國際金融學期末復習講義

1、第一章 國際收支 本章重要概念國際收支：國際收支是指一國或地區(qū)居民與非居民在一定時期內(nèi)全部經(jīng)濟交易的貨幣價值之和。它體現(xiàn)的是一國的對外經(jīng)濟交往，是貨幣的、流量的、事后的概念。國際收支平衡表：國際收支平衡表是將國際收支根據(jù)復式記賬原則和特定賬戶分類原則編制出來的會計報表。它可分為經(jīng)常項目、資本和金融項目以及錯誤和遺漏項目三大類。貿(mào)易差額：是一國在一定時期內(nèi)出口總值與進口總值之間的差額經(jīng)常項目：指本國與外國進行經(jīng)濟交易而經(jīng)常發(fā)生的項目內(nèi)外均衡：一國如果希望同時達到內(nèi)部均衡和外部均衡的目標，則必須同時運用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)移政策兩種工具自主性交易：亦稱事前交易，是指交易當事人自主地為某項

2、動機而進行的交易。復習思考題1 一國國際收支平衡表的經(jīng)常賬戶是赤字的同時，該國的國際收支是否可能盈余，為什么？答：可能，通常人們所講的國際收支盈余或赤字就是指綜合差額的盈余或赤字.這里綜合差額的盈余或赤字不僅包括經(jīng)常賬戶，還包括資本與金融賬戶，這里，資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間具有融資關(guān)系。但是，隨著國際金融一體化的發(fā)展，資本和金融賬戶與經(jīng)常賬戶之間的這種融資關(guān)系正逐漸發(fā)生深刻變化。一方面，資本和金融賬戶為經(jīng)常賬戶提供融資受到諸多因素的制約。另一方面，資本和金融賬戶已經(jīng)不再是被動地由經(jīng)常賬戶決定，并為經(jīng)常賬戶提供融資服務(wù)了。而是有了自己獨立的運動規(guī)律。因此，在這種情況下，一國國際收支平衡表的經(jīng)

3、常賬戶是赤字的同時，該國的國際收支也可能是盈余。2怎樣理解國際收支的均衡與失衡?答：由于一國的國際收支狀況可以從不同的角度分析，因此，國際收支的均衡與失衡也由多種含義。國際收支平衡的幾種觀點：一，自主性交易與補償性交易，它認為國際收支的平衡就是指自主性交易的平衡；二，靜態(tài)平衡與動態(tài)平衡的觀點，靜態(tài)平衡是指在一定時期內(nèi)國際收支平衡表的收支相抵，差額為零的一種平衡模式。它注重強調(diào)期末時點上的平衡。動態(tài)平衡是指在較長的計劃期內(nèi)經(jīng)過努力，實現(xiàn)期末國際收支的大體平衡。這種平衡要求在同際收支平衡的同時，達到政府所期望的經(jīng)濟目標；三，局部均衡與全面均衡的觀點，局部均衡觀點認為外匯市場的平衡時國際收支平衡的基

4、礎(chǔ)，因此，要達到國際收支平衡，首先必須達到市場平衡。全面均衡是指在整個經(jīng)濟周期內(nèi)國際收支自主性項目為零的平衡。國際收支失衡要從幾個方面進行理解，首先是國際收支失衡的類型，一，根據(jù)時間標準進行分類，可分為靜態(tài)失衡和動態(tài)失衡。二，根據(jù)國際收支的內(nèi)容，可分為總量失衡和結(jié)構(gòu)失衡。三，根據(jù)國際收支失衡時所采取的經(jīng)濟政策，可分為實際失衡和潛在失衡。其次，國際收支不平衡的判定標準，一，賬面平衡與實際平衡；二，線上項目與線下項目；三，自主性收入與自主性支出。最后，國際收支不平衡的原因，導致國際收支失衡的原因是多方面的，周期性的失衡，結(jié)構(gòu)性失衡，貨幣性失衡，收入性失衡，貿(mào)易競爭性失衡，過度債務(wù)性失衡，其他因素導

5、致的臨時性失衡。4請簡述國際收支不平衡的幾種原因。答：導致國際收支失衡的原因是多方面的，既有客觀的，又有主觀的；既有內(nèi)部的，又有外部的；既有經(jīng)濟的又有非經(jīng)濟的；既有經(jīng)濟發(fā)展階段的，又有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的。而且這些因素往往不是單獨而是混合地發(fā)生作用。它主要有：1周期性失衡，結(jié)構(gòu)性失衡，貨幣性失衡，收入性失衡，貿(mào)易競爭性失衡，過度債務(wù)性失衡，其他因素導致的臨時性失衡。以上幾方面原因不是截然分開的，而且，固定匯率制與浮動匯率制下國際收支不平衡，發(fā)展中國家與發(fā)達國家國際收支不平衡都是有區(qū)別和聯(lián)系的。6一國應(yīng)該如何選擇政策措施來調(diào)節(jié)國際收支的失衡？答：一國的國際收支失衡的調(diào)節(jié)，首先取決于國際收支失衡的性質(zhì)，其次

6、取決于國際收支失衡時國內(nèi)社會和宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，再次取決于內(nèi)部均衡與外部平衡之間的相互關(guān)系，由于有內(nèi)外均衡沖突的存在。正確的政策搭配成為了國際收支調(diào)節(jié)的核心。國際收支失衡的政策調(diào)節(jié)包括有：貨幣政策，財政政策，匯率政策，直接管制政策，供給調(diào)節(jié)政策等，要相機的選擇搭配使用各種政策，以最小的經(jīng)濟和社會代價達到國際收支的平衡或均衡。其次，在國際收支的國際調(diào)節(jié)中，產(chǎn)生了有名的“丁伯根原則”，“米德沖突”，“分派原則”,他們一起確定了開放經(jīng)濟條件下政策調(diào)控的基本思想，即針對內(nèi)外均衡目標，確定不同政策工具的指派對象，并且盡可能地進行協(xié)調(diào)以同時實現(xiàn)內(nèi)外均衡。這就是政策搭配，比較有影響的政策搭配方法有：蒙代爾提出用

7、財政政策和貨幣政策的搭配；索爾特和斯旺提出用支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策的搭配。第二章 外匯、匯率和外匯市場 本章重要概念直接標價法：指以一定單位的外國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率。間接標價法：指以一定單位的本國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率。即期匯率：指外匯買賣的雙方在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時所使用的匯率。遠期匯率：指外匯買賣的雙方事先約定，據(jù)以在未來約定的期限辦理交割時所使用的匯率?；緟R率：在制定匯率時，選擇某一貨幣為關(guān)鍵貨幣，并制訂出本幣對關(guān)鍵貨幣的匯率，它是確定本幣與其他外幣之間的匯率的基礎(chǔ)。套算匯率：指兩種貨幣通過各自對第三

