簡析并購貸款在中國的發(fā)展狀況

1、簡析并購貸款在中國的發(fā)展狀況并購貸款是指商業(yè)銀行向并購方企業(yè)或并購方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購股權(quán)對價款項的本外幣貸款，主要用于支持企業(yè)進行受讓現(xiàn)有股權(quán)、認購新增股權(quán)，或收購資產(chǎn)、承接債務(wù)等交易的貸款。一筆并購貸款發(fā)放大致經(jīng)過申請受理、盡職調(diào)查、風險評估、借貸協(xié)議談判、簽發(fā)承付書、簽訂貸款協(xié)議這六個步驟。并購貸款是債務(wù)性融資方式的一種，在國際上發(fā)展較早，但在我國剛剛起步。并購貸款業(yè)務(wù)在國際市場的興起，始于1970年代末，并在1990年代末隨著并購浪潮的出現(xiàn)而出現(xiàn)爆發(fā)性增長。國際上并購貸款業(yè)務(wù)比較強的商業(yè)銀行，在全球業(yè)務(wù)并購高峰時，們發(fā)放的貸款中，可以有1/3是并購相關(guān)貸款，常規(guī)的公司貸款和

2、個人貸款各占1/3。而在中國，目前約90%的銀行貸款是公司貸款，余下的10%是個人貸款。1996年我國貸款通則第二十條明確指出不得用貸款從事于股本權(quán)益性投資，實際上是禁止金融機構(gòu)為股權(quán)交易的并購活動提供資金。但2008年12月銀監(jiān)會發(fā)布商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引，該指引表示，允許商業(yè)銀行在依法合規(guī)、審慎經(jīng)營、風險可控、商業(yè)可持續(xù)的原則下，積極穩(wěn)妥地開展并購貸款業(yè)務(wù)，并且在構(gòu)建并購貸款全面風險管理框架、有效控制貸款風險的基礎(chǔ)上，滿足合理的并購融資需求。指引的出臺標志著執(zhí)行了12年的“不得使用貸款從事股本權(quán)益性投資”的規(guī)定被打破，銀行貸款將正式介入股權(quán)投資領(lǐng)域。從長遠看并購貸款的放開，將深入的影

3、響銀行業(yè)盈利狀況及各行業(yè)整合發(fā)展。1、并購貸款將成為中國銀行業(yè)創(chuàng)新融資方式，拓寬融資渠道；2、幫助國內(nèi)企業(yè)應(yīng)對當前國際金融危機沖擊，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新引擎之一。通過并購貸款支持龍頭企業(yè)進行行業(yè)整合，能夠提高行業(yè)集中度，增強龍頭企業(yè)的國際競爭力；通過支持東部企業(yè)收購中西部同類型企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移，能夠幫助東部企業(yè)由勞動密集型向技術(shù)密集型、資本密集型轉(zhuǎn)型，同時幫助中西部企業(yè)利用勞動力、土地租金成本低廉的優(yōu)勢發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)，促進中西部地區(qū)的就業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展。但實施至今，相關(guān)各方反應(yīng)不一。銀監(jiān)會方面2009年1月12-13日，銀監(jiān)會工作會議在京召開，此次會議明確提出要加強對大型企業(yè)并購活動的信貸

4、支持，并購貸款也一躍躋身2009年銀監(jiān)會四大信貸支持重點領(lǐng)域之一。 銀行嚴格控制風險的情況積極尋求發(fā)展并購貸款作為一項新業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)水平，特別是對企業(yè)并購方面的經(jīng)驗要求很高，但是國內(nèi)商業(yè)銀行目前這方面的資源儲備還遠遠不夠，因而如果操作不當其帶來的風險也很大，故目前國內(nèi)商業(yè)銀行對并購貸款還是嚴格進行控制。去年末商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引出臺后，符合資質(zhì)條件的商業(yè)銀行正積極行動，尋找商機。迅速制定并購貸款業(yè)務(wù)流程和內(nèi)控等制度。同時，積極進行市場調(diào)研，尋找優(yōu)良的并購貸款項目。目前銀行關(guān)注重點在以下五個領(lǐng)域：1、以生產(chǎn)上下游要素整合為目的的縱向并購領(lǐng)域；2、以同行業(yè)整合、推動企業(yè)由

5、大變強、由強變優(yōu)的橫向并購領(lǐng)域，突出表現(xiàn)在國家十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃所涉及的行業(yè)；3、以提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力為主的并購領(lǐng)域；4、科技含量高、有發(fā)展?jié)摿η曳蠂耶a(chǎn)業(yè)政策導向的中小企業(yè)的并購領(lǐng)域；5、是制造業(yè)或資源型龍頭企業(yè)的跨國并購領(lǐng)域。此外，部分銀行還與當?shù)禺a(chǎn)權(quán)交易所（中心）簽訂了并購貸款合作的框架協(xié)議，以進一步擴大并購貸款項目的來源渠道。國有大企業(yè)反應(yīng)冷淡目前國有大企業(yè)特別是央企資金都比較充裕。另外國資委將從2010年開始在央企全面推行經(jīng)濟增加值考核，以引導企業(yè)規(guī)范投資行為，嚴格控制國企與央企的企業(yè)經(jīng)營風險。新的考核機制將以扣除資本成本在內(nèi)的所有成本后的剩余收入為準，以避免企業(yè)盲目擴大規(guī)模、追求

6、數(shù)量而忽視質(zhì)量的短期行為。會議還明確要求資產(chǎn)負債率在70%以上的企業(yè)，原則上都需要將適當降低負債水平納入到年度業(yè)績考核指標體系內(nèi)。這決定國企與央企對并購行為較為謹慎，進而影響并購貸款對國企與央企的吸引力。國內(nèi)目前所支持并購貸款近420億截至今年5月31日，工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和國家開發(fā)銀行等國內(nèi)主要商業(yè)銀行已簽訂合同的并購貸款金額達人民幣136億元，外幣4.2億美元。所支持的并購交易總規(guī)模為人民幣近420億元，跨境并購8.4億美元。國內(nèi)第一單并購貸款2009年1月6日，我國首單并購貸款正式啟動。當日，工商銀行北京分行、北京首創(chuàng)股份有限公司、北京產(chǎn)權(quán)交易所在北京產(chǎn)權(quán)交易所交易大廳舉行了三方關(guān)于并購貸款合作框架協(xié)議簽字儀式。獲得本次并購貸款的首創(chuàng)股份，主要致力于國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)，主營業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)設(shè)施投資與運營管理，發(fā)展方向定位于中國水務(wù)市場，專注于城市供水和污水處理兩大領(lǐng)域。此次并購貸款的用途是上千萬噸的水處理項目。 工行北京分行方面與首創(chuàng)股份在一個