習(xí)題課教學(xué)文稿

1、習(xí)題課精品文檔第7章最優(yōu)風(fēng)險資產(chǎn)組合理論1、根據(jù)以下資料，按照馬柯維茨理論，通過計算選擇兩只股票構(gòu)建組合，滿足收益最大，風(fēng)險最小。（假設(shè)每只股票權(quán)重為0.5）表1三只股票的收益與標(biāo)準(zhǔn)差股票預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)10%6%B6%12%C20%10%表2三只股票的相關(guān)系數(shù)ABCA1B0.61C0.70.11若構(gòu)建A與B組合，貝U:預(yù)期收益率=0.5*0.1+0.5*0.06=0.08方差=收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系管理員刪除精品文檔0.5A2*0.06A2+0.5A2*0.12A2+2*0.06*0.12*0.5A2*0.6=0.00666若構(gòu)建A和C的組合，則：預(yù)期收益率=0.5*0.1+0.5*0

2、.2=0.15方差=0.5A2*0.06A2+0.5A2*0.1A2+2*0.06*0.1*0.5A2*0.7=0.0055若構(gòu)建B和C的組合，則：預(yù)期收益率=0.5*0.06+0.5*0.2=0.13方差=0.5A2*0.12A2+0.5A2*0.1A2+2*0.12*0.1*0.5A2*0.1=0.0067因為A和C的預(yù)期收益率最大，方差最小，所以選A和C兩只股票。收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系管理員刪除精品文檔2、假定投資者選擇了A和B兩個公司的股票作為他的組合對象，相關(guān)數(shù)據(jù)如下：E(a)10%,E(rb)20%,a30%,B50%,(1)計算當(dāng)Xa0.5(股票A的權(quán)重)，AB1,0,-1時

3、，分別計算組合的預(yù)期收益和方差；答：(1)E(rp)(2)若AB0時，計算資產(chǎn)組合取得最小方差對應(yīng)的Xa。xArAxBrB0.50.090.50.2515%22222pXAAXBB2xaXbABAB當(dāng)AB=時，p=0.520.320.520.5220.50.510.30.50.16當(dāng)AB=0時，p=0.520.320.520.520.085當(dāng)AB=-1時，p=0.520.320.520.5220.50.510.30.50.01(2)2Xa20.32(1Xa)22三0.18Xa0.5(1Xa)0.520XA2534收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系管理員刪除答：（D22+2AAMeA二,2rT+TB-B

4、MeB(2)EG)30%WaE(a)WbE(b)WcE(rc)13%45%18%25%8%14%精品文檔第8章指數(shù)模型1、（課本P177,6）下表是兩只股票的估計:股票期望收益公司特定標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)13%0.830%B18%1.240%市場指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差為22%,無風(fēng)險利率為8%o（1）股票A和B的標(biāo)準(zhǔn)差分別是多少？（2）假設(shè)我們建立一個組合，股票A占30%,股票B占45%,短期國債占25%,計算組合的期望收益率、非系統(tǒng)性方差、組合方差。0.820.2220.3234.78%;：1.220.2220.4247.93%WaaWbbWCc0.782eA2eP22WBeBwC2eC0.04050.7820.2

5、220.04050.06992、考慮A和B的（超額收益）指數(shù)模型回歸結(jié)果:收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系管理員刪除精品文檔Ra=1%+1.27?R2=0,576殘差標(biāo)準(zhǔn)差=10.3%=-2%+n.8i?R2=0,436殘差標(biāo)準(zhǔn)差=9.1%a.哪只股票的公司特定風(fēng)險更高？b.哪只股票的市場風(fēng)險更高？c.哪只股票的收益波動性更好的由市場變動來解釋？d.如果無風(fēng)險利率為6%而回歸使用的是總收益而非超額收益,那么股票A的回歸截距是多少？a.股票A更高：10.3%>9.1%b.股票A更高1.2>0.8c.股票A更好0.576>0.436rArf(rMrf)d.rArf(1)rMrf(1)1

6、%rf(11.2)1%6%(11.2)1%1.2%0.2%第9章資本資產(chǎn)定價模型收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系管理員刪除精品文檔1、林奇正評估兩只普通股的期望收益，它們分別是立德公司和香堂公司，他收集了以下信息：(1)無風(fēng)險利率5%;(2)市場組合的期望收益率11.5%;(3)立德公司股票的貝塔為1.5;(4)香堂公司的貝塔為0.8。根據(jù)分析，林奇對兩只股票收益率的預(yù)測分別是立德公司為13.25%,香堂公司為11.25%。計算兩家公司股票的必要收益率，并指由兩只股票是高估還是被低估了。立德公司的必要收益率：E(r)=0.05+1.5x(0,1150.05)=14.75%香堂公司的必要收益率：E(r

7、)=0.05+0.8x(0.115-0.05)=10.20%如果期望收益率低于必要收益率，則證券被高估，反之被低估。立德公司的期望收益率(13.25%)低于必要收益率(14.75%),所以被高估；香堂公司的期望收益率(11.25%)高于必要收益率(10.20%),所以被低估。收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系管理員刪除精品文檔2.(課本P203,9)下表給由某證券分析師在兩個給定市場收益情況下兩只股票期望收益(衿O市場收益股票A股票B5%-2%6%25%38%12%(1) 兩只股票的各是多少？(2) 如果市場收益為5%與25%的可能性相等，兩只股票的期望收益率各為多少？(3) 如果國債利率為6%,市場

8、收益為5%和25%的可能性相同，畫由整個經(jīng)濟(jì)體系的證券市場線；(4) 在證券市場線圖上標(biāo)由兩只股票，每只股票的為多少？答：(1)收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系管理員刪除精品文檔-2%=rfa(5%rf)a2,38%=口a(25%rf6%=rfb(5%rf)A0.312%=rfb(25%rf(2)E(rA)38%18%;E(rB)6%12%9%E”m)獨守15%E(ri)6%(15%6%)6%9%(4)ArAE(rA)18%6%29%6%;BrBE(rB)9%6%0.39%0.3%ExpectedReturn-BetaRelationshipDIMLeRdATCepxta!etB收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)

9、請聯(lián)系管理員刪除精品文檔3.已知股票與市場的相關(guān)系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)0.50.25B0.30.32E(rm)=0.12,rf0.05,m0.01請計算股票A、B、A與B等權(quán)重組合的B值。cov(jrm)imimcov(r,rm)答案:1.25;0.90;1.075收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系管理員刪除精品文檔4、（課本P202,2）某證券的市場價格為50美元，期望收益率為14%。無風(fēng)險收益率為6%,市場風(fēng)險溢價為8.5%。如果該證券與市場投資組合的相關(guān)系數(shù)加倍（其它保持不變），該證券的市場價格是多少？假設(shè)股票永遠(yuǎn)支付固定數(shù)額的股利。cov（ri，rm）imi2mm14%=6%.5%k,6%328.5%翻倍，則翻倍161722%P£卷D7P'D27%=31.8沅收集于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系管理員刪除精品文檔第10章套利定價理論1、(P219,5)考慮以下單因素經(jīng)濟(jì)中的數(shù)據(jù)，所有的投資組合都是充分分散化的。投資組合E(r)貝塔A12%1.2F6%0假設(shè)存在另一個充分分散化的投資組合E,貝塔為0.6,期望收益率為8%。套利機(jī)會是否存在？如果存在，策略是什么?答：組合F是無風(fēng)險收益率。對組合A,過無風(fēng)險資產(chǎn)與A的斜率為(12-6)/1.2=5對組合B,過無風(fēng)險資產(chǎn)與B的斜率為(8-6)/0