人民幣國(guó)際化

1、人民幣國(guó)際化人民幣國(guó)際化專題探討專題探討小組成員小組成員涂玉霞涂玉霞石素英石素英石密艷石密艷曹曉飛曹曉飛郭超郭超目錄目錄含義含義收益與風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)條件與路徑條件與路徑發(fā)展進(jìn)程與現(xiàn)狀發(fā)展進(jìn)程與現(xiàn)狀風(fēng)險(xiǎn)防范風(fēng)險(xiǎn)防范人民幣國(guó)際化的含義 人民幣國(guó)際化指人民幣獲得國(guó)際市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可和接受，并發(fā)揮計(jì)價(jià)單位、交換媒介和價(jià)值儲(chǔ)藏的功能，即成為國(guó)際結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣。 人民幣國(guó)際化的收益人民幣國(guó)際化的收益提升國(guó)際地位提升國(guó)際地位 1增增加國(guó)際支付能力加國(guó)際支付能力 2提高提高國(guó)內(nèi)金融體系發(fā)展水平國(guó)內(nèi)金融體系發(fā)展水平 3改善貿(mào)易條件改善貿(mào)易條件 4獲得國(guó)際貨幣鑄幣獲得國(guó)際貨幣鑄幣稅收入稅收入 5人民幣

2、國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)面臨面臨“特里芬難題特里芬難題”的風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn) 1消弱貨幣政策獨(dú)立性消弱貨幣政策獨(dú)立性 2約束匯率政策靈活性約束匯率政策靈活性 3增大跨境資本增大跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 4面臨國(guó)際阻力面臨國(guó)際阻力5美元國(guó)際化美元國(guó)際化 美元成為國(guó)際貨幣有其特殊的國(guó)際背景，其國(guó)際化的過(guò)程依賴的是一個(gè)全球性的匯率制度安排，即二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系，支持這一體系的基礎(chǔ)是美國(guó)強(qiáng)大的政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 美元國(guó)際化的模式特點(diǎn)可概括為： 依托全球性匯率制度安排成為唯一的國(guó)際計(jì)價(jià)單位和與黃金地位相同的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣； 與黃金脫鉤失去制度基礎(chǔ)后，依賴先入為主的存量?jī)?yōu)勢(shì)在世界信用貨幣體系中處于優(yōu)勢(shì)地位，國(guó)

3、際政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)大鞏固和發(fā)展了這種優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)充當(dāng)國(guó)際貨幣 。歐元國(guó)際化 歐元作為信用貨幣其國(guó)際化進(jìn)程是最短的，給世界各國(guó)貨幣國(guó)際化的啟示是：讓渡貨幣主權(quán)，放棄獨(dú)立自主的貨幣政策，采用趨同的財(cái)政政策，形成區(qū)域共同體，單一貨幣必須以共同的政治、經(jīng)濟(jì)利益為基礎(chǔ)，以相近的文化背景為紐帶，單一貨幣區(qū)內(nèi)各成員國(guó)須滿足最佳貨幣區(qū)理論構(gòu)建條件，區(qū)域經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)體系中具有較大的影響，在區(qū)域貨幣生成過(guò)程中，有核心貨幣起主導(dǎo)作用。日元國(guó)際化日元國(guó)際化 日元的國(guó)際化在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段具有不同的特點(diǎn): 在20世紀(jì)70年代后期，日本是在美國(guó)的壓力下，從1980年開(kāi)始資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程。日元國(guó)際化和金融資本市場(chǎng)化

4、的自由化同步迅速發(fā)展，歐洲日元市場(chǎng)的放開(kāi)和東京海岸市場(chǎng)的建立是日元國(guó)際化的關(guān)鍵步驟：在其經(jīng)濟(jì)鼎盛時(shí)期，世界貿(mào)易中對(duì)日元的需求大量增加，日元的國(guó)際化進(jìn)程是自然發(fā)展的。但是在日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退后，日本政府開(kāi)始積極地推動(dòng)日元國(guó)際化的進(jìn)程，借助日元國(guó)際化的進(jìn)程帶動(dòng)國(guó)內(nèi)金融改革，改變了讓日本經(jīng)濟(jì)二重結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，從而提高金融業(yè)的效率。日元的國(guó)際化是以強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)、科技水平和企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為后盾的。主要國(guó)家貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)貨幣國(guó)際化的條件貨幣國(guó)際化的條件12345具有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力并保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政治須保持長(zhǎng)期的穩(wěn)定且在世界政治中有較強(qiáng)地位貨幣價(jià)值必須保持相對(duì)穩(wěn)定擁有具備相當(dāng)廣度和深度的金融市場(chǎng)國(guó)際上對(duì)該國(guó)貨

