多主體財務分析與企業(yè)經(jīng)營診斷教材

1、多主體財務分析與企業(yè)經(jīng)營診斷教材本課題講授內(nèi)容o財務分析的基本技巧o投資者的財務分析與價值診斷o經(jīng)營者的財務分析與風險診斷o債權人的財務分析與信貸診斷財務分析的基本技巧財務分析的基本技巧一一財務分析的基礎資料及運用財務分析的基礎資料及運用年度報告范本釋義；公司簡介和主要財務指標；公司業(yè)務概要；管理層討論與分析；重要事項；普通股股份變動及股東情況；優(yōu)先股相關情況；董事、監(jiān)事、高管人員和員工情況；公司治理；財務報告；公司債券相關情況；備查文件目錄2財務信息的合理利用公司主要財務指標l主要會計數(shù)據(jù)l主要財務指標l非經(jīng)常性項目l分季度主要財務數(shù)據(jù)管理層討論與分析報告期內(nèi)主要經(jīng)營情況l 主營業(yè)務分析l非

2、主營業(yè)務導致利潤重大變化的說明l 資產(chǎn)、負債情況分析l行業(yè)經(jīng)營性信息分析l投資狀況分析l 重大資產(chǎn)和股權出售l 主要控股參股公司分析公司關于公司未來發(fā)展的討論與分析財務報告審計報告財務報表l資產(chǎn)負債表l利潤表l現(xiàn)金流量表l股東權益權益變動表附注l公司基本情況；財務報表的編制基礎；重要會計政策及會計估計；稅項；合并財務報表項目注釋；合并財務報表變更；在其他主體中的權益；關聯(lián)方及關聯(lián)交易；股份支付；承諾及或有事項；資產(chǎn)負債表日后事項；其他重要事項；母公司財務報表主要項目注釋；補充資料3非財務信息的合理利用公司內(nèi)部非財務信息釋義；公司簡介；公司業(yè)務概要；重要事項；普通股股份變動及股東情況；優(yōu)先股相關

3、情況；董事、監(jiān)事、高管人員和員工情況；公司治理；公司債券相關情況；備查文件目錄公司外部非財務信息市場類信息政策類信息4財務報告撰寫的技巧充分比較本期與上期比較實際與計劃比較部分與總體比較自身與對手比較自身與行業(yè)比較四大結(jié)合行業(yè)分析與公司分析相結(jié)合財務分析與經(jīng)營分析相結(jié)合揭示差異、分析原因、提出建議相結(jié)合數(shù)據(jù)分析、文字分析、圖表分析相結(jié)合循序漸進首先，進行總體分析得出財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的結(jié)論其次，根據(jù)分析目的對重要項目進行單獨說明再次，適當?shù)赜嬎阋恍┲笜?，以揭示重要的對比信息最后，進行綜合分析，以提升分析報告的層次二財務報告局限性對財務分析的誤導及修正會計自身局限性對財務分析的誤導及修

4、正歷史成本計量屬性的影響會計政策選擇和會計估計的隨意性會計信息披露不及時財務指標局限性對財務分析的誤導及修正指標計算的局限性指標評價的局限性人為局限性對財務分析的誤導及修正：舞弊三虛假財務報表識別的基本技巧1.運用審計報告結(jié)論揭示財務虛假l無保留意見審計報告：標準無保留和帶強調(diào)事項段l保留意見審計報告l否定意見審計報告l無法表示意見的審計報告2.運用科目對應關系揭示財務虛假3.運用項目因果關系揭示財務虛假l預收賬款與毛利l運輸費用與收入l預付賬款與成本4.運用項目勾稽關系揭示財務虛假l銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金營業(yè)收入銷項稅額應收賬款的減少（增加）應收票據(jù)的減少（增加）預收賬款的增加（減少）計

