面向新世紀(jì)的企業(yè)財務(wù)管理與CFO_(孫錚)

1、1l上海上海 國定路國定路777777號號 200433lE-mail：*mail.* 2一、現(xiàn)代企業(yè)制度與財務(wù)管理一、現(xiàn)代企業(yè)制度與財務(wù)管理二、樹立新的財務(wù)理念二、樹立新的財務(wù)理念三、跨國公司的財務(wù)管理與三、跨國公司的財務(wù)管理與CFO四、中外企業(yè)財務(wù)組織結(jié)構(gòu)之比較：四、中外企業(yè)財務(wù)組織結(jié)構(gòu)之比較： 委派與監(jiān)控委派與監(jiān)控五、五、CFO需要思考的問題需要思考的問題3一、一、 現(xiàn)代企業(yè)制度與財務(wù)管理現(xiàn)代企業(yè)制度與財務(wù)管理4（一）（一） 產(chǎn)權(quán)清晰與財務(wù)關(guān)系產(chǎn)權(quán)清晰與財務(wù)關(guān)系籌資和利益分配時的財務(wù)關(guān)系債權(quán)人權(quán)益所有者權(quán)益對外投資：短期投資 長期投資 （債權(quán)投資） （股權(quán)投資）對內(nèi)投資：固定資產(chǎn)投資 無

2、形資產(chǎn)投資投資時的財務(wù)關(guān)系與供應(yīng)商的關(guān)系與客戶的關(guān)系與政府機關(guān)的關(guān)系與員工的關(guān)系. .生產(chǎn)經(jīng)營中的財務(wù)關(guān)系經(jīng)濟資源（資產(chǎn)） （還本付息，優(yōu)先清算） （資本保值增值，剩余分配權(quán)）5（二）（二） 權(quán)責(zé)明確與財務(wù)責(zé)任權(quán)責(zé)明確與財務(wù)責(zé)任公司治理結(jié)構(gòu)：股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理班子 權(quán)力機構(gòu) 決策機構(gòu) 監(jiān)督機構(gòu) 執(zhí)行機構(gòu)公司財務(wù)管理活動從董事會開始： 董事會：制定戰(zhàn)略方針，重大投資與經(jīng)營決策，確定預(yù)算。 經(jīng)理班子：日常經(jīng)營管理，執(zhí)行預(yù)算。 6（三）（三） 政企分開與財務(wù)目標(biāo)政企分開與財務(wù)目標(biāo) 政府與企業(yè)的功能不同，行為不同。7（四）（四） 管理科學(xué)與財務(wù)管理管理科學(xué)與財務(wù)管理1、企業(yè)內(nèi)部科學(xué)化管理，

3、需要加強財務(wù)管 理和會計核算。2、利用會計信息進行管理。3、通過加強財務(wù)管理，落實經(jīng)理人員的經(jīng) 管責(zé)任。8 經(jīng)營風(fēng)險 營銷管理市場導(dǎo)向 管理科學(xué) 財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)管理：加強財務(wù)分析 選擇籌資方式 配置有限資金 降低經(jīng)營成本 合理分配利潤 加強財務(wù)監(jiān)控9二、樹立新的財務(wù)理念二、樹立新的財務(wù)理念1、最高理財目標(biāo) 追求所有者財富最大化。2、注重戰(zhàn)略管理 公司經(jīng)營戰(zhàn)略與財務(wù)戰(zhàn)略的高度融合。103、愈加強調(diào)現(xiàn)金流量在公司戰(zhàn)略管理中的重要地位 Cash Flow is King。 良好的經(jīng)營成果與堪憂的財務(wù)狀況是否同時存并？ 追求基于現(xiàn)金流量的投資回報能力。4、樹立新的公司價值觀,把握價值動因 股東財富之價

4、值=公司價值負債； 公司價值=未來自由現(xiàn)金流量x 加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)率； 未來自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量資本性支出。11杜邦公司現(xiàn)金流量分析（1）杜邦公司自由現(xiàn)金流量）杜邦公司自由現(xiàn)金流量Free Cash Flow （$ in millions） 1992 1993 1994 Cash from operations $4388 $5380 $5664Capital expenditures 4448 3621 3050 Free cash flow (FCF) $ (60) $1759 $261412（2）杜邦公司現(xiàn)金流量與經(jīng)營業(yè)績）杜邦公司現(xiàn)金流量與經(jīng)營業(yè)績 （$ in mill

