新三板介紹(詳細(xì))

1、新新三板三板 助力創(chuàng)新型中小企業(yè)加速成長(zhǎng)助力創(chuàng)新型中小企業(yè)加速成長(zhǎng) 目錄目錄一、市場(chǎng)簡(jiǎn)介二、市場(chǎng)定位與功能三、發(fā)展現(xiàn)狀四、主要制度一、市場(chǎng)簡(jiǎn)介一、市場(chǎng)簡(jiǎn)介1.1 基本情況1.2 發(fā)展歷程1.1 基本情況基本情況市場(chǎng)簡(jiǎn)介市場(chǎng)簡(jiǎn)介經(jīng)營(yíng)宗旨經(jīng)營(yíng)宗旨公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介市場(chǎng)全稱(chēng)：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)性質(zhì)：經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立、中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的全國(guó)性證券場(chǎng)外市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司 2012年9月20日，公司在國(guó)家工商總局注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30億元，注冊(cè)地北京。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大

2、連商品交易所為公司股東單位。 堅(jiān)持公開(kāi)、公平、公正的原則，完善市場(chǎng)功能，加強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新，保護(hù)投資者及其他市場(chǎng)參與主體的合法權(quán)益，推動(dòng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)健康發(fā)展，促進(jìn)民間投資和中小企業(yè)發(fā)展，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。51.2 發(fā)展歷程發(fā)展歷程中關(guān)村管委會(huì)深交所科技部證券業(yè)協(xié)會(huì)北京市政府老三板兩網(wǎng)公司退市公司 61.2 發(fā)展發(fā)展歷程（續(xù)）歷程（續(xù)）天津市政府上海市政府湖北省政府中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京市政府二二、市場(chǎng)定位與功能、市場(chǎng)定位與功能2.1 服務(wù)對(duì)象2.2 市場(chǎng)定位2.3 市場(chǎng)功能2.1 服務(wù)對(duì)象服務(wù)對(duì)象滬深交易所 大型藍(lán)籌企業(yè)交 易 所 市 場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)區(qū)域性場(chǎng)外市場(chǎng)全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)創(chuàng) 業(yè)

3、 板中小板主板 深交所 中型穩(wěn)定發(fā)展企業(yè) 深交所 科技成長(zhǎng)型企業(yè) 其他中小微企業(yè) 全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)地方股權(quán)交易中心等主要服務(wù)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)主要服務(wù)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)2.1 服務(wù)對(duì)象（續(xù)）服務(wù)對(duì)象（續(xù)）證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管地方自行管理 全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已初步構(gòu)建與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的分級(jí)，成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，是由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)。多層次資本市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)上海證券交易所深圳證券交易所場(chǎng)外市場(chǎng)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)券商柜臺(tái)交易系統(tǒng)區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)2.2 市場(chǎng)定位市場(chǎng)定位2.3 市場(chǎng)功能市場(chǎng)功能作用影響作用影響l 獲得新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)；l

4、 促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與融合；l 大幅提升客戶(hù)服務(wù)深度與客戶(hù)粘性。l 支持地方經(jīng)濟(jì)，解決“兩多兩難” ；l 規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)，便于政府監(jiān)督管理；l 扶持地方企業(yè)， 增加地方稅收。l 促進(jìn)規(guī)范治理；l 發(fā)現(xiàn)公司價(jià)值；l 增強(qiáng)融資能力；l 提升品牌信譽(yù)度。l 為價(jià)值投資提供平臺(tái)；l 降低股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)和成本；l 成為機(jī)構(gòu)投資者退出的新渠道；l 推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新。2.3 市場(chǎng)功能（續(xù)）市場(chǎng)功能（續(xù)）提升提升形象形象規(guī)范規(guī)范治理治理價(jià)值價(jià)值發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)股權(quán)股權(quán)流動(dòng)流動(dòng)股權(quán)股權(quán)激勵(lì)激勵(lì)并購(gòu)并購(gòu)重組重組直接直接融資融資間接間接融資融資提供股份公開(kāi)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，提高股權(quán)流動(dòng)性。通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制充分反映企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。提升企業(yè)形象和認(rèn)知度

