第一章國際金融理論與實踐

1、123IMF國際收支概念中的經(jīng)濟交易分為五國際收支概念中的經(jīng)濟交易分為五類類金融資產(chǎn)與商品和勞務之間的交換，即以金融資產(chǎn)與商品和勞務之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務的買賣；貨幣為媒介商品和勞務的買賣； 商品和勞務與商品和勞務之間的交換，即商品和勞務與商品和勞務之間的交換，即物物交換；物物交換； 金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換； 無償?shù)?、單向的商品和勞務轉移；無償?shù)摹蜗虻纳唐泛蛣趧辙D移； 無償?shù)摹蜗虻慕鹑谫Y產(chǎn)轉移。無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉移。4居民和非居民居民和非居民只有居民只有居民(resident)和非居民和非居民(non-resident)之間的之間的經(jīng)濟交

2、易才是國際經(jīng)濟交易。經(jīng)濟交易才是國際經(jīng)濟交易。居民和公民是兩個不同的概念。公民是一個法律居民和公民是兩個不同的概念。公民是一個法律概念，而居民則是一個經(jīng)濟概念。概念，而居民則是一個經(jīng)濟概念。IMF作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、居住時間長達一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；法人居駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；法人居民，指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構、非民，指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構、非盈利團體和企業(yè)。盈利團體和企業(yè)?？鐕镜哪腹竞妥庸痉謩e是所在國居民

3、?？鐕镜哪腹竞妥庸痉謩e是所在國居民。國際性機構如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任國際性機構如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。何國家的非居民。 5一、國際收支和國際借貸一、國際收支和國際借貸國際收支和國際借貸是兩個不同但易混國際收支和國際借貸是兩個不同但易混淆的概念。淆的概念。國際借貸國際借貸(Balance of International Indebtedness)也被稱作國際投資狀況也被稱作國際投資狀況(International Investment Position)，是指，是指一定時點上一國居民對外資產(chǎn)和對外負債一定時點上一國居民對外資產(chǎn)和對外負債的匯總。的匯總。

4、6它們的區(qū)別在于：它們的區(qū)別在于： 國際收支是流量國際收支是流量(Flow)而國際借貸是而國際借貸是存量存量(Stock) 兩者所包括的范圍不一樣，國際經(jīng)濟兩者所包括的范圍不一樣，國際經(jīng)濟交易中的贈予、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)冉灰字械馁浻?、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o償交易無償交易”，都屬于不發(fā)生國際借貸關，都屬于不發(fā)生國際借貸關系的交易，因而不包括在國際借貸中，但系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國際收支中。卻包括在國際收支中。7國際收支平衡表（國際收支平衡表（Balance of Payments Statement）是一國對其一定時期內(nèi)的國際經(jīng)）是一國對其一定時期內(nèi)的國際經(jīng)濟交易，根據(jù)

5、交易的特性和經(jīng)濟分析的需要，濟交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟分析的需要，分類設置科目和帳戶（分類設置科目和帳戶（account），并按復式），并按復式簿記的原理進行系統(tǒng)記錄的報表。簿記的原理進行系統(tǒng)記錄的報表。IMF規(guī)定各會員國必須定期報送其國際收支規(guī)定各會員國必須定期報送其國際收支平衡表，并匯總后定期發(fā)表在平衡表，并匯總后定期發(fā)表在國際金融統(tǒng)國際金融統(tǒng)計計上。上。IMF出版了出版了國際收支手冊國際收支手冊，制訂了國際，制訂了國際收支平衡表的標準格式。收支平衡表的標準格式。8國際收支平衡表按復式簿記的借貸記帳法復式簿記的借貸記帳法編制借必有貸，借貸必相等貸方貸方(Credit/Plus Items

