日照港財(cái)務(wù)報(bào)表分析.

1、日照港財(cái)務(wù)報(bào)表分析專業(yè)：國際商務(wù)學(xué)號：2120111955姓名：王艷目錄一、公司概況2二、財(cái)務(wù)報(bào)表概述41 .資產(chǎn)負(fù)債表42 .利潤表43 .現(xiàn)金流量表5三、公司各項(xiàng)能力分析51 .償債能力分析51）短期償債能力分析52）長期償債能力分析83）財(cái)務(wù)杠桿分析102 .營運(yùn)能力分析113 .盈利能力分析121）營業(yè)收入分析122）盈利能力分析134 .現(xiàn)金流量分析145 .發(fā)展能力分析156 .杜邦分析15四、公司綜合能力分析161.綜合評價(jià)161）盈利能力162）償債能力163）營運(yùn)能力174）成長能力175）風(fēng)險(xiǎn)因素與對策172.財(cái)務(wù)綜合得分18、公司概況日照港是我國沿海二十個(gè)主樞紐港之一，是

2、新亞歐大陸橋東方橋頭堡。1982年開工建設(shè)，1986年開港開放，現(xiàn)擁有石臼、嵐山兩大港區(qū)，46個(gè)生產(chǎn)性泊位，年實(shí)際通過能力超過2億噸。公司主要業(yè)務(wù)為煤炭、礦石等雜貨的裝卸、堆存等港口業(yè)務(wù)，煤炭和礦石業(yè)務(wù)占據(jù)全部業(yè)務(wù)量的80吐右?！笆晃濉逼陂g，港口吞吐量5年連續(xù)跨越了兩個(gè)億噸臺(tái)階，年均增長21.8%,2006年突破1億噸，成為全國最年輕的億噸港；2010年完成22597萬噸,突破2億噸，比2006年凈增1.1億噸以上，連續(xù)5年保持全國沿海港口第九位，實(shí)現(xiàn)了由“搏擊雙億”到“超越雙億”的歷史性跨越，鐵礦石進(jìn)口量和饃礦、木片、大豆吞吐量位居全國沿海港口第一位。公司上市時(shí)間2006-10-17,股票

3、代碼600017。圖1日照港貨物吞吐量增長示意圖公司的控股股東是日照港集團(tuán)。日照港集團(tuán)有限公司前身為1984年12月6日成立的日照港務(wù)局。2003年，日照港務(wù)局、嵐山港務(wù)局聯(lián)合成立國有獨(dú)資的日照港（集團(tuán)）有限公司。2010年8月，經(jīng)日照市政府、日照市工商部門核準(zhǔn)，日照港（集團(tuán)）有限公司正式更名為“日照港集團(tuán)有限公司”，注冊資本由15億元變更為36億元，并辦理了新的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。日照港集團(tuán)有限公司繼續(xù)保持作為公司控股股東的身份。截止2011年12月31日，日照港集團(tuán)有限公司總資產(chǎn)為342億，凈資產(chǎn)為121億元（上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）。公司實(shí)際控制人為日照市人民政府，市長李同道。自2003年5

4、月開始，日照市政府對公司控股股東日照港集團(tuán)有限公司實(shí)行授權(quán)經(jīng)營。因此，本公司的實(shí)際控制人是日照市人民政府。日照市100%日照港集團(tuán)人民政府有限公司37.66%dr日照港股份有限公司圖2公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖本公司屬于交通運(yùn)輸港口服務(wù)行業(yè)，經(jīng)營范圍：港口貨物中轉(zhuǎn)、裝卸、搬運(yùn)和倉儲(chǔ)（不含易燃易爆危險(xiǎn)品）服務(wù)，港口機(jī)械設(shè)備維修；機(jī)械設(shè)備及配件的銷售。本公司主要利用港口設(shè)施進(jìn)行煤炭、礦石、水泥等散雜貨的裝卸、堆存中轉(zhuǎn)服務(wù)。主要業(yè)務(wù)分類構(gòu)成表如下圖所示：主營業(yè)務(wù)分布報(bào)告期加11年度裝卸勞務(wù)艙一90U港務(wù)管理8.641堆存勞務(wù)46%圖3日照港股份公司主營業(yè)務(wù)分布主營業(yè)務(wù)分類構(gòu)成情況表

