★第7章_投資估算和資金籌措ppt課件

1、1第7章 投資估算與資金籌措方法與案例 2 案案 例例(P179) (P179) 一、案例說明 案例所述項(xiàng)目，是擬建的化工項(xiàng)目。項(xiàng)目產(chǎn)品是一種重要的化工原料。 在經(jīng)過可行性研究完成了市場需求預(yù)測(cè)，對(duì)擬建規(guī)模、所需資源、原材料、燃料、動(dòng)力等供應(yīng)條件進(jìn)行了分析，考察并確定了工程技術(shù)方案、建廠條件和廠址方案、公用及輔助工程和設(shè)施，以及環(huán)境保護(hù)方案，完成了工廠組織和勞動(dòng)定員以及項(xiàng)目實(shí)施規(guī)劃等即可行性研究的前8項(xiàng)工作的研究論證之后，需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。 注：由于是比較典型的的市場經(jīng)營作用企業(yè)投資項(xiàng)目，故可不做經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益評(píng)價(jià)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)）。3生產(chǎn)規(guī)模生產(chǎn)規(guī)模1.2萬噸萬噸/年年計(jì)算期 10年建設(shè)期各

2、年投資比例生產(chǎn)期各年生產(chǎn)負(fù)荷123451060%40%70%90%100%項(xiàng)目建設(shè)可供選擇的方案方案1:從國外引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備。該方案初始投資大,產(chǎn)品質(zhì)量高,具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)選擇選擇方案2: 選用國產(chǎn)設(shè)備。其購置費(fèi)用較低, 但產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)格略低于方案1的水平。被否定投資者資本金：7121.43萬元其中,用于流動(dòng)資金808.32萬元,建設(shè)投資6313.11萬元甲甲方出資:3000乙方出資:4121.43投資分紅還完投資長期借款后,每年按出資額的20%分紅二、項(xiàng)目概況二、項(xiàng)目概況4判判據(jù)據(jù)參參數(shù)數(shù)參數(shù)名稱參數(shù)名稱參數(shù)參數(shù)參數(shù)名稱參數(shù)名稱參數(shù)參數(shù)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率12%利息備付率最低可接受值 2行業(yè)平均投

3、資利潤率8%償債備付率最低可接受值 1行業(yè)靜態(tài)基準(zhǔn)投資回收期 8.3年三、評(píng)價(jià)參數(shù)計(jì)計(jì)算算參參數(shù)數(shù)參數(shù)名稱參數(shù)名稱參數(shù)參數(shù)參數(shù)名稱參數(shù)名稱參數(shù)參數(shù)流動(dòng)資金借款利率(工行) 5.94%產(chǎn)品價(jià)格 15850元 (不含增值稅)國內(nèi)長期借款利率(建行) 6.2%國外長期借款利率(中銀) 9%外匯牌價(jià) 8.3元/美元適用增值稅稅率17%所得稅稅率 33%城市維護(hù)建設(shè)稅稅率7%固定資產(chǎn)殘值率 5%教育費(fèi)附加費(fèi)率3%基本預(yù)備費(fèi)率 7%修理費(fèi)占折舊費(fèi)比例50%建設(shè)期價(jià)格上漲指數(shù) 4.4%融資前：投資構(gòu)成融資前：投資構(gòu)成5建設(shè)項(xiàng)目總投資項(xiàng)目建設(shè)投資項(xiàng)目建設(shè)投資建設(shè)期借款利息建設(shè)期借款利息流動(dòng)資金流動(dòng)資金工程費(fèi)用

4、其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)第一節(jié) 項(xiàng)目投資估算 一、項(xiàng)目融資前建設(shè)投資估算一、項(xiàng)目融資前建設(shè)投資估算6 又包括兩種具體方法:單位生產(chǎn)能力估算法、規(guī)模指數(shù)估算法。 1. 1.類比估算法類比估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法 建設(shè)投資估算方法建設(shè)投資估算方法 是套用已有同類項(xiàng)目的建設(shè)投資額,對(duì)擬建項(xiàng)目建設(shè)投資額進(jìn)行估算的方法。 式中:I2擬建項(xiàng)目所需建設(shè)投資額； 是根據(jù)同類項(xiàng)目單位生產(chǎn)能力所耗費(fèi)的建設(shè)投資額來估算擬建項(xiàng)目建設(shè)投資額的一種估算方法。公式為：單位生產(chǎn)能力估算法1F212XIICX I1已有同類項(xiàng)目實(shí)際建設(shè)投資額； X2擬建項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模(即設(shè)計(jì)生產(chǎn)

