第三方醫(yī)療服務(wù)行業(yè)背景

1、二、第三方醫(yī)療服務(wù)行業(yè)背景1、概念及分類第三方醫(yī)療服務(wù)，是醫(yī)療機(jī)構(gòu)以價(jià)值鏈管理為基礎(chǔ)，將其臨床服務(wù)以外的非核心業(yè)務(wù)發(fā)包、分包、轉(zhuǎn)包給第三方服務(wù)商，以降低成本和提高效率的組織模式。第三方醫(yī)療服務(wù)商，可以理解為凌駕于醫(yī)療體系之外，獨(dú)立于醫(yī)療服務(wù)供需雙方，專業(yè)為醫(yī)療體系提供服務(wù)的各種服務(wù)商的總稱，甚至包括個(gè)人和團(tuán)體。從理論上來說, 當(dāng)醫(yī)療相關(guān)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部代理費(fèi)用高于外部交易費(fèi)用的時(shí)候, 醫(yī)療機(jī)構(gòu)可以選擇將自己的非核心業(yè)務(wù)外包或眾包出去。外包以后, 通過資源的互補(bǔ)和配置的方法, 降低組織的成本, 提高組織的效率。2、產(chǎn)業(yè)鏈金融3、政策背景Ø 2011年10月，醫(yī)學(xué)科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃規(guī)劃提倡

2、整合優(yōu)勢(shì)資源，“集成優(yōu)勢(shì)力量，推進(jìn)醫(yī)、產(chǎn)、學(xué)、研的有機(jī)結(jié)合，加強(qiáng)軍民融合，根據(jù)不同研究的類型和需要，搭建有利于資源共享、集成攻關(guān)的平臺(tái)、基地、聯(lián)盟和網(wǎng)絡(luò)，積極探索建立適合醫(yī)學(xué)科技發(fā)展需要的大兵團(tuán)聯(lián)合作戰(zhàn)的新型組織模式，逐步建立集成全國各類優(yōu)勢(shì)科技資源、體制機(jī)制創(chuàng)新的新型國家醫(yī)學(xué)科技創(chuàng)新體系”。Ø 2012年12月，服務(wù)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃規(guī)劃提出，大力發(fā)展研發(fā)服務(wù)外包、合同研發(fā)組織等服務(wù)，培育專業(yè)化第三方研發(fā)機(jī)構(gòu)，促進(jìn)研發(fā)服務(wù)集群發(fā)展；鼓勵(lì)發(fā)展人力資源服務(wù)外包、高級(jí)人才尋訪等新型服務(wù)業(yè)態(tài)，構(gòu)建多層次、多元化的人力資源服務(wù)機(jī)構(gòu)集群。 提高國內(nèi)服務(wù)外包企業(yè)承接能力，逐步形成一批具有國際競(jìng)

3、爭(zhēng)力的服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)基地。促進(jìn)服務(wù)外包離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展。Ø 2013年9月，關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見意見明確指出大力發(fā)展第三方服務(wù)，并引導(dǎo)發(fā)展專業(yè)的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心和影像中心。支持發(fā)展第三方的醫(yī)療服務(wù)評(píng)價(jià)、健康管理服務(wù)評(píng)價(jià)，以及健康市場(chǎng)調(diào)查和咨詢服務(wù)。公平對(duì)待社會(huì)力量提供食品藥品檢測(cè)服務(wù)。鼓勵(lì)藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)等生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包。提出推動(dòng)醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。充分利用現(xiàn)有信息和網(wǎng)絡(luò)設(shè)施，盡快實(shí)現(xiàn)醫(yī)療保障、醫(yī)療服務(wù)、健康管理等信息的共享。與物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)融合，不斷提升自動(dòng)化、智能化健康信息服務(wù)水平支持發(fā)展健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群。要通過加大科技支撐、深化行政審批制度改革、產(chǎn)