5、提的壞賬債務重組損失 非貨幣性償債 票據(jù)貼現(xiàn)息等l購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金營業(yè)成本存貨增加（減少）進項稅額應付賬款的減少（增加）應付票據(jù)的減少（增加）預付賬款的增加（減少）存貨中的折舊、人工費等債務重收益非貨幣性償債投資性應付四、財務報告的快速閱讀技巧及企業(yè)價值評價1.運用會計要素快速評價公司價值 資產(chǎn)負債所有者權益 分析財務狀況收入費用利潤 分析經(jīng)營成果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析流入流出凈流量 分析收益質(zhì)量2分析異常財務數(shù)據(jù)和重點項目進行增減變動分析進行財務結(jié)構(gòu)分析.運用主要會計數(shù)據(jù)和財務指標評價公司價值見“財務信息的合理利用”.應用重要報表項目評價公司價值貨幣資金與企業(yè)價值評價的相關性分析流動

6、性最強的資產(chǎn)！用途最廣泛的資產(chǎn)！公認最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)！俗稱為企業(yè)的血液！ 貴州茅臺 單位：億元年度年度201620162015201520142014201320132012201220112011貨幣資金貨幣資金669669368368277277252252221221183183資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額11291129863863658658555555450450349349比比 重重59%59%43%43%42%42%45%45%49%49%52%52%無形資產(chǎn)與企業(yè)價值評價的相關性分析無形資產(chǎn)的比重無形資產(chǎn)的構(gòu)成帳外無形資產(chǎn)美的集團的無形資產(chǎn) 單位：千元項目 2015金額 2016金額土地使用

7、權 3,300,3803,175,730非專利權54,45586,738專利技術165,948商標權553,899商標使用權2,525,105其他37,567361,118賬面價值 3,392,4026,868,538美的集團的研發(fā)費用 單位：億元項目 20152016變動百分比 研究與開發(fā)費用 52.6360.4614.87% 占營業(yè)收入比例 3.8%3.8%0資本化金額0 0 0 預收賬款分析與企業(yè)價值評價預收帳款作為負債一般不會導致現(xiàn)金流出，預收帳款是良性負債，正常情況下可以理解為企業(yè)的產(chǎn)品處于賣方市場貴州茅臺鼎盛時期單位：億元201120112010201020092009200820

8、082007200720062006預收預收70.270.263.463.435.235.229.429.411.311.321.421.4收入收入18418411611696.796.782.482.472.372.34949利潤利潤87.6387.6350.550.543.243.2383828.328.315.415.4年年 度度201620162015201520142014201320132012201220112011預收賬款預收賬款175.4175.482.682.614.714.7303051517070營業(yè)收入營業(yè)收入40140133433432232230930926526

9、5184184凈凈 利利 潤潤1671671551551531531511511331338888貴州茅臺調(diào)整時期 單位：億元應付職工薪酬與企業(yè)價值評價的相關性分析優(yōu)秀的公司提供優(yōu)厚的薪酬人均薪酬與企業(yè)價值通常正相關年度年度 201620162015201520142014201320132012201220112011職工人數(shù)職工人數(shù) 212372123721115211151748717487168001680013717137171145611456實際實際支付（支付（億元）億元） 45.6345.6338.8938.8927.7527.7530.3430.3430.8230.8221.

10、821.8人均薪人均薪酬（酬（萬元）萬元） 21.4921.4918.4218.4215.8715.8718.0618.0622.4722.4719.0319.03權益結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值評價的相關性分析分析原始出資與留存收益的構(gòu)成優(yōu)秀企業(yè)的標準：高留存收益，低原始出資分析中應注意二者的轉(zhuǎn)換：送股或轉(zhuǎn)增貴州茅臺與中科云網(wǎng)億元2016年貴州茅臺分配現(xiàn)金股利約85億元！摘至各自公司的2016年年度報告公公 司司貴州茅臺貴州茅臺中科云網(wǎng)中科云網(wǎng)實收資本實收資本12.5612.568 8資本公積資本公積13.7513.752.592.59盈余公積盈余公積71.3671.360.350.35未分配利潤未分配利

