國(guó)際金融匯率與外匯交易的計(jì)算ppt課件

1、即期匯率的計(jì)算1、直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的換算 直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法之間互為倒數(shù)關(guān)系，要注意原買賣兩檔價(jià)位置的掉換。例1 已知人民幣/美元的即期匯率是 USD1=CN￥8.6783/8.7217 求：美圓/人民幣的買賣兩檔價(jià)人民幣賣出價(jià)是 1/8.67830.11523人民幣買入價(jià)是 1/8.72170.11466 則CN￥1USD0.11466/0.115232、交叉匯率套算匯率的計(jì)算、交叉匯率套算匯率的計(jì)算（1當(dāng)已知條件中兩種貨幣對(duì)關(guān)鍵貨幣均為直接或間接當(dāng)已知條件中兩種貨幣對(duì)關(guān)鍵貨幣均為直接或間接標(biāo)價(jià)時(shí)，可用標(biāo)價(jià)時(shí)，可用“交叉相除法計(jì)算這兩種貨幣的套算匯交叉相除法計(jì)算這兩種貨幣的套算匯率

2、。率。 所謂交叉相除：所謂交叉相除： 應(yīng)用對(duì)象：關(guān)鍵貨幣位置相同應(yīng)用對(duì)象：關(guān)鍵貨幣位置相同 誰(shuí)除以誰(shuí)：基準(zhǔn)貨幣作分母誰(shuí)除以誰(shuí)：基準(zhǔn)貨幣作分母 買入賣出：前小后大買入賣出：前小后大例例2 已知美元已知美元/日元的即期匯率是日元的即期匯率是 USD100=JPY14260/14270 美圓美圓/港元的即期匯率是港元的即期匯率是 USD100=HKD777.70/777.90 求求JPY100HKD?/?解：求日元買入價(jià)：賣出港元，買入美元 USD100 = HKD777.70 賣出美元，買進(jìn)日元 USD100 = JPY 14270 日元買入價(jià)JPY100HKD5.4499 (777.70/142

3、.70)同理，日元賣出價(jià)HKD5.4551(777.90/142.60)（2當(dāng)關(guān)鍵貨幣位置不同時(shí)，可考慮同邊相乘應(yīng)用對(duì)象：關(guān)鍵貨幣位置不同 待求貨幣在已知條件中處于左邊例3：已知GBP100USD156.92157.02 USD100JPY 1426014270求：GBP100JPY？ 解：GBP100JPY2237679/2240675 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)與計(jì)算遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)大多采用只報(bào)出遠(yuǎn)期匯率對(duì)即期匯率的差額升水、貼水或平價(jià)的簡(jiǎn)明方式，并且只報(bào)出基本點(diǎn)數(shù)BP）據(jù)上述報(bào)價(jià)，可以對(duì)遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行計(jì)算。1、已知即期匯率、遠(yuǎn)期升水或貼水值，計(jì)算實(shí)際遠(yuǎn)期匯率的一般公式如下： 直接標(biāo)價(jià)法： 遠(yuǎn)期匯率即期匯率

4、升水 或 即期匯率貼水 間接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水 或 即期匯率貼水 例4：若倫敦行市英鎊對(duì)美元即期匯率是 1 1 .6180/90 3個(gè)月遠(yuǎn)期美元升水 39/36 則英鎊對(duì)美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是 1（1.6180-0.0039/1.6190-0.0036） 1.6141/1.61542、遠(yuǎn)期匯率采用升貼水的基本點(diǎn)報(bào)價(jià)，計(jì)算實(shí)際遠(yuǎn)期匯率的簡(jiǎn)捷方法。 在實(shí)際外匯業(yè)務(wù)中，慣用下列簡(jiǎn)捷算法： 若報(bào)出即期匯率及升貼水基本點(diǎn)，則不論何種標(biāo)價(jià)法，若報(bào)出升貼水兩檔點(diǎn)數(shù)為前小后大，則將即期匯率買賣兩檔價(jià)與升貼水兩檔點(diǎn)數(shù)分別對(duì)應(yīng)相加，若升貼水兩檔點(diǎn)數(shù)為前大后小，則將即期匯率兩檔與遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)兩檔對(duì)應(yīng)相減，得出

