第一講金融市場概論

1、金融市場學(xué)金融市場學(xué)西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院金融系西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院金融系王政霞博士副教授王政霞博士副教授教學(xué)大綱教學(xué)大綱o第一部分第一部分 金融市場概述及其主體和媒體（金融市場概述及其主體和媒體（4學(xué)時(shí)）學(xué)時(shí)）o第一章第一章 金融市場概論金融市場概論o第二章第二章 金融市場主體金融市場主體o第三章第三章 金融市場媒體金融市場媒體o第二部分第二部分 金融市場客體（金融市場客體（22學(xué)時(shí)）學(xué)時(shí)）o第四章第四章 同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場 o第五章第五章 票據(jù)市場票據(jù)市場o第六章第六章 債券市場債券市場o第七章第七章 國債市場國債市場o第八章股票市場第八章股票市場o第九章外匯市場第九章外匯

2、市場o第十章基金市場第十章基金市場o第十一章黃金市場第十一章黃金市場o第十二章第十二章 抵押與債券市場抵押與債券市場o第十三章金融衍生工具市場第十三章金融衍生工具市場o第三部分第三部分 金融市場分析工具（金融市場分析工具（4學(xué)時(shí)）學(xué)時(shí)）o第十四章第十四章 金融市場投資運(yùn)作中的技術(shù)金融市場投資運(yùn)作中的技術(shù)分析分析o第四部分金融市場監(jiān)管（第四部分金融市場監(jiān)管（1學(xué)時(shí)）學(xué)時(shí)）o第十六章第十六章 金融市場監(jiān)管金融市場監(jiān)管o課程總結(jié)與答疑：課程總結(jié)與答疑：1學(xué)時(shí)學(xué)時(shí)第一部分第一部分 金融市場概述金融市場概述 及其主體和媒體及其主體和媒體o 第一章第一章 金融市場概論金融市場概論o 第二章第二章 金融市場

3、主體金融市場主體o 第三章第三章 金融市場媒體金融市場媒體第一章第一章 金融市場概論金融市場概論 第一節(jié)金融市場的要素構(gòu)成第一節(jié)金融市場的要素構(gòu)成第二節(jié)金融市場形成和發(fā)展第二節(jié)金融市場形成和發(fā)展第三節(jié)金融市場功能第三節(jié)金融市場功能第四節(jié)金融市場分類第四節(jié)金融市場分類 第一節(jié)第一節(jié) 金融市場的要素構(gòu)成金融市場的要素構(gòu)成指貨幣資金的融通，是貨幣流通、信用活動(dòng)及與之指貨幣資金的融通，是貨幣流通、信用活動(dòng)及與之相關(guān)的經(jīng)濟(jì)行為的總稱。相關(guān)的經(jīng)濟(jì)行為的總稱。就是采用還本付息的方式聚集資金合法分配資金，就是采用還本付息的方式聚集資金合法分配資金，調(diào)劑城鄉(xiāng)居民、企事業(yè)單位與政府之間的資金余缺。調(diào)劑城鄉(xiāng)居民、企

4、事業(yè)單位與政府之間的資金余缺。一、金融市場的定義一、金融市場的定義 ( (一一) )金融的定義金融的定義金融金融金融包括貨幣的發(fā)行與回籠、銀行的存款與貸款、金融包括貨幣的發(fā)行與回籠、銀行的存款與貸款、有價(jià)證券的發(fā)行與流通、外匯及金銀的買賣、保險(xiǎn)有價(jià)證券的發(fā)行與流通、外匯及金銀的買賣、保險(xiǎn)與信托、國內(nèi)國際的貨幣支付與結(jié)算等。與信托、國內(nèi)國際的貨幣支付與結(jié)算等。金融的最金融的最基本特征基本特征和作用和作用（二）金融市場的定義（二）金融市場的定義金融金融市場市場金融商品的金融商品的交易場所交易場所簡單講簡單講金融金融市場市場具體講具體講是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通

5、過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資場，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場。易活動(dòng)的市場。包含金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制。包含金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制。是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。 金融金融市場市場理論概括理論概括三層含義三層含義金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無形的場所金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無形的場所 ；反映金融資產(chǎn)之間的供求關(guān)系反映金融資產(chǎn)之間的供求關(guān)系 ；事

