第一章國際投資導(dǎo)論

1、國際投資對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 杜奇華杜奇華第一章第一章 國際投資導(dǎo)論國際投資導(dǎo)論第一節(jié)第一節(jié) 國際投資概述國際投資概述一、國際投資的概念一、國際投資的概念 國際投資，即指各類具有獨(dú)立投資決策權(quán)，并對投資結(jié)果承擔(dān)責(zé)任的投資主體，包括跨國公司、跨國金融機(jī)構(gòu)、官方與半官方機(jī)構(gòu)和居民個人等，將其擁有的貨幣、實(shí)物及其它形式資產(chǎn)或生產(chǎn)要素，經(jīng)跨國界流動與配置形成實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并通過跨國運(yùn)營以實(shí)現(xiàn)價值增值的經(jīng)濟(jì)行為。 二、二、開展國際直接投資活動的條件開展國際直接投資活動的條件(一)國際分工的深入發(fā)展是國際投資發(fā)展的客觀前提 國際分工是生產(chǎn)力發(fā)展和科學(xué)技術(shù)進(jìn)步的必然結(jié)果，是社會分

2、工超越國界的產(chǎn)物，也是國際經(jīng)濟(jì)交往的客觀前提。國際分工的深度發(fā)展使不同發(fā)展水平的國家根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展遞進(jìn)規(guī)律而進(jìn)行更為復(fù)雜的分工，二戰(zhàn)后不僅有一般的國際分工，還出現(xiàn)了部門內(nèi)部的國際分工，這都為國際投資提供了充分的新舞臺，從這一時期開始的以企業(yè)利益為主體，以在全球范圍組織生產(chǎn)經(jīng)營活動為使命的更大規(guī)模、更迅速開展的國際投資是以國際分工新發(fā)展為客觀前提的。 (二)科技革命引起的社會生產(chǎn)力變化是國際投資大發(fā)展的物質(zhì) 基礎(chǔ) 自20世紀(jì)50年代開始的以原子能、電子計算機(jī)、空間技術(shù)、材料科學(xué)、生物工程為基礎(chǔ)的第三次科學(xué)技術(shù)革命，遍及各科學(xué)和技術(shù)領(lǐng)域，并把科學(xué)和技術(shù)緊密結(jié)合起來而形成新的生產(chǎn)力因素。第三次科技革命

3、推動了生產(chǎn)了的發(fā)展，首先促使了交通、通訊的現(xiàn)代化和管理的計算機(jī)化，使得人類在聯(lián)系上的空間大大縮短，為跨國公司在世界范圍內(nèi)組織生產(chǎn)創(chuàng)造了物質(zhì)前提。(三)國際經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的加強(qiáng)為國際投資活動提供了渠道 新科技革命促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展在世界經(jīng)濟(jì)生活中造成的最終結(jié)果是經(jīng)濟(jì)生活的國際化。當(dāng)代國際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切，任何國家都不可能在全封閉的狀態(tài)下求得生存和發(fā)展，國家間的經(jīng)濟(jì)相互依賴性加強(qiáng)，具體表現(xiàn)為國際經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的加強(qiáng)。實(shí)際上，國際經(jīng)濟(jì)一體化反映了當(dāng)代經(jīng)濟(jì)生活國際化的要求，它既是跨國公司在全球范圍內(nèi)進(jìn)行大規(guī)模的國際直接投資、組織跨國界的生產(chǎn)經(jīng)營活動的結(jié)果，又為其更大規(guī)模的擴(kuò)展提供了暢通的渠道。 三三、國

4、際投資國際投資與國際資本流動與國際資本流動(一)國際投資與資本流動 國際資本流動是指資本在國際間的轉(zhuǎn)移、輸出或輸入，也就是資本的跨國界流動，即資本從一個國家（或地區(qū)）轉(zhuǎn)移到另一個國家（或地區(qū)）。(二)國際投資與資本輸出 資本輸出是資本主義國家或私人資本家為了獲取高額利潤（或利息）和對外擴(kuò)張而在國外進(jìn)行的投資和貸款。四、國際投資的主體與客體四、國際投資的主體與客體(一)國際投資的主體（1）跨國公司 跨國公司（Transnational Corporation）是國際直接投資的主體。跨國公司是指發(fā)達(dá)國家的一些大型企業(yè)為獲得巨額利潤，通過對外直接投資，在多個國家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或子公司，從事生產(chǎn)、銷售或

5、其他經(jīng)營活動的國際企業(yè)組織形式。（2）國際金融機(jī)構(gòu) 國際金融機(jī)構(gòu)（International Financial Institution）包括跨國銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)，它是指由會員國認(rèn)購股份組成的專門從事某些特殊國際金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)其會員國的組成及其所從事的業(yè)務(wù)范圍的不同，國際金融機(jī)構(gòu)可以大致區(qū)分為全球性國際金融機(jī)構(gòu)和區(qū)域性國際金融機(jī)構(gòu)兩大類。它們是參與國際證券投資和金融服務(wù)業(yè)直接投資的主體，主要從事某些較為特殊的國際信貸業(yè)務(wù)。（3）官方與半官方機(jī)構(gòu) 官方是指一國政府，半官方是指超國家的國際性組織。這類投資主體包括各國政府部門及各類國際性組織，它們主要承擔(dān)某些帶有國際經(jīng)濟(jì)援助性質(zhì)的基礎(chǔ)

