最新國際金融中文版答案

1、國際金融中文版答案?國際經(jīng)濟(jì)學(xué)?(國際金融)習(xí)題答案要點(diǎn)第12章國民收入核算與國際收支1、如問題所述,GNP僅僅包括最終產(chǎn)品和效勞的價值是為了防止重復(fù)計(jì)算的問題.在國民收入賬戶中,如果進(jìn)口的中間品價值從GNP中減去,出口的中間品價值加到GNP中,重復(fù)計(jì)算的問題將不會發(fā)生.例如：美國分別銷售鋼材給曰本的豐田公司和美國的通用汽車公司.其中出售給通用公司的鋼材,作為中間品其價值不被計(jì)算到美國的GNP中.出售給日本豐田公司的鋼材,鋼材價值通過豐田公司進(jìn)入曰本的GNP,而最終沒有進(jìn)入美國的國民收入賬戶.所以這局部由美國生產(chǎn)要素創(chuàng)造的中間品價值應(yīng)該從日本的GNP中減去,并參加美國的GNPC2、 (1)等式

2、12-2可以寫成CA=(Sp-/)+(T-G).美國更高的進(jìn)口壁壘對私人儲蓄、投資和政府赤字有比擬小或沒有影響.(2)既然強(qiáng)制性的關(guān)稅和配額對這些變量沒有影響,所以貿(mào)易壁壘不能減少經(jīng)常賬戶赤字.不同情況對經(jīng)常賬戶產(chǎn)生不同的影響.例如,關(guān)稅保護(hù)能提升被保護(hù)行業(yè)的投資,從而使經(jīng)常賬戶惡化.(當(dāng)然,使幼稚產(chǎn)業(yè)有一個設(shè)備現(xiàn)代化時機(jī)的關(guān)稅保護(hù)是合理的.)同時,當(dāng)對投資中間品實(shí)行關(guān)稅保護(hù)時,由于受保護(hù)行業(yè)本錢的提升可能使該行業(yè)投資下降,從而改善經(jīng)常工程.一般地,永久性和臨時性的關(guān)稅保護(hù)有不同的效果.這個問題的要點(diǎn)是：政策影響經(jīng)常賬戶方式需要進(jìn)行一般均衡、宏觀分析.(1)、購置德國股票反映在美國金融工程的借

3、方.相應(yīng)地,當(dāng)美國人通過他的瑞士銀行賬戶用支票支付時,由于他對瑞士請求權(quán)減少,故記入美國金融工程的貸方.這是美國用一個外國資產(chǎn)交易另外一種外國資產(chǎn)的案例.(2)、同樣,購置德國股票反映在美國金融工程的借方.當(dāng)?shù)聡N售商將美國支票存入德國銀行并且銀行將這筆資金貸給德國進(jìn)口商(此時,記入美國經(jīng)常工程的貸方)或貸給個人或公司購置美國資產(chǎn)(此時,記入美國金融工程的貸方).最后,銀行采取的各項(xiàng)行為將導(dǎo)致記入美國國際收支表的貸方.(3)、法國政府通過銷售其持有在美國銀行的美元存款干預(yù)外匯市場,代表美國金融工程的借方工程.購置美元的法國公民如果使用它們購置美國商品,這將記入美國國際收支賬戶經(jīng)常工程的貸方；如

4、果用來購置美國資產(chǎn),這將記入美國國際收支賬戶金融工程的貸方.(4)假定簽發(fā)旅行支票的公司使用支票賬戶在法國進(jìn)行支付.當(dāng)此公司支付餐費(fèi)給法國餐館時,記入美國經(jīng)常工程的借方.簽發(fā)旅行支票的公司必須銷售資產(chǎn)(消耗其在法國的支票賬戶)來支付,從而減少了公司在法國擁有的資產(chǎn),這記入美國金融工程的貸方.(5)、沒有市場交易發(fā)生.(6)離岸交易不影響美國國際收支賬戶.4、購置answeringmachine記入NewYork收支賬戶的經(jīng)常工程借方,記入NewJersey收支賬戶經(jīng)常工程的貸方.當(dāng)NewJersey的公司將貨款存入NewYork銀行時,記入NewYork的金融工程的貸方和NewJersey金融

5、工程的借方.如果交易用現(xiàn)金進(jìn)行支付,那么記入NewJersey金融工程的借方和NewYork金融工程的貸方.僅供學(xué)習(xí)與交流,如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝22NewJersey獲得美元現(xiàn)鈔從NewYork進(jìn)口資產(chǎn),而NewYork那么減少了美元出口美元資產(chǎn).最后的調(diào)整類似于金本位制下發(fā)生的情況.5、1、非儲藏金融工程余額為盈余5億美元,而經(jīng)常工程赤字10億美元,所以當(dāng)年P(guān)ecunia國際收支余額官方結(jié)算余額為-500萬美元.該國不得不為彌補(bǔ)經(jīng)常工程赤字提供一億美元的資金,所以該國當(dāng)年凈國外資產(chǎn)減少1億美元.2、Pecunia中央銀行為經(jīng)常工程赤字提供的資金不能由私人資本流動來彌補(bǔ).僅僅當(dāng)外國中央銀

6、行需要Pecunia資產(chǎn)時才能使Pecunia中央銀行防止使用5億美元儲藏來為彌補(bǔ)經(jīng)常工程赤字提供資金.因此,Pecunia中央銀行儲藏資產(chǎn)減少了5億美元,這局部在其國際收支表上將以官方資本形式流入同樣的數(shù)量.3、如果外國官方資本流入Pecunia6億美元,那么該國有1億美元的國際收支盈余.即,該國需要1.億來彌補(bǔ)經(jīng)常工程赤字,但有11億流入了該國.因此,Pecunia中央銀行必須使用額外的一個億借貸給國外從而增加其儲藏.被外國中央銀行購置的Pecunia資產(chǎn)作為流出進(jìn)入該他們國家的國際收支賬戶借方.根本原理是該交易導(dǎo)致外國對出售資產(chǎn)方的Pecunia支付.4、與非中央銀行交易一起,Pecun

7、ia國際收支賬戶將表現(xiàn)為外國官方儲藏資產(chǎn)增加6億美元金融工程貸方或資本流入和Pecunia在國外持有的官方儲藏資產(chǎn)增加1億美元金融工程借方或資本外流.當(dāng)然,凈資本流入1億美元僅僅用來彌補(bǔ)經(jīng)常工程赤字.6、從長期來看,經(jīng)常工程赤字或盈余是一種非穩(wěn)定的狀態(tài).下面是一個赤字被重視例子.例如,為了未來有較高的國民收入而現(xiàn)在借款提升其生產(chǎn)水平.但是,經(jīng)僅供學(xué)習(xí)與交流,如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝22常工程赤字的任何時期,為了支付對外國人發(fā)生的債務(wù),意味著由于缺少收入而減少相應(yīng)時期的支出.在缺乏良好的投資時機(jī)時,相對于收入,一國最好的方式可能是在一段時期內(nèi)進(jìn)行消費(fèi)方面的調(diào)整.一國中央銀行持有的外匯儲藏隨著其

