完整。因此，云南白藥集團股份股份有限公司2006-200孫會計數(shù)據(jù)和其它相關(guān)資料在所有重大

15、方面能公允的反映公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，無須作調(diào)整四、主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析（一）企業(yè)償債能力分析1 .短期償債能力分析短期償債能力比率2008 年2007 年2006 年流動比率2.601.801.80速動比率1.841.081.15A、流動比率分析：云南白藥20062008年流動比率分別為1.80、1.80、2.60。流動比率 增幅明顯，說明企業(yè)短期償債能力較強。從公司 2006年200孫的資產(chǎn)負債表可以看出，公 司流動資產(chǎn)與負債都逐年上升，但流動資產(chǎn)增速快于流動負債增速。2008年受國際金融危機 影響，為了維持企業(yè)正常運營，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動比率較2007年大幅增長。中

16、國醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動比率為1.22。云南白藥的流動比率大大高于行業(yè)平均水平，企業(yè) 應(yīng)適當(dāng)減少現(xiàn)金持有量，擴大投資，減少資產(chǎn)的浪費。B、速動比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動比率指標(biāo)大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強 弱。企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好，過大過小都有負面的影響。云南白藥 20062008年速動比率 都高于1,只有2007年接近于1,企業(yè)的短期償債能力非常強，但大量持有流動資產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè) 資源未得到充分利用，影響了企業(yè)的獲利能力。2 .企業(yè)長期償債能力分析長期償債能力比率2008 年2007 年2006 年資產(chǎn)負債率（為35.4650.6147.74負債股權(quán)比率（為55.80108.0699.44

17、A、資產(chǎn)負債率分析：20062008年，云南白藥的資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，從資產(chǎn)負債 表可以看出，在國際金融危機的影響下，云南白藥管理層加強了對企業(yè)的日常運營管理，企 業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加，負債略有增加，反映了公司管理水平的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負債率下降，企業(yè)償債能力較強B、負債股權(quán)比率：負債股權(quán)比率是從股東權(quán)益對長期負債的保障程度來評價企業(yè)的長 期償債能力的。2006 200孫，云南白藥的負債股權(quán)比率下降明顯，企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán) 的保障程度較高，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較小。（二）企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力2008 年2007 年2006 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.6724.3622.67應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)11.

18、3714.7815.88存貨周轉(zhuǎn)率3.363.443.95存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)107.14104.6591.141、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)：據(jù)金融網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，中國醫(yī)藥制造企業(yè)的平均應(yīng)收 賬款周轉(zhuǎn)率為2.88,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為125天。云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 天數(shù)這兩個指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)平均水平， 且在2006 2008年間，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷上升, 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷下降，說明收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快, 償債能力強。2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率：上海德路科企業(yè)管理咨詢有限公司提供的報告顯示醫(yī)藥 制造業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為3.96,平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為90.9

19、1天。相對于行業(yè)平均水平，云南 白藥的存貨周轉(zhuǎn)率稍低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高?？v向比較，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2006年以來一直下降，說明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售能力變?nèi)?。主要原因是收金融危機影響，導(dǎo)致企 業(yè)庫存增加，產(chǎn)品銷售困難。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，云南白藥應(yīng)加強存貨管理，采取積極的 銷售策略，減少存貨營運資金占用量。（三）企業(yè)盈利能力分析從上面兩個圖表可以看出，從2006到2008年，云南白藥銷售利潤率變動浮動較小，基本 維持在30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤率為 9%左右，說明云南白藥銷售獲取利 潤的能力較強，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。公司凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢，但仍高于行業(yè)平均水 平（8.