5、，利于市場(chǎng)拓展。規(guī)范度和透明度提升，銀行主動(dòng)授信。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，匯集優(yōu)秀人才。借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，從做加法到做乘法。通過(guò)改制輔導(dǎo)和持續(xù)督導(dǎo)，提高企業(yè)規(guī)范治理水平。通過(guò)定向發(fā)行高效便捷地進(jìn)行股權(quán)和債券融資。企業(yè)掛牌2.3 市場(chǎng)功能（續(xù)）市場(chǎng)功能（續(xù)）便利融資定價(jià)流通廣告效應(yīng)規(guī)范功能流通套現(xiàn)掛牌快成本低案例：北京時(shí)代案例：北京時(shí)代(430003)(430003)經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查及梳理后，公司治理更加規(guī)范，內(nèi)部控制更加完善。而且，公司作為公眾公司信息透明，對(duì)銀行而言，風(fēng)險(xiǎn)將有所降低。掛牌公司一般都有上市計(jì)劃，銀行希望通過(guò)授信方式提前鎖定客戶(hù)。掛牌公司更容易獲得銀行貸款324058010203

6、04050602005年底2006年底2008年底百萬(wàn)2.3 市場(chǎng)功能（續(xù)）市場(chǎng)功能（續(xù)）便利融資定價(jià)流通廣告效應(yīng)規(guī)范功能流通套現(xiàn)掛牌快成本低 目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易的平均市盈率在20倍左右。通過(guò)在代辦系統(tǒng)掛牌，形成公司股票的市場(chǎng)價(jià)格，有利于提升公司股份的估值水平，凸顯公司價(jià)值。 一家總股本為1000萬(wàn)股，凈利潤(rùn)為300萬(wàn)元的 公司，如果按20倍市盈率計(jì)算的市值，可 達(dá)6000萬(wàn)元 如果是一家成長(zhǎng)性好科技型的企業(yè)，市盈率可 以達(dá)到30倍或更高。如按30倍計(jì)算，則市值或 達(dá)到9000萬(wàn)元以上。發(fā)現(xiàn)公司價(jià)值，提高股份流動(dòng)性 2.3 市場(chǎng)功能（續(xù)）市場(chǎng)功能（續(xù)）便利融資定價(jià)流通廣告效應(yīng)規(guī)范功能流通套現(xiàn)掛牌

7、快成本低發(fā)現(xiàn)公司價(jià)值，提高股份流動(dòng)性 中海陽(yáng)（中海陽(yáng)（430065）于）于2010年年3月在新三板掛牌，以大股東薛黎明作月在新三板掛牌，以大股東薛黎明作為案例分析為案例分析中海陽(yáng)第一次增資（掛牌前）：中海陽(yáng)第一次增資（掛牌前）：2009年年10月月凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)=1.37元元/股股 薛黎明持股數(shù)薛黎明持股數(shù)=2,320萬(wàn)股萬(wàn)股 靜態(tài)市盈率靜態(tài)市盈率=10倍倍市值市值=1.37*2320=3,178.4（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）中海陽(yáng)第二次增資：中海陽(yáng)第二次增資：2010年年4月月增資價(jià)增資價(jià)=9.00元元/股股 薛黎明持股數(shù)薛黎明持股數(shù)=2,320萬(wàn)股萬(wàn)股 靜態(tài)市盈率靜態(tài)市盈率=24倍倍 市值市值=9.0

8、0*2320=20,880（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）中海陽(yáng)第三次增資：中海陽(yáng)第三次增資：2010年年11月月增資價(jià)增資價(jià)=21.20元元/股股 薛黎明持股數(shù)薛黎明持股數(shù)=2,320萬(wàn)股萬(wàn)股 靜態(tài)市盈率靜態(tài)市盈率=57倍倍 市值市值=21.20*2320=49,184（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）2.3 市場(chǎng)功能（續(xù)）市場(chǎng)功能（續(xù)）便利融資定價(jià)流通廣告效應(yīng)規(guī)范功能流通套現(xiàn)掛牌快成本低增加企業(yè)品牌價(jià)值 掛牌公司信息公開(kāi)揭示，能夠起到很好的廣告效應(yīng)，樹(shù)立公司良好的公眾形象，增加了品牌的價(jià)值。 20132013年年7 7月月2424日掛牌公司日掛牌公司關(guān)鍵字（公司名稱(chēng)）關(guān)鍵字（公司名稱(chēng)）百度搜索結(jié)果（條數(shù)）百度搜索結(jié)果（條數(shù)