8、官方結(jié)算余額非零而發(fā)生變化.中央銀行利用外匯儲藏來影響外匯匯率.外匯儲藏的減少將會限制中央銀行影響或盯住匯率的水平.對于一些國家特別是開展中國家,當(dāng)向國外借款困難時,中央銀行儲備是保持消費(fèi)與投資的重要方式.高儲藏也可以起到傳遞信號的作用,使國外的借款者確信對該國信貸是值得的.7、官方結(jié)算余額也稱為國際收支余額,它表示相對于由外國政府機(jī)構(gòu)持有的美元儲藏變化,由美國政府機(jī)構(gòu)如美聯(lián)儲、財(cái)政部持有的國際儲藏的凈變化額.這個賬戶提供了外匯市場上干預(yù)程度的局部情況.例如,假設(shè)Bundesbank購置美元并存入Londonbank的歐洲非美國銀行的賬戶.雖然這項(xiàng)交易是干預(yù)的形式,但并不會反映在美國官方結(jié)算余

9、額.相反,當(dāng)Londonbank將這筆存款劃給其在美國的賬戶,此交易將以私人資本流的形式出現(xiàn).8、可以,如果資本與金融工程盈余超過經(jīng)常工程赤字.國際收支余額等于經(jīng)常項(xiàng)目盈余加上資本金融工程盈余.如：經(jīng)常工程赤字1.0萬美元,但存在比擬大的資本流入且資本與金融工程盈余102萬美元,故國際收支存在2萬的盈余.這個問題可以用來介紹外匯市場干預(yù)第17章.在20世紀(jì)80年代的上上半期,美國政府對外匯市場無任何干預(yù).1982-1985年間,實(shí)際數(shù)字顯示國際收支存在較小的盈余,教材結(jié)果是國際收支余額為零,而這些年經(jīng)常工程存在明顯的較大赤字.因此,1982-1985年美國資本流入超過了其經(jīng)常工程的赤字.第13

10、章匯率與外匯市場：資產(chǎn)方法1、匯率為每歐元1.5美元時,一條德國香腸bratwurst等于三條hotdog0其他不變時,當(dāng)美元升值至1.25$perEuro,一條德國香腸bratwurst等價于2.5個hotdog.相對于初始階段,hotdog變得更貴.2、63、25%；20%；2%o4、分別為：15%、10%、-8%.5、(1)由于利率相等,根據(jù)利率平價條件,美元對英鎊的預(yù)期貶值率為零,即當(dāng)前匯率與預(yù)期匯率相等.(2)1.579Sperpound6、如果美元利率不久將會下調(diào),市場會形成美元貶值的預(yù)期,即石'值變大,從而使歐元存款的美元預(yù)期收益率增加,圖13-1中的曲線/移到,導(dǎo)致美元

11、對歐元貶值,匯率從£.升高到4.7、(1)如圖13-2,當(dāng)歐元利率從八提升到.時,匯率從反調(diào)整到E,歐元相對于美元升值.圖13-22如圖13-3,當(dāng)歐元對美元預(yù)期升值時,美元存款的歐元預(yù)期收益率提高,美元存款的歐元收益曲線從/'上升到/,歐元對美元的匯率從£提升到心歐元對美元貶值.8、a如果美聯(lián)儲降低利率,在預(yù)期不變的情況下,根據(jù)利率平價條件,美元將貶值.如圖13-4,利率從i下降到,美元對外國貨幣的匯價從上提升到£,美元貶值.如果軟著陸,并且美聯(lián)儲沒有降低利率,那么美元不會貶值.即使美聯(lián)儲稍微降低利率,假設(shè)從i降低到i如圖13-5,這比人們開始相信會發(fā)生

12、的還要小.同時,由于軟著陸所產(chǎn)生的樂觀因素,使美元預(yù)期升值,即石,值變小,使國外資產(chǎn)的美元預(yù)期收益率降低曲線/向下移動到/',曲線移動反映了對美國軟著陸引起的樂觀預(yù)期,同時由樂觀因素引起的預(yù)期說明：在沒有預(yù)期變化的情況下,由利率i下降到引起美元貶值程度從E貶值到£將大于存在預(yù)期變化引起的美元貶值程度從三到E".Es/rRateofreturn(indollars)圖1341iRateofreturn(indollars)圖13-5經(jīng)濟(jì)衰退的破壞性作用使持有美元的風(fēng)險增大.相對于低風(fēng)險資產(chǎn),高風(fēng)險資產(chǎn)必須提供額外的補(bǔ)償,人們才愿意持有它.在預(yù)期不變前提下,只有美元現(xiàn)匯

13、貶值,才能提升風(fēng)險升水水平.因此,如果美國經(jīng)濟(jì)衰退將會使美元貶值.如果美元軟著陸就以防止美元的大幅貶值.9、歐元風(fēng)險更小.當(dāng)美國居民持有其他財(cái)富的收益率升高時,歐元貶值使歐元資產(chǎn)的美元預(yù)期收益率提升,使歐元升值,從而減少資產(chǎn)損失.因此,持有歐元能減少財(cái)富的可變性.10、本章說明,即使最終交易是非美元結(jié)算的,銀行間的大局部外匯交易均與美元有關(guān)銀行間外匯交易占外匯交易的大局部.美元的關(guān)鍵作用使美元成為載體貨幣.由于人們更愿意用其他貨幣交換成美元,使美元這種載體貨幣成為最具流動性的貨幣.所以,相比于墨西哥比索,美元更具流動性,所以人們更愿意持有美元.與墨西哥比索相比,由于美元流動性更大,持有美元的風(fēng)

14、險性更小,所以即使美元存款利率較低,仍然具有更強(qiáng)的吸引力.當(dāng)國際資本市場一體化加快,相對于日元存款,美元存款的流動性優(yōu)勢將逐漸減少.歐元區(qū)代表與美國一個大的經(jīng)濟(jì)體,其有可能與美元一樣承當(dāng)載體貨幣作用,進(jìn)而減少美元的流動性優(yōu)勢.由于歐元作為貨幣的歷史還比擬短,投資者將隨著其開展而逐漸接受.因此,美元流動性優(yōu)勢將呈現(xiàn)一個慢慢減弱的過程.11、根據(jù)利率平價條件,更大的美元利率波動將直接導(dǎo)致更大的匯率波動.如下列圖13-6,利率變動表現(xiàn)為垂直線的移動,垂直線的變動將直接導(dǎo)致匯率的變化.例如,利率從i移動到r導(dǎo)致美元從上升值到£；利率從i減少到i導(dǎo)致美元從E貶值到E"o因此,圖形說明

15、,當(dāng)預(yù)期匯率不變時,利率波動與匯率波動直接聯(lián)系.13-612、由于對因匯率改變產(chǎn)生的資本收益和利息收入均征收同樣的稅收,所以對兩者均產(chǎn)生同樣的影響,即利率平價條件兩邊均減少,所以對利率平價條件沒有影響.如果只對利息收入征稅,那么利率條件變?yōu)椋篟s(1-t%)-Re(1-t%)二(Ees-Es/e)/EweRs-Re=(Ec$/e-E$/e)/Es/e(1-t%)13、歐元的遠(yuǎn)期升水(美元的遠(yuǎn)期貼水)是:(1.26-1.2)1.2=0.05.兩國一年期利率差：R$-Re=(Ees/EE5/e)/E$/e=5%第14章貨幣、利率與匯率1、答：實(shí)際貨幣需求減少與名義貨幣供給增加具有同樣的效應(yīng).實(shí)際貨