5、實(shí)際遠(yuǎn)期匯率。 即期匯率（）升貼水=遠(yuǎn)期匯率 （小/大） （小/大） = （小/大） （小/大） （大/?。?= （小/大） （1某日巴黎外匯市場(chǎng)直接標(biāo)價(jià)法上現(xiàn)匯匯率 $1=FF5.6685-5.6695，三個(gè)月遠(yuǎn)期升水為74-78點(diǎn)。（?）(2)某日法蘭 克福外匯市場(chǎng)直接標(biāo)價(jià)法上現(xiàn)匯匯率為$1=DM1.8400-1.8420，三個(gè)月期遠(yuǎn)期貼水為238-233點(diǎn)。（?）(3)某日紐約外匯市場(chǎng)間接標(biāo)價(jià)法上現(xiàn)匯匯率為$1=SF1.4570-1.4580,三個(gè)月期遠(yuǎn)期升水為470-462點(diǎn)。（?） (4) 某日倫敦外匯市場(chǎng)間接標(biāo)價(jià)法上現(xiàn)匯匯率為&1=$1.6955-1.6965，三個(gè)月期遠(yuǎn)期

6、貼水為50-60點(diǎn)。（?） 例5 已 知1J￥.75/85,3個(gè)月遠(yuǎn)期163/161,則美元對(duì)日元3個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率為?例6 知：11.6180/1.6190,3個(gè)月遠(yuǎn)期123/119。 則英鎊對(duì)美元3個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率為? 例5 已 知1J￥.75/85,3個(gè)月遠(yuǎn)期163/161,則美元對(duì)日元3個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率為1J￥（.75-163BP）/（.85-161BP）J￥.12/.24例6 知：11.6180/1.6190,3個(gè)月遠(yuǎn)期123/119。則英鎊對(duì)美元3個(gè)月實(shí)際遠(yuǎn)期匯率為 1（1.6180-123BP）/（1.6190-119BP）1.6057/1.6071 若遠(yuǎn)期升貼水點(diǎn)數(shù)前大后小，則

7、表示基準(zhǔn)貨幣相對(duì)于報(bào)價(jià)貨幣貼水，或者說(shuō)報(bào)價(jià)貨幣相對(duì)于基準(zhǔn)貨幣升水。如例5，表示遠(yuǎn)期美元對(duì)日元貼水，例6表示遠(yuǎn)期美元對(duì)英鎊升水。 4、將直接標(biāo)價(jià)法的遠(yuǎn)期匯率換算成間接標(biāo)價(jià)法的遠(yuǎn)期匯率。 例：將直接標(biāo)價(jià)的遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)換算成間接點(diǎn)數(shù)。 P*= P*：間接外幣/本幣遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù) P：直接本幣/外幣遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)。 S：直接本幣/外幣即期匯率。 F：直接本幣/外幣遠(yuǎn)期匯率。 注意按公式求出遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)兩檔價(jià)后，其前后位置要互換。FSP例7 已知紐約行市美元/英鎊即期匯率是11.7440/50,3 個(gè)月遠(yuǎn)期46/43求：英鎊/美元3個(gè)月遠(yuǎn)期基本點(diǎn)P*。解：代入上述公式，P為46/43，S為1.7440/1.7450, F為

8、1.7440-0.0046）/（1.7450-0.0043），即1.7394/1.7407則英鎊/美元3 個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)兩檔分別是0.0046/（1.77401.7394）0.00150.0043/（1.74501.7407）0.0014將兩檔前后易位，則英鎊/美元3 個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)是14/15。外匯市場(chǎng)上各種形式的交易 1.即期外匯交易 2.遠(yuǎn)期外匯交易Forward Exchange Transaction簡(jiǎn)稱期匯交易，指外匯買賣成交后，按合同規(guī)定的匯率、幣種、金額，在約定的未來(lái)日期辦理交割的外匯交易。 （一遠(yuǎn)期外匯交易的交割期：定期交易與擇期交易 遠(yuǎn)期外匯交易的預(yù)約交割期限以1個(gè)月、3個(gè)月、