9、）天津邁達(dá)醫(yī)學(xué)科技股份有限公司16,700武漢風(fēng)帆電鍍技術(shù)股份有限公司52,500武漢璟泓萬(wàn)方堂醫(yī)藥科技股份有限公司13,100武漢億童文教股份有限公司24,700北京網(wǎng)動(dòng)網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司9,140,000北京奧凱立科技發(fā)展股份有限公司7,600天津市天房科技發(fā)展股份有限公司17,300上海綠岸網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司21,9002.3 市場(chǎng)功能（續(xù)）市場(chǎng)功能（續(xù)）便利融資定價(jià)流通廣告效應(yīng)規(guī)范功能流通套現(xiàn)掛牌快成本低規(guī)范公司治理，為后續(xù)資本運(yùn)作打下基礎(chǔ) 2006年8月28日 公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌 股本3838.85萬(wàn)股 2008年7月3日 公司完成定向發(fā)行 募集資金6662.50萬(wàn)元；增資價(jià)格5

10、.33元/股；股本5088.85萬(wàn)股 2009年10月30日 公司登陸創(chuàng)業(yè)板 募集資金3.0362億元；發(fā)行價(jià)格17.86元/股；市盈率47.89倍；股本6788.85萬(wàn)股案例：北陸藥業(yè)案例：北陸藥業(yè)2.3 市場(chǎng)功能（續(xù)）市場(chǎng)功能（續(xù)）便利融資定價(jià)流通廣告效應(yīng)規(guī)范功能流通套現(xiàn)掛牌快成本低公司股份在報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，為非上市股份公司股東提供了退出機(jī)制，股東能夠通過(guò)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份套現(xiàn) 。股份能夠在資本市場(chǎng)流通、套現(xiàn) 戰(zhàn)略投資者（包括VC/PE或其他并購(gòu)方）股份轉(zhuǎn)讓原始股東2.3 市場(chǎng)功能（續(xù)）市場(chǎng)功能（續(xù)）便利融資定價(jià)流通廣告效應(yīng)規(guī)范功能流通套現(xiàn)掛牌快成本低股份能夠在資本市場(chǎng)流通、套現(xiàn) p

11、在退出機(jī)制上，新三板發(fā)展?jié)摿Ψ浅４蟆Ｈ绻Y(jié)合制度創(chuàng)新，整個(gè)新三板或?qū)⒊蔀閯?chuàng)投的集中地。不僅是創(chuàng)投投資的場(chǎng)所，也是理想的退出場(chǎng)所。pPE/VC，尤其是中小型的PE/VC也開(kāi)始緊盯著新三板擴(kuò)容時(shí)機(jī)。除了期待這平臺(tái)能給他們帶來(lái)投資機(jī)會(huì)之外，另一個(gè)重要原因是，新三板有望成為PE/VC最直接的退出渠道。p單一的退出渠道使得很多創(chuàng)投扎堆IPO項(xiàng)目，“掙快錢(qián)”的結(jié)果是市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)逐步惡化。正是新三板等場(chǎng)外市場(chǎng)尚未真正建立，才導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)投資退出完全依靠集中的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。2.3 市場(chǎng)功能（續(xù)）市場(chǎng)功能（續(xù)）便利融資定價(jià)流通廣告效應(yīng)規(guī)范功能流通套現(xiàn)掛牌快成本低與主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板相比，企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫妻D(zhuǎn)讓的費(fèi)用

12、要低得多。費(fèi)用一般在200萬(wàn)元左右（依據(jù)項(xiàng)目具體情況和主板券商的不同而上下浮動(dòng)），在新三板市場(chǎng)掛牌后運(yùn)作成本每年約20萬(wàn)元。新三板掛牌成本、費(fèi)用和優(yōu)惠政策 2.3 市場(chǎng)功能（續(xù)）市場(chǎng)功能（續(xù)）便利融資定價(jià)流通廣告效應(yīng)規(guī)范功能流通套現(xiàn)掛牌快成本低案例：馬氏兄弟（案例：馬氏兄弟（430126430126）掛牌進(jìn)程）掛牌進(jìn)程經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查及梳理后，公司治理更加規(guī)范，內(nèi)部控制更加完善。而且，公司作為公眾公司信息透明，對(duì)銀行而言，風(fēng)險(xiǎn)將有所降低。掛牌公司一般都有上市計(jì)劃，銀行希望通過(guò)授信方式提前鎖定客戶(hù)。比創(chuàng)業(yè)板、中小板發(fā)行快 2012.2.152012.3.282012.4.192012.4.

