金融工程名詞解釋及簡(jiǎn)答

1、無(wú)套利價(jià)格在套利無(wú)法獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)超額收益的狀態(tài)下，市場(chǎng)達(dá)到無(wú)套利均衡，此時(shí)得到的價(jià)格即為無(wú) 套利價(jià)格。無(wú)套利分析方法套利是指利用一個(gè)或多個(gè)市場(chǎng)存在的價(jià)格差異，在不冒任何損失風(fēng)險(xiǎn)且無(wú)需自有資金的情 況下獲取利潤(rùn)的行為。嚴(yán)格套利的三大特征：無(wú)風(fēng)險(xiǎn) / 復(fù)制/ 零投資在套利無(wú)法獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)超額收益的狀態(tài)下， 市場(chǎng)達(dá)到無(wú)套利均衡， 此時(shí)得到的價(jià)格即為無(wú) 套利價(jià)格。無(wú)套利分析法是衍生資產(chǎn)定價(jià)的基本思想和重要方法， 也是金融學(xué)區(qū)別于經(jīng)濟(jì)學(xué) “供給需 求分析”的一個(gè)重要特征。風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理在對(duì)衍生證券進(jìn)行定價(jià)時(shí)，我們可以作出一個(gè)有助于大大簡(jiǎn)化工作的簡(jiǎn)單假設(shè)：所有投資者對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)所蘊(yùn)涵的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度都是中性

2、的，既不偏好也不厭惡。在此條件下，所有與標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相同的證券的預(yù)期收益率都等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)中性的投資者 并不需要額外的收益來(lái)吸引他們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。同樣，在風(fēng)險(xiǎn)中性條件下，所有與標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng) 險(xiǎn)相同的現(xiàn)金流都應(yīng)該使用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值。這就是風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理。遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格孑買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。在合約中，未來(lái)將買入標(biāo)的物的資產(chǎn)價(jià)為多方（ LOng Positi on的一方稱K為空方(Short Position)。未來(lái)將資標(biāo)的物（a）遠(yuǎn)期多頭的到期盈虧（b）遠(yuǎn)期空頭的到期盈期貨金融期貨合約（Financial Futures Co

3、ntracts ）是指在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將 來(lái)某個(gè)日期按事先確定的條件（包括交割價(jià)格、交割地點(diǎn)和交割方式等）買入或賣出一定 標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。期權(quán)期權(quán)（Option ）,是指賦予其購(gòu)買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（簡(jiǎn)稱執(zhí)行價(jià)格，Exercise Price或Striking Price ）購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)（稱為標(biāo)的資產(chǎn)或潛含 資產(chǎn)，Underlying Assets ）的權(quán)利的合約?；Q互換（Swaps是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。遠(yuǎn)期到期盈虧如果到期標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于交割價(jià)格 K,遠(yuǎn)期多頭就會(huì)盈利而空頭

4、則會(huì)虧損；反之,遠(yuǎn)期多頭就會(huì)虧損而空頭則會(huì)盈利期貨到期盈虧 期權(quán)到期盈虧遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Forward Rate Agreements，簡(jiǎn)稱FRA是買賣雙方同意從未來(lái)某一商定的 時(shí)刻開始，在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金 的協(xié)議。合約中最重要的條款要素為協(xié)議利率，我們通常稱之為遠(yuǎn)期利率，即現(xiàn)在時(shí)刻的 將來(lái)一定期限的利率。例如 1?4 遠(yuǎn)期利率，即表示 1個(gè)月之后開始的期限 3個(gè)月的遠(yuǎn)期利 率；3X 6遠(yuǎn)期利率，則表示3個(gè)月之后開始的期限為3個(gè)月的遠(yuǎn)期利率。利率期貨利率期貨是指以利率敏感證券作為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約。利率互換利率互換是指雙方同意在未來(lái)的