5、能力）； X1 X1已有同類項(xiàng)目實(shí)際生產(chǎn)規(guī)模。已有同類項(xiàng)目實(shí)際生產(chǎn)規(guī)模。 CF CF 物價(jià)換算指數(shù)物價(jià)換算指數(shù)( (或價(jià)差系數(shù)等于或價(jià)差系數(shù)等于 ）. . 運(yùn)用該法應(yīng)注意：擬建項(xiàng)目與已有項(xiàng)目的可比性。運(yùn)用該法應(yīng)注意：擬建項(xiàng)目與已有項(xiàng)目的可比性。單位生產(chǎn)能力:單位產(chǎn)量生產(chǎn)能力,如電站每千瓦發(fā)電能力等。一般有行業(yè)粗略標(biāo)準(zhǔn)。12PP7 1F212II =XCX 例：某項(xiàng)目年生產(chǎn)能力54萬噸，項(xiàng)目建設(shè)總投資1535.5萬元?，F(xiàn)擬建一座年產(chǎn)25萬噸的同類項(xiàng)目，假定擬建項(xiàng)目與同類項(xiàng)目價(jià)差系數(shù)為1.2,試估算擬建項(xiàng)目需要多少建設(shè)投資？ 解：根據(jù)公式，擬建項(xiàng)目需要的建設(shè)投資額為： =25(1535.5/54)

6、1.2=853.06萬元 該方法計(jì)算簡單。 但缺點(diǎn)是：A.估算值準(zhǔn)確性較差。因它把同類項(xiàng)目的建設(shè)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡單的線性關(guān)系。而實(shí)際上，二者之間的關(guān)系是比較復(fù)雜的。使用時(shí)應(yīng)注意考慮擬建項(xiàng)目的上產(chǎn)能力、工藝條件以及其他條件的可比性。故一般使用于項(xiàng)目規(guī)劃性估算、項(xiàng)目建議書估算和其他臨時(shí)性的估算。B.需要積累大量有關(guān)項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并要對(duì)之進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的分析和整理。8 該公式也可看作是由單位生產(chǎn)能力投資估算法的變形而來。 這種方法是從化工廠總結(jié)出來的估算方法。威廉和納爾遜調(diào)查了6種化工產(chǎn)品的投資和生產(chǎn)規(guī)模的關(guān)系，得出如下公式規(guī)模指數(shù)估算法 國外化工項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)資料表明：n的平均值大約在0.

7、6左右，故該法又稱為0.6指數(shù)法。 適用對(duì)象：同類型的項(xiàng)目，且規(guī)模擴(kuò)大的幅度在50倍以內(nèi)。 該方法將同類項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為非線性關(guān)系，比較符合及視情況。使用時(shí)仍應(yīng)注意擬建項(xiàng)目的上產(chǎn)能力、工藝條件以及其他條件的可比性。式中：n生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)(裝置能力指數(shù))(0n1)，可根據(jù)不同類型企業(yè)的統(tǒng)計(jì)資料加以確定；其他符號(hào)同前。F1212IICnXXF1122CXIXI 9 =2100 1.1=3068.14(萬美元) 例：某已建化工廠有生產(chǎn)規(guī)模20萬噸聚酯切片，裝置能力每條線每天生產(chǎn)200噸纖維級(jí)切片，共三條生產(chǎn)線，引進(jìn)投資6300萬美元?，F(xiàn)擬新建一個(gè)同樣規(guī)模，但共需兩條生產(chǎn)線，其裝

8、置能力為每條線每天生產(chǎn)300噸纖維級(jí)切片，使用指數(shù)估算法估算擬建項(xiàng)目引進(jìn)投資為多少？(價(jià)格換算指數(shù)為1.1, 生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)(裝置能力指數(shù)) n=0.7)。 解：單位裝置能力投資為 6300/3=2100(萬美元）。 代入生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法公式,得建設(shè)1條生產(chǎn)線的投資為:3002000.7F1212IICnXX 擬建項(xiàng)目(2條生產(chǎn)線)共需引進(jìn)的投資為： 3068.142=6136.289(萬美元) 類比估算法計(jì)算簡單。但缺點(diǎn)是：A.估算值準(zhǔn)確性較差。故一般使用于項(xiàng)目規(guī)劃性估算、項(xiàng)目建議書估算和其他臨時(shí)性的估算。B.需要積累大量有關(guān)項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并要對(duì)之進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的分析和整理。10 2. 2.

9、 分項(xiàng)估算法分項(xiàng)估算法 先分別估算構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的各個(gè)組成部分，然后再加以匯總得出固定資產(chǎn)投資總額的一種估算方法。建筑工程費(fèi)=建筑面積(平方米)每平方米造價(jià)設(shè)備購置費(fèi)=設(shè)備出廠價(jià)(1+運(yùn)雜費(fèi)率)安裝工程費(fèi)=設(shè)備購置費(fèi)安裝費(fèi)率運(yùn)雜費(fèi)：運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)等。其他費(fèi)用無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和土地費(fèi)用等(估算方法略)基本預(yù)備費(fèi)估算方法: 基本預(yù)備費(fèi)=（工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用）預(yù)備費(fèi)率 一般工程項(xiàng)目的預(yù)備費(fèi)率約為12%15%。非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備:設(shè)備購置費(fèi)=設(shè)計(jì)費(fèi)+生產(chǎn)成本+計(jì)劃稅金+計(jì)劃利潤+運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)口設(shè)備：設(shè)備購置費(fèi)=到岸價(jià)+關(guān)稅+消費(fèi)稅+增值稅+手續(xù)費(fèi)+國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi): 可按國家或行業(yè)具體規(guī)定