5、：（單位：人民幣力兀）分行業(yè)或分產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營毛利率主營業(yè)務(wù)收入同比增長率主營業(yè)務(wù)成本同比增長率主營業(yè)務(wù)毛利率同比增長率裝卸勞務(wù)290,239.68214,028.2726.26%12.74%12.92%-0.11%堆存勞務(wù)14,897.467,728.2048.12%11.65%33.45%-8.48%港務(wù)管理勞務(wù)28,843.3112,914.2355.23%6.80%-4.82%5.46%合計(jì)333,980.44234,670.7029.74%：12.15%12.34%-0.11%表1日照港股份公司主營業(yè)務(wù)分類構(gòu)成情況從上圖、表中可以看出，公司的主營業(yè)務(wù)中以裝卸勞務(wù)和港

6、務(wù)管理勞務(wù)為主，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入的93.34%,2011年裝卸業(yè)務(wù)和堆存勞務(wù)的毛利率都呈現(xiàn)下降趨勢，究其原因是由成本壓力造成的。港務(wù)管理勞務(wù)的毛利率略有上升。因此，控制成本，增強(qiáng)公司的盈利能力是公司需特別關(guān)注的。二、財(cái)務(wù)報(bào)表概述1 .資產(chǎn)負(fù)債表2011年度，公司資產(chǎn)總額104.29億元，比2010年同比增長20.46%o非流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額79.58%,其中固定資產(chǎn)和在建工程分別占57.4%和6.61%。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)20.42%,其中貨幣資金占比為10.25%,應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)占比為8.56%。從增長率角度看，貨幣資金10.69億，同比增長218.08%;資本公積金18.36億，同

7、比增長151.68%,主要是公司2011年非公開發(fā)行A股股票募集資金14.4億元到位所致。長期股權(quán)投資和在建工程增長率分別為98.01%和99.73%,在建工程增加主要是本期公司投資建設(shè)日照港石臼港區(qū)南區(qū)焦炭碼頭、西港三期后方堆場工程所致；長期股權(quán)投資增加原因，主要是公司本期投資嵐山萬盛、東平鐵路、棗臨鐵路所致。遞延所得稅同比增長83.41%,主要是本期公司資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及計(jì)提費(fèi)用增加所致。其他非流動(dòng)資產(chǎn)同比增長率為130.51%,但由于其他非流動(dòng)資產(chǎn)本身數(shù)額以及在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比例非常小，所以可以不予考慮。2 .利潤表2011年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.62億元，同比增長12.85%;營業(yè)成本

8、25.63億元，同比增長13.68%;實(shí)現(xiàn)利潤總額6.29億元，同比增長10.21%;實(shí)現(xiàn)凈利潤4.99億元，同比增長9.63%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤4.81億元，同比增長12.64%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.19元。公司營業(yè)收入增加的主要原因是：吞吐量的增長以及裝卸費(fèi)率的提高；營業(yè)成本增加的主要原因是：吞吐量的增加以及西港三期工程、嵐山8#12#泊位改建工程等全部完工結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)導(dǎo)致折舊費(fèi)用增加以及公司員工整體薪酬提高所致；凈利潤增加主要原因是：營業(yè)收入同比增長以及西港三期工程項(xiàng)目享受企業(yè)所得稅減免所致。3 .現(xiàn)金流量表2011年度，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額7.33億元，期末余額10.68億元。

9、同比增長218.19%,主要原因：一方面是2010年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的增加額為-0.45億，另一方面是非公開發(fā)行股票募集資金到賬?，F(xiàn)金流量表中，經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為8.25;投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為-9.79;籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為8.87。其中資產(chǎn)減值損失本期發(fā)生額1,092.21萬元，較上期增加2,785.82%,主要是對許崇園挪用款項(xiàng)966萬元全額計(jì)提減值準(zhǔn)備。三、公司各項(xiàng)能力分析1 .償債能力分析1)短期償債能力分析(a)比率分析年份流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比20080.880.780.3720090.810.730.3520100.760.680.2820111.471.370.57

