第一節(jié)財務分析

1、第七章 財務分析與企業(yè)效績評價第一節(jié) 財務分析財務報表分析與證券定價斯蒂芬·佩因曼（Stephen Penman）劉力 陸正飛譯一、財務分析的內(nèi)涵（一）定義財務分析是指以財務會計報告和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動，以了解過去、評價現(xiàn)在、預測未來，幫助利益相關者改善決策。（二）主體（1） 現(xiàn)在或潛在的股東（2） 現(xiàn)在或潛在的債權(quán)人（3） 現(xiàn)在或潛在的供應商（4） 政府（5） 雇員和工會（6） 經(jīng)理人員（7） 中介機構(gòu)（三）目的評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務狀況、預測未來的發(fā)展趨勢。（四）功能財務分析的最基本功能，是將

2、大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。二、財務分析的內(nèi)容（一）償債能力分析（二）盈利能力分析（三）資產(chǎn)營運能力分析（四）發(fā)展能力（五）風險分析（六）綜合分析三、財務分析的方法與程序（一）方法1、比較分析法（以比率分析法為代表）2、因素分析法（以指標分解法和連環(huán)替代法為代表）上年本年差異銷量1009010單價55.50.5銷售收入5004955銷售收入銷量×單價銷量變前的銷售收入S0變前銷量×變前單價500銷量變后的銷售收入S1變后銷量×變前單價450S1S050單價變前的銷售收入S2S1變后銷量×變前單價單價變后的銷售收入S3變后

3、銷量×變后單價S3S245合計：50455（二）基本程序根據(jù)分析目的、一般分析方法和特定分析對象，由分析人員個別設計的。財務分析的一般步驟如下：1明確分析的目的；2收集有關的信息（財務分析的起點是財務報表，分析使用的數(shù)據(jù)大部分來源于公開發(fā)布的財務報表。因此，財務分析的前提是正確理解財務報表。）；3根據(jù)分折目的把整體的各個部分分割開來，予以適當安排，使之符合需要；4深入研究各部分的特殊本質(zhì)；5進一步研究各個部分的聯(lián)系；6解釋結(jié)果，提供對決策有幫助的信息。（三）財務分析的原則財務分析的原則是：1要從實際出發(fā)，堅持實事求是，反對主觀臆斷、結(jié)論先行、搞數(shù)字游戲。2要全面看問題，堅持一分為二，

4、反對片面地看問題。要兼顧成功經(jīng)驗與失敗教訓、有利因素與不利因素、主觀因素與客觀因素、經(jīng)濟問題與技術問題、外部問題與內(nèi)部問題。3要注重事物的聯(lián)系，堅持相互聯(lián)系地看問題，反對孤立地看問題。要注意局部與全局的關系、償債能力與盈利能力的關系、報酬與風險的關系。4要發(fā)展地看問題，反對靜止地看問題。要注意過去、現(xiàn)在和將來的關系。5要定量分析與定性分析結(jié)合，堅持定量為主。定性分析 是基礎和前提，沒有定性分析就弄不清本質(zhì)、趨勢和與其他事物的聯(lián)系。定量是工具和手段，沒有定量分析就弄不清數(shù)量界限、階段性和特殊性。財務分析要透過數(shù)字看本質(zhì)，沒有數(shù)字就得不出結(jié)論。四、財務分析中應注意的問題（一）財務報表本身的局限性財

5、務報表是會計的產(chǎn)物，會計有特定的假設前提，并要執(zhí)行統(tǒng)一的規(guī)范。我們只能在規(guī)定意義上使用報表數(shù)據(jù)，不能認為報表揭示了企業(yè)的全部實際情況。財務報表的局限性表現(xiàn)在：1、以歷史成本報告資產(chǎn)；不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值。2、假設幣值不變，不按通貨膨脹率或物價水平調(diào)整。3、穩(wěn)健原則要求預計損失而不預計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產(chǎn)。4、按年度分期報告，只報告了短期信息，不能提供反映長期潛力的信息。（二）報表的真實性問題（三）企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性（四）比較基礎問題五、償債能力分析1、什么是償債能力2、分析償債能力的意義3、反映償債能力的指標（1） 資產(chǎn)負債率基本概念資產(chǎn)負債率是指企業(yè)一定時