9、6個(gè)月的居多。 定期交割的遠(yuǎn)期交易有效起息日通常以成交當(dāng)日即期交易的交割日為起點(diǎn)，按整月下推至相應(yīng)的營(yíng)業(yè)日，如遇節(jié)假日則順延至下一個(gè)營(yíng)業(yè)日。例如：3月8日成交的即期交易有效起息日為3月10日，則當(dāng)日成交的1月期、3月期遠(yuǎn)期交易的有效起息日交割日分別為4月10日、6月10日，若6月10日是節(jié)假日，則順延至6月11日。若順延后已到下個(gè)月，則回推至遠(yuǎn)期交割月最后一個(gè)有效營(yíng)業(yè)日。如一筆3月28日成交的1月期遠(yuǎn)期外匯交易，當(dāng)日成交的即期交易起息日是3月30日，則這筆遠(yuǎn)期交易的有效起息日為4月30日，若4月30日正好是星期六，因不能跨月交割，則回推至4月29日即4月份最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日為交割日。 遠(yuǎn)期外匯交易

10、只約定交割期限范圍，不規(guī)定具體交割日，可由交易一方在合約規(guī)定的有效期內(nèi)自由選擇交割日的稱擇期交易Optional Forward Exchange）。若遠(yuǎn)期交易在銀行與客戶間進(jìn)行，擇期的選擇權(quán)通常屬客戶，若遠(yuǎn)期交易發(fā)生在銀行同業(yè)間，選擇權(quán)通常在買方。擇期交易多用在銀行對(duì)客戶交易，當(dāng)客戶不能確切知道其遠(yuǎn)期外匯收支的日期、從而無(wú)法決定遠(yuǎn)期交易確切交割日的情況下，擇期交易為客戶提供了方便。例例1：日本出口商有一筆：日本出口商有一筆2個(gè)月內(nèi)貨到對(duì)方港口由個(gè)月內(nèi)貨到對(duì)方港口由對(duì)方付貨款的的美元收入，假設(shè)金額為對(duì)方付貨款的的美元收入，假設(shè)金額為10萬(wàn)美萬(wàn)美元，但無(wú)法確切知道到貨時(shí)間是哪一天，為避元，但無(wú)法

11、確切知道到貨時(shí)間是哪一天，為避免付款時(shí)美元貶值，日本出口商與銀行達(dá)成賣免付款時(shí)美元貶值，日本出口商與銀行達(dá)成賣出出10萬(wàn)美元的萬(wàn)美元的2個(gè)月的擇期交易的遠(yuǎn)期外匯合個(gè)月的擇期交易的遠(yuǎn)期外匯合同，約定匯率為同，約定匯率為US1J￥110.00，由于這筆，由于這筆擇期交易的成立，日本出口商可在擇期交易的成立，日本出口商可在2個(gè)月內(nèi)的個(gè)月內(nèi)的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)，當(dāng)對(duì)方貨到付款時(shí)，要求任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)，當(dāng)對(duì)方貨到付款時(shí)，要求銀行按約定匯率交割，從而可保證這筆出口貨銀行按約定匯率交割，從而可保證這筆出口貨款可換回款可換回100000110J￥110000001100萬(wàn)日元，避免了美元匯率下跌可能帶來(lái)的損失。

12、萬(wàn)日元，避免了美元匯率下跌可能帶來(lái)的損失。遠(yuǎn)期外匯交易的目的和作用1、防范匯率風(fēng)險(xiǎn)抵消或抵補(bǔ)保值）進(jìn)口商或其他有遠(yuǎn)期外匯支出者：買遠(yuǎn)期出口商或其他有遠(yuǎn)期外匯收入者：賣遠(yuǎn)期例2：當(dāng)前匯率：1英鎊2美元 一英國(guó)進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口一批貨物，價(jià)值1億美元，合5000萬(wàn)英鎊，三個(gè)月后付款。如果三個(gè)月后匯率變?yōu)椋?英鎊1.6美元，則要支付 ？ 英鎊。為避免出現(xiàn)這種外幣升值所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該怎樣做？ 現(xiàn)在與銀行簽訂3個(gè)月遠(yuǎn)期合同，按照1英鎊1.9美元的協(xié)議價(jià)格買進(jìn)美元，這樣就可以將3個(gè)月后的進(jìn)口成本確定下來(lái)，支付本幣5263萬(wàn)英鎊。 2、外匯投機(jī)者用于外匯投機(jī)交易以獲取匯差收益。 預(yù)期匯率 ，做空頭；預(yù)期匯率