5、ions） 1992 1993 1994 Sales $33291 $32621 $34042CGS (22046) (21624) (21977) Gross margin $11245 $10997 $12065 % 33.8 33.7 35.413（$ in millions） 1992 1993 1994Cash collections $33249 $32724 $34072Cash for inputs (21752) (21177) (21786) Cash gross margin $11497 $11547 $12286% 34.6 35.3 36.114 （$ in mil

6、lions） 1992 1993 1994Cash collections / Sales(%) 99.9 100.3 100.1Cash for inputs / CGS 98.7 97.9 99.1155、緊隨會計變革 “在利潤與現(xiàn)金流量相背離的情況下，傳統(tǒng)會計顯得那么的 無能為力”。6、通過資本運作達成資源的優(yōu)化配置 將資源有效配置的觀念貫穿于戰(zhàn)略管理和經(jīng)營管理的全過程。 將資源配置與每一項作業(yè)的成本動因緊密聯(lián)系起來，毋庸置 疑地為增加股東財富開辟了新的空間。167、財務(wù)目標(biāo)多元化 銷售收入：客戶（消費者）的利益 銷售成本：供應(yīng)商、員工的利益 管理費用：管理人員的利益 銷售費用：客戶（消

7、費者）的利益 財務(wù)費用： 債權(quán)人的利益 稅 金： 政府的利益 凈 利 潤： 所有者（股東）的利益 信息披露： 一切利益相關(guān)者的關(guān)系17財務(wù)報告用戶：*見中國財政部：企業(yè)會計準(zhǔn)則，1992年11月30日。*見美國FASB：State of Financial Accounting Concepts No.1，1978年11月。188、強調(diào)預(yù)算控制 公司內(nèi)部的高度計劃與集權(quán)控制。9 9、提高風(fēng)險的防范能力 清晰把握風(fēng)險何在，成為風(fēng)險的把關(guān)人 （Risk-taker).1910、財務(wù)相對獨立觀 財務(wù)管理不是一般的附庸，應(yīng)具有一定的獨立性。11、跳出傳統(tǒng)會計的局限性 會計工作是財務(wù)管理（廣義）的重要部

8、分，但決非是后者之全部。市場經(jīng)濟環(huán)境下，財務(wù)管理（狹義比會計更重要，任務(wù)更艱巨，工作難度更大。2012、建立一流的財務(wù)支持系統(tǒng) 建立適應(yīng)戰(zhàn)略管理需要的財務(wù)支持系統(tǒng)：21三、跨國公司財務(wù)管理與三、跨國公司財務(wù)管理與CFO22（一）跨國公司財務(wù)管理的主要經(jīng)驗（一）跨國公司財務(wù)管理的主要經(jīng)驗參與公司發(fā)展戰(zhàn)略的設(shè)計，并力促公司發(fā)展戰(zhàn) 略與投資者的期望相一致。始終以追求和實現(xiàn)所有者財富最大化為己任或 最高理財目標(biāo)，并將這一目標(biāo)始終與公司的發(fā) 展戰(zhàn)略和日常的經(jīng)營管理活動有機地整合在一 起。能為公司發(fā)展帶來產(chǎn)生重大影響的新的財務(wù)理 念，能夠創(chuàng)建一個足以使公司實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)和 獲得持續(xù)發(fā)展能力的財務(wù)支持系統(tǒng)。2

9、3（二）跨國公司的（二）跨國公司的CFO1、工作要點、工作要點建立一個反應(yīng)靈敏、分工明確、監(jiān)控嚴(yán)密、相對 獨立、規(guī)范高效的財務(wù)支持系統(tǒng) 反應(yīng)靈敏：對風(fēng)險、突發(fā)事件的敏感性和應(yīng)變能 力 風(fēng)險控制； 分工明確：優(yōu)化的財務(wù)組織機構(gòu)； 監(jiān)控嚴(yán)密：嚴(yán)格有效的內(nèi)部審批制度（尤其是信 用審批和投資審批程序）； 相對獨立：保持財務(wù)組織與財務(wù)工作的獨立性， 力排干擾，但決不孤立； 規(guī)范高效：合法理財，依法披露，追求效率。24公司財務(wù)資源的的第一把關(guān)人 資金調(diào)配資本運作資源配置經(jīng)手人。保持對公司財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險的獨立發(fā)言權(quán) 對市場保持一種敬畏，并有一種虔誠的心態(tài)； 對風(fēng)險的判斷具有權(quán)威性。25韓國企業(yè)懸了？韓國

