第一章 外匯和匯率

1、國際金融國際金融o 劉曉燕o際金融（國際金融（International Finance)：國際范圍內(nèi)的資金融通。國際范圍內(nèi)的資金融通。全球范圍內(nèi)，商學(xué)院最受歡迎的課程之一全球范圍內(nèi)，商學(xué)院最受歡迎的課程之一。國際收支和國際儲備國際收支和國際儲備外匯和匯率，國際貨幣體系外匯和匯率，國際貨幣體系國際金融市場國際金融市場20世紀(jì)的金融創(chuàng)新：離岸金融世紀(jì)的金融創(chuàng)新：離岸金融市場市場國際金融工具國際金融工具金融基礎(chǔ)工具和金融衍生工具金融基礎(chǔ)工具和金融衍生工具不斷創(chuàng)新不斷創(chuàng)新國際金融的參與者及其管理國際金融的參與者及其管理跨國公司、銀行、跨國公司、銀行、政府、個人、進(jìn)出口企業(yè)。

2、政府、個人、進(jìn)出口企業(yè)。本課程的教學(xué)內(nèi)容可分為四部分（四篇），共本課程的教學(xué)內(nèi)容可分為四部分（四篇），共1111章。章。o第第1-31-3章為國際金融基礎(chǔ)篇章為國際金融基礎(chǔ)篇o第第4-64-6章為外匯交易實務(wù)篇章為外匯交易實務(wù)篇o第第7 7章為國際融資實務(wù)篇章為國際融資實務(wù)篇o第第9-11章為國際結(jié)算實務(wù)篇章為國際結(jié)算實務(wù)篇第一章第一章 外匯與匯率外匯與匯率 Foreign Exchange & Exchange Rate【教學(xué)目的與要求（【教學(xué)目的與要求（Session Objectives）】）】通過本章學(xué)習(xí)，應(yīng)對外匯、匯率及現(xiàn)行浮動匯率制度有所了解，掌握匯率政策，搞清匯率理論與影響匯率變

3、化的因素，以期在實踐中加以運用。【教學(xué)重點（【教學(xué)重點（Key Points）】）】本章的重點是外匯、匯率及現(xiàn)行浮動匯率制度；匯率政策；匯率與影響匯率變化的因素。【課時安排（【課時安排（Teaching Hours）】）】課堂講授：6課時國際金融實務(wù)o 你為什么選擇現(xiàn)在的專業(yè)？o 你喜歡自己的專業(yè)嗎？o 你對自己的專業(yè)有什么認(rèn)識？o 你期望有怎樣的人生？你計劃怎么去實現(xiàn)？新的學(xué)期 新的開始 新的思考題外話：oNothing is impossible。只要選擇了目標(biāo)，不要再想太遠(yuǎn)，每天腳踏實地，風(fēng)雨兼程。生命不息，戰(zhàn)斗不止。o在堅持不懈的過程中，實在累了的時候，拿來讀一讀，看一看，又會有繼續(xù)奮

4、斗的動力。o記住，再苦再累是自己選擇的路，決不能放棄，更不能掉眼淚。只有勝利的時候，眼淚才能留下。o不要抱怨學(xué)校的差異和現(xiàn)實的不公平，你的不公平對于別人而言卻是公平，要靠你自己去改變不如意的環(huán)境，爭取合理的公平。o心煩意亂或者無聊閑著的時候，多看看書，書中有現(xiàn)實中難得的純明和清靜；多看些書，生活會漸漸少一些迷茫，多一些追求。新的學(xué)期 新的開始 新的思考題外話：o不要幻想自己成為招聘會上的寵兒，當(dāng)你明白百分之七十的初中生都可以上大學(xué)時，你應(yīng)該明白人們不會去崇拜一個群體的大多數(shù)的，單位需要的是工作的人而不是當(dāng)官的人。o不管現(xiàn)在你對未來多困惑，多迷茫，都不要忘了樹立一個目標(biāo)。一個人過去或現(xiàn)在的情況并

5、不重要，將來想要獲得什么成就才最重要。o除非你對未來有理想，否則做不出什么大事來。 o遇到再大困難的時候，不要驚慌，千萬要學(xué)會冷靜；不要去想著求別人，以前有家人幫你，現(xiàn)在需要你一個人面對挑戰(zhàn)，從絕望中尋找希望，人生終將輝煌。o好好利用公開場合鍛煉、展示自我，哪怕只是一次課堂上的發(fā)言，別怕尷尬，更別怕丟人，也不要笑話在公眾面前丟臉的人。學(xué)會思考，不僅僅為了考試成績o 站得高，才能看得遠(yuǎn)。學(xué)習(xí)亦是如此。試著用你所學(xué)去思考，積極拓展課本以外的知識。課本只是最基礎(chǔ)的知識。o 經(jīng)濟類專業(yè)的魅力只有嘗試去積極思考的人才能領(lǐng)會，對于被動接受的人只有痛苦。o 愿大家領(lǐng)會學(xué)習(xí)的樂趣！熱愛你擁有的，追求你熱愛的。

6、幾個與現(xiàn)實相關(guān)的基礎(chǔ)討論：旨在培養(yǎng)專業(yè)興趣o 人民幣匯率的決定機制和改革方向o 我國巨額外匯儲備有什么優(yōu)缺點o 你如何看待我國的城鄉(xiāng)差異問題o 你如何看待我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不協(xié)調(diào)的問題o 中國的人力資本投資相關(guān)問題o 對我國目前的貧富差距問題你如何看待o 中國農(nóng)村經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變動與勞動力轉(zhuǎn)移o 市場失靈與政府功能教學(xué)要點教學(xué)要點o 理解外匯和匯率的含義理解外匯和匯率的含義o 掌握匯率的標(biāo)價方法以及分類掌握匯率的標(biāo)價方法以及分類o 學(xué)習(xí)匯率的決定與變動及其經(jīng)濟影響學(xué)習(xí)匯率的決定與變動及其經(jīng)濟影響o 掌握匯率制度的類型，了解人民幣匯率掌握匯率制度的類型，了解人民幣匯率制度制度中國游客赴日本掃貨 春節(jié)在日

