第1章國際收支3

1、三、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)路徑和條件三、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)路徑和條件（一）彈性分析法（彈性論）（一）彈性分析法（彈性論）1. 1. 彈性論的基本觀點(diǎn)彈性論的基本觀點(diǎn) 彈性論著重考慮貨幣貶值取得成功的條件及彈性論著重考慮貨幣貶值取得成功的條件及其對貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響。其對貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響。 貨幣貶值通過進(jìn)出口商品價(jià)格的相對變化貨幣貶值通過進(jìn)出口商品價(jià)格的相對變化來影響本國進(jìn)出口商品的數(shù)量，在一定的進(jìn)出口來影響本國進(jìn)出口商品的數(shù)量，在一定的進(jìn)出口需求彈性下，可以改善貿(mào)易收支，進(jìn)而起到調(diào)節(jié)需求彈性下，可以改善貿(mào)易收支，進(jìn)而起到調(diào)節(jié)國際收支的作用。國際收支的作用。 2. 2. 馬歇爾馬歇

2、爾勒納條件勒納條件 研究內(nèi)容：研究內(nèi)容： 在什么條件下，貨幣貶值才能引起貿(mào)易收支的改善。在什么條件下，貨幣貶值才能引起貿(mào)易收支的改善。 研究思路：研究思路： （1 1）由貶值引起的進(jìn)出口商品的單位價(jià)格的變化。）由貶值引起的進(jìn)出口商品的單位價(jià)格的變化。 （2 2）由進(jìn)出口商品單位價(jià)格變化引起的商品數(shù)量的）由進(jìn)出口商品單位價(jià)格變化引起的商品數(shù)量的變化。變化。 貿(mào)易差額貿(mào)易差額= =出口值出口值- -進(jìn)口值進(jìn)口值 出口值出口值= =出口商品單價(jià)出口商品單價(jià)出口商品數(shù)量出口商品數(shù)量 進(jìn)口值進(jìn)口值= =進(jìn)口商品單價(jià)進(jìn)口商品單價(jià)進(jìn)口商品數(shù)量進(jìn)口商品數(shù)量 馬歇爾馬歇爾勒納條件是指：勒納條件是指： 貨幣貶值后

3、，只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于商品的需求彈性之和大于1，貿(mào)易收支才能改善，貿(mào)易收支才能改善，即即，貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件是：貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件是： Em + Ex1 馬歇爾馬歇爾勒納條件勒納條件隱含的假設(shè)隱含的假設(shè)（1 1）只考慮匯率變動(dòng)對進(jìn)出口商品）只考慮匯率變動(dòng)對進(jìn)出口商品價(jià)值價(jià)值的影響，的影響，假設(shè)收入、商品價(jià)格等其它條件不變。假設(shè)收入、商品價(jià)格等其它條件不變。（2 2）假設(shè)所有進(jìn)出口商品的供給彈性無窮大。）假設(shè)所有進(jìn)出口商品的供給彈性無窮大。（3 3）貿(mào)易收支最初是平衡的，匯率變化很小。）貿(mào)易收支最初是平衡的，匯

4、率變化很小。3.J3.J曲線效應(yīng)（貶值的時(shí)滯效應(yīng)）曲線效應(yīng)（貶值的時(shí)滯效應(yīng)） 內(nèi)容內(nèi)容 當(dāng)匯率變動(dòng)后，進(jìn)出口額的實(shí)際變動(dòng)情況還當(dāng)匯率變動(dòng)后，進(jìn)出口額的實(shí)際變動(dòng)情況還要取決于進(jìn)出口商品的供給對價(jià)格的反應(yīng)程度。要取決于進(jìn)出口商品的供給對價(jià)格的反應(yīng)程度。 即即使在使在馬歇爾馬歇爾勒納條件成立的情況下，貨勒納條件成立的情況下，貨幣貶值也不會(huì)立即改善貿(mào)易收支，而會(huì)有一段時(shí)幣貶值也不會(huì)立即改善貿(mào)易收支，而會(huì)有一段時(shí)滯。滯。 在貨幣貶值后初期，貿(mào)易收支的逆差不僅不在貨幣貶值后初期，貿(mào)易收支的逆差不僅不會(huì)縮小，反而會(huì)有所擴(kuò)大。會(huì)縮小，反而會(huì)有所擴(kuò)大。 產(chǎn)生產(chǎn)生J J曲線效應(yīng)的原因曲線效應(yīng)的原因 （1 1）貨幣