13、 ，做多頭 例3 當(dāng)外匯市場(chǎng)上3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率牌價(jià)為1DM1.8600時(shí)，某投機(jī)商預(yù)測(cè)3個(gè)月后美元即期匯率將低于上述遠(yuǎn)期匯率的掛牌價(jià)，則按上述匯率賣出10萬(wàn)美元3個(gè)月期匯，到了交割日，若市場(chǎng)美元現(xiàn)匯價(jià)果然下跌， 例如跌至1DM1.8000，則該投機(jī)商以原先約定的匯率買入18.6萬(wàn)馬克，取其中18萬(wàn)馬克買入10萬(wàn)美元現(xiàn)匯，從中獲利6000馬克。在實(shí)際外匯交易中，一般無(wú)需支付現(xiàn)匯交割，只需根據(jù)遠(yuǎn)期外匯交割日匯率差，收付交易的盈虧差額。如此例，交割日總差額是：（1.8600-1.8000）100000DM6000 即投機(jī)收益為6000馬克。外匯掉期交易 掉期交易Swap Transaction指外匯交

14、易者在買進(jìn)或賣出即期或近期相對(duì)遠(yuǎn)期而言外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)數(shù)額基本相同的遠(yuǎn)期外匯。所以掉期交易是買賣方向相反的即期與遠(yuǎn)期或兩筆期限不同的、買賣方向相反的遠(yuǎn)期交易的結(jié)合。據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界主要外匯市場(chǎng)上，大多數(shù)遠(yuǎn)期交易都是掉期交易的一部分，即只有5左右屬于單純遠(yuǎn)期外匯交易。 1、大小相等； 2、方向相反； 3、幣種相同； 4、期限不同。例4：短期資本投資的保值 已知某天即期匯率S： 1J￥113.70，3個(gè)月遠(yuǎn)期F： 1J￥113.65，一日本投資者需要10萬(wàn)美元現(xiàn)匯在美國(guó)投資，預(yù)期3個(gè)月后收回投資，為避免美元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)如何做？ 解： 可按即期匯率購(gòu)入10萬(wàn)美元的同時(shí)，又以遠(yuǎn)期匯率賣出10

15、萬(wàn)美元的3個(gè)月期匯， 則他所花費(fèi)的掉期成本是 （113.70-113.65）100000J￥5000，該投資者以有限的掉期成本保證了預(yù)期的投資收益不因匯率變動(dòng)而受大的損失。例5：外匯掉期交易也可以是同時(shí)進(jìn)行的兩筆期限不同的遠(yuǎn)期交易 某日本公司收入一筆10萬(wàn)美元的1個(gè)月期的期匯，但在3個(gè)月后才需使用這筆美元用于對(duì)外支付。備選方案： A：1個(gè)月后防美元跌，賣1個(gè)月美元期匯，以所得日元投資，防3個(gè)月美元漲，買3個(gè)月美元期匯，以投資日元交割。 B：不采取措施。金融市場(chǎng)創(chuàng)新 外幣期貨外幣期貨 外幣期權(quán)外幣期權(quán) 互換交易：交易雙方就未來(lái)按預(yù)先規(guī)定的條件互換交易：交易雙方就未來(lái)按預(yù)先規(guī)定的條件交換一系列的貨