20、78%）,公司的資產(chǎn)負債表顯示，2006到2008年，公司的凈利潤一直增加，凈資產(chǎn)收益 率下降的原因是公司資產(chǎn)負債率下降，公司資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本增加，且市場對公司信心好 于預(yù)期，導(dǎo)致公司股價不斷上升，平均普通股股東權(quán)益增加。云南白藥每股盈余呈上升趨勢， 原因是在金融危機中，公司及時調(diào)整經(jīng)營策略，公司銷售成本得到了有效控制，銷售凈利不 斷增加。五、會計報表結(jié)構(gòu)分析（一）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)方面：2006-2008年，云南白藥資產(chǎn)大幅增長，06至08年的總資產(chǎn)增長率分別 為30.69%、30.80%、72.46%。云南白藥資產(chǎn)迅速增加的主要原因是：（1） 06至U 08年，公 司深化改革，加

21、大營銷力度，分公司順利實現(xiàn)從粗放型到集約型、從生產(chǎn)型到經(jīng)營型的轉(zhuǎn)化， 云南白藥的市場攻擊力快速提升。之后，云南白藥又在研發(fā)領(lǐng)域?qū)嵭惺紫茖W(xué)家制”，通過自主創(chuàng)新，誕生一批暢銷的優(yōu)勢產(chǎn)品族群。如白藥系列、三七系列和其他天然藥物系列，先 后開發(fā)培育了云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥氣霧劑、云南白藥牙膏、云南白藥痔瘡膏、云南白 藥急救包等產(chǎn)品，云南白藥創(chuàng)可貼更是打破了美國強生公司一家獨大的壟斷局面。公司經(jīng)營 格局從原來的一枝獨秀變?yōu)槎帱c支撐。云南白藥還通過訂單制”使生產(chǎn)和銷售之間建立起一種新型的產(chǎn)銷關(guān)系。通過 虛擬企業(yè)”模式注入現(xiàn)代運作理念以及建立 事業(yè)部制”等方式共同 促成了這家創(chuàng)始于1902年的百年品牌煥

22、發(fā)新的生機。2008年，云南白藥實現(xiàn)主營收入57億 元和凈利潤4.6億元，均為國內(nèi)中藥行業(yè)第一位。2008年銷量過億產(chǎn)品7個。今年一季度， 云南白藥實現(xiàn)主營收入15.2億元，同比增長34.54%;實現(xiàn)凈利潤1.14億元，同比增長31.7%。 （2）云南白藥大規(guī)模地進行了資產(chǎn)并購和重組，公司規(guī)模擴大，資產(chǎn)增加。06到08年，公司先后收購了昆明興中藥業(yè)、昆明云健制藥有限公司、昆明金殿藥業(yè)、無錫藥業(yè)和麗江藥業(yè) 100%股權(quán)，同時對云藥集團下屬四家公司進行了托管。資產(chǎn)并購和重組后，實現(xiàn)了研發(fā)和營 銷等資源共享，降低了公司成本，擴大了銷售額，產(chǎn)生了規(guī)模效應(yīng)。（3） 2008年公司成功定向增發(fā)，平安壽險以

23、27.87元增持云南白藥5000萬股限售股，公司募集到13.94億元資金。 同時昆明呈貢新廠區(qū)的建設(shè)部分完成，也增加了云南白藥的賬面資產(chǎn)。2、負債方面：云南白藥的資產(chǎn)負債率在 3年間明顯下降，公司的負債略有上升。06年 流動負債較上年增加 33495.7萬元；07年增加39210.9萬元；08年增加24528.6萬元。主要 原因都是應(yīng)付賬款增加、應(yīng)付票據(jù)增加、預(yù)收賬款增加以及其他應(yīng)付款增加。從資產(chǎn)負債表 可以看出，公司負債中流動負債占絕大多數(shù)，公司很好的運用了短期負債籌資速度快、富有 彈性、成本低的優(yōu)點，且公司對負債規(guī)模進行總體控制，公司的財務(wù)風(fēng)險小。（二）利潤表結(jié)構(gòu)分析報告期2008 年20