5、貶值以前簽訂的貿(mào)易合同）貨幣貶值以前簽訂的貿(mào)易合同較少受貨幣貶值的影響。較少受貨幣貶值的影響。認(rèn)識時(shí)滯認(rèn)識時(shí)滯決策時(shí)滯決策時(shí)滯生產(chǎn)時(shí)滯生產(chǎn)時(shí)滯 （2 2）貨幣貶值后簽訂的貿(mào)易合同要受）貨幣貶值后簽訂的貿(mào)易合同要受到時(shí)滯的影響。到時(shí)滯的影響。4.4.貨幣貶值對貿(mào)易條件的影響貨幣貶值對貿(mào)易條件的影響 貿(mào)易條件的含義貿(mào)易條件的含義 貿(mào)易條件又稱交換比價(jià)，是指出口商品單位貿(mào)易條件又稱交換比價(jià)，是指出口商品單位價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)之間的比率。價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)之間的比率。 即：即： T = Px/Pm 上式中：上式中：T T代表貿(mào)易條件代表貿(mào)易條件 P Px x代表指出口商品單位價(jià)

6、格指數(shù)代表指出口商品單位價(jià)格指數(shù) P Pm m代表指進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)代表指進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù) 貿(mào)易條件的實(shí)質(zhì)貿(mào)易條件的實(shí)質(zhì) 貿(mào)易條件表示的是一國貨幣貶值后對其實(shí)貿(mào)易條件表示的是一國貨幣貶值后對其實(shí)際資源的影響。際資源的影響。 貿(mào)易條件改善的前提條件貿(mào)易條件改善的前提條件 S Sx xS Sm m Ex Em ，貿(mào)易條件惡化；貿(mào)易條件惡化； S Sx xS Sm m Ex Em ， 貿(mào)易條件改善；貿(mào)易條件改善； S Sx xS Sm m Ex Em ， 貿(mào)易條件不變；貿(mào)易條件不變； 在實(shí)際中貶值改善一國貿(mào)易條件的案例極為在實(shí)際中貶值改善一國貿(mào)易條件的案例極為罕見。罕見。5.5.對彈性論的評

7、價(jià)對彈性論的評價(jià) 彈性論的理論貢獻(xiàn)彈性論的理論貢獻(xiàn) 不僅指出了在紙幣流通條件下，可以通過貨幣不僅指出了在紙幣流通條件下，可以通過貨幣貶值來調(diào)節(jié)國際收支貶值來調(diào)節(jié)國際收支, ,而且提出了貨幣貶值改善貿(mào)易而且提出了貨幣貶值改善貿(mào)易收支的前提條件。收支的前提條件。 彈性論的缺陷彈性論的缺陷（1 1）只分析了貨幣貶值對進(jìn)出口的影響，忽略了對社）只分析了貨幣貶值對進(jìn)出口的影響，忽略了對社會(huì)總需求和總支出的影響。會(huì)總需求和總支出的影響。（2 2）馬歇爾）馬歇爾勒納條件的幾個(gè)假設(shè)之間存在著矛盾。勒納條件的幾個(gè)假設(shè)之間存在著矛盾。（3 3）沒有分析貨幣貶值對資本流動(dòng)的影響。）沒有分析貨幣貶值對資本流動(dòng)的影響。