5、幣的價(jià)值有充分的信賴度 人民幣國(guó)際化的優(yōu)勢(shì)條件分析人民幣國(guó)際化的優(yōu)勢(shì)條件分析u1.中國(guó)已成為貿(mào)易大國(guó)中國(guó)已成為貿(mào)易大國(guó) 2013年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額為3.87萬(wàn)億美元，居世界第一位，同時(shí)，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2013前三季度，我國(guó)進(jìn)出口總值19.07萬(wàn)億元人民幣（折合3.06萬(wàn)億美元），扣除匯率因素后同比（下同）增長(zhǎng)7.7%。其中出口10.06萬(wàn)億元人民幣（折合1.61萬(wàn)億美元），增長(zhǎng)8%；進(jìn)口9.01萬(wàn)億元人民幣（折合1.45萬(wàn)億美元），增長(zhǎng)7.3%；貿(mào)易順差1.05萬(wàn)億元人民幣（折合1694億美元），擴(kuò)大14.4%。 2.中國(guó)已成為世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)中國(guó)已成為世界經(jīng)濟(jì)大國(guó) 2012年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值51932

6、2億元 ，占世界比重已超 過(guò)10%，居世界第二位，同比增長(zhǎng)7.8%。 2013年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值568845億元，同比增長(zhǎng)7.7%。u3.中國(guó)已成為國(guó)際事務(wù)的主要參與者之一 目前，中國(guó)在所有IMF投票權(quán)國(guó)家中排在美、日、德、英、法之后，處于第6位，有3.65%投票權(quán)率 。但是，中國(guó)是全球第2大經(jīng)濟(jì)國(guó)，中國(guó)的投票權(quán)與中國(guó)在IMF中“對(duì)全球經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度”很不匹配，甚至比日本幾乎少一倍，比法、英、德都少，這是G20、國(guó)際社會(huì)的不合理、不公平。 u 人民幣匯率長(zhǎng)期保持相對(duì)穩(wěn)定,次貸危機(jī)后，中國(guó)幸免于難；歐債危機(jī)，中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)良好；之前擔(dān)憂QE退出從而引發(fā)新興市場(chǎng)匯率暴跌時(shí)，人民幣匯率依然穩(wěn)定，經(jīng)過(guò)那么多次考

7、驗(yàn)，人民幣資產(chǎn)越來(lái)越被視為可靠的資產(chǎn) ，現(xiàn)今，人民幣對(duì)美元匯率再創(chuàng)新高 人民幣呈“硬通貨”特征 。u4.許多國(guó)家直接或間接承認(rèn)了人民幣國(guó)際地位 最近十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，以及中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)越來(lái)越大，促使世界上許多國(guó)家或地區(qū)對(duì)人民幣產(chǎn)生了一種信任感和接受感，人民幣在東南亞地區(qū)已經(jīng)成了僅次于美元、歐元、日元的又一個(gè)“硬通貨”， 人民幣在發(fā)達(dá)國(guó)家也得到越來(lái)越多地使用。 人民幣國(guó)際化的劣勢(shì)條件分析人民幣國(guó)際化的劣勢(shì)條件分析1. 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)廣度和深度及國(guó)際化程度不足 當(dāng)前我國(guó)金融體系中，借貸主體均是政府機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)化程度低，其民間資本介入是比較低的；組織創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新方面的能力不高、不強(qiáng)；它服

8、務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力較低等等，這種金融發(fā)展滯后的狀況制約了人民幣國(guó)際化的深層次拓展。2.缺乏先進(jìn)的全球性銀行系統(tǒng)作支撐 貨幣的供應(yīng)、回籠和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控是通過(guò)銀行系統(tǒng)進(jìn)行的。擁有一個(gè)先進(jìn)的全球性銀行系統(tǒng)，可以直接帶動(dòng)本國(guó)貨幣的境外輸出、流通和兌換。因此，要實(shí)現(xiàn)一國(guó)貨幣的國(guó)際化，該國(guó)就一定要有先進(jìn)的全球性銀行系統(tǒng)作為支撐，來(lái)推動(dòng)并最終保證貨幣的國(guó)際化，而我國(guó)的銀行系統(tǒng)還遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。3.利率、匯率沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化 一國(guó)貨幣能否成為世界貨幣，是市場(chǎng)選擇的結(jié)果。利率和匯率作為貨幣的使用價(jià)格也必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)決定，不能存在被壓制及歪曲的現(xiàn)象。市場(chǎng)化的利率反映真實(shí)的貨幣借貸資本市場(chǎng)的供求狀況，利率的