6、性、公益性的國際投資，如對東道國政府發(fā)放政府貸款（Government Loan）或稱政府優(yōu)惠貸款（Government Concession Loan）、出口信貸、世界銀行貸款等。當(dāng)然，政府貸款一般要以兩國外交關(guān)系良好，有合作誠意為前提條件，放貸國政府往往還會給政府貸款附加一些條件。（4）個人投資者 自然人或稱個人作為國際投資主體一般參與國際間接投資，參與國際直接投資的個人相對較少。其中，個人參與國際間接投資的方式一般是國際證券投資，適合個人買賣或持有的國際證券投資品種或工具主要有國際投資基金（International Investment Fund）、外國債券（Foreign Bonds

7、）和存托憑證（Depositary Receipts）等品種，買賣這些國際證券投資品種一般并不需要作為投資主體的個人離開自己的母國；而個人參與國際直接投資的方式一般是在東道國設(shè)立個人獨(dú)資企業(yè)（Individual Proprietorship）或者與其它個人或/和企業(yè)合作在東道國設(shè)立合伙制企業(yè)（Partnership）或公司制企業(yè)（Corporation），這就要求投資者不得不離開自己的母國。(二)國際投資的客體（1）貨幣性資產(chǎn) 貨幣性資產(chǎn)（Monetary Assets）包括現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款、國際債券、國際股票、衍生工具等其它貨幣形式。其中股票、企業(yè)債券和政府債券等有價證券本身具有資

8、本屬性，它們自身沒有任何價值，僅代表取得收益的權(quán)利，故稱為虛擬資本（Fictitious Capital）。不過，虛擬資本也可以用來進(jìn)行再投資，比如將債券轉(zhuǎn)換為股票或以一個公司的股票換取另一個公司的股票等等。(二)國際投資的客體（2）實(shí)物資產(chǎn) 實(shí)物資產(chǎn)（Real Assets）包括土地、建筑物、機(jī)器設(shè)備、零部件和原材料等，其中建筑物和機(jī)器設(shè)備等用于投資的較多，被稱為資本貨物（Capital Goods）或生產(chǎn)者貨物（Producer Goods）。(二)國際投資的客體（3）無形資產(chǎn) 無形資產(chǎn)（Intangible Assets）包括生產(chǎn)訣竅、管理技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)、技術(shù)專利、情報信息、銷售渠道等

9、可以帶來經(jīng)濟(jì)利益的各方面優(yōu)勢。第二節(jié)第二節(jié) 國際投資的分類國際投資的分類 一、一、國際投資的傳統(tǒng)分類國際投資的傳統(tǒng)分類（一）按投資對象不同可劃分為實(shí)業(yè)投資和金融投資 西方學(xué)者早期把投資行為作為金融活動的一個組成部分來看待，認(rèn)為投資行為主要是通過購買各種債券或股票來實(shí)現(xiàn)的。近代，人們開始從更廣泛的角度來看待投資，認(rèn)為一切為獲得未來收益而進(jìn)行的現(xiàn)期投入都算作投資行為，他們已開始把更多的注意力轉(zhuǎn)移到了與物質(zhì)生產(chǎn)緊密相聯(lián)的投資行為上來。因此按照投資對象的不同，國際投資可以分為實(shí)業(yè)投資和金融投資。實(shí)業(yè)投資和金融投資的主要差異在于是否與自然界有密切關(guān)系。 （二）按投資期限不同可劃分為長期投資和短期投資 按

10、照國際收支統(tǒng)計分類：投資期限在一年以內(nèi)的債權(quán)稱為短期投資，如證券投資者購買股票、債券等國外證券，并在短期內(nèi)將證券轉(zhuǎn)手出售；與之相對的是，投資期限在一年以上的債權(quán)、股票以及實(shí)物資產(chǎn)等稱為長期投資，如投資者在國外投入資本興建企業(yè)等。 （三）按投資主體不同可劃分為公共投資（官方投資） 和私人投資 公共投資通常是指由一國政府或國際組織用于社會公共利益而進(jìn)行的投資，這類投資的特點(diǎn)多為項(xiàng)目貸款，如某國政府投資為東道國興建機(jī)場、鐵路、體育場所等。 私人投資一般是指一國的個人或企業(yè)以贏利為目的而對東道國經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行的投資。（四）按投資性質(zhì)不同可劃分為國際直接投資和國際間接投資 國際直接投資，又稱為對外直接投資

