第四章 建設(shè)項目經(jīng)濟評價的基本原理scppt課件

1、本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容n效益費用比效益費用比n凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值n內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率n投資回收期投資回收期n項目投資方案的比較與選擇項目投資方案的比較與選擇一、效益費用比一、效益費用比 1 概念概念是相對經(jīng)濟效果指標，即在經(jīng)濟壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入是相對經(jīng)濟效果指標，即在經(jīng)濟壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入量的折算現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量折算現(xiàn)值的比值。量的折算現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量折算現(xiàn)值的比值。2 R的計算方法的計算方法 00COCIR ntttiCOCO101ntttiCICI101效益費用比效益費用比3 評價準則評價準則(1) 單一方案：單一方案：R 1.0 經(jīng)濟合理經(jīng)濟合理(2) 多方案：多方案：Rmax 最優(yōu)方案最優(yōu)方

2、案4 邊際效益費用比邊際效益費用比邊際效益費用比用邊際效益費用比用R表示。它是指某方案規(guī)模增大表示。它是指某方案規(guī)模增大時，所增加的效益現(xiàn)值和所增加費用現(xiàn)值的比值。時，所增加的效益現(xiàn)值和所增加費用現(xiàn)值的比值。若若R 1.0說明增大方案規(guī)模有利，否則，增大方說明增大方案規(guī)模有利，否則，增大方案規(guī)模無利。案規(guī)模無利。nitnttCOCIR11/二、凈現(xiàn)值二、凈現(xiàn)值1 概念概念是絕對的經(jīng)濟效果指標。在經(jīng)濟壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入是絕對的經(jīng)濟效果指標。在經(jīng)濟壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入量的折算現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量折算現(xiàn)值的差值。量的折算現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量折算現(xiàn)值的差值。2 計算方法計算方法3 評價準則評價準則（1單一方案：單一

3、方案：NPV 0 經(jīng)濟合理經(jīng)濟合理（2多方案：多方案：NPVmax 最優(yōu)方案最優(yōu)方案nttttiCOCINPV11凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值4 凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率是項目凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比。是相凈現(xiàn)值率是項目凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比。是相對指標，其經(jīng)濟含義是單位投資對國民經(jīng)濟或企對指標，其經(jīng)濟含義是單位投資對國民經(jīng)濟或企業(yè)超額貢獻的大小。業(yè)超額貢獻的大小。財務(wù)凈現(xiàn)值率財務(wù)凈現(xiàn)值率 FNPVR=FNPV/IP 經(jīng)濟凈現(xiàn)值率經(jīng)濟凈現(xiàn)值率 ENPVR=ENPV/IP 式中：式中：IP投資的現(xiàn)值，投資的現(xiàn)值，F(xiàn)NPVR財務(wù)凈現(xiàn)值率，財務(wù)凈現(xiàn)值率，ENPVR經(jīng)濟凈現(xiàn)值率經(jīng)濟凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值nEx4.3n

4、設(shè)有兩個建設(shè)方案，其現(xiàn)金流量如下表，計算兩設(shè)有兩個建設(shè)方案，其現(xiàn)金流量如下表，計算兩方案的凈現(xiàn)值，并選擇方案。方案的凈現(xiàn)值，并選擇方案。n從表中可知，方案從表中可知，方案II的凈現(xiàn)值大于方案的凈現(xiàn)值大于方案I，應(yīng)選擇，應(yīng)選擇方案方案II 方案方案 I 方案方案 II 年份年份 現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù) （i=15%） 凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 累計凈現(xiàn)值累計凈現(xiàn)值 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 累計凈現(xiàn)值累計凈現(xiàn)值 1 2 3 4 5 6 0.8696 0.7561 0.6575 0.5718 0.4972 0.4323 -3000 1000 1000 1000 1000 1000 -36

5、50 1200 1200 1200 1200 1200 NPV=306.1 NPV=323.9 2608.8 756.1 657.5 571.8 497.2 432.3 -2608.8 -1852.7 -1195.2 -623.4 -126.2 306.1 -3174.0 907.3 789.0 686.2 596.6 518.8 -3174.0 -2266.7 -1477.7 -791.5 -194.9 323.9 三、內(nèi)部收益法三、內(nèi)部收益法1 概念概念工程在經(jīng)濟計算期工程在經(jīng)濟計算期n年內(nèi)，現(xiàn)金流入總現(xiàn)值和現(xiàn)金流年內(nèi)，現(xiàn)金流入總現(xiàn)值和現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值相等時的折算率出的總現(xiàn)值相等時的折算率