10、的計(jì)算方法估算, 公式為： 其中: It項(xiàng)目建設(shè)期第t年的國內(nèi)工程費(fèi)用(用編制可行性研究報(bào)告當(dāng)年價(jià)格計(jì)算); n自可行性研究報(bào)告編制至項(xiàng)目建設(shè)前 的年份數(shù)； m建設(shè)期年份數(shù)； t建設(shè)期第t年； f建設(shè)期物價(jià)上漲指數(shù)；漲價(jià)預(yù)備費(fèi)只考慮計(jì)算國內(nèi)配套投資的工程費(fèi)用的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）。計(jì)算公式為： 例：某項(xiàng)目在建設(shè)期的3年里，分別投資30萬元、40萬元和50萬元(國內(nèi)工程費(fèi))，設(shè)n=0，物價(jià)上漲指數(shù)為6%。試計(jì)算該項(xiàng)目的漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。 解：PC = 30(1.061-1)+40(1.062-1)+50(1.063-1) = 1.8+4.94+9.55=16.29萬元）mttnftIPC11)()1 (12

11、建設(shè)投資估算方法建設(shè)投資估算方法 建設(shè)投資估算案例建設(shè)投資估算案例 案例案例：建設(shè)投資估算表建設(shè)投資估算表（P179） 人民幣單位:萬元，外幣單位:萬美元序號(hào)工程或費(fèi)用名 稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合 計(jì)其中： 外幣比例備 注1建設(shè)投資建設(shè)投資1559.25 10048.95 3892.95 3642.3019143.45 976.25100 1.1 工程費(fèi)用1559.25 10048.95 3892.950.0015501.15811.1.1 主要生產(chǎn)項(xiàng)目463.507849.35 3294.0011606.85 其中：外匯639.00179.25818.25 818.251.

12、1.2 輔助生產(chǎn)車間172.35473.4022.95668.701.1.3 公用工程202.051119.60457.651779.301.1.4 環(huán)保工程83.25495.00101.25679.501.1.5 總圖運(yùn)輸23.40111.60135.001.1.6 服務(wù)性工程117.90117.901.1.7 生活福利工程496.80496.801.1.8 廠外工程17.1017.101.2工程建設(shè)其他費(fèi)用1368.901368.90 158.007 其中: 土地費(fèi)用600.00600.00(1.1+1.2)1559.25 10048.95 3892.95 1368.9016870.051

13、.3 預(yù)備費(fèi)2273.402273.4012%2 建設(shè)期利息建設(shè)期利息 無形資產(chǎn)368.9,遞延資產(chǎn)400,土地費(fèi)用600,合計(jì)1368.9 融資前：融資前：建設(shè)投資建設(shè)投資第180頁:無形資產(chǎn)368 . 9 其他資產(chǎn)4001美元=8.30元￥建設(shè)期利建設(shè)期利息估算，息估算，后面再說。后面再說。14 不同類型的項(xiàng)目, 其流動(dòng)資金的需要量差異較大，一般可根據(jù)項(xiàng)目的類型與同類項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以估算。 二、流動(dòng)資金估算的方法及案例二、流動(dòng)資金估算的方法及案例 1.類比估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法(補(bǔ)充) 在擬建項(xiàng)目某項(xiàng)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，按照同類項(xiàng)目相關(guān)資金比率估算出流動(dòng)資金的需要量的方法。又分為以下幾種方法：

14、1)銷售收入資金率法(適于加工工業(yè)項(xiàng)目) 流動(dòng)資金需要量 = 項(xiàng)目正常年份年銷售收入銷售收入資金率 2)總成本經(jīng)營成本資金率法(適于采掘工業(yè)項(xiàng)目)流動(dòng)資金需要量年總成本(或經(jīng)營成本)總成本(或經(jīng)營成本)資金率 以上各種資金比率均應(yīng)由同類項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以確定。以上各種資金比率均應(yīng)由同類項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)加以確定。 3)固定資產(chǎn)價(jià)值資金率法(適于火力發(fā)電廠、港口項(xiàng)目) 流動(dòng)資金需要量固定資產(chǎn)價(jià)值固定資產(chǎn)價(jià)值資金率 4)單位產(chǎn)量資金率法(適于煤礦項(xiàng)目) 流動(dòng)資金需要量達(dá)產(chǎn)年產(chǎn)量單位產(chǎn)量資金率 15 2.分項(xiàng)詳細(xì)估算法 估算步驟: 流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資金應(yīng)收賬款存貨現(xiàn)金應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=最低