8、種貨幣的匯率而算得的匯率。即期外匯交易：指買賣雙方約定于成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。遠期外匯交易：指外匯買賣成交后并不立即辦理交割，而是根據(jù)合同的規(guī)定，在約定的日期按約定的匯率辦理交割的外匯交易。鑄幣平價：在典型的金本位制度下，兩種貨幣之間含金量之比。黃金輸送點：指在金本位制度下外匯匯率波動引起黃金輸出和輸入國境的界限，它等于鑄幣平價加(減)運送黃金的費用。復習思考題1試述外匯、匯率的基本含義和不同匯率標價法。答：外匯，即國際匯兌，是國際金融最基本的概念之一。動態(tài)的外匯,是指把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的實踐活動或過程。從這個意義上說，外匯同于國際結(jié)算。靜態(tài)的外匯

9、，是指國際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系而進行的匯兌活動所憑借的手段和工具。外匯匯率是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率，即兩種不同貨幣之間的折算比率。外匯匯率的標價方法有：直接標價法，間接標價法，美元標價法。直接標價法是以一定單位的外國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率；間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率；美元標價法是非本位幣之間以一種國際上的主要貨幣或關(guān)鍵貨幣作為匯價標準的標價方法。2試述被報價貨幣及其在銀行雙向報價中的作用。答：被報價貨幣，指的是數(shù)量固定不變，作為比較基礎(chǔ)的貨幣，也就是被用來表示其他貨幣價格的貨幣。由于外匯交易實際上是

10、以一種貨幣換取另一種貨幣的買賣行為，因此，在買入被報價幣的同時也就賣出著報價幣,并且在報價銀行買入被報價幣的同時是詢價者在賣出被報價幣。在銀行雙向報價中，匯率中的第一個數(shù)字表示報價銀行愿意買入被報價貨幣的價格，即所謂的買價或買入?yún)R率；第二個數(shù)字表示的是報價者愿意賣出被報價貨幣的價格，即所謂的賣價或賣出匯率。在銀行報價中，相對于被報價貨幣而言，總是買價在前、賣價在后，而且買價總是小于賣價，買賣價之間的差額就是報價銀行買賣被報價貨幣的收益。在直接標價法下，前一數(shù)值表示銀行的買入?yún)R率，后一數(shù)值表示賣出匯率。在間接標價法下，前數(shù)值表示賣出匯率，后一數(shù)值表示買入?yún)R率。3對于銀行報出的匯率，如何來判斷買賣

11、價？答：對于銀行報出的匯率，前者表示被報價貨幣的買價，后者表示被報價貨幣的賣價，那么我們就只要根據(jù)標價法的不同判斷出哪個是被報價貨幣就可以了，在直接標價法下，比如說英鎊兌美元，1.8650/60，英鎊是被報價貨幣，美元是報價貨幣；1.8650是買價，它表示銀行用1.8650美元即可買入1英鎊外匯，而賣出1英鎊外匯可收回1.8660美元，買價在前賣價在后，買賣之間的10個點的差價即為銀行的兌換收益；在間接標價法下，比如說美元兌瑞郎，美元是被報價貨幣，瑞郎是報價貨幣，那么銀行的報價即為美元的買賣價，兩者之間的差額即為銀行的收益。必須注意的是：買人或賣出都是站在報價銀行的立場來說的，按國際慣例，外匯

12、交易在報價時通常可只報出小數(shù)，大數(shù)省略，買價與賣價之間的差額，是銀行買賣外匯的收益。 4金本位制于紙幣本位制度下匯率決定與調(diào)整有何不同？答：在典型的金本位制度下，鑄幣平價就成為決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。在實際經(jīng)濟中，外匯市場上的匯率水平以鑄幣平價為中心，在外匯供求關(guān)系的作用下上下浮動，并且其上下浮動被界定在鑄幣平價上下各一定界限內(nèi)，這個界限就是黃金輸送點。而在后兩種金本位制下，匯率決定的基礎(chǔ)依然是金平價，但其波動幅度則是由政府來決定和維持，政府通過設(shè)立外匯平準基金來維護匯率的穩(wěn)定。在紙幣本位制下，各國貨幣之間的匯率就它們各自所代表的價值之比來確定。外匯市場上的匯率波動不再具有黃金輸送點的制約，任

13、何能夠引起外匯供求關(guān)系變化的因素都會造成外匯行市的波動。此時匯率決定不僅受本國經(jīng)濟和政策等因素的影響還會受其他諸多因素的影響，也就產(chǎn)生了形形色色的匯率決定理論。5試分析影響匯率變動的因素。答：作為一國貨幣對外價格的表現(xiàn)形式，匯率受到國內(nèi)因素和國際因素等諸多因素影響。同時，由于貨幣是國家主權(quán)的一種象征，因此除經(jīng)濟因素外它常常還會受到政治、社會等因素的影響。影響匯率變動的主要因素有：國際收支，相對通貨膨脹率，相對利率水平，市場預(yù)期，政府的市場干預(yù)，經(jīng)濟增長率。計算題1某銀行的匯率報價如下，若詢價者買入美元，匯率如何？若詢價者買入被報價幣，匯率如何？若詢價者買入報價幣，匯率又如何？AUD/USD 0

14、.6480/90USD/CAD 1.4040/50USD/SF 1.2730/40GBP/USD 1.6435/45答：AUD/USD 0.6480/90 ， 澳元是被報價幣，美元是報價幣，詢價者買入1美元，需要花1.540832澳元；買入1澳元，需要花0.6490美元；USD/CAD 1.4040/50，美元是被報價貨幣，加拿大是報價貨幣，詢價者買入1美元，需要花1.4050加拿大元，而買入1加拿大元，則需要花0.71225美元；USD/SF 1.2730/40，美元是被報價貨幣，瑞郎是報價貨幣，詢價者買入1美元，需要1.2740瑞郎，買入1瑞郎，需要花0.785546美元；GBP/USD

15、1.6435/45，英鎊是被報價貨幣，美元是報價貨幣，詢價者買入1美元，需要0.6084576英鎊，買入1英鎊，需要花1.6445美元。22004年10月12日，紐約外匯市場報出1=1.7210/70，1=J￥111.52/112.50。試判斷買賣價并套算出1對J￥的匯率。若某一出口商持有100萬，可兌換多少日元？答：要計算出1對J￥的匯率，這里英鎊是被報價貨幣，日元是報價貨幣，它的計算方法如下：買入英鎊，賣出美元，買入美元，賣出日元，即得Bid Rate11.7210×111.52191.92592 J￥；賣出英鎊，買入美元，賣出美元，買入日元，即得Offer Rate11.727