6、i。 內(nèi)部收益率即內(nèi)部收益率即 中的中的i值值 2 計算方法計算方法1試算法試算法011nttttiCOCI11111000IRRiiNPVii內(nèi)部收益法內(nèi)部收益法2近似計算法近似計算法 （1設(shè)設(shè)i1，計算出凈現(xiàn)值，計算出凈現(xiàn)值NPV10；（2設(shè)設(shè)i2，相應(yīng)的計算出，相應(yīng)的計算出NPV2ic國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價 EIRRis（2多方案多方案IRRmax 最優(yōu)最優(yōu)內(nèi)部收益法內(nèi)部收益法nEx4.1n某項目采用折現(xiàn)率某項目采用折現(xiàn)率17%時所得的凈現(xiàn)值時所得的凈現(xiàn)值NPV1=18.7萬元，而當(dāng)采用折現(xiàn)率為萬元，而當(dāng)采用折現(xiàn)率為18%時，凈現(xiàn)值時，凈現(xiàn)值NPV2=-74萬元。該部門的基準萬元。該部

7、門的基準收益率收益率ic=11%，試用內(nèi)部收益率法評價該，試用內(nèi)部收益率法評價該項目是否可以接受？項目是否可以接受？n用近似計算法求該項目用近似計算法求該項目 IRR：n因為因為 IRR=17.2%ic=11%, 說明該項目是說明該項目是可以接受的。可以接受的。%2 .17747 .187 .18%17%18%17IRR四、投資回收期四、投資回收期1. 概念概念 指工程建成后，用其自身的收益收回全部投指工程建成后，用其自身的收益收回全部投資所需的年數(shù)，即各年累計現(xiàn)金流入和累計資所需的年數(shù)，即各年累計現(xiàn)金流入和累計現(xiàn)金流出相等所需的時間。按是否考慮資金現(xiàn)金流出相等所需的時間。按是否考慮資金的時間

8、價值，有動態(tài)投資回收期和靜態(tài)投資的時間價值，有動態(tài)投資回收期和靜態(tài)投資回收期之分?；厥掌谥?。 2. 現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流入：CIt現(xiàn)金流出：現(xiàn)金流出：COt凈現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量：Nt流入流出流入流出CItCOt累計凈現(xiàn)金流量：累計凈現(xiàn)金流量：LNt=Nt投資回收期投資回收期3. 靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期Pt4. 動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期Ptd1tP 上年累計凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量當(dāng)年凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年數(shù)1tdP 上年累計凈現(xiàn)值累計凈現(xiàn)值當(dāng)年凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值年數(shù)五、投資方案的比較與選擇五、投資方案的比較與選擇1. 投資方案的類型投資方案的類型獨立方案經(jīng)濟合

9、理性獨立方案經(jīng)濟合理性互斥方案選擇最優(yōu)方案互斥方案選擇最優(yōu)方案2. 方案比較的原則方案比較的原則（方案間必須具有可比性（方案間必須具有可比性 滿足需要的可比性數(shù)量、質(zhì)量）滿足需要的可比性數(shù)量、質(zhì)量） 滿足費用的可比性范圍）滿足費用的可比性范圍） 滿足價值的可比性價格）滿足價值的可比性價格） 滿足時間的可比性基準點）滿足時間的可比性基準點）（2靜、動態(tài)分析相結(jié)合，以動為主靜、動態(tài)分析相結(jié)合，以動為主（3定性、量分析相結(jié)合，以量為主定性、量分析相結(jié)合，以量為主某建設(shè)項目有兩個方案，其投資、經(jīng)營成本及效益見下表4-5。若i=8%，試比較選優(yōu)。年年份份方案方案1方案方案2投資投資效益效益成本成本合計合

