國際投資學第八章國際證券投資完整

1、1第八章第八章 國際證券投資國際證券投資n國際證券投資概述國際證券投資概述n國際股票投資國際股票投資n國際債券投資國際債券投資n國際證券投資的技術分析國際證券投資的技術分析2第一節(jié)第一節(jié) 國際證券投資概述國際證券投資概述一、有價證券的概念、屬性和意義一、有價證券的概念、屬性和意義1.1.有價證券的含義有價證券的含義表示一定財產權的證書。表示一定財產權的證書。（合同（合同 契約）契約）廣義：廣義： 商品證券商品證券: :提貨單提貨單 貨幣證券：匯票、本票貨幣證券：匯票、本票 支票支票 資本證券：股票資本證券：股票 債券債券 其他證券：房產證其他證券：房產證 土地使用許可證土地使用許可證狹義：資本

2、證券，簡稱證券狹義：資本證券，簡稱證券32 2 有價證券的屬性有價證券的屬性n收益性收益性固定收益固定收益/ /半固定收益半固定收益/ /變動收益變動收益/ /選擇收益選擇收益n風險性風險性n分權性分權性普通股普通股優(yōu)先股優(yōu)先股公司債公司債政府債政府債n變現(xiàn)性變現(xiàn)性: : 地位；期限地位；期限n波動性：波動性：票面價格和市場價格的背離票面價格和市場價格的背離貼現(xiàn)發(fā)行貼現(xiàn)發(fā)行/ /溢價發(fā)行溢價發(fā)行/ /票面發(fā)行票面發(fā)行43 3 證券投資的意義證券投資的意義n金融市場證券化金融市場證券化n證券市場多樣化證券市場多樣化n證券投資法人化證券投資法人化n證券市場微機化證券市場微機化n證券市場國際化證券市

3、場國際化n證券市場自由化證券市場自由化5二、國際證券投資的意義二、國際證券投資的意義美國國際0.250.501.000.756三、國際證券投資的程序三、國際證券投資的程序第一步：選擇對象第一步：選擇對象n收益率收益率n稅金稅金stamp taxstamp taxn手續(xù)費手續(xù)費n安全性安全性n期限期限n變現(xiàn)性變現(xiàn)性n便利性便利性n價格價格7第二步：把握時點第二步：把握時點n“低買高賣低買高賣”的原則的原則n因素的可預見性和不可預見性因素的可預見性和不可預見性n政治、經濟、心理、技術因素政治、經濟、心理、技術因素8第三步：判斷行情第三步：判斷行情n買入價和賣出價買入價和賣出價n開盤價和收盤價開盤價

4、和收盤價n最高價和最低價最高價和最低價n漲停板和跌停板漲停板和跌停板n牛市和熊市牛市和熊市n多頭和空頭多頭和空頭n股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)9第四步：確立方式第四步：確立方式n現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易n預約購回預約購回 日日 現(xiàn)先交易現(xiàn)先交易n期貨交易期貨交易n期權交易期權交易n股票價格指數(shù)期貨交易股票價格指數(shù)期貨交易n期貨合約的期權交易期貨合約的期權交易10第五步：證券交易所的辦理程序第五步：證券交易所的辦理程序n開戶開戶n交易委托交易委托市價委托市價委托& &限價委托限價委托n經紀商場上交易經紀商場上交易 美美 口頭交易口頭交易 港澳、東南亞港澳、東南亞 牌板交易牌板交易n交割交割n

5、過戶過戶11第二節(jié)第二節(jié) 國際股票投資國際股票投資一、股票的概念一、股票的概念 二、股票的種類二、股票的種類12（一）按照股東享有權利和承擔風險的大小分（一）按照股東享有權利和承擔風險的大小分：1. 1. 普通股普通股n最基本、發(fā)行量最大的股票最基本、發(fā)行量最大的股票n標準股票標準股票: : 存續(xù)期存續(xù)期= =有效期有效期n風險最大的股票風險最大的股票13普通股的股東權利普通股的股東權利n經營參與權經營參與權 法律與實踐的差別法律與實踐的差別n紅利享有權紅利享有權凈利潤凈利潤= =總利潤總利潤- -工資工資- -借貸款項借貸款項- -稅款稅款- -公司債券公司債券利息利息- -法定公積金法定公