7、本消費近60億元o 人民網(wǎng)2月27日電 據(jù)新聞晨報援引日本當(dāng)?shù)仉娨暸_的節(jié)目稱，這個春節(jié)10天時間，估計有多達(dá)45萬中國游客在日本花了近60億元人民幣用于購物，從保溫杯到名牌包，不少商場貨架上被掃蕩一空。有分析認(rèn)為是日元貶值簽證放寬購物需求春節(jié)釋放。o為何在今年春節(jié)，中國游客赴日游和購物達(dá)到了頂峰？旅游界業(yè)內(nèi)人士分析，主要有四個因素刺激：o一是日元貶值，目前100日元兌人民幣匯率中間價為5.26元，比一年前貶值了15%左右，與幾年前100日元=8元人民幣的峰值相比，更是相當(dāng)于打了6.5折。同樣的10000元人民幣，比幾年前可以多換近4萬日元，都可以抵上海至東京的機票錢了，這也大大刺激了購物欲。o

8、二是去年10月起日本實施免稅品對象范圍擴大，食品和化妝品被納入外國游客免稅品范圍，使得赴日人群購物熱情大漲。o三是日本政府放寬了中國人赴日旅游的簽證條件，很多市民都很容易拿到3年多次往返簽，去日本比以前更加方便。o四是航空出行成本也有所下降，尤其是受國際油價影響，中日航線間的燃油附加費（往返）下調(diào)了約200元。為此，春秋航空近日還設(shè)計了賞櫻航線，往返含稅僅需1948元，不足2000元就能暢游日本北海道1.1 1.1 外匯外匯(Foreign Exchange)o 一、外匯的含義一、外匯的含義（一）動態(tài)外匯：（一）動態(tài)外匯： 一國貨幣兌換成另一國貨幣的實踐過程，用以一國貨幣兌換成另一國貨幣的實踐

9、過程，用以清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。從這個意義上說，外從這個意義上說，外匯同于國際結(jié)算。匯同于國際結(jié)算。（二）靜態(tài)外匯：（二）靜態(tài)外匯： 1 1、廣義：一切以外幣表示的資產(chǎn)。、廣義：一切以外幣表示的資產(chǎn)。 2 2、狹義：、狹義：以外幣表示的，用于清償國際債權(quán)債務(wù)以外幣表示的，用于清償國際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段（通常所說的外匯）的一種支付手段（通常所說的外匯） 一種外幣成為外匯有三個前提條件：(1)具有真實的債權(quán)債務(wù)關(guān)系；(2)必須是以可兌換貨幣(convertible currency)表示的支付手段；(3)是一國外匯資產(chǎn)，能用以償還國際債務(wù)?？蓛斶€性我國外匯管理條例

10、規(guī)定，外匯的具體范圍包括：（1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權(quán)，歐洲貨幣單位；（目前應(yīng)該叫歐元）（5）其他外匯資產(chǎn)。 1.1 1.1 外匯外匯(Foreign Exchange)o 二、外匯的種類二、外匯的種類(按照是否可以自由兌換按照是否可以自由兌換)（一）自由外匯（一）自由外匯 無需貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，可以自由兌換成無需貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，可以自由兌換成其他貨幣，向第三國辦理支付的外匯及其支其他貨幣，向第三國辦理支付的外匯及其支付手段。付手段。（二）非自由外匯（有條件可兌換）

11、（二）非自由外匯（有條件可兌換） 需要貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)才能在外匯市場上需要貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)才能在外匯市場上兌換成其他國家貨幣的外匯。兌換成其他國家貨幣的外匯。1.1 1.1 外匯外匯(Foreign Exchange)o 常見自由兌換外匯常見自由兌換外匯貨幣名稱貨幣名稱 國際習(xí)慣表示法國際習(xí)慣表示法 國際標(biāo)準(zhǔn)代碼國際標(biāo)準(zhǔn)代碼 美元美元 $ USD$ USD 英鎊英鎊 GBP GBP 加拿大元加拿大元 CAN$ CADCAN$ CAD 日元日元 J J JPY JPY 澳大利亞元澳大利亞元 A$ AUDA$ AUD 香港元香港元 HK$ HKD HK$ HKD 歐元歐元 EUR EUR 特別提款權(quán)特

12、別提款權(quán) SDR SDRSDR SDR 1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o 一、匯率的含義一、匯率的含義 以一國貨幣折算成另一國貨幣的比率。以一國貨幣折算成另一國貨幣的比率。 或者，兩種貨幣之間的相對價格。或者，兩種貨幣之間的相對價格。 從匯率的定義可以看到，匯率是一個從匯率的定義可以看到，匯率是一個“價格價格”的概念，它跟一般商品的的概念，它跟一般商品的價格有許多類似之處，不過它是各國特殊商品價格有許多類似之處，不過它是各國特殊商品貨幣的價格，因而這貨幣的價格，因而這種種“價格價格”也具有一些特殊之處。也具有一些特殊之處

13、。 1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o 二、匯率的標(biāo)價方法二、匯率的標(biāo)價方法（一）直接標(biāo)價法（一）直接標(biāo)價法（Direct Quotation） 以單位外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干本國貨幣以單位外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干本國貨幣的標(biāo)價方法。的標(biāo)價方法。o例如：例如： USD100=CNY827.65o我國我國1998年年12月月17日公布的外匯牌價中，每日公布的外匯牌價中，每100美元價值人民幣美元價值人民幣827.78元元 1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rat

14、e）（二）間接標(biāo)價法（二）間接標(biāo)價法（Indirect Quotation） CNY100USD12.08 以單位本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)折算為若干單位外以單位本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)折算為若干單位外國貨幣的標(biāo)價方法。國貨幣的標(biāo)價方法。o英國就采用這種方法，其中美國英國就采用這種方法，其中美國1978年前采用的是直接標(biāo)價法，年前采用的是直接標(biāo)價法，1978年年后用的是間接標(biāo)價法。每后用的是間接標(biāo)價法。每100元人民幣價值元人民幣價值12.08美元。美元。 直接標(biāo)價法下的匯率表示：數(shù)值變大，美元升值、人民幣貶值數(shù)值變大，美元升值、人民幣貶值日期日期1993年年5月月7日日1993年年5月月21日日1993年年6月月