6、實(shí)上，運(yùn)作良好的金融市場是獲得經(jīng)濟(jì)高速增長的一個(gè)關(guān)鍵因素，事實(shí)上，運(yùn)作良好的金融市場是獲得經(jīng)濟(jì)高速增長的一個(gè)關(guān)鍵因素，而金融市場無法有效運(yùn)作是世界上很多國家至今仍陷入貧困的原因而金融市場無法有效運(yùn)作是世界上很多國家至今仍陷入貧困的原因之一。金融市場中所進(jìn)行的各種活動(dòng)同時(shí)還對(duì)個(gè)人財(cái)富、商業(yè)和消之一。金融市場中所進(jìn)行的各種活動(dòng)同時(shí)還對(duì)個(gè)人財(cái)富、商業(yè)和消費(fèi)者行為以及經(jīng)濟(jì)的周期情況有著直接的影響。費(fèi)者行為以及經(jīng)濟(jì)的周期情況有著直接的影響。金融資產(chǎn)金融資產(chǎn) 金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具或證券。法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具或證券。

7、劃分劃分基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)：包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)：包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)益性資產(chǎn)；益性資產(chǎn)；衍生性金融資產(chǎn)：包括遠(yuǎn)期、期貨、期衍生性金融資產(chǎn)：包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等。權(quán)和互換等。 金融市場與金融市場與要素市場和要素市場和產(chǎn)品市場的產(chǎn)品市場的差異差異 交易場所通常是無形的。交易場所通常是無形的。 金融市場上參與者之間的關(guān)系不是一種單純的買金融市場上參與者之間的關(guān)系不是一種單純的買賣關(guān)系，而是一種賣關(guān)系，而是一種借貸關(guān)系或委托代理關(guān)系借貸關(guān)系或委托代理關(guān)系，是，是以信用為基礎(chǔ)的以信用為基礎(chǔ)的資金的使用權(quán)和所有權(quán)的暫時(shí)分資金的使用權(quán)和所有權(quán)的暫時(shí)分離離或或有條件的讓渡有條件的讓渡； 金融市

8、場中的交易對(duì)象是一種特殊的商品即貨幣金融市場中的交易對(duì)象是一種特殊的商品即貨幣資金。資金。二、金融市場要素構(gòu)成二、金融市場要素構(gòu)成個(gè)人與家庭、企業(yè)、政府、金融機(jī)個(gè)人與家庭、企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、中央銀行構(gòu)、中央銀行 ( (一一) )金融市場主體金融市場主體是指金融市場的交易者。在金融是指金融市場的交易者。在金融市場上其具有決定性意義。市場上其具有決定性意義。金融市場金融市場的主體的主體金融市場主金融市場主要體分類要體分類主體交易的主體交易的頻繁程度頻繁程度 主體數(shù)量主體數(shù)量 決定決定市場規(guī)模和發(fā)達(dá)程度市場規(guī)模和發(fā)達(dá)程度金融產(chǎn)品金融產(chǎn)品金融市場的深度、廣度與彈性金融市場的深度、廣度與彈性主體間競

9、爭主體間競爭 造就造就影響影響( (二二) )金融市場客體金融市場客體同時(shí)這三者又是相互矛盾、不可兼得的。同時(shí)這三者又是相互矛盾、不可兼得的。金融市金融市場客體場客體指金融市場的交易對(duì)象（交易標(biāo)的指金融市場的交易對(duì)象（交易標(biāo)的物），也就是通常所說的物），也就是通常所說的金融工具金融工具。又稱為信用工具，是一種表示債權(quán)債務(wù)的憑證，是具有又稱為信用工具，是一種表示債權(quán)債務(wù)的憑證，是具有法律效力的契約，一般由資金需求者向資金供給者出具，法律效力的契約，一般由資金需求者向資金供給者出具，并注明金額、利率以及償還條件等。并注明金額、利率以及償還條件等。金融工具的數(shù)量和質(zhì)量是決定金融市場效率和活力的關(guān)金融