6、積金- -優(yōu)先股股息優(yōu)先股股息14普通股的股東權利普通股的股東權利n認股優(yōu)先權認股優(yōu)先權 增發(fā)新股時，普通股東擁有優(yōu)先認購的權利，增發(fā)新股時，普通股東擁有優(yōu)先認購的權利，但并不能無限認購，認購數(shù)量為保持原來的比但并不能無限認購，認購數(shù)量為保持原來的比例不變例不變例：一家上市公司原來發(fā)行普通股股票例：一家上市公司原來發(fā)行普通股股票1000萬萬股，陳先生擁有股，陳先生擁有1000股，現(xiàn)增發(fā)股，現(xiàn)增發(fā)10%，陳先，陳先生可以認購多少？生可以認購多少？n剩余財產分配權剩余財產分配權 債權人債權人 債券人債券人 優(yōu)先股股東優(yōu)先股股東 普通股股東普通股股東 15普通股的種類普通股的種類n藍籌股藍籌股 定義

7、：定義：（熱門股票（熱門股票 最佳股票的代名詞）最佳股票的代名詞）n“大公司大公司”的三個條件：的三個條件： 經濟實力雄厚經濟實力雄厚 每年發(fā)放穩(wěn)定優(yōu)厚的紅利每年發(fā)放穩(wěn)定優(yōu)厚的紅利 行業(yè)行業(yè)n歷史上的藍籌股歷史上的藍籌股 2020世紀初世紀初：鐵路股：鐵路股 5050年代：鋁年代：鋁 塑料工業(yè)股塑料工業(yè)股 6060年代：鋼鐵股年代：鋼鐵股 汽車股汽車股 7070年代：石油股年代：石油股 8080年代：汽車股年代：汽車股 電子工業(yè)股電子工業(yè)股 9090年代：年代：IT IT 生物制藥生物制藥n藍籌股的不可購買性藍籌股的不可購買性個股案例：富士施樂個股案例：富士施樂 2020世紀世紀7070年代年

8、代 8080年代年代 美國的柯達美國的柯達 地毯（地毯（5050年代）年代） 16n成長股成長股績優(yōu)股績優(yōu)股定義：定義： 指那些銷售額和收益額的增長幅度高于整個國家及其指那些銷售額和收益額的增長幅度高于整個國家及其所在行業(yè)的增長水平的股份有限公司所發(fā)行的股票。所在行業(yè)的增長水平的股份有限公司所發(fā)行的股票。原因：原因： 凈利潤大部分作為發(fā)展基金，少數(shù)作為股息紅利來分凈利潤大部分作為發(fā)展基金，少數(shù)作為股息紅利來分配。配。例：公司（例：公司（19751975年）蘋果電腦公司（年）蘋果電腦公司（8080年代年代 2 2美美元每股元每股 1992 1201992 120美元每股）美元每股）17n周期性股

9、周期性股定義：指股票收益隨商業(yè)周期而波動的公司所發(fā)行的股票。定義：指股票收益隨商業(yè)周期而波動的公司所發(fā)行的股票。例：航空、汽車、鋼鐵、化工行業(yè)的股票例：航空、汽車、鋼鐵、化工行業(yè)的股票n防守性股防守性股定義：在經濟條件普遍惡化時，收益高于其它股票平均定義：在經濟條件普遍惡化時，收益高于其它股票平均 收益的股票。收益的股票。例：公用事業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)例：公用事業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)n投機性股投機性股定義：價格很不穩(wěn)定或公司前景不確定的股票。定義：價格很不穩(wěn)定或公司前景不確定的股票。 特點特點 雙高雙高 高風險高風險 高收益高收益18nA類股和類股和B類股（西方國家）類股（西方國家）n區(qū)別：股票面額區(qū)別：股票面