15、6日日匯率匯率1美元美元7元人民幣元人民幣1美元美元7.5元人民幣元人民幣1美元美元8元人民幣元人民幣法定升值與升值、法定貶值與貶值法定升值（法定升值（Revaluation）是指政府通過提高貨幣含金量或明文宣布的方式，）是指政府通過提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國貨幣對外的匯價。提高本國貨幣對外的匯價。例如二戰(zhàn)后西德馬克和瑞士法郎都曾被宣布例如二戰(zhàn)后西德馬克和瑞士法郎都曾被宣布法定升值法定升值。升值（升值（Appreciation）是指由于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成貨幣對外）是指由于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成貨幣對外匯價的上升。兩者的區(qū)別在于動因，而匯率值變化的表現(xiàn)是一致的。匯價

16、的上升。兩者的區(qū)別在于動因，而匯率值變化的表現(xiàn)是一致的。法定貶值（法定貶值（Devaluation）是指政府通過降低貨幣含金量或明文宣傳的方式，）是指政府通過降低貨幣含金量或明文宣傳的方式，降低本國貨幣對外的匯價。降低本國貨幣對外的匯價。例如美國政府曾分別在例如美國政府曾分別在1971年和年和1973年兩年兩度實行法定貶值，降低美元對外的匯價。度實行法定貶值，降低美元對外的匯價。貶值（貶值（Depreciation）是指由于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對）是指由于外匯市場上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對外匯價的下降。外匯價的下降。o 在國際外匯市場上，已約定成俗，形成習(xí)慣。在國際外匯市場上，

17、已約定成俗，形成習(xí)慣。除英鎊、澳大利亞元、新西蘭元、歐元、南除英鎊、澳大利亞元、新西蘭元、歐元、南非蘭特等機種貨幣采用非美元標(biāo)價法以外，非蘭特等機種貨幣采用非美元標(biāo)價法以外，其余大多數(shù)貨幣采用均采用美元標(biāo)價法。其余大多數(shù)貨幣采用均采用美元標(biāo)價法。o 美元標(biāo)價法與非美元標(biāo)價法是銀行間外匯市美元標(biāo)價法與非美元標(biāo)價法是銀行間外匯市場所采用的標(biāo)價方法，與直接和間接不是同場所采用的標(biāo)價方法，與直接和間接不是同一個分類基礎(chǔ)一個分類基礎(chǔ)1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o 請同學(xué)們考慮下直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法的請同學(xué)們考慮下直接標(biāo)價法和間

18、接標(biāo)價法的關(guān)系？關(guān)系？1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o （三）美元標(biāo)價法（三）美元標(biāo)價法（US Dollar Quotation ）USD1=JPY95.28以單位美元為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的其他貨幣。以單位美元為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的其他貨幣。當(dāng)國際外匯市場報道，美元兌瑞士法郎匯率水平為當(dāng)國際外匯市場報道，美元兌瑞士法郎匯率水平為1.8150，表示：表示：1美元美元= 1.8150瑞士法郎瑞士法郎o在非美元標(biāo)價法下，非美元貨幣作為基準(zhǔn)貨幣，美元作為標(biāo)價貨幣。在非美元標(biāo)價法下，非美元貨幣作為基準(zhǔn)貨幣，美元作為標(biāo)價貨幣。

19、當(dāng)國際外匯市場報道，英鎊兌美元匯率水平為當(dāng)國際外匯市場報道，英鎊兌美元匯率水平為1.5680，表示：，表示：1英鎊英鎊= 1.5680美元美元o 三、匯率的種類三、匯率的種類（一）按匯率制定的方法劃分（一）按匯率制定的方法劃分 1、基本匯率、基本匯率（Basic Rate）：本國貨幣本國貨幣 與與關(guān)鍵貨幣關(guān)鍵貨幣對比制定出來的匯率對比制定出來的匯率 2、套算匯率、套算匯率（Cross Rate）:根據(jù)根據(jù)基本匯基本匯率率套算套算出來的本國與他國貨幣的匯率出來的本國與他國貨幣的匯率1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）方法一：同邊

20、相乘法1、使用條件：使用條件： 兩種貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率標(biāo)價為：兩種貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率標(biāo)價為：一種為直接標(biāo)價法，另一種為間接標(biāo)價法一種為直接標(biāo)價法，另一種為間接標(biāo)價法舉例說明： 1= $ 1.4530/40 $ 1= DM 1.5110/20計算英鎊對德國馬克的匯率計算英鎊對德國馬克的匯率 方法運用方法運用 ： 1= DM 1.4530 1.51101.4540 1.5130 即為：即為： 1= DM 2.1954 2.1984o 1=$ 1.4530/40 $ 1= DM 1.5110/20o英鎊對德國馬克的買入價（銀行買英鎊）：英鎊對德國馬克的買入價（銀行買英鎊）： o 顧客將顧客將1英

21、鎊以英鎊以 1=$ 1.4530的價格賣給銀行的價格賣給銀行o銀行在國際外匯市場上買入銀行在國際外匯市場上買入1.4530美元只按美元只按$ 1= DM 1.5110支付，支付，o因此銀行只愿意支付因此銀行只愿意支付1.4530 1.5110 = DM 2.1954的德國的德國馬克買入馬克買入 1o由此可得英鎊對德國馬克的買入價：由此可得英鎊對德國馬克的買入價：o 1= DM 2.1954 問題與思考：o 試分析英鎊對德國馬克的賣出價？（即銀行賣出英試分析英鎊對德國馬克的賣出價？（即銀行賣出英鎊的價格）鎊的價格）o分析：分析：o o銀行在國際外匯市場上按銀行在國際外匯市場上按 1=$ 1.45

22、40的價格賣出的價格賣出1英鎊，顧英鎊，顧客花客花1.4540美元才能買到美元才能買到1英鎊英鎊o顧客擁有的顧客擁有的1.4540美元要在國際外匯市場上以美元要在國際外匯市場上以$ 1= DM 1.5120的價格向外匯銀行購買，則需要花的價格向外匯銀行購買，則需要花1.4540 1.5120 = DM 2.1984 o故英鎊對德國馬克的賣出價為：故英鎊對德國馬克的賣出價為： 1= DM 2.1984 練 習(xí)o 已知：已知：o 1=$ 1.4530/40 o $ 1=J￥127.10/127.20o 試計算英鎊對日圓的套算匯率？試計算英鎊對日圓的套算匯率？答案與分析：o 1= J￥184.67