6、)出口出口(貨物和勞務貨物和勞務);資本流入資本流入,包括：包括： 對外金融資產(chǎn)的減少，對外金融資產(chǎn)的減少，本國對外負債的增加。本國對外負債的增加。借方借方(Debit/Minus Items)進口進口(貨物和勞務貨物和勞務);資本流出資本流出,包括：包括： 對外金融資產(chǎn)的增加，對外金融資產(chǎn)的增加， 本國對外負債的減少。本國對外負債的減少。9 金融資產(chǎn)：以價值形態(tài)或以金融工具形式存在金融資產(chǎn)：以價值形態(tài)或以金融工具形式存在的資產(chǎn)，包括金融債權以及的資產(chǎn)，包括金融債權以及金融資產(chǎn)：包括生產(chǎn)資產(chǎn)和非生產(chǎn)資產(chǎn)。金融資產(chǎn)：包括生產(chǎn)資產(chǎn)和非生產(chǎn)資產(chǎn)。10二、國際收支平衡表二、國際收支平衡表(Balanc

7、e of payment account)編制編制例：一位中國人在美國旅游，用了例：一位中國人在美國旅游，用了200服務費。在中國國際收支表記錄為：服務費。在中國國際收支表記錄為： 貸方（）貸方（） 借方（）借方（）向國外購買向國外購買旅行服務旅行服務 200短期資本流入短期資本流入 20011國際收支平衡表編制舉例12例例本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口50萬美萬美元的設備。因為動用在國外銀行存款就是對外資元的設備。因為動用在國外銀行存款就是對外資產(chǎn)減少，因此記作：產(chǎn)減少，因此記作： 貸（貸（+） 借（）借（） 進口進口 50萬美元萬美元 私人短期資本私人

8、短期資本 50萬美元萬美元 例例國外企業(yè)以價值國外企業(yè)以價值1000萬美元的設備投入本國，創(chuàng)辦合資萬美元的設備投入本國，創(chuàng)辦合資企業(yè)，在本國國際收支平衡表中記作：企業(yè)，在本國國際收支平衡表中記作： 貸（貸（+） 借（）借（） 進口進口 1000萬美元萬美元 直接投資直接投資 1000萬美元萬美元12國際收支平衡表編制舉例例 一個美國居民購買了一家德國公司發(fā)行得股票，一個美國居民購買了一家德國公司發(fā)行得股票，用他在紐約某銀行的賬戶支付用他在紐約某銀行的賬戶支付2萬美元。這時美國居民萬美元。這時美國居民持有了德國公司的股權，美國對外債權增加；同時德持有了德國公司的股權，美國對外債權增加；同時德國公

9、司擁有了在美國銀行的美元存款，美國的對外短國公司擁有了在美國銀行的美元存款，美國的對外短期債務增加。在美國國際收支平衡表中記作：期債務增加。在美國國際收支平衡表中記作： 貸（貸（+） 借借（）（） 證券投資證券投資 2萬美元萬美元 私人短期資本私人短期資本 2萬美元萬美元13國際收支平衡表編制舉例例 本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取38萬美元，萬美元，在國際黃金市場上購買黃金在國際黃金市場上購買黃金10000盎司，在本國的國際收盎司，在本國的國際收支平衡表中記作：支平衡表中記作： 貸（貸（+） 借（）借（） 貨幣性黃金貨幣性黃金 38萬美元萬美元 外匯儲

10、備外匯儲備 38萬美元萬美元 注：從這個例子也可以看出，在國際黃金市場購買黃注：從這個例子也可以看出，在國際黃金市場購買黃金，只改變官方儲備的構成，不改變官方儲備的數(shù)量。金，只改變官方儲備的構成，不改變官方儲備的數(shù)量。1415中國從加拿大進中國從加拿大進口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要項目帳戶中最重要項目又稱又稱為無形貿(mào)易。為無形貿(mào)易。經(jīng)常項目經(jīng)常項目16收益包括職工報酬和投收益包括職工報酬和投資收益兩類。中國人在國外獲得資收益兩類。中國人在國外獲得的工資，獎金，股票紅利，債券的工資，獎金，股票紅利，債券利息等作為收益項目貸方，外國利息等作為收益