4、業(yè)政策引導(dǎo)等綜合措施，培育一批醫(yī)療、藥品、醫(yī)療器械、中醫(yī)藥等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，打造一批具有國際影響力的知名品牌。4、國外發(fā)展情況大規(guī)模的公共服務(wù)外包出現(xiàn)于20世紀(jì)6080年代。為降低公共服務(wù)成本、提高公共服務(wù)效率，英、美等西方國家政府開始推行將部分服務(wù)外包給民營(yíng)組織，將非政府的第三方引入到公共服務(wù)的供給和治理結(jié)構(gòu)中，希望實(shí)現(xiàn)公共目的與民營(yíng)企業(yè)的管理技術(shù)、社會(huì)組織專業(yè)化服務(wù)手段的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。從全球來看，醫(yī)療服務(wù)外包已是大勢(shì)所趨。根據(jù)世界第二大餐飲配套供應(yīng)商索迪斯的預(yù)測(cè)，醫(yī)院系統(tǒng)非臨床服務(wù)的外包比例是10%左右。（1） 美國美國最早有關(guān)醫(yī)院外包的文獻(xiàn)記載始于1968年，當(dāng)時(shí)外包的主要部門是醫(yī)院的營(yíng)養(yǎng)部，而后

5、外包市場(chǎng)不斷地在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)中蓬勃發(fā)展。現(xiàn)在美國已有55的醫(yī)院采用某種型式的外包服務(wù)，有的醫(yī)院甚至除了護(hù)理部門之外，其他服務(wù)都全面采用外包服務(wù)。當(dāng)前，美國政府為公民提供醫(yī)療服務(wù)的規(guī)模與效率居于世界前列，其中很大一部分服務(wù)是外包給民營(yíng)組織來運(yùn)營(yíng)的，比如帶有社會(huì)保障性質(zhì)的醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)及一些數(shù)據(jù)處理業(yè)務(wù)。為保證醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量與安全，美國已經(jīng)形成了一套相當(dāng)復(fù)雜的監(jiān)管體系，從醫(yī)療服務(wù)外包執(zhí)業(yè)資格、質(zhì)量認(rèn)證，到醫(yī)療服務(wù)事故責(zé)任、信息安全等問題，均有嚴(yán)格的法律法規(guī)進(jìn)行規(guī)范。（2） 印度目前，印度是世界上最大的醫(yī)療服務(wù)外包承接國，其所承接的醫(yī)療服務(wù)外包價(jià)值估計(jì)占到美國醫(yī)療市場(chǎng)價(jià)值的2，遠(yuǎn)高于其他國家。從20002

6、005年，印度醫(yī)療服務(wù)外包的從業(yè)人數(shù)由3萬增加到24.25萬，市場(chǎng)價(jià)值從2.64億美元增加到40億美元。印度在醫(yī)療服務(wù)外包領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)力首先得益于該國長(zhǎng)期從事軟件與信息技術(shù)外包所積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樽鳛橐环N高端服務(wù)外包，醫(yī)療服務(wù)對(duì)信息技術(shù)的要求非常高。其次，印度的醫(yī)學(xué)教育與發(fā)達(dá)國家接軌，為醫(yī)療服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)培養(yǎng)了大量高素質(zhì)的專業(yè)人才。與其他發(fā)展中國家相比，印度在這一領(lǐng)域具有相當(dāng)明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。5、國內(nèi)發(fā)展情況我國的醫(yī)療外包產(chǎn)業(yè)起步較晚。1988年鳳凰醫(yī)院管理集團(tuán)成立，標(biāo)志著我國醫(yī)療服務(wù)外包行業(yè)的起步。1999年，我國醫(yī)療服務(wù)外包的龍頭企業(yè)眾安康成立，標(biāo)志著我國醫(yī)療服務(wù)外包行業(yè)越做越大。2004年

7、浙江迪安診斷成立，我國開始有了檢測(cè)外包業(yè)務(wù)。由于剛剛起步，市場(chǎng)占比較小，通常國際上會(huì)有10%的業(yè)務(wù)是通過外包來完成，而目前中國，1%的比重都不到。從行業(yè)市場(chǎng)前景來看，我們根據(jù)醫(yī)院醫(yī)療支出和其他支出的平均數(shù)，推算出2011年醫(yī)院此類支出合計(jì)約7000億元。根據(jù)世界第二大餐飲配套供應(yīng)商索迪斯的預(yù)測(cè)，醫(yī)院系統(tǒng)非臨床服務(wù)的外包比例是10%左右，由此推斷，2011年我國醫(yī)療系統(tǒng)服務(wù)外包的市場(chǎng)規(guī)模潛力為700億元。到“十二五”末，中國在醫(yī)改方面的投入將達(dá)到24000億元人民幣，即使是1%的比例，醫(yī)療外包服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模潛力也達(dá)240億元，醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域?qū)⑹俏磥碇袊?wù)外包的巨大金礦。行業(yè)進(jìn)入壁壘渠道壁壘第三方醫(yī)