16、幣總需求下降,即實(shí)際貨幣需求曲線向左移,如下列圖14-1,L移到L2,短期影響：如果是暫時性的實(shí)際貨幣需求減少,那么不會影響到本幣預(yù)期收益率.但會影響到利率的降低,導(dǎo)致本幣貶值.因此最后的均衡匯率會是E2.長期影響：長期來看,價格是非粘性的,隨著實(shí)際貨幣需求量的減少價格水平同比例上升,導(dǎo)致實(shí)際貨幣供給量減少,由M/Pi到M/P?,利率恢復(fù)到實(shí)際貨幣需求量減少前的水平；同時,由于持續(xù)性的實(shí)際貨幣需求減少在外匯市場上產(chǎn)生本幣貶值的預(yù)期,導(dǎo)致外國資產(chǎn)的本幣預(yù)期收益率提升曲線從h移到L.其長期動態(tài)調(diào)整過程為：點(diǎn)1匯率為Ei一點(diǎn)2匯率為E3一點(diǎn)3匯率為EG.2、答：一國人口下降會導(dǎo)致貨幣總需求減少.在其

17、他條件相同的情況下,人口下降會導(dǎo)致交易貨幣需求下降.僅供學(xué)習(xí)與交流,如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝22家庭數(shù)目減少引起人口下降對貨幣總需求的影響比家庭平均規(guī)模下降的影響更為顯著,由于家庭平均規(guī)模下降暗含著小孩人口的減少,而小孩相對于成人而言交易性貨幣需求較少,因此由于人口減少并沒有對收入造成一定的影響,實(shí)際貨幣總需求變化不大,而家庭數(shù)目減少會導(dǎo)致實(shí)際貨幣總需求比擬明顯的下降.3、答：等式14-4是Ms/P=L(R,Y),V=Y/(M/P),根據(jù)貨幣市場均衡條件,可得:V=Y/L(R,Y)O隨著R的上升,L(R,Y)減少,流通速度加快.由于產(chǎn)出的貨幣總需求彈性小于1(當(dāng)1),因此隨著丫的增加,URY

18、)增加的幅度更小,流通速度oY增加.因此,利率增加與產(chǎn)出增加將會導(dǎo)致本幣升值,因此流通速度增大也會導(dǎo)致本幣升值.4、答：名義利率不變的前提下,GNP增加會導(dǎo)致實(shí)際貨幣需求量增加,如圖14-2.L移到L2,國內(nèi)利率從Ri升到Rz.本幣升值,從B移到E?圖14-25、答：如同貨幣在國內(nèi)作為計(jì)價單位,在國際貿(mào)易中使用載體貨幣是為了節(jié)約交易本錢.在進(jìn)行國際貿(mào)易時,有些交易者往往會收到一些不愿意持有的貨幣,因此需要將這些貨幣賣掉換成其所需要的貨幣.交易中使用的貨幣越多,交易越接近實(shí)物交易(barter)o如果存在一個市場可以將非載體貨幣轉(zhuǎn)換成載體貨幣,那么對于交易者而言可以節(jié)約交易本錢,在此載體貨幣就成

19、為了交換媒介.6、答：幣制改革通常和其它政策結(jié)合來限制通貨膨脹.在經(jīng)濟(jì)體制改革時期引入新貨幣將產(chǎn)生心理效應(yīng),讓公眾重新考慮對通脹的預(yù)期.經(jīng)臉證實(shí),如果沒有減少貨幣供給量等緊縮性的政策作為支撐,這種對公眾心理影響將是不穩(wěn)定的.7、答：利率在最初和最后相同,因此充分就業(yè)時的實(shí)際貨幣供給量必定大于非充分就業(yè)時的實(shí)際貨幣供給量,即M2S/P2>MF/Pi可知價格上漲比例小于貨幣供給量增加比例.如果最初利率低于長期水平,無法確定長期價格水平上漲比例是小于還是大于貨幣供給量增加比例.由于,隨著貨幣供給量的增加,由于最初利率低于長期水平,所以最后利率會升高,同時產(chǎn)出會提升到長期水平,這兩者對實(shí)際貨幣需

20、求量的影響是相反的,因此無法確定最后實(shí)際貨幣需求量是增加還是減少,也無法確定長期價格上漲比例大于還是小于貨幣供給量增加比例.8、答：美國貨幣供給增長率二(6410-5703)/5703x100%=12.4%巴西貨幣供給量增長率=(1061-244)/244x100%=334.8%美國通貨膨脹率=(100-96.6)/96.6x100%=3.5%巴西通貨膨脹率二(100-31)/31x100%=222.6%美國實(shí)際貨幣供給增長率=12.4%-3.5%=8.9%巴西實(shí)際貨幣供給量增長率=334.8%-222.6%=112.2%與本章模型的預(yù)測不一致,由于兩個國家價格變動比例與貨幣供給量變動比例差異

21、較大.與巴西相比,美國價格水平上漲比例小于貨幣供給量增加比例,可能是由于短期美國價格粘性所致,美國價格變動是貨幣供給量變動的28$(3.5%/12.4%),而巴西是66%(222.6%/334.8%)o兩個國家價格水平變動比例與貨幣供給量變動比例存在很大差異,導(dǎo)致對短期貨幣中性假說產(chǎn)生疑心.補(bǔ)充資料(非答案：貨幣中性(NeutralityofMoney)貨幣數(shù)量學(xué)派提出的核心概念之一,指在宏觀經(jīng)濟(jì)體系中,貨幣數(shù)量的變化只能影響到名義變量而不影響到真實(shí)變量的一種假說.這一概念的提出曾在西方經(jīng)濟(jì)理論界引起過廣泛的爭論,如Modiliani,Friedman,Lucas等知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家都曾對此發(fā)表過重

22、要論著(可參閱謝平,1996).還有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此進(jìn)行了檢驗(yàn),得出的結(jié)論也不盡一致.但有一點(diǎn)已根本達(dá)成共識,即在短期內(nèi)由于粘性價格(StickyPrices)等非中性因素較為有效,不太可能存在短期中性(Moosa,1997).因此,現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理論中一般都較多地表達(dá)了長期貨幣中性的假說而不是短期貨幣中性的假說)9、答：V=Y/(M/P)=PxY/Mo巴西貨幣流通速度二(14180/1061)=13.4美國貨幣流通速度二(40100/6410)=6.3兩國貨幣流通速度的差異,說明了與持有美元相比,持有巴西克魯扎多的本錢較高,持有本錢高是由于巴西的高通脹所導(dǎo)致.10、答：假定貨幣供給的增加