10、額 AB，通常，通常B=1/10A 股東權利股東權利 A=B 或或 ABn發(fā)行的目的是什么？發(fā)行的目的是什么？ 操縱公司經營管理權操縱公司經營管理權 美國法國美國法國 德國法律德國法律明文規(guī)定禁止明文規(guī)定禁止n中國的中國的A種股和種股和B種股種股 A A種股：種股： 又稱人民幣股票，供境內居民購買又稱人民幣股票，供境內居民購買 B B種股：人民幣面值，供境外中國人購買種股：人民幣面值，供境外中國人購買192 優(yōu)先股優(yōu)先股n定義：定義：preferred/preferential stockn內容內容n約定股息率約定股息率n股息部分免稅股息部分免稅 美美85%免稅免稅n優(yōu)先索取權優(yōu)先索取權n可贖

11、回可贖回 贖回價格高于發(fā)行價格贖回價格高于發(fā)行價格20n發(fā)行優(yōu)先股的意義發(fā)行優(yōu)先股的意義n對投資者而言對投資者而言n收益穩(wěn)定收益穩(wěn)定n收入免稅收入免稅n對發(fā)行公司而言對發(fā)行公司而言n發(fā)行新股票發(fā)行新股票n利于轉換（優(yōu)先股可轉換為普通股或公司利于轉換（優(yōu)先股可轉換為普通股或公司債券）債券）n避免決策分散避免決策分散n產生產生“杠桿杠桿” 作用作用杠桿作用例1某公司的資本結構全部為普通股，請問：某期利潤300萬，普通股數(shù)量5萬股，每股股息是多少？下一期利潤為600元，每股股息變?yōu)槎嗌伲坷?某公司的資本結構為普通股和優(yōu)先股，優(yōu)先股股息為200萬，普通股數(shù)量仍為5萬股請問：某期利潤300萬，每股股息是

12、多少？下一期利潤為600萬元，每股股息變?yōu)槎嗌?？結論結論22n累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 是指在任何營業(yè)年度內未支付的股利可累積起來,由以后營業(yè)年度的盈利一起支付的優(yōu)先股股票。 是僅按當年利潤分取股利。如果本年度的盈利不足以支付全部優(yōu)先股股利,對所積欠的部分,公司不予累積計算,優(yōu)先股股東也不能要求公司在以后年度中予以補發(fā)。 優(yōu)先股的種類優(yōu)先股的種類n參加分配和參加分配和不參加分配的優(yōu)先股不參加分配的優(yōu)先股n參與分配：是指不僅能取得固定股利,還有權與普通股一同參與利潤分配的股票非參與優(yōu)先股：是指不能參與剩余利潤分配,只能取得固定股利的優(yōu)先股 n可轉換可轉換和不可轉換的優(yōu)先股

13、和不可轉換的優(yōu)先股可轉換優(yōu)先股： 股東可在一定時期內按一定比例把優(yōu)先股轉換成普通股的股票。24（二）按照股票是否記名分：（二）按照股票是否記名分：n記名股票記名股票 注注：Endorsementn不記名股票不記名股票 優(yōu)點：轉讓方便。優(yōu)點：轉讓方便。25（三）按照是否用票面金額表示分：（三）按照是否用票面金額表示分：n有面值股有面值股定義：公司章程和票面上標明金額。定義：公司章程和票面上標明金額。兩點說明兩點說明： （1）票面金額要均一、要有限度；）票面金額要均一、要有限度； （2）發(fā)行價格不允許溢價發(fā)行。）發(fā)行價格不允許溢價發(fā)行。n無面值股無面值股定義：比例股定義：比例股優(yōu)點：便于股份分割，