16、0×112.50194.2875 J￥。即1J￥191.9259/194.2875。若一出口商由100萬，則可以換得1000000×191.9259191925900日元3已知：即期匯率 GBP/USD 1.8325/35 6個月掉期率 108/115即期匯率 USD/JPY: 112.70/806個月掉期率 185/198 設(shè)GBP為被報價貨幣試計算GBP/JPY6個月的雙向匯率。答： 即期匯率 GBP/USD 1.8325/35 6個月掉期率 108/115 根據(jù)遠期匯率計算絕對形式，那么6個月 GBP/USD1.8435/1.8450；即期匯率 USD/JPY: 11

17、2.70/80 6個月掉期率 185/198根據(jù)遠期匯率計算絕對形式，那么6個月 USD/JPY114.55/114.78由于GBP是被報價貨幣，那么計算6個月的雙向匯率 Bid Rate114.55×1.8435211.1729 Offer Rate114.78×1.8450211.7691雙向匯率GBP/JPY211.1729/211.76914已知：某日巴黎外匯市場歐元對美元的報價為即期匯率 1.8120/503個月 70/206個月 120/50客戶根據(jù)需要，要求：買入美元，擇期從即期到6個月， 買入美元，擇期從3個月到6個月，賣出美元，擇期從即期到3個月，賣出美元

18、，擇期從3個月到6個月。答：    1）從已知即期匯率和遠期差價可知, 6個月美元遠期亦為升水, 買入美元，也即報價銀行賣出美元，則賣出美元的價格就愈高，對報價銀行則愈有利。由定價原則可確定此擇期遠期匯率為：1EURO=1.8000（1.81200.0120）USD；2）同理，按照報價銀行定價原則，可確定客戶買入美元、擇期從3個月到6個月的遠期匯率為：1EURO1.8050（1.81200.0070）USD；3）從已知即期匯率和遠期差價可知, 3個月美元遠期亦為升水, 賣出美元，也即報價銀行買入美元，則賣出歐元的價格就愈高，對報價銀行則愈有利。由定價原則可確定此擇

19、期遠期匯率為：1EURO1.8130（1.81500.0020）USD; 4）同理，按照報價銀行定價原則，可確定客戶賣出美元、擇期從3個月到6個月的遠期匯率為：1EURO1.8130（1.81500.0020）USD。第三章 匯率制度和外匯管制 本章重要概念固定匯率制：指本幣對外幣規(guī)定有貨幣平價，現(xiàn)實匯率受貨幣平價制約，只能圍繞平價在很小的范圍內(nèi)波動的匯率制度。浮動匯率制：指本幣對外幣不規(guī)定貨幣平價，也不規(guī)定匯率的波動幅度，現(xiàn)實匯率不受平價制約，而是隨外匯市場供求狀況的變動而變動的匯率制度。羊群效應(yīng)：外匯市場上有太多的離開經(jīng)濟基本面的由投機活動本身所引發(fā)的自我形成的投機活動。當有市場

20、傳聞某國的貨幣供應(yīng)量將有未預(yù)期的增加時，一窩蜂的投機活動將使得外匯市場上匯率的變動超過應(yīng)有的變動幅度，從而形成“錯誤”的匯率。這類一窩蜂的投機活動就成為“羊群效應(yīng)”。貨幣局制度：它是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排，首先它是一種貨幣發(fā)行制度，它以法律的形式規(guī)定當局發(fā)行的貨幣必須要有外匯儲備或硬通貨的全額支持；其次它又是一種匯率制度，它保證本幣和外幣之間在需要時可按照事先確定的匯率進行無限制的兌換。貨幣替代：指在開放經(jīng)濟條件下，一國居民將本幣兌換成外幣，使得外幣在價值尺度、支付手段、交易媒介和價值貯藏方面全部或部分取代本幣的現(xiàn)象。美元化：指一國居民在其資產(chǎn)中持有相當大一部分外幣資產(chǎn)（主要是美元）

21、，美元大量進入流通領(lǐng)域，具備貨幣的全部或部分職能，并具有逐步取代本國貨幣，成為該國經(jīng)濟活動的主要媒介的趨勢，因而美元化實質(zhì)上是一種狹義或程度較深的貨幣替代現(xiàn)象。復習思考題1對于目前各成員國的匯率制度，IMF是如何進行分類的？分為哪幾類？答：按照匯率制度彈性的大小以及是否存在對于給定匯率路徑（目標）的正式或非正式的承諾，將匯率制度劃分為8大類：無獨立法定通貨的匯率安排；貨幣局；其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘?。?；水平區(qū)間釘?。慌佬嗅斪?；爬行區(qū)間釘??；不事先公布干預(yù)路徑（目標）的管理浮動；獨立浮動。2. 在對匯率制度的傳統(tǒng)爭論中，贊成固定匯率制或贊成浮動匯率制的理由各有哪些？答：贊成固定匯率制的理

22、由有：固定匯率制有利于促進貿(mào)易和投資；固定匯率制為一國宏觀經(jīng)濟政策提供自律；固定匯率制有助于促進國際經(jīng)濟合作；浮動匯率制下的投機活動可能是非穩(wěn)定的。贊成浮動匯率制的理由有：浮動匯率制能確保國際收支的持續(xù)均衡；浮動匯率制能確保貨幣政策的自主性；浮動匯率制能隔離外來經(jīng)濟沖擊的影響；浮動匯率制有助于促進經(jīng)濟穩(wěn)定；浮動匯率制下的私人投機是穩(wěn)定的。3. 什么是貨幣局制度？貨幣局制度有哪些主要特征？其風險和收益如何？答：貨幣局制度是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排，而不僅僅是一種匯率制度。首先，它是一種貨幣發(fā)行制度，它以法律的形式規(guī)定當局發(fā)行的貨幣必須要有外匯儲備或硬通貨的全額支持其主要特征包括：1）10

23、0的貨幣發(fā)行保證。典型的貨幣局制度要求本幣的發(fā)行必須有100的外匯儲備或硬通貨作為發(fā)行準備；2）貨幣完全可兌換。3）匯率穩(wěn)定。實行貨幣局制度的貨幣當局制訂本幣與錨貨幣的固定比率，并通過其外匯市場的調(diào)節(jié)機制以及其他一些制度安排以維持市場匯率的穩(wěn)定。在貨幣局制度下，本幣與錨貨幣之間匯率基本保持穩(wěn)定，從根本上消除了外匯風險，也免除了因防范風險而付出的成本，因而有利于促進與他國的貿(mào)易和投資。它的缺點體現(xiàn)在以下幾個方面：貨幣局制度不易隔離外來沖擊的影響，實行貨幣局制度的國家完全喪失了其貨幣政策的獨立性，貨幣局制度下的固定匯率易導致投機攻擊。4. 香港聯(lián)系匯率制的內(nèi)容和運行機制如何？如何理解其兩個內(nèi)在的自