15、周轉(zhuǎn)天數(shù)天360第8章 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 第二節(jié) 總投資估算 二.流動(dòng)資金估算 是對(duì)構(gòu)成流動(dòng)資金的各項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行分項(xiàng)估算是對(duì)構(gòu)成流動(dòng)資金的各項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行分項(xiàng)估算, 是國際通行的流是國際通行的流動(dòng)資金估算方法。在項(xiàng)目評(píng)估中，為簡化計(jì)算，僅對(duì)存貨、現(xiàn)金、動(dòng)資金估算方法。在項(xiàng)目評(píng)估中，為簡化計(jì)算，僅對(duì)存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款4項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行估算，計(jì)算公式：項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行估算，計(jì)算公式： 流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款存貨現(xiàn)金流動(dòng)資金本年增加額本年流動(dòng)資金上年流動(dòng)資金流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款然后再分項(xiàng)估算占用的資金額：首先,計(jì)算各類流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的年周轉(zhuǎn)次數(shù):16 應(yīng)收賬款的估算: 應(yīng)收賬款是指

16、企業(yè)已對(duì)外銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)而尚未收回的資金，包括若干科目，在可行性研究時(shí)，只考慮涉及產(chǎn)品銷售的應(yīng)收賬款。計(jì)算公式為： 存貨估算: 存貨是企業(yè)為銷售或生產(chǎn)耗用而儲(chǔ)備的各種貨物,主要有:原材料、輔助材料、燃料、低值易耗品、維修備件、包裝物、在產(chǎn)品、自制半成品和產(chǎn)成品等。為簡化計(jì)算, 僅考慮：力周轉(zhuǎn)次數(shù)外購原材料、燃料及動(dòng)動(dòng)力費(fèi)用年外購原材料、燃料及 外購原材料 燃料機(jī)動(dòng)力 在產(chǎn)品= 在產(chǎn)品年周轉(zhuǎn)次數(shù) 年外購原材料 燃料及動(dòng)力費(fèi)年工資福利費(fèi)年修理費(fèi)年其他制造費(fèi)用+產(chǎn)成品年周轉(zhuǎn)次數(shù)年經(jīng)營成本 產(chǎn)成品= 應(yīng)收賬款= 年周轉(zhuǎn)次數(shù)年銷售收入 存貨外購原材料、外購燃料及動(dòng)力+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品：應(yīng)收賬款年周轉(zhuǎn)次

17、數(shù)年經(jīng)營成本為什么不是 ？流動(dòng)資金應(yīng)收賬款存貨現(xiàn)金應(yīng)付賬款流動(dòng)資金應(yīng)收賬款存貨現(xiàn)金應(yīng)付賬款流動(dòng)資金中流動(dòng)資金中不應(yīng)包含利潤不應(yīng)包含利潤折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)17 現(xiàn)金需用量估算：項(xiàng)目流動(dòng)資金中的現(xiàn)金是指貨幣資金，即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括庫存現(xiàn)金和短期存款。計(jì)算公式為：現(xiàn)金年周轉(zhuǎn)次數(shù)他費(fèi)用年工資及福利費(fèi)年其年其他費(fèi)用=制造費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用+銷售費(fèi)用(以上四項(xiàng)費(fèi) 用所含的工資及福利費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+修理費(fèi)+利息支出) 流動(dòng)負(fù)債估算：流動(dòng)負(fù)債是指在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)，需要償還的各種債務(wù)。在可行性研究中，流動(dòng)負(fù)債的估算只考慮應(yīng)付賬款一項(xiàng)。計(jì)算公式為：

18、流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付賬款=應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)外購燃料及動(dòng)力費(fèi)用年外購原材料費(fèi)用年年現(xiàn)金需用量=流動(dòng)資金估算結(jié)果要列于流動(dòng)資金估算結(jié)果要列于流動(dòng)資金估算表中。流動(dòng)資金估算表中。第8章 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 總投資估算流動(dòng)資金估算流動(dòng)資金流動(dòng)資金不應(yīng)包含利潤不應(yīng)包含利潤折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)折舊費(fèi)、攤銷費(fèi) 案例： 本項(xiàng)目流動(dòng)資金的估算采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法； 估算結(jié)果見流動(dòng)資金估算表： 流動(dòng)資金估算流動(dòng)資金估算表 單位：萬元 序號(hào)項(xiàng) 目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力期3456生產(chǎn)負(fù)荷（%）70901001001 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)2925.50 3645.15 4001.22 4001.22 1.1