10、計投資投資效益效益成本成本合計合計1-1000-1000 -1000-10002650-350300650-3003503700-300400700-3004004750-230520750-300450ttCOCI tItCItCO ttnttiCOCINPV)1)(1方案1 ：1NPV4%,8 ,/5203%,8 ,/4002%,8 ,/3001%,8 ,/1000FPFPFPFP7350.05207938.04008573.03009259.01000萬元）(01.31niFP)1/( 2NPV4%,8 ,/4503%,8 ,/4002%,8 ,/3501%,8 ,/1000FPFPFP

11、FP7350. 04507938. 04008573. 03509259. 01000萬元）(42.22niFP)1/( 萬元01.311NPV萬元42.222NPV21NPVNPV方案1優(yōu)于方案2 試以試以8%利率，比較下列兩個方案。這利率，比較下列兩個方案。這是一個在壽命期末有余值，而且計算是一個在壽命期末有余值，而且計算期不等的方案比較問題。期不等的方案比較問題。項目方案1方案2投資50000120000年經(jīng)營成本90006000余值1000020000壽命期812I1C1Sv1I2C2Sv2方案1方案2投資年經(jīng)營成本余值投資年經(jīng)營成本余值方法：（按各方案中最短的計算期計算）1PW1%,

12、8 ,/8%,8 ,/9%,8 ,/1%,8 ,/111FPAPCFPSFPIv9259. 07466. 590005002. 0100009259. 050000萬元）(99.89179將投資折算到基準點選計算期為8年將余值折算到基準點先將年經(jīng)營成本折算到第1年年末再折算到基準點 2PW1%,8 ,/12%,8 ,/13%,8 ,/1%,8 ,/222FPAPCFPSFPIv8%,8 ,/12%,8 ,/APPA7499. 51327. 0)9259. 05361. 760003677. 0200009259. 0120000(萬元）(04.111046按計算期為12年計，將資金折算到基準點

13、，記為p將p折算成12年的等額年均值 A將8年的A折算成現(xiàn)值P 21PWPW 1PW2PW萬元）(99.89179萬元）(04.111046所以方案1優(yōu)于方案2 選計算期為24年方案1資金路程圖注：計算期短的方案要進行再投資注：計算期短的方案要進行再投資第1次再投資第2次再投資余值再投資余值方案2資金流程圖投資 1PW50000P/F,8%,1+(50000-10000)P/F,8%,9+(50000-10000) P/F,8%,17-10000P/F,8%,25+9000P/A,8%,24P/F,8%,1=50000(0.9259)+40000(0.5002)+40000(0.2703)-1

14、0000(0.1460)+9000(10.5288)(0.9259)=163392.54 元將投資折算到基準點將第1次再投資折算到基準點將第2次再投資折算到基準點將余值折算到基準點先將年經(jīng)營成本折算到第1年年末再折算到基準點 2PW120000P/F,8%,1+(120000-20000)P/F,8%,13-20000P/F,8%,25+6000P/A,8%,24P/F,8%,1=120000(0.9259)+100000(0.3677)-20000(0.1460) +6000(10.5288)(0.9259)=203449.70 元 將投資折算到基準點將第1次再投資折算到基準點將余值折算到基

15、準點先將年經(jīng)營成本折算到第1年年末再折算到基準點 1PW2PW21PWPW 163392.54元）203449.70元）方案1優(yōu)于方案2 niPAPA,/由第三章知現(xiàn)在要考慮殘值 ，那么vSniFASniPAniFPIAv,/,/,/而niFAiniPA,/,/故iSniPASiFPIAvv,/)1 ,/(則年費用可寫成iSCniPASiFPIACvV,/1 ,/公式推導(dǎo)將投資折算成n年等額年均值將余值折算成n年等額年均值 1AC2AC(50000P/F,8%,1-10000)A/P,8%,8+9000+100000.08 (120000P/F,8%,1-20000)A/P,8%,12+6000+200000.08 =16115.33元=362950.1740+9000+800=911080.1327+6000+1600=19690.04 元ISvCISvC 1AC2AC16115.33元）19690.04元）21ACAC 方案1優(yōu)于方案2 通過上述算例可以看出：對計算期不相等通過上述算例可以看出：對計算期不相等的方案進行比較時，可用現(xiàn)值法和年值法。用的方案進行比較時，可用現(xiàn)值法和年值法。用現(xiàn)值法可取較長計算期，也可取較短計算期。現(xiàn)值法可取較長計算期，也可取較短計算期。但取較長計算期時，計算期短的方案要進行再但取較長