10、2011行業(yè)均值1.010.950.17表2日照港股份公司近四年短期償債能力比率來看，公司的流動(dòng)比率遠(yuǎn)低于2,速動(dòng)比率低于1,而且由于存貨比較少，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率比較相近。然而，與同行業(yè)均值相比，公司的短期償債能力仍具有優(yōu)勢：無論是流動(dòng)與速動(dòng)比率，還是現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債的比率都優(yōu)于行業(yè)均值。尤其是現(xiàn)金流量負(fù)債比，達(dá)到行業(yè)均值的3倍以上，說明公司的現(xiàn)金償還能力較強(qiáng)。從變動(dòng)趨勢來看，公司在08,09年的各項(xiàng)指標(biāo)均有下降趨勢，主要是受金融危機(jī)影響。2011年則表現(xiàn)為一種增強(qiáng)的趨勢。本公司和行業(yè)的流動(dòng)比率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)值2,是和行業(yè)的特征相關(guān)聯(lián)的，港口運(yùn)輸行業(yè)以固定資產(chǎn)為主，流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比

11、相對較少。公司流動(dòng)資產(chǎn)中50%以上是貨幣資金，因此，總體來說，公司的短期償債能力可以得到保障。（b）趨勢分析項(xiàng)目2008200920102011貨幣資金（元）250,582,500.47380,746,311.39336,207,477.901,069,395,448.29應(yīng)收票據(jù)（元）99,550,951.16324,550,539.56463,263,594.62569,689,811.38應(yīng)收賬款（元）396,027,792.56300,601,674.88327,569,497.62323,301,746.35預(yù)付款項(xiàng)（元）8,272,134.154,692,988.908,035,0

12、69.165,144,173.60其他應(yīng)收款（元）16,464,264.4618,327,534.4018,716,523.1716,520,854.88存貨（元）103,724,968.52111,096,189.29138,609,822.44145,210,845.25流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)（元874,622,611.321,140,015,238.421,292,401,984.912,129,262,879.75短期彳f款（元）390,000,000.00875,000,000.00620,000,000.00438,600,000.00應(yīng)付賬款（元）69,116,150.98106,258,

13、793.1057,206,909.4883,757,701.44預(yù)收款項(xiàng)（元）7,945,135.1830,153,460.0660,354,871.4364,487,346.18其他應(yīng)付款（元）187,397,778.66227,548,692.66141,578,796.75208,228,888.07流動(dòng)負(fù)彳合計(jì)（元988,531,834.381,411,378,894.611,690,145,806.171,446,019,150.55經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額369,508,449.92493,618,169.32477,953,408.82824,693,072.77表3日照港股份公司短期償

14、債能力絕對數(shù)趨勢分析圖5日照港股份公司短期償債能力絕對數(shù)分析項(xiàng)目2008200920102011貨幣資金（元）250,582,500.47380,746,311.39336,207,477.901,069,395,448.29應(yīng)收票據(jù)（元）99,550,951.16324,550,539.56463,263,594.62569,689,811.38應(yīng)收賬款（元）396,027,792.56300,601,674.88327,569,497.62323,301,746.35預(yù)付款項(xiàng)（元）8,272,134.154,692,988.908,035,069.165,144,173.60其他應(yīng)收款（元

15、）16,464,264.4618,327,534.4018,716,523.1716,520,854.88存貨（元）103,724,968.52111,096,189.29138,609,822.44145,210,845.25流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)（元874,622,611.321,140,015,238.421,292,401,984.912,129,262,879.75短期借款（元）390,000,000.00875,000,000.00620,000,000.00438,600,000.00應(yīng)付賬款（元）69,116,150.98106,258,793.1057,206,909.4883,757

16、,701.44預(yù)收款項(xiàng)（元）7,945,135.1830,153,460.0660,354,871.4364,487,346.18其他應(yīng)付款（元）187,397,778.66227,548,692.66141,578,796.75208,228,888.07流動(dòng)負(fù)債合計(jì)（元988,531,834.381,411,378,894.611,690,145,806.171,446,019,150.55經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額369,508,449.92493,618,169.32477,953,408.82824,693,072.77表3,圖5可以看出，公司的貨幣資金、流動(dòng)資產(chǎn)、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的絕對額呈