14、有助于股票的流通性。優(yōu)點：便于股份分割，有助于股票的流通性。26三、股票的價格三、股票的價格 （一）股票價格的計算方法（一）股票價格的計算方法 第一種辦法：股息估值模型第一種辦法：股息估值模型n原理：股票價格是將未來的現(xiàn)金收入資本化或貼現(xiàn)。原理：股票價格是將未來的現(xiàn)金收入資本化或貼現(xiàn)。n公式：公式：P P0 0: : 第第0 0期股票的真實價格期股票的真實價格 D D1 1: : 第第1 1期每股的股票收入期每股的股票收入K: K: 投資者自己確定的適當貼現(xiàn)率投資者自己確定的適當貼現(xiàn)率g: g: 股票以固定水平股票以固定水平g g增長增長 n案例：某公司預計第一年的股息收入為案例：某公司預計第

15、一年的股息收入為5元，股息按元，股息按6%水平遞增，投資者認為合適的資本化率為水平遞增，投資者認為合適的資本化率為10%，那么該，那么該公司的股票價格為多少？公司的股票價格為多少？gKDP1027第二種辦法：資產定價模型第二種辦法：資產定價模型n原理：原理：把資本化率看成投資者所希望得到的最低把資本化率看成投資者所希望得到的最低收益率，則股息率等于沒有風險情況下的收益加收益率，則股息率等于沒有風險情況下的收益加上對風險的補償。上對風險的補償。n公式公式K=Kf + b(Km-Kf) =(1-b)Kf + bKm K K：希望的收益率：希望的收益率 KfKf：沒有風險條件下的收益：沒有風險條件下

16、的收益 KmKm：市場上股票的收益率：市場上股票的收益率 b b：參數(shù)值，用于衡量風險大小：參數(shù)值，用于衡量風險大小28第三種辦法：股票價格第三種辦法：股票價格-收益比率收益比率n公式公式 P/E = 1/ 資本化率資本化率n案例案例若若K=0.20，則，則P/E = 5，表明投資者愿意以，表明投資者愿意以5倍于股票收入的價格購買股票。倍于股票收入的價格購買股票。29（二）股票價格指數(shù)（二）股票價格指數(shù)nDow Jones Average IndexnStandard & Poors 500 IndexnFinancial Times Industrial Ordinary Index

17、nTokyo Share Exchange IndexnHang Seng Index30第三節(jié)第三節(jié) 國際債券投資國際債券投資一、債券的概念一、債券的概念 債券是一種有價證券，是債券是一種有價證券，是國家、地方政府、金融機構國家、地方政府、金融機構和企業(yè)為籌措資金而向債券和企業(yè)為籌措資金而向債券投資者出具的，承諾按一定投資者出具的，承諾按一定利率定期支付利息，并到期利率定期支付利息，并到期償還本金的債權債務憑證償還本金的債權債務憑證抗日戰(zhàn)爭債券抗日戰(zhàn)爭債券二、債券的基本要素二、債券的基本要素n面值面值幣種幣種 和和 大小大小n價格價格3種發(fā)行方式種發(fā)行方式n還本期限還本期限短期、中期、長期短

18、期、中期、長期n利率利率固定利率和浮動利率固定利率和浮動利率 =LIBOR + Margin32三、債券的分類三、債券的分類n按發(fā)行主體分類按發(fā)行主體分類：公債券公債券 金融債券金融債券 公司債券公司債券n按期限長短分類按期限長短分類：長期長期 中期中期 短期短期n按利息支付方式分類按利息支付方式分類：附息債券附息債券 貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券33n按發(fā)行方式分類按發(fā)行方式分類：公募債券公募債券 私募債券私募債券n按有無抵押擔保分類按有無抵押擔保分類：信用債券信用債券 抵押債券抵押債券 擔保債券擔保債券n按發(fā)行范圍分類按發(fā)行范圍分類：國內債券國內債券 國際債券國際債券（外國債券）（外國債券） （歐洲債

19、券）（歐洲債券）34四、債券的收益四、債券的收益n名義收益率（名義收益率（Nominal Yield） = C/Pmn當前收益率當前收益率(Current Yield) = C/P0n到期收益率到期收益率(Yield to Maturity)2/ )(/ )(00PPNPPCAYTMmm35債券的收益?zhèn)氖找鎛持有期收益率持有期收益率 (Holding Period Yield) n實際收益率實際收益率(Realized Yield)2/ )(/ )(0101PPNPPCHPY10ntPPRY36第四節(jié)第四節(jié) 國際證券投資分析國際證券投資分析 基本分析與技術分析基本分析與技術分析一、基本分析

