流動比速動比分析

1、精品文檔你我共享傳統(tǒng)的財務分析認識通常以流動比率和速動比率來衡量企業(yè)的短期償債能力，有些企業(yè)的流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力存在很大的問題，然而，以流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)計算出的流動比率和速動比率有時會在很大程度上誤導投資者和債權人，導致投資失誤和不能回收到期債務。如何分析這一現(xiàn)象 ?本文通過對流動比率以及速動比率分析陷阱的探討，期望找到可以真實地反映企業(yè)資金狀況和償債能力的方法，使投資者和債權人得到真實的信息。流動比率與速動比率是反映企業(yè)短期償債能力的財務指標，財務信息需求者可以通過這兩個指標了解企業(yè)流動資產(chǎn)的經(jīng)營狀況，判斷企業(yè)有無能力立即償還到期債務。傳統(tǒng)觀念認為，流動比率為 2，速動比率為1 較合適，如果

2、低于標準值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動性不足，企業(yè)容易出現(xiàn)破產(chǎn)、財務困境和債務違約等現(xiàn)象。但是，由于企業(yè)規(guī)模和性質(zhì)的不同。 以及指標內(nèi)涵的復雜性，指標數(shù)值相當?shù)牟煌瑫r期或不同企業(yè)，短期償債能力也未必相同。常規(guī)計算下，這兩個指標能否真實地說明企業(yè)的償債能力?會不會誤導財務信息需求者的判斷 ?又該如何避免流動比率與速動比率分析陷阱?鑒于此，筆者提出了自己的觀點。一、流動比率與速動比率的含義流動比率和速動比率是判斷公司短期償債能力最常用的兩個財務分析指標。前者是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比； 后者是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比。其中， 速動資產(chǎn)是指企業(yè)持有的現(xiàn)金、 銀行存款和有價證券等變現(xiàn)能力強

3、的那部分資產(chǎn)，它等于企業(yè)的流動資產(chǎn)減去存貨、應收賬款、預付賬款、待攤費用和待處理財產(chǎn)損溢后的余額。流動比率和速動比率分別反映企業(yè)流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)在企業(yè)負債到期以前可以變相作為償還流動負債的能力水平。一般情況下， 流動比率和速動比率指標值越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強； 反之，流動比率和速動比率越低，說明企業(yè)短期償債能力越弱。流動比率和速動比率作為判斷企業(yè)財務狀況的重要指標，應當保持在一個適當?shù)姆取Ｈ绻@兩個指標過高， 企業(yè)的短期償債能力雖然有了充足的保障，但是由于大量占用資金，減緩了流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度， 資金也不能充分發(fā)揮有效的使用效益， 進而影響企業(yè)的長期生產(chǎn)經(jīng)營效果。如果這

4、兩個指標過低， 表明企業(yè)負債過高， 短期償債能力沒有保障， 經(jīng)營風險增大，投資者投資信心不足，也會影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效果。傳統(tǒng)觀念認為， 流動比率為2、速動比率為1 較為合適，如果低于標準值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動性不足。但是， 實際上很多業(yè)績不錯的公司，流動比率經(jīng)常保持在低于1 的水平上。于是。 筆者在進行財務分析的時候，產(chǎn)生了疑問， 流動比率小于1 一定表明短期償債能力和流動性不足嗎?在何種情況下會產(chǎn)生誤區(qū)? 來源于腹有詩書氣自華精品文檔你我共享二、流動比率與速動比率分析的陷阱陷阱一：假設在銷售毛利率不為0 的情況下，對ABC 公司進行短期償債能力分析。筆者搜集到的相關數(shù)據(jù)為：流動

5、比率 =0.76銷售毛利率 =47存貨÷流動資產(chǎn)=55是否可以根據(jù)ABC公司流動比率低于1 斷定該公司的短期償債能力有問題呢?正常情況下，流動負債是用企業(yè)的現(xiàn)金來償還的，而不是用流動資產(chǎn)，但是。 由于存貨的存在， 1 元的流動資產(chǎn)，變現(xiàn)后會得到超過1 元的現(xiàn)金。財務分析中通常使用的流動比率分析公式， 分子是流動資產(chǎn)，使用流動資產(chǎn)變現(xiàn)更接近于現(xiàn)實，畢竟企業(yè)不是直接用流動資產(chǎn)償付流動負債的，而是用流動資產(chǎn)變現(xiàn)。考慮到這個影響因素，流動比率公式的分子就應該由原來的流動資產(chǎn)變?yōu)榉谴尕浟鲃淤Y產(chǎn)變現(xiàn)與存貨變現(xiàn)之和。ABC 公司流動的比率=0.76×(1 55 )+0.76×