11、、境外直接投資、外國直接投資或海外直接投資，是國際投資的主要形式之一。 國際間接投資，又稱為對外間接投資或國際金融投資，是指一國的個人、企業(yè)或政府通過購買外國的公司股票、公司債券、政府債券、衍生證券等金融資產(chǎn)，按期收取股息、利息，或通過買賣這些證券賺取差價收益的投資。二、二、對新興國際投資方式的認(rèn)識與分類對新興國際投資方式的認(rèn)識與分類（一）補(bǔ)償貿(mào)易 20世紀(jì)60年代末70年代初，國際補(bǔ)償貿(mào)易在傳統(tǒng)的易貨貿(mào)易的基礎(chǔ)上逐漸發(fā)展起來的，它是指進(jìn)口方在外匯資金短缺的情況下，原則上以不支付現(xiàn)匯為條件，而是在信貸的基礎(chǔ)上從國外賣方引進(jìn)機(jī)器、設(shè)備、技術(shù)資料或其它物資，待工程建成投產(chǎn)后，以其生產(chǎn)的產(chǎn)品或者商定

12、的其它商品或勞務(wù)分期償還價款的一種投資和貿(mào)易相結(jié)合的、靈活的國際投資方式。 由于國際補(bǔ)償貿(mào)易可以解決國際投資和國際貿(mào)易中的外匯短缺問題，因此這種投資方式廣泛應(yīng)用于發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家以及發(fā)達(dá)國家之間，它的具體形式主要有以下三種：直接補(bǔ)償、間接補(bǔ)償、綜合補(bǔ)償。（1）直接補(bǔ)償 直接補(bǔ)償，又稱產(chǎn)品返銷或回購，指進(jìn)口方用引進(jìn)設(shè)備或技術(shù)所生產(chǎn)的全部或部分產(chǎn)品分期償還進(jìn)口技術(shù)設(shè)備的價款，這是當(dāng)前補(bǔ)償貿(mào)易的基本形式。（2）間接補(bǔ)償 間接補(bǔ)償，又稱互購，指用進(jìn)出口貿(mào)易雙方商定的其它產(chǎn)品或勞務(wù)分期償付進(jìn)口技術(shù)、設(shè)備價款。（3）綜合補(bǔ)償 綜合補(bǔ)償指補(bǔ)償貿(mào)易中進(jìn)口設(shè)備和技術(shù)等的價款，以一部分直接產(chǎn)品和一部分間接產(chǎn)品

13、進(jìn)行償付。（二）加工裝配貿(mào)易 作為集國際貿(mào)易與國際投資于一體的比較靈活的新型的國際直接投資形式，國際加工裝配貿(mào)易是利用外資和本國（本地區(qū)）的勞務(wù)相結(jié)合的一種方式，它不需要東道國的投資，并可利用現(xiàn)有的廠房、土地、勞動力等，達(dá)到引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和利用外國投資的目的，因此這種投資方式特別適合于缺少外匯、技術(shù)相對落后的發(fā)展中國家和地區(qū)。國際加工裝配貿(mào)易的具體形式主要有以下四種：進(jìn)料加工、來料加工、來件裝配、來樣加工。（1）進(jìn)料加工 進(jìn)料加工指一國廠商從國外進(jìn)口原料進(jìn)行加工后，再把成品銷往國外，其特點(diǎn)是自進(jìn)原料、自行加工、自主出口、自負(fù)盈虧，原料進(jìn)口與成品出口之間沒有必然聯(lián)系的一種加工裝配貿(mào)易形式。（2）來

14、料加工 來料加工指由外方（委托方）提供部分或全部原材料、輔助材料和包裝物料，必要時也提供某些設(shè)備，東道國企業(yè)（承接方）按委托方在合同中規(guī)定的質(zhì)量、規(guī)格、款式和技術(shù)等要求進(jìn)行加工生產(chǎn)，生產(chǎn)的成品按規(guī)定時間交給委托方銷售，承接方只收取加工費(fèi)的一種加工裝配貿(mào)易形式。來料加工是一種委托加工關(guān)系，這是與進(jìn)料加工的主要區(qū)別。（3）來件裝配 來件裝配指由國外委托方提供所需的元器件、零部件、包裝物件及技術(shù)，必要時提供某些專用設(shè)備，由承接方按委托方的設(shè)計、規(guī)格、工藝及商標(biāo)要求進(jìn)行裝配，組裝的成品交給對方銷售，承接方只收取裝配費(fèi)的一種加工裝配貿(mào)易形式。（4）來樣加工 來樣加工指由委托方提供樣品或圖紙，承接方企業(yè)提

15、供全部原料和輔料進(jìn)行生產(chǎn)并收取成品出口的全部貨款的一種加工裝配貿(mào)易形式。來樣加工不僅簡單易行，而且創(chuàng)匯水平較高，因而適合于自然資源豐富、勞動力價格低廉、并擁有特殊加工技藝的中小型企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。（三）國際租賃 國際租賃是指一國的租賃公司（出租人）將機(jī)器設(shè)備等物品長期出租給另一國的企業(yè)或組織（承租人）使用，在租期內(nèi)承租人按期向出租人支付租賃費(fèi)的一種國際投資形式，這是一種兼有商品信貸和金融信貸兩重性質(zhì)的新型貿(mào)易方式，是企業(yè)獲得設(shè)備的一種獨(dú)特的籌資手段，它能有效地發(fā)揮投資、融資和促進(jìn)銷售三種作用，因而逐漸受到世界各國企業(yè)的重視。國際租賃的具體形式主要有以下六種：經(jīng)營租賃、融資租賃、杠桿租賃、售后租賃

