造船及海洋工程行業(yè)分析

1、船舶與海洋工程行業(yè)分析船舶與海洋工程行業(yè)分析船舶制造子行業(yè)船舶制造子行業(yè)世界新船訂單從世界新船訂單從2012 2012 年年12 12 月開始反轉(zhuǎn)月開始反轉(zhuǎn)在經(jīng)歷了2011 年初以來(lái)接近23 個(gè)月的同比大幅下降后，2012 年12 月世界新船訂單成交759.49 萬(wàn)載重噸（DWT）、同比正增長(zhǎng)21.06%，單月絕對(duì)成交量超過700 萬(wàn)載重噸、創(chuàng)下年內(nèi)最高。2013 年以來(lái)，除了2、3 和9 月份外大部分月份新船成交量都超過1000 萬(wàn)載重噸；由于基數(shù)低的原因，同比增長(zhǎng)的幅度都基本超過100%。最近的11 月份，世界新船成交1050.97 萬(wàn)載重噸、同比大幅增長(zhǎng)363.51%。 大型化明顯，低附

2、加值船舶訂單復(fù)蘇較快大型化明顯，低附加值船舶訂單復(fù)蘇較快從成交艘數(shù)來(lái)看，今年前11 個(gè)月累計(jì)成交新船1912 艘、同比增長(zhǎng)48.22%，增速遠(yuǎn)小于以載重噸計(jì)的成交量，成交船型大型化趨勢(shì)明顯。同時(shí)從較能反映價(jià)值量的修正總噸（CGT）指標(biāo)來(lái)看，今年前11 個(gè)月成交新船4223.46 萬(wàn)修正總噸、同比增長(zhǎng)93.17%，也是遠(yuǎn)低于以載重噸計(jì)的增速；更直接地以金額計(jì)算，前11 個(gè)月新船成交金額898.98 億美元、同比僅增長(zhǎng)12.92%，在我們四項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)中增速最低，一方面反映出同一船型成交價(jià)格的下跌，另一方面也反映出成交船型的結(jié)構(gòu)變化、低附加值船型（如散貨船）訂單復(fù)蘇較快。造船回升原因造船回升原因1航

3、運(yùn)景氣度見底回升航運(yùn)景氣度見底回升經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，航運(yùn)景氣度見底回升和新船訂單見底回升相差一年左右時(shí)間， 航運(yùn)景氣度指標(biāo)領(lǐng)先新船訂單指標(biāo)。2012 年2 月3 日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）創(chuàng)了35 年的新低647 點(diǎn)，之后開始波動(dòng)性反彈，目前已經(jīng)超過2100 點(diǎn)；按歷史經(jīng)驗(yàn)推斷，2013 年一季度左右世界新船訂單開始反彈，實(shí)際情況是2012 年12 月開始世界新船訂單就大幅好轉(zhuǎn)，還略好于預(yù)期。造船回升原因造船回升原因2船價(jià)低有抄底因素船價(jià)低有抄底因素從船價(jià)走勢(shì)來(lái)看，2012 年底克拉克松新船價(jià)格指數(shù)126 點(diǎn)、同比下降9.52%，和2008 年中的最高點(diǎn)191 點(diǎn)下降了34%，接近上一輪

4、長(zhǎng)周期起點(diǎn)2003 年的年底水平，未來(lái)繼續(xù)下跌的空間有限；而且126 點(diǎn)的船價(jià)指數(shù)水平一直維持了7 個(gè)月，同比下降的幅度逐漸減小，船價(jià)企穩(wěn)的跡象明顯。低船價(jià)有望帶來(lái)抄底訂單釋放， 我們現(xiàn)在還無(wú)法準(zhǔn)確判斷今年新船訂單中有多少是金融資本抄底因素帶來(lái)。(數(shù)據(jù)截至2013年6月份)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)散貨船仍是成交的最主力船型散貨船仍是成交的最主力船型 今年前11 個(gè)月，全球散貨船累計(jì)成交799 艘、同比增長(zhǎng)140%；成交6761.66 萬(wàn)載重噸、同比增長(zhǎng)195%，占成交總量的比重55.95%、比去年提高9.17 個(gè)百分點(diǎn)。 前11 個(gè)月，全球世界集裝箱船累計(jì)成交214 艘、同比增長(zhǎng)215%；成交1977