20、一、基本分析 選股不如選時，選時不如選勢選股不如選時，選時不如選勢n宏觀經濟形勢分析宏觀經濟形勢分析n貨幣金融形勢分析貨幣金融形勢分析n財政政策分析財政政策分析n通貨膨脹分析通貨膨脹分析n行業(yè)分析行業(yè)分析n其他宏觀因素其他宏觀因素37二、財務分析二、財務分析n償還能力分析償還能力分析n流動比率流動比率= =流動資產流動資產/ /流動負債流動負債n速動比率速動比率= =速動資產速動資產/ /流動負債流動負債n效率分析效率分析n總資產周轉率總資產周轉率= =資產總額資產總額/ /銷售總額銷售總額n固定資產周轉率固定資產周轉率= =固定資產總額固定資產總額/ /銷售總額銷售總額n平均應收賬款周轉率平

21、均應收賬款周轉率= =應收賬款應收賬款n/360n/36038n負債分析負債分析n負債資產比率負債資產比率=負債總額負債總額/資產總額資產總額n盈利分析盈利分析n銷售收益率銷售收益率=利潤總額利潤總額/銷售總額銷售總額n資產收益率資產收益率=利潤總額利潤總額/資產總額資產總額n股東權益收益率股東權益收益率=股東權益凈額股東權益凈額/利潤總額利潤總額39三、技術分析三、技術分析（一）道氏法（一）道氏法n背景：技術分析的開創(chuàng)者。背景：技術分析的開創(chuàng)者。40內容：內容：（1 1）股價波動的三種趨勢）股價波動的三種趨勢n長期趨勢：長期趨勢： 一年以上一年以上n中期趨勢：中期趨勢： 半年半年 n短期趨勢

22、：短期趨勢： 幾周幾周- -幾個月幾個月（2 2）漲落的三個階段）漲落的三個階段買空市場買空市場：積累階段：積累階段好轉階段好轉階段狂熱階段狂熱階段放慢階段放慢階段恐慌階段恐慌階段承前啟后階段：承前啟后階段：賣空階段賣空階段41評價評價n開創(chuàng)了技術分析的基礎；開創(chuàng)了技術分析的基礎；n容易錯失投資機會，不適于中小投資者。容易錯失投資機會，不適于中小投資者。42（二）移動平均線法（二）移動平均線法n背景：背景： 美美 葛蘭威爾葛蘭威爾432 內容內容（1 1）繪制）繪制 所謂移動平均線，就是將過去一定期間的股價指所謂移動平均線，就是將過去一定期間的股價指數(shù)每日后移一天，計算股價指數(shù)平均值，并依次數(shù)

23、每日后移一天，計算股價指數(shù)平均值，并依次在方格紙上將某一期間的平均股價逐日連接而形在方格紙上將某一期間的平均股價逐日連接而形成的股價移動趨勢圖。成的股價移動趨勢圖。5 5日、日、1010日均線：日均線： 短期走勢短期走勢1515日、日、3030日均線：中短期走勢日均線：中短期走勢3030日、日、7373日均線：中期走勢日均線：中期走勢1313周（周（100100天）、天）、2626周（周（ 200200天天 ）均線：長期走勢）均線：長期走勢44以短期以短期5 5日均線為例日均線為例45日期（11月日）指數(shù)5天指數(shù)合計5天移動平均指數(shù)12345678910111213141528.7628.73

24、27.4727.3329.0828.6125.2227.2331.4231.8630.8128.6428.3329.8029.74141.37141.22請計算28.2728.24請計算46股價日期472 2 內容內容（2 2）分析）分析根據(jù)移動平均線的趨勢預測根據(jù)移動平均線的趨勢預測 買進和賣出動機。買進和賣出動機。48（1） （2） （3） （4） （5）493 評價評價n建立在道氏法的基礎之上，著重考察市建立在道氏法的基礎之上，著重考察市場的整體動態(tài)，而不著眼于股價偶然變場的整體動態(tài)，而不著眼于股價偶然變動，具有一定的科學性。動，具有一定的科學性。n變動緩慢，難以把握股價趨勢的高峰和變動

