金融學之貨幣需求與供給簡講義課件

1、第第7章章 貨幣需求與供給貨幣需求與供給 第一節(jié) 貨幣需求 第二節(jié) 貨幣供給 第三節(jié) 貨幣均衡第一節(jié) 貨幣需求n一、貨幣需求的概念一、貨幣需求的概念n二、貨幣需求理論二、貨幣需求理論n三、與貨幣需求相關的幾個問題三、與貨幣需求相關的幾個問題第一節(jié) 貨幣需求一、貨幣需求的概念一、貨幣需求的概念n指一定時期內，社會各部門（政府、企業(yè)、事業(yè)和個人）在既定收入或財富范圍內愿意且能夠以貨幣形式持有財產(chǎn)的需要。n在一定的資源（如財富擁有額、收入、國民生產(chǎn)總值等）制約條件下，微觀經(jīng)濟主體和宏觀經(jīng)濟運行能夠而且愿意以貨幣形式持有其收入或財富的需要或要求。第一節(jié) 貨幣需求n理解貨幣需求涵義需注意的幾個問題理解貨

2、幣需求涵義需注意的幾個問題n首先，是一個存量概念；n其次，是一種能力與愿望的統(tǒng)一體；n再次，既包括對現(xiàn)金的需求，也包括對存款貨幣的需求；n此外，既包括貨幣執(zhí)行流通手段、支付手段也包括價值貯藏手段的需求。 （一）貨幣需求分析的宏觀與微觀視角n理論界對貨幣需求的分析通常采用宏觀和微觀兩種視角。n宏觀視角是從一個國家的社會主體出發(fā)探討在一定時期內為完成一定的商品交易量，需要有多少的貨幣來支撐。 n微觀視角是從社會個體出發(fā)人們愿意以貨幣這種形式持有的財富的數(shù)量。 n兩者只是分析的角度和著力點不同；在分析貨幣需求時并不能厚此薄彼或相互替代，而是要將兩者有機地結合起來。（三）名義貨幣需求和實際貨幣需求n名

3、義貨幣需求：指個人、家庭、企業(yè)等經(jīng)濟單位或整個社會在一定時點所持有的貨幣單位的數(shù)量，如1萬美元，5萬人民幣等通常以Md表示。n實際貨幣需求：指名義貨幣數(shù)量在扣除了物價變動因素之后的貨幣余額，通常以Md/P表示。n在短期分析中，即價格不變的條件下，名義貨幣需求量有實際意義。在價格不變時，按票面額計量的單位貨幣購買力不變，經(jīng)濟個體可以按票面額計量的貨幣量安排生產(chǎn)和消費，即可以不考慮貨幣購買力的變化安排貨幣需求量。n一旦價格發(fā)生變動，名義貨幣量代表的購買力也就發(fā)生了變動。如果想要保持經(jīng)濟個體的既有的生產(chǎn)和消費規(guī)模，名義貨幣需求量就必須發(fā)生變動。反之，如果名義貨幣需求量不變，生產(chǎn)和消費規(guī)模就必然發(fā)生變

4、動。n理論研究的貨幣需求主要指的是實際貨幣需求。第一節(jié) 貨幣需求二、貨幣需求理論二、貨幣需求理論（我國古代、馬克思、西方學者（我國古代、馬克思、西方學者）（一）我國古代的貨幣需求思想n2000多年前，管子，“幣若干而中用” 第一節(jié) 貨幣需求（二）馬克思的貨幣需求理論(宏)：n1、以勞動價值論為基礎n2、金屬貨幣流通規(guī)律：M=PQ/V M:執(zhí)行流通手段貨幣必要量n3、流通中所需要貨幣量=（待實現(xiàn)的商品價格總額-延期支付總額+到期支付總額-彼此抵消支付額）/貨幣的流通速度第一節(jié) 貨幣需求（三）西方經(jīng)濟學的貨幣需求理論n貨幣數(shù)量論 費雪的現(xiàn)金交易說劍橋學派的現(xiàn)金余額說 n凱恩斯學派的貨幣需求理論 n