8、（二）吸收分析法（吸收論）（二）吸收分析法（吸收論） 1. 1. 吸收論的基本理論吸收論的基本理論 從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的國民收入方程式入手，著重從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的國民收入方程式入手，著重考察總收入與總支出對國際收支的影響，并在此考察總收入與總支出對國際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上，提出了調(diào)節(jié)國際收支的相應(yīng)政策主張?；A(chǔ)上，提出了調(diào)節(jié)國際收支的相應(yīng)政策主張。 Y = E = C + I（封閉條件下國民收入方程式）（封閉條件下國民收入方程式） Y = C + I + X M（開放條件下國民收入方程式）（開放條件下國民收入方程式） X M = Y （C + I） B = Y - Av其中其中a是邊際吸收傾向，是邊

9、際吸收傾向，D是自發(fā)吸收，是自發(fā)吸收，aY是引是引致吸收。致吸收。vB = YA = （1-a） YDv貨幣貶值的效應(yīng)取決于什么？貨幣貶值的效應(yīng)取決于什么？1-a，Y，Dv貶值改善國際收支的條件：貶值改善國際收支的條件： 吸收論認(rèn)為，貨幣貶值對國際收支的作用取決吸收論認(rèn)為，貨幣貶值對國際收支的作用取決于以下兩個(gè)因素：于以下兩個(gè)因素：（1 1）必須有閑置資源的存在）必須有閑置資源的存在，這樣貶值后閑置資，這樣貶值后閑置資源流入出口品生產(chǎn)部門，出口才能擴(kuò)大。否則貶源流入出口品生產(chǎn)部門，出口才能擴(kuò)大。否則貶值只會(huì)引起國內(nèi)物價(jià)的上漲而不會(huì)引起國際收支值只會(huì)引起國內(nèi)物價(jià)的上漲而不會(huì)引起國際收支的改善。的

10、改善。（2 2）出口擴(kuò)大會(huì)引起國民收入和國內(nèi)吸收同時(shí)增）出口擴(kuò)大會(huì)引起國民收入和國內(nèi)吸收同時(shí)增加，加，只有當(dāng)邊際吸收傾向小于只有當(dāng)邊際吸收傾向小于1 1，即吸收的增長，即吸收的增長小于收入的增長，貶值才能最終改善國際收支。小于收入的增長，貶值才能最終改善國際收支。2.2.吸收論的政策主張吸收論的政策主張 吸收論認(rèn)為：國際收支不平衡的原因是總收吸收論認(rèn)為：國際收支不平衡的原因是總收入和總支出的不平衡，因此可以通過改變總收入入和總支出的不平衡，因此可以通過改變總收入和總支出的政策（即支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政和總支出的政策（即支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策）來調(diào)節(jié)國際收支。策）來調(diào)節(jié)國際收支。 在非充分

11、就業(yè)的情況下，在非充分就業(yè)的情況下，可以通過擴(kuò)大生產(chǎn)、可以通過擴(kuò)大生產(chǎn)、增加總收入的方法來改善國際收支逆差；增加總收入的方法來改善國際收支逆差； 在充分就業(yè)的情況下，在充分就業(yè)的情況下，只有通過減少總吸收只有通過減少總吸收來改善國際收支逆差。來改善國際收支逆差。3.3.吸收論和彈性論的比較吸收論和彈性論的比較分析方法分析方法 政策主張政策主張 貶值貶值影響影響國際收支國際收支的條件的條件 貶值影響國貶值影響國際收支的傳際收支的傳導(dǎo)機(jī)制導(dǎo)機(jī)制 彈彈性性論論 以微觀經(jīng)濟(jì)以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，學(xué)為基礎(chǔ)，局部均衡分局部均衡分析方法析方法 貨幣貶值政貨幣貶值政策（支出轉(zhuǎn)策（支出轉(zhuǎn)換政策）換政策） 進(jìn)出口需