6、期負債總額同資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)負債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價企業(yè)負債水平的綜合指標。計算公式資產(chǎn)負債率×100%內(nèi)容解釋A、負債總額是指企業(yè)承擔的各項短期負債和長期負債的總和。B、資產(chǎn)總額是指企業(yè)擁有各項資產(chǎn)價值的總和。根據(jù)財政部財清字19968號文件的有關規(guī)定，計算資產(chǎn)負債率時，資產(chǎn)總額中要扣除全國第五次國有企業(yè)清產(chǎn)核資土地估價入賬金額。這主要是考慮不同地區(qū)、不同部門入賬情況不統(tǒng)一，為了保證指標的歷史可比性，所以，在計算該指標時暫扣減清產(chǎn)核資土地估價入賬價值。指標說明A、資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要判斷標準。該指標不論對企業(yè)投資人還是企

7、業(yè)債權(quán)人都十分重要，適度的資產(chǎn)負債率既能表明企業(yè)投資人、債權(quán)人的投資風險較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強的籌資能力。B、資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經(jīng)營風險的重要指標，比較保守的經(jīng)驗判斷一般為不高于50，國際上一般公認6o比較好。C、根據(jù)當前我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實際，以及所屬行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)特征和長期債務償還能力，不同行業(yè)中企業(yè)的資產(chǎn)負債率各不相同，其中，交通、運輸、電力等基礎行業(yè)的資產(chǎn)負債率一般平均為50左右、加工業(yè)為65左右、商貿(mào)業(yè)為80左右。D、在企業(yè)管理實踐中，難以簡單用資產(chǎn)負債率的高或低來判斷負債狀況的優(yōu)劣，因為過高的負債率表明企業(yè)財務風險太大，過低的負債率

8、則表明企業(yè)對財務杠桿利用不夠。所以，實際分析時，應結(jié)合國家總體經(jīng)濟狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢。企業(yè)所處競爭環(huán)境等具體條件進行客觀判定。從目前我國實際情況看，1996年國有企業(yè)資產(chǎn)負債率平均為68.5，其中小于50的企業(yè)占21.7；1997年國有企業(yè)資產(chǎn)負債率平均為67.3，其中小于50的企業(yè)占22.2；1998年國有企業(yè)資產(chǎn)負債率平均為65.5。（2） 產(chǎn)權(quán)比率×100%（3） 有形凈值債務率×100%（4） 權(quán)益乘數(shù)×100%（5） 長期資產(chǎn)適合率×100%（6） 流動比率×100%（7） 速動比率×100%基本概念速動比率是企業(yè)一定時期的

9、速動資產(chǎn)同流動負債的比率。速動比率衡量企業(yè)的短期償債能力，評價企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱。計算公式流動比率×100%內(nèi)容解釋速動資產(chǎn)是指扣除存貨后流動資產(chǎn)的數(shù)額，速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨。指標說明速動比率是對流動比率的補充，是在分子剔除了流動資產(chǎn)中變現(xiàn)力最差的存貨后，計算企業(yè)實際的短期債務償還能力，較為準確。該指標越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強，一般保持在100的水平比較好，表明企業(yè)既有好的債務償還能力，又有合理的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。國際上公認的標準比率為100，我國目前較好的比率在90左右。由于行業(yè)間的關系，速動比率合理水平值的差異較大，在實際運用中，應結(jié)合行業(yè)特點分析判斷。（8） 現(xiàn)

10、金流動負債比率×100%基本概念現(xiàn)金流動負債比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流入同流動負債的比率?，F(xiàn)金流動負債比率是從現(xiàn)金流動角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力。計算公式現(xiàn)金流動負債比率×100%內(nèi)容解釋年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入指一定時期內(nèi)，由企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金及其等價物的流入量與流出量的差額現(xiàn)金流量表中“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量”。指標說明現(xiàn)金流動負債比率是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行再次修正。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務，所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎的現(xiàn)金流動負債比率指標，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當期流