25、緩慢，難以把握股價趨勢的高峰和低谷，易錯失良機。低谷，易錯失良機。50（三）（三）OBVOBV分析法分析法n背景：背景：On Balance Volume On Balance Volume 美美 葛蘭威爾葛蘭威爾 成交量是股市的信號，股價只不過是它成交量是股市的信號，股價只不過是它的表現(xiàn)形式。因此，成交量比股價先行。的表現(xiàn)形式。因此，成交量比股價先行。 成交量放大成交量放大 股價上升股價上升OBVOBV線法就是以股票成交量或成交值的變化線法就是以股票成交量或成交值的變化趨勢來推測股價變動的一種方法。趨勢來推測股價變動的一種方法。512 內容內容（1 1）繪制）繪制n收集當日的股價指數(shù)與成交量

26、，并制成表格。收集當日的股價指數(shù)與成交量，并制成表格。n當日股價指數(shù)較前一日股價指數(shù)當日股價指數(shù)較前一日股價指數(shù) 高：高： 低：低：X Xn當日指數(shù)上漲，成交值則為正：當日指數(shù)上漲，成交值則為正：+ + 反之：反之：- -5219961996年年2 2月月當日加權指數(shù)當日加權指數(shù)（收盤價）（收盤價）漲漲 / 跌跌 成交值成交值（千萬元）（千萬元）符號符號OBV累計成交總累計成交總值（千萬元）值（千萬元）1 12 23 34 45 56 67 78 89 91010236.99240.64248.66241.92240.23249.72245.33253.15265.87269.34XX XX

27、XX X625198100848011290130125-62+51+98-100-84+80-112+90+130+1251130118112791179109511751063115312831408案例案例53股價變動圖股價變動圖OBVOBV線（累計成交值）線（累計成交值）OBVOBV線（成交值）線（成交值）T T542 內容內容（2 2）分析）分析nOBVOBV線上升，股價下跌：買入線上升，股價下跌：買入nOBVOBV線下降，股價上升：賣出線下降，股價上升：賣出nOBVOBV線從正的累計數(shù)轉為負數(shù)：賣出線從正的累計數(shù)轉為負數(shù)：賣出nOBVOBV線緩慢上升：買入線緩慢上升：買入nOBVO

28、BV線急速上升，不可能長久維持大線急速上升，不可能長久維持大成交量：賣出成交量：賣出553 3 評價評價n此方法僅涉及價和量，未涉及基本因此方法僅涉及價和量，未涉及基本因素，因此適用于短期操作，不適宜長素，因此適用于短期操作，不適宜長期投資。期投資。n如果某日總成交量大，且股價波動巨如果某日總成交量大，且股價波動巨大，但收盤價與前日相同，大，但收盤價與前日相同，OBVOBV線的線的累計數(shù)和前日一樣，這是累計數(shù)和前日一樣，這是OBVOBV線失去線失去了意義，這是其致命缺陷。了意義，這是其致命缺陷。56（四）棒狀圖（四）棒狀圖（Bar Charting）價格價格成交量成交量 T最高價收盤價最低價5

29、7（五）點狀圖（五）點狀圖(Point-and Figure Charts) n內容內容n當股價上升，用當股價上升，用表示；表示； 每上升每上升n n個價位，便用個價位，便用n n個個表示。表示。n當股價下降，用當股價下降，用表示；表示； 每下降每下降n n個價位，便用個價位，便用n n個個表示。表示。n當股價朝相反方向變化時，則另起一欄。當股價朝相反方向變化時，則另起一欄。n小方格內的阿拉伯數(shù)字表示月份。小方格內的阿拉伯數(shù)字表示月份。58 4 3 592 與棒狀圖的不同與棒狀圖的不同n點數(shù)圖僅僅反映價格的變化，而棒狀圖點數(shù)圖僅僅反映價格的變化，而棒狀圖不僅可以反映價格，而且可以反映成交不僅可