9、波動(dòng)必然連帶影響其他債券等金融產(chǎn)品的價(jià)格，這樣才能使貨幣資本的借貸雙方遵循市場(chǎng)的客觀規(guī)律活動(dòng)。匯率是本幣和外幣之間的轉(zhuǎn)換價(jià)格，相對(duì)自由的浮動(dòng)匯率制度能夠較為真實(shí)反映該貨幣所代表的價(jià)值量，較為客觀地反映外匯市場(chǎng)的供求。 我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革自1996年起實(shí)行，已取得一定進(jìn)展，但仍未完全放開(kāi)，對(duì)一般存款利率一直嚴(yán)格管制。利率市場(chǎng)化改革要與商業(yè)銀行的自我約束能力和中央銀行對(duì)利率的宏觀調(diào)控能力相適應(yīng)；匯率制度的改革也要與我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和資本項(xiàng)目的自由兌換進(jìn)程相適應(yīng)。所以，對(duì)利率水平的一定管制和有管理的浮動(dòng)匯率制還是我國(guó)目前較為可行的選擇，但從推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)看，其改革也勢(shì)在必行。 4.政府

10、防范金融風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱 貨幣國(guó)際化將使一國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)增加。其原因是，貨幣國(guó)際化后，國(guó)外持有者可以在短期內(nèi)取得大量該貨幣，一旦該國(guó)的某一經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，便會(huì)成為國(guó)際投機(jī)家進(jìn)攻的目標(biāo)，從而引發(fā)金融危機(jī)。這就要求該國(guó)政府要有很強(qiáng)的防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。5.人民幣國(guó)際化還面臨一定的政治阻礙 從一國(guó)自身看，政治一旦不穩(wěn)定，就會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而影響貨幣幣值的穩(wěn)定。我國(guó)目前政局穩(wěn)定，但也存在著潛在的不穩(wěn)定因素。人民幣國(guó)際化的世界政治阻礙主要有兩方面：一是美國(guó)。美國(guó)一直把“主導(dǎo)歐亞，稱霸世界”作為其總體世界戰(zhàn)略，對(duì)東亞尤其是中國(guó)的發(fā)展動(dòng)向始終保持高度關(guān)注和警惕，并通過(guò)種種途徑介入東亞經(jīng)濟(jì)事務(wù)。人民幣的國(guó)際化

11、勢(shì)必會(huì)影響美國(guó)世界政治利益的實(shí)現(xiàn)，從這點(diǎn)來(lái)看，美國(guó)是不會(huì)讓人民幣國(guó)際化順利實(shí)現(xiàn)的。二是日本。日本是僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，從20世紀(jì)80年代開(kāi)始推動(dòng)日元的國(guó)際化，90年代以后經(jīng)濟(jì)衰退使日元國(guó)際化陷入停滯。人民幣的國(guó)際化顯然會(huì)降低日元的國(guó)際地位，甚至使日元喪失國(guó)際貨幣資格。因此，日本也是人民幣國(guó)際化的重要外部障礙。人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)途徑人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)途徑人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程2007年6月 首只人民幣債券在登陸香港，此后內(nèi)地多家銀行先后多次在香港推行兩年或三年期的人民幣債券，總額超過(guò)200億元人民幣。2008年12月4日 中國(guó)與俄羅斯就加快兩國(guó)在貿(mào)易中改用本國(guó)貨