11、動負債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負債的實際能力。用該指標評價企業(yè)償債能力更為謹慎。該指標較大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入較多，能夠保障企業(yè)按時償還到期債務。但也不是越大越好，太大則表示企業(yè)流動資金利用不充分，收益能力不強。（9） 經(jīng)營虧損掛賬比率×100%（10） 已獲利息倍數(shù)利息保障倍數(shù)（11） 每股凈資產(chǎn)（12） 營運資金流動資產(chǎn)流動負債六、盈利能力分析1、什么是盈利能力2、分析盈利能力的意義3、反映盈利能力的指標（1） 凈資產(chǎn)收益率×100%基本概念凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤同平均凈資產(chǎn)的比率。凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取

12、凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關系，是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標。計算公式凈資產(chǎn)收益率×100%內(nèi)容解釋A、凈利潤是指企業(yè)的稅后利潤，即利潤總額扣除應交所得稅后的凈額，是未作任何分配的數(shù)額，受各種政策等其他人為因素影響較少，能夠比較客觀、綜合地反映企業(yè)的經(jīng)濟效益，準確體現(xiàn)投資者投入資本的獲利能力。B、平均凈資產(chǎn)是企業(yè)年初所有者權(quán)益同年末所有者權(quán)益的平均數(shù)。平均凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益年初數(shù)十所有者權(quán)益年末數(shù)）/2。凈資產(chǎn)包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。指標說明A、凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標，又稱權(quán)益凈利率，反映企業(yè)資

13、本運營的綜合效益。該指標通用性強，適應范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標居于首位。B、通過對該指標的綜合對比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。C、一般認為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度越高。（2） 總資產(chǎn)報酬率基本概念總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報酬率表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標。計算公式總資產(chǎn)報酬率×100%×100%內(nèi)容解釋A、利潤總額是

14、指企業(yè)實現(xiàn)的全部利潤，包括企業(yè)當年營業(yè)利潤、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收支凈額和所得稅等項內(nèi)容，如為虧損，以“”號表示。B、利息支出是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中實際支出的借款利息、債券利息等。C、平均資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)總額年初數(shù)與年末數(shù)的平均值，平均資產(chǎn)總額（資產(chǎn)總額年初數(shù)資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2。指標說明A、總資產(chǎn)報酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過對該指標的深入分析，可以增強各方面對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的關注，促進企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。B、一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標與市場資本利率進行比較，如果該指標大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務杠桿，進行負債

15、經(jīng)營，獲取盡可能多的收益。C、該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。（3） 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（4） 資產(chǎn)凈利率×100%（5） 資本保值增值率×100%基本概念資本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權(quán)益扣除客觀增減因素后同年初所有者權(quán)益的比率。資本保值增值率表示企業(yè)當年資本在企業(yè)自身努力下的實際增減變動情況，是評價企業(yè)財務效益狀況的修正指標。計算公式資本保值增值率×100%內(nèi)容解釋本年末所有者權(quán)益扣除的客觀增減因素，可參考國有資產(chǎn)保值增值考核試行辦法（國資企發(fā)199498號）中的有關規(guī)定。指標說明A、資本保值增值率是根據(jù)“資本保全”原則設計的指

16、標，更加謹慎、穩(wěn)健的反映了企業(yè)資本保全和增值狀況。它充分體現(xiàn)了對所有者權(quán)益的保護，能夠及時、有效地發(fā)現(xiàn)侵蝕所有者權(quán)益的現(xiàn)象。B、該指標反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者的權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強。C、該指標如為負值，表明企業(yè)資本受到嚴重的侵蝕，沒有實現(xiàn)資本保全，損害了所有者的權(quán)益，也妨礙了企業(yè)進一步發(fā)展壯大，應予充分重視。（6） 主營業(yè)務（營業(yè)）利潤率×100%毛利率基本概念銷售（營業(yè)用潤率是指企業(yè)一定時期銷售增業(yè)）利潤同銷售（營業(yè)）收入凈額的比率。它表明企業(yè)每單位銷售（營業(yè)）收入能帶來多少銷售（營業(yè)）