16、、維修租賃、綜合租賃。（1）經(jīng)營租賃 經(jīng)營租賃指出租人根據(jù)租賃市場的需求購置設(shè)備，以短期融資的方式提供給承租人使用，出租人負(fù)責(zé)提供設(shè)備的維修與保養(yǎng)等服務(wù)，并承擔(dān)設(shè)備過時風(fēng)險的一種可撤銷的，不完全支付的租賃方式。這種租賃方式的租期較短，其租賃對象多為有一定市場需求的通用設(shè)備，如電子計算機(jī)、復(fù)印機(jī)、汽車、儀器等。（2）融資租賃 融資租賃，又稱金融租賃，指在企業(yè)需要添置設(shè)備時，不是以現(xiàn)匯或向金融機(jī)構(gòu)借款去購買，而是由租賃公司融資，把租賃來的設(shè)備或購入的設(shè)備租給承租人使用，承租人按合同的規(guī)定，定期向租賃公司支付租金，租賃期滿后退租、續(xù)租或留購的一種融資方式。（3）杠桿租賃 杠桿租賃，又稱衡平租賃，指由

17、出租人提供購買擬租賃設(shè)備價款的20%40%，其余80%60%由出租人以設(shè)備作抵押向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，便可在經(jīng)濟(jì)上擁有設(shè)備所有權(quán)及享有政府給予稅收優(yōu)惠，然后將用該方式獲得的具有所有權(quán)的設(shè)備出租給承租人使用的一種租賃方式。杠桿租賃實(shí)際上是把投資和信貸結(jié)合起來的一種融資方式，它適用于價值百萬元以上的以及有效壽命在10年以上的大型設(shè)備或成套設(shè)備，如飛機(jī)、衛(wèi)星系統(tǒng)等。（4）售后租賃 售后租賃，簡稱回租，指承租人將其所擁有的設(shè)備出售給出租人，然后承租人再從出租人手里將出售給出租人的設(shè)備重新租回來的一種租賃方式?；刈獾淖赓U物多為已使用過的舊設(shè)備，回租新設(shè)備的情況極為少見。（5）維修租賃 維修租賃主要是指運(yùn)

18、輸工具的租賃，出租人在把運(yùn)輸工具出租給承租人使用后，還提供諸如運(yùn)輸工具的登記、上稅、保險、維修、清洗和事故處理等一系列服務(wù)的一種租賃方式。由于維修租賃的出租人除了出租設(shè)備以外，還要提供其它服務(wù)，所以租金要高于融資租賃，但一般要低于經(jīng)營租賃，它適用于飛機(jī)、火車等技術(shù)較復(fù)雜的運(yùn)輸工具。（6）綜合租賃 綜合租賃是一種租賃與貿(mào)易相結(jié)合的租賃方式，如租賃與補(bǔ)償貿(mào)易相結(jié)合、租賃與加工裝配業(yè)務(wù)相結(jié)合、租賃與包銷相結(jié)合以及租賃與出口信貸相結(jié)合等。（四）國際工程承包 國際工程承包是指一國的承包商，以自己的資金、技術(shù)、勞務(wù)、設(shè)備、原材料和許可權(quán)等，承攬外國政府、國際組織或私人企業(yè)即業(yè)主的工程項(xiàng)目，并按承包商與業(yè)主

19、簽訂的承包合同所規(guī)定的價格、支付方式收取各項(xiàng)成本費(fèi)及應(yīng)得利潤的一種國際投資方式。國際工程承包的方式主要有以下六種：總包、單獨(dú)承包、分包、二包、聯(lián)合承包、合作承包。（1）總包 總包指從投標(biāo)報價、談判、簽訂合同到組織合同實(shí)施的全部過程，其中包括整個工程的對內(nèi)和對外轉(zhuǎn)包與分包，均由承包商對業(yè)主（發(fā)包人）負(fù)全部責(zé)任的國際工程承包方式。（2）單獨(dú)承包 單獨(dú)承包指由一家承包商單獨(dú)承攬某一工程項(xiàng)目的國際工程承包方式，它適用于規(guī)模較小，技術(shù)要求較低的工程項(xiàng)目。（3）分包 分包指業(yè)主把一個工程項(xiàng)目分成若干個子項(xiàng)或幾個部分，分別發(fā)包給幾個承包商，各分包商都對業(yè)主負(fù)責(zé)的國際工程承包方式。（4）二包 二包指總包商或分