23、在短期內(nèi)提升了實(shí)際產(chǎn)出,如下列圖14-3,一是實(shí)際貨幣供給量的增加,(M)下移到(M2/P)；同時實(shí)際貨幣需求曲線向下移動,從Li到L?利率從Ri下降到R2,而不是R3.由于產(chǎn)出增加將導(dǎo)致實(shí)際貨幣需求量增加,匯率從B升至E2,而不是E3.與實(shí)際產(chǎn)出不變的假定相比,利率下降的程度要小,匯率超調(diào)的幅度也較小.只有當(dāng)短期匯率最初低于長期均衡水平,才可能出現(xiàn)“匯率超調(diào)現(xiàn)象.即隨著貨幣供給量的增長,產(chǎn)出增加的幅度很大,導(dǎo)致利率不下降,反而升高,這時才不會出現(xiàn)短期匯率超調(diào).但是這種情況出現(xiàn)的可能性很小,由于產(chǎn)出之所以會增加,是由于貨幣供給量增加導(dǎo)致利率下降,利率的下降導(dǎo)致投資和消費(fèi)的增加,從而使得產(chǎn)出增加

24、.第15章長期價格水平和匯率1盧布相對瑞士法郎貶值95%12答：要先分析清楚實(shí)際匯率升值的原因.如果實(shí)際匯率升值是由于非貿(mào)易品相對于貿(mào)易品需求增加,對非貿(mào)易品需求的增加會使得非貿(mào)易品價格水平上升,導(dǎo)致該國總價格水平的上漲,實(shí)際匯率升值,這種情況下,實(shí)際匯率的升值對于出口商是不利的,由于實(shí)際匯率的升值使得該國的產(chǎn)品相對于貿(mào)易國而言變得昂貴了,不利于該國的出口部門.但如果實(shí)際匯率的升值是由于對本國貿(mào)易品相對需求的增加所導(dǎo)致的,對該國貿(mào)易品需求的增加會使得該國貿(mào)易品價格上漲,導(dǎo)致總價格水平的上升,實(shí)際匯率的升值.另外貿(mào)易品部門勞動生產(chǎn)率的提升也會導(dǎo)致實(shí)際匯率的升值,而這個實(shí)際匯率的升值對出口部門是有

25、利的.本國貨幣實(shí)際貶值對出口部門的影響也要做如上分析.3、答：A、該國國內(nèi)消費(fèi)者決定將更多的收入花在非貿(mào)易品上,會使得該國實(shí)際匯率升值,由于對非貿(mào)易品需求的增加會導(dǎo)致該國物價水平的上升.B、國外居民將需求從其本國產(chǎn)品轉(zhuǎn)向該國的出口商品,便得該國的這些出口商品的價格水平上升,實(shí)際匯率升值.4、答：根據(jù)相對購置力平價英鎊對美元的匯率應(yīng)該根據(jù)兩國在戰(zhàn)爭中通貨膨脹率的差異來加以調(diào)整,因此英國在決定英鎊對美元的匯率時,應(yīng)該先比擬兩國戰(zhàn)爭前后的物價水平的變動.如果美國物價水平上升10%,而英國上升20%,那么戰(zhàn)爭后英鎊相對美元應(yīng)該貶值10%.但當(dāng)兩國勞動生產(chǎn)率增長或生產(chǎn)水平不同、或者各國生產(chǎn)的商品的相對需

26、求發(fā)生變化后,運(yùn)用這一理論可能是不適合的.5、答：從上表可以看出,英鎊的實(shí)際有效匯率經(jīng)歷了1977-1981年的升值,和1982-1984年的貶值期.1979-1980年石油價格的飛漲后,英鎊的實(shí)際有效匯率也隨之快速升值.1982年石油價格下降后,英鎊的實(shí)際有效匯率也隨之貶值.石油價格上漲,使得英國的石油出口商的收入增加,對商品的需求增加,隨著石油部門勞動生產(chǎn)率的提升,勞動力向石油部門流動,推動了英國的總價格水平的上漲,實(shí)際匯率升值,反之,隨著石油價格的下降,實(shí)際匯率貶值.(石油也不是英鎊真實(shí)匯率的惟一原因.inPrimeMinisterMargaretThatcher緊縮的貨幣政策(stri

27、ngentmonetarypolices)6、答：如果貨幣供給增長率大于預(yù)期水平的話,名義利率將上升.相反,如果貨幣供給增長率低于預(yù)期水平,名義利率將下降.如果此現(xiàn)象如第一種解釋那樣：名義利率的提升是由于預(yù)期通脹所導(dǎo)致的,那么本幣貶值,由于預(yù)期高通脹將帶來預(yù)期本幣貶值,而預(yù)期本幣貶值將導(dǎo)致現(xiàn)匯本幣的貶值(根據(jù)相對購置力平價)O如果此現(xiàn)象如第二種解釋那樣：名義利率的提升市場認(rèn)為聯(lián)儲將會采取行動來減少貨幣供給,造成銀行信貸減少所導(dǎo)致,那么我們將會發(fā)現(xiàn)本幣將升值.因此外匯市場上本幣是升值還是貶值有助于我們分析到底是第一種還是第二種解釋正確.恩格爾與弗蘭科發(fā)現(xiàn)80年代初期,美國貨幣供給增長率大于預(yù)期水

28、平后,美元對外升值,反之美元卻貶值,因此80年代初美國的情況可以用第二種解釋來說明.7、答：一國實(shí)際貨幣需求的永久性變化在長期將影響名義匯率,但不影響實(shí)際匯率.利用匯率的貨幣分析可得：E=(M/M").L(R*,Y*)/L(R,Y),由此式可知,在僅供學(xué)習(xí)與交流,如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝22任何利率水平下,隨著實(shí)際貨幣需求永久性的增加,長期名義匯率將同比例升值.相反,實(shí)際貨幣需求永久性的減少,長期名義匯率將同比例貶值.長期實(shí)際匯率是取決于商品的相對價格和相對勞動生產(chǎn)率變動,不會受一般價格水平的影響而發(fā)生變化.8、答：相比于波蘭人,捷克人將收入中的大局部用于購置捷克產(chǎn)品,小局部用于購

29、置波蘭產(chǎn)品,而且這種假設(shè)比擬符合實(shí)際情況,那么長期來看,從波蘭到捷克的轉(zhuǎn)移支付將會使得茲羅提相對克朗的實(shí)際匯率升值.9、答：如果捷克將收入中的大局部用于購捷克產(chǎn)品,小局部用于購置波蘭產(chǎn)品,那么從波蘭到捷克的轉(zhuǎn)移支付在長期中將會使得茲羅提相對于克朗的實(shí)際匯率升值,實(shí)際匯率升值將導(dǎo)致茲羅提相對于克朗的名義匯率升值.10、答：一國對進(jìn)口商品征收關(guān)稅,使得本國居民的消費(fèi)從外國商品轉(zhuǎn)移到本國產(chǎn)品,本國產(chǎn)品的相對需求增加,本幣實(shí)際匯率升值.如果貨幣供給量不變,實(shí)際匯率升值會帶來本幣名義匯率的升值.11、答：如果一國采用關(guān)稅方式的國家對進(jìn)口品的消費(fèi)實(shí)行限制,在國內(nèi)支出穩(wěn)定增長的情況下,國內(nèi)居民將會增加對進(jìn)口