19、應(yīng)收賬款30 12 769.17 951.03 1040.03 1040.03 1.2 存貨2117.99 2655.78 2922.85 2922.85 1.3 現(xiàn)金15 24 38.34 38.34 38.34 38.34 2 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債622.80 800.93 890.20 890.20 2.1 應(yīng)付賬款30 12 622.80 800.93 890.20 890.20 3 流動(dòng)資金流動(dòng)資金（1-2）2302.70 2844.22 3111.02 3111.02 4 流動(dòng)資金增加額2302.70 541.52 266.80 0.00 流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)

20、債P184總成本費(fèi)用表： 年經(jīng)營成本= 12759.45年外購原材料= 9448.80年外購燃料動(dòng)力費(fèi)=1231.20890122 .12318 .9448應(yīng)付賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)力費(fèi)年外購原材料、燃料動(dòng)應(yīng)付賬款)( 28.10631245.12759表上數(shù)據(jù)稍有出入應(yīng)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)年經(jīng)營成本應(yīng)收賬款融資后：投資構(gòu)成融資后：投資構(gòu)成20建設(shè)項(xiàng)目總投資項(xiàng)目建設(shè)投資項(xiàng)目建設(shè)投資建設(shè)期借款利息建設(shè)期借款利息流動(dòng)資金流動(dòng)資金工程費(fèi)用其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 二、項(xiàng)目融資后建設(shè)投資估算二、項(xiàng)目融資后建設(shè)投資估算第一節(jié) 項(xiàng)目投資估算 一、項(xiàng)目融資前建設(shè)投資估算 案例案

21、例：建設(shè)投資估算表建設(shè)投資估算表（P179） 人民幣單位:萬元，外幣單位:萬美元序號(hào)工程或費(fèi)用名 稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合 計(jì)其中： 外幣比例備 注1建設(shè)投資建設(shè)投資1559.25 10048.95 3892.95 3642.3019143.45 976.25100 1.1 工程費(fèi)用1559.25 10048.95 3892.950.0015501.15811.1.1 主要生產(chǎn)項(xiàng)目463.507849.35 3294.0011606.85 其中：外匯639.00179.25818.25 818.251.1.2 輔助生產(chǎn)車間172.35473.4022.95668.701.1.

22、3 公用工程202.051119.60457.651779.301.1.4 環(huán)保工程83.25495.00101.25679.501.1.5 總圖運(yùn)輸23.40111.60135.001.1.6 服務(wù)性工程117.90117.901.1.7 生活福利工程496.80496.801.1.8 廠外工程17.1017.101.2工程建設(shè)其他費(fèi)用1368.901368.90 158.007 其中: 土地費(fèi)用600.00600.00(1.1+1.2)1559.25 10048.95 3892.95 1368.9016870.051.3 預(yù)備費(fèi)2273.402273.4012%2 建設(shè)期利息建設(shè)期利息11

23、49.7499.02 1559.25 10048.95 3892.95 3642.3020293.19 1075.271美元=8.30元￥ 融資前：融資前：建設(shè)投資建設(shè)投資融資后融資后建設(shè)投資建設(shè)投資須考慮建須考慮建設(shè)期借款設(shè)期借款利息利息 融資后：融資后：建設(shè)投資建設(shè)投資此數(shù)為固定此數(shù)為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)、其他資產(chǎn)三個(gè)資產(chǎn)三個(gè)“原值原值之之和和 案例案例：建設(shè)投資估算表建設(shè)投資估算表（P311） 人民幣單位:萬元，外幣單位:萬美元序號(hào)工程或費(fèi)用名 稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合 計(jì)其中： 外幣比例備 注1建設(shè)投資建設(shè)投資1559.25 10048.95 389

24、2.95 3642.3019143.45 976.25100 1.1 工程費(fèi)用1559.25 10048.95 3892.950.0015501.15811.1.1 主要生產(chǎn)項(xiàng)目463.507849.35 3294.0011606.85 其中：外匯639.00179.25818.25 818.251.1.2 輔助生產(chǎn)車間172.35473.4022.95668.701.1.3 公用工程202.051119.60457.651779.301.1.4 環(huán)保工程83.25495.00101.25679.501.1.5 總圖運(yùn)輸23.40111.60135.001.1.6 服務(wù)性工程117.90117

25、.901.1.7 生活福利工程496.80496.801.1.8 廠外工程17.1017.101.2工程建設(shè)其他費(fèi)用1368.901368.90 158.007 其中: 土地費(fèi)用600.00600.00(1.1+1.2)1559.25 10048.95 3892.95 1368.9016870.051.3 預(yù)備費(fèi)2273.402273.4012%2 建設(shè)期利息建設(shè)期利息1149.7499.02 1559.25 10048.95 3892.95 3642.3020293.19 1075.271美元=8.30元￥ 融資前：融資前：建設(shè)投資建設(shè)投資建設(shè)期借建設(shè)期借款利息如款利息如何計(jì)算？何計(jì)算？ 建