5、.72 萬(wàn)載重噸、同比增長(zhǎng)315%，占總成交量的16.37%、比去年提高7.1 個(gè)百分點(diǎn)，按箱位計(jì)算總共成交173.39 萬(wàn)TEU、同比增長(zhǎng)331%。 前11 個(gè)月，世界原油輪成交307 艘、同比增長(zhǎng)142%；成交2331.58 萬(wàn)載重噸、同比增長(zhǎng)126%，占總成交量的比重19.29%、和去年相比下降6.25 個(gè)百分點(diǎn)。 散貨船附加值較低、集裝箱船附加值較高散貨船附加值較低、集裝箱船附加值較高雖然以載重噸（DWT）計(jì)算，散貨船成交量占50%以上；但以能比較準(zhǔn)確反映工作量和附加值的修正總噸（CGT）計(jì)算，散貨船的占比就沒那么高。以修正總噸計(jì)，前11 個(gè)月散貨船累計(jì)成交1558.54 萬(wàn)CGT、同

6、比增長(zhǎng)163%，占總成交量的比重36.9%、遠(yuǎn)低于以DWT 計(jì)的55.95%， 不過同比也是大幅提升10.91 個(gè)百分點(diǎn)；集裝箱船累計(jì)成交883.32 萬(wàn)CGT、同比增長(zhǎng)282%，占成交總量的20.91%、高于以DWT 計(jì)的16.37%，同比大幅提升11.06 個(gè)百分點(diǎn)；原油輪累計(jì)成交697.99 萬(wàn)CGT、同比增長(zhǎng)121%，占成交總量的16.53%、也是低于以DWT 計(jì)的19.29%，同比略微提升0.39 個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)承接份額繼續(xù)位居世界第一（我國(guó)承接份額繼續(xù)位居世界第一（1/2）今年前11 個(gè)月累計(jì)，我國(guó)承接新船852 艘、同比增長(zhǎng)80.13%，承接噸位5543.24 萬(wàn)DWT、同比增長(zhǎng)

7、196.33%，世界份額45.87%、比去年提升7.72 個(gè)百分點(diǎn)、繼續(xù)超越韓國(guó)位居世界第一；韓國(guó)承接新船訂單413 艘、同比增長(zhǎng)113.99%，承接噸位3529.86 萬(wàn)DWT、同比增長(zhǎng)193.36%，世界份額29.21%、比去年提升0.81 個(gè)百分點(diǎn)；日本承接新船訂單368 艘、同比增長(zhǎng)53.33%，承接噸位2148.66 萬(wàn)DWT、同比增長(zhǎng)57.42%，世界份額17.78%、比去年下降10.55 個(gè)百分點(diǎn)。從2006 年以來(lái)，我國(guó)新船承接訂單份額連續(xù)8 年超越韓國(guó)位居世界第一。 我國(guó)承接份額繼續(xù)位居世界第一（我國(guó)承接份額繼續(xù)位居世界第一（2/2）以修正總噸計(jì)，我國(guó)新船訂單份額同樣超越韓國(guó)

8、。以較能反映價(jià)值和工作量的CGT 計(jì)，今年前11 個(gè)月我國(guó)新接訂單1679.02 萬(wàn)CGT、同比增長(zhǎng)125.71%，世界份額39.75%、比去年提升7.28 個(gè)百分點(diǎn)、超越韓國(guó)位居第一；韓國(guó)承接新船1392.25 萬(wàn)CGT、同比增長(zhǎng)117.5%，世界份額32.96%、比去年提升1.36 個(gè)百分點(diǎn)；日本承接新船666.24 萬(wàn)CGT、同比增長(zhǎng)62.31%，世界份額15.77%、比去年下降2.44 個(gè)百分點(diǎn)。 我國(guó)新船訂單結(jié)構(gòu)要明顯弱于韓國(guó)我國(guó)新船訂單結(jié)構(gòu)要明顯弱于韓國(guó)我國(guó)今年新接訂單平均價(jià)格在1649.31 美元/CGT，而韓國(guó)新船訂單價(jià)格在2668.6 美元/CGT；我國(guó)平均接單價(jià)格只有韓國(guó)的