5、弗里德曼的貨幣需求理論 第一節(jié) 貨幣需求n1、古典貨幣數(shù)量論n（1）費雪的現(xiàn)金交易說n費雪方程式：MV=PT （變形形式：MV=PY）nM:貨幣總量（貨幣供給）；V:貨幣流通速度；P:商品平均價格；T:商品交易量n認為貨幣流通速度V是由制度因素決定的，包括人們的支付習慣、信用發(fā)達程度、運送與通信條件等。短期內流通速度為常數(shù)。名義國民收入PT或PY完全取決于貨幣供應量。n認為工資和價格靈活，經(jīng)濟處于充分就業(yè)，因此實際國民收入Y短期內不變。所以，貨幣供應量M變化就完全體現(xiàn)在價格P的變化上。n貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對貨幣需求沒有影響。 第一節(jié) 貨幣需求n（2）劍橋學派的現(xiàn)金余額說 由劍橋的馬歇

6、爾、皮古等提出。n劍橋方程式 ：Md=KPY nMd:名義貨幣需求； Y:總收入； P:價格； K:以貨幣形式保有的財富占名義總收入的比重； n觀點：貨幣需求與價格水平成正比。 貢獻：從微觀視角分析貨幣需求，貨幣需求理論的后續(xù)發(fā)展都沿著這一思路。第一節(jié) 貨幣需求n現(xiàn)金交易說與現(xiàn)金余額說主要區(qū)別n 費雪方程式強調貨幣交易手段功能，從宏觀角度理解需要多少貨幣，故稱為“現(xiàn)金交易說” ；n劍橋方程式則強調貨幣作為一種資產(chǎn)、貯藏手段的功能，從微觀角度、個人保存財產(chǎn)的需要，故稱為“現(xiàn)金余額說”。第一節(jié) 貨幣需求2、凱恩斯學派的貨幣需求理論n凱恩斯認為，貨幣需求動機的動機有三種：n交易動機：與收入成正比例。

7、n預防動機：與收入成正比例。n投機動機：與利率成反比例如第一節(jié) 貨幣需求n貨幣需求函數(shù)： L=L1+L2=L1(y)+L2(r)n交易性貨幣需求和預防性貨幣需求統(tǒng)稱為交易性貨幣需求，是收入水平的遞增函數(shù)（L1(y)），投機性貨幣需求是利率的遞減函數(shù)（L2(r) ）。第一節(jié) 貨幣需求n3、弗里德曼的貨幣需求理論n貨幣需求函數(shù)：Md/P=f(y,w;rm,rb,re,1/p.dp/dt;u)nMd/P：對真實貨幣余額的需求nY：恒久收入（所有未來預期收入的折現(xiàn)值，或稱為長期收入的平均預期值）；nw：非人力財富占個人財富的比率；nRm：貨幣的預期回報率；nRb：債券的預期回報率；nRe：股票的預期回

8、報率；n1/p.dp/dt：價格水平的預期變化率；nu：綜合變量主觀偏好、制度、技術、風尚等。第一節(jié) 貨幣需求n弗里德曼的貨幣需求理論特點n決定貨幣需求的主要變量是持久收入；n貨幣需求對利率變化不敏感，貨幣需求函數(shù)具有相對穩(wěn)定性。M/P=f(Yp)n與凱恩斯理論的區(qū)別：n所考慮的資產(chǎn)更廣泛，不僅包括貨幣，債券，還包括實物資產(chǎn)。n將貨幣的報酬率不視作為零，而會隨其它資產(chǎn)預期報酬率變化而變化的量。2011年中國金融穩(wěn)定報告為什么我國居民的貨幣需求較大？勤儉節(jié)約及現(xiàn)金交易的傳統(tǒng)保障機制不完善投資渠道缺乏名義收入增加男女比例失調？中國高儲蓄率對中國與世界經(jīng)濟的影響，已經(jīng)引發(fā)國際關注。美國一項最新研究顯