30、產(chǎn)品的消費(fèi).而采用配額方式對進(jìn)口品實(shí)行限制,其國內(nèi)支出的穩(wěn)定增長不會引起對進(jìn)口品消費(fèi)的增加.在其他條件相同的情況下,需求增加將引起本幣真實(shí)匯率升值.實(shí)行配額國家對進(jìn)口產(chǎn)品需求的增加幅度要小于實(shí)行關(guān)稅國家的進(jìn)口需求.所以,其貨幣升值的幅度比采用關(guān)稅國家貨幣升值的幅度小.12、答：預(yù)期美元對歐元實(shí)際匯率永久性貶值會導(dǎo)致預(yù)期美元對歐元的名義匯率的貶值,預(yù)期美元對歐元名義匯率貶值會使得現(xiàn)匯市場上美元對歐元貶值.僅供學(xué)習(xí)與交流,如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝2213、答：假設(shè)一經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)臨時性的本幣實(shí)際匯率升值.本幣當(dāng)前實(shí)際匯率的暫時性升值,意味著以后本幣實(shí)際匯率會回調(diào),即產(chǎn)生本幣實(shí)際匯率貶值的預(yù)期.由實(shí)際

31、利率平價等式可知q,-qyq=c-r：預(yù)期本幣實(shí)際匯率貶值,將導(dǎo)致預(yù)期實(shí)際利率上升.在預(yù)期通脹不變的前提下,名義利率上升.如果現(xiàn)在實(shí)際匯率升值對名義匯率的影響超過了預(yù)期實(shí)際匯率貶值所帶來的影響,那么名義匯率升值.qc-q/q=Ec-E/E-y114、答：預(yù)期美元對歐元的實(shí)際匯率將貶值6%.15、答：短期固定價格模型中,減少貨幣供給由于短期價格粘性,導(dǎo)致了名義利率上升,本幣名義匯率升值.同時,實(shí)際利率等于名義利率減去預(yù)期通貨膨脹上升幅度大于名義利率.由于在向新的均衡點(diǎn)調(diào)整的過程中,貨幣供給量的減少將帶來通貨緊縮的預(yù)期,預(yù)期通貨膨脹減少.在向新的均衡點(diǎn)調(diào)整過程中,實(shí)際匯率趨向貶值,這滿足實(shí)際利率平

32、價的關(guān)系.即實(shí)際利率上升將伴隨著預(yù)期本幣實(shí)際匯率貶值.16、答：答復(fù)此問題要區(qū)分價格粘性還是價格彈性模型.在價格粘性模型下,一國貨幣供給量減少將導(dǎo)致名義利率上升,利用非拋補(bǔ)利率平價等式可知,本幣名義匯率將升值.實(shí)際利率等于名義利率減去預(yù)期通脹,因此實(shí)際利率將上升,一方面是由于名義利率上升,另一方面是由于預(yù)期通貨緊縮.在價格完全彈性的模型下即長期分析,價格可調(diào)整,預(yù)期通脹使得名義利率上升實(shí)際利率不變,本幣名義匯率貶值根據(jù)購置力平價.我們可以從另一個角度來考慮價格彈性模型,預(yù)期通脹使得名義利率上升,本幣名義匯率貶值,它隱含了一個假設(shè)即預(yù)期實(shí)際利率不變.如果預(yù)期實(shí)際利率上升,僅供學(xué)習(xí)與交流,如有侵權(quán)

33、請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝22那么預(yù)期本幣實(shí)際匯率將貶值.如果預(yù)期本幣實(shí)際匯率貶值是由于現(xiàn)在實(shí)際匯率暫時性升值所致,那么名義匯率升值.17、答：1976-1980年期間國際匯率市場中美元對瑞士法郎貶值.1981-1982年期間國際匯率市場中美元對瑞士法郎升值.第16章短期產(chǎn)出和匯率1、答：投資需求降低,總需求減少,DD曲線左移.(AD=C+I+G+CA)2、答：對進(jìn)口商品征收關(guān)稅,消費(fèi)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)產(chǎn)品,國內(nèi)產(chǎn)品總需求增加,DD曲線右移,如下列圖16-1由DD移到.°.圖16-1如果增加關(guān)稅是暫時性政策,那么均衡點(diǎn)由0移到1,產(chǎn)出增加,本幣名義匯率升值.如果增加關(guān)稅是永久性政策,在長期內(nèi)將會導(dǎo)致

34、預(yù)期本幣升值,AA曲線下移,由AA到4r均衡點(diǎn)移到2,本幣名義匯率再度升值,產(chǎn)出水平回復(fù)到最初的充分就業(yè)水平.因此,從長期來看,總產(chǎn)出水平不會發(fā)生變化.3、答：即使政府預(yù)算平衡,暫時性財(cái)政政策還是會影響就業(yè)和產(chǎn)出的.政府開支和稅收對消費(fèi)影響的程度是不同的.假設(shè)政府現(xiàn)在支出增加1$,同時稅收增加1$,總需求將增加,由于消費(fèi)者由于被征收1$稅收,使得收入減少1$,但是其消費(fèi)減少小于1$消費(fèi)者可以選擇減少其儲蓄不讓其消費(fèi)減少,根據(jù)D=C+I+G+CA可知,總需求將增加.因此暫時性的財(cái)政擴(kuò)張還是導(dǎo)致了產(chǎn)出增加,失業(yè)率下降.但是永久性的財(cái)政政策不會對產(chǎn)出有影響,由于本幣的升值將阻止產(chǎn)出的增加.4、答：私

35、人總需求持久性下降使得DD曲線左移,由于預(yù)期本幣貶值,AA曲線上移.兩條曲線的移動最終結(jié)果是產(chǎn)出沒有變化.基于同樣的原因,持續(xù)性的擴(kuò)張財(cái)政政策與貨幣政策對產(chǎn)出均沒有影響.所以,政府不用采取任何政策.見教材P456-4595、 答：由下列圖16-2可知,XX曲線指的是經(jīng)常賬戶平衡的產(chǎn)出和匯率的不同組合,XX曲線上方表示經(jīng)常賬戶盈余,XX曲線下方代表經(jīng)常工程赤字.隨著永久性減稅政策的實(shí)施,總需求增加,DD曲線右移,由DD移到.Z兀同時由于是永久性減稅,所以影響長期匯率,預(yù)期本幣名義匯率升值,AA曲線下移,由AA移到AA1新的均衡點(diǎn)位點(diǎn)1,位于XX曲線下方,代表經(jīng)常賬戶惡化.相反,如果政府采取同樣規(guī)

36、模的臨時性的財(cái)政擴(kuò)張,AA曲線將不會移動,新的均衡在點(diǎn)2.在2點(diǎn)處,經(jīng)常工程仍然是赤字的,但赤字規(guī)模比點(diǎn)1處的赤字要小.圖16-26、 答：暫性時的減稅使得總需求增加,DD曲線右移,由DD移到“,如果沒有增加貨幣的預(yù)期,那么對AA曲線將無影響,均衡點(diǎn)會在點(diǎn)1如圖16-3.如果人們預(yù)期政府會通過增發(fā)貨幣的方法來彌補(bǔ)虧空,那么意味著長期本幣名義匯率將貶值,AA曲線右移,由AA到AA1所以最終對名義匯率的影響是不確定的,但是產(chǎn)出將增加,而且增加幅度比無預(yù)期時大.圖1637、答：一國貨幣貶值同時經(jīng)常工程惡化除了J曲線效應(yīng)外,還有其他的因素會導(dǎo)致此現(xiàn)象,如其他國家居民對該國產(chǎn)品需求減少,使得經(jīng)常賬戶惡化