11、潤627.18627.18-11.26-11.26股東權益股東權益758.99758.99-0.32-0.32毛利與企業(yè)價值評價的相關性分析毛利高盈余穩(wěn)定性強投資收益、公允價值變動損益、營業(yè)外收入等高則盈余穩(wěn)定性差營業(yè)外收入中的經(jīng)常性補貼例外 貴州茅臺的毛利 單位：億元年度年度201620162015201520142014201320132012201220112011毛利率毛利率91.31%91.31%92.24%92.24%92.59%92.59%92.9%92.9%92.27%92.27%91.57%91.57%毛利額毛利額3553553013012922922872872442441

12、68168凈利潤凈利潤1671671551551531531511511331338888利息凈收入與企業(yè)價值評價的相關性分析利息凈收入高的含義分析：現(xiàn)金流非常充足或不合理地募集資金利息凈收入高的公司通常都是非常優(yōu)秀的公司 單位：億元2012201220132013201420142015201520162016格力電器格力電器-5.11-5.11-6.08-6.08-10.21-10.21-28.5-28.5-28.89-28.89貴州茅臺貴州茅臺-4.21-4.21-5.70-5.70-7.66-7.66-7.82-7.82-12.03-12.03 不合理地募集資金來自2011年報九安醫(yī)療

13、九安醫(yī)療康芝藥業(yè)康芝藥業(yè)寶德股份寶德股份中青寶中青寶朗科科技朗科科技財務費用財務費用-1473-1473-3110-3110-610-610-1489-1489-1082-1082凈利潤凈利潤208020802822828108101854185412191219投資者的財務分析與價值診斷一公司利潤質(zhì)量分析投資收益構(gòu)成與收益質(zhì)量相關性分析與價值診斷投資收益的構(gòu)成：股權處置收益、現(xiàn)金分紅、權益法下確認的收益、債券利息收入案例一長安汽車投資收益 單位：億元2012201220132013201420142015201520162016投資收益投資收益18.6818.6845.0645.0681.0

14、281.0294.9794.9796.1996.19其中：聯(lián)營、合營其中：聯(lián)營、合營18.6118.6144.7444.7479.9179.9194.4094.4095.6395.63凈利潤凈利潤14.4614.4633.6933.6975.1775.1799.2299.22102.77102.77案例二世榮兆業(yè) 單位：萬元2010201020112011201220122013201320142014投資收益投資收益3109310931613161210092100984312843129090其中：聯(lián)營、合營其中：聯(lián)營、合營31063106309430944095409539392525凈

15、利潤凈利潤9413941311808118082370223702554455544514701470資產(chǎn)減值損失與收益質(zhì)量相關性分析與價值診斷構(gòu)成分析：壞帳準備、固定資產(chǎn)減值準備等區(qū)分可轉(zhuǎn)回和不可轉(zhuǎn)回減值進行分析不可轉(zhuǎn)回減值進一步發(fā)生的可能性獐子島 單位：元2014201420132013資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失399,282,959.58399,282,959.5817,332,726.5617,332,726.56營業(yè)外支出營業(yè)外支出777,454,613.81777,454,613.8115,671,067.9215,671,067.92其中：非流動資產(chǎn)處置損失其中：非流動資產(chǎn)處置損失

16、19,390,796.3219,390,796.321,942,335.181,942,335.18歸屬于母公司所有者的凈利潤歸屬于母公司所有者的凈利潤-1,189,327,466.52-1,189,327,466.5296,942,753.4596,942,753.45公允價值變動損益與收益質(zhì)量相關性分析與價值診斷構(gòu)成分析：交易性金融資產(chǎn)的變動損益、投資性房地產(chǎn)變動損益等公允價值變動損益的穩(wěn)定性案例一：金融街單位：億元2015201520162016公允公允價值變動價值變動收益收益21.2121.2121.6121.61歸屬于母公司所有者的凈利潤歸屬于母公司所有者的凈利潤 22.5322.5

17、328.0428.04案例二：蘭州黃河2015年第一季度業(yè)績預增公告國內(nèi)股票二級市場持續(xù)走高，公司證券投資處置及持有收益較上年同期獲得較大幅度增長，對公司凈利潤產(chǎn)生了正面的影響。 單位：元201420142013201320152015一季度一季度加：公允價值變動加：公允價值變動收益收益24,180,097624,180,0976- -4,859,7954,859,79517,058,69517,058,695投資投資收益收益46,916,37646,916,37624,020,83624,020,83645,442,81245,442,812其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收其中：對聯(lián)營企業(yè)