23、184.94o 兩步：關(guān)鍵貨幣的確認(rèn)兩步：關(guān)鍵貨幣的確認(rèn)o 買賣的主體確認(rèn)買賣的主體確認(rèn)方法二：交叉相除o 使用條件：使用條件：o 兩種進(jìn)行套算的貨幣對關(guān)鍵貨幣的兩種進(jìn)行套算的貨幣對關(guān)鍵貨幣的匯率標(biāo)價匯率標(biāo)價相同，相同， 即均為直接標(biāo)價法或均為間接標(biāo)價法即均為直接標(biāo)價法或均為間接標(biāo)價法o 使用方法：o 套算匯率兩種匯率買賣價的交叉相除套算匯率兩種匯率買賣價的交叉相除舉例說明（套算的兩貨幣均為直接標(biāo)價法）o 已知：已知：o US$1=SF1.3230/40o US$1=DM1.5110/20o 求瑞士法郎對德國馬克的匯率求瑞士法郎對德國馬克的匯率oUS$1=SF1.3230/40oUS$1=DM

24、1.5110/20o瑞士法郎對德國馬克的賣出價：即銀行賣出即銀行賣出1瑞士法郎可得多少德國馬克瑞士法郎可得多少德國馬克o也即顧客買入也即顧客買入1瑞士法郎需花多少德國馬克瑞士法郎需花多少德國馬克o分析：o顧客向銀行賣出顧客向銀行賣出1.5120德國馬克，可得德國馬克，可得1美元美元o銀行得銀行得1.5120德國馬克需向顧客支付德國馬克需向顧客支付1美元美元o銀行在國際外匯市場上，將要支付給顧客的銀行在國際外匯市場上，將要支付給顧客的1美元需支付美元需支付1.3230 瑞士法瑞士法郎才能買到，銀行愿意將郎才能買到，銀行愿意將1.3230 瑞士法郎支付給顧客瑞士法郎支付給顧客o即顧客用即顧客用1.

25、5120德國馬克可兌換到德國馬克可兌換到1.3230瑞士法郎瑞士法郎o則顧客兌換則顧客兌換1瑞士法郎需支付瑞士法郎需支付1.5120/1.3230德國馬克德國馬克o即銀行賣出即銀行賣出1瑞士法郎給顧客可得瑞士法郎給顧客可得1.5120/1.3230德國馬克德國馬克o故瑞士法郎對德國馬克的賣出價為：故瑞士法郎對德國馬克的賣出價為：oSF1=DM 1.5110/1.3240 DM 1.1429o US$1=SF1.3230/40 o US$1=DM1.5110/20 分析：o 顧客向銀行賣出顧客向銀行賣出1.5120德國馬克，可得德國馬克，可得1美元美元o 銀行得銀行得1.5120德國馬克需向顧客

26、支付德國馬克需向顧客支付1美美元元US$1=SF1.3230/40 US$1=DM1.5110/20o銀行在國際外匯市場上，將要支付給顧客的銀行在國際外匯市場上，將要支付給顧客的1美元需支付美元需支付1.3230 瑞士法郎才能買到，銀行愿意將瑞士法郎才能買到，銀行愿意將1.3230 瑞士法郎支付給顧客瑞士法郎支付給顧客o即顧客用即顧客用1.5120德國馬克可兌換到德國馬克可兌換到1.3230瑞士法郎瑞士法郎o則顧客兌換則顧客兌換1瑞士法郎需支付瑞士法郎需支付1.5120/1.3230德國馬克德國馬克o即銀行賣出即銀行賣出1瑞士法郎給顧客可得瑞士法郎給顧客可得1.5120/1.3230德國馬克德

27、國馬克o故瑞士法郎對德國馬克的賣出價為：故瑞士法郎對德國馬克的賣出價為：oSF1=DM 1.5110/1.3240 DM 1.1429問題與思考：試分析瑞士法郎對德國試分析瑞士法郎對德國馬克的買入價馬克的買入價o 瑞士法郎對德國馬克的買入價(銀行買入瑞士法郎的價格）o 即顧客賣出即顧客賣出1瑞士法郎可得多少德國馬克瑞士法郎可得多少德國馬克o 銀行買入銀行買入1瑞士法郎要花多少德國馬克瑞士法郎要花多少德國馬克具體分析： US$1=SF1.3230/40 US$1=DM1.5110/20 o顧客賣出顧客賣出1.3240瑞士法郎可得瑞士法郎可得1美元美元o銀行得顧客銀行得顧客1.3240瑞士法郎需付

28、瑞士法郎需付1美元美元o銀行在國際外匯市場上將要支付給顧客的銀行在國際外匯市場上將要支付給顧客的1美元可兌換到美元可兌換到 1.5110德國馬克，然德國馬克，然后將這些德國馬克給顧客后將這些德國馬克給顧客o即銀行買入即銀行買入1.3240瑞士法郎需付瑞士法郎需付1.5110 德國馬克德國馬克o則銀行買入則銀行買入1瑞士法郎需付瑞士法郎需付1.5110/1.3240馬克馬克o故瑞士法郎對德國馬克的匯率為：故瑞士法郎對德國馬克的匯率為：oSF1=DM1.5110/1.32401.5120/1.3230o也即：也即：SF1=DM1.14121.1429練習(xí)題o 已知：已知：o US$1=DM1.81

29、001.8110o US$1=J￥127.10127.20o 計算馬克對日元的匯率計算馬克對日元的匯率o 解答：解答：DM1=J￥127.10/1.8110127.20/1.8100o 即即DM1=J￥70.18270.276兩種匯率與關(guān)鍵貨幣的匯率均為間接標(biāo)價法時套算匯率的計算o 已知：已知：o 1US$1.61251.6135o AU$1=US$0 .71200.7130o 計算計算1單位英鎊對澳大利亞元的匯率單位英鎊對澳大利亞元的匯率計算o 交叉相除可得英鎊對澳大利亞元的匯率如下：交叉相除可得英鎊對澳大利亞元的匯率如下：o 1 AU$ 1.6125/0.71301.6135/ 0 .71