17、利潤，反映了企業(yè)主營業(yè)務的獲利能力，是評價企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標。計算公式銷售（營業(yè)）利潤率×100%內(nèi)容解釋銷售（營業(yè)）利潤是指企業(yè)銷售（營業(yè)）收入扣除銷售（營業(yè)）成本、銷售（營業(yè)）費用、銷售（營業(yè)）稅金及附加后的利潤，不包括其他業(yè)務利潤、長期投資收益、營業(yè)外收支等因素。銷售（營業(yè)）利潤的主要組成部分是企業(yè)的主營業(yè)務利潤，主營業(yè)務利潤是企業(yè)全部利潤中最為重要的部分，是影響企業(yè)整體經(jīng)營成果的主要因素。指標說明A、銷售（營業(yè)）利潤率是從企業(yè)主營業(yè)務的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指標的進一步補充，體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業(yè)全部收益的影響程度。B、該指標體現(xiàn)

18、了企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力，沒有足夠大的銷售（營業(yè)）利潤率就無法形成企業(yè)的最終利潤，為此，結(jié)合企業(yè)的銷售（營業(yè)）收入和銷售（營業(yè)）成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費用管理、產(chǎn)品營銷、經(jīng)營策略等方面的不足與成績。C、該指標越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當，主營業(yè)務市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。（7） 主營業(yè)務凈利率×100%（8） 成本費用利潤率×100%基本概念成本費用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費用總額的比率。成本費用利潤率表示企業(yè)為取得利潤而付出的代價，從企業(yè)支出方面補充評價企業(yè)的收益能力。計算公式成本費用利潤率

19、×100%內(nèi)容解釋成本費用總額是指企業(yè)銷售（營業(yè)）成本、銷售（營業(yè)）費用、管理費用、財務費用之和。指標說明A、成本費用利潤率是從企業(yè)內(nèi)部管理等方面，對資本收益狀況的進一步修正，該指標通過企業(yè)收益與支出直接比較，客觀評價企業(yè)的獲利能力。B、該指標從耗費角度補充評價企業(yè)收益狀況，有利于促進企業(yè)加強內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營效益。C、該指標越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本費用控制的趨好，企業(yè)的獲利能力越強。（9） 每股盈余（攤?。?0） 每股（現(xiàn)金）股利（11） 市價盈余比率市盈(比)率（12） 市凈（比）率七、資產(chǎn)營運能力分析1、什么是資產(chǎn)營運能力2、分析資產(chǎn)營運能

20、力的意義3、反映資產(chǎn)營運能力的指標（1） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）（總資產(chǎn)）周轉(zhuǎn)率速度（總資產(chǎn)）（一年內(nèi)）次數(shù)（每次）天數(shù)基本概念總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期銷售（營業(yè)）收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。計算公式總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率內(nèi)容解釋銷售（營業(yè)）收入凈額是指企業(yè)當期銷售產(chǎn)品、商品、提供勞務等主要經(jīng)營活動取得的收入（不包括減去銷售折扣與折讓）。指標說明A、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復始的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。由于該指標是一個包容性較強的綜合指標，因此，

21、從因素分析的角度來看，它要受到流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等指標的影響。B、該指標通過當年已實現(xiàn)銷售價值與全部資產(chǎn)比較，反映出企業(yè)一定時期的實際產(chǎn)出質(zhì)量及對每單位資產(chǎn)實現(xiàn)的價值補償。C、通過該指標的對比分析，不僅能夠反映出企業(yè)本年度及以前年度總資產(chǎn)的運營效率及其變化，而且能發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上存在的差距，促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率。D、一般情況下，該指標數(shù)值越高，周轉(zhuǎn)速度越快，銷售力越強，資產(chǎn)利用效率越高。（2） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）基本概念流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期銷售（營業(yè)）收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比值。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是