26、設(shè)期借款利息，又稱為資本化利息，是指企業(yè)在項(xiàng)目建設(shè)期間因無力償還固定資產(chǎn) (或無形資產(chǎn))投資借款利息而增加的投資借款額。建設(shè)期資本化利息計(jì)算到按設(shè)計(jì)規(guī)定的全部工程完工移交生產(chǎn)為止。此后的投資借款利息即生產(chǎn)經(jīng)營期的投資借款利息），不作為建設(shè)期資本化利息，而計(jì)入生產(chǎn)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用。 國內(nèi)借款按現(xiàn)行貸款利率，國外借款按協(xié)議書或貸款意向書確定的利率,按復(fù)利計(jì)算。無論實(shí)際按年、季、月計(jì)息，一律簡化為按年計(jì)息，并要折算為年實(shí)際利率。 要求建設(shè)期償還利息的項(xiàng)目,其年利息按借款本金乘以年實(shí)際利率計(jì)算； 建設(shè)期借款利息簡稱“建設(shè)期利息”）：是指項(xiàng)目投資借款長期借款在建設(shè)期產(chǎn)生的利息。 不能在建設(shè)期支付利息的項(xiàng)目,

27、利息一律按復(fù)利累計(jì)到生產(chǎn)期初, 計(jì)入項(xiàng)目總投資，待投產(chǎn)后逐年償還。 二、項(xiàng)目建設(shè)期借款利息的估算二、項(xiàng)目建設(shè)期借款利息的估算 建設(shè)期借款利息按借款要求和條件計(jì)算： 因銀行實(shí)行的是“隨支隨貸準(zhǔn)繩，各年度借款并非在年初一次支出，而是分期借支，逐步使用若按實(shí)際提款、還款日期計(jì)算借款利息，十分復(fù)雜。一般簡化處理：以前借款本息按整年計(jì)息，而當(dāng)年借款視為年中支用故而按半年計(jì)息。計(jì)算公式為：年實(shí)際利率當(dāng)年借款額年初本息累計(jì)建設(shè)期借款年應(yīng)計(jì)利息2項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表(P182) 人民幣單位人民幣單位:萬元，外幣萬元，外幣單位單位:美圓美圓序號(hào)項(xiàng) 目合 計(jì)人民幣123外幣

28、折合人民幣人民幣小計(jì)外幣折合人民幣人民幣小計(jì)小計(jì)1總投資總投資23404.21 612.11 5080.50 6712.28 11792.78 463.16 3844.25 4656.16 8500.41 2302.701.1建設(shè)投資19143.45 585.75 4861.73 6624.35 11486.07 390.50 3241.15 4416.23 7657.381.2建設(shè)期利息1149.7426.36218.7887.93306.7172.66603.10239.93843.031.3流動(dòng)資金3111.022302.702資金籌措資金籌措23404.212.1項(xiàng)目資本金7121.4

29、33787.873787.872525.24 2525.24808.322.2借款(含息)16282.78 612.11 5080.50 2924.418004.91 463.16 3844.25 2130.92 5975.17 1494.382.2.1長期借款長期借款12830.34 585.75 4861.73 2836.487698.20 390.50 3241.15 1890.99 5132.142.2.2流動(dòng)資金借款2302.701494.382.2.3建設(shè)期利息建設(shè)期利息1149.7426.36218.7887.93306.7172.66603.10239.93843.03建設(shè)期利

30、息的計(jì)算：外幣借款建設(shè)期利息：建設(shè)期第1年利息= (當(dāng)年借款4861.73/2)9% = 218.78人民幣借款建設(shè)期利息：建設(shè)期第1年利息= (當(dāng)年借款2836.48/2)6.2% = 87.93匯率：1 美圓=8.3元￥如：第1年借款585.75萬8.3= 4861.725萬元￥）建設(shè)期第2年利息= (4861.73+218.78+3241.15/2)9%=603.10建設(shè)期第2年利息= (2836.48+87.93 +1890.99/2)6.2%=239.93建設(shè)期共兩年利息合計(jì)=306.71 + 843.03 = 1149.74 建設(shè)投資估算表年實(shí)際利率當(dāng)年借款額年初本息累計(jì)建設(shè)期借款

31、年應(yīng)計(jì)利息2 案例案例：建設(shè)投資估算表建設(shè)投資估算表（P311） 人民幣單位:萬元，外幣單位:萬美元序號(hào)工程或費(fèi)用名 稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合 計(jì)其中： 外幣比例備 注1建設(shè)投資建設(shè)投資1559.25 10048.95 3892.95 3642.3019143.45 976.25100 1.1 工程費(fèi)用1559.25 10048.95 3892.950.0015501.15811.1.1 主要生產(chǎn)項(xiàng)目463.507849.35 3294.0011606.85 其中：外匯639.00179.25818.25 818.251.1.2 輔助生產(chǎn)車間172.35473.4022.95