16、幣流量所達(dá)成的一種協(xié)議。交換一系列的貨幣流量所達(dá)成的一種協(xié)議。 1.利率互換利率互換 2.貨幣互換：交易雙方互相交換不同幣種、貨幣互換：交易雙方互相交換不同幣種、相同期限、等值資金債務(wù)的貨幣及利息的一種相同期限、等值資金債務(wù)的貨幣及利息的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。預(yù)約業(yè)務(wù)。外幣期權(quán) 例6：某美國(guó)客戶購(gòu)買了一份德國(guó)馬克的買權(quán)，總額為25萬(wàn)馬克，協(xié)議價(jià)格為1馬克0.6美元，期限為2個(gè)月，期權(quán)價(jià)格成本為每馬克2美分，總額為5000美元。 1.如果合同到期時(shí)匯率為1馬克0.58美元，則應(yīng)？和約 2.如果合同到期時(shí)匯率為1馬克0.64美元，則應(yīng)？和約 3.如果合同到期時(shí)匯率為1馬克0.62美元，則應(yīng)？和約 利率互換

17、根據(jù)雙方的信用等級(jí)、籌資成本和負(fù)債結(jié)構(gòu)的差異，利用各自在國(guó)際金融市場(chǎng)商籌集資金的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，將同一種貨幣的不同利率的債務(wù)進(jìn)行對(duì)雙方有利的安排。例7：假定中國(guó)銀行和美國(guó)某銀行在國(guó)際金融市場(chǎng)商的籌資成本為： 固定利率 浮動(dòng)利率 中國(guó)銀行 10.0 LIBOR 美國(guó)銀行 12.5% LIBOR+0.5% 借款成本差額 2.5 0.5 如果中國(guó)銀行需要1億美元的浮動(dòng)利率借款，而美國(guó)銀行需要1億美元的固定利率借款，可以通過(guò)利率互換而使雙方得利。 美國(guó)銀行以LIBOR+0.5的利率去借浮動(dòng)利率美元，中國(guó)銀行以10的利率去借固定利率美元，然后按約定的條件進(jìn)行互換。假定約定條件為中國(guó)銀行按LIBOR利率支付給美

18、國(guó)銀行，美國(guó)銀行按11的固定利率支付給中國(guó)銀行。 利率互換的經(jīng)濟(jì)效果利率互換的利息支付流美國(guó)銀行 中國(guó)銀行 10.0 11.0 固定利率市場(chǎng) LIBOR LIBOR+0.5 浮動(dòng)利率市場(chǎng) 借款支付利息 借款支付利息 貨幣互換 兩種貨幣最初以即期匯率互換 A向中間商支付3500萬(wàn)美元而獲得1億瑞士法郎 B向中間商支付1億瑞士法郎而獲得3500萬(wàn)美元 在7年中，A將向中間商支付浮動(dòng)利率的瑞士法朗利息，并從中間商那里獲得固定利率的美元利息，以負(fù)擔(dān)固定利率的美元貸款。B向中間商支付固定利率的美元利息，并以從中間商那里獲得的浮動(dòng)利率瑞士法郎利息去支付瑞士法郎票據(jù)的投資者。 到期時(shí)，本金貨幣金額再以0.3

19、5美元/SF的即期匯率互換。外匯市場(chǎng)上各種性質(zhì)的交易 1. 套匯交易 2. 套利交易 套匯交易：指利用不同外匯市場(chǎng)中某些貨幣的匯率差異，低買高賣，賺取差價(jià)。 由于套匯活動(dòng)，不同外匯市場(chǎng)的匯率水平很快趨于一致。（一直接套匯 套匯者直接利用兩國(guó)外匯市場(chǎng)間同種貨幣的匯率差異，同時(shí)在兩地賤買貴賣同一種貨幣，以套取利潤(rùn)。 例8 若同一時(shí)間紐約與法蘭克福外匯市場(chǎng)美元對(duì)馬克電匯匯率分別是 紐約市場(chǎng)： $1DM1.8610/1.8620 法蘭克福市場(chǎng)：$1=DM1.8510/1.8520在紐約：美元貴、馬克便宜，在法蘭克福：馬克貴、美元便宜。在紐約：賣出美元100萬(wàn)，買入馬克186.1萬(wàn)，電匯至法蘭克福；在法蘭克福：賣出馬克185.2萬(wàn)，買入美元100萬(wàn)，電匯至紐約。兩筆外匯買賣相抵，可獲利9000馬克。（二間接套匯或三角套匯 間接套匯涉及三個(gè)市場(chǎng)、三種貨