12、幣結(jié)算進(jìn)行了磋商；12日，中國(guó)人民銀行和韓國(guó)銀行簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，兩國(guó)通過(guò)本幣互換可相互提供規(guī)模為1800億元人民幣的短期流動(dòng)性支持。2008年12月25日 國(guó)務(wù)院決定，將對(duì)廣東和長(zhǎng)江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與亞細(xì)安的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)；此外，中國(guó)已與包括蒙古，越南，緬甸等在內(nèi)的周邊八國(guó)簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議，人民幣區(qū)域化的進(jìn)程大步加快。人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程2009年2月8日 中國(guó)與馬來(lái)西亞簽訂的互換協(xié)議規(guī)模為800億元人民幣/400億林吉特。 2009年3月11日 中國(guó)人民銀行和白俄羅斯共和國(guó)國(guó)家銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是通過(guò)推

13、動(dòng)雙邊貿(mào)易及投資促進(jìn)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 2009年3月23日 中國(guó)人民銀行和印度尼西亞銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是支持雙邊貿(mào)易及直接投資以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并為穩(wěn)定金融市場(chǎng)提供短期流動(dòng)性。 2009年4月2日 中國(guó)人民銀行和阿根廷中央銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議。人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程2009年7月 六部門發(fā)布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法，我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)正式啟動(dòng)。2010年6月 六部門發(fā)布關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)范圍將擴(kuò)大至沿海到內(nèi)地20個(gè)省區(qū)市，境外結(jié)算地?cái)U(kuò)至所有國(guó)家和地區(qū)。2011年8月 人民銀行8月23日明確

14、表示，河北、山西等11個(gè)省的企業(yè)可以開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。至此，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴(kuò)大至全國(guó)。人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程2012年3月22日 中國(guó)人民銀行與澳大利亞儲(chǔ)備銀行在北京簽署了本幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為2000億元人民幣或300億澳大利亞元，有效期為3年，經(jīng)雙方同意可以展期。2012年11月 人民幣國(guó)際化進(jìn)程正式在南非起步，我國(guó)和南非之間的貿(mào)易都是直接將法蘭特兌換成人民幣來(lái)結(jié)算。2013年10月15日 第五次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話在北京舉行，國(guó)務(wù)院副總理馬凱與英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本在新聞發(fā)布上表示，中國(guó)和英國(guó)同意人民幣與英鎊直接交易。2013年12月 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)

15、議對(duì)2013年人民幣匯率走勢(shì)提出了明確要求，即“保持人民幣匯率基本穩(wěn)定”。有利于人民幣國(guó)際化的穩(wěn)步推進(jìn)，世界金融的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2014年6月 人民幣全球清算網(wǎng)絡(luò)頻頻布局，建行擔(dān)任倫敦人民幣業(yè)務(wù)清算行；中行擔(dān)任法蘭克福人民幣清算行。2014年7月4日 中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，決定授權(quán)交通銀行首爾分行擔(dān)任首爾人民幣業(yè)務(wù)清算行，這成為在首爾打造人民幣離岸中心的重要一步。人民幣國(guó)際化所處階段分析人民幣國(guó)際化所處階段分析 2012年全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累年全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)為計(jì)為2.94萬(wàn)億元人民幣，是萬(wàn)億元人民幣，是2009年試點(diǎn)初期年試點(diǎn)初期36億元人民幣的近億元人民幣的近8

16、17倍。專家預(yù)計(jì)，倍。專家預(yù)計(jì)，2015年人民幣將躋身全球三大跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣年人民幣將躋身全球三大跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣之一。之一。 2012年直接人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)生年直接人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)生1109億元，只是初級(jí)階段。人民幣離岸市場(chǎng)億元，只是初級(jí)階段。人民幣離岸市場(chǎng)范圍擴(kuò)大，但仍需繼續(xù)推進(jìn)。我國(guó)資本項(xiàng)目范圍擴(kuò)大，但仍需繼續(xù)推進(jìn)。我國(guó)資本項(xiàng)目只實(shí)現(xiàn)部分可兌換。只實(shí)現(xiàn)部分可兌換。(注：注：人民幣離岸業(yè)務(wù)是指在中國(guó)境外經(jīng)營(yíng)人民幣的存放款業(yè)務(wù) 。)人民幣國(guó)際化所處階段分析人民幣國(guó)際化所處階段分析 總結(jié)可知，人民幣海外應(yīng)用正從貿(mào)總結(jié)可知，人民幣海外應(yīng)用正從貿(mào)易結(jié)算逐步擴(kuò)展為投資貨幣，人民幣國(guó)易結(jié)算逐步擴(kuò)展為投資貨幣，人民幣國(guó)際化步伐加快，但仍舊任重道遠(yuǎn)