24、我調(diào)節(jié)機制？該制度主要存在哪些問題？答：香港的聯(lián)系匯率制是一種典型的貨幣局制度。香港無中央銀行，也無貨幣局，貨幣發(fā)行的職能是由三家商業(yè)銀行承擔的。發(fā)鈔銀行在發(fā)行港幣現(xiàn)鈔時，必須向香港外匯基金按1HK7.8的固定比率上繳等額美元，換取無息負債證明書；發(fā)鈔銀行回籠港幣現(xiàn)鈔時，可按1HK7.8的固定比率向外匯基金交還負債證明書，收回等額美元；外匯基金鼓勵發(fā)鈔銀行與其他銀行的港幣現(xiàn)鈔的交易以同樣的方式進行。這樣，香港聯(lián)系匯率制擁有兩個內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機制，一個是國際收支的自動調(diào)節(jié)機制，另一個是套利機制。國際收支的自動調(diào)節(jié)機制:若香港出現(xiàn)國際收支盈余，則外匯儲備增加，貨幣供應(yīng)量隨之增加，從而引起物價上升、

25、利率下降，這將導致貿(mào)易收支惡化、資本流出增加，最終使國際收支盈余減少直至其恢復均衡。若出現(xiàn)赤字，則反之。另一個機制就是套利機制，當市場上港幣市場匯率比1HK7.8高時，人們會賣出美元買進港元；而當市場上港幣的市場匯率比1HK7.8低時，人們會賣出港元買進美元，這樣做都會使港元匯率恢復到1HK7.8。存在的問題：聯(lián)系匯率制限制了港元利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能，為維持聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性所采取的一些措施對香港經(jīng)濟的發(fā)展也產(chǎn)生了一些負效應(yīng)，港人信心危機是對聯(lián)系匯率制最為嚴峻的考驗。5. 美元化作為一種貨幣制度，對實行該制度的國家和美國而言，各有何風險和收益？答：美元化的收益主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1）完全美元

26、化有助于消除外匯風險，降低交易成本，促進貿(mào)易和投資的發(fā)展，促進與國際市場的融合。2）完全美元化有助于避免國際投機攻擊。3）完全美元化有助于約束政府行為，避免惡性通貨膨脹的發(fā)生。4）完全美元化有助于提高貨幣的可信度，為長期融資提供保障。美元化的風險主要包括以下幾個方面：1）實行美元化的國家會損失大量鑄幣稅。2）實行美元化的國家會失去貨幣政策的自主性。3）實行美元化的國家最后貸款人能力會受到一定的制約。6. 外匯管制主要采取哪些方式？實行外匯管制可能會產(chǎn)生哪些收益和成本？答：數(shù)量管制和價格管制兩種。外匯管制的收益：保護本國產(chǎn)業(yè)，維持幣值穩(wěn)定或使匯率的變動朝有利于國內(nèi)經(jīng)濟的方向發(fā)展，防止資本的大量涌

27、入或外逃，便于國內(nèi)財政、貨幣政策的推行有利于實現(xiàn)政府在政治、經(jīng)濟方面的意圖。外匯管制的成本：降低資源的有效分配和利用，阻礙國際貿(mào)易的正常發(fā)展不利于有效地吸收利用國外資金，不利于建立正常的價格關(guān)系，促進企業(yè)競爭力的提高，增加交易成本及行政費用，增加國際貿(mào)易摩擦，本幣定值過高導致的尋租行為，本幣定值過高導致的無謂損失。第四章 國際儲備 本章重要概念國際儲備：亦稱“官方儲備”，是指一國政府所持有的，備用于彌補國際收支赤字、維持本幣匯率等的國際間普遍接受的一切資產(chǎn)。國際清償力：亦稱“國際流動性”，指一國政府為本國國際收支赤字融通資金的能力。它既包括一國為本國國際收支赤字融資的現(xiàn)實能力即國際儲

28、備，又包括融資的潛在能力即一國向外借款的最大可能能力。自有儲備：即狹義的國際儲備，主要包括一國的黃金儲備、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸和特別提款權(quán)。借入儲備：在國際金融的發(fā)展過程中，一些借入資產(chǎn)具備了國際儲備的三大特征，因此，IMF把它們統(tǒng)計入國際清償力的范圍之內(nèi)。這些借入儲備資產(chǎn)主要包括：備用信貸、互惠信貸協(xié)議、借款總安排和本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)。儲備貨幣分散化：亦稱“儲備貨幣多元化”，指儲備貨幣由單一美元向多種貨幣分散的狀況或趨勢。國際儲備需求：是指為了獲取所需的國際儲備而付出一定代價的愿意程度，具體而言，它是指持有儲備和不持有儲備的邊際成本二者之間的平衡。在IMF的儲備頭寸

29、：亦稱“在IMF的儲備部位”、普通提款權(quán)，指成員國在IMF的普通賬戶中可自由提用的資產(chǎn)。特別提款權(quán)：特別提款權(quán)的含義可從兩個層次來理解。從名稱上看，特別提款權(quán)指IMF分配給成員國的在原有的普通提款權(quán)之外的一種使用資金的權(quán)利，它是相對于普通提款權(quán)而言的。從性質(zhì)上看，特別提款權(quán)是IMF為緩解國際儲備資產(chǎn)不足的困難，在1969年9月第24屆年會上決定創(chuàng)設(shè)的、用以補充原有儲備資產(chǎn)不足的一種國際流通手段和新型國際儲備資產(chǎn)。國際儲備結(jié)構(gòu)管理：是指一國如何最佳地配置國際儲備資產(chǎn)，從而使黃金儲備、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸和SDR四個部分的國際儲備資產(chǎn)持有量之間，以及各部分的構(gòu)成要素之間保持合適的數(shù)量構(gòu)成比

30、例。復習思考題1國際儲備與國際清償力有何區(qū)別與聯(lián)系?答：國際儲備亦稱“官方儲備”，是指一國政府所持有的，備用于彌補國際收支赤字、維持本幣匯率等的國際間普遍接受的一切資產(chǎn)。國際清償力亦稱“國際流動性”，指一國政府為本國國際收支赤字融通資金的能力。它既包括一國為本國國際收支赤字融資的現(xiàn)實能力即國際儲備，又包括融資的潛在能力即一國向外借款的最大可能能力。通常，國際清償力又稱作廣義國際儲備，無條件的國際清償力稱作狹義國際儲備，這也就是我們通常所指的國際儲備。3什么是國際儲備貨幣分散化?其原因是什么?歐元啟動后對現(xiàn)存的國際儲備貨幣格局產(chǎn)生什么影響?答：儲備貨幣分散化亦稱“儲備貨幣多元化”，指儲備貨幣由單