18、和合營企業(yè)的投資收益益464,794464,794610,379610,37973,79173,791歸屬于母公司所有者的凈利潤歸屬于母公司所有者的凈利潤77,902,25877,902,25825,356,40625,356,40668,366,11868,366,118營業(yè)外收入構(gòu)成與收益質(zhì)量相關性分析與價值診斷構(gòu)成分析：經(jīng)常性利得、非經(jīng)常性利得占凈利潤的比重分析營業(yè)外收入金額巨大的負面分析：臨時性解困；大量的盤盈；債務重組所得；處置長期資產(chǎn)收益等廈工股份2014根據(jù)廈財企（2014）5號和廈財企（2014）77號的文件通知，為推進本公司轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展，廈門市財政局下達給本公司

19、上述政府補助合計45,000萬元。單位：萬元201520152014201420132013三、營業(yè)利潤三、營業(yè)利潤-118,748-118,748- -50,805 50,805 -755,95-755,95加：營業(yè)外收入加：營業(yè)外收入3,7983,79853,657 53,657 6,899 6,899 其中：非流動資產(chǎn)處置利得其中：非流動資產(chǎn)處置利得656559 59 50 50 四、利潤總額四、利潤總額-115,447-115,4472,242 2,242 -69,745 -69,745 減：所得稅費用減：所得稅費用-17,464-17,464514 514 -10,143-10,14

20、3五、凈利潤五、凈利潤-97,983-97,9831 1，728 728 -59,602 -59,602 歸屬于母公司所有者的凈利潤歸屬于母公司所有者的凈利潤-99,978-99,9781 1，030 030 -58,997 -58,997 用友軟件 單位：萬元2012201220132013201420142015201520162016凈利潤凈利潤38,71538,71554,79054,79055,02555,02532,37532,37519,73919,739營業(yè)外收入營業(yè)外收入28,70028,70033,87233,87232,02232,02235,53535,53536,23

21、236,232二公司業(yè)績變動趨勢分析營業(yè)收入構(gòu)成與未來盈利能力預測分析與價值診斷主輔構(gòu)成行業(yè)構(gòu)成產(chǎn)品構(gòu)成地區(qū)構(gòu)成 客戶構(gòu)成毛利率變動對企業(yè)未來收益影響的分析利潤的源泉！利潤表的核心指標！優(yōu)秀的企業(yè)應當擁有安全的毛利！毛利率變動與收入增長變動分析的關系！3.項目投資（在建工程）對企業(yè)未來收益影響分析及價值判斷項目投資進度分析項目投資的預期收益分析項目投資產(chǎn)品市場分析案例：佰利聯(lián)的項目投資分析三、公司利潤分配方案預判與價值判斷股票股利分配預判凈資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤每股凈資產(chǎn)高則分配股票股利的可能性大資本公積、盈余公積高則可能轉(zhuǎn)增未分配利潤高則可能送股但是收入增長難以持續(xù)、

22、管理層缺乏信心、總股本過大時則不一定案例：佰利聯(lián)的凈資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2014年：收入增長20%；利潤增長167%2014201420132013股本股本190,792,400 190,792,400 191,515,000 191,515,000 資本公積資本公積1,253,949,214 1,253,949,214 1,260,722,519 1,260,722,519 盈余公積盈余公積88,755,283 88,755,283 80,750,921 80,750,921 未分配利潤未分配利潤681,941,941 681,941,941 607,452,086 607,452,086 所有者權益合