11、項目貸方，外國人在中國獲得工資、獎金、紅利、人在中國獲得工資、獎金、紅利、利息等作為收益項目借方。利息等作為收益項目借方。經(jīng)常轉移包括政府經(jīng)常轉移包括政府 與民間相互捐贈等等發(fā)生的收入轉移。與民間相互捐贈等等發(fā)生的收入轉移。17經(jīng)常項目與外債經(jīng)常項目與外債經(jīng)常項目經(jīng)常項目 (CA) 余額余額出口商品和服務與進口的商品和服務之差出口商品和服務與進口的商品和服務之差(CA = EX IM)當當CA 0時，該國有經(jīng)常項目盈余時，該國有經(jīng)常項目盈余.當當CA 0時，該國有經(jīng)常項目赤字時，該國有經(jīng)常項目赤字.CA度量了國際借貸的規(guī)模和方向度量了國際借貸的規(guī)模和方向l一國經(jīng)常項目余額等于它的凈國外財富的變

12、動一國經(jīng)常項目余額等于它的凈國外財富的變動開放經(jīng)濟中的國民收入帳戶開放經(jīng)濟中的國民收入帳戶18經(jīng)常項目等于國民收入與國內(nèi)居民花費的差額經(jīng)常項目等于國民收入與國內(nèi)居民花費的差額:Y (C+ I + G) = CA一個國家具有經(jīng)常項目余額，本國生產(chǎn)的產(chǎn)品大于國一個國家具有經(jīng)常項目余額，本國生產(chǎn)的產(chǎn)品大于國內(nèi)的需求內(nèi)的需求. 經(jīng)常項目余額是對國內(nèi)財政的超額供給經(jīng)常項目余額是對國內(nèi)財政的超額供給. l示例示例 : 農(nóng)業(yè)國進口農(nóng)業(yè)國進口20蒲式耳的小麥，出口蒲式耳的小麥，出口10蒲式耳蒲式耳.經(jīng)常項目經(jīng)常項目赤字相當于農(nóng)業(yè)國從國外借入價值為赤字相當于農(nóng)業(yè)國從國外借入價值為10蒲式耳小麥的外債，蒲式耳小麥

13、的外債，這筆外債以后必須償還這筆外債以后必須償還開放經(jīng)濟中的國民收入帳戶開放經(jīng)濟中的國民收入帳戶19儲蓄和經(jīng)常項目儲蓄和經(jīng)常項目國民儲蓄國民儲蓄 (S)國民收入國民收入(Y)中沒有用于家庭消費（中沒有用于家庭消費（C）或政府購買）或政府購買（ G）的部分）的部分封閉經(jīng)濟中，國民儲蓄總是等于投資封閉經(jīng)濟中，國民儲蓄總是等于投資l封閉經(jīng)濟中，只能通過積累資本存量來增加儲蓄封閉經(jīng)濟中，只能通過積累資本存量來增加儲蓄(S = I).l開放經(jīng)濟既可以通過積累資本存量，也可以通過獲得外國財開放經(jīng)濟既可以通過積累資本存量，也可以通過獲得外國財富來進行儲蓄富來進行儲蓄(S = I + CA).一國的經(jīng)常項目出

14、超常常被稱為是對外凈投資一國的經(jīng)常項目出超常常被稱為是對外凈投資開放經(jīng)濟中的國民收入帳戶20私人儲蓄和政府儲蓄私人儲蓄和政府儲蓄私人儲蓄私人儲蓄 (Sp)用于儲蓄而不是用于消費的那部分可支配收入用于儲蓄而不是用于消費的那部分可支配收入 Sp = I + CA Sg = I + CA (T G) = I + CA + (G T) T 代表政府代表政府“收入收入” (凈稅收凈稅收)lSg 政府儲蓄政府儲蓄 (T-G)政府預算赤字政府預算赤字 (G T)政府預算赤字度量政府通過借貸來為開支籌措資金政府預算赤字度量政府通過借貸來為開支籌措資金的程度的程度開放經(jīng)濟中的國民收入帳戶開放經(jīng)濟中的國民收入帳戶