8、療服務(wù)的需求主要來自醫(yī)療機(jī)構(gòu)及其相關(guān)企事業(yè)單位，服務(wù)商需要具備較強(qiáng)的渠道能力，具有該能力的服務(wù)商具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。資質(zhì)壁壘由于與醫(yī)療健康事業(yè)息息相關(guān)，該類服務(wù)和產(chǎn)品需要具備一定的資質(zhì)和條件。技術(shù)壁壘第三方醫(yī)療服務(wù)具有較強(qiáng)的專業(yè)性，是技術(shù)密集型行業(yè)，需要一定的技術(shù)背景，包括醫(yī)療技術(shù)、信息技術(shù)、設(shè)備技術(shù)等。其他壁壘地方政府對(duì)一些第三方醫(yī)療服務(wù)商設(shè)定了準(zhǔn)入條件和特殊政策，例如一個(gè)地級(jí)市一般只批準(zhǔn)3-4家獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室，給服務(wù)商設(shè)置了較高的門檻。6、有代表性的細(xì)分領(lǐng)域（1）第三方診斷第三方醫(yī)學(xué)診斷是指獨(dú)立于醫(yī)療機(jī)構(gòu)，為醫(yī)院、社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、體檢中心、疾控中心等提供的醫(yī)學(xué)診斷檢測(cè)服務(wù)。第三方醫(yī)學(xué)診

9、斷企業(yè)所設(shè)立的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心又被稱為獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室。我國現(xiàn)有各類型獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室過百家。除了連鎖化經(jīng)營(yíng)的綜合型企業(yè)如金域、艾迪康、迪安診斷、高新達(dá)安（四家公司合計(jì)市場(chǎng)占有率為70-80%）等外，近年來還出現(xiàn)了一批擅長(zhǎng)于特色檢驗(yàn)的專業(yè)型企業(yè)如北京迪諾（腫瘤個(gè)體化治療檢測(cè)）、杭州致遠(yuǎn)（致病微生物檢測(cè)）、華大基因（基因檢測(cè)）。目前第三方醫(yī)學(xué)診斷行業(yè)在歐美、日本、澳大利亞、香港等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)較為成熟。歐美日等發(fā)達(dá)國家第三方醫(yī)學(xué)診斷已占其臨檢市場(chǎng)的約三分之一份額。而國內(nèi)第三方醫(yī)學(xué)診斷市場(chǎng)規(guī)模約8-10億元，僅占醫(yī)學(xué)診斷市場(chǎng)約1%，與國外發(fā)達(dá)國家相差甚遠(yuǎn)，有較大的發(fā)展空間。（2）醫(yī)療信息化外包醫(yī)療信息化即

10、面向醫(yī)院流程管理的定制型軟件市場(chǎng)，是醫(yī)療服務(wù)的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、信息化。相對(duì)于發(fā)達(dá)國家來說，我國的醫(yī)療信息化程度還處于較低的水平。目前國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)每年投入IT的規(guī)模約占衛(wèi)生機(jī)構(gòu)支出的0.8%左右，而發(fā)達(dá)國家則達(dá)到3%-5%的水平。我國醫(yī)療信息化的未來發(fā)展空間廣闊。2009年中國醫(yī)療IT進(jìn)入從無到有的爆發(fā)式成長(zhǎng)期，目前正處于美國2000年左右的技術(shù)階段。2012年行業(yè)處于明顯跑馬圈地狀態(tài)，行業(yè)規(guī)模22億，累計(jì)實(shí)施量52億，前十大集中度26%；未來以醫(yī)院收入復(fù)合增速3%，IT 投入1.5%，軟件占比30%的投入比例計(jì)，2015年中性假設(shè)下的行業(yè)容量191.7億，市場(chǎng)規(guī)模為74.5億。當(dāng)前，醫(yī)療信息化