30、20o 即為：即為： 1 AU$ 2.26152.2661分析： 1US$1.61251.6135 AU$1=US$0 .71200.7130英鎊對澳大利亞元的買入價o即銀行買入即銀行買入1英鎊需花多少澳大利亞元英鎊需花多少澳大利亞元o顧客賣出顧客賣出1英鎊，要得到多少澳大利亞元英鎊，要得到多少澳大利亞元o顧客賣顧客賣 1 得得US$1.6125 顧客可將這些美元兌換到顧客可將這些美元兌換到AU$ 1.6125/ 0.7130o即銀行買入即銀行買入1付付 AU$ 1.6125/ 0.7130英鎊對澳大利亞元的賣出價1US$1.61251.6135 AU$1=US$0 .71200.7130 o

31、即銀行賣出即銀行賣出1英鎊得多少澳大利亞元英鎊得多少澳大利亞元o顧客買入顧客買入1英鎊花多少澳大利亞元英鎊花多少澳大利亞元o顧客買顧客買1 付付US$ 1.6135 銀行將銀行將US$ 1.6135可兌換到可兌換到AU$ 1.6135/ 0 .7120o即銀行賣即銀行賣1 得得AU$ 1.6135/ 0 .7120練習(xí)題o 1 J￥ 161.25162.35o AU$1=J￥71.2071.30o 計算計算1單位英鎊對澳元的匯率單位英鎊對澳元的匯率1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o 例如：我國某日制定的人民幣與美元的基本例

32、如：我國某日制定的人民幣與美元的基本 匯率是：匯率是： USD1=CNY 8.2270USD1=CNY 8.2270 而當(dāng)時倫敦外匯市場英鎊對美元而當(dāng)時倫敦外匯市場英鎊對美元 匯率是：匯率是： GBP1=USD 1.7816GBP1=USD 1.7816 那么，當(dāng)日人民幣與英鎊的匯率是那么，當(dāng)日人民幣與英鎊的匯率是 多少呢？多少呢？1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o 再例如：香港某外匯銀行的外匯買賣報價再例如：香港某外匯銀行的外匯買賣報價 是：是： USD1=DEM 1.7720USD1=DEM 1.7720 USD1=C

33、HF 1.5182 USD1=CHF 1.5182 那么馬克和瑞士法郎之間的匯率那么馬克和瑞士法郎之間的匯率 是多少呢？是多少呢？ 1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o （二）按銀行買賣外匯的角度劃分（二）按銀行買賣外匯的角度劃分 1 1、買入?yún)R率（、買入?yún)R率（Buying RateBuying Rate），也稱買入價），也稱買入價（the Bid Ratethe Bid Rate） 銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。 2 2、賣出匯率（、賣出匯率（Selling RateSel

34、ling Rate），也稱賣出價），也稱賣出價（the Offer Ratethe Offer Rate） 銀行從同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。銀行從同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。 3 3、中間匯率（、中間匯率（Middle RateMiddle Rate） （買入價（買入價+ +賣出價）賣出價）/2/2注意：注意：注意：注意：o 3 3、同時套算買入、賣出價、同時套算買入、賣出價例如：已知例如：已知 USD1=CHF1.3894/1.3904(USD1=CHF1.3894/1.3904(蘇黎世蘇黎世) ) USD1=DEM1.6917/1.6922 USD1=DEM1.6917/1.

35、6922（柏林）（柏林） 試套算瑞士法郎和德國馬克的買入、賣試套算瑞士法郎和德國馬克的買入、賣出匯率？出匯率？ DEM1=CHF0.8211/0.8219DEM1=CHF0.8211/0.8219注意：注意：o 再例如：再例如： 已知已知 GBP1=USD1.6808/1.6816GBP1=USD1.6808/1.6816（倫敦）（倫敦） USD1=DEM1.6917/1.6922USD1=DEM1.6917/1.6922（柏林）（柏林） 試套算英鎊和德國馬克的買入、賣出匯試套算英鎊和德國馬克的買入、賣出匯率？率？ GBP1=DEM2.8434/2.8456GBP1=DEM2.8434/2.8

36、4561.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o ( (三三) )按銀行外匯付款方式劃分按銀行外匯付款方式劃分 1 1、電匯匯率、電匯匯率（Telegraphic Transfer Rate，簡稱T/T Rate） 2 2、信匯匯率、信匯匯率（Mail Transfer Rate，簡稱M/T Rate） 3 3、票匯匯率、票匯匯率（Draft Rate）1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o 請同學(xué)們思考這三種匯率中哪種匯率最高？請同學(xué)們思考這三種匯率中哪種匯率最

37、高？1.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o （四）按外匯交易交割期限劃分（四）按外匯交易交割期限劃分 交割交割（ DeliveryDelivery），是指買賣雙方履行交易），是指買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。 1 1、即期匯率、即期匯率（Spot RateSpot Rate） 兩個營業(yè)日以內(nèi)交割兩個營業(yè)日以內(nèi)交割 2 2、遠(yuǎn)期匯率、遠(yuǎn)期匯率（Forward RateForward Rate） 兩個營業(yè)日以外的某個指定時間交割兩個營業(yè)日以外的某個指定時間交割注意：注意：o 遠(yuǎn)期匯率的

38、報價方法遠(yuǎn)期匯率的報價方法 （1）直接報價）直接報價 （2）匯水報價：報出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率）匯水報價：報出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高或低的點數(shù)。高或低的點數(shù)。 當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，稱之為升水。當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，稱之為升水。 當(dāng)遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，稱之為貼水。當(dāng)遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，稱之為貼水。注意：注意：o 例例1 1： 在巴黎外匯市場上，美元即期匯率為在巴黎外匯市場上，美元即期匯率為 USD1=FRF5.1000USD1=FRF5.1000 三月期美元升水三月期美元升水500500點，六月期美元貼水點，六月期美元貼水450450點。點。 則三月期美元匯率為則三月期美元匯率為 USD1

39、=FRFUSD1=FRF（5.1000+0.05005.1000+0.0500）=FRF5.1500=FRF5.1500， 六月期美元匯率為六月期美元匯率為 USD1=FRFUSD1=FRF（5.1000-0.0450 5.1000-0.0450 ）= FRF5.0550= FRF5.0550。 注意：注意：o 例例2 2： 在倫敦外匯市場上，美元即期匯率為在倫敦外匯市場上，美元即期匯率為 GBP1=USD1.5500GBP1=USD1.5500 一月期美元升水一月期美元升水300300點，二月期美元貼水點，二月期美元貼水400400點。點。 則一月期美元匯率為：則一月期美元匯率為： GBP1

