估值與基金重倉股配置監(jiān)控半月報

1、1. 估值及基金重倉股配置計算方法1.1. 樣本選取市場主要指數(shù)（滬深 300 指數(shù)、上證 50 指數(shù)、中證 500 指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)）的估值情況以及基金重倉股配置比例；中信一級行業(yè)的估值情況以及基金重倉股配置比例。1.2. 數(shù)據(jù)來源市值使用 Wind 數(shù)據(jù)庫的周度總市值數(shù)據(jù)；.基本面數(shù)據(jù)來自于 Wind 數(shù)據(jù)庫的季報、中報和年報以及業(yè)績快報，取最新可獲得的凈利潤（TTM）以及凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)；指數(shù) PEG 的預(yù)測數(shù)據(jù)來自于朝陽永續(xù)一致預(yù)期數(shù)據(jù)庫；基金重倉股數(shù)據(jù)使用 Wind 數(shù)據(jù)庫基金季度報告中的重倉股數(shù)據(jù)，在每個季度結(jié)束之日起十五個工作日后更新，其中基金樣本中選取混合型以及股票型基金，并剔除投資

2、風(fēng)格為“被動指數(shù)型”、“增強(qiáng)指數(shù)型”、“債券型”的基金。1.3. 測算方法整體法：對指數(shù)，將所有成分股的指標(biāo)分子值之和除以所有成分股的指標(biāo)分母值之和。中值法：取指數(shù)成分股指標(biāo)值的中位數(shù)?；鹬貍}股對行業(yè)的配置比例：基金對單個行業(yè)的重倉股市值除以基金對所有行業(yè)的重倉股市值之和，即𝑀𝑉𝑖,𝑡𝑃𝑜𝑠𝑖𝑡𝑖𝑜𝑛𝑖,𝑡 = 𝑀𝑉𝑖

3、19894;,𝑡其中，i 為行業(yè)，t 為時間?；鹬貍}股對指數(shù)的配置比例：基金對單個指數(shù)的重倉股市值除以基金對各主要市場指數(shù)的重倉股市值之和，即𝑀𝑉𝑖,𝑡𝑃𝑜𝑠𝑖𝑡𝑖𝑜𝑛𝑖,𝑡 = 𝑀𝑉𝑖𝑖,𝑡其中，i 為指數(shù)，t 為時間?；鹬貍}股市值：在每個季度結(jié)束之日起十五個工作日后的第一

4、周交易結(jié)束后，根據(jù)更新的基金前十大重倉股數(shù)據(jù)以及個股周收盤價計算基金重倉股市值。所處歷史水平：指標(biāo)值在其歷史值中所處的分位數(shù)。2. 全市場估值及基金重倉股配置比例2.1. 市場 PE 估值水平圖 1：PE 估值水平資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自 2010 年 6 月 4 日至 2022 年 3 月 4 日；3. 圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。2.2. 全市場 PEG 估值水平圖 2：PEG 估值水平資料來源：Wind，朝陽永續(xù)，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)

5、自 2010 年 6 月 4 日至 2022 年 3 月 4 日；3.圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。2.3. 全市場 PB 估值水平圖 3：PB 估值水平資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自 2010 年 6 月 4 日至 2022 年 3 月 4 日；3.圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。2.4. 股息率與國債收益率圖 4：股息率與 10 年期國債收益率水平資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前值相對其自身歷史值越高；2.數(shù)據(jù)自 2010 年 6 月 4 日至

6、2022 年 3 月 4 日；3.圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。圖 5：10 年期國債收益率與市盈率倒數(shù)差值資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前估值相對其自身歷史估值越高；2.數(shù)據(jù)自 2010 年 6 月 4 日至 2022 年 3 月 4 日；3.圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。圖 6：10 年期國債收益率與股息率差值資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前估值相對其自身歷史估值越高；2.數(shù)據(jù)自 2010 年 6 月 4 日至 2022 年 3 月 4 日；3.圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下

7、方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。2.5. 基金重倉股在各指數(shù)的配置比例圖 7：基金前十大重倉股在各指數(shù)的配置比例資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前基金重倉股配置比例相對其自身歷史值越高；2. 基金持股數(shù)據(jù)自 2010 年二季報至 2021 年四季報；3. 圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。圖 8：基金前十大重倉股在各指數(shù)的歷史配置比例0.70.60.50.40.30.20.12010-07-012010-12-012011-05-012011-10-012012-03-012012-08-012013-01-012013-06-012013-11-012014

8、-04-012014-09-012015-02-012015-07-012015-12-012016-05-012016-10-012017-03-012017-08-012018-01-012018-06-012018-11-012019-04-012019-09-012020-02-012020-07-012020-12-012021-05-012021-10-010滬深300上證50中證500創(chuàng)業(yè)板指資料來源：Wind，注：基金持股數(shù)據(jù)自 2010 年二季報至 2021 年四季報。2.6. 國際估值比較表 1：國際估值比較指數(shù)當(dāng)前估值預(yù)期估值指數(shù)當(dāng)前估值預(yù)期估值上證 50 指數(shù)13.42

9、11.44創(chuàng)業(yè)板指數(shù)51.8734.00標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)22.9119.79納斯達(dá)克綜合指數(shù)82.6127.79道瓊斯綜合平均指數(shù)20.0917.66恒生中國企業(yè)指數(shù)9.159.30香港恒生指數(shù)9.7811.48資料來源：Bloomberg，3. 各行業(yè)估值及基金重倉股配置比例3.1. 行業(yè) PE 估值水平圖 9：行業(yè) PE 估值水平資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自 2010 年 1 月 8 日至 2022 年 3 月 4 日；3.圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。3.2. 行業(yè) PEG 估值水平圖

10、 10：行業(yè) PEG 估值水平資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自 2010 年 1 月 8 日至 2022 年 3 月 4 日；3.圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。3.3. 行業(yè) PB 估值水平圖 11：行業(yè) PB 估值水平資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自 2010 年 1 月 8 日至 2022 年 3 月 4 日；3. 圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。3.4. 行業(yè)股息率水平圖 12：行業(yè)股息率水平資料來源：W

11、ind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前值相對其自身歷史值越高，股息率估值越低；2.估值數(shù)據(jù)自 2010 年 1 月 8 日至 2022 年 3 月 4 日；3.圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。3.5. 基金重倉股在各行業(yè)的配置比例圖 13：基金前十大重倉股在各行業(yè)的配置比例資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前基金重倉股配置比例相對其自身歷史值越高；2. 基金持股數(shù)據(jù)自 2009 年四季報至 2021 年四季報；3. 圖中橫坐標(biāo)為指標(biāo)相對歷史值的分位數(shù)，圖標(biāo)下方數(shù)值為指標(biāo)當(dāng)前值。4. 龍頭股估值根據(jù)中信三級行業(yè)分類，選出各行業(yè)中總市值最大且市值在 500 億以上的公司，作為行業(yè)龍頭股。下圖反映了龍頭股的估值水平。圖 14：龍頭股 PE 估值水平資料來源：Wind，注：1.所處分位數(shù)越高，表示當(dāng)前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自 2011 年 1 月 7 日至 2022 年 3 月 4 日；3.圖中橫