17、現(xiàn)上升趨勢。貨幣資金從2008年的2.5億上升到2011年的10.69億；流動(dòng)資產(chǎn)總額從8.75億上升到21.29億。流動(dòng)負(fù)債呈現(xiàn)上升趨勢，但2011年較2010年有較大幅度的下降。在此期間,流動(dòng)負(fù)債中各個(gè)項(xiàng)目也出現(xiàn)下降。短期借款從8.75億下降至3.90億，應(yīng)付款和其他應(yīng)付款也出現(xiàn)下降趨勢。由于經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量呈現(xiàn)上升和下降交替的趨勢，而且經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量變動(dòng)幅度小于流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)幅度，造成現(xiàn)金流量負(fù)債比在2011年較大程度的上升。（c）結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目2008200920102011貨幣資金（%）28.6633.4225.9950.20應(yīng)收票據(jù)（%）11.4028.4535.8326.74應(yīng)收

18、賬款（%）45.2826.3925.3215.18預(yù)付款項(xiàng)（%）0.980.400.600.24其他應(yīng)收款（%）1.891.591.470.78存貨（）11.869.7510.726.81流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)（）15.3515.0814.9320.42短期借款（39.4562.0236.6830.35應(yīng)付賬款（%）6.987.553.385.77流動(dòng)負(fù)彳合計(jì)（）17.3418.6719.5213.87表4日照港股份公司短期償債能力的結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目2008200920102011貨幣資金(%)28.6633.4225.9950.20應(yīng)收票據(jù)(%)11.4028.4535.8326.74應(yīng)收賬款(%)45.

19、2826.3925.3215.18預(yù)付款項(xiàng)(%)0.980.400.600.24其他應(yīng)收款(%)1.891.591.470.78存貨()11.869.7510.726.81流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)()15.3515.0814.9320.42短期借款(%39.4562.0236.6830.35應(yīng)付賬款(%)6.987.553.385.77流動(dòng)負(fù)債合計(jì)()17.3418.6719.5213.87表4是日照港股份公司短期償債能力的結(jié)構(gòu)分析，其中，貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)收款項(xiàng)和其他應(yīng)收款是這幾個(gè)項(xiàng)目在流動(dòng)資產(chǎn)總額中的比重，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)表示各年度流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重；短期借款、應(yīng)付賬款是這兩個(gè)項(xiàng)

20、目在流動(dòng)負(fù)債中所占的比重，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)表示各年度流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重。從項(xiàng)目2008200920102011貨幣資金(%)28.6633.4225.9950.20應(yīng)收票據(jù)(%)11.4028.4535.8326.74應(yīng)收賬款(%)45.2826.3925.3215.18預(yù)付款項(xiàng)(%)0.980.400.600.24其他應(yīng)收款(%)1.891.591.470.78存貨()11.869.7510.726.81流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)()15.3515.0814.9320.42短期借款(%39.4562.0236.6830.35應(yīng)付賬款(%)6.987.553.385.77流動(dòng)負(fù)債合計(jì)()17.3418.67

21、19.5213.87表4可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重不高，只有15就右，2011年上升至20.42%。在流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金占50.2%,應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)41.92%,而存貨占比很小。從變動(dòng)來看，應(yīng)收賬款從2008年的45.28%變?yōu)?5.18%,說明公司的款項(xiàng)回收能力增強(qiáng)。公司的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率基本近4年來基本保持15%2011年主要的大幅提升主要是和定向募股的現(xiàn)金款項(xiàng)到賬有關(guān)。公流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重比較合適，對流動(dòng)負(fù)債的保障程度適中。流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比率在18%左右，相對而言，也是一個(gè)較合適的指標(biāo)。2)長期償債能力分析(a)比率分析項(xiàng)目2008200920102011