10、企業(yè)懸了？無度擴張，大肆舉債，管理不善按韓國政府的要求，企業(yè)的資產(chǎn)負債率應(yīng)降到200%，但目前韓國的前30家最大的企業(yè)均達不到。以前5家為例： 資產(chǎn)負債率 子公司(97年) 企 業(yè) (1998年底) 關(guān)閉 尚存 現(xiàn)代集團 482.8% 25 32 大宇集團 354.9 26 10 三星集團 252.1 22 37 LG 314.5 9 38 SK 240.3 9 25 -北京青年報99年7月28日 蔡來興：全球500強26統(tǒng)一的財權(quán)控制和銀行業(yè)務(wù)控制 嚴(yán)防財務(wù)失控。及時提供財務(wù)信息和管理信息 高效的信息流, 理解信息披露的規(guī)范環(huán)境27經(jīng)濟法公司法、證券法、稅法、銀行法、會計法、注冊會計師法信息

11、披露準(zhǔn)則（證監(jiān)會）會計準(zhǔn)則（財政部）（企業(yè)會計準(zhǔn)則：基本準(zhǔn)則、具體準(zhǔn)則）獨立審計準(zhǔn)則（中注協(xié)）具體準(zhǔn)則具體準(zhǔn)則與實物公告職業(yè)規(guī)范指南行業(yè)、專業(yè)會計制度企業(yè)自行制定企業(yè)會計制度、內(nèi)部控制制度、信息披露制度財務(wù)報告中國財務(wù)報告與信息披露規(guī)范環(huán)境：28把握財務(wù)控制的關(guān)鍵點和警戒點 關(guān)鍵點：成本控制，信用控制，存貨控制。 警戒點：資本結(jié)構(gòu)，負債經(jīng)營風(fēng)險與資金成本 側(cè)重資產(chǎn)負債表B/S和現(xiàn)金流量表CF/S的 管理。高超的分析技能 財務(wù)分析，經(jīng)濟形勢分析（如通貨膨脹或通貨緊縮 對財務(wù)的影響）。29管理利潤的時效 關(guān)注、平衡盈利與現(xiàn)金流量的關(guān)系。與CPA的良好溝通 接受審計監(jiān)督，吸收必要的咨詢。302、個人

12、素質(zhì)、個人素質(zhì)部門領(lǐng)袖，財務(wù)管家財務(wù)問題的分析師、咨詢師視己為企業(yè)家（經(jīng)理人）隊伍中的一個重要成員， 善于合作31職業(yè)判斷能力強，善于運籌帷幄，不拘泥于 會計思維知識面廣，思維敏捷，反應(yīng)迅速，決策果斷敬業(yè)精神32四、中外企業(yè)財務(wù)組織結(jié)構(gòu)之比較：委派與監(jiān)控四、中外企業(yè)財務(wù)組織結(jié)構(gòu)之比較：委派與監(jiān)控33（一）（一） 西方西方1、一般財務(wù)組織結(jié)構(gòu)、一般財務(wù)組織結(jié)構(gòu) 董事會各種專業(yè)委員會 （如發(fā)展戰(zhàn)略、預(yù)算、 審計、薪酬、法律等）首席執(zhí)行官CEO或財務(wù)總監(jiān)HR副總 營銷副總R&D副總 制造副總 信息總監(jiān) CFOCIO內(nèi)部審計官商業(yè)行為官 BPO財務(wù)主任主計長財務(wù)計劃與分析師TreasurerC

13、ontrollerFP&A 資金籌集 會計制度設(shè)計 預(yù)算控制 資金投放 財務(wù)會計 財務(wù)分析 資金結(jié)算 成本管理會計（內(nèi)部報告） 稅金計劃 財務(wù)報告與信息披露 信用管理 數(shù)據(jù)處理 股利分配 內(nèi)部控制 養(yǎng)老金管理 保險管理 債權(quán)人、股東關(guān)系處理34CASE：美國美國UTC集團財務(wù)組織結(jié)構(gòu)集團財務(wù)組織結(jié)構(gòu) The Structure of Financial Organization of United Technologies Corporation TreasurerControllerFP&APratt & WhitneyCFOTreasurerControllerFP