32、668.701.1.3 公用工程202.051119.60457.651779.301.1.4 環(huán)保工程83.25495.00101.25679.501.1.5 總圖運(yùn)輸23.40111.60135.001.1.6 服務(wù)性工程117.90117.901.1.7 生活福利工程496.80496.801.1.8 廠外工程17.1017.101.2工程建設(shè)其他費(fèi)用1368.901368.90 158.007 其中: 土地費(fèi)用600.00600.00(1.1+1.2)1559.25 10048.95 3892.95 1368.9016870.051.3 預(yù)備費(fèi)2273.402273.4012%2 建設(shè)

33、期利息建設(shè)期利息1149.7499.02 1559.25 10048.95 3892.95 3642.3020293.19 1075.271美元=8.30元￥ 融資前：融資前：建設(shè)投資建設(shè)投資融資后融資后建設(shè)投資建設(shè)投資須考慮建須考慮建設(shè)期借款設(shè)期借款利息利息 融資后：融資后：建設(shè)投資建設(shè)投資313頁:此數(shù)為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)3 個(gè)“原值之和 總投資構(gòu)成表總投資構(gòu)成表 人民幣：萬元，外匯：萬美元序號(hào)項(xiàng)目估算值其中外匯備 注1 建設(shè)投資19143.45976.25 1、2兩項(xiàng)之和為20293.19萬元,其中:固定資產(chǎn)19524.29，無形資產(chǎn)368.9，遞延資產(chǎn)400。 2 建設(shè)期利息

34、1149.7499.023 流動(dòng)資金3111.02 總投資總投資23404.2123404.211075.271075.27 三三. .項(xiàng)目建設(shè)總投資融資后構(gòu)成項(xiàng)目建設(shè)總投資融資后構(gòu)成 將上述固定資產(chǎn)投資估算及流動(dòng)資金估算結(jié)果加總，可得到總投資的估算結(jié)果： 項(xiàng)目總投資建設(shè)投資 + 建設(shè)期利息 + 流動(dòng)資金 第一節(jié) 項(xiàng)目投資估算 一、項(xiàng)目融資前建設(shè)投資估算 二、項(xiàng)目融資后建設(shè)投資估算 總投資數(shù)額確定了,那么, 資金從何而來？資金如何使用？ 請(qǐng)看第二節(jié) 資金使用計(jì)劃與資金籌措 案例：項(xiàng)目總投資19143.45 + 1149.74 + 3111.02 20293.19 + 3111.02 = 234

35、04.21萬元28 由于資金時(shí)間價(jià)值的存在, 借款占用越早, 占用時(shí)間越長, 所付利息就越多。資金如何安排使用是一個(gè)很重要的經(jīng)濟(jì)問題。一、 資金使用計(jì)劃(與投資進(jìn)度安排）第二節(jié)第二節(jié) 資金使用計(jì)劃與資金籌措資金使用計(jì)劃與資金籌措 二、資金籌措 資金使用的原則：應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度與資金來源渠道來安排: 資金的使用: 包括資金的投入、貸款的償還和資金平衡的測(cè)算等。 根據(jù)建筑安裝工程進(jìn)度表,按照不同年度的工作量安排相應(yīng)數(shù)量的資金。根據(jù)設(shè)備到貨計(jì)劃，安排設(shè)備購置費(fèi)支出。自有資金(資本金)和利率低的借貸資金盡可能靠前安排,利率高的借貸資金盡可能靠后再安排。(還款的順序則恰恰相反)。 資金籌措:包括資金來

36、源權(quán)益資金和債務(wù)資金的開拓和對(duì)資金來源及數(shù)量的選擇。 資金籌措原則：確保資金合理需要量；確保資金按時(shí)到位；籌資的資金成本要適當(dāng)?shù)取?籌資方案優(yōu)化：尋找綜合資金成本率最低的籌資方案。案例案例: : 投資使用計(jì)劃與資金籌措表投資使用計(jì)劃與資金籌措表 1.建設(shè)投資使用計(jì)劃:由建設(shè)投資估算表知:項(xiàng)目建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)為19143.45萬元。按項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)施進(jìn)度規(guī)劃和用款量,項(xiàng)目建設(shè)期為2年,兩年投資使用比例分別為60%和40%,則各年投資額度為:建設(shè)投資建設(shè)投資：19143.4519143.45萬元萬元建設(shè)期 年序12投資使用比例60%40%各年投資額各年投資額19143.45 60%=114

37、86.0711486.0719143.45 40%=7657.387657.38 2. 流動(dòng)資金使用計(jì)劃：由流動(dòng)資金估算表知：流動(dòng)資金總額為3111.02萬元。從投產(chǎn)第1年起按生產(chǎn)負(fù)荷分3次年安排: 見流動(dòng)資金估算表及投資使用計(jì)劃與資金籌措表。流動(dòng)資金總額流動(dòng)資金總額: 3111.02萬元萬元計(jì)算期年序345生產(chǎn)負(fù)荷70%90%100%當(dāng)年注入當(dāng)年注入流動(dòng)資金2302.701541.52266.80累計(jì)累計(jì)流動(dòng)資金2302.7012844.223111.0230資本金(萬元)案例：案例：資本金：7121.43甲方出資:3000乙方出資:4121.433.資本金資本金使用計(jì)劃使用計(jì)劃建設(shè)投資63