6、55× 1.89=1.13202 。計算結果表明，公司1 元的流動資產(chǎn)，經(jīng)過變現(xiàn)，可以償還 1.13202 元的流動負債，企業(yè)短期償債能力和流動性并沒有問題，這樣計算流動比率更加真實、可靠。在流動資產(chǎn)中，存貨占據(jù)了相當一部分比例，因此流動比率的高低必然受存貨數(shù)量多少的影響。當流動負債為一定量時，在其他流動資產(chǎn)變化較小的情況下，存貨數(shù)量越多， 流動比率越高， 而流動比率高并不能絕對說明公司償還短期債務能力越強。這是因為在計算流動比率時，所運用的流動資產(chǎn)指標包含了全部存貨，由于存貨受市場供求影響最大，市場中一些不確定因素很難把握，必然會形成一些采購、生產(chǎn)的商品長期積壓，這些商品變現(xiàn)的希望

7、非常小，大都只能降價出售，或是以非常低的價格與其他企業(yè)進行資產(chǎn)置換，即便不考慮通貨膨脹因素，這些存貨變現(xiàn)后的價值也根本無力再重新購置同樣的存貨。還有一些存貨根本不具備變現(xiàn)能力，這些商品只能作為廢品處理。公司管理者在分析流動比率時， 可以按照存貨變現(xiàn)時間的長短將存貨劃分為短期存貨、中期存貨及長期存貨。變現(xiàn)時間在一年以下的為短期存貨，變現(xiàn)時間在一年以上三年以下的為中期存貨，長期存貨應屬于公司不良資產(chǎn)。 在計算流動比率時要將不良資產(chǎn)從流動資產(chǎn)中剔除。要用具備一定增值能力并能夠為公司發(fā)展作出貢獻的經(jīng)營資產(chǎn)作為流動資產(chǎn)，這樣計算出的流動比率具有一定的說服力。陷阱二：如果銷售毛利率為0，再對 ABC 公司

8、進行短轉(zhuǎn)自期償債能力分析。筆者搜集到的相關數(shù)據(jù)：來源于腹有詩書氣自華精品文檔你我共享流動比率 =0.76流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =4.7是否可以根據(jù) ABC公司流動比率低于1 斷定該公司的短期償債能力有問題呢?流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不僅與銷售毛利率和存貨比重有關，還與周轉(zhuǎn)率有關， 周轉(zhuǎn)速度越快，變現(xiàn)能力越強。 在日常財務分析中， 決策者往往只注重考核公司的存貨周轉(zhuǎn)率，而忽略了商品存貨周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量。存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)成本與平均存貨的比值，比值大， 說明存貨周轉(zhuǎn)速度快， 可以為公司貢獻更多的收入和利潤，而存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢與公司賒銷政策緊密相關。 當公司本期賒銷商品數(shù)量增多時，則會導致營業(yè)成本加大，存貨周

9、轉(zhuǎn)速度與全部采用現(xiàn)銷時相比就會加快，說明存貨周轉(zhuǎn)率指標中的營業(yè)成本對存貨周轉(zhuǎn)速度快慢起著很重要的作用， 在分析公司流動比率時不僅要結合存貨周轉(zhuǎn)速度，而且還要分析商品存貨的變現(xiàn)質(zhì)量。 商品存貨的周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量是一個公司能否在競爭中立足的重要標志，質(zhì)量的高低不僅表現(xiàn)在與同行業(yè)相比商品存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢上，而且還表現(xiàn)在是否足額收回貨幣資金的數(shù)量上。 商品存貨周轉(zhuǎn)速度可以用營業(yè)成本除以平均商品存貨得到。這一比值大， 說明商品存貨周轉(zhuǎn)速度快；商品存貨變現(xiàn)質(zhì)量可用本期銷售商品收回的貨款衡量，按照本期銷售商品成本率折算為收回貸款的營業(yè)成本金額后，再除以平均商品存貨，計算出的比值高，說明商品存貨周轉(zhuǎn)速度快

10、，商品存貨變現(xiàn)質(zhì)量高。理論上對商品存貨周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量指標沒有界定合理的范圍，公司只有與同行業(yè)相比或與本企業(yè)歷史水平相比。如果公司的流動比率指標與同行業(yè)平均水平相比屬正常范圍，同時商品存貨周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)質(zhì)量高， 就能夠說明公司經(jīng)營性資產(chǎn)質(zhì)量高，商品存貨發(fā)生損失的可能性較小。償還短期債務有足夠的高質(zhì)量經(jīng)營性資產(chǎn)做保證。只要企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快于企業(yè)流動負債周轉(zhuǎn)率，即便流動比率小于 1 也不至于產(chǎn)生問題。 流動比率為 0.76，表明 1元流動負債對應 0.76 元流動資產(chǎn)， 0.76元流動資產(chǎn)在周轉(zhuǎn)率為4.7 時，可以帶來0.76× 4.7=3.572(元 )的變現(xiàn)。流動負債周轉(zhuǎn)率=