12、進(jìn)出口需求彈性之求彈性之和大于和大于1 通過影響出通過影響出口品的相對口品的相對價(jià)格和需求價(jià)格和需求 吸吸收收論論 以宏觀經(jīng)濟(jì)以宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，學(xué)為基礎(chǔ)，一般均衡分一般均衡分析方法析方法 增減總收入增減總收入和總吸收和總吸收（支出增減（支出增減政策）政策） 存在閑置存在閑置資源資源 通過影響國通過影響國民收入和國民收入和國內(nèi)吸收內(nèi)吸收 （三）貨幣分析法（貨幣論）（三）貨幣分析法（貨幣論） 1. 1. 貨幣論的假定前提條件貨幣論的假定前提條件 （1 1）一國的實(shí)際貨幣需求是收入和利率等變量的）一國的實(shí)際貨幣需求是收入和利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)。穩(wěn)定函數(shù)。 （2 2）從長期看，貨幣需求是穩(wěn)定的。貨幣

13、供給的）從長期看，貨幣需求是穩(wěn)定的。貨幣供給的變動(dòng)不影響實(shí)際產(chǎn)量。變動(dòng)不影響實(shí)際產(chǎn)量。 （3 3）貿(mào)易商品價(jià)格由世界市場決定，從長期看，）貿(mào)易商品價(jià)格由世界市場決定，從長期看，一國的物價(jià)水平接近世界市場。一國的物價(jià)水平接近世界市場。 2.2.貨幣論的基本理論貨幣論的基本理論 Ms = Md Md = Pd f (y，i） Ms = m（D + R） Ms = （D + R） （取貨幣乘數(shù)為（取貨幣乘數(shù)為1） Ms = Md = （D + R） R = Md - D（貨幣論基本公式）（貨幣論基本公式）v貨幣分析法的基本觀點(diǎn)是：貨幣分析法的基本觀點(diǎn)是：v（1）國際收支本質(zhì)上是貨幣現(xiàn)象；國際收支本質(zhì)

14、上是貨幣現(xiàn)象；v（2）任何國際收支的不平衡都反映了實(shí)際貨任何國際收支的不平衡都反映了實(shí)際貨幣余額與理想貨幣余額的不一致；幣余額與理想貨幣余額的不一致；v（3）國際收支的調(diào)節(jié)過程是把實(shí)際貨幣余額國際收支的調(diào)節(jié)過程是把實(shí)際貨幣余額調(diào)整到理想水平的過程。調(diào)整到理想水平的過程。3.3.貨幣論的政策主張貨幣論的政策主張 （1 1）國際收支不平衡可以由國內(nèi)貨幣政策來解國際收支不平衡可以由國內(nèi)貨幣政策來解決。決。 （2 2）由于貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)，）由于貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)，國內(nèi)貨幣政策就是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策。國內(nèi)貨幣政策就是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策。緊縮緊縮性的貨幣政策可以減少國際收支

15、逆差；擴(kuò)張性的性的貨幣政策可以減少國際收支逆差；擴(kuò)張性的貨幣政策，可以減少國際收支順差。貨幣政策，可以減少國際收支順差。 （3 3）貨幣貶值、關(guān)稅政策及貿(mào)易與金融限制等貨幣貶值、關(guān)稅政策及貿(mào)易與金融限制等政策只有在改變貨幣供求情況下，才影響國際收政策只有在改變貨幣供求情況下，才影響國際收支。支。4.4.貨幣論對貶值效應(yīng)的分析貨幣論對貶值效應(yīng)的分析 貨幣貶值能否改善國際收支，取決于貶值時(shí)貨幣貶值能否改善國際收支，取決于貶值時(shí)國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量是否增加。因?yàn)椋簢鴥?nèi)的名義貨幣供應(yīng)量是否增加。因?yàn)椋?R = Md D 如果如果D與與Md同時(shí)增加，貶值便不能改變國際同時(shí)增加，貶值便不能改變國際收支逆差