10、工具的數(shù)量和質(zhì)量是決定金融市場效率和活力的關(guān)鍵因素。鍵因素。衡量一種金融資產(chǎn)質(zhì)量高低的標(biāo)準(zhǔn)，就是衡量一種金融衡量一種金融資產(chǎn)質(zhì)量高低的標(biāo)準(zhǔn)，就是衡量一種金融工具質(zhì)量高低的標(biāo)準(zhǔn)。工具質(zhì)量高低的標(biāo)準(zhǔn)。每一種金融工具都是流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性三者的有每一種金融工具都是流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性三者的有機(jī)統(tǒng)一。機(jī)統(tǒng)一。金融金融工具工具按發(fā)行者的資信狀況按發(fā)行者的資信狀況AAAAAA、AAAA、A A；BBBBBB、BBBB、B B；CCCCCC、CCCC、C C；DDDDDD、DDDD、D D。（或。（或AaaAaa、AaAa、A A；BaaBaa、BaBa、B B；CaaCaa、CaCa、C C。）。）

11、 金融工具金融工具的分類的分類按權(quán)利的標(biāo)的物按權(quán)利的標(biāo)的物票據(jù)（匯票、本票和支票）和證票據(jù)（匯票、本票和支票）和證券（股票和債券）（最常見的劃分）券（股票和債券）（最常見的劃分）按索取權(quán)的性質(zhì)按索取權(quán)的性質(zhì)股權(quán)證券（股票）和債權(quán)證券股權(quán)證券（股票）和債權(quán)證券（債券）（債券）按發(fā)行者的身份按發(fā)行者的身份政府債券、公司債券和金融債券政府債券、公司債券和金融債券按發(fā)行期長短按發(fā)行期長短短期、中期、長期和永久性就金融短期、中期、長期和永久性就金融工具工具（三）金融市場媒體（三）金融市場媒體金融市場媒體與金融市金融市場媒體與金融市場主體相比，既有相同場主體相比，既有相同點(diǎn)，又有不同點(diǎn)。點(diǎn)，又有不同點(diǎn)。

12、金融市金融市場媒體場媒體是指在金融市場上充當(dāng)交易媒介，從事是指在金融市場上充當(dāng)交易媒介，從事交易或促使交易完成的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。交易或促使交易完成的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。相同點(diǎn)：相同點(diǎn)：二者都是金融市場的主要參與二者都是金融市場的主要參與者，金融交易的發(fā)生都離不開他們，二者，金融交易的發(fā)生都離不開他們，二者在金融市場上的作用有時(shí)候是相同的。者在金融市場上的作用有時(shí)候是相同的。不同點(diǎn)：不同點(diǎn)：一是一是金融市場媒體參與市場是金融市場媒體參與市場是為了以市場為中介為業(yè)獲取傭金，其本為了以市場為中介為業(yè)獲取傭金，其本身并非最終意義上的資金供給；二是金身并非最終意義上的資金供給；二是金融市場媒體往往是以投機(jī)者而非投資

13、者融市場媒體往往是以投機(jī)者而非投資者身份從事交易的，故在選擇金融產(chǎn)品時(shí)，身份從事交易的，故在選擇金融產(chǎn)品時(shí)，其偏好往往與金融市場主體不同。其偏好往往與金融市場主體不同。（四）金融市場價(jià)格（四）金融市場價(jià)格金融市場媒體和金融市場價(jià)格則是伴隨金融市場媒體和金融市場價(jià)格則是伴隨金融市場交易應(yīng)運(yùn)而生的，也是金融市金融市場交易應(yīng)運(yùn)而生的，也是金融市場不可缺少的要素，對(duì)促進(jìn)金融市場的場不可缺少的要素，對(duì)促進(jìn)金融市場的繁榮和發(fā)展具有重要意義。繁榮和發(fā)展具有重要意義。 金融市場金融市場的價(jià)格的價(jià)格通常表現(xiàn)為各種金融產(chǎn)品的價(jià)格，有時(shí)也可通常表現(xiàn)為各種金融產(chǎn)品的價(jià)格，有時(shí)也可以通過利率來反映。以通過利率來反映。金

14、融市場的價(jià)格同投資者利益關(guān)系密切，極金融市場的價(jià)格同投資者利益關(guān)系密切，極受關(guān)注與重視。受關(guān)注與重視。金融市場四要金融市場四要素之間關(guān)系密素之間關(guān)系密切，相輔相成切，相輔相成其中金融市場主體與金融市場客體是構(gòu)其中金融市場主體與金融市場客體是構(gòu)成金融市場的最基本要素，是金融市場成金融市場的最基本要素，是金融市場形成的基礎(chǔ)。形成的基礎(chǔ)。第二節(jié)第二節(jié) 金融市場形成和發(fā)展金融市場形成和發(fā)展 一、世界金融市場的形成一、世界金融市場的形成 13971397年成立的梅迪西銀行。年成立的梅迪西銀行。14071407年成立于意大利熱那亞的圣喬治銀行標(biāo)志著新式銀行產(chǎn)生，金年成立于意大利熱那亞的圣喬治銀行標(biāo)志著新式