9、示，造成中國高儲蓄率的最主要原因，不是公司儲蓄率高；不是金融行業(yè)不發(fā)達，鼓勵現(xiàn)金交易；也不是社會保障體制不健全，迫使民眾存錢保平安，而是中國性別比例的嚴重失衡。報告說，性別比例失衡，近些年來在中國愈加嚴重，眼下男女嬰兒比例已經(jīng)達到122比100，遠超過105比100的正常比例，6個男嬰中就有一個將來找不到對象。這是中國重男輕女傳統(tǒng)觀念與嚴格執(zhí)行計劃生育政策的后果。男女比例失衡的結果是，婚姻市場的競爭壓力升高，迫使男方增加儲蓄，提高競爭地位。報告發(fā)現(xiàn)，男方家庭的儲蓄率不但高于女方，而且同當?shù)匦詣e失衡成正比例，即失衡越嚴重，男方儲蓄率越高。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給一、貨幣供給的概念一、貨幣供

10、給的概念 二、貨幣供給層次二、貨幣供給層次三、存款貨幣的創(chuàng)造三、存款貨幣的創(chuàng)造四、中央銀行體制下的貨幣供給一般模型四、中央銀行體制下的貨幣供給一般模型第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給一、貨幣供給的含義一、貨幣供給的含義（一）什么是貨幣供給？（一）什么是貨幣供給？n指一定時期內一國銀行系統(tǒng)通過其業(yè)務活動向經(jīng)濟中注入貨幣的行為和過程。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給( (二二) )什么是貨幣供給量？什么是貨幣供給量？n貨幣供給量是指一國銀行系統(tǒng)通過貨幣乘數(shù)為一國的政府、企事業(yè)單位及居民個人所提供的現(xiàn)金和銀行存款貨幣的總和。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給 二、貨幣供給層次二、貨幣供給層次（一）劃分依據(jù)：

11、金融資產(chǎn)的流動性。（二）意義：便于中央銀行控制貨幣供給 （三）具體劃分（根據(jù)央行公布的貨幣供應量統(tǒng)計表） M0現(xiàn)金 M1M0企事業(yè)單位活期存款 M2M1準貨幣（企事業(yè)單位定期存款+居民儲蓄存款+證券公司客戶保證金+其他存款）2012年12月末，貨幣供應量n人民銀行2012年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示 至2012年12月末：n廣義貨幣供應量M2余額為97.4萬億元 ，同比增長13.8%；n狹義貨幣供應量M1余額為30.9萬億元，同比增長6.5%；n流通中貨幣M0余額為5.5萬億元，同比增長7.7% ；n基礎貨幣余額為25.2萬億元，同比增長12.3% ；貨幣乘數(shù)為3.86，比上年同期高0.

12、07 。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給三、存款貨幣的創(chuàng)造三、存款貨幣的創(chuàng)造（一）基本概念n1、原始存款：是客戶以現(xiàn)金形式存入銀行形成的存款。n2、派生存款：銀行用轉賬方式發(fā)放貸款時創(chuàng)造的存款，即為派生存款。n3、存款準備金：指銀行為應付客戶提存所設置的準備金。包括法定準備金、超額準備金。n4、法定準備金率：指商業(yè)銀行上繳的法定準備金占存款余額的比率。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給（二）派生存款創(chuàng)造的條件派生存款創(chuàng)造的條件n1、部分準備金制度n2、部分現(xiàn)金提取第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給（三）多倍存款擴張的過程（三）多倍存款擴張的過程為了便于闡述，我們作三條假設條件為了便于闡述，我們作三條假設