16、；收支逆差； 如果如果D的增加大于的增加大于Md的增加，甚至可能惡化的增加，甚至可能惡化國際收支。國際收支。 5.5.對貨幣論的評價(jià)對貨幣論的評價(jià)（1）貨幣論認(rèn)為實(shí)際貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)，）貨幣論認(rèn)為實(shí)際貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)，但如果它不是穩(wěn)定的，那么國際收支就不能僅僅從貨幣但如果它不是穩(wěn)定的，那么國際收支就不能僅僅從貨幣供應(yīng)的變化中預(yù)測出來。供應(yīng)的變化中預(yù)測出來。另外，另外，貨幣論假定貨幣供應(yīng)對貨幣論假定貨幣供應(yīng)對實(shí)物產(chǎn)量和收入沒有影響，也不切合實(shí)際。實(shí)物產(chǎn)量和收入沒有影響，也不切合實(shí)際。（2）貨幣論認(rèn)為：貨幣論政策主張的含義或必然后果，就）貨幣論認(rèn)為：貨幣論政策主張的含義

17、或必然后果，就是以犧牲國內(nèi)實(shí)際貨幣余額或?qū)嶋H消費(fèi)、投資、收入和是以犧牲國內(nèi)實(shí)際貨幣余額或?qū)嶋H消費(fèi)、投資、收入和經(jīng)濟(jì)增長來糾正國際收支逆差。這一點(diǎn)，曾受到許多國經(jīng)濟(jì)增長來糾正國際收支逆差。這一點(diǎn)，曾受到許多國家，尤其是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)學(xué)家的嚴(yán)厲批評。家，尤其是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)學(xué)家的嚴(yán)厲批評。（3）貨幣論的最重要貢獻(xiàn)是從開放經(jīng)濟(jì)的角度把貨幣供應(yīng)）貨幣論的最重要貢獻(xiàn)是從開放經(jīng)濟(jì)的角度把貨幣供應(yīng)的來源區(qū)分為國內(nèi)部分和國外部分，從貨幣主義的角度的來源區(qū)分為國內(nèi)部分和國外部分，從貨幣主義的角度為國際收支的分析提供了嶄新的視角，從而為國際收支為國際收支的分析提供了嶄新的視角，從而為國際收支調(diào)節(jié)提供了一項(xiàng)新的可能

18、選擇。調(diào)節(jié)提供了一項(xiàng)新的可能選擇。四、國際收支調(diào)節(jié)中匯率水平的作用四、國際收支調(diào)節(jié)中匯率水平的作用1 1匯率水平對貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)匯率水平對貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)v匯率對貿(mào)易收支不平衡的調(diào)節(jié)是通過改變進(jìn)出口商匯率對貿(mào)易收支不平衡的調(diào)節(jié)是通過改變進(jìn)出口商品的相對價(jià)格進(jìn)行的。品的相對價(jià)格進(jìn)行的。v本幣貶值改善貿(mào)易收支需要滿足幾個(gè)條件：本幣貶值改善貿(mào)易收支需要滿足幾個(gè)條件：（1）進(jìn)出口商品的需求彈性滿足馬歇爾）進(jìn)出口商品的需求彈性滿足馬歇爾勒納條件勒納條件（2）國內(nèi)總供給的數(shù)量和結(jié)構(gòu)要適應(yīng)出口品和進(jìn)口替）國內(nèi)總供給的數(shù)量和結(jié)構(gòu)要適應(yīng)出口品和進(jìn)口替代品生產(chǎn)的要求代品生產(chǎn)的要求（3）國內(nèi)存在閑置資源，即存在能隨時(shí)