15、銀行產(chǎn)生，金融業(yè)從此發(fā)生了根本性的變化。融業(yè)從此發(fā)生了根本性的變化。16941694年成立了英格蘭銀行年成立了英格蘭銀行 標(biāo)志著銀行信用制度的確立，也意味著標(biāo)志著銀行信用制度的確立，也意味著以銀行為中介的借貸資金市場的形成。以銀行為中介的借貸資金市場的形成。18501850年，威尼斯銀行誕生，隨后意大利米蘭、荷蘭阿姆斯特丹、德年，威尼斯銀行誕生，隨后意大利米蘭、荷蘭阿姆斯特丹、德國漢堡等城市相繼設(shè)立了銀行。國漢堡等城市相繼設(shè)立了銀行。 金融市場的形成必須以金融市場的主體、金融市場的客體和實(shí)際的金融市場的形成必須以金融市場的主體、金融市場的客體和實(shí)際的交易活動(dòng)為要件。交易活動(dòng)為要件。( (一一)

16、 )生產(chǎn)需求和貿(mào)易需求產(chǎn)生了以銀行為核心的金融生產(chǎn)需求和貿(mào)易需求產(chǎn)生了以銀行為核心的金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu) （二）股份公司的產(chǎn)生和信用制度的發(fā)展促使證券市（二）股份公司的產(chǎn)生和信用制度的發(fā)展促使證券市場迅速形成場迅速形成 16111611年，荷蘭成立了世界上第一個(gè)有形的、有組織的證券交易年，荷蘭成立了世界上第一個(gè)有形的、有組織的證券交易所所阿姆斯特丹證券交易所，標(biāo)志著現(xiàn)代金融市場的初步形成。阿姆斯特丹證券交易所，標(biāo)志著現(xiàn)代金融市場的初步形成。英國證券市場的起源與正式形成英國證券市場的起源與正式形成德國證券市場的形成德國證券市場的形成1818世紀(jì)末，美國證券市場形成于獨(dú)立戰(zhàn)爭時(shí)期世紀(jì)末，美國證券市場形成于

17、獨(dú)立戰(zhàn)爭時(shí)期日本的證券市場形成于明治維新時(shí)期日本的證券市場形成于明治維新時(shí)期 （三）信用形式的多樣化促進(jìn)各類金融市場的形成（三）信用形式的多樣化促進(jìn)各類金融市場的形成信用制度的發(fā)展促進(jìn)了金融市場的形成與發(fā)展，而信用形式的多信用制度的發(fā)展促進(jìn)了金融市場的形成與發(fā)展，而信用形式的多樣化又促進(jìn)了各類金融市場的形成。樣化又促進(jìn)了各類金融市場的形成。 信用形式由單一的商業(yè)信用發(fā)展為銀行信用、證券信用和消費(fèi)信信用形式由單一的商業(yè)信用發(fā)展為銀行信用、證券信用和消費(fèi)信用等多種信用形式并存。用等多種信用形式并存。信用形式的范疇也從國內(nèi)信用逐步拓展為國際信用，由此產(chǎn)生了信用形式的范疇也從國內(nèi)信用逐步拓展為國際信用

18、，由此產(chǎn)生了許多新的金融工具。許多新的金融工具。信用形式在深度上的發(fā)展使原有金融工具不斷細(xì)化。信用形式在深度上的發(fā)展使原有金融工具不斷細(xì)化。二、二、 世界金融市場的發(fā)展世界金融市場的發(fā)展 金融全球化、一體化趨勢更加明顯，世金融全球化、一體化趨勢更加明顯，世界金融市場出現(xiàn)了嶄新局面。界金融市場出現(xiàn)了嶄新局面。 第一階段：第一階段：1717世紀(jì)世紀(jì)英國崛起到第一次英國崛起到第一次世界大戰(zhàn)之前世界大戰(zhàn)之前 英國形成了國際性的貨幣市場和資本市英國形成了國際性的貨幣市場和資本市場，倫敦成為國際貿(mào)易與國際金融中心。場，倫敦成為國際貿(mào)易與國際金融中心。第二階段：兩第二階段：兩次世界大戰(zhàn)間次世界大戰(zhàn)間形成紐約