15、21資本和金融項目資本和金融項目資本和金融項目，簡稱資本帳戶資本和金融項目，簡稱資本帳戶(capital account)(capital account)，記錄因為資產(chǎn)買賣活動發(fā)生的外匯收支。記錄因為資產(chǎn)買賣活動發(fā)生的外匯收支。1 1資本賬戶：記錄在資本轉移的收取或支付、非資本賬戶：記錄在資本轉移的收取或支付、非生產(chǎn)非金融資產(chǎn)的購買或處置方面所交易的賬戶。生產(chǎn)非金融資產(chǎn)的購買或處置方面所交易的賬戶。分為：分為：包括固定資產(chǎn)所有權國際間轉移，債權人不索取任包括固定資產(chǎn)所有權國際間轉移，債權人不索取任何回報而取消債務等資本轉移部分；何回報而取消債務等資本轉移部分；非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)包括專利，

16、版權，商標權非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)包括專利，版權，商標權的收買或放棄等。的收買或放棄等。22 2 2金融賬戶：是記錄一國對外資產(chǎn)和負金融賬戶：是記錄一國對外資產(chǎn)和負債所有權變更方面所交易的賬戶。債所有權變更方面所交易的賬戶。 包含包含“直接投資直接投資”“”“證券投資證券投資”“”“其他其他投資（包括貸款、貨幣和存款、其他資投資（包括貸款、貨幣和存款、其他資產(chǎn)等）產(chǎn)等）”與與“”等子項目。等子項目。 3. 3. 23國際收支平衡表的技術性調(diào)整國際收支平衡表的技術性調(diào)整錯誤和遺漏錯誤和遺漏由于各種國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計資料來源不一，有的由于各種國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計資料來源不一，有的數(shù)據(jù)甚至還來自于估算

17、，加上一些人為的因素（如數(shù)據(jù)甚至還來自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開），平衡表實際上就幾有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開），平衡表實際上就幾乎不可避免的會出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額。乎不可避免的會出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額?；跁嬌系男枰话憔腿藶樵O置一個項目，以基于會計上的需要，一般就人為設置一個項目，以抵消上述統(tǒng)計偏差，即抵消上述統(tǒng)計偏差，即“凈錯誤和遺漏凈錯誤和遺漏”（Net Errors and Omissions）科目。）科目。如果借方總額大于貸方總額，凈錯誤和遺漏這一項如果借方總額大于貸方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，則放在

18、貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在借方。凈錯誤和遺漏這一項則放在借方。 2425官方國際儲備：是指一國貨幣當局（主官方國際儲備：是指一國貨幣當局（主要是中央銀行要是中央銀行 ）所擁有的，可用于滿足）所擁有的，可用于滿足國際收支平衡所需要的對外資產(chǎn)。包括國際收支平衡所需要的對外資產(chǎn)。包括貨幣性黃金、特別提款權、在貨幣性黃金、特別提款權、在IMF的儲備的儲備頭寸和外匯儲備等官方對外資產(chǎn)。頭寸和外匯儲備等官方對外資產(chǎn)。26 272、資本項目：貸方 借方 21總計1+2 296973、金融項目 （1）對外直接投資 2563 引進外觀直接投資 44236 （2）證券投資：資產(chǎn)

19、 899 負債 7703 （3）其他投資：資產(chǎn) 33929 負債 8430總計【123】 526754、錯誤與遺漏凈額 16818總計【1234 358575、儲備及有關項目 358572819991999年我國國際收支賬戶年我國國際收支賬戶項目項目 貸方貸方 借方借方 差額差額 經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶 2344.32344.3 2187.72187.7 156.7156.7 1 1. . 貨物貿(mào)易貨物貿(mào)易 19471947 . .2 2 15851585 . .1 1 362362 . .1 1 2. 2. 服務貿(mào)易服務貿(mào)易 237237 . .8 8 312312 . .9 9 - -7575.