40、=USDGBP1=USD（1.5500-0.03001.5500-0.0300）=USD1.5200=USD1.5200 二月期美元匯率為：二月期美元匯率為： GBP1=USDGBP1=USD（1.5500+0.04001.5500+0.0400）=USD1.5900=USD1.5900注意：注意：o 由此可見：由此可見： 直接標(biāo)價法下，外匯升水直接標(biāo)價法下，外匯升水+ 貼水貼水- 間接標(biāo)價法下，外匯升水間接標(biāo)價法下，外匯升水- 貼水貼水+外匯行情表外匯行情表DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLARJan 25, 2005ClosingMid-PointBi

41、d/OfferSpreadOne MonthRateThree MonthRateOne YearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK()Euro()AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/Middle East/AfricaAustralia(A$)Hong Kong(HK$)Japan()Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.23941.30797.7994104.0751.64065976779519586446499559583923970750829909980600904

42、0341028.07371.19351.8611.29611.23957.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.23917.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.23377.6719100.831.61751.2 1.2 匯匯 率（率（ Foreign Exchange Rate Exchange Rate）o 請同學(xué)們思考遠(yuǎn)期市場存在的原因？請同學(xué)們思考遠(yuǎn)期市場存在的原因？1.3 1.3 匯率與經(jīng)濟的關(guān)系匯率與經(jīng)濟的關(guān)系o 一、決定匯率的基礎(chǔ)一、決定匯率的基礎(chǔ)（一）金本位制下匯率的決定（一）金本

43、位制下匯率的決定 1 1、金本位制的特點、金本位制的特點（1 1）黃金作為最終清償手段，是）黃金作為最終清償手段，是“價值的最后標(biāo)準(zhǔn)價值的最后標(biāo)準(zhǔn)”，充當(dāng)國際貨幣充當(dāng)國際貨幣（2 2）各國貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，各國貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量有法定含金量（3 3）金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入）金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入（4 4）輔幣和銀行券可按票面價值自由兌換為金幣）輔幣和銀行券可按票面價值自由兌換為金幣（一）金本位制下匯率決定的基礎(chǔ)（一）金本位制下匯率決定的基礎(chǔ)2 2、匯率的決定、匯率的決定 例如：例如：1 1英鎊中的含金量約英

44、鎊中的含金量約7.322387.32238克，克，1 1美元美元中的含金量約中的含金量約1.504631.50463克，那么英鎊和美元的兌換克，那么英鎊和美元的兌換比率（即匯率）是多少呢？比率（即匯率）是多少呢？ GBP1=USD7.32238/1.50463=USD4.8665GBP1=USD7.32238/1.50463=USD4.8665 （一）金本位制下匯率決定的基礎(chǔ)（一）金本位制下匯率決定的基礎(chǔ) 由此可見，金本位制下兩國貨幣的匯率由此可見，金本位制下兩國貨幣的匯率是由兩國貨幣的含金量之比決定的，即鑄幣是由兩國貨幣的含金量之比決定的，即鑄幣平價。平價。（一）金本位制下匯率決定的基礎(chǔ)（一

45、）金本位制下匯率決定的基礎(chǔ)3 3、匯率的波動、匯率的波動$/美國黃金輸出點4.8865英國黃金輸入點 4.8665鑄幣平價 t美國黃金輸入點4.8465英國黃金輸出點1.3 1.3 匯率與經(jīng)濟的關(guān)系匯率與經(jīng)濟的關(guān)系（二）紙幣制度下匯率的決定（二）紙幣制度下匯率的決定 兩國貨幣之間的匯率取決于各自在國內(nèi)兩國貨幣之間的匯率取決于各自在國內(nèi)所代表的實際價值，貨幣購買力的對比成為所代表的實際價值，貨幣購買力的對比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)1.3 1.3 匯率與經(jīng)濟的關(guān)系匯率與經(jīng)濟的關(guān)系o 二、紙幣制度下影響匯率變化的因素二、紙幣制度下影響匯率變化的因素（一）外匯的供求（一）外

46、匯的供求 1、含義、含義（1）外匯供給）外匯供給商品或者勞務(wù)的出口；商品或者勞務(wù)的出口；外國對本國的單方面金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；外國對本國的單方面金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；外國居民購買本國金融資產(chǎn)或?qū)Ρ緡M(jìn)行直接投資；外國居民購買本國金融資產(chǎn)或?qū)Ρ緡M(jìn)行直接投資；本國居民出售所持有的國外資產(chǎn)。本國居民出售所持有的國外資產(chǎn)。（2）外匯需求）外匯需求 二、紙幣制度下影響匯率變化的因素二、紙幣制度下影響匯率變化的因素（一）外匯的供求（一）外匯的供求/$匯率匯率美元數(shù)量美元數(shù)量均衡水平均衡水平美元供給美元供給美元需求美元需求o /$匯率美元供給o o o o o 美元數(shù)量二、紙幣制度下影響匯率變化的因素二、紙幣制度下影響

47、匯率變化的因素（一）外匯的供求（一）外匯的供求 2、外匯供求對匯率的影響、外匯供求對匯率的影響 外匯供給外匯供給需求需求外幣貶值，本幣升值外幣貶值，本幣升值 外匯供給外匯供給 進(jìn)口進(jìn)口外匯供給外匯供給 需求需求外幣貶外幣貶值，本幣升值值，本幣升值 逆差逆差出口出口 進(jìn)口進(jìn)口外匯供給外匯供給 需求需求外幣升外幣升值，本幣貶值值，本幣貶值二、紙幣制度下影響匯率變化的因素二、紙幣制度下影響匯率變化的因素o （三）相對通貨膨脹率（三）相對通貨膨脹率 1 1、一國出現(xiàn)相對通貨膨脹一國出現(xiàn)相對通貨膨脹商品成本上升商品成本上升出口商品價格上升出口商品價格上升, ,進(jìn)口商品價格相對下降進(jìn)口商品價格相對下降出口