19、、蘇黎世與倫敦三大國形成紐約、蘇黎世與倫敦三大國際金融市場鼎立的局面際金融市場鼎立的局面 第三階段：第三階段：二戰(zhàn)后二戰(zhàn)后第四階段：新興第四階段：新興金融市場的崛起金融市場的崛起與發(fā)展階段與發(fā)展階段紐約、倫敦和東京國際金紐約、倫敦和東京國際金融市場的融市場的“金三角金三角” ” 三、三、 中國金融市場的形成和發(fā)展中國金融市場的形成和發(fā)展18401840年鴉片戰(zhàn)爭后年鴉片戰(zhàn)爭后一戰(zhàn)后一戰(zhàn)后19211921年信用風(fēng)潮年信用風(fēng)潮 古代古代近代近代西周時(shí)期西周時(shí)期春秋戰(zhàn)國時(shí)期春秋戰(zhàn)國時(shí)期西漢：王莽幣制改革西漢：王莽幣制改革隋唐時(shí)期隋唐時(shí)期南宋時(shí)期南宋時(shí)期明清時(shí)期明清時(shí)期中華人民中華人民共和國共和國 中

20、國人民銀行的成立，標(biāo)志著新中國的金中國人民銀行的成立，標(biāo)志著新中國的金融業(yè)的建立。融業(yè)的建立。 19781978年以前：中國長期實(shí)行高度集中統(tǒng)一年以前：中國長期實(shí)行高度集中統(tǒng)一的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)機(jī)制，的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)機(jī)制， 19781978年以后年以后 ：票據(jù)市場票據(jù)市場同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場國債市場國債市場股票市場股票市場深圳證券交易所深圳證券交易所 上海證券交易所上海證券交易所外匯調(diào)劑市場外匯調(diào)劑市場四、近年來世界金融市場發(fā)展的新特點(diǎn)（金融市場的趨勢）四、近年來世界金融市場發(fā)展的新特點(diǎn)（金融市場的趨勢）金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展。金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展。國際債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。國際債務(wù)危機(jī)的出

21、現(xiàn)?，F(xiàn)代電訊及自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展為資現(xiàn)代電訊及自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展為資產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件。產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件。1 1、（一）資產(chǎn)證券化（一）資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化(AssetSecuritization)是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化。押來發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化。資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)是將原來不具有流動(dòng)是將原來不具有流動(dòng)性的融資形式變成流動(dòng)性的市場性融資。性的融資形式變成流動(dòng)性的市場性融資。資

22、產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化趨勢的原因趨勢的原因資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化趨勢的影響趨勢的影響對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，資產(chǎn)證券化可以改善其資產(chǎn)的對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，資產(chǎn)證券化可以改善其資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高資金周轉(zhuǎn)效率，還可以使金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性，提高資金周轉(zhuǎn)效率，還可以使金融機(jī)構(gòu)獲取成本較低的資金來源，增加收入；獲取成本較低的資金來源，增加收入；對(duì)投資者來說，資產(chǎn)的證券化趨勢為其提供了更對(duì)投資者來說，資產(chǎn)的證券化趨勢為其提供了更多的可供選擇的新證券種類，投資者可以根據(jù)自多的可供選擇的新證券種類，投資者可以根據(jù)自己的資金額大小及偏好來進(jìn)行組合投資；己的資金額大小及偏好來進(jìn)行組合投資；對(duì)整個(gè)金融市場來說，資產(chǎn)的證券化為金融市場對(duì)整

23、個(gè)金融市場來說，資產(chǎn)的證券化為金融市場注入了新的交易手段，這種趨勢的持續(xù)將不斷地注入了新的交易手段，這種趨勢的持續(xù)將不斷地推動(dòng)金融市場的發(fā)展，增加市場活力。推動(dòng)金融市場的發(fā)展，增加市場活力。看到資產(chǎn)證券化有利的一面的同時(shí)，必須注意它看到資產(chǎn)證券化有利的一面的同時(shí)，必須注意它的風(fēng)險(xiǎn)。的風(fēng)險(xiǎn)。（二）金融全球化（二）金融全球化金融創(chuàng)新的影響。金融創(chuàng)新的影響。內(nèi)容內(nèi)容原因原因市場交易的國際化。包括國際貨幣市場交易的全球化、市場交易的國際化。包括國際貨幣市場交易的全球化、國際資本市場交易的全球化和外匯市場的全球一體化三國際資本市場交易的全球化和外匯市場的全球一體化三個(gè)方面。個(gè)方面。市場參與者的國際化。傳