22、評價企業(yè)資產(chǎn)利用效率的另一主要指標。計算公式流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率內(nèi)容解釋平均流動資產(chǎn)總額是指企業(yè)流動資產(chǎn)總額的年初數(shù)與年末數(shù)的平均值，平均流動資產(chǎn)總額（平均流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)年初數(shù)流動資產(chǎn)年末數(shù)）/2。指標說明A、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。B、該指標將銷售（營業(yè)）收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)中力的流動資產(chǎn)相比較，既能反映企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和使用效率，又能進一步體現(xiàn)每單位流動資產(chǎn)實現(xiàn)價值補償?shù)母吲c低，以及補償速度的快與慢。C、要實現(xiàn)該指標的良性變動，應以銷售（營業(yè)）收入

23、增幅高于流動資產(chǎn)增幅作保證。在企業(yè)內(nèi)部，通過對該指標的分析對比，一方面可以促進企業(yè)加強內(nèi)部管理，充分有效地利用其流動資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益等；另一方面也可以促進企業(yè)采取措施擴大銷售，提高流動資產(chǎn)的綜合使用效率。D、一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，其意義相當于流動資產(chǎn)投入的擴大，在某種程度上增強了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需補充流動資金參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。（3） 存貨周轉(zhuǎn)率（次）基本概念存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷售成本與平均存貨的比率。存貨周轉(zhuǎn)率是對流動資產(chǎn)周

24、轉(zhuǎn)率的補充說明。計算公式存貨周轉(zhuǎn)率（次）內(nèi)容解釋A、銷售成本是指企業(yè)銷售產(chǎn)品、商品或提供勞務等經(jīng)營業(yè)務的實際成本。B、存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或用于儲備的材料。平均存貨是存貨年初數(shù)與年末數(shù)的平均值，即平均存貨（存貨年初數(shù)存貨年末數(shù)）/2。指標說明A、存貨周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)從取得存貨、投入生產(chǎn)到銷售收回（包括現(xiàn)金銷售和賒銷）等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標，用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量的合理與否。存貨周轉(zhuǎn)車用時間表示稱為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，計算方法是：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均存貨×360）/銷售成本。B、工商企業(yè)，尤其是商業(yè)企業(yè)中，存貨在流動資產(chǎn)中所占比重較大，因此必

25、須重視存貨周轉(zhuǎn)率的分析研究。采用本指標的目的在于針對存貨管理中存在的問題，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。C、存貨周轉(zhuǎn)率在反映在貨周轉(zhuǎn)速度、存貨占用水平的同時，也從一定程度上反映了企業(yè)的銷售實現(xiàn)的快慢。所以，一般情況下，該指標越高，表示企業(yè)資產(chǎn)由于銷售順暢而具有較高的流動性，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度快，存貨占用水平低。D、運用本指標時，還應結(jié)合考慮進貨批量、生產(chǎn)銷售的季節(jié)性變動以及存貨結(jié)構(gòu)等因素。（4） 應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）基本概念應收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)銷售（營業(yè)）收入凈額同平均應收賬款余額的比率。應收賬款周轉(zhuǎn)率是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的

26、補充說明。計算公式應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）內(nèi)容解釋應收賬款是指企業(yè)因賒銷產(chǎn)品、材料、物資和提供勞務而應向購買方收取的各種款項。平均應收賬款（應收賬款年初數(shù)十應收貼款年末數(shù)）/2。指標說明A、應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應收賬款的流動速度，即企業(yè)本年度內(nèi)應收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的周轉(zhuǎn)速度稱為平均應收賬款回收期，即應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，其計算方法為：應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（360×平均應收賬款）/銷售（營業(yè)）收入。B、應收賬款在流動資產(chǎn)中占較大份額，及時收回應收賬款，能夠減少營運資金在應收賬款上的呆滯占用，從而提高企業(yè)的資金利用效率。C、采用本指標的目的在于促進企業(yè)通過合理制定賒銷政策、嚴格