48、減少，進(jìn)口增加出口減少，進(jìn)口增加國際收支逆差國際收支逆差外外幣升值，本幣貶值。幣升值，本幣貶值。2 2、一國出現(xiàn)相對通貨膨脹，投資者預(yù)期本幣、一國出現(xiàn)相對通貨膨脹，投資者預(yù)期本幣進(jìn)一步貶值進(jìn)一步貶值拋出本幣，購入外幣拋出本幣，購入外幣本幣進(jìn)本幣進(jìn)一步貶值一步貶值二、紙幣制度下影響匯率變化的因素二、紙幣制度下影響匯率變化的因素o （四）經(jīng)濟增長率（四）經(jīng)濟增長率1 1、經(jīng)濟增長、經(jīng)濟增長一國經(jīng)濟實力增強一國經(jīng)濟實力增強貨幣地位貨幣地位上升上升本幣升值本幣升值2 2、經(jīng)濟增長、經(jīng)濟增長國民收入增長國民收入增長國際收支逆差國際收支逆差外幣升值，本幣貶值外幣升值，本幣貶值3 3、經(jīng)濟增長、經(jīng)濟增長大量

49、外資流入大量外資流入國際收支順差國際收支順差外幣貶值，本幣升值外幣貶值，本幣升值二、紙幣制度下影響匯率變化的因素二、紙幣制度下影響匯率變化的因素o （五）利率水平（五）利率水平 利率上升利率上升大量短期國際資本流入，本國資大量短期國際資本流入，本國資本滯留國內(nèi)本滯留國內(nèi)國際收支順差國際收支順差外幣貶值，本外幣貶值，本幣升值幣升值二、紙幣制度下影響匯率變化的因素二、紙幣制度下影響匯率變化的因素o （六）貨幣當(dāng)局干預(yù)（六）貨幣當(dāng)局干預(yù)o （七）市場預(yù)期（七）市場預(yù)期1.3 1.3 匯率與經(jīng)濟的關(guān)系匯率與經(jīng)濟的關(guān)系o 三、匯率變動對經(jīng)濟的影響三、匯率變動對經(jīng)濟的影響（一）匯率變動對國際收支的影響（一

50、）匯率變動對國際收支的影響1 1、匯率變動對貿(mào)易收支的影響、匯率變動對貿(mào)易收支的影響擴大出口擴大出口本幣貶值本幣貶值限制進(jìn)口限制進(jìn)口出口品外幣價格下降出口品外幣價格下降需求增加需求增加( (或或) )出口商利潤增加出口商利潤增加供給增加供給增加進(jìn)口品本幣價格上升進(jìn)口品本幣價格上升進(jìn)口商利潤減少進(jìn)口商利潤減少需求下降需求下降（一）匯率變動對國際收支的影響（一）匯率變動對國際收支的影響 請同學(xué)們思考，是否能夠認(rèn)為一國本幣請同學(xué)們思考，是否能夠認(rèn)為一國本幣貶值能夠改善貿(mào)易收支呢？貶值能夠改善貿(mào)易收支呢？注意：注意：1 1、馬歇爾、馬歇爾- -勒納條件：勒納條件： 進(jìn)出口需求彈性的和大于進(jìn)出口需求彈性

51、的和大于1.1. 只有滿足馬歇爾只有滿足馬歇爾- -勒納條件時，本幣貶值才勒納條件時，本幣貶值才能改善本國貿(mào)易收支。能改善本國貿(mào)易收支。 馬歇爾馬歇爾- -勒納條件的推導(dǎo)勒納條件的推導(dǎo)2 2、J J曲線效應(yīng)：曲線效應(yīng)： 通過本幣貶值實現(xiàn)國際收支的改善存在通過本幣貶值實現(xiàn)國際收支的改善存在“時時滯滯”。（一）匯率變動對國際收支的影響（一）匯率變動對國際收支的影響2 2、匯率變動對資本流動的影響、匯率變動對資本流動的影響（1 1）本幣貶值本幣貶值有利于資本流入，不利于資本流出有利于資本流入，不利于資本流出 本幣升值本幣升值有利于資本流出，不利于資本流入有利于資本流出，不利于資本流入（2 2）預(yù)期）

52、預(yù)期本幣貶值本幣貶值拋本幣、購?fù)鈪R資本外逃拋本幣、購?fù)鈪R資本外逃 預(yù)期本幣升值預(yù)期本幣升值拋外匯、購本幣資本流入拋外匯、購本幣資本流入1.3 1.3 匯率與經(jīng)濟的關(guān)系匯率與經(jīng)濟的關(guān)系（二）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響（二）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響1 1、對國內(nèi)就業(yè)和國民收入對國內(nèi)就業(yè)和國民收入本幣貶值，外幣升值本幣貶值，外幣升值出口增加，進(jìn)口減少出口增加，進(jìn)口減少出口加工業(yè)、進(jìn)口替代業(yè)發(fā)展出口加工業(yè)、進(jìn)口替代業(yè)發(fā)展就業(yè)增加，國就業(yè)增加，國民收入增加民收入增加（二）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響（二）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響2 2、對國內(nèi)物價水平、對國內(nèi)物價水平 本幣貶值，外幣升值本幣貶值，外幣升值進(jìn)口商

53、品價格上進(jìn)口商品價格上漲，以進(jìn)口商品為原材料的產(chǎn)品價格上漲；漲，以進(jìn)口商品為原材料的產(chǎn)品價格上漲；同時，該原料的國產(chǎn)替代品價格也上漲，從同時，該原料的國產(chǎn)替代品價格也上漲，從而導(dǎo)致國內(nèi)同類產(chǎn)品價格上漲而導(dǎo)致國內(nèi)同類產(chǎn)品價格上漲價格普遍上價格普遍上漲漲（二）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響（二）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響3 3、對利率水平、對利率水平 本幣貶值，外幣升值本幣貶值，外幣升值預(yù)期本幣會升值預(yù)期本幣會升值大量外匯資本流入，外匯資本減少流出大量外匯資本流入，外匯資本減少流出國內(nèi)貨幣供給量增加國內(nèi)貨幣供給量增加國內(nèi)利率下降國內(nèi)利率下降 本幣貶值，外幣升值本幣貶值，外幣升值預(yù)期本幣會進(jìn)一步預(yù)期本幣會進(jìn)