19、用于出口品和）國內(nèi)存在閑置資源，即存在能隨時(shí)用于出口品和進(jìn)口替代品生產(chǎn)的資源進(jìn)口替代品生產(chǎn)的資源匯率在解決國際收支失衡中的作用匯率在解決國際收支失衡中的作用國際收支失國際收支失衡的原因衡的原因匯率政策如何應(yīng)對失衡匯率政策如何應(yīng)對失衡其他政策的搭配其他政策的搭配臨時(shí)性不平臨時(shí)性不平衡衡在浮動(dòng)匯率制下，匯率按在浮動(dòng)匯率制下，匯率按照供需浮動(dòng)即可調(diào)整照供需浮動(dòng)即可調(diào)整固定匯率制下，為固定匯率制下，為避免匯率重新定位避免匯率重新定位的成本，可使用融的成本，可使用融資型政策調(diào)節(jié)資型政策調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)性不平結(jié)構(gòu)性不平衡衡短期內(nèi)可以通過本幣貶值短期內(nèi)可以通過本幣貶值來降低出口商品價(jià)格，提來降低出口商品價(jià)格，提高產(chǎn)

20、品的國際競爭力，分高產(chǎn)品的國際競爭力，分擔(dān)國內(nèi)調(diào)整的壓力擔(dān)國內(nèi)調(diào)整的壓力產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策貨幣性不平貨幣性不平衡衡本幣貶值，以抵消國內(nèi)價(jià)本幣貶值，以抵消國內(nèi)價(jià)格上升對出口價(jià)格的影響格上升對出口價(jià)格的影響將本幣貶值和緊縮將本幣貶值和緊縮貨幣供應(yīng)結(jié)合起來貨幣供應(yīng)結(jié)合起來續(xù)表續(xù)表國際收支失衡國際收支失衡的原因的原因匯率政策如何應(yīng)對失衡匯率政策如何應(yīng)對失衡其他政策的搭配其他政策的搭配周期性不平衡周期性不平衡本幣貶值以減少進(jìn)口，消本幣貶值以減少進(jìn)口，消除由國內(nèi)需求過旺帶來的除由國內(nèi)需求過旺帶來的貿(mào)易逆差貿(mào)易逆差緊縮性的財(cái)政貨幣緊縮性的財(cái)政貨幣政策政策收入型不平衡收入型不平衡如果收入只是暫時(shí)性提高，如果收入

21、只是暫時(shí)性提高，則貨幣貶值以增加出口，則貨幣貶值以增加出口，減少進(jìn)口減少進(jìn)口防止經(jīng)濟(jì)過熱的穩(wěn)防止經(jīng)濟(jì)過熱的穩(wěn)健政策健政策預(yù)期性不平衡預(yù)期性不平衡適度貶值以消除逆差，貶適度貶值以消除逆差，貶值幅度既不能使資本品進(jìn)值幅度既不能使資本品進(jìn)口價(jià)格出現(xiàn)太大上升，又口價(jià)格出現(xiàn)太大上升，又要促進(jìn)消費(fèi)品的出口要促進(jìn)消費(fèi)品的出口采取擴(kuò)大國內(nèi)資本采取擴(kuò)大國內(nèi)資本品生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)政策、品生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)政策、控制過度投資以減控制過度投資以減少逆差少逆差2 2匯率水平對資本和金融賬戶收支的調(diào)節(jié)匯率水平對資本和金融賬戶收支的調(diào)節(jié)v（1）就實(shí)物資本品而言，當(dāng)本幣貶值時(shí)，相同）就實(shí)物資本品而言，當(dāng)本幣貶值時(shí)，相同數(shù)量的外資能夠換取更多數(shù)量的本國生產(chǎn)要素，數(shù)量的外資能夠換取更多數(shù)量的本國生產(chǎn)要素，這會(huì)導(dǎo)致長期資本流入。這會(huì)導(dǎo)致長期資本流入。v（2）就證券等金融產(chǎn)品而言，本幣貶值時(shí)，如）就證券等金融產(chǎn)品而言，本幣貶值時(shí)，如果本國其他基本面因素沒有發(fā)生變化，則外國投果本國其他基本面因素沒有