13、232012.6.5券商進(jìn)場(chǎng)券商進(jìn)場(chǎng)盡職調(diào)查盡職調(diào)查完成現(xiàn)場(chǎng)完成現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查盡職調(diào)查完成券商完成券商內(nèi)核、表內(nèi)核、表決決向協(xié)會(huì)報(bào)向協(xié)會(huì)報(bào)送備案文送備案文件件協(xié)會(huì)確認(rèn)、協(xié)會(huì)確認(rèn)、備案?jìng)浒溉?、發(fā)展現(xiàn)狀三、發(fā)展現(xiàn)狀3.1 掛牌企業(yè)發(fā)展3.2 定向發(fā)行情況3.3 轉(zhuǎn)板進(jìn)展3.1 掛牌企業(yè)發(fā)展掛牌企業(yè)發(fā)展新三板歷年掛牌企業(yè)統(tǒng)計(jì)（家）截至2014年8月31日，共計(jì)1,107家企業(yè)掛牌新三板。10244161771022073550501001502002503003504002006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年主板主板中小板市場(chǎng)中小板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)場(chǎng)外

14、市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng) 我國(guó)資本市場(chǎng)目前的結(jié)構(gòu) 倒金字塔型結(jié)構(gòu)反映我國(guó)目前資本市場(chǎng)不合理的現(xiàn)狀 金字塔型結(jié)構(gòu)是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的方向，發(fā)展空間巨大數(shù)據(jù)截止至：2014年8月31日24 成熟資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)3.1 掛牌企業(yè)發(fā)展掛牌企業(yè)發(fā)展3.2 定向發(fā)行情況定向發(fā)行情況12.728.916.311.119.221.320.728.40510152025302006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年新三板歷年定向增發(fā)平均市盈率新三板歷年定向增發(fā)平均市盈率3.3 轉(zhuǎn)板進(jìn)展轉(zhuǎn)板進(jìn)展截至截至20142014年年6 6月，已有月，已有7 7家掛牌公司家掛牌公司成功轉(zhuǎn)板成功轉(zhuǎn)板上市上

15、市轉(zhuǎn)板前轉(zhuǎn)板前轉(zhuǎn)板上市轉(zhuǎn)板上市轉(zhuǎn)板后轉(zhuǎn)板后代碼簡(jiǎn)稱(chēng)轉(zhuǎn)板時(shí)間代碼簡(jiǎn)稱(chēng)430045東土科技2012.09.11創(chuàng)業(yè)板發(fā)行300353東土科技430012博暉創(chuàng)新2012.05.15創(chuàng)業(yè)板發(fā)行300318 博暉創(chuàng)新430008紫光華宇2011.10.26創(chuàng)業(yè)板上市300271紫光華宇430023佳訊飛鴻2011.05.05創(chuàng)業(yè)板上市300213佳訊飛鴻430001世紀(jì)瑞爾2010.12.22創(chuàng)業(yè)板上市300150世紀(jì)瑞爾430006北陸藥業(yè)2009.10.30創(chuàng)業(yè)板上市300016北陸藥業(yè)430007久其軟件2009.08.11中小板上市002279久其軟件四、主要制度四、主要制度4.1 制度體系4

16、.2 掛牌準(zhǔn)入4.3 定向發(fā)行4.4 交易制度4.5 公司監(jiān)管4.6 投資者準(zhǔn)入4.7 主辦券商制度4.8 做市商制度4.1 制度制度體系體系全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)現(xiàn)行制度體系全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)現(xiàn)行制度體系公司法公司法證券法證券法非上市公眾公司監(jiān)非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法督管理辦法全國(guó)中小企業(yè)股份全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法司管理暫行辦法非上市公眾公司收非上市公眾公司收購(gòu)管理辦法購(gòu)管理辦法非上市公眾公司重非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法大資產(chǎn)重組管理辦法全國(guó)中小企業(yè)股全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則則( (試行試行) )全國(guó)中小企業(yè)股全國(guó)中小企業(yè)

17、股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引準(zhǔn)指引( (試行試行) )全國(guó)中小企業(yè)股全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定（試行）（試行）國(guó)家法律國(guó)家法律部門(mén)規(guī)章部門(mén)規(guī)章制度規(guī)則制度規(guī)則4.2 掛牌準(zhǔn)入掛牌準(zhǔn)入 4.2.1 掛牌資格4.2.2 掛牌流程4.2.1 掛牌資格掛牌資格全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（基本條件）（基本條件）1、依法設(shè)立且存續(xù)滿(mǎn)兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算;2、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力;3、公