9、61.8%。這主要是由于我國(guó)的接單結(jié)構(gòu)差的緣故；今年前11 個(gè)月中，我國(guó)新接訂單中附加值較低的散貨船3948.27 萬(wàn)載重噸、占比71.23%，而韓國(guó)散貨船接單只有729.1 萬(wàn)載重噸、占比20.66%；附加值較高的油船/化學(xué)品船、集裝箱船在韓國(guó)訂單結(jié)構(gòu)中比重分別為37.55%、25.95%，而我國(guó)的比重分別只有10.04%、10.35%；附加值更高的LNG/LPG 船、鉆井船在我國(guó)訂單結(jié)構(gòu)中只占1.54%、0.17%， 而在韓國(guó)占比分別為12.45%、1.86%。未來(lái)展望：價(jià)格回升未來(lái)展望：價(jià)格回升在2012 年11 月份達(dá)到126 點(diǎn)的較低水平。今年6 月份開始，新船價(jià)格指數(shù)連續(xù)6 個(gè)月上

10、漲，每月上漲1 個(gè)點(diǎn)、11 月份新船價(jià)格指數(shù)132 點(diǎn)、和年初最低點(diǎn)相比上漲6 個(gè)點(diǎn)或4.87%。 自從2012 年11 月份以來(lái)，世界新船訂單開始快速?gòu)?fù)蘇，持續(xù)到2013 年5 月份，月均成交在1000 萬(wàn)載重噸左右；而且從2 月份開始，新船成交量出現(xiàn)逐月增加的趨勢(shì)，需求開始快速回升。但新船價(jià)格指數(shù)一直維持在126 點(diǎn)，在這個(gè)價(jià)格船廠接單就是虧損， 中小船廠基本停止接單、部分停產(chǎn)關(guān)門，大型船廠接單也只是為了安排生產(chǎn)、不讓船臺(tái)船塢閑置導(dǎo)致熟練工人流失，因此在經(jīng)歷了半年的虧損接單之后，大型船廠基本能夠安排滿2014 年和2015 年上的生產(chǎn)，沒有必要恐慌性虧損接單，在需求持續(xù)復(fù)蘇的情況下，船價(jià)上

11、漲是順理成章之事未來(lái)展望：可能面臨成本提升的壓力未來(lái)展望：可能面臨成本提升的壓力目前上海地區(qū)20mm 船板價(jià)格是3900 元/噸，在歷史上處于比較低的水平，對(duì)船舶制造企業(yè)十分有利；但隨著新接訂單增加、大中型船廠開工充足，預(yù)計(jì)明年船板價(jià)格小幅上漲的可能性大。從影響毛利率的另外一個(gè)比較重要的因素美元匯率看，明年人民幣繼續(xù)小幅升值也是很有可能的；今年年初人民幣對(duì)美元匯率在6.28 左右、年底到6.09， 累計(jì)升值高達(dá)3%。 未來(lái)展望：明年我國(guó)造船業(yè)毛利率繼續(xù)下降未來(lái)展望：明年我國(guó)造船業(yè)毛利率繼續(xù)下降2012 年，我國(guó)船舶行業(yè)毛利率水平12.63%、同比下降0.75 個(gè)百分點(diǎn)；今年一季度以來(lái)毛利率持續(xù)

12、走低，前三季度整體毛利率9.56%、比去年全年繼續(xù)下降3.07 個(gè)百分點(diǎn)。其中金屬船舶制造業(yè)毛利率分別10.72%、9.1%，分別下降1.75 和1.62 個(gè)百分點(diǎn)?？紤]成本壓力、毛利率下降、期間費(fèi)用率上升等因素，預(yù)計(jì)明年行業(yè)利潤(rùn)總額繼續(xù)下降、幅度在10%左右；考慮到完工百分比法的收入確認(rèn)方法、2014 年開工2015 年完工交付最低船價(jià)訂單 ，預(yù)計(jì)2014 年是全行業(yè)的業(yè)績(jī)低點(diǎn)、2015 年行業(yè)收入和利潤(rùn)總額都會(huì)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。 景區(qū)收入增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力景區(qū)收入增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力演藝收入演藝收入船舶工業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施方案（2013-2015年）要求發(fā)展技術(shù)含量高、市場(chǎng)潛力大的綠色環(huán)保船舶