31、一美元向多種貨幣分散的狀況或趨勢。出現(xiàn)國際儲備貨幣分散化最根本的原因在于主要發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展的不平衡與相對地位的此消彼長。由于世界經(jīng)濟發(fā)展不平衡規(guī)律的作用，國際儲備貨幣以美元為主導的分散化趨勢將持續(xù)發(fā)展。1999年1月1日，歐元正式啟動，德國馬克、法國法郎等被歐元取而代之。依托歐元區(qū)的經(jīng)濟實力，歐元的市場認可度和市場地位有了較大的提升。歐元正式啟動后，雖然對美元構(gòu)成了一定的挑戰(zhàn)，但并沒有從根本上動搖美元儲備貨幣的主導地位。7簡述一國國際儲備的結(jié)構(gòu)管理。答：首先國際儲備的結(jié)構(gòu)管理，必須遵循安全性、流動性和營利性原則，進行“三性”管理。國際儲備的結(jié)構(gòu)管理可劃分為兩個層次：其一，國際儲備資產(chǎn)四個組成

32、部分的比例確定；其二，各部分儲備資產(chǎn)內(nèi)部構(gòu)成要素之間的比例確定。1）外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)管理：（1）儲備貨幣應(yīng)與貿(mào)易支付和金融支付所需貨幣保持一致。（2）儲備貨幣應(yīng)與干預(yù)市場所需要的貨幣保持一致。（3）應(yīng)選擇多種儲備貨幣，“不把所有雞蛋放進同一只籃子里”。2）外匯儲備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理： 在外匯儲備結(jié)構(gòu)管理上必須遵循“三性”原則，鑒于外匯儲備的特殊性質(zhì)與作用，在管理上，應(yīng)以安全性為第一原則，即先保值后增值。第五章 國際金融市場 本章重要概念在岸金融市場：即傳統(tǒng)的國際金融市場，是從事市場所在國貨幣的國際借貸，并受市場所在國政府政策與法令管轄的金融市場。傳統(tǒng)的國際金融市場被冠以“在岸”名稱，這

33、個“岸”不是地理意義的概念。該市場的主要特點：以市場所在國發(fā)行的貨幣為交易對象；交易活動一般是在市場所在國居民與非居民之間進行；該市場要受到市場所在國法律和金融條例的管理和制約，各種限制較多，借貸成本較高。離岸金融市場：即新型的國際金融市場，又稱境外市場，是指非居民的境外貨幣存貸市場。“離岸”也不是地理意義上的概念，而是指不受任何國家國內(nèi)金融法規(guī)的制約和管制。該市場有如下特征：以市場所在國以外國家的貨幣即境外貨幣為交易對象；交易活動一般是在市場所在國的非居民與非居民之間進行；資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場所在國及其他國家政策法規(guī)的約束。所有離岸金融市場結(jié)合而成的整體，就是我們通常所說的歐洲貨幣市場，

34、是當今國際金融市場的核心。歐洲貨幣市場：是對離岸金融市場的概括和總稱，是當今國際金融市場的核心。歐洲貨幣又稱境外貨幣、離岸貨幣，是在貨幣發(fā)行國境外被存儲和借貸的各種貨幣的總稱。銀團貸款：又稱辛迪加貸款，是由一國或幾國的若干家銀行組成的銀團，按共同的條件向另一國借款人提供的長期巨額貸款。具有如下特點：(1)貸款規(guī)模較大，最多可達幾億、幾十億美元。(2)貸款期限長，一般為7-10年，有的可長達20年。（3）幣種選擇靈活，但歐洲美元為主要貸款幣種。(4)貸款成本相對較高，利率按LIBOR加上一定加息率，除此之外借款人還需負擔一些其他費用。外國債券：外國債券是一國發(fā)行人或國際金融機構(gòu)，為了籌集外幣資金

35、，在某外國資本市場上發(fā)行的以市場所在國貨幣為標價貨幣的國際債券。通常把外國債券稱為傳統(tǒng)的國際債券。從事外國債券發(fā)行、買賣的市場就是外國債券市場。外國債券主要由市場所在國居民購買，由市場所在國的證券機構(gòu)發(fā)行和擔保。發(fā)行外國債券必須事先得到發(fā)行地所在國政府證券監(jiān)管機構(gòu)的批準，并受該國金融法令的制約。各國政府把外國債券和普通的國內(nèi)債券在稅率、發(fā)行時間、金額、信息披露、購買者等方面都作了法律上的區(qū)分。歐洲債券：是一國發(fā)行人或國際金融機構(gòu)，在債券票面貨幣發(fā)行國以外的國家發(fā)行的以歐洲貨幣為標價貨幣的國際債券。歐洲債券基本上不受任何一國金融法令和稅收條例等的限制；發(fā)行前不需要在市場所在國提前注冊，也沒有披露

36、信息資料的要求，發(fā)行手續(xù)簡便，自由靈活；多數(shù)的歐洲債券不記名，具有充分流動性。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地點和計價貨幣分別屬于不同的國家，主要計價貨幣有歐洲美元、歐洲英鎊、歐洲日元、歐洲瑞士法郎、歐元等。全球債券）是歐洲債券的一種特殊形式，是指可以同時在幾個國家的資本市場上發(fā)行的歐洲債券。復習思考題1國際金融市場的構(gòu)成及作用。答：國際金融市場的結(jié)構(gòu)一般是按市場功能的不同來劃分的，廣義上包括國際貨幣市場、國際資本市場、國際外匯市場、國際黃金市場以及金融衍生工具市場。國際金融市場的作用：積極作用：1）有利于調(diào)節(jié)各國國際收支的不平衡；2）有利于促進國際貿(mào)易的發(fā)展與國際資本的流動，推動的各國經(jīng)濟的發(fā)展；3

37、）有利于推動生產(chǎn)和資本國際化的發(fā)展；4） 促進了金融業(yè)務(wù)國際化的發(fā)展。消極作用：國際金融市場為國際間的資本流動提供了便利，但同時也給國際間的投機活動提供了場所。巨額的短期國際資本流動增大了國際金融市場的風險，甚至會引發(fā)國際金融危機。1997年爆發(fā)的東南亞金融危機就是一個慘痛的教訓。另外，國際金融市場也為國際間通貨膨脹的傳遞打開了方便之門，使國際性的通貨膨脹得以蔓延與發(fā)展。4試述歐洲貨幣市場的類型與特征。答：根據(jù)是否從事實際性金融業(yè)務(wù)，歐洲貨幣市場或者說離岸金融市場可以分為功能中心和名義中心。1）功能中心。是指集中了眾多的銀行和其他金融機構(gòu)，從事具體的資金存貸、投資、融資等業(yè)務(wù)的區(qū)域或城市。功能