11、行業(yè)集中度極低，東軟集團(tuán)、衛(wèi)寧軟件是數(shù)字醫(yī)院解決方案的前兩名，東華軟件在高端市場(chǎng)份額領(lǐng)先，但都不屬于整包項(xiàng)目，在已經(jīng)實(shí)施的52億中，估計(jì)目前前十大的廠商收入份額僅為26%。目前的競(jìng)爭(zhēng)格局類似于美國2000年左右的市場(chǎng)，經(jīng)歷過市場(chǎng)亂戰(zhàn)，市場(chǎng)格局不斷演變，最終龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額逐漸穩(wěn)定。（3）醫(yī)療設(shè)備第三方服務(wù)醫(yī)療設(shè)備第三方服務(wù)是指獨(dú)立于兩個(gè)就醫(yī)療設(shè)備有某種相互聯(lián)系的主體之外且處于買賣利益之外的獨(dú)立客體，為某個(gè)主體的醫(yī)療設(shè)備提供相關(guān)服務(wù)。服務(wù)的內(nèi)容包括設(shè)備的檢測(cè)、租賃、安裝、升級(jí)、培訓(xùn)、咨詢、保養(yǎng)、維修等。Ø 醫(yī)療設(shè)備租賃隨著醫(yī)療技術(shù)的飛速發(fā)展以及公眾對(duì)醫(yī)療服務(wù)需求的提升，醫(yī)療設(shè)備更新速度

12、已經(jīng)成為醫(yī)院提高整體競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素之一。但醫(yī)療設(shè)備作為一種極為特殊的商品，其技術(shù)更新快、時(shí)間效益強(qiáng)，而購買大型高端醫(yī)療設(shè)備往往需要大量的資金，這成為制約醫(yī)療機(jī)構(gòu)引進(jìn)高端醫(yī)療設(shè)備的瓶頸。在這種情況下，單純依靠國家財(cái)政撥款和醫(yī)院自有資金積累遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足醫(yī)院發(fā)展所需要的資金，因此租賃醫(yī)療設(shè)備已成為醫(yī)療機(jī)構(gòu)解決設(shè)備更新過慢的有效方式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國醫(yī)院十幾年前租用的設(shè)備價(jià)值都在60億美元以上。1998年，日本醫(yī)療設(shè)備租賃交易額已達(dá)740億日元（約22億美元）。而我國醫(yī)療設(shè)備租賃起步較晚，從上世紀(jì)90年代中后期以來，國內(nèi)開始逐步有醫(yī)院在嘗試租賃醫(yī)療設(shè)備，租賃以其靈活、快捷、融資金額大、資金到位快等多方面

13、的優(yōu)點(diǎn)逐步得到醫(yī)療機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，該模式已經(jīng)越來越多地在實(shí)踐中采用。當(dāng)前，我國醫(yī)療資源主要集中在城市大醫(yī)院。全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)15%的現(xiàn)有儀器和設(shè)備是上世紀(jì)70年代以前的產(chǎn)品，60%的設(shè)備是上世紀(jì)80年代中期以前的產(chǎn)品，未來還將涌現(xiàn)一批優(yōu)秀的高端民營(yíng)醫(yī)院，大量的設(shè)備需要新增和更新?lián)Q代，租賃市場(chǎng)空間廣闊。（4）健康服務(wù)云平臺(tái)健康服務(wù)平臺(tái)主要是以軟件系統(tǒng)集成為主，通過IT技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及醫(yī)療服務(wù)，將醫(yī)療信息系統(tǒng)和醫(yī)療器械等要素進(jìn)行整合，給醫(yī)療機(jī)構(gòu)和患者提供設(shè)備及服務(wù)，實(shí)現(xiàn)移動(dòng)醫(yī)療、遠(yuǎn)程醫(yī)療、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合等目標(biāo)的第三方醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)。該平臺(tái)一方面整合了醫(yī)療服務(wù)資源，有利于緩解醫(yī)療資源供求矛盾；一方面有利于提高醫(yī)療