5、一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的相同名義本金交換現(xiàn)金流，其 中一方的現(xiàn)金流根據(jù)事先選定的某一浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流則根據(jù)固定利率計(jì) 算。債券凈價(jià)凈價(jià)=今日到下一付息日的應(yīng)計(jì)利息 +剩余利息和面值貼現(xiàn)債券全價(jià) 現(xiàn)金價(jià)格 =報(bào)價(jià)（凈價(jià)） +上一個(gè)付息日以來(lái)的應(yīng)計(jì)利息國(guó)債期貨凈價(jià) 凈價(jià) =今日到下一付息日的應(yīng)計(jì)利息 +剩余利息和面值貼現(xiàn)國(guó)債期貨全價(jià)現(xiàn)金價(jià)格 =報(bào)價(jià)（凈價(jià)） +上一個(gè)付息日以來(lái)的應(yīng)計(jì)利息轉(zhuǎn)換因子各種可交割債券報(bào)價(jià)與上述標(biāo)準(zhǔn)券報(bào)價(jià)的轉(zhuǎn)換是通過(guò)轉(zhuǎn)換因子（ Conversion Factor ）來(lái)實(shí) 現(xiàn)的。該轉(zhuǎn)換因子等于面值每 1 美元的可交割債券的未來(lái)現(xiàn)金流按 6%的年到期收益率（每 半年

6、計(jì)復(fù)利一次）貼現(xiàn)到交割月第一天的價(jià)值，再扣掉該債券 1 美元面值的應(yīng)計(jì)利息后的 余額。簡(jiǎn)答題：什么是套期保值，套期保值的基本步驟運(yùn)用遠(yuǎn)期（期貨）進(jìn)行套期保值就是指投資者由于在現(xiàn)貨市場(chǎng)已有一定頭寸和風(fēng)險(xiǎn)暴露， 因此運(yùn)用遠(yuǎn)期（期貨）的相反頭寸對(duì)沖已有風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理行為。（ 一）多頭套期保值 多頭套期保值也稱買入套期保值，即通過(guò)進(jìn)入遠(yuǎn)期或期貨市場(chǎng)的多頭對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行套期 保值。擔(dān)心價(jià)格上漲的投資者會(huì)運(yùn)用多頭套期保值的策略，其主要目的是鎖定未來(lái)買入價(jià) 格。 （案例）（二）空頭套期保值空頭套期保值也稱賣出套期保值，即通過(guò)進(jìn)入遠(yuǎn)期或期貨市場(chǎng)的空頭對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。擔(dān)心價(jià)格下跌的投資者會(huì)運(yùn)用空頭套期保

7、值的策略，其主要目的是鎖定未來(lái)賣出價(jià) 格。 （案例）在運(yùn)用遠(yuǎn)期（期貨）進(jìn)行套期保值的時(shí)候，需要考慮以下四個(gè)問(wèn)題：（1）選擇何種遠(yuǎn)期（期貨）合約進(jìn)行套期保值；（2）選擇遠(yuǎn)期（期貨）合約的到期日；（3）選擇遠(yuǎn)期（期貨）的頭寸方向，即多頭還是空頭；（4）確定遠(yuǎn)期（期貨）合約的交易數(shù)量?；Q的定價(jià)原理互換（Swaps是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件， 在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流 的合約。利率互換既可以分解為債券組合、也可以分解為遠(yuǎn)期利率協(xié)議的組合進(jìn)行定價(jià)。第一，在協(xié)議簽訂后的互換定價(jià)，是根據(jù)協(xié)議內(nèi)容與市場(chǎng)利率水平確定利率互換合約的價(jià) 值。對(duì)于利率互換協(xié)議的持有者來(lái)說(shuō)，該價(jià)值可能是正的，也可能是負(fù)的。第二，在協(xié)議簽訂時(shí)，一個(gè)公平的利率互換協(xié)議應(yīng)使得雙方的互換價(jià)值相等。也就是說(shuō)， 協(xié)議簽訂時(shí)的互換定價(jià)，就是選擇一個(gè)使得互換的初始價(jià)值為零的固定利率。什么是期權(quán)、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、到期盈虧 所謂期權(quán)（ Option ），是指賦予其購(gòu)買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（簡(jiǎn)稱執(zhí)行價(jià)格， Exercise Price 或 Striking Price ）購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)（稱為標(biāo)的資產(chǎn)或潛含 資產(chǎn)， Underlying Assets ）的權(quán)利的合約。按期權(quán)買者的權(quán)利劃分，期權(quán)可分為看漲期權(quán)（ Call Option ）和看跌期權(quán)（ Put Option ） 如果賦予期權(quán)買者