37、,同時總需求減少,本幣名義匯率對外貶值.如下列圖16-4,總需求減少,DD曲線左上移,由DD移到本幣名義匯率對外貶值,XX曲線上移,由XX到XX1均衡點(diǎn)由.移到lo為了觀察是否存在J曲線效應(yīng),應(yīng)該分析本幣貶值后,進(jìn)口品相對于國內(nèi)產(chǎn)品價格上漲狀況,以及進(jìn)口數(shù)量下降和出口數(shù)量變動狀況.圖1648、增加貨幣供給的聲明將導(dǎo)致預(yù)期本幣貶值,AA曲線右上移,立即使得產(chǎn)出增力口,現(xiàn)匯本幣貶值,政策的影響在政策真正實(shí)施之前就產(chǎn)生.9、答：如果短期匯率轉(zhuǎn)嫁不完全,DD曲線變陡.即匯率貶值引起的進(jìn)口產(chǎn)品價格提升較小,從而本幣貶值引起進(jìn)口減少幅度較低.在本案例中,美國持續(xù)財(cái)政擴(kuò)張使得DD曲線向右移動,這使得隨著產(chǎn)出

38、的增加由于匯率轉(zhuǎn)嫁不完全,DD曲線變陡,經(jīng)常工程惡化.如下列圖16-5所示,財(cái)政擴(kuò)張使得DD曲線向右移動,同時由于匯率轉(zhuǎn)嫁不完全,DD曲線變陡,由DD移到DD,預(yù)期本幣升值使得AA曲線左下移,AA到/VV,新的均衡點(diǎn)為點(diǎn)1,一段時間后,隨著進(jìn)口品價格的上升,僅供學(xué)習(xí)與交流,如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝22DD曲線斜率恢復(fù)到最初斜率,由.移到.二新的均衡點(diǎn)為2,從點(diǎn)1到點(diǎn)2.產(chǎn)出減少,但經(jīng)常工程赤字減少.因此私人和政府的儲蓄的減少使得經(jīng)常工程惡化,同時短期匯率轉(zhuǎn)嫁不完全加大了最初經(jīng)常工程惡化的程度.10、答：當(dāng)經(jīng)常工程對匯率變動的反響符合J曲線時,很短時間內(nèi)DD曲線可能是一條向下傾斜的曲線,DD曲

39、線比AA曲線陡,如下列圖16-6以下均是短期分析,由于長期不存在J曲線效應(yīng)暫時性的擴(kuò)張性的財(cái)政政策,使得DD曲線向右移,DD移到均衡點(diǎn)由點(diǎn)0到點(diǎn)1,短期產(chǎn)出增加,本幣對外升值.暫時性的擴(kuò)張性的貨幣政策,使得AA曲線向上移,AA到AA1均衡點(diǎn)由點(diǎn)o到點(diǎn)2,短期產(chǎn)出戒少,本幣對外貶值,一段時間后擴(kuò)張性的貨幣政策才會使得產(chǎn)出增加.永久性財(cái)政政策短期影響：DD曲線右移到DU；永久性財(cái)政擴(kuò)張帶來本期升值的預(yù)期,AA曲線左移,AA到A4,新的均衡點(diǎn)為點(diǎn)2,本幣升值,產(chǎn)出增加.持續(xù)性財(cái)政政策將使產(chǎn)出水平回到充分就業(yè)水平,本幣升值A(chǔ)A'曲線向AA曲線方向移動O永久性貨幣政策短期影響：AA曲線右移,AA

40、到A4；永久性貨幣擴(kuò)張帶來本期貶值的預(yù)期,AA曲線繼續(xù)右移,"'移到AA,新的均衡點(diǎn)為點(diǎn)3,本幣貶值,產(chǎn)出減少.從長期來看,隨著價格水平的提升,真實(shí)貨幣供給量的減少,本幣升值,""曲線向下移動到充分就業(yè)的產(chǎn)出水平.11、答：Marshall-Lerner條件是假定最初經(jīng)常工程余額為零推導(dǎo)出來的,即使用EX代替qxEX'.如果最初經(jīng)常工程不為零,那么不能這樣代替.相反,我們定義變量Z=gxEX"/EX、當(dāng)最初經(jīng)常工程盈余時,Z<1,而最初經(jīng)常工程如為赤字,那么Z>1,將此時代入附錄中的推導(dǎo),最終將馬歇爾-勒納條件改為F+Zxn*

41、>乙當(dāng)n=i時,即最初經(jīng)常賬戶為零時,即為馬歇爾-勒納條件.當(dāng)進(jìn)口需求彈性小于1時即“*<1,最初經(jīng)常工程赤字缺口越大,貶值對經(jīng)常工程的改善作用越小,反之,最初經(jīng)常工程盈余缺口越大,貶值對經(jīng)常工程的改善作用越大.12、答：如果進(jìn)口產(chǎn)品價格是構(gòu)成一國CPI的局部,那么本幣升值引起進(jìn)口價格下跌將引起國內(nèi)物價水平的下降.相反那么不會引起國內(nèi)價格水平的變化.永久性財(cái)政擴(kuò)張使得總需求增加,DD曲線右下移,DD移到.預(yù)期本幣升值,使得AA曲線左下移,由AA到AA".如果價格水平不變,那么新的均衡點(diǎn)為點(diǎn)2,產(chǎn)出不變.如果本國價格水平下降,導(dǎo)致AA曲線右上移,AA到AA1新的均衡點(diǎn)為點(diǎn)1

42、,產(chǎn)出增加,如果最初經(jīng)濟(jì)位于長期均衡水平即點(diǎn).的產(chǎn)出為充分就業(yè)產(chǎn)出,點(diǎn)1的產(chǎn)出高于充分就業(yè)的產(chǎn)出,那么長期價格會上漲,隨著價格上漲,AA曲線左下移,由回到AA",產(chǎn)出回到長期均衡水平.圖16713、答：本幣存款的風(fēng)險變大使得資產(chǎn)市場的均衡曲線AA右上移,政府開支出現(xiàn)永久性的增加使得市場上產(chǎn)生本幣升值的預(yù)期,使得資產(chǎn)市場上的均衡曲線左下移.政府開支出現(xiàn)永久性增加同時使得產(chǎn)品市場的均衡曲線右下移,因此如果不考慮風(fēng)險的話,政府開支永久性的增加最終均衡于充分就業(yè)的產(chǎn)出,但問題中需討論本幣存款的風(fēng)險變大,即P也增大了,最終產(chǎn)出將高于充分就業(yè),由于風(fēng)險變大本幣貶值,從資產(chǎn)不完全替代利率平價等式可