27、銷貨合同管理、及時結(jié)算等途徑加強應收賬款的前后期管理，加快應收賬款回收速度，活化企業(yè)營運資金。D、由于季節(jié)性經(jīng)營，大量采用分期收款或現(xiàn)金方式結(jié)算等都可能使本指標結(jié)果失實，所以，應結(jié)合企業(yè)前后期間、行業(yè)平均水平進行綜合評價。（5） 不良資產(chǎn)比率×100%概念不良資產(chǎn)比率是企業(yè)年末不良資產(chǎn)總額占年末資產(chǎn)總額的比重。不良資產(chǎn)比率是從企業(yè)資產(chǎn)管理角度對企業(yè)資產(chǎn)營運狀況進行的修正。計算公式不良資產(chǎn)比率×100%內(nèi)容解釋年末不良資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)中存在問題、難以參加正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)的部分，主要包括三年以上應收賬款、積壓商品物資和不良投資等。指標說明A、不良資產(chǎn)比率著重從三年以上應收賬

28、款、積壓商品物資和不良投資三個主要方面反映了企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，揭示了企業(yè)在資產(chǎn)管理和使用上存在的問題，用以對企業(yè)資產(chǎn)的營運狀況進行補充修正。B、該指標在用于評價工作的同時，也有利于企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身不足，改善管理，提高資產(chǎn)利用效率。C、一般情況下，本指標越高，表明企業(yè)沉積下來、不能正常參加經(jīng)營運轉(zhuǎn)的資金越多，資金利用率越差。該指標越小越好，0是最優(yōu)水平。（6） 資產(chǎn)損失比率×100%（7） 營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)期應收賬款周轉(zhuǎn)期（應付賬款周轉(zhuǎn)期）八、發(fā)展能力（一）什么是發(fā)展能力（二）分析發(fā)展能力的意義（三）反映發(fā)展能力的指標（1） 銷售（營業(yè)）增長率基本概念銷售（營業(yè)）增長率是指企業(yè)本年銷售（營業(yè)

29、）收入增同上年銷售（營業(yè)）收入總額的比率。銷售（營業(yè)）增長率表示1上年相比，企業(yè)銷售（營業(yè)）收入的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。計算公式銷售（營業(yè)）增長率×100%內(nèi)容解釋A、本年銷售（營業(yè)）增長額是企業(yè)本年銷售（營業(yè)）收入與上年銷售（營業(yè)）收入的差額，即：本年銷售（營業(yè)）增長額本年銷售（營業(yè)收入上年銷售（營業(yè)）收入。如本年銷售（營業(yè)）收低于上年，本年銷售（營業(yè)）收入增長額用“”表示。B、上年銷售（營業(yè)）收入總額指企業(yè)上年全年銷售收入總額。指標說明A、銷售（營業(yè)）增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢的重要標志，也是企業(yè)擴張增量和存量資本

30、的重要前提。不斷增加的銷售（營業(yè)）收入，是企業(yè)生存的基礎和發(fā)展的條件，世界500強就主要以銷售收入的多少進行排序。B、該指標若大于0，表示企業(yè)本年的銷售（營業(yè)）收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；若該指標小于0，則說明企業(yè)或是產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或是在售后服務等方面存在問題，產(chǎn)品銷售不出去，市場份額萎縮。C、該指標在實際操作時，應結(jié)合企業(yè)歷年的銷售（營業(yè)）水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進行前瞻性預測，或者結(jié)合企業(yè)前三年的銷售（營業(yè)）收入增長率作出趨勢性分析判斷。（2） 資本積累率基本概念資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年

31、初所有者權(quán)益的比率。資本積累率表示企業(yè)當年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。計算公式資本積累率×100%（資本保值增值率1）內(nèi)容解釋本年所有者權(quán)益增長額是指企業(yè)本年所有者權(quán)益與上年所有者權(quán)益的差額，本年所有者權(quán)益增長額所有者權(quán)益年末數(shù)所有者權(quán)益年初數(shù)。指標說明A、資本積累率是企業(yè)當年所有者權(quán)益總的增長率，反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當年的變動水平。B、資本積累率體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強盛的標志，也是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α、資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。（3） 技術投入比率×100（4） 總資產(chǎn)增長率×100%（5） 固定資產(chǎn)成新率×100%（6） 三年利潤平均增長率基本概念三