24、統(tǒng)的以大銀行和主權(quán)國政府為市場參與者的國際化。傳統(tǒng)的以大銀行和主權(quán)國政府為代表的國際金融活動(dòng)主體正為越來越多樣化的國際參與代表的國際金融活動(dòng)主體正為越來越多樣化的國際參與者所代替。者所代替。金融管制放松所帶來的影響金融管制放松所帶來的影響現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的快速發(fā)展，為金融的全球化創(chuàng)造了便現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的快速發(fā)展，為金融的全球化創(chuàng)造了便利的條件。利的條件。國際金融市場上投資主體的變化推動(dòng)了金融全球化的進(jìn)一國際金融市場上投資主體的變化推動(dòng)了金融全球化的進(jìn)一步發(fā)展步發(fā)展。為籌資者提供更多的選擇機(jī)會(huì)，有利于其獲得低成本為籌資者提供更多的選擇機(jī)會(huì)，有利于其獲得低成本的資金。的資金。影響影響有利有利影響

25、影響不利不利影響影響促進(jìn)國際資本的流動(dòng)，有利于稀缺資源在國際范圍內(nèi)促進(jìn)國際資本的流動(dòng)，有利于稀缺資源在國際范圍內(nèi)的合理配置，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的共同增長。的合理配置，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的共同增長。合理配置資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、利用套期保值技術(shù)為分散風(fēng)合理配置資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、利用套期保值技術(shù)為分散風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件。險(xiǎn)創(chuàng)造了條件。金融風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得更為復(fù)雜。金融風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得更為復(fù)雜。增加政府在執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管方面的難度。增加政府在執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管方面的難度。使政府金融監(jiān)管部門在金融監(jiān)管及維護(hù)金融穩(wěn)定上使政府金融監(jiān)管部門在金融監(jiān)管及維護(hù)金融穩(wěn)定上產(chǎn)生了一定的困難。產(chǎn)生了一定的困難。（三）金融自由化（三）金融自

26、由化金融創(chuàng)新的作用。金融創(chuàng)新的作用。主要主要表現(xiàn)表現(xiàn)減少或取消國與國之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制。減少或取消國與國之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制。對(duì)外匯管制的放松或解除。對(duì)外匯管制的放松或解除。放寬金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍的限制，允許金融機(jī)構(gòu)放寬金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍的限制，允許金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。放寬或取消對(duì)銀行的利率管制。放寬或取消對(duì)銀行的利率管制。原因原因經(jīng)濟(jì)自由主義思潮的興起。經(jīng)濟(jì)自由主義思潮的興起。金融的證券化和全球化的影響。金融的證券化和全球化的影響。促進(jìn)資本的國際自由流動(dòng)，有利于資源在國際間的合理配置，促進(jìn)資本的國際自由流動(dòng)，有利于資源在國際間的合理配置，在一

27、定程度上促進(jìn)了國際貿(mào)易的活躍和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在一定程度上促進(jìn)了國際貿(mào)易的活躍和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。影響影響有利有利影響影響導(dǎo)致金融競爭更加激烈，在一定程度上促進(jìn)了金融業(yè)經(jīng)營效導(dǎo)致金融競爭更加激烈，在一定程度上促進(jìn)了金融業(yè)經(jīng)營效率的提高。率的提高。在金融自由化過程中產(chǎn)生的新型的信用工具及交易手段，極在金融自由化過程中產(chǎn)生的新型的信用工具及交易手段，極大方便了市場參與者的投融資活動(dòng)，降低交易成本。大方便了市場參與者的投融資活動(dòng)，降低交易成本。金融市場上管制的放松，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營提出了較高金融市場上管制的放松，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營提出了較高的要求，一旦處理不好，有可能危及金融體系的穩(wěn)定，并導(dǎo)的要