43、推導(dǎo),使得AA曲線上移,抵消了局部由于預(yù)期本幣升值帶來的影響.14、答：經(jīng)濟(jì)是從充分就業(yè)的狀態(tài)出發(fā),那么永久性財(cái)政政策變動仍然不會對產(chǎn)出立即產(chǎn)出影響,由于永久性財(cái)政政策變動使得AA曲線和DD曲線同時變動.隨著永久性財(cái)政擴(kuò)張,DD曲線右下移,預(yù)期本幣升值使得AA曲線左下移,由于最初處于非充分就業(yè)狀態(tài),即最初不是位于長期均衡的產(chǎn)出水平,持續(xù)性擴(kuò)張財(cái)政政策對產(chǎn)出影響中性的假設(shè)將不再成立.事實(shí)上,當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時產(chǎn)出低于充分就業(yè)產(chǎn)出,我們預(yù)期通過擴(kuò)張性的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì),到達(dá)充分就業(yè).因此隨著Y產(chǎn)出的不斷增加,由于貨幣供給量不變,因此我們預(yù)期價格水平將下降,隨著長期價格水平的下降,DD曲線繼續(xù)右下移,AA

44、曲線右上移,另外由于G的繼續(xù)增加,使得本國產(chǎn)品的相對需求增加,本幣實(shí)際匯率升值,DD曲線回調(diào)左上移,隨著Y的繼續(xù)增加,本國商品的相對供給量會增加,DD曲線右移弱化本幣實(shí)際匯率升值帶來的影響.因此如果不知道最初曲線移動的程度即最初沖擊的規(guī)模,我們無法確定最終的影響,但是可以確定的一點(diǎn)是,如果經(jīng)濟(jì)最初位于非充分就業(yè),那么永久性的財(cái)政變動無論在短期還是長期均會影響產(chǎn)出.15、答：課文中提到如果最初經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài),那么永久性的財(cái)政擴(kuò)張無法提升產(chǎn)出,同樣道理,永久性財(cái)政擴(kuò)張不會引起產(chǎn)出下降.永久性財(cái)政擴(kuò)張對長期價格水平?jīng)]有影響,由于長期產(chǎn)出、貨幣供給、國內(nèi)利率不變.當(dāng)產(chǎn)出最初處于長僅供學(xué)習(xí)與交流,

45、如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝22期均衡水平充分就業(yè)時,國內(nèi)利率等于國外利率,出產(chǎn)等于充分就業(yè)產(chǎn)出.如果產(chǎn)出下降,那么就會出現(xiàn)超額貨幣供給.貨幣供給量和價格不變的前提下,利率下降小于世界利率,根據(jù)非拋補(bǔ)套利,要是外匯市場到達(dá)新的均衡,Ee<E、即本幣將升值,但是隨著本幣的升值,產(chǎn)出將進(jìn)一步下降,如此一來產(chǎn)出無法回歸到充分就業(yè)條件下產(chǎn)出水平,會離充分就業(yè)產(chǎn)出越來越遠(yuǎn).第17章固定匯率和外匯干預(yù)1、答：在固定匯率制下,中央銀行國內(nèi)資產(chǎn)增加,必定伴隨著相同數(shù)量國外資產(chǎn)的減少,貨幣供給量不變中央銀行負(fù)債不變.通過央行國外儲藏減少能清楚地反映中央銀行在外匯市場上的操作對國際收支賬戶上的影響.當(dāng)央行用本

46、幣購置國內(nèi)資產(chǎn),將導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供給增加.為了維護(hù)固定匯率水平,央行必須在外匯市場上進(jìn)行干預(yù).因此,央行必定在外匯市場上出售國外資產(chǎn),收回本幣直到抵消超額的貨幣供給量引起的匯率變化.最終反映在國際收支平衡表上官方儲藏資產(chǎn)減少貸方工程,非官方儲藏的私人資產(chǎn)金融工程增加借方工程.2、答：政府支出增加會導(dǎo)致國民收入增加,貨幣需求增加.為了阻止本幣升值,央行必須在外匯市場上進(jìn)行干預(yù),購入外國資產(chǎn),增加貨幣供給量.最終反映在國際收支平衡表上官方儲藏資產(chǎn)增加借方工程,非官方儲藏的私人資產(chǎn)金融項(xiàng)目減少貸方工程.3、答：非預(yù)期幣值下調(diào)使得產(chǎn)出增加,產(chǎn)出增加導(dǎo)致貨幣增加,央行必須在外匯市場上用本幣去購置外國資產(chǎn),

47、這一舉措會使得中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債和外國資產(chǎn)等值增加.僅供學(xué)習(xí)與交流,如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝22最終反映在國際收支平衡表上官方儲藏資產(chǎn)增加借方工程,非官方儲藏的私人資產(chǎn)金融工程減少貸方工程.另外,由于外幣相對于本幣升值,使得央行所持有的外匯儲藏用本幣表示的價格上升,引起官方儲藏增加.同時,這一過程將增加中央銀行國外資產(chǎn)的價值.那么,中央銀行負(fù)債是否會相應(yīng)增加？中央銀行是否將投入更多的通貨或是銀行系統(tǒng)儲藏來維持其資產(chǎn)負(fù)債表呢？答案是：中央銀行一般創(chuàng)造一個虛構(gòu)的負(fù)債賬戶來抵消匯率波動對國際儲藏國內(nèi)價值的影響.因此,這樣一種資本增值和損失將不會自動地影響本國根底貨幣變化.4、答：如圖17-1

48、所示,本幣法定貶值使得AA曲線向上平移到AAXX曲線的點(diǎn)代表經(jīng)常賬戶平衡的點(diǎn),本幣法定貶值后,新的均衡點(diǎn)1位于XX線的上方,表示經(jīng)常賬戶趨向盈余.當(dāng)兩國價格不變的前提下,本幣法定貶值使得本國產(chǎn)品相對于國外產(chǎn)品變得廉價,產(chǎn)品更具有競爭力,出口增加,進(jìn)口減少,經(jīng)常工程改善,產(chǎn)出增加.圖17-15、答：A、不同意.德國有水平影響美元/馬克的匯率,只要通過調(diào)整其貨幣供給量.這與每天“在外匯市場上都有價值幾十億美元的各種貨幣在進(jìn)行交換.是不相關(guān)的,由于匯率均衡是根據(jù)資產(chǎn)存量決定的,而每天的交易量是流量.B、必須區(qū)分沖銷干預(yù)與非沖銷干預(yù).沖銷干預(yù)證據(jù)說明其信號作用是受到限制的.當(dāng)市場不尋常地不穩(wěn)定時,信號

49、效應(yīng)就十分重要.當(dāng)中央銀行不企圖阻止市場開展趨勢時,信號效應(yīng)才是可信的.而非沖銷干預(yù)而言是完全可以影響匯率的重要方式.C、“僅僅做出干預(yù)意圖的聲明,可以影響市場的預(yù)期匯率.D、為了阻止美元相對于馬克繼續(xù)貶值歐洲可中央銀行應(yīng)該進(jìn)行外匯干預(yù),在外匯市場上購入美元,拋出馬克.由于市場中美元和馬克債券規(guī)模很大,即使歐共體兩個最具經(jīng)濟(jì)影響力的成員一英國和西德,所進(jìn)行的干預(yù)都不會對市場產(chǎn)生多大的影響.理由是沖銷干預(yù)只是改變債券的相對供給量,而沒有改變本國貨幣供給量.美國和德國進(jìn)行的是非沖銷性干預(yù),因此能夠改變兩國的貨幣供給量,對美元/馬克的匯率有重要影響.經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為沖銷干預(yù)對匯率的直接影響比非沖銷干預(yù)小