20、包商將自己所包的工程的一部分轉(zhuǎn)包給其它承包商的國際工程承包方式。二包商不與業(yè)主發(fā)生關(guān)系，但總包商或分包商選擇的二包商必須征得業(yè)主的同意。（5）聯(lián)合承包 聯(lián)合承包指由幾個承包商共同承攬某一個工程項(xiàng)目，各承包商分別負(fù)責(zé)工程項(xiàng)目的某一部分，他們共同對業(yè)主負(fù)責(zé)的國際工程承包方式，它一般適用于規(guī)模較大和技術(shù)性較強(qiáng)的工程。（6）合作承包 合作承包指兩個或兩個以上的承包商，事先達(dá)成合作承包的協(xié)議，各自參加某項(xiàng)工程項(xiàng)目的投標(biāo)，不論哪家公司中標(biāo)，都按協(xié)議共同完成工程項(xiàng)目的建設(shè)，對外則由中標(biāo)的那家承包商與業(yè)主進(jìn)行協(xié)調(diào)的國際工程承包方式。（五）BOT投資 BOT投資是自20世紀(jì)80年代以來日漸活躍的投資方式，它又稱

21、為公共工程特許權(quán)，是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，意即建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓。典型的BOT投資是指：政府同私營機(jī)構(gòu)（在中國表現(xiàn)為外商投資）的項(xiàng)目公司簽定合同，由該項(xiàng)目公司承擔(dān)一個基礎(chǔ)設(shè)施或公共工程項(xiàng)目的籌資、建造、營運(yùn)、維修及轉(zhuǎn)讓；在雙方協(xié)定的一個固定期限內(nèi)（一般為1520年），項(xiàng)目公司對其籌資建設(shè)的項(xiàng)目行使運(yùn)營權(quán)，以便收回對該項(xiàng)目的投資、償還該項(xiàng)目的債務(wù)并賺取利潤；協(xié)議期滿后，項(xiàng)目公司將該項(xiàng)目無償轉(zhuǎn)讓給東道國政府。（六）風(fēng)險投資 風(fēng)險投資的定義是指為獲取高技術(shù)成功的巨大收益，而愿冒一定風(fēng)險將資本以股權(quán)形式投入到成長中的高風(fēng)險企業(yè)，并參與風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)建與管理，待風(fēng)險企業(yè)成熟后出

22、售股權(quán)，收回投資的一種新型投資機(jī)制。第三節(jié)第三節(jié) 當(dāng)代國際投資的特征與發(fā)展當(dāng)代國際投資的特征與發(fā)展一、一、國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展 國際投資是科學(xué)技術(shù)進(jìn)步和國際生產(chǎn)分工加深的必然結(jié)果，并隨著生產(chǎn)力提高以及國際政治、經(jīng)濟(jì)格局的演變呈現(xiàn)出特定的發(fā)展過程?？v觀整個國際投資的發(fā)展歷程，大致可分為起步、低迷徘徊、恢復(fù)增長、逐漸發(fā)展和高速增長五個階段。（一）起步階段（18世紀(jì)末1914年） 從18世紀(jì)末一直到第一次世界大戰(zhàn)前夕，是國際投資的起步階段，這一時期是資本主義的自由競爭階段，工業(yè)革命推動下的科學(xué)技術(shù)的迅速進(jìn)步，使生產(chǎn)力大大提高和國際分工格局基本形成。隨著工業(yè)資本和金融資本的相互滲透

23、，使國際投資活動日益活躍。這一階段國際投資活的主要特征表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，從事國際投資的國家較少。第二，國際投資主要流向北美洲、拉丁美洲、大洋洲等自然資源豐 富的國家以及亞洲、非洲的一些殖民地半殖民地國家，并主 要用于這些國家的鐵路、資源開發(fā)業(yè)以及公用事業(yè)。第三，以借貸資本和證券為代表的國際間接投資是當(dāng)時的主要投資 形式。第四，由于東道國或者處于自由競爭的資本主義階段，或者已淪為 殖民地半殖民地，私人的海外投資較少受到當(dāng)?shù)卣母深A(yù) 和限制，因此這一時期的國際間私人投資異常活躍。（二）低迷徘徊階段（1914年1945年） 這一階段由于是處于兩次世界大戰(zhàn)之間，戰(zhàn)爭和積極危機(jī)造成國際資本嚴(yán)重

24、短缺，使國際投資的低迷徘徊之中，此時國際投資的主要特征體現(xiàn)在以下四個方面：第一，國際投資的總額下降。第二，國際投資的格局發(fā)生重大變化。第三，盡管這一階段的國際投資方式仍然以國際間接投資 為主，但是，國際直接投資的規(guī)模正在迅速擴(kuò)大，而 國際間接投資已相應(yīng)地受到了一定程度的影響。第四，國際投資的主體發(fā)生了變化。（三）恢復(fù)增長階段（1946年1979年） 這一階段是從第二次世界大戰(zhàn)后到20世紀(jì)70年代末，殖民主義體系在此期間崩潰。因此，西方國家不能再繼續(xù)無償占有原來殖民地的經(jīng)濟(jì)資源，而必須通過貿(mào)易和投資方式來獲得，這也促進(jìn)了國際投資活動的恢復(fù)和發(fā)展。這一階段國際投資的主要特征是：第一，國際投資的規(guī)模