18、司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng);4、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī);5、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo);6、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。特點(diǎn)特點(diǎn)不設(shè)財(cái)務(wù)不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)；不受股東所有制性質(zhì)限制，不限于高新技術(shù)不限于高新技術(shù)企業(yè)企業(yè)；強(qiáng)調(diào)信息披露，不做實(shí)質(zhì)性判斷不做實(shí)質(zhì)性判斷，交由市場(chǎng)和投資者自主判斷；取消地方政府確認(rèn)函要求；允許允許掛牌同時(shí)進(jìn)行進(jìn)行定向增掛牌同時(shí)進(jìn)行進(jìn)行定向增資資；股東人數(shù)超過(guò)200的股份有限公司經(jīng)證監(jiān)會(huì)確認(rèn)后可以申請(qǐng)掛牌。4.2.1 掛牌資格（續(xù)）掛牌資格（續(xù)）1、非國(guó)家限制或調(diào)控行業(yè)，如房地產(chǎn)、煤礦、鋼鐵、水泥和電解鋁等（國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄）； 2、公司股權(quán)

19、明晰，如有股權(quán)代持情況，必須進(jìn)行還原；3、公司相關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)必須整體上市；4、公司沒(méi)有大額未彌補(bǔ)虧損，申報(bào)期最后一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利； 5、公司實(shí)際控制人愿意接受并遵守股份有限公司運(yùn)作規(guī)范；6、公司、控股股東、實(shí)際控制人最近24個(gè)月沒(méi)有重大違法違規(guī)行為； 7、公司愿意承擔(dān)相應(yīng)的掛牌成本。其他條件（必要條件）其他條件（必要條件）4.2.1 掛牌資格（續(xù)）掛牌資格（續(xù)）掛牌與上市條件比較掛牌與上市條件比較-主體主體資格及股本資格及股本1、依法設(shè)立且合法存續(xù)兩年以上的股份有限公司，有限公司整體變更可以連續(xù)計(jì)算；2、掛牌前股本總額不低于500萬(wàn)元。1、依法設(shè)立且合法存續(xù)三年以上的股份有限公司，有限公司整體變更

20、可以連續(xù)計(jì)算；2、發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元。1、依法設(shè)立且合法存續(xù)三年以上的股份有限公司，有限公司整體變更可以連續(xù)計(jì)算；2、發(fā)行前股本總額不少于3000萬(wàn)元。4.2.1 掛牌資格（續(xù)掛牌資格（續(xù)）掛牌與上市條件比較掛牌與上市條件比較-財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)1、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；2、無(wú)硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)要求。1、最近2年連續(xù)盈利，凈利潤(rùn)累計(jì)1000萬(wàn)元且持續(xù)增長(zhǎng)；或最近1年盈利且凈利潤(rùn)500萬(wàn)元，最近1年?duì)I業(yè)收入5000萬(wàn)元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均30%；2、最近1期末凈資產(chǎn)不少于2千萬(wàn)元且無(wú)未彌補(bǔ)虧損1、最近3年凈利潤(rùn)為正且累計(jì)超3000萬(wàn)元；2、最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超50

21、00萬(wàn)元；或最近3年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超3億元；3、最近1期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例20%；4、最近1期無(wú)未彌補(bǔ)虧損4.2.2 掛牌流程掛牌流程改制掛牌籌劃，簽訂相關(guān)協(xié)議T改制設(shè)立股份有限公司T+60盡職調(diào)查T(mén)+75股票掛牌申請(qǐng)文件制作T+100質(zhì)評(píng)、內(nèi)核并上報(bào)股轉(zhuǎn)公司 T+120主辦券商會(huì)計(jì)師律師評(píng)估師股份登記、信息披露T+185后續(xù)反饋及封卷T+165主辦券商組織擬掛牌公司、中介機(jī)構(gòu)對(duì)反饋意見(jiàn)進(jìn)行回復(fù)或?qū)ｍ?xiàng)核查T(mén)+150正式掛牌T+190股轉(zhuǎn)公司初審，反饋意見(jiàn)T+140主辦券商持續(xù)督導(dǎo)T+N獲得股轉(zhuǎn)公司同意掛牌確認(rèn)函、證監(jiān)會(huì)同意公開(kāi)轉(zhuǎn)讓核準(zhǔn)文件T+1754.3 定向發(fā)行定向發(fā)行非公辦法非公辦法所