30、以反映價格，而且可以反映成交量的變化；量的變化；n點數(shù)圖僅用阿拉伯數(shù)字表示月份，而棒點數(shù)圖僅用阿拉伯數(shù)字表示月份，而棒狀圖可以反映每天、每周、每月的情況。狀圖可以反映每天、每周、每月的情況。 棒狀圖更受投資者的歡迎。棒狀圖更受投資者的歡迎。60（六）（六）K K線分析圖線分析圖1 背景：背景： 日日米市場米市場 最權威、最通用最權威、最通用2 含義：是將每天股票的開盤價、收盤價、含義：是將每天股票的開盤價、收盤價、最高價、最低價的變動情況記錄下來，最高價、最低價的變動情況記錄下來，然后按一定的方法繪成圖表，投資者借然后按一定的方法繪成圖表，投資者借以看出股市的變遷。以看出股市的變遷。613 3

31、 術語術語最高價最高價最低價最低價上影線上影線下影線下影線收盤價收盤價開盤價開盤價實體（陽線）實體（陽線）陰線：收盤價陰線：收盤價 開盤價開盤價 黑色或藍色黑色或藍色623 分析（分析（1）陰包陽陰包陽說明在股市中空方的力量勝說明在股市中空方的力量勝過了多方，往往預示著股市過了多方，往往預示著股市將進一步下跌。將進一步下跌。633 分析（分析（2）陽包陰陽包陰說明在股市中多方的力量勝說明在股市中多方的力量勝過了空方，往往預示著股市過了空方，往往預示著股市將進一步上升。將進一步上升。643 分析（分析（3）三個白色騎士三個白色騎士每日的開盤價都在上一日的每日的開盤價都在上一日的開盤價和收盤價值內

32、，每日開盤價和收盤價值內，每日的最高價和最低價都接近收的最高價和最低價都接近收盤和開盤價，且日漲幅度不盤和開盤價，且日漲幅度不大，往往預示著股票價格將大，往往預示著股票價格將有較大漲幅。有較大漲幅。653 分析（分析（4）三只烏鴉三只烏鴉每日的開盤價都在上一日的每日的開盤價都在上一日的開盤價和收盤價值內，每日開盤價和收盤價值內，每日的最高價和最低價都接近收的最高價和最低價都接近收盤和開盤價，且日跌幅度不盤和開盤價，且日跌幅度不大，往往預示著股票價格將大，往往預示著股票價格將有較大跌幅。有較大跌幅。663 分析（分析（5）黃昏十字星黃昏十字星出現(xiàn)在股價上升的過出現(xiàn)在股價上升的過程中，當成交量進一

33、程中，當成交量進一步放大，而股價卻不步放大，而股價卻不再上升，形成十字形再上升，形成十字形狀，預示著股價將開狀，預示著股價將開始回落。始回落。673 分析（分析（6）黎明十字星黎明十字星出現(xiàn)在股價下跌的過出現(xiàn)在股價下跌的過程中，當成交量進一程中，當成交量進一步放大，而股價卻不步放大，而股價卻不再下降，形成十字形再下降，形成十字形狀，預示著股價將開狀，預示著股價將開始上升。始上升。68思考題思考題n名詞解釋：名詞解釋： 藍籌股；藍籌股； 成長股；成長股； 可累積優(yōu)先股；可累積優(yōu)先股； 可轉換優(yōu)先股；可轉換優(yōu)先股； 附息債券；附息債券； 公（私）募債券；公（私）募債券； 外國和歐洲債券外國和歐洲債