14、&AHamiltonCFOTreasurerControllerFP&AOtisCFOTreasurerControllerFP&ACarrierCFOFinancial Leadership Development of UTCUTC董事會352、集團內(nèi)部的雙向匯報制上級公司的CFO下級公司的CEO下級公司的CFO363738（二）中國CASE1：上海電器集團：事業(yè)部制董事會審計委員會 稽查室集團CEO 集團CFO事業(yè)部部長事業(yè)CFO子公司CEO子公司CFO 39CASE2：蛇口招商港務(wù)股份有限公司：職能部制：蛇口招商港務(wù)股份有限公司：職能部制投資委員會港務(wù)公司石化公

15、司地產(chǎn)公司供電公司供水公司監(jiān)事會CFO行政人事部計劃財務(wù)部企業(yè)管理部審計稽查部投資經(jīng)營部CEO董事會秘書處董事會股東大會40CASE3：上海港務(wù)局：上海港務(wù)局財務(wù)會計主管委派制財務(wù)會計主管委派制子公司總經(jīng)理財務(wù)處財務(wù)會計主管（兼子公司財務(wù)經(jīng)理）財務(wù)會計主管委派制港務(wù)局局長41五、五、CFO需要思考的問題需要思考的問題1、怎樣通過建立一個一流的財務(wù)支持系統(tǒng)以適應(yīng)公司的戰(zhàn)略管 理，提升公司的管理水準(zhǔn)？2、怎樣從戰(zhàn)略管理出發(fā)，制定具有風(fēng)險防范功能的財務(wù)規(guī)劃？3、怎樣促使自己在制定財務(wù)戰(zhàn)略、增加股東財富中發(fā)揮重要的 作用，并且使這一作用的發(fā)揮通過投資管理和預(yù)算控制得到 不斷的加強？424、怎樣將被動的

16、財務(wù)監(jiān)控理念，轉(zhuǎn)變成為預(yù)先和過程的積極干 預(yù)與滲透？5、怎樣建立一個合理的財務(wù)支持系統(tǒng)，以協(xié)調(diào)、規(guī)范不同企業(yè) 的財務(wù)活動和財務(wù)流程，引導(dǎo)企業(yè)兼并或集團組建？6、財務(wù)管理的工作難點是什么？缺乏理念？缺乏理解？ 財務(wù)環(huán)境差？領(lǐng)導(dǎo)水平低？缺乏好助手？得不到優(yōu)質(zhì)培訓(xùn)？437、在工作中CFO需要什么樣的支持？8、CFO的職責(zé)范圍是什么？執(zhí)行的是組織核算的職能，監(jiān)督 的職能，還是參與決策的職能，或者三者兼而有之？或者其 中一個為主，其它為次？9、公司治理與CFO、財務(wù)管理的關(guān)系是什么？4410、中外企業(yè)CFO的職責(zé)、地位、作用有何區(qū)別？11、CFO怎樣處理與CEO的關(guān)系？12、財務(wù)部門怎樣處理與其它職能部

17、門的關(guān)系？13、您對CFO的各種委派制有何看法？4514、作為CFO，您在對財務(wù)活動實施監(jiān)控時，與其他監(jiān)督機構(gòu)或人 員（如財稅專管員、信貸員、上級財務(wù)負責(zé)人、職代會、監(jiān)事 會、內(nèi)部審計、稽查特派員、黨的紀(jì)律檢查委員會、注冊會計 師CPA等）的關(guān)系如何處理？15、怎樣建立一支素質(zhì)高、業(yè)務(wù)強的CFO人才隊伍？16、財務(wù)總監(jiān)（中央或地方政府文件）、總會計師（會計法） 、財務(wù)負責(zé)人（公司法）三者間有無區(qū)別？46大觀園的財務(wù)制度大觀園的財務(wù)制度賈府公司衰敗析賈府公司衰敗析 公司名稱：賈府。上市代碼：大觀園。名譽董事長：賈母。董事長：賈政。董事會成員：王夫人，邢夫人，賈赦，賈珍等。總經(jīng)理：王熙鳳。經(jīng)營者成員：平兒，鴛鴦。管理風(fēng)格：事必躬親。財務(wù)運作模式：財務(wù)由總經(jīng)理把握。員工生老病死、各部門購買物品、銀兩支取等， 都由總經(jīng)理獨自簽發(fā)“對牌”。 財務(wù)部門沒有任何相對獨立的監(jiān)控能力。 只需讓“老祖宗”賈母等諸位董事享足清富，無須信息披露。財務(wù)舞弊事件：1、總經(jīng)理在鐵檻寺索取的賄賂入帳； 2、挪用丫鬟、老媽子、腳夫、長工的銀響放高利