38、13.11流動(dòng)資金808.32投資分紅還完建設(shè)投資長期借款后，每年按出資額的20%分紅 我國的資本金制度： 資本金：是在建設(shè)項(xiàng)目總投資中,由投資者認(rèn)繳的出資額,對(duì)項(xiàng)目來說是非債務(wù)性資金。投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益。 資本金是確定項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)關(guān)系的依據(jù),也是項(xiàng)目獲得債務(wù)資金的信用基礎(chǔ). 從2019年開始，我國對(duì)各種經(jīng)營性國內(nèi)投資項(xiàng)目實(shí)行資本金制度。 國家對(duì)投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例有一定的規(guī)定根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素，對(duì)資本金規(guī)定不同的比例數(shù)額，如化工、項(xiàng)目為20%以上。 4.資金籌措: 項(xiàng)目投資資金除資本金之外, 資金缺口通過借款解決: 資金缺口(借款額)=總投資資本金

39、= 23404.217121.43= 16282.78萬元。 外匯借款通過中國銀行向國外借款，年實(shí)際利率9%；本幣建設(shè)投資借款由中國建設(shè)銀行貸款,年實(shí)際利率6.2%；流動(dòng)資金借款由中國工商銀行貸款, 年實(shí)際利率5.94%。下頁: 項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表 項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表(P315) 人民幣單位:萬元，外幣單位:萬美元序號(hào)項(xiàng) 目合 計(jì)人民幣123外幣折合人民幣人民幣小計(jì)外幣折合人民幣人民幣小計(jì)小計(jì)1總投資總投資23404.21 612.11 5080.50 6712.28 11792.78 463.16 3844.25 4656.16 8500

40、.412302.701.1建設(shè)投資19143.45 585.75 4861.73 6624.35 11486.07 390.50 3241.15 4416.23 7657.381.2建設(shè)期利息1149.7426.36218.7887.93306.7172.66603.10239.93843.031.3流動(dòng)資金3111.022302.702資金籌措資金籌措23404.212.1項(xiàng)目資本金7121.433787.873787.872525.24 2525.24808.322.2借款(含息)16282.78 612.11 5080.50 2924.418004.91 463.16 3844.25 2

41、130.92 5975.171494.382.2.1長期借款12830.34 585.75 4861.73 2836.487698.20 390.50 3241.15 1890.99 5132.142.2.2流動(dòng)資金借款2302.701494.382.2.3建設(shè)期利息1149.7426.36218.7887.93306.7172.66603.10239.93843.03585.75美元8.3=4861.725元2.2：總投資：總投資23404.21萬元萬元,資本金資本金7121.43萬元萬元,資資金缺口金缺口16282.78萬元萬元, 該資金缺口須由借款填補(bǔ)。該資金缺口須由借款填補(bǔ)。)R(RK

42、KR0LL0LL0KRKRKR)R(RKKR0LL 資金結(jié)構(gòu): 指建設(shè)項(xiàng)目所運(yùn)用資金的來源及其數(shù)量構(gòu)成。是影響投資主體自有資金獲利能力和承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。 三三.資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 不同的債股比,會(huì)影響資本金利潤率(投資者獲利能力)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) ？ 設(shè): K全部投資, K0資本金, KL貸款, R全部投資利潤率, R0資本金利潤率, RL借貸資金利率, 那么：00KRKRK(K)LLL 最基本的資金結(jié)構(gòu): 是借入資金債務(wù)資金和資本金非債務(wù)資金的比例，以債務(wù)股權(quán)比率債股比表示。00K)RKR(KRKLLL00K)R(RKRKLL00KRKRKRKLLL00K)RKR(KR

43、KLLL000K)R(RKKRKLL即: 資本金利潤率 R0K=K0+KL33K全部投資K0資本金KL貸款R 全部投資利潤率R0 資本金利潤率RL 借貸資金利率第九章 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 第二節(jié) 資金使用計(jì)劃與資金籌措 三.資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),資本金貸款KK0L式中：稱為“債股比或“資金構(gòu)成比” 由上式知: 當(dāng)RRL時(shí), R0R, 當(dāng)RRL時(shí), R0R, 當(dāng)RRL時(shí), R0R, 在RRL時(shí), 資本金利潤率R0與全部資金利潤率R的差別(RRL)被債股比KL/K0放大, 這種放大效應(yīng)稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)為正值借款對(duì)投資者有利.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)為負(fù)值借款對(duì)投資者不利.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)為零。)R(RKKRLL0資本金利潤率資本金利潤率 R0 例: 某