38、中心又可以分為兩種：（1）一體型或內(nèi)外混合型中心。內(nèi)外混合型是指離岸金融市場業(yè)務(wù)和市場所在國的在岸金融市場業(yè)務(wù)不分離。這一類型的市場允許非居民在進行離岸金融交易的同時也可以進行在岸金融交易。擁有這種類型市場的典型地區(qū)是英國倫敦和中國香港。（2）內(nèi)外分離型中心。內(nèi)外分離型是指離岸金融市場業(yè)務(wù)與市場所在國的在岸金融市場業(yè)務(wù)嚴格分離，這種分離可以是經(jīng)營場所上的分離，也可以是賬戶上的分離，目的在于防止離岸金融交易活動影響或沖擊本國貨幣金融政策的實施。2）名義中心。這種類型的離岸金融市場是純粹的記載金融交易的場所，不從事實際的離岸金融交易，只是起著為在其他金融市場上發(fā)生的資金交易進行注冊、記賬、轉(zhuǎn)賬的作

39、用，目的是為了逃避管制和征稅，所以又被稱為“記賬結(jié)算中心”或“避稅港型、走賬型離岸金融市場”。避稅港型離岸金融市場大多位于北美、西歐、亞太等經(jīng)濟發(fā)達或投資旺盛、經(jīng)濟漸趨繁榮的地區(qū)附近，大多原系發(fā)達國家的殖民地或附屬國。歐洲貨幣市場的主要特征包括以下幾個方面：（1）經(jīng)營十分自由，很少受市場所在國金融政策、法規(guī)以及外匯管制的限制，資金借貸自由，調(diào)撥方便；（2）交易的貨幣是境外貨幣，幣種較多、大部分都是可完全自由兌換的；交易規(guī)模大，可以滿足各種不同期限與不同用途的資金需求；（3）具有獨特的利率結(jié)構(gòu)，該市場上的存貸款利差小于貨幣發(fā)行國國內(nèi)存貸款利差。（4）歐洲貨幣市場的交易以銀行間交易為主，銀行同業(yè)間

40、的資金拆借占歐洲貨幣市場業(yè)務(wù)總額的很大比重。4歐洲貨幣市場對世界經(jīng)濟具有什么影響？答：1)積極影響：（1）歐洲貨幣市場為二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟的恢復注入了資金，推動了戰(zhàn)后西歐、日本以及許多發(fā)展中國家經(jīng)濟的發(fā)展。（2）歐洲貨幣市場加速了國際貿(mào)易的發(fā)展。（3）幫助調(diào)節(jié)了國際收支的不平衡。（4）推動了國際金融市場的一體化，促進了國際資本的流動。（5）歐洲貨幣市場推動了金融創(chuàng)新的發(fā)展。2)消極影響：（1）使國際金融體系變得更加脆弱。（2）在一定程度上削弱了各國貨幣政策的效力。各國貨幣政策的實施往往會因歐洲貨幣市場的存在，而受到很大干擾。例如，當一國為抑制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策，調(diào)高國內(nèi)利率時，國內(nèi)銀行和

41、企業(yè)卻可以容易地從利率較低的歐洲貨幣市場獲得資金；同時，歐洲貨幣市場上的國際游資也會因該國的高利率而大量涌入，這就削弱了該國反通脹政策的效果。（3）歐洲貨幣市場的外匯投機活動加劇了匯率波動。5什么是辛迪加貸款（銀團貸款）？其特點是什么?答：辛迪加貸款是由一國或幾國的若干家銀行組成的銀團，按共同的條件向另一國借款人提供的長期巨額貸款。辛迪加貸款主要具有如下特點：1)貸款規(guī)模較大，最多可達幾億、幾十億美元。2)貸款期限長，一般為7-10年，有的可長達20年。3）幣種選擇靈活，但歐洲美元為主要貸款幣種。4)貸款成本相對較高，利率按LIBOR加上一定加息率，除此之外借款人還需負擔一些其他費用。第六章

42、國際金融風險管理 本章重要概念國際金融風險：是指在國際貿(mào)易和國際投融資過程中，由于各種事先無法預(yù)料的不確定因素帶來的影響，使參與主體的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失和獲得額外收益的機會或可能性。外匯風險：外匯風險又稱“匯率風險”，是指在國際經(jīng)濟、貿(mào)易、金融活動中，以外幣計價的收付計價的收付款項、資產(chǎn)與負債，因發(fā)生未預(yù)料到的匯率變動而蒙受意外損失或喪失所期待的利益的可能性。外匯風險由貨幣要素和時間要素構(gòu)成。貨幣要素是在一定時間內(nèi)不同幣種貨幣的相互兌換或折算中發(fā)生的，時間要素是匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生始料未及的變動。交易風險：又稱商業(yè)性風險，當進出口商以外幣計價進行貿(mào)易或非

43、貿(mào)易的進出口業(yè)務(wù)時，即面臨交易結(jié)算風險。進出口商從簽訂進出口合同到債權(quán)債務(wù)的最終清償，通常要經(jīng)歷一段時間，而這段時間內(nèi)匯率可能會發(fā)生變化，于是，以外幣表示的未結(jié)算的金額就成為承擔風險的受險部分。因此，交易結(jié)算風險是由進出口商承擔的，基于進出口合同而在未來通過外匯交易將本幣與外幣或外幣與本幣進行兌換，由于未來進行外匯交易時匯率的不確定性所帶來的風險。會計風險：又稱折算風險，是指企業(yè)在會計處理和外幣債權(quán)、債務(wù)決算時，將必須轉(zhuǎn)換成本幣的各種外幣計價項目加以折算時所產(chǎn)生的風險。也就是將外幣債權(quán)、債務(wù)折算成本幣時，由于使用的匯率與當初入賬時的匯率不同而產(chǎn)生的賬面上損益方面的差異。折算風險的大小涉及到折算

44、方式，歷史上西方各國曾先后出現(xiàn)過四種折算方法：流動/非流動折算法 、貨幣/非貨幣折算法、時態(tài)法和現(xiàn)行匯率法。經(jīng)濟風險：又稱經(jīng)營風險，是指由于意料之外的匯率變動，使企業(yè)在將來特定時期的收益發(fā)生變化的可能性。經(jīng)濟風險是由于匯率的變動產(chǎn)生的，而匯率的變動又通過影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價格，進而引起產(chǎn)銷數(shù)量的變化，并由此最終帶來獲利狀況的變化。國家風險：是指一個主權(quán)國家由于與常規(guī)融資風險不同的原因，不愿或無力償還外國資金提供者的便利，而給資金提供者造成的風險。在以往的國際融資中，對于一國政府的國際信用，通常被認為是沒有風險的。20世紀80年代，首先從中南美洲國家開始不斷出現(xiàn)債務(wù)危機及以后東歐的波蘭等國