22、規(guī)范的定向發(fā)行情形：所規(guī)范的定向發(fā)行情形： 向特定對(duì)象發(fā)行股票導(dǎo)致股東累計(jì)超過(guò)200人，以及股東人數(shù)超過(guò)200人的公眾公司向特定對(duì)象發(fā)行股票特定對(duì)象包括以下機(jī)構(gòu)或自然人：特定對(duì)象包括以下機(jī)構(gòu)或自然人： 公司股東； 公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工； 符合投適要求的其他自然人、法人及其他經(jīng)濟(jì)組織。 除公司股東外的新增投資人合計(jì)不得超過(guò)35名。 幫助融資方按其需求實(shí)行投資者定向匹配幫助融資方按其需求實(shí)行投資者定向匹配小額快速小額快速按需按需融資制度融資制度小額發(fā)行豁免小額發(fā)行豁免 公司向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)不超過(guò)200人的，或者在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票累計(jì)融資額低于凈資產(chǎn)20%的，豁免向證

23、監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)豁免向證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。儲(chǔ)架儲(chǔ)架發(fā)行發(fā)行： 一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。掛牌掛牌時(shí)即可定向發(fā)行融資時(shí)即可定向發(fā)行融資為公司債、可轉(zhuǎn)債及中小企業(yè)私募債等融資工具預(yù)留了空間為公司債、可轉(zhuǎn)債及中小企業(yè)私募債等融資工具預(yù)留了空間4.4 交易制度交易制度豐富交易方式豐富交易方式 保留協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式 實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)性傳統(tǒng)做市商制度 提供集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓服務(wù)最小交易單位調(diào)整為最小交易單位調(diào)整為1000股股放寬股票限售規(guī)定放寬股票限售規(guī)定 取消了對(duì)定向發(fā)行新增股票的限售要求，僅對(duì)控股股東及實(shí)際控制人實(shí)行“兩年三批”的轉(zhuǎn)讓限制； 豁免做市商掛牌前受讓的控股股東及實(shí)際控制人股票的限售要求。股東人數(shù)可以超過(guò)二百股東人數(shù)可以超過(guò)二百人

24、人4.5 公司監(jiān)管公司監(jiān)管規(guī)范公司治理和持續(xù)信息披露規(guī)范公司治理和持續(xù)信息披露 主辦券商持續(xù)督導(dǎo)主辦券商持續(xù)督導(dǎo) 督導(dǎo)掛牌公司完善公司治理和履行持續(xù)信息披露義務(wù) 主辦券商對(duì)公司擬披露信息進(jìn)行事前審查 適度信息披露適度信息披露 按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求編制財(cái)務(wù)報(bào)告 披露半年報(bào)和經(jīng)審計(jì)的年報(bào)，不要求披露季報(bào) 電子化披露方式，降低企業(yè)披露成本 全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對(duì)已披露的信息進(jìn)行事后審查4.5 公司監(jiān)管公司監(jiān)管終止掛牌終止掛牌中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)，或證券交易所同意其股票上市； 終止掛牌申請(qǐng)獲得全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同意； 未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告的，自期滿(mǎn)之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未

25、披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告； 主辦券商與掛牌公司解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議，掛牌公司未能在股票暫停轉(zhuǎn)讓之日起三個(gè)月內(nèi)與其他主辦券商簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的； 掛牌公司經(jīng)清算組或管理人清算并注銷(xiāo)公司登記的； 全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司規(guī)定的其他情形。4.6 投資者準(zhǔn)入投資者準(zhǔn)入嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理制度嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理制度 自然人投資者自然人投資者 1、財(cái)務(wù)狀況：證券類(lèi)資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元萬(wàn)元 2、投資經(jīng)驗(yàn)或知識(shí)：兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專(zhuān)業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷 機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者 1、注冊(cè)資本500萬(wàn)元萬(wàn)元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu) 2、實(shí)繳出資總額500萬(wàn)元萬(wàn)元人民幣以上的合伙企業(yè) 3、集合信托計(jì)劃、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、以及由金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的其他金融產(chǎn)品或資產(chǎn) 定向發(fā)行的投資者準(zhǔn)入定向發(fā)行的投資者準(zhǔn)入 非上市公