24、07 年2006 年一、主營業(yè)務(wù)收入100.00%100.00%100.00%主營業(yè)務(wù)成本69.16%68.86%70.98%主營業(yè)務(wù)稅金及附加0.54%0.58%0.56%二、主營業(yè)務(wù)利潤30.31%30.56%28.46%營業(yè)費用17.18%15.10%12.78%管理費用3.28%4.51%5.04%財務(wù)費用1676380.100.03%(1987008.17)-0.05%1512068.250.05%三、營業(yè)利潤9.14%9.12%10.52%投資收益5612185.620.10%2129948.680.05%(3891543.87)-0.12%宮業(yè)外收支凈額0.46%(1452645

25、.32)-0.03%(757298.68)-0.02%四、利潤總額9.70%9.14%10.37%所得稅1.60%1.36%1.65%少數(shù)股東權(quán)益(1888332.56)-0.03%1390487.310.03%7261123.610.23%五、凈利潤8.13%7.75%8.49%從利潤表和下面的兩個圖中可以看出，06到08年云南白藥營業(yè)收入和凈利潤雙增，2008年公司主營收入增長率和凈利潤增長率分別為 39.06%、38.19%。200孫，云南白藥實現(xiàn)主營 收入57億元和凈利潤4.6億元，均為國內(nèi)中藥行業(yè)第一位。200處云南白藥呈貢新廠區(qū)建設(shè)可 基本完成，新基地產(chǎn)能設(shè)計將是現(xiàn)有產(chǎn)能的3-5倍

26、。公開資料顯示，呈貢生產(chǎn)基地占地1029畝， 一期投資10.8億元，設(shè)計14個劑型，產(chǎn)能100億。同時，新園區(qū)還將引進德國等最先進的制藥 裝備，提升云南白藥生產(chǎn)體系的過程自動化控制水平和生產(chǎn)效率，這一項目的實施將成為云 南白藥高速發(fā)展的新起點，云南白藥的盈利能力必將大幅增強。（三）現(xiàn)金流量表分析1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2006到2008年，公司銷售商品收到的現(xiàn)金分別為352360.69萬元、459458.61萬元、658115.71萬元。說明公司的銷售能力增強，銷售改革收到了良好效果。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量分別為29216.27萬元、7102.28萬元、80689.69萬元。08年

27、增幅較前兩年明顯，主要 公司加強了日常經(jīng)營管理。2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析云南白藥06到08年投資活動的現(xiàn)金凈流量都為負值，主要是由于云南白藥不斷并購和資 產(chǎn)重組，擴大投資，導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來說，投資活動的現(xiàn)金凈流量占銷售商品 現(xiàn)金凈流量的比例為5%不到，從公司整體來說，風(fēng)險是很小的。長期來看，投資是為了擴大 生產(chǎn)，隨著中國醫(yī)改的進行，社會對醫(yī)藥的需求會繼續(xù)擴大，云南白藥未來的現(xiàn)金流肯定會 增加。3、籌資活動的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，云南白藥在 06到08年間籌資活動的現(xiàn)金凈流量依次 2601.14萬元、 2407.76萬元、124152.9加元。06和07現(xiàn)金流出的原因是公司償還到期賬務(wù)，公司在這兩年中 融資較少。08年由于成功定向增發(fā)中國平安5000萬股限售普通股，產(chǎn)生了 13.94億元的現(xiàn)金流 入。從現(xiàn)金流量表可以看出，公司的債務(wù)融資明顯偏少，雖然降低了公司的財務(wù)風(fēng)險，但財 務(wù)杠桿效果不明顯，公司價值較低。六、公司經(jīng)營情況評述老錢莊股票行情網(wǎng)站對云南白藥的各項財務(wù)指標(biāo)進行了綜合評估，并與行業(yè)平均值對比，結(jié)果如下圖：從上面兩個圖表中可以看出，云南白藥的各項指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)均值，說明公司的經(jīng)營狀況良好。云南白藥是中華醫(yī)藥的瑰寶，在過去的五年，云南白藥是中國最優(yōu)秀的中藥企業(yè)，年銷售收入保持30%的增速，其核心競爭力在于獨特的資源優(yōu)勢、出色的管理能力以及超前的戰(zhàn)略眼