45、由于政治動蕩也出現(xiàn)債務(wù)危機，國際融資中始終存在的關(guān)于無力履行清償外債的國家風險被提出并引起各方的廣泛關(guān)注和對策研究。到目前為止，所謂國家風險，實際上討論的是借款國的風險。操作風險：主要是指因金融機構(gòu)的交易系統(tǒng)不完善、管理失誤、控制缺失、或其他一些人為的錯誤而導致?lián)p失的可能性，尤其是因管理失誤和控制缺失帶來的損失。 復習思考題1. 什么是國際金融風險，國際金融活動中通常會遇到哪些風險？答：所謂國際金融風險，是指在國際貿(mào)易和國際投融資過程中，由于各種事先無法預(yù)料的不確定因素帶來的影響，使參與主體的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失和獲得額外收益的機會或可能性。在國際金融活動中經(jīng)常遇到

46、的的風險通常有：外匯風險 ，交易風險，會計風險，經(jīng)濟風險，國家風險，政治風險，操作風險等等。2. 國際金融風險管理的意義何在？答：國際金融風險管理的意義主要表現(xiàn)在以下幾個方面：1）國際金融風險管理對經(jīng)濟實體的意義：（1） 國際金融風險管理能為各經(jīng)濟主體提供一個安全穩(wěn)定的資金籌集與資金經(jīng)營的環(huán)境，減少或消除各跨國經(jīng)濟實體的緊張不安和恐懼心理，提高其工作效率和經(jīng)營效益。（2） 國際金融風險管理能保障經(jīng)濟實體經(jīng)營目標的順利實現(xiàn)。（3） 國際金融風險管理能促進經(jīng)濟實體實行跨國資金籌集和資金經(jīng)營決策的合理化和科學化，減少決策的風險性。2）國際金融風險管理對經(jīng)濟與社會發(fā)展的意義：（1） 國際金融風險管理有

47、利于世界各國資源的優(yōu)化配置。（2） 國際金融風險管理有助于經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。3. 簡述外匯風險管理的原則與方法。答： 1）外匯風險管理原則有：全面重視原則，管理多樣化原則，趨利避害、收益最大化原則。2）外匯風險管理的方法：風險規(guī)避型，風險控制型，風險中和型，風險集合型。4. 外匯風險的經(jīng)濟影響有哪些？答： 1）匯率變動對進出口貿(mào)易收支的影響。2）匯率變動對物價水平的影響。3）匯率變動對資本流動的影響。4）匯率變動對外匯儲備的影響。5）匯率變動對一國國內(nèi)就業(yè)、國民收入及資源配置的影響。6）匯率變動對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響。7）外匯風險對涉外企業(yè)經(jīng)濟活動的影響。5. 企業(yè)在交易風險管理中有哪些常用手段？

48、答：1）貿(mào)易策略法。貿(mào)易策略法是指企業(yè)在進出口貿(mào)易中，通過和貿(mào)易對手的協(xié)商與合作所采取的防范外匯風險的方法。此方法具體分為以下幾種：（1）幣種選擇法。（2）貨幣保值法。（3）價格調(diào)整法。（4）期限調(diào)整法。（5）對銷貿(mào)易法。（6）國內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法。2）金融市場交易法。金融市場交易法是指進出口商利用金融市場，尤其是利用外匯市場和貨幣市場的交易，來防范外匯風險的方法。此方法具體分為以下幾種：（1）即期外匯交易法；（2）遠期外匯交易法；（3） 掉期交易法；（4） 外匯期貨和期權(quán)交易法；（5） 國際信貸法；（6） 投資法；（7） 貨幣互換法；（8） 投保匯率變動險法。6. 外匯銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時可能遇到哪些

49、外匯風險，應(yīng)采取怎樣的對策？答：銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)可能遇到的風險：1）外匯買賣風險。2）外匯信用風險。3）外匯借貸風險。應(yīng)采取的對策：1）外匯買賣風險的管理。（1）制定和完善交易制度；（2）交易人員的思想準備；（3） 要根據(jù)本身的業(yè)務(wù)需要，靈活地運用掉期交易，對外匯頭寸進行經(jīng)常性的有效的拋出或補充，以軋平頭寸。2）外匯信用風險的管理。（1）建立銀行同行交易額度。（2）制定交易對方每日最高收付限額，主要是付款限額（3）建立銀行同業(yè)拆放額度。（4）對交易對方進行有必要的資信調(diào)查，隨時了解和掌握對方的有關(guān)情況，并對有關(guān)的放款和投資項目進行認真的可行性研究和評估。3）涉外借貸風險的管理。（1）分散籌資或

50、投資。（2）綜合考慮借貸貨幣匯率與利率的變化趨勢。（3）銀行本身要專設(shè)機構(gòu)，對外匯借貸活動進行統(tǒng)一的管理、監(jiān)督和運用。（4）靈活地運用掉期交易等其他金融工具對借貸和使用不一致的貨幣幣種進行轉(zhuǎn)換，以避免匯率波動風險。第七章 國際資本流動與國際金融危機 本章重要概念國際資本流動：是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家和地區(qū)。 債務(wù)危機：指債務(wù)國不再具備還本付息的能力。國際游資：是指那些沒有固定的投資領(lǐng)域，以追逐高額短期利潤而在各市場之間頻繁移動的短期資本。 投機性沖擊：投機資金利用和制造各種資產(chǎn)（如外匯 ）價格的波動，而獲取利潤，并給所在國的金融體系乃至整體經(jīng)濟運行造成嚴重的后果，稱之

51、為投機性沖擊。復習思考題1如何理解國際資本流動的含義？ 答：國際資本流動是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家和地區(qū)，它包括資本流出和資本流入兩個方面。資本流出是指本國資本流向外國，它意味著外國在本國的資產(chǎn)減少、外國對本國的負債增加、本國對外國的負債減少、本國在外國的資產(chǎn)增加。資本流入是指外國資本流入本國，它意味著外國對本國的負債減少、本國對外國的負債增加、外國在本國的資產(chǎn)增加和本國在外國的資產(chǎn)減少。2試述國際資本流動發(fā)展的特點。答：1）20世紀90年代以前國際資本流動的特點：（1）截至二戰(zhàn)前，世界長期資本輸出的規(guī)模不大，地區(qū)流向、部門結(jié)構(gòu)和資金流動方式等均較單一。（2）二戰(zhàn)后至20世紀90