22、2011年行業(yè)均值權(quán)益乘數(shù)1.971.751.841.561.8資產(chǎn)負(fù)債率0.470.410.440.350.42利息保障倍數(shù)7.365.954.314.164.81償債保障倍數(shù)7.276.297.964.37-歸屬母公司股東的權(quán)益/負(fù)債合計(jì)1.031.341.191.80一表5日照港股份公司長期負(fù)債能力比率從表5表5可知，公司的權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)都略低于行業(yè)均值。資產(chǎn)負(fù)債率近4年來具有下降趨勢，資產(chǎn)負(fù)債率的一般標(biāo)準(zhǔn)為40%到60%,公司剛好滿足這個(gè)比率。至于利息保障倍數(shù)，本公司的值為4.16,而行業(yè)均值為4.81,說明公司的利息償還能力較行業(yè)不具有優(yōu)勢。償債保障倍數(shù)是從企業(yè)現(xiàn)

23、金流量角度分析長期償債能力，它是負(fù)債總額與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的比率，公司該項(xiàng)比率變動(dòng)比較劇烈，在2011年處于較低水平，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力較強(qiáng)。日照港股份公司的股東權(quán)益負(fù)債比保持在1.1左右，且波動(dòng)幅度比較平緩。（b）趨勢分析項(xiàng)目2008200920102011資產(chǎn)總額（元）5,699,430,864.977,559,472,093.318,657,153,557.9210,428,684,136.89負(fù)債總額（元）2,684,497,415.703,102,601,701.873,805,380,478.913,605,291,283.37所有者權(quán)益總額（元）3,014,933,449.

24、274,456,870,391.444,851,773,079.016,823,392,853.52息稅前利潤（元）357,243,572.27534,673,365.13570,960,218.74629,283,720.16經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（元369,508,449.92493,618,169.32477,953,408.82824,693,072.77表6日照港股份公司長期償債能力絕對數(shù)從項(xiàng)目2008200920102011資產(chǎn)總額（元）5,699,430,864.977,559,472,093.318,657,153,557.9210,428,684,136.89負(fù)債總額（元）2,6

25、84,497,415.703,102,601,701.873,805,380,478.913,605,291,283.37所有者權(quán)益總額（元）3,014,933,449.274,456,870,391.444,851,773,079.016,823,392,853.52息稅前利潤（元）357,243,572.27534,673,365.13570,960,218.74629,283,720.16經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（元369,508,449.92493,618,169.32477,953,408.82824,693,072.77表6,圖7可以看出，公司近4年來資產(chǎn)總額迅速上升，變化規(guī)模明顯，所有

26、者權(quán)益呈明顯上升趨勢，負(fù)債總額呈下降趨勢，說明公司的資金主要來源于股東提供的自有資金。公司息稅前利潤有緩慢上升趨勢。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量總體呈現(xiàn)緩慢上升趨勢，在2010年有小幅下降，這是受市場和整個(gè)行業(yè)的影響。3）財(cái)務(wù)杠桿分析對企業(yè)的所有者而言，企業(yè)負(fù)債增加會(huì)增加其投資損失的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)可能為其帶來潛在的投資收益。由于固定債務(wù)利息的存在，稅后利潤的變動(dòng)幅度大于息稅前利潤變動(dòng)幅度,這是一種杠桿效應(yīng)。項(xiàng)目2008200920102011息稅前利潤413397658642759864736781008816326256息稅前利潤增長率一1.551.151.11稅后利潤280602437418107082

27、455542347499404124稅后利潤增長率一1.491.091.10財(cái)務(wù)杠桿1.471.541.621.63表7日照港股份公司財(cái)務(wù)杠桿分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例越高，財(cái)務(wù)杠桿程度越大，資金成本節(jié)約的利益和負(fù)債經(jīng)營的利益就越明顯，同時(shí)不能如期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)以及當(dāng)經(jīng)營惡化時(shí)所有者利益加倍惡化的風(fēng)險(xiǎn)也越大。日照港股份公司2008年至2011年負(fù)債比率緩慢上升，財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)有所增強(qiáng)。疑點(diǎn)：財(cái)務(wù)杠桿具有放大效應(yīng)，它把企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中好的結(jié)果和壞的結(jié)果都放大了，應(yīng)該表現(xiàn)為稅后利潤增長率大于息稅前利潤增長率。而從表7中看到相反的現(xiàn)象。這里的息稅前利潤=凈利潤+所得稅+財(cái)務(wù)費(fèi)用（公司的利息支出項(xiàng)目為0