54、一步貶值貶值外匯流出外匯流出國內(nèi)貨幣供給減少國內(nèi)貨幣供給減少國內(nèi)國內(nèi)利率上升利率上升1.3 1.3 匯率與經(jīng)濟的關(guān)系匯率與經(jīng)濟的關(guān)系o 四、西方匯率決定理論四、西方匯率決定理論( (一一) )國際收支理論國際收支理論1 1、早期形式、早期形式- -國際借貸說國際借貸說 國際收支說是由國際借貸說發(fā)展而來的。國際收支說是由國際借貸說發(fā)展而來的。 18611861年英國經(jīng)濟學(xué)家戈遜（年英國經(jīng)濟學(xué)家戈遜（G. L. G. L. GoshenGoshen）完整地對匯率與國際收支進(jìn)行了）完整地對匯率與國際收支進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述，形成了匯率的國際借貸說。系統(tǒng)的闡述，形成了匯率的國際借貸說。國際收支理論國際收支

55、理論2 2、國際借貸說的主要內(nèi)容、國際借貸說的主要內(nèi)容 匯率是由外匯市場上的供求關(guān)系決定的，匯率是由外匯市場上的供求關(guān)系決定的，而外匯供求是由國際收支引起的。而外匯供求是由國際收支引起的。3 3、國際收支說的基本模型、國際收支說的基本模型 BP=f(Y,YBP=f(Y,Y* *,P,P,P,P* *,i,i,i,i* *,e,Ee,e,Eef f)=0 )=0 西方匯率決定理論西方匯率決定理論（二）購買力評價說（二）購買力評價說n 瑞典學(xué)者卡塞爾（瑞典學(xué)者卡塞爾（G.CasselG.Cassel）于）于19221922年出版了年出版了19141914年后的貨幣和外匯年后的貨幣和外匯一書，提出一

56、書，提出“購買購買力平價說力平價說”。n 購買力平價說的思想：一國匯率水平和變化是購買力平價說的思想：一國匯率水平和變化是由本國貨幣與外國貨幣的購買力對比決定的。由本國貨幣與外國貨幣的購買力對比決定的。（二）購買力評價說（二）購買力評價說1 1、開放經(jīng)濟中的一價定律、開放經(jīng)濟中的一價定律 一價定律是指在自由貿(mào)易條件下，如果不考慮交易一價定律是指在自由貿(mào)易條件下，如果不考慮交易成本等因素，以同一貨幣衡量的不同國家的同種可貿(mào)成本等因素，以同一貨幣衡量的不同國家的同種可貿(mào)易商品的價格是一致的。易商品的價格是一致的。 即即 P=ePP=eP* *其中，其中，P P為可貿(mào)易商品的本幣表示價格；為可貿(mào)易商

57、品的本幣表示價格；P P* *為同種商品的外幣表示價格；為同種商品的外幣表示價格； e e為直接標(biāo)價法下的匯率。為直接標(biāo)價法下的匯率。（二）購買力評價說（二）購買力評價說o 注意：開放經(jīng)濟條件下由于交易成本、注意：開放經(jīng)濟條件下由于交易成本、關(guān)稅和貿(mào)易壁壘、非貿(mào)易商品的影響，一價關(guān)稅和貿(mào)易壁壘、非貿(mào)易商品的影響，一價定律并不能夠完美的成立。定律并不能夠完美的成立。（二）購買力評價說（二）購買力評價說2 2、絕對購買力平價、絕對購買力平價（1 1）假設(shè)前提：）假設(shè)前提：對于任何一種可貿(mào)易商品，一價定律都成立；對于任何一種可貿(mào)易商品，一價定律都成立；在兩國物價指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品在兩國物價

58、指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。所占的權(quán)重相等。（2 2）一般模型：）一般模型： e =P/Pe =P/P* *（二）購買力評價說（二）購買力評價說（3 3）絕對購買力平價不成立的原因）絕對購買力平價不成立的原因o 不同國家居民在商品消費偏好上的差異導(dǎo)致不同國家居民在商品消費偏好上的差異導(dǎo)致了產(chǎn)品的巨大差異性。了產(chǎn)品的巨大差異性。o 不同的國家在設(shè)立物價指數(shù)時，各種商品的不同的國家在設(shè)立物價指數(shù)時，各種商品的權(quán)重不可能是相對的，甚至一國在不同時期權(quán)重不可能是相對的，甚至一國在不同時期權(quán)重也是不同的；權(quán)重也是不同的；o 市場不可能是完全競爭的，關(guān)稅、貿(mào)易壁壘市場不可能是完全競爭的，關(guān)

59、稅、貿(mào)易壁壘以及交易成本也加大了這種偏離。以及交易成本也加大了這種偏離。（二）購買力評價說（二）購買力評價說3 3、相對購買力平價、相對購買力平價我們假設(shè)購買力平價以下面的方式成立：我們假設(shè)購買力平價以下面的方式成立： e= e=P/PP/P* * ( (其中，其中，為偏離系數(shù)為偏離系數(shù)) ) 當(dāng)它等于當(dāng)它等于1 1時，絕對購買力平價成立時，絕對購買力平價成立. . 則，則，e= e= P- P- P P* * 這表明：兩國匯率的變化等于兩國通貨膨脹率之這表明：兩國匯率的變化等于兩國通貨膨脹率之差。如果本國通漲率超過外國，則本幣貶值；如果外差。如果本國通漲率超過外國，則本幣貶值；如果外國通漲率

60、超過本國，則本幣升值。國通漲率超過本國，則本幣升值。思考：思考： 俄羅斯的年通漲率為俄羅斯的年通漲率為100100，瑞士僅為，瑞士僅為5 5。請問根據(jù)相對購買力平價，瑞士法郎對俄羅斯請問根據(jù)相對購買力平價，瑞士法郎對俄羅斯盧布的匯率將如何變化？盧布的匯率將如何變化？ （二）購買力評價說（二）購買力評價說4 4、對購買平價說的評論：、對購買平價說的評論：（1 1）進(jìn)步性：揭示了匯率長期變動的根本原因。在分）進(jìn)步性：揭示了匯率長期變動的根本原因。在分析匯率的長期變動上，仍然有很強的生命力。析匯率的長期變動上，仍然有很強的生命力。 （2 2）局限性：）局限性：n 忽略了國際資本流動的存在及其對匯率的