20、 .1 1 3. 3. 收益收益 105.7105.7 285.4285.4 - -179.7179.7 4. 4. 經(jīng)常轉移經(jīng)常轉移 53.753.7 4.24.2 49.449.4 資本與金融賬戶資本與金融賬戶 917.5917.5 841.1841.1 76.476.4 1 1. . 資本賬戶資本賬戶 0 0 0.30.3 - -0.30.3 2 2. . 金融賬戶金融賬戶 917.5917.5 840.9840.9 76.76. 7 7 ( (其中其中 ) )：直接投資：直接投資 410410 . .1 1 40.4 40.4 369.8 369.8 證券投資證券投資 18.1 18.

21、1 130.4 130.4 - -112.3112.3 其它投資其它投資 489.3 489.3 670.1 670.1 - -180.8180.8 3 3. . 儲備資產(chǎn)變動儲備資產(chǎn)變動 -85.1-85.1 凈誤差和遺漏凈誤差和遺漏 -148.0-148.0 29第三節(jié) 國際收支平衡與失衡30自主交易項目和調(diào)整交易項目自主交易項目和調(diào)整交易項目傳統(tǒng)上，將國際經(jīng)濟交易按照其動機分為自主性交傳統(tǒng)上，將國際經(jīng)濟交易按照其動機分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。易和調(diào)節(jié)性交易。 自主性交易自主性交易(Autonomous Transaction)又叫事前交易又叫事前交易(ExAnte Transactio

22、n)，這類交易純粹由于經(jīng)濟上的某種，這類交易純粹由于經(jīng)濟上的某種目的而自動進行。目的而自動進行。 調(diào)節(jié)性或補償性交易調(diào)節(jié)性或補償性交易(Accommodating / Compensatory Transaction)又叫事后交易又叫事后交易(Expost Transaction)，這類交易是在國際收支的自主性交易各項發(fā)，這類交易是在國際收支的自主性交易各項發(fā)生不平衡時，為了彌補缺口而進行的交易。生不平衡時，為了彌補缺口而進行的交易。由于研究者需要的不同，對哪些是自主性交易，哪由于研究者需要的不同，對哪些是自主性交易，哪些是調(diào)節(jié)性交易的劃分準則往往不同。在實踐中，些是調(diào)節(jié)性交易的劃分準則往往不

23、同。在實踐中，劃定自主性交易范圍的問題，就變成了劃定自主性交易范圍的問題，就變成了“劃線劃線”問問題。題。 31國際收支平衡表是根據(jù)復式薄記原理編制的，國際收支平衡表是根據(jù)復式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是賬面的、會計意義上的平衡，不具有經(jīng)濟學賬面的、會計意義上的平衡，不具有經(jīng)濟學意義。意義。國際收支平衡表的每個具體賬戶和科目的借國際收支平衡表的每個具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被稱為局部差額（稱為局部差額（Partial Balance），如貿(mào)易），如貿(mào)易差額、勞務收支

24、差額、經(jīng)常賬戶差額等。差額、勞務收支差額、經(jīng)常賬戶差額等。注重某幾個科目的交易加總在一起所形成的局部注重某幾個科目的交易加總在一起所形成的局部差額差額3233國際收支的盈余、赤字和平衡 通常，我們在國際收支平衡表中的某個位置上劃出一條通常，我們在國際收支平衡表中的某個位置上劃出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為被稱為“線上交易線上交易”；而此線以下的交易被稱為；而此線以下的交易被稱為“線下線下交易交易”。當線上交易差額為零時，我們稱國際收支處于平衡狀態(tài)；當線上交易差額為零時，我們稱國際收支處于平衡狀態(tài)；當線上交易差額不

25、為零時，我們稱國際收支處于失衡狀當線上交易差額不為零時，我們稱國際收支處于失衡狀態(tài)。態(tài)。如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余(Surplus), ； 如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字(Deficit)，在赤字前應冠以，在赤字前應冠以“”號；號；很顯然，由于國際收支平衡表在帳面上是平衡的，當線很顯然，由于國際收支平衡表在帳面上是平衡的，當線上交易的貸方總額大于其借方總額時，線下交易的貸方上交易的貸方總額大于其借方總額時，線下交易的貸方總額必然小于其借方總額；反之依然?？傤~必然小于其