13、、專用特種船舶、高技術(shù)船舶，大力發(fā)展海洋工程裝備、開拓LNG船等，推動(dòng)船舶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)?！笆濉蹦?，高技術(shù)船舶、海洋工程裝備主要產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)占有率分別達(dá)到25和20以上。 國(guó)務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見：“提高海洋開發(fā)裝備水平，加強(qiáng)海洋保障能力建設(shè)，充分挖掘航運(yùn)、海洋工程、漁業(yè)、行政執(zhí)法、應(yīng)急救援等領(lǐng)域船舶裝備的國(guó)內(nèi)需求潛力，調(diào)整優(yōu)化船舶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；加大出口船舶信貸金融扶持，鼓勵(lì)有實(shí)力的企業(yè)建立海外銷售服務(wù)基地；提高滿足國(guó)際新規(guī)范、新公約、新標(biāo)準(zhǔn)的船舶產(chǎn)品研發(fā)和建造能力，鼓勵(lì)現(xiàn)有造船產(chǎn)能向海洋工程裝備領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，支持中小企業(yè)轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)產(chǎn)，提升高端產(chǎn)能比重；提高行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)達(dá)不到準(zhǔn)入條件

14、和一年以上未承接新船訂單的船舶企業(yè)實(shí)施差別化政策；支持企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中。船舶行業(yè)規(guī)范條件造船企業(yè)在生產(chǎn)設(shè)施、設(shè)備和計(jì)量檢測(cè)、建造技術(shù)能力、技術(shù)創(chuàng)新、質(zhì)量保證體系、節(jié)能環(huán)保等多方面都提出了明確的要求，部分規(guī)定很多大型船企也達(dá)不到。海洋工程子行業(yè)海洋工程子行業(yè)海洋油氣開采是海洋工程船需求的主要推動(dòng)力海洋油氣開采是海洋工程船需求的主要推動(dòng)力全球石油產(chǎn)量的增量越來(lái)越依賴海洋，而且不斷向深水發(fā)展。全球石油產(chǎn)量的增量越來(lái)越依賴海洋，而且不斷向深水發(fā)展。DVB、IHS 等權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)20132016 年海洋油氣開采和生產(chǎn)投資復(fù)合增速將高達(dá)36%，從而帶動(dòng)對(duì)海洋工程平臺(tái)和海洋工程船舶的需求。 海洋工

15、程船舶以三用工作船（AHTS）和平臺(tái)供應(yīng)船（PSV）為主。預(yù)計(jì)到2025 年，海上移動(dòng)式平臺(tái)的數(shù)量將達(dá)到1100，比現(xiàn)在的平臺(tái)數(shù)量增加41%。為了滿足平臺(tái)數(shù)量的增長(zhǎng)，到2025 年，AHTS 數(shù)量將增長(zhǎng)108%，達(dá)到3900 艘。同時(shí)，PSV 的數(shù)量將增長(zhǎng)171%，達(dá)到3200 艘。其中，用于深水的高端海工船的增速將顯著高于淺水海工船。海洋油氣開采是海洋工程船需求的主要推動(dòng)力海洋油氣開采是海洋工程船需求的主要推動(dòng)力價(jià)格逐步回升價(jià)格逐步回升從價(jià)格方面看，海工船造價(jià)逐步從2009 年低谷復(fù)蘇，并且越是高端船型價(jià)格升幅越大。我國(guó)海工船：市場(chǎng)占有四分之一強(qiáng)我國(guó)海工船：市場(chǎng)占有四分之一強(qiáng)過去10 年間，我國(guó)在海工船建造領(lǐng)域有了快速發(fā)展。從每年交付記錄看，我國(guó)海工船基本可占到全球25%的份額。我國(guó)海工船：能力有待提升我國(guó)海