52、年代，從量上看，國際資本流動的規(guī)?？涨芭蛎?，國際直接投資規(guī)模急劇擴大；從質(zhì)上看，資本流向、資本輸出方式、資本結(jié)構(gòu)等方面也發(fā)生了深刻的變化。2）20世紀90年代以來國際資本流動的特點可以歸結(jié)為七個方面：一是發(fā)達國家資金需求上升；二是轉(zhuǎn)軌國家與新興市場國家和地區(qū)資金需求旺盛；三是國際直接投資迅速發(fā)展，地區(qū)分布有所變化；四是國際資本證券化趨勢加強，債券和股票作用明顯增強；五是國際資金結(jié)構(gòu)的變化，私人資本挑戰(zhàn)于多邊機構(gòu)的貸款和國際援助；六是國際游資規(guī)模日益膨脹；七是國際資本流動部門結(jié)構(gòu)的變化。3簡述國際資本流動的主要類型及其特征。答：國際資本流動按資本的使用期限長短將其分為長期資本流動和短期資本流動兩

53、大類。長期資本流動是指使用期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的資本流動，它包括國際直接投資、國際證券投資和國際貸款三種主要方式。短期資本流動是指期限為一年或一年以內(nèi)的資本流動。這些短期資本容易轉(zhuǎn)化為貨幣，因此它可以迅速、直接地影響一國的貨幣供應(yīng)量。5簡述發(fā)展中國家債務(wù)危機的形成原因。答： 1）債務(wù)危機爆發(fā)的內(nèi)因：（1）盲目借取大量外債，不切實際地追求高速經(jīng)濟增長；（2）國內(nèi)經(jīng)濟政策失誤；（3）所借外債未形成合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)；（4）所借外債沒有得到高效利用。2）債務(wù)危機爆發(fā)的外部經(jīng)濟條件：（1）80年代初以發(fā)達國家為主導的世界經(jīng)濟衰退；（2）國際金融市場上利率和美元匯率的上升。從根本上說，這是世界經(jīng)濟

54、多種矛盾發(fā)展激烈的結(jié)果，是長期以來國際經(jīng)濟發(fā)展不平衡造成的。6簡述當代國際投機者實施投機性沖擊的立體投機策略。答：典型的投機性沖擊策略中用得最多的一種是對沖基金，對沖基金即投機性的投資公司，其目的是利用各種金融和衍生工具來建立激進獲利的資產(chǎn)組合。對沖基金的本質(zhì)在于持有某種商品的多頭是因為投機者認為它的價格會上漲，而持有空頭則是認為價格會下跌，如果投機者確實對自己的判斷有把握，就會借錢來做多或做空，或兩個都做。對沖基金的投資策略可以歸納為下述四個方面：1）利用即期外匯交易在現(xiàn)貨市場的投機性沖擊；2）利用遠期外匯交易在遠期外匯市場的投機性沖擊；3）利用外匯期貨、期權(quán)交易在期貨期權(quán)市場的投機性沖擊；

55、4）利用貨幣當局干預(yù)措施的投機。7試述金融國際化的特點。答：金融全球化是指全球金融活動和風險發(fā)生機制聯(lián)系日益緊密的一個過程。特征：）匯率體制趨于一致；）各類金融市場的界限逐漸消失，金融產(chǎn)品價格趨于一致；）國際金融統(tǒng)一規(guī)則不斷產(chǎn)生；）金融市場動蕩會更加頻繁。8試析20世紀80年代以來投機性沖擊的新特點。答：80年代以來的投機性沖擊顯示出許多新特點，主要表現(xiàn)在：1）投機性沖擊的規(guī)模和勢力日益龐大：（1）國際投機資本的規(guī)模日益龐大。（2）國際投機資本日益形成“集體化”傾向。金融衍生品的發(fā)展為投機者提供了杠桿化的交易方式。2）投機性沖擊策略日益立體化。3）投機沖擊面日益區(qū)域化：4）投機性沖擊活動日益公

56、開化。5）投機者越來越注重利用貶值的預(yù)期和市場的信心危機。第八章 國際貨幣體系 本章重要概念國際貨幣體系：是指在國際經(jīng)濟關(guān)系中,為滿足國際間各類交易的需要,各國政府對貨幣在國際間的職能作用及其他有關(guān)國際貨幣金融問題所制定的協(xié)定、規(guī)則和建立的相關(guān)組織機構(gòu)的總稱。金本位制：是指以黃金作為本位貨幣的一種制度。布雷頓森林體系:1944年7月，44個國家的300多位代表出席在美國新罕布什州布雷頓森林城召開的國際金融體系，這次會議上確立的二戰(zhàn)后新的國際貨幣體系被稱為布雷頓森林體系。 牙買加貨幣體系：1976年4月，國際貨幣基金組織理事會通過以修改后的牙買加協(xié)定為基礎(chǔ)制定的國際貨幣基金協(xié)定第二次修

57、正案，該修正案于1978年4月10日起生效。由此形成以牙買加協(xié)定為基礎(chǔ)的新的國際貨幣體系，通常稱其為牙買加貨幣體系。特里芬難題：要滿足世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易的不斷增長之需，國際儲備必須有相應(yīng)的增長，即要求各國手中持有比較多的美元，而美元供給量太多，就會發(fā)生不能兌換黃金的風險，從而導致對美元的信心危機；而美元供給量太少，又會發(fā)生國際清償力不足的問題。歐元：1995年的馬德里決議將歐洲單一貨幣的名稱正式定為歐元。 復習思考題1簡述金本位制的內(nèi)容。答：國際金本位制盛行于19世紀70年代至1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)期間,是歷史上第一個國際貨幣制度：1.國際金本位制實行的是嚴格的固定匯率制。在國際金本位制下，兩種貨幣匯率的法定平價決定于它們之間的鑄幣平價，市場匯率的波動以黃金輸送點為界限。2.國際金本位制下的黃金具有貨幣作為價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣等全部職能，并具有三個明顯的特點: 自由鑄造，自由兌換，自由輸出入。3.金本位制下國際收支可以實現(xiàn)自動調(diào)節(jié)，即“價格鑄幣流動機制”。2簡述布雷頓森林體系的內(nèi)容、局限性及其崩潰的原因。答：1）布雷頓森林體系包括五個方面的內(nèi)容：（1）在本位制方面，布雷頓森林體系規(guī)定美元與黃金掛鉤。（2）在匯率制度方面，布雷頓森林體系規(guī)定國際貨幣基金組織的成員國貨幣與美元掛鉤。