23、計所有者權益合計2,215,438,838 2,215,438,838 2,140,440,526 2,140,440,526 現(xiàn)金股利預判豐厚的留存收益充足的貨幣資金大股東的偏好與要求未來資金需求經(jīng)營者的財務分析與風險診斷一通過財務分析揭示資產(chǎn)質(zhì)量流動資產(chǎn)長期化與資產(chǎn)質(zhì)量相關性的分析 流動資產(chǎn)長期化指：實際存在時間超過一年 應收賬款賬齡分析存貨帳齡分析 交易性金融資產(chǎn)賬齡分析流動資產(chǎn)長期化是資產(chǎn)質(zhì)量低的明顯信號資產(chǎn)減值損失與資產(chǎn)質(zhì)量相關性的分析構(gòu)成分析：壞帳準備、固定資產(chǎn)減值準備等區(qū)分可轉(zhuǎn)回和不可轉(zhuǎn)回減值進行分析不可轉(zhuǎn)回減值進一步發(fā)生的可能性中科云網(wǎng)的資產(chǎn)減值2014年報項目項目本期發(fā)生額本

24、期發(fā)生額上期發(fā)生額上期發(fā)生額一、壞賬損失一、壞賬損失148,475,085 148,475,085 6,902,369 6,902,369 二、存貨跌價損失二、存貨跌價損失2,300,977 2,300,977 三、可供出售金融資產(chǎn)減值損失三、可供出售金融資產(chǎn)減值損失8,605,511 8,605,511 五、長期股權投資減值損失五、長期股權投資減值損失21,447,510 21,447,510 190,000 190,000 七、固定資產(chǎn)減值損失七、固定資產(chǎn)減值損失3,219,847 3,219,847 13,201,757 13,201,757 九、在建工程減值損失九、在建工程減值損失6,

25、501,910 6,501,910 十二、無形資產(chǎn)減值損失十二、無形資產(chǎn)減值損失44,222,040 44,222,040 26,766 26,766 十三、商譽減值損失十三、商譽減值損失202,785,979 202,785,979 67,117,012 67,117,012 合計合計437,558,859 437,558,859 87,437,903 87,437,903 二通過財務分析揭示財務風險資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與企業(yè)資金壓力相關性的分析 周轉(zhuǎn)率指標：應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率下降是一個企業(yè)資金壓力增加的有力證明 分析時要注意行業(yè)差別負債結(jié)構(gòu)與公司財務風

26、險識別相關性的分析長期負債與流動負債經(jīng)營負債與金融負債高財務風險的特征：流動負債多、金融負債多 請看：東方電氣風險大嗎？東方電氣 2015 2014總產(chǎn)總額 861 852貨幣資金211 178負債總額 622 648其中：應付票據(jù) 47 53 應付帳款 152 159 預收帳款 348 334 長期借款 7.2 5.5 短期借款 16.4 25.3 應付債券 0 0資產(chǎn)負債率 72% 76%三通過財務分析揭示企業(yè)經(jīng)營風險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營風險相關性的分析 總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：貨幣資金、應收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、投資資產(chǎn)等存貨結(jié)構(gòu)分析：如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品構(gòu)成 固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：如經(jīng)營用與非經(jīng)

27、營用結(jié)論：固定資產(chǎn)多、非經(jīng)營性固定資產(chǎn)多、生產(chǎn)周期長的企業(yè)的原材料和產(chǎn)成品多就危險客戶結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營風險相關性的分析格力電器的銷售客戶結(jié)構(gòu)2015 單位：元單位名稱單位名稱銷售收入銷售收入占占公司總收入公司總收入的的比例比例第一名第一名6,447,701,6116,447,701,6116.41%6.41%第二名第二名5,231,798,1755,231,798,1755.20%5.20%第三名第三名5,228,591,9675,228,591,9675.20%5.20%第四名第四名4,470,165,4314,470,165,4314.45%4.45%第五名第五名4,366,881,1514

28、,366,881,1514.34%4.34%合合 計計25,745,138,33425,745,138,33425.60%25.60%四通過財務分析揭示財務合規(guī)性與效益性其他應收款與挪用資金、違規(guī)占用公司資金判斷的分析 挪用等違規(guī)行為可能的信號 其他應收款金額巨大 其他應收款余額固定、期限規(guī)則 股東、高管大額借款2.費用構(gòu)成與公司成本控制相關性的深度分析成本控制失敗的表現(xiàn)變動費用增長與收入增長失衡銷售費用增長沒有帶來收入應有的增長（考慮產(chǎn)品生命周期）銷售增長與毛利增長失衡 等4.營業(yè)外支出構(gòu)成與公司管理效率相關性的深度分析金額巨大的含義： 公司經(jīng)營不規(guī)范 利用關聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資產(chǎn) 管理混亂 資產(chǎn)質(zhì)