34、券n試述普通股股東與優(yōu)先股股東權利上的異同試述普通股股東與優(yōu)先股股東權利上的異同點。點。n有價證券的五個基本屬性是什么？有價證券的五個基本屬性是什么？ n如何計算債券的收益率？如何計算債券的收益率？ n簡述道氏法的主要內容，并做一評價。簡述道氏法的主要內容，并做一評價。69第十章第十章 國際靈活投資國際靈活投資n國際租賃國際租賃n國際信托投資國際信托投資n三來一補三來一補n國際工程承包國際工程承包70第一節(jié)第一節(jié) 國際租賃國際租賃一、租賃的產生和發(fā)展一、租賃的產生和發(fā)展1 1 租賃的概念：租賃的概念： 出租人在一定時間內把租賃物租借給承出租人在一定時間內把租賃物租借給承租人使用，承租人則按租約

35、規(guī)定付給一定租人使用，承租人則按租約規(guī)定付給一定租賃費用的經濟行為。租賃費用的經濟行為。 712. 租賃的產生租賃的產生nBC1400 BC1400 古代腓尼基人古代腓尼基人 船只租賃船只租賃nBC551 BC551 古代巴比倫人古代巴比倫人 房屋租賃房屋租賃n封建社會封建社會 土地租賃土地租賃 國王國王 領主領主 承租人承租人722. 租賃的產生租賃的產生n資本主義社會資本主義社會 二戰(zhàn)以后，二戰(zhàn)以后， 現(xiàn)代租賃蓬勃發(fā)展，標志：現(xiàn)代租賃蓬勃發(fā)展，標志： 1952年年 H.敘恩費爾德敘恩費爾德 “美國租賃公司美國租賃公司” 租賃對象的變化租賃對象的變化 租賃目的的變化租賃目的的變化 租賃方式的

36、變化租賃方式的變化73二、國際租賃的概念二、國際租賃的概念沒有統(tǒng)一的認識，存在兩種觀點：沒有統(tǒng)一的認識，存在兩種觀點：n 第一種觀點：跨國租賃第一種觀點：跨國租賃+ +間接對外租賃間接對外租賃n 第二種觀點：跨國租賃第二種觀點：跨國租賃74美國國際租賃公司美國國際租賃公司中美北京租賃公司中美北京租賃公司中國某企業(yè)中國某企業(yè)跨國租賃跨國租賃對外間接租賃對外間接租賃國內租賃國內租賃75三、國際租賃的類型三、國際租賃的類型n從利用租賃的目的和收回投資的角從利用租賃的目的和收回投資的角度，可分為金融租賃、經營租賃、度，可分為金融租賃、經營租賃、衡平租賃、維修租賃和綜合租賃。衡平租賃、維修租賃和綜合租賃

37、。76五種方式的比較五種方式的比較特點特點費用比較費用比較經營租賃經營租賃傳統(tǒng)型傳統(tǒng)型金融租賃金融租賃融物代替融資融物代替融資完全付清完全付清不可撤銷不可撤銷衡平租賃衡平租賃杠桿租賃杠桿租賃（20-40%）維修租賃維修租賃車輛租賃車輛租賃綜合租賃綜合租賃租賃租賃+ 其他貿易方式其他貿易方式77三、國際租賃的類型三、國際租賃的類型 從出租人設備貸款的資金來源和付款從出租人設備貸款的資金來源和付款對象，可分為直接租賃、轉租賃和回對象，可分為直接租賃、轉租賃和回租租賃。租租賃。直接租賃直接租賃= = 買進租出買進租出轉租賃轉租賃 = = 租進租出租進租出回租租賃回租租賃= = 售出租進售出租進78第二節(jié)第二節(jié) 國際工程承包國際工程承包一、國際工程承包的含義一、國際工程承包的含義 國際工程承包是指國際經濟技術合作公司或國際工程承包是指國際經濟技術合作公司或一國的承包公司，以自己的資金、技術、勞務、一國的承包公司，以自己的資金、技術、勞務、設備、材料、管理、許可證等，在國際承包市場設備、材料、管理、許可證等，在國際承包市場上通過投標、議標或其他協(xié)商途徑，按國際工程上通過投標、議標或其他協(xié)商途徑，按國際工程業(yè)主的要求，為