28、求，一旦處理不好，有可能危及金融體系的穩(wěn)定，并導(dǎo)致金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。致金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。不利不利影響影響國際資本的自由流動(dòng)，既有機(jī)遇，也充滿了風(fēng)險(xiǎn)。國際資本的自由流動(dòng)，既有機(jī)遇，也充滿了風(fēng)險(xiǎn)。金融自由化還給貨幣政策的實(shí)施及金融監(jiān)管帶來了困難。金融自由化還給貨幣政策的實(shí)施及金融監(jiān)管帶來了困難。（四）金融工程化（四）金融工程化社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的變革。社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的變革。19701970年代以來國際金融領(lǐng)域內(nèi)社年代以來國際金融領(lǐng)域內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的最大的變革是布雷頓森林體系的崩潰。會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的最大的變革是布雷頓森林體系的崩潰。金融金融工程工程是指將工程思維進(jìn)入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方是指將工程

29、思維進(jìn)入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法法 ( (主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等) ) 設(shè)計(jì)、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題。設(shè)計(jì)、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題。這里的新型和創(chuàng)造性是指金融領(lǐng)域中思想的躍進(jìn)、對(duì)已有這里的新型和創(chuàng)造性是指金融領(lǐng)域中思想的躍進(jìn)、對(duì)已有觀念的重新理解與運(yùn)用，或者是對(duì)已有的金融產(chǎn)品進(jìn)行分觀念的重新理解與運(yùn)用，或者是對(duì)已有的金融產(chǎn)品進(jìn)行分解和重新組合。解和重新組合。原因原因電子技術(shù)的進(jìn)步。電子技術(shù)的進(jìn)步。金融工程的出現(xiàn)標(biāo)志著高科技在金融領(lǐng)域的金融工程的出現(xiàn)標(biāo)志著高科技在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，它

30、大大提高了金融市場的效率。應(yīng)用，它大大提高了金融市場的效率。有利有利影響影響不利不利影響影響金融工程化的趨勢為人們創(chuàng)造性地解決金融金融工程化的趨勢為人們創(chuàng)造性地解決金融風(fēng)險(xiǎn)提供了空間。風(fēng)險(xiǎn)提供了空間。金融工程是一把雙刃劍金融工程是一把雙刃劍 。在大大提高金融市。在大大提高金融市場效率的同時(shí)，也放大了金融市場的風(fēng)險(xiǎn)。場效率的同時(shí)，也放大了金融市場的風(fēng)險(xiǎn)。影響影響第三節(jié)第三節(jié) 金融市場功能金融市場功能一、結(jié)算與支付功能一、結(jié)算與支付功能金融市場的存在，擴(kuò)大了資金供給者和資金需求者的接觸機(jī)會(huì)，為雙金融市場的存在，擴(kuò)大了資金供給者和資金需求者的接觸機(jī)會(huì)，為雙方開辟了廣闊的投、融資途徑，同時(shí)有利于雙方降

31、低各自的交易成本。方開辟了廣闊的投、融資途徑，同時(shí)有利于雙方降低各自的交易成本。通過提供結(jié)算和支付手段促進(jìn)商品交換和國際貿(mào)易發(fā)展。沒有這種結(jié)通過提供結(jié)算和支付手段促進(jìn)商品交換和國際貿(mào)易發(fā)展。沒有這種結(jié)算和支付，就沒有現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)生活，就沒有國際貿(mào)易，那種情景是難算和支付，就沒有現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)生活，就沒有國際貿(mào)易，那種情景是難以想象的。以想象的。二、資金聚斂功能二、資金聚斂功能三、資源配置功能三、資源配置功能金融市場的資金聚斂功能，是指金融市場能夠?qū)⒈姸喾稚⒌男☆~資金金融市場的資金聚斂功能，是指金融市場能夠?qū)⒈姸喾稚⒌男☆~資金匯聚為能夠供社會(huì)再生產(chǎn)使用的大資金集合。匯聚為能夠供社會(huì)再生產(chǎn)使用的大資金集

32、合。金融市場競爭的結(jié)果，是使有限的社會(huì)資金向著使用效率最大化的方金融市場競爭的結(jié)果，是使有限的社會(huì)資金向著使用效率最大化的方向發(fā)展，真正實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置。向發(fā)展，真正實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置。以上三種功能是金融市場的基本經(jīng)濟(jì)職能，它是作為流通渠道，使資金從那以上三種功能是金融市場的基本經(jīng)濟(jì)職能，它是作為流通渠道，使資金從那些因?yàn)橹С錾儆谑杖攵e蓄了盈余資金的人手中轉(zhuǎn)移到那些由于支出超過收些因?yàn)橹С錾儆谑杖攵e蓄了盈余資金的人手中轉(zhuǎn)移到那些由于支出超過收入而陷于資金短缺的人手中。入而陷于資金短缺的人手中。金融金融市場市場金融金融中介中介資金資金貸款貸款儲(chǔ)蓄者儲(chǔ)蓄者1.家庭家庭2.企業(yè)企業(yè)3.政府