14、機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量和診療效率，有利于醫(yī)療機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)開源節(jié)流；同時(shí)，也有利于為消費(fèi)者提供全面高效的醫(yī)療健康護(hù)理服務(wù)。Ø 健康服務(wù)平臺(tái)還處于起步階段，當(dāng)前的運(yùn)作模式主要有以下幾種：ü 醫(yī)院-社區(qū)。該模式主要從醫(yī)療渠道著手，先整合醫(yī)療資源搭建信息管理平臺(tái)，再通過醫(yī)療機(jī)構(gòu)的平臺(tái)向社區(qū)和家庭延伸。 該模式又可分為三類：一類以新元素為代表，在醫(yī)院內(nèi)部搭建信息平臺(tái)，通過渠道的擴(kuò)展，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療資源的整合；一類以東軟為代表，在醫(yī)院機(jī)構(gòu)之上搭建區(qū)域性醫(yī)療資源整合平臺(tái)，再分別與各個(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)信息系統(tǒng)進(jìn)行銜接；一類以天方達(dá)為代表，在體檢機(jī)構(gòu)搭建信息平臺(tái)，通過成熟的渠道獲得患者自愿，通過患者資源打通醫(yī)療資源渠

15、道。ü 社區(qū)-醫(yī)院。該模式主要從社區(qū)和家庭著手，先打通社區(qū)和家庭渠道搭建健康管理平臺(tái)，再通過與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)業(yè)務(wù)的延伸。該模式目前主要是以硬件商為主，又可分為兩類：一類以中科在線為代表，通過集成的終端設(shè)備，在廣電或互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，占領(lǐng)家庭和社區(qū)渠道，再借助患者資源打通醫(yī)療資源渠道；一類以蓓泰等終端設(shè)備商為代表，通過終端檢測(cè)設(shè)備，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域占領(lǐng)家庭渠道。（5）在線視頻教育醫(yī)療教育培訓(xùn)服務(wù)包括線上服務(wù)平臺(tái)、線下服務(wù)等形式。其中，線上平臺(tái)主要通過視頻網(wǎng)站、論壇、專家在線等形式來實(shí)現(xiàn)，當(dāng)前盈利模式不成熟，以廣告費(fèi)等為主的收入來源難以支撐平臺(tái)的發(fā)展。（6）模擬仿真護(hù)理實(shí)訓(xùn)臨床訓(xùn)練是護(hù)理

16、教育培訓(xùn)體系的重要組成部分，既能驗(yàn)證理論知識(shí)，又能提高專業(yè)人員的動(dòng)手能力。仿真實(shí)訓(xùn)是臨床訓(xùn)練的一種，也是線下教育培訓(xùn)的重要途徑。模擬仿真護(hù)理實(shí)訓(xùn)顧名思義，就是要模擬醫(yī)療機(jī)構(gòu)的環(huán)境，配備相關(guān)硬件和軟件，對(duì)學(xué)員進(jìn)行專業(yè)化操作訓(xùn)練。在一些護(hù)理學(xué)院，也叫護(hù)理模擬實(shí)驗(yàn)室。在護(hù)理模擬實(shí)驗(yàn)室，教師可以用模擬示范教學(xué)法、PBL（以問題為導(dǎo)向）教學(xué)法、情景教學(xué)法等多種教學(xué)法，利用實(shí)驗(yàn)室內(nèi)提供的模型和模擬人，甚至是標(biāo)準(zhǔn)化模擬病人，以及高端模擬計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、各種臨床使用的機(jī)器和設(shè)備，在急救站、病房等多種模擬場(chǎng)合開展護(hù)理實(shí)驗(yàn)教學(xué)。這種教育培訓(xùn)方法改變了過去教學(xué)與實(shí)際嚴(yán)重脫節(jié)的現(xiàn)象，讓護(hù)理學(xué)員能盡早投入到護(hù)理角色中去。模