26、借方總額；反之依然。34幾個國際收支局部差額幾個國際收支局部差額 貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額基本差額官方結算差額官方結算差額綜合差額35361990年中國的凈出口不過年中國的凈出口不過510億人民幣，億人民幣，占年度占年度GDP的的2.6%，可是到了，可是到了2004年，年，中國凈出口就超出中國凈出口就超出1萬億人民幣，占萬億人民幣，占GDP的的5.4%；到；到2008年，中國凈出口年，中國凈出口2.4萬萬億，占億，占GDP近近9%。37貿(mào)易差額和經(jīng)常賬戶差額貿(mào)易差額（貿(mào)易差額（Trade Balance）也是衡量一）也是衡量一國實際資源轉讓、實際經(jīng)濟發(fā)展水平和國國實際資源轉讓、實際經(jīng)濟發(fā)展水平和國

27、際收支狀況的重要依據(jù)。際收支狀況的重要依據(jù)。 經(jīng)常賬戶差額（經(jīng)常賬戶差額（Current Account Balance）反映了實際資源在該國與它國）反映了實際資源在該國與它國之間的轉讓凈額，以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)之間的轉讓凈額，以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平。當經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過展水平。當經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈當經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡。流入或官方儲備的減少來平衡。38基本差額基本差額（基本差額（Basic Balance）是經(jīng)常賬戶）是經(jīng)常賬

28、戶交易、長期資本流動的結果，它將短期交易、長期資本流動的結果，它將短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易。資本流動和官方儲備變動作為線下交易。它反映了一國國際收支的長期趨勢。它反映了一國國際收支的長期趨勢。如果一國國際收支的基本差額為盈余，如果一國國際收支的基本差額為盈余，那么即使其綜合差額暫時為赤字，從長那么即使其綜合差額暫時為赤字，從長期看，該國仍有較強的國際經(jīng)濟實力。期看，該國仍有較強的國際經(jīng)濟實力。 39官方結算余額（或國際收支平衡）官方結算余額（或國際收支平衡）官方結算余額（官方結算余額（Official Settlements Balance）是）是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動和私人

29、短期資本流動經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動和私人短期資本流動的結果，它將官方短期資本流動和官方儲備變動作的結果，它將官方短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易。為線下交易。當官方結算差額為盈余時，可以通過增加官方儲備，當官方結算差額為盈余時，可以通過增加官方儲備，或者本國貨幣當局向外國貸款進行平衡；或者本國貨幣當局向外國貸款進行平衡；當官方結算差額為赤字時，可以通過減少官方儲備，當官方結算差額為赤字時，可以通過減少官方儲備，或者本國貨幣當局向外國借款進行平衡。或者本國貨幣當局向外國借款進行平衡。官方的短期對外借款或貸款可以緩沖收支不平衡對官方的短期對外借款或貸款可以緩沖收支不平衡對官方儲備變動的壓

30、力。官方儲備變動的壓力。官方除了動用官方儲備外，還可以通過短期對外借官方除了動用官方儲備外，還可以通過短期對外借款或貸款來彌補收支不平衡并穩(wěn)定匯率?？罨蛸J款來彌補收支不平衡并穩(wěn)定匯率。4041綜合差額綜合差額（綜合差額（Overall Balance）所包括的線上交易最）所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡。國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡。當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方儲備來平衡。官方儲備來平衡。綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定；綜合差額的狀況直接影響到該國的匯率是否穩(wěn)定；而動用官方儲備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)而動用官方儲備彌補國際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會影響到一國的貨幣發(fā)行量。因此，綜定的措施又會影響到一國的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。合差額是非常重要的。IMF倡導使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明倡導使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。指的是綜合差額盈余或赤字。424344開放經(jīng)濟的國民收入恒等式開放經(jīng)濟的國民收入