28、）。2 .營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析20.00116.00Y.A11112.00在華,周轉(zhuǎn)盅1。,算w貝同干仙,111應(yīng)收鬣款周轉(zhuǎn)率皿111Ij13流動(dòng)資聲周轉(zhuǎn)率1muM的喀土國:fct包fipip.忘貨產(chǎn)周轉(zhuǎn)單u.uur2008200920102011表8日照港股份公司營運(yùn)能力比率項(xiàng)目20082009201020112011年行業(yè)均值存貨周轉(zhuǎn)率（次）13.4615.5718.0618.0618.06應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）5.696.9110.0510.9410.05流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.202.392.602.08一總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.320.360.390.370.39從表8,圖8可以看出

29、，公司存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都有所上升；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上處于上升趨勢，2011則有所下降。與同行業(yè)相比，存貨周轉(zhuǎn)率為18.06,處于行業(yè)均值水平；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)均值；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的行業(yè)均值為0.39,公司值為0.37,在行業(yè)平均值之下。公司的營運(yùn)能力在同行業(yè)中不具有優(yōu)勢?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，公司應(yīng)加強(qiáng)營運(yùn)能力管理。3 .盈利能力分析1）營業(yè)收入分析日照港20082009201020112011年行業(yè)均值毛利率29.5830.5328.5828.0627.47營業(yè)利潤率21.2422.0618.0717.5518.36凈利潤率16.6617.3714.431

30、4.0215.26成本費(fèi)用利潤率24.3325.5919.8219.0821.88表9日照港股份公司盈利能力指標(biāo)日照港盈利能力變化趨勢毛利率營業(yè)利潤率凈利潤率成本費(fèi)用利潤率35.0030.0025.0020.0015.0010.005,000.00圖9日照港股份公司盈利能力變化趨勢從表9、圖9可以直觀地看到，2009年公司的各項(xiàng)營業(yè)收入指標(biāo)均處于近4年來的最高值。2009年以后，毛利率、營業(yè)利潤率、凈利潤率和成本費(fèi)用利潤率均處于下降趨勢。毛利率略高于行業(yè)均值，成本費(fèi)用利潤率處于行業(yè)均值之下。相對地，凈利潤率和營業(yè)利潤率均低于行業(yè)均值，說明企業(yè)的盈利能力不強(qiáng)，經(jīng)營效率有待提高。2）盈利能力分析日

31、照港20082009201020112011年行業(yè)均值每股收益0.210.230.190.180.36每股凈資產(chǎn)2.192.752.002.462.53每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量0.290.330.210.310.34凈資產(chǎn)收益率9.8810.059.838.749.21：總資產(chǎn)凈利率5.366.315.625.236.07總資產(chǎn)報(bào)酬率7.909.709.178.687.88資本金收益率5.545.845.855.56一表10日照港股份公司盈利能力比率從表10、表10中可以看出，日照港股份有限公司盈利能力近4年呈現(xiàn)下降趨勢，與同行業(yè)相比，行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率均值為7.88%,公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率為8.68%

32、,優(yōu)于行業(yè)平均水平。公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率均在行業(yè)均值之下。從上面的分析可知，無論從營業(yè)收入角度，還是盈利能力指標(biāo)角度看，公司的盈利能力都不足，只是一個(gè)非常值得關(guān)注的問題。4 .現(xiàn)金流量分析報(bào)告期20082009201020112011年行業(yè)均值現(xiàn)金流量營業(yè)收入現(xiàn)金回收率0.780.690.720.840.96每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量0.800.390.210.360.34總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率0.070.070.060.09一凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率0.130.130.100.14一現(xiàn)金獲利指數(shù)0.760.850.950.61一盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.141.010