29、量低下 也可能說明公司具有較強的社會責任感稽查局的財務分析與涉稅診斷一 兩套賬的常見痕跡分析與診斷未達賬項與兩套賬的診斷分析其他應付款與兩套賬的診斷分析現(xiàn)金紅字與兩套賬的診斷分析二重要資產(chǎn)增減變動的涉稅分析與診斷在建工程大幅增減的涉稅分析與診斷暫估轉(zhuǎn)固的問題借款費用停止資本化問題房產(chǎn)稅起征時間問題利息總量、工程數(shù)量與進度、會計核算分析固定資產(chǎn)大幅增減的涉稅分析與診斷賬面原值與計稅基礎的問題進項稅抵扣問題房產(chǎn)稅的計稅基礎問題處置損失的申報問題處置收入的增值稅問題存貨大幅增減的涉稅分析與診斷存貨結(jié)構(gòu)及其變動分析虛增進項抵扣問題虛增成本費用問題損失扣除問題遞延所得稅資產(chǎn)（負債）與納稅申報正確性的分析

30、與診斷遞延所得稅資產(chǎn)的差異構(gòu)成可抵減暫時性差異發(fā)生的時間可抵減暫時性差異轉(zhuǎn)回的時間可抵減暫時性差異的納稅調(diào)整三往來賬與稅務舞弊甄別的分析與診斷應收賬款與涉稅問題的分析與診斷虛開增值稅票問題壞賬損失的扣除問題預付賬款與隱瞞利息收入相關性的分析與診斷虛假預付隱藏收入虛假預付改變收入性質(zhì)預付賬款與市場狀況結(jié)合分析預付賬款退回的合理性分析其他應收款涉稅問題的深分析與診斷股東借款偷逃個稅問題公司無息借款的營業(yè)稅問題公司無息借款的所得稅問題公司內(nèi)部借款隱瞞收入的問題經(jīng)營無關借款的損失扣除問題預收賬款與隱瞞收入相關性的分析與診斷通過預收帳款隱瞞收入，企圖延遲納稅；將預收帳款提前確認為收入，企圖享受優(yōu)惠、彌補

31、虧損增加減少變動與應稅收入確認的關系預收賬款與毛利率變動的關系預收賬款與企業(yè)利潤增長的關系預計負債與稅前扣除處理合規(guī)性的分析與診斷增加當期納稅調(diào)增減少當期納稅調(diào)減四重要費用與收入真實性的深度分析運輸費用與涉稅問題的深度分析運費構(gòu)成與進項稅抵扣問題運費價格、產(chǎn)品價格變動分析運費增長與銷售收入增長的合理性銷售提成與收入真實性判斷的深度分析提成變性提成與收入不一致銷售人員構(gòu)成、銷售費用構(gòu)成、銷售提成比率材料構(gòu)成與隱瞞產(chǎn)量判斷的深度分析隱瞞產(chǎn)品產(chǎn)量，帳外銷售主料和輔料構(gòu)成和材料消耗率分析動力費用與產(chǎn)量的關系分析應付職工薪酬與利潤真實性判斷的深度分析工資與利潤不匹配問題費用工資化問題計提與發(fā)放的問題人均薪酬分析關鍵人員薪酬分析應付職工薪酬余額異常增長分析五納稅申報表勾稽關系的分析與診斷1基礎信息表與納稅差錯的分析與診斷資產(chǎn)、人數(shù)、行業(yè)代碼優(yōu)惠條件主要的會計政策和估計差異類型、差錯可能前五位對外投資變動股權轉(zhuǎn)讓2.費用明細表與納稅舞弊的分析與診斷費用有機構(gòu)成分析費用此增彼減分析費