13、條件n（1 1）銀行只保留法定存款準備金，而將超額）銀行只保留法定存款準備金，而將超額準備金全部用于發(fā)放貸款準備金全部用于發(fā)放貸款n（2 2）不考慮現(xiàn)金從銀行系統(tǒng)漏出的現(xiàn)象）不考慮現(xiàn)金從銀行系統(tǒng)漏出的現(xiàn)象n（3 3）假定法定存款準備金率為）假定法定存款準備金率為2020。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給n例題：例題：n假設一家甲企業(yè)向銀行A存入100元現(xiàn)金。nA銀行將20元存放中央銀行作為準備金存款，其余80元可以貸放給乙企業(yè)。n獲得貸款的乙企業(yè)將貸款如數(shù)存入另一家銀行B。nB銀行將其中16元存放中央銀行作為準備金存款，其余64元放貸給丁企業(yè)。n。 （一）存款創(chuàng)造（簡單）存款增加額貸款增加額準備

14、金增加額100.0 80.0 20.0 80.0 64.0 16.0 64.0 51.2 12.8 51.2 41.0 10.2 41.0 32.8 8.2 32.8 26.2 6.6 32100100 * 0.8100 * 0.8100 * 0.811005001-0.8存款增加總額 1/D/P rr存款擴張倍數(shù)（存款乘數(shù)）= 總存款 原始存款 = = （二）存款創(chuàng)造（完整）n包括法定存款準備金率（20%）、提現(xiàn)率（10%）和超額存款準備金率（10%）。存款貸款準備金提現(xiàn)超額準備金100.0 60.0 20.0 10.0 10.0 60.0 36.0 12.0 6.0 6.0 36.0 21

15、.6 7.2 3.6 3.6 21.6 13.0 4.3 2.2 2.2 13.0 7.8 2.6 1.3 1.3 7.8 4.7 1.6 0.8 0.8 2501505025251= +存款擴張倍數(shù)（存款乘數(shù)）法定存款準備金率提現(xiàn)率超額準備金率1Krec 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給（三）存款多倍收縮過程（三）存款多倍收縮過程n派生存款的倍數(shù)收縮過程和存款多倍擴張過程派生存款的倍數(shù)收縮過程和存款多倍擴張過程是相對應的，其原理一樣。是相對應的，其原理一樣。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給四、中央銀行體制下的貨幣供給四、中央銀行體制下的貨幣供給（一）中央銀行創(chuàng)造基礎貨幣n基礎貨幣=流通中通貨+商

16、業(yè)銀行準備金n常用表達式：B = RCn對于創(chuàng)造信用貨幣來說，“存款準備”與“流通中貨幣”這兩者缺一不可。因而統(tǒng)稱為基礎貨幣，或稱高能貨幣、強力貨幣。 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給（二）商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣（二）商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣n在現(xiàn)代銀行體系中，商業(yè)銀行是唯一能接受活期存款，辦理支票轉帳結算業(yè)務的銀行。在高度發(fā)達的信用經(jīng)濟中，支票貨幣的使用非常廣泛，占流通中貨幣總量的絕大部分。商業(yè)銀行可以通過派生存款的創(chuàng)造，實現(xiàn)信用創(chuàng)造功能。 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給（三）貨幣供給的一般模型M=mBn其中m是貨幣乘數(shù)，B是基礎貨幣。n貨幣乘數(shù)的大小與商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造能力直接相關。n貨幣乘數(shù)的推

17、導：C+D=M=mB=m(C+R) n因此，基礎貨幣CR與貨幣供給量CD的關系可示意如圖：1/1/DCC DcmRCR DC Drec 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給五、貨幣供給量的影響因素五、貨幣供給量的影響因素M=mB 1.1.基礎貨幣：中央銀行的行為?；A貨幣：中央銀行的行為。 2.2.貨幣乘數(shù)：貨幣乘數(shù)：m=(1+c)/(r+e+c)m=(1+c)/(r+e+c)，取決于中央銀行、，取決于中央銀行、商業(yè)銀行和各經(jīng)濟主體的行為。商業(yè)銀行和各經(jīng)濟主體的行為。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給五、貨幣供給量的影響因素五、貨幣供給量的影響因素（一）中央銀行行為與（一）