33、.891.46一表11日照港股份公司現(xiàn)金流量指標(biāo)分析營業(yè)收入現(xiàn)金回收率每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率】凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率現(xiàn)金獲利指數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)圖11日照港股份公司現(xiàn)金流量指標(biāo)趨勢分析營業(yè)收入現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與營業(yè)收入的比值，該值越大，說明企業(yè)內(nèi)部資金籌措、自我擴(kuò)張的能力越強(qiáng)，也說明企業(yè)經(jīng)營狀況與經(jīng)營效益好。反之，說明企業(yè)收賬能力弱，面臨的風(fēng)險(xiǎn)大。公司近4年的營業(yè)現(xiàn)金回收率有上升趨勢，而且2011年顯著高于行業(yè)均值?？傎Y產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別反映企業(yè)資產(chǎn)與所有者權(quán)益產(chǎn)生的現(xiàn)金的能力，公司這兩項(xiàng)指標(biāo)均有下降趨勢，但2011年具有較大提高，反映資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力有所

34、加強(qiáng)?，F(xiàn)金獲利指數(shù)與盈余保障倍數(shù)是互為倒數(shù)的兩個(gè)指標(biāo)，現(xiàn)金獲利指數(shù)是凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量的比值，反映企業(yè)每實(shí)現(xiàn)1元的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量所實(shí)現(xiàn)的收現(xiàn)性利潤額，可以用來衡量經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的獲利能力。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)衡量企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤中創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量，該指標(biāo)一般以大于或等于1為宜。從日照港股份公司的現(xiàn)金流量指標(biāo)變動(dòng)趨勢可以看：除了2010年外，該指標(biāo)均大于1,說明公司的現(xiàn)金流量比較充裕，2011年則達(dá)到1.46,主要是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于凈利潤增長率造成的?，F(xiàn)金獲利指數(shù)=凈利潤額+經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量5 .發(fā)展能力分析日照港20082009201020112011年行業(yè)均值營

35、業(yè)收入增長率40.0835.6031.1212.8555.43總資產(chǎn)增長率19.4415.0515.4520.4618.68股東權(quán)益增長率8.6614.5810.4243.1816.58凈利潤增長率-1.491.091.100.98每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率-30.9513.80-12.5047.62-營業(yè)利潤增長率104.3548.497.399.599.91利潤總額增長率104.2249.676.7910.223.07經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額增長率（)38.1633.59-3.1772.55-4.94表12日照港股份公司發(fā)展能力趨勢分析從表12可以看出，公司的資產(chǎn)規(guī)模和資本規(guī)模都在擴(kuò)大，營業(yè)收入與凈

36、利潤增長率均有下降。公司營業(yè)收入增長率12.85%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值55.43%;營業(yè)利潤增長率基本保持在行業(yè)均值水平；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量增長率77.55%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)均值-4.94%。公司的營業(yè)收入增長率低于行業(yè)均值達(dá)42.58%,而利潤總額增長率卻為10.22%,高于行業(yè)均值3.07%,主要是由于營業(yè)外收入以及投資凈收益的增長所帶來的。疑點(diǎn)：營業(yè)收入增長率行業(yè)均值是從wind數(shù)據(jù)庫獲得的，個(gè)人認(rèn)為這個(gè)數(shù)據(jù)有問題。三年資產(chǎn)平均增長率=（年末資產(chǎn)總額/三年前年末資產(chǎn)總額）1/3-1*100%公司值5.58%三年利潤平均增長率=（年末利潤總額/三年前年末利潤總額）1/3-1*100%公司值13.

37、95%6 .杜邦分析2011年報(bào)杜邦分析母：賠凝1-年度的指標(biāo)解圖12日照港2011年財(cái)務(wù)狀況杜邦分析從圖12可以看出，公司凈資產(chǎn)收益率從2010年的9.83%到2011年的8.74%,其原因從第一層指標(biāo)看，銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)均出現(xiàn)下降；從第二層指標(biāo)看，經(jīng)營利潤率也降低。將公司的指標(biāo)和同行業(yè)相比，公司盈利能力、發(fā)展能力低于行業(yè)均值，公司的效益與經(jīng)營管理有進(jìn)一步提升的潛力。四、公司綜合能力分析1.綜合評價(jià)1 ）盈利能力企業(yè)存在的目標(biāo)之一是獲取利潤，如果長期虧損，企業(yè)是無法繼續(xù)發(fā)展的。從2011年的指標(biāo)來看，公司營業(yè)利潤率、凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率均低于行業(yè)均值，營業(yè)收入毛利率和總資產(chǎn)