50、,盡管沖銷干預(yù)可以通過改變預(yù)期匯率來到達(dá)影響匯率變動,但這是非直接影響,效果不明顯.這種心理影響,可以通過中央銀行做出干預(yù)意圖的聲明就可以到達(dá),幫助市場中的交易者清楚政府的方案.當(dāng)政府已經(jīng)采取相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,那么干預(yù)信號效應(yīng)會推動匯率朝著政府意愿的匯率方向調(diào)整.6、答：固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)見19章,政策制訂者通過犧牲貨幣政策的獨(dú)立性來取得與國外政策制訂者的合作,以減少“以領(lǐng)為壑可能帶來的風(fēng)險.7、答：固定匯率制下,財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致產(chǎn)出增加,產(chǎn)出增加導(dǎo)致進(jìn)口增加,經(jīng)常項(xiàng)目惡化.但是固定匯率制下經(jīng)常工程惡化的程度比浮動匯率制小.由于在固定匯率制下,本幣不會升值,從而不會對凈出口產(chǎn)生擠出效應(yīng).8、答：在

51、浮動匯率制下,暫時性的財(cái)政擴(kuò)張與永久性財(cái)政擴(kuò)張的影響之所以不同,是由于暫時性的財(cái)政擴(kuò)張并不影響預(yù)期匯率,而永久性的財(cái)政擴(kuò)張將影響預(yù)期匯率.因此在永久性的財(cái)政政策下,由于預(yù)期本幣升值,使得AA曲線左下移,由于財(cái)政擴(kuò)張使得DD曲線右下移,最后永久性的財(cái)政擴(kuò)張使得總產(chǎn)出不變.暫時性的財(cái)政政策由于不影響預(yù)期匯率,會使得產(chǎn)出增加.但在固定匯率制下,由于不存在預(yù)期匯率的變化問題,由于匯率是固定的,因此無論暫時性的財(cái)政政策還是永久性的貨幣政策,預(yù)期匯率都不變.在固定匯率制下,隨著財(cái)政擴(kuò)張,本幣有升值的壓力,央行必須在外匯市場上進(jìn)行干預(yù),以維持固定匯率,因此央行必定在外匯市場上購入外匯資產(chǎn),擴(kuò)張本幣,使得本幣

52、貨幣供給量增加,AA曲線右上移,最后產(chǎn)出增加,匯率不變.9、答：幣值下調(diào),產(chǎn)出增加,私人儲蓄增加,另外由于產(chǎn)出增加,政府的稅收收入會增加,使得政府的財(cái)政預(yù)算赤字減少,意味著政府儲蓄隨之增加.假定名義利率不變、投資與實(shí)際利率負(fù)相關(guān),隨著幣值下調(diào)產(chǎn)生通脹預(yù)期,使得實(shí)際利率下降,從而導(dǎo)致投資增加.如果投資的效應(yīng)大于儲蓄和政府財(cái)政預(yù)算的效應(yīng),那么經(jīng)常賬戶將惡化,反之才能改善經(jīng)常賬戶.僅供學(xué)習(xí)與交流,如有侵權(quán)請聯(lián)系網(wǎng)站刪除謝謝2210、答：進(jìn)口關(guān)稅使得進(jìn)口品的國內(nèi)價格上升,導(dǎo)致消費(fèi)由國外產(chǎn)品向國內(nèi)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移,DD曲線右下移,產(chǎn)出增加,本幣有升值壓力,央行在外匯市場進(jìn)行干預(yù),購入外匯資產(chǎn),擴(kuò)張本幣,本國貨幣

53、供給量增加,AA曲線右上移,最終產(chǎn)出增加,匯率固定不變,貨幣供給量增加使得該國儲藏增加,國際收支趨向盈余.一國進(jìn)口的減少,意味著領(lǐng)國出口的減少,鄰國的總需求減少,鄰國的DD曲線左上移,產(chǎn)出減少,本幣有貶值壓力,鄰國央行在外匯市場上出口外國資產(chǎn),貨幣供給量減少,AA曲線左下移,匯率固定,但是鄰國的儲藏減少,意味著領(lǐng)國國際收支惡化.如果世界各國都采用征收關(guān)稅來解決失業(yè)和改善國際收支的話,沒有國家能使得消費(fèi)發(fā)生轉(zhuǎn)移,無法通過此方法來調(diào)整國際收支,也無法使得儲藏增加.隨著世界貿(mào)易量減少,所有國家將失去貿(mào)易帶來的收益.11、答：如果中央銀行在出現(xiàn)國際收支危機(jī)時實(shí)行貨幣貶值的話,產(chǎn)出增加,實(shí)際貨幣需求量增

54、加,本幣有升值壓力,央行在外匯市場上用本幣購入外國資產(chǎn),以阻止本幣升值,從而使得該國儲藏增加.當(dāng)?shù)谝淮螏胖迪抡{(diào)的幅度小于市場預(yù)期的下調(diào)幅度,那么即使市場相信不久的將來會出現(xiàn)另一次幣值下調(diào),也不會出現(xiàn)資本外逃,央行的儲藏還有可能繼續(xù)增加.如果最初幣值下調(diào)不當(dāng)?shù)脑?那么如果市場有幣值再次下調(diào)的預(yù)期的話,會出現(xiàn)資本外逃,央行儲藏減少.12、答：如果曰本央行持有美鈔而不是美國財(cái)政部債券,調(diào)整過程是對稱的.由于如果曰本銀行用曰元購入美元,由于局部美元推出流通進(jìn)入曰本中央銀行金庫,使得美國美元供給量減少,日本由于外匯資產(chǎn)增加,在不進(jìn)行沖銷的前提下,日元的貨幣供給量增加.13、在國際收支處于赤字時,一國央行需要持有一定的外匯資產(chǎn)作為緩沖器來維持匯率固定.如果央行外匯資產(chǎn)耗盡,該國將無法緩解由于國際收支赤字帶來的本幣貶值的壓力.央行將在以下兩種情況做出選擇：維持固定匯率、儲藏減少；維持儲藏不變,匯率自由浮動.如果私人對外匯資產(chǎn)的需求超過了供給,那么央行將無法限制儲藏量,也無法維持匯率的穩(wěn)定.因此當(dāng)國內(nèi)和國外債券可完全替代時,中央銀行為了維持固定匯率,無須關(guān)心使用國內(nèi)或國外資產(chǎn)來執(zhí)行貨幣政策.復(fù)本位制下,各國貨幣能以固定價格進(jìn)行轉(zhuǎn)換金屬一般是金和銀.這暗含著金和銀的比價必須通過三角套匯固定.然而,市場力量將改變由中央銀行設(shè)定的均衡相對價格.如果市場白銀