18、中央銀行行為與Msn中央銀行是基礎貨幣的供給主體，根據(jù)貨幣政策和經(jīng)濟發(fā)展的需要確定現(xiàn)金的發(fā)行數(shù)量；(C、B)n可通過再貼現(xiàn)和公開市場業(yè)務等手段控制基礎貨幣；(C、R、B)n同時通過法定存款準備金率通過提高或降低法定存款準備金率直接改變貨幣乘數(shù)，從而達到控制貨幣供給量的目的。通常，法定準備金率越高，貨幣乘數(shù)越?。环粗?，貨幣乘數(shù)越大。（c）n以上中央銀行的行為均影響貨幣供給總量。 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給（二）商業(yè)銀行行為與（二）商業(yè)銀行行為與Msn商業(yè)銀行既是基礎貨幣的接受者，又是存款貨幣的創(chuàng)造主體。并且派生存款的貨幣創(chuàng)造功能能夠影響貨幣的供給量。n通過兩種行為影響貨幣供應量： 一是調節(jié)超

19、額準備金，超額準備金率與貨幣乘數(shù)呈反向變動關系，超額準備金率越高，貨幣乘數(shù)越小；反之，貨幣乘數(shù)就越大。（e）n二是調節(jié)向中央銀行的借款規(guī)模，從而影響R/D，影響B(tài)，m 。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給（三）企業(yè)行為與（三）企業(yè)行為與Msn通過貸款需求影響商業(yè)銀行超額準備金，影響e。n通過提現(xiàn)率影響C/D，進而影響B(tài)、c。（四）居民行為與（四）居民行為與Msn通過其提現(xiàn)率影響C/D，進而影響B(tài)、cn可見，Ms現(xiàn)代是中央銀行、商業(yè)銀行體系、企業(yè)和居民行為共同作用的結果。案例：貨幣乘數(shù)案例：貨幣乘數(shù)n 假設法定準備金率 r=0.2n C=流通中的現(xiàn)金=2000億美元n D=支票存款=8000億美元n

20、 E=超額準備金=800億美元 根據(jù)以上條件，分別計算B，M，m ？nM貨幣供給(M1)=C+D10000億美元nB=C+R=2000+80000.2+800=4400億美元n c2000/80000.25n e800/80000.1n 貨幣乘數(shù)的值為: n m(1+0.25)/(0.2+0.1+0.25)1.25/0.55 2.27第三節(jié)第三節(jié) 貨幣均衡貨幣均衡n一、貨幣均衡的概念一、貨幣均衡的概念n二、貨幣均衡的實質及標志二、貨幣均衡的實質及標志n三、貨幣均衡的實現(xiàn)機制三、貨幣均衡的實現(xiàn)機制第三節(jié)第三節(jié) 貨幣均衡貨幣均衡一、貨幣均衡的概念一、貨幣均衡的概念n貨幣均衡指貨幣供給與貨幣需求基本

21、相適應的貨幣流通狀態(tài)，可表示為Md = Ms 。在貨幣流通過程中貨幣供求不相等則為貨幣失衡，或稱貨幣供求的非均衡。貨幣失衡可分為： Ms Md 后果：通貨膨脹 Ms Md 后果：通貨緊縮n把握幾個要點：n1、是一個相對的概念，貨幣均衡是貨幣供給與需求的大體一致，而非數(shù)量上的完全相等；n2、是一個動態(tài)的平衡；n3、貨幣均衡在一定程度上反映了國民經(jīng)濟的總體均衡狀況。第三節(jié)第三節(jié) 貨幣均衡貨幣均衡二、貨幣均衡的實質及標志二、貨幣均衡的實質及標志（一）實質n貨幣均衡的實質是社會總供給社會總需求的平衡。n 在一般條件下，貨幣均衡必然表現(xiàn)為商品和勞務供給與以貨幣購買力表示的商品和勞務需求之間的均衡關系，表現(xiàn)為待交易的商品和勞務能迅速轉化為貨幣，流通中的貨幣也能迅速轉換為商品與勞務的現(xiàn)