33、政府4.外國人外國人資金資金間接融資間接融資直接融資直接融資借款借款支出者支出者1.企業(yè)企業(yè)2.政府政府3.家庭家庭4.外國人外國人資金資金資金資金資金資金資金資金圖圖1.1 金融體系中的資金運(yùn)動(dòng)金融體系中的資金運(yùn)動(dòng)另外，提供管理風(fēng)險(xiǎn)的手段，金融機(jī)構(gòu)通過遠(yuǎn)期合約、期貨合約、另外，提供管理風(fēng)險(xiǎn)的手段，金融機(jī)構(gòu)通過遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約等可以為客戶提供各種套利、投機(jī)和套期保值期權(quán)合約和互換合約等可以為客戶提供各種套利、投機(jī)和套期保值的方式，以管理客戶可能面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和的方式，以管理客戶可能面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。四、風(fēng)險(xiǎn)

34、分散功能四、風(fēng)險(xiǎn)分散功能同時(shí)，金融工具的應(yīng)用使得大額投資分散為小額零散資金投資，從同時(shí)，金融工具的應(yīng)用使得大額投資分散為小額零散資金投資，從而將較大的投資風(fēng)險(xiǎn)分由大量投資者共同承擔(dān)，既使投資者的利益而將較大的投資風(fēng)險(xiǎn)分由大量投資者共同承擔(dān)，既使投資者的利益得到保證，同時(shí)又便于籌資者融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。得到保證，同時(shí)又便于籌資者融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。金融市場的存在，使投資者可以通過資產(chǎn)組合分散化，化解、降低、金融市場的存在，使投資者可以通過資產(chǎn)組合分散化，化解、降低、抵消投資的風(fēng)險(xiǎn)。抵消投資的風(fēng)險(xiǎn)。五、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能五、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能六、信息反映功能六、信息反映功能金融市場產(chǎn)生于高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)，連接著一國

35、經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門和金融市場產(chǎn)生于高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)，連接著一國經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門和環(huán)節(jié)，是整個(gè)市場體系的樞紐。環(huán)節(jié)，是整個(gè)市場體系的樞紐。金融市場對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)具有重要的調(diào)節(jié)作用。金融市場對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)具有重要的調(diào)節(jié)作用。一方面，金融市場通過其資源配置功能，對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門效率的提高一方面，金融市場通過其資源配置功能，對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門效率的提高起到積極促進(jìn)作用，進(jìn)而有效提高整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行質(zhì)量。起到積極促進(jìn)作用，進(jìn)而有效提高整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行質(zhì)量。另一方面，金融市場是政府實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要手段和渠道之一。另一方面，金融市場是政府實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要手段和渠道之一。 第四節(jié)第四節(jié) 金融市場分類金融市場

36、分類一、按交易的標(biāo)的物劃分一、按交易的標(biāo)的物劃分以金融交易的標(biāo)的物，即金融資產(chǎn)的形式為依據(jù)，金融市場可以劃分以金融交易的標(biāo)的物，即金融資產(chǎn)的形式為依據(jù)，金融市場可以劃分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場、保險(xiǎn)市場等等。為貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場、保險(xiǎn)市場等等。按照金融交易中交割的方式和時(shí)間為依據(jù)，金融市場可以劃分為現(xiàn)貨按照金融交易中交割的方式和時(shí)間為依據(jù)，金融市場可以劃分為現(xiàn)貨市場與衍生市場。市場與衍生市場。衍生市場又主要可以分為：期貨市場和期權(quán)市場。衍生市場又主要可以分為：期貨市場和期權(quán)市場。二、按交割方式劃分二、按交割方式劃分四、按交易期限劃分四、按交易期限劃分五、按交易程序劃分五、按交易程序劃分三、按交易中介劃分三、按交易中介劃分 按照證券交易的程序?yàn)橐罁?jù)，金融市場可以劃分為發(fā)行市場和流通市按照證券交易的程序?yàn)橐罁?jù)，金融市場可以劃分為發(fā)行市場和流通市場。場。按金融交易中