25、迅速擴(kuò)大。第二，國際投資的格局再次發(fā)生變化。第三，國際投資的方式由以國際間接投資為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐試H 直接投資為主。（四）逐漸發(fā)展階段（20世紀(jì)80年代） 進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來，雖然國際投資的發(fā)展表現(xiàn)出時起時伏的特點(diǎn)，但是，總的來看，這一階段的國際投資還是保持了較快的增長勢頭，其主要特征也發(fā)生了以下變化：第一，國際直接投資的規(guī)模迅速擴(kuò)大。第二，國際投資的格局再次發(fā)生重大變化。第三，國際投資的流動方向轉(zhuǎn)向了以發(fā)達(dá)國家為主。第四，國際投資的參與方式更加靈活。（五）高速增長階段（20世紀(jì)90年代） 20世紀(jì)90年代以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的發(fā)展，國際投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，國際資本市場和投資活動表現(xiàn)出

26、以下特點(diǎn)：第一，國際直接投資總額大幅上升。第二，國際直接投資產(chǎn)業(yè)分布的轉(zhuǎn)化。第三，國際投資主體向多元化發(fā)展。第四，跨國并購成為國際直接投資的重要方式。第五，國際投資流向重點(diǎn)在區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)內(nèi)部。第六，新興的發(fā)展中國家成為國際投資的熱點(diǎn)。 二、二、國際投資的最新發(fā)展趨勢國際投資的最新發(fā)展趨勢 步入21世紀(jì)以來，隨著國際分工的不斷深入，經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步的全球化，貿(mào)易和投資的自由化，以資本和技術(shù)要素為主的各種生產(chǎn)要素的國際移動，使國際投資活動呈現(xiàn)以下發(fā)展態(tài)勢：（一）全球外國直接投資增速下降 不同國家和地區(qū)所受的影響是不同的，受影響最大的是一些發(fā)達(dá)國家。英美兩國FDI流入量減少最多，26個發(fā)達(dá)國家中的16個

27、都出現(xiàn)了下降。（二）大型跨國公司主宰全球經(jīng)濟(jì) 主宰全球經(jīng)濟(jì)局面的仍然是世界上最大的跨國公司。隨著國際化大生產(chǎn)的發(fā)展，跨國公司在世界經(jīng)濟(jì)全球化中所起的作用越來越大。（三）政府加速開放外國直接投資政策 面對外國直接投資流入量下跌現(xiàn)象，許多政府加速放開外國直接投資政策。2002年70個國家對本國法規(guī)所作的248處修訂中，236處修訂有利于外國直接投資。亞洲是自由化速度最為迅猛的資本輸入?yún)^(qū)域之一。包括拉丁美洲和加勒比國家在內(nèi)，越來越多的國家不僅放開了外國投資，而且還實(shí)行了更有針對性和更有選擇性的投資目標(biāo)戰(zhàn)略和投資促進(jìn)戰(zhàn)略。（四）簽訂了更多的雙邊協(xié)定和投資協(xié)議 越來越多的國家簽署了雙邊投資協(xié)定和雙重課稅

28、協(xié)定。這是一個較長期的趨勢，而不光是面對外國直接投資下跌而采取的對應(yīng)措施。 貿(mào)易與投資協(xié)議數(shù)目也增加了。最近簽署的許多貿(mào)易協(xié)議直接涉及投資問題，或?qū)ν顿Y具有間接作用，這一趨勢明顯有別于以前締結(jié)的區(qū)域貿(mào)易協(xié)議和雙邊貿(mào)易協(xié)議。在發(fā)達(dá)國家中，歐盟締結(jié)的協(xié)議數(shù)目最多，且主要是與中歐和東歐國家以及地中海國家合作伙伴締結(jié)的。（五）中國將成為全球最具活力的外商投資地區(qū) 2001年流入中國的外國直接投資達(dá)到470億美元，比2000年增長15%，實(shí)際使用外資居發(fā)展中國家第一位，在全球居第6位。2002年是中國吸收外商直接投資增速持續(xù)強(qiáng)勁，外國直接投資流入量增至527億美元，實(shí)際使用外資一舉超過美國躍升到全球首位

29、。2003年和2004年中國利用外資繼續(xù)增長，2003年和2004年分別利用外資535.05億美元和606.3億美元，2007年中國實(shí)際利用外商直接投資額為835.21億美元，與2006年的727.15億美元相比增加了13.59%。 三、三、當(dāng)代國際投資的特征當(dāng)代國際投資的特征（一）國際投資的領(lǐng)域呈現(xiàn)不完全競爭性 國際投資活動體現(xiàn)著一定的國家利益和民族利益，各主權(quán)國家受政治、經(jīng)濟(jì)、自然、文化、社會等各方面因素的影響，將世界市場分隔為多個部分。因此，盡管國際投資是涉及雙方利益的一致性而發(fā)生的，但也必然包含了雙方利益的矛盾或沖突。在這種情況下，國家作為社會的主權(quán)代表，就必須對國際投資進(jìn)行干預(yù)與協(xié)調(diào)