17、擬仿真實(shí)訓(xùn)的需求主要來自兩方面，一部分是醫(yī)學(xué)院和護(hù)理學(xué)院等教育機(jī)構(gòu)的需求，當(dāng)前國內(nèi)一些醫(yī)學(xué)院、護(hù)理學(xué)院已經(jīng)設(shè)立類似實(shí)驗(yàn)室，但很多實(shí)驗(yàn)室設(shè)備陳舊、設(shè)施簡(jiǎn)陋，難以達(dá)到培訓(xùn)效果，對(duì)于高端模擬仿真護(hù)理培訓(xùn)設(shè)備及系統(tǒng)存在潛在的需求；一方面是在職人員培訓(xùn)需求，當(dāng)前對(duì)在職護(hù)理人員的再教育還比較薄弱，未來隨著醫(yī)療護(hù)理機(jī)構(gòu)服務(wù)和經(jīng)營(yíng)意識(shí)的提高，在職人員的培訓(xùn)需求還會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。7、相關(guān)上市公司財(cái)務(wù)簡(jiǎn)析2012.12.31.迪安診斷泰格醫(yī)藥迪安診斷：主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)、體外診斷產(chǎn)品代理等。泰格醫(yī)藥：主營(yíng)業(yè)務(wù)是為國內(nèi)外醫(yī)藥及健康相關(guān)產(chǎn)品的研究開發(fā)提供專業(yè)臨床研究服務(wù)，以及醫(yī)學(xué)檢測(cè)、醫(yī)學(xué)影像服務(wù)等。尚榮醫(yī)療：主要

18、提供以潔凈手術(shù)部為核心的醫(yī)療專業(yè)工程整體解決方案，具體包括醫(yī)療專業(yè)工程，醫(yī)療器械銷售和醫(yī)院后勤托管服務(wù)等，其中后勤第三方服務(wù)收入占比不到10%。尚榮醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入(元)7.06億2.54億4.21億歸屬凈利潤(rùn)(元)6019萬6775萬5833萬營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)(%)46.4231.5920.92歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)(%)42.641.7632.1加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)12.420.24.87毛利率(%)35.4545.8434.39醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)毛利率(%)48.2246.05 醫(yī)學(xué)影像服務(wù)毛利率(%)42.91后勤第三方服務(wù)(%)24.97體外診斷產(chǎn)品毛利率(%)21.72凈利率(%)8.5226

19、.6413.84應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)77.0193.24177.08存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)53.650.574.3流動(dòng)比率3.2917.144.72速動(dòng)比率2.7417.134.49動(dòng)態(tài)市盈率776978以迪安診斷、泰格醫(yī)藥、尚榮醫(yī)療為例，從2012年年報(bào)的財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看到第三方醫(yī)療服務(wù)業(yè)的一些特點(diǎn)：Ø 行業(yè)處于起步階段，行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模普遍較小，但企業(yè)收入和盈利規(guī)模增長(zhǎng)較快，年均增速達(dá)30%左右。Ø 行業(yè)平均盈利水平較高，特別是醫(yī)學(xué)診斷和醫(yī)學(xué)影像服務(wù)，毛利率均達(dá)40%以上。由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小，期間費(fèi)用率相對(duì)較高，未來隨著規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的盈利水平仍有改善空間。

20、Ø 企業(yè)普遍為輕資產(chǎn)模式。相對(duì)于以醫(yī)療設(shè)備業(yè)為主的尚榮醫(yī)療，以醫(yī)療服務(wù)業(yè)為主的迪安診斷和泰格醫(yī)藥的凈資產(chǎn)收益率較高，資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強(qiáng)。Ø 行業(yè)的發(fā)展前景被普遍看好，市場(chǎng)給予較高的估值，企業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)70倍左右。8、行業(yè)特征Ø 行業(yè)處于發(fā)展初期，市場(chǎng)增長(zhǎng)較快，成長(zhǎng)空間大，行業(yè)利潤(rùn)相對(duì)較高。Ø 相對(duì)于醫(yī)療體系的服務(wù)規(guī)模，第三方醫(yī)療服務(wù)各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)相對(duì)較小，如第三方診斷僅占整個(gè)醫(yī)學(xué)診斷市場(chǎng)的1%左右；醫(yī)療設(shè)備第三方服務(wù)市場(chǎng)份額不到5%。第三方服務(wù)需求碎片化，較為分散。Ø 單個(gè)服務(wù)商規(guī)模較小，單筆服務(wù)金額較小、數(shù)量多、頻率高，需要構(gòu)建平臺(tái)將較為分散的供需雙方整合起來，疏通供需瓶頸。Ø 細(xì)分市場(chǎng)繁多，行業(yè)整體需求不小，一旦整合起來，可以形成一個(gè)龐大的市場(chǎng)。且隨著醫(yī)療改革和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，第三方醫(yī)療服務(wù)的市場(chǎng)容量在快速擴(kuò)展。Ø 專業(yè)性較高，屬于技術(shù)密集型、知識(shí)密集型行