38、報(bào)酬率略高于行業(yè)均值。但是現(xiàn)金盈余保障倍數(shù)呈現(xiàn)較快的增長，說明公司經(jīng)營現(xiàn)金流量用以支付股東收益的能力增強(qiáng)?？傮w而言，公司的盈利能力不強(qiáng)，處于行業(yè)均值或以下級別，而且較2010年沒有明顯變化，個(gè)人認(rèn)為加強(qiáng)盈利能力管理是公司需重點(diǎn)改進(jìn)方面。2 ）償債能力企業(yè)的發(fā)展僅靠內(nèi)部資金是不夠的，對外籌資可以有股權(quán)和債權(quán)兩種。債券籌資對企業(yè)來說，增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且要計(jì)算利息。因此，會(huì)給企業(yè)帶來更大的壓力。同時(shí)，企業(yè)也離不開債券籌資，通過負(fù)債融資，可以提高企業(yè)的獲利水平，提高所有者的權(quán)益，這里存在杠桿效應(yīng)。日照港股份公司的短期償債能力和長期償債能力都比較好。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均高于行業(yè)均值。公司的資產(chǎn)負(fù)債率為

39、0.35,略低于行業(yè)均值0.42。公司處于擴(kuò)張階段，固定資產(chǎn)投資和在建項(xiàng)目較多，此外也對關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。根據(jù)公司2011年規(guī)劃，全年公司預(yù)計(jì)貸款19.5億元。其中：流動(dòng)資金貸款12億元（含歸還到期銀行貸款），項(xiàng)目貸款7.5億元。根據(jù)公司2012年生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃，全年預(yù)計(jì)需要資金貸款19億元，其中流動(dòng)資金貸款11.5億元，項(xiàng)目貸款7.5億元?？梢钥闯?，公司充分利用了負(fù)債經(jīng)營，資本結(jié)構(gòu)處于較好的水平。3）營運(yùn)能力企業(yè)的營運(yùn)能力是指各項(xiàng)資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中被使用的效率。資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)越快，它的效率就越高。企業(yè)的營運(yùn)能力主要體現(xiàn)在對流動(dòng)資產(chǎn)、存貨、應(yīng)收賬款、總資產(chǎn)的管理上，這些資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的越快，企業(yè)的流動(dòng)

40、性就越高，償債的風(fēng)險(xiǎn)就越小。日照港公司的營運(yùn)能力較好，除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略低于行業(yè)均值外，其他各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都處于行業(yè)均值以上，因此，加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收，是提高公司營運(yùn)能力的重要方面。4）成長能力企業(yè)盈利并不僅僅追求當(dāng)前利益，更重要的是謀求持續(xù)發(fā)展，這就取決于企業(yè)的成長能力。成長能力是企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、增加收入、提高利潤水平等方面的能力。日照港股份公司近4年?duì)I業(yè)收入增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值，營業(yè)利潤增長率也低于行業(yè)均值。但是，總資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率卻高于行業(yè)均值。表明公司的權(quán)益及資本處于擴(kuò)張階段，而主營業(yè)務(wù)收入和利潤增長相對不足。5）風(fēng)險(xiǎn)因素與對策市場環(huán)境方面：港口的經(jīng)營主要受國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的影響。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、國際經(jīng)濟(jì)增長緩慢，我國經(jīng)濟(jì)深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾和CPI持續(xù)上漲帶來的壓力仍很突出，經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的形勢更加復(fù)雜，國內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易受此影響增速可能回落，海運(yùn)需求動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。行業(yè)競爭方面：隨著港口能力和腹地范圍的不繼擴(kuò)大，港口之間競爭日趨激烈，港口在市場開發(fā)、功能建設(shè)、資源整合、項(xiàng)目爭引、優(yōu)惠政策和先進(jìn)技術(shù)等方面的競爭加劇。公司的市場份額和核心競爭力可能會(huì)受到影響。公司自身方面：面臨的成本壓力比較大。2011年以來，物流、運(yùn)營、水電、