30、，以利于它的發(fā)展。從這個角度來看，國際投資具有不完全競爭性。（二）國際投資的目的呈現(xiàn)多樣性 在實(shí)現(xiàn)資本保值、增值的總體目標(biāo)前提下，有的國際投資活動在于建立和改善與東道國的雙邊或多邊經(jīng)濟(jì)關(guān)系，有的國際投資活動在于帶動兩國間的貿(mào)易往來和其它合作項(xiàng)目的開展，還有一些則帶有明顯的政治目的?？傊瑖H投資除了獲利的目的外，還常常有其它方面的考慮，這與其追求盈利最大化的最終目標(biāo)是不完全一致的。 （三）國際投資的主體呈現(xiàn)雙重性 投資主體是指具有獨(dú)立投資決策并對投資結(jié)果負(fù)有主要責(zé)任的經(jīng)濟(jì)法人或自然人。國內(nèi)投資的主體主要是各級政府、企業(yè)和個人，他們之間并不存在國家與國家之間的關(guān)系；而國際投資的主體主要是跨國公司

31、和跨國銀行，這些投資主體不僅資金實(shí)力雄厚，技術(shù)先進(jìn)，管理現(xiàn)代化，擁有獨(dú)特的運(yùn)行機(jī)制和經(jīng)營方式，在世界各地設(shè)有眾多的分支機(jī)構(gòu)，而且就某一項(xiàng)投資而言，無論這一投資主體為國外的官方投資還是私人投資，政府面臨的都是與投資主體和投資國的雙重關(guān)系。 （四）國際投資所使用的貨幣呈現(xiàn)多元化 由于各國貨幣管理制度的不同和匯率的變化，使投資者的活動常受到不同程度的制約。即使是發(fā)行硬通貨國家的投資者進(jìn)行國際投資，也必然會發(fā)生投資者所在國貨幣與投資對象國（地區(qū)）貨幣的相互兌換，這是因?yàn)樵谕顿Y對象國（地區(qū)）中只流通本國（地區(qū)）貨幣。由于各國所使用的貨幣不同，其貨幣制度也千差萬別，特別是匯率的變動、貨幣本位的差別等都決定

32、了貨幣的國際間相對價格具有差異性，這必然又會影響到國際投資的規(guī)模、流向和形式等等。 （五）國際投資的環(huán)境呈現(xiàn)差異性 進(jìn)行國內(nèi)投資，投資者所面臨的投資環(huán)境具有單一性，投資者對本國的政治環(huán)境比較熟悉，易于了解，對經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有較大的適應(yīng)性；進(jìn)行國際投資，投資者所面臨的投資環(huán)境往往與國內(nèi)環(huán)境相差極大，而且呈多樣化和復(fù)雜狀態(tài)。在國際投資中，各國的政治環(huán)境不同，經(jīng)濟(jì)環(huán)境差異較大，法律環(huán)境也很復(fù)雜，同時還會遇到語言不同、風(fēng)俗習(xí)慣各異等方面的障礙。對這些差異性較大的投資環(huán)境能否全面了解并很快適應(yīng)，直接影響著投資者的投資效益。 （六）國際投資的運(yùn)行呈現(xiàn)曲折性 投資本身是一項(xiàng)綜合性和復(fù)雜性的事業(yè)，涉及到經(jīng)濟(jì)生活的

33、各個方面。與國內(nèi)投資相比較，國際投資的運(yùn)行更為復(fù)雜和曲折。一方面，這種曲折性表現(xiàn)在投資前期的準(zhǔn)備工作上。比如，對東道國的投資環(huán)境需進(jìn)行全面細(xì)致調(diào)查研究，與東道國政府或合作者要進(jìn)行詳盡的商務(wù)談判等。另一方面，這種曲折性還表現(xiàn)在投資項(xiàng)目運(yùn)行中諸多問題的處理上。比如，資金的調(diào)動、產(chǎn)品的銷售等常會受到東道國的種種限制，各種經(jīng)濟(jì)糾紛的解決也常會受非經(jīng)濟(jì)因素的影響而困難重重。 （七）國際投資的過程呈現(xiàn)更大風(fēng)險性 國內(nèi)投資的環(huán)境單一，投資風(fēng)險一般也比較小，故進(jìn)行國內(nèi)投資僅需要考慮安全性、收益性和變現(xiàn)性這三項(xiàng)基本因素既可；而國際投資面臨的投資環(huán)境復(fù)雜多變，所以進(jìn)行國際投資會遇到若干在國內(nèi)遇不到的風(fēng)險因素。第四

34、節(jié)第四節(jié) 國際投資對各國及世界經(jīng)濟(jì)的影響國際投資對各國及世界經(jīng)濟(jì)的影響 一、一、對東道國經(jīng)濟(jì)的影響對東道國經(jīng)濟(jì)的影響（一）對東道國國際收支的影響 就短期而言，外國資本的流入對東道國的國際收支是有利的，因?yàn)橘Y本的流入不僅使東道國的外匯收入得以增加，國際收支狀況得改善，而且由此引發(fā)產(chǎn)品的大量出口，以替代產(chǎn)品的進(jìn)口，進(jìn)而使國際收支得以改善。 但是，外國資本的流入影響并非都是積極的，因?yàn)橥鈬Y本流入也會導(dǎo)致技術(shù)、原材料、設(shè)備和零部件的進(jìn)口，而且從長期看，資本的注入畢竟是一次性的或在較短一段時間內(nèi)，投資收益的回流將是投資者的最終目的，這必然對東道國國際收支產(chǎn)生負(fù)面影響。（二）對東道國對外貿(mào)易的影響 國際