11、0.76×4.7=3.572( 次 )。只要企業(yè)的流動負債周轉(zhuǎn)率不高于4，在流動比率為 0.76的情況下。無論銷售毛利率和存貨比重如何，公司都不至于產(chǎn)生短期償債能力或流動性不足的問題。陷阱三：流動比率的分析受到行業(yè)不同的影響、季節(jié)變化的影響、市場風險的影響、價格變動的影響、 國家政策的影響等。 如果 ABC公司流動比率 =400÷ 300=1.33 ，在流動比率大于 1 的前提下，將流動資產(chǎn)與流動負債同時等額減少某個數(shù)，流動比率立即會升高。比如，(400-100) ÷ (300-100)=1.5 。導致這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因主要有人為調(diào)節(jié)和經(jīng)濟衰退，人為調(diào)節(jié)是用現(xiàn)金償

12、還或者提前腹有詩書氣自華精品文檔你我共享償還短期借款， 使流動資產(chǎn)和流動負債同時等額減少； 經(jīng)濟衰退出現(xiàn)， 會導致流動資產(chǎn)和流動負債大致相等的減少， 尤其是在金融危機中。 債權人在對債務人企業(yè)進行償債能力分析時，更應該注意這種數(shù)據(jù)跳躍的現(xiàn)象。三、分析時應注意的問題流動比率、速動比率的高低與企業(yè)的規(guī)模、營運資本的多少有密切的聯(lián)系。一般來說，流動比率越高，企業(yè)償還短期債務的流動資產(chǎn)保證程度越強，但是，不同時期相同的比率，以及同一時期不同企業(yè)相同的比率，短期償債能力未必相同，這是因為流動比率計算時， 沒有考慮流動資產(chǎn)和流動負債的內(nèi)容結構。而相對于流動負債而言，流動資產(chǎn)有較多的不確定因素， 影響企業(yè)實

13、際的短期償債能力。而企業(yè)流動資產(chǎn)中如果應收賬款比較多，要進行具體分析， 比如有的企業(yè)有時間較長的應收賬款、其他應收款沒有清理，有潛在的損失，會降低企業(yè)的償債能力。 有時流動比率過高，可能是存貨或者待攤費用比重過大導致的。在流動資產(chǎn)中， 存貨的變現(xiàn)速度最慢。如果存貨中有未清理的積壓物資，或者存貨計價方法等原因與市價發(fā)生較大幅度的偏離，企業(yè)的償債能力也將受到影響。流動資產(chǎn)中的待攤費用是貨幣資金已付， 或者某種流動資產(chǎn)已損失，只是由于時間問題或某種事項尚未處理完畢，作為流動資產(chǎn)而暫存賬面， 不可能流動變?yōu)樨泿刨Y金。另外，流動負債的真實性也影響流動比率的計算，比如預提費用過大、預收賬款過大等，都影響企

14、業(yè)短期償債能力的真實性。速動比率中的速動資產(chǎn)作為償債的財力，并不完全等于企業(yè)現(xiàn)時的支付能力，因為其中還有一些難以短期變現(xiàn)的因素存在，如企業(yè)中長時間未能收回的應收賬款在未轉(zhuǎn)成壞賬之前，已經(jīng)不是實際意義上的流動資產(chǎn)了，因而資產(chǎn)的變現(xiàn)力也降低了。注意速動比率的真實性，如結賬日前大力促銷，使存貨變現(xiàn)為應收賬款，將非流動資產(chǎn)變現(xiàn)等。綜上所述，流動比率指標不考慮不同企業(yè)因流動資產(chǎn)構成不同導致流動性存在差異這個事實， 而速動比率則武斷地將存貨判為不易變現(xiàn)的資產(chǎn)，難以準確、 客觀地反映企業(yè)真實的償債能力。因此，在運用、評價流動比率、速動比率指標時、必須進行深入、細致的財務分析和綜合評價， 既要分析行業(yè)特點、

15、企業(yè)規(guī)模， 又要分析流動資產(chǎn)及流動負債的具體內(nèi)容結構。只有這樣，才能對企業(yè)的短期償債能力作出客觀、準確的評價。參考資料出師表兩漢：諸葛亮腹有詩書氣自華精品文檔你我共享先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中

16、之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰“能 ”，是以眾議舉寵為督：愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也； 親小人， 遠賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時，每與臣論此事， 未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一

17、年矣。先帝知臣謹慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之明；故五月渡瀘，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，當獎率三軍，北定中原，庶竭駑鈍，攘除奸兇，興復漢室，還于舊都。此臣所以報先帝而忠陛下之職分也。至于斟酌損益，進盡忠言，則攸之、祎、允之任也。愿陛下托臣以討賊興復之效，不效，則治臣之罪，以告先帝之靈。若無興德之言，則責攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自謀，以咨諏善道，察納雅言，深追先帝遺詔。臣不勝受恩感激。今當遠離，臨表涕零，不知所言。出師表兩漢：諸葛亮腹有詩書氣自華精品文檔你我共享先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之

18、臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰“能 ”，是以眾議舉寵為督：愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也； 親小人， 遠賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時，每與臣論此事， 未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，