35、投資對東道國的影響價位復(fù)雜，這主要體現(xiàn)投資產(chǎn)品的流向和原材料和零部件的來源。 當(dāng)今的國際投資活動中，東道國雖然大都采用有利于外資進(jìn)入的政策，但東道國對外資一般都是有選擇的，他們不僅要考慮外資的進(jìn)入對對外貿(mào)易的影響，也要考慮對本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術(shù)進(jìn)步的影響。多數(shù)發(fā)展中國家更側(cè)重外資對技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，當(dāng)然他們最終的目的還是通過技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，來增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)和技術(shù)實(shí)力，進(jìn)而達(dá)到擴(kuò)大出口的目的；而技術(shù)先進(jìn)和實(shí)力強(qiáng)大的國家則可能更多地考慮外資對本國對外貿(mào)易的影響問題。 （三）對東道國就業(yè)的影響 外資的流入無疑會增加?xùn)|道國的就業(yè)機(jī)會，這是因?yàn)橥赓Y進(jìn)入某些東道國空缺或薄弱的領(lǐng)域，會使該領(lǐng)域的競

36、爭能力加強(qiáng)或建立新的產(chǎn)業(yè)，尤其是投資于用于以國外為主要銷售市場的產(chǎn)品生產(chǎn)，進(jìn)口替代的作用會大大增加?xùn)|道國的就業(yè)數(shù)量或增加新的就業(yè)機(jī)會，從而達(dá)到輸出失業(yè)的目的。 此外，吸收外國投資還可以提高就業(yè)質(zhì)量，外國企業(yè)為東道國的各類勞動力提供較好的工資待遇、工作條件和社會福利，使東道國的勞動力得到了較高的收入和工作環(huán)境，如果物外國投資企業(yè)對東道國勞動力進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，還可提高勞動力的基本素質(zhì)。（四）對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響 作為投資者，無論在發(fā)展中國家投資，還是在發(fā)達(dá)國家投資，為了達(dá)到其收益的目的，其引用的技術(shù)必須要領(lǐng)先于或平行于東道國的技術(shù)，這不僅促進(jìn)了東道國技術(shù)的進(jìn)步，而且推動?xùn)|道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，在很多

37、情況下，東道國通過利用外資建立起自己的新興產(chǎn)業(yè)，如美國在歐洲的投資，使歐洲國家出現(xiàn)了石油化學(xué)產(chǎn)業(yè)。國際投資對東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用在發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國的投資中表現(xiàn)得最為明顯。二、二、對投資國經(jīng)濟(jì)的影響對投資國經(jīng)濟(jì)的影響 （一）對投資國國際收支的影響 對外投資對投資國來說，在對外投資的初始階段，投資企業(yè)會以貨幣資本的方式對外直接投資，致使資金的大量外流，使國際收支處于不利的狀況，資金的外流同時也會使外流資金的產(chǎn)品來替代投資國產(chǎn)品的出口，甚至?xí)箛獾漠a(chǎn)品回流到投資國，對投資國國際收支的不利影響往往是短期的。 從長期來看，對外投資者進(jìn)入投資的盈利階段后，將利潤不斷地回流到投資國，以及對外投資帶動

38、的投資國原材料、中間產(chǎn)品、制成品的出口又會使國際使國際收支產(chǎn)生一定的積極效應(yīng)。（二）對投資國對外貿(mào)易的影響 對外投資對投資國對外貿(mào)易所產(chǎn)生的影響，學(xué)術(shù)界對此有加大的分歧，曼德爾和維農(nóng)認(rèn)為投資與貿(mào)易是替代關(guān)系，即對外投資對投資國的對外貿(mào)易會產(chǎn)生負(fù)面影響，理由是，在海投資生產(chǎn)，雖然擴(kuò)大了市場，但會使投資國產(chǎn)品出口的大幅度下降，技術(shù)的擴(kuò)散也會增加外國產(chǎn)品的競爭能力，從而也會影響投資國產(chǎn)品的出口。而堅持投資與貿(mào)易是互補(bǔ)關(guān)系的是帕維斯和小島清，他們認(rèn)為，對外投資不僅是資本的流動，同時也是技術(shù)、知識和中間產(chǎn)品的整體轉(zhuǎn)移，他實(shí)際上是為投資國創(chuàng)造了貿(mào)易機(jī)會。（三）對投資國就業(yè)的影響 從對外直接投資表面顯現(xiàn)來看，對外投資會使與對外投資相同的本國產(chǎn)業(yè)內(nèi)的就業(yè)人數(shù)減少或失去就業(yè)機(jī)會，但從另一個角度看，對外投資由于帶動了技術(shù)轉(zhuǎn)讓和服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展，進(jìn)而又增加了很多新的就業(yè)