第八章跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理

1、第八章 跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理第一節(jié) 跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)第二節(jié) 跨國(guó)公司的融資管理第三節(jié) 跨國(guó)公司內(nèi)部資金融通與營(yíng)運(yùn)資金管理第四節(jié) 跨國(guó)公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第五節(jié) 跨國(guó)公司的稅收管理第一節(jié) 跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)一、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)o 理財(cái)環(huán)境更為復(fù)雜n 東道國(guó)環(huán)境差異巨大n 政策管制松緊不同n 貨幣差異及匯率波動(dòng)n 物價(jià)水平n 稅率、利率有高有低n n風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)因素俱增資金籌集具有更多的選擇性（國(guó)內(nèi)分負(fù)債與所有者權(quán)益；來(lái)源可以是國(guó)外也可以是國(guó)內(nèi)）資金投放具有更大廣泛性；財(cái)務(wù)活動(dòng)具有更高的風(fēng)險(xiǎn)性；強(qiáng)調(diào)資金運(yùn)用的時(shí)空因素；（王安、奧利匹克飯店）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的統(tǒng)一；考慮政府調(diào)控與市場(chǎng)規(guī)律的協(xié)同

2、作用；第二節(jié) 全球融資：目標(biāo)、來(lái)源及方式一、全球融資的戰(zhàn)略目標(biāo)融資成本最低化降低或避免各種風(fēng)險(xiǎn)建立適宜的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)n減少納稅n選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式n選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y地點(diǎn)n選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y貨幣n盡可能利用各種優(yōu)惠補(bǔ)貼貸款n繞過(guò)信貸管制，爭(zhēng)取當(dāng)?shù)匦刨J配額二、全球融資的來(lái)源和方式o MNCs內(nèi)部資金融通系統(tǒng)：母公司或子公司本身的分配利潤(rùn)和折舊基金，公司集團(tuán)內(nèi)部相互提供的資金。o 母公司所在國(guó)融資o 子公司所在國(guó)融資o 第三國(guó)金融市場(chǎng)融資來(lái)源：1.國(guó)際股權(quán)融資：跨國(guó)公司通過(guò)投資銀行等中介機(jī)構(gòu)在國(guó)際上發(fā)行股票或吸收直接投資來(lái)籌集權(quán)益資本的一種方式。（普通股、優(yōu)先股）方式：o 發(fā)行B股在國(guó)內(nèi)證券交易所上市o 利用

3、香港證券市場(chǎng)融資（H股、紅籌股等）o 海外證券交易所掛牌上市o 利用存托憑證（ADRs）發(fā)行股票o 尋求變通方式發(fā)行股票2.國(guó)際債券融資：跨國(guó)公司通過(guò)投資銀行等中介機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行債券來(lái)籌集資本的一種方式。國(guó)際債券分歐洲債券和外國(guó)債券。 歐洲債券：在歐洲債券市場(chǎng)上發(fā)行的以市場(chǎng)所在國(guó)以外的貨幣作為面額貨幣的債券。外國(guó)債券：由債券發(fā)行以外的借款方發(fā)行。歐洲債券主要包括以下四種類(lèi)型：歐洲債券主要包括以下四種類(lèi)型： (1)浮動(dòng)利息率債券浮動(dòng)利息率債券； (2)固定固定利息率債券利息率債券； (3)可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券； (4)中期歐洲票據(jù)中期歐洲票據(jù)。 國(guó)際債券市場(chǎng)指國(guó)際債券發(fā)行和流通的場(chǎng)所。

4、它并不是一定有一個(gè)固定地點(diǎn)的“市場(chǎng)”。有的國(guó)家有較為正規(guī)的交易所；有的國(guó)家則沒(méi)有，而是由銀行或證券公司經(jīng)營(yíng)。 發(fā)行國(guó)際債券一般有兩種方式：一種是私募發(fā)行，即在有限范圍內(nèi)對(duì)特定的投資者發(fā)行債券；另一種則是公募發(fā)行，即對(duì)社會(huì)各單位和廣大公眾發(fā)行債券。發(fā)行方式不同，發(fā)行程序也不完全一樣。國(guó)際債券籌資的優(yōu)點(diǎn)在于：國(guó)際債券籌資的優(yōu)點(diǎn)在于：利率一般低于同期國(guó)際銀行貸款利率；籌資期限較長(zhǎng)；償還方法靈活方便；債券持有人不會(huì)參加盈余的分配。 國(guó)際債券籌資的缺點(diǎn)在于：國(guó)際債券籌資的缺點(diǎn)在于：準(zhǔn)備時(shí)問(wèn)較長(zhǎng)，有關(guān)規(guī)定較多，審查嚴(yán)格，手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行費(fèi)較高；可能無(wú)法支付本息，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較大。3.專(zhuān)門(mén)融資方式國(guó)際貿(mào)

5、易信貸n 短期貿(mào)易信貸n 中長(zhǎng)期貿(mào)易信貸o 進(jìn)出口信貸o 福費(fèi)廷（Forfaiting）o 保付代理（Factoring）國(guó)際租賃融資：跨國(guó)公司采用國(guó)際融資租賃方式，可以獲得兩個(gè)好處，一是降低了政治風(fēng)險(xiǎn)，二是減少納稅。 分類(lèi)： 融資租賃（金融租賃）；經(jīng)營(yíng)租賃（業(yè)務(wù)租賃）。國(guó)際融資租賃的優(yōu)點(diǎn)在于：國(guó)際融資租賃的優(yōu)點(diǎn)在于：跨國(guó)公司通過(guò)國(guó)際租賃可取得100的資金融通，若借款則很少能取得100的融資；租賃期限一般比借款期限長(zhǎng)，且償付的方式靈活；用國(guó)際租賃購(gòu)進(jìn)設(shè)備，不會(huì)削弱跨國(guó)公司進(jìn)一步申請(qǐng)貸款的能力；可使跨國(guó)公司經(jīng)常替換陳舊或過(guò)時(shí)的設(shè)備，以保持其競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)際融資租賃的缺點(diǎn)則在于：國(guó)際融資租賃的缺點(diǎn)則在

6、于：租賃費(fèi)較高；不能隨意處理租賃物。4.國(guó)際信貸融資世界銀行貸款（世界銀行貸款（國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)貸款、國(guó)際金融公司貸款）亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款國(guó)際商業(yè)銀行貸款國(guó)際商業(yè)銀行貸款國(guó)際銀團(tuán)貸款（國(guó)際銀團(tuán)貸款（辛迪加貸款，由牽頭行、參與行、管理行組成）國(guó)際信貸二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展國(guó)際信貸二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展資產(chǎn)證券化：資產(chǎn)證券化：是指經(jīng)過(guò)一定的交易組織把公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券發(fā)行，實(shí)現(xiàn)資金融通的金融作業(yè)程序。進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的金融機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)證券發(fā)起人，它將持有的各種流動(dòng)性相對(duì)較差的金融資產(chǎn)(包括住房抵押貸款、汽車(chē)貸款、信用卡應(yīng)收款等)，分類(lèi)整理為各種資產(chǎn)組合，出售給特定的交易組織(Special Purpose V

7、ehicle，SPV)，再由SPV以購(gòu)買(mǎi)的金融資金為擔(dān)保發(fā)行以資產(chǎn)支持的證券，以收回購(gòu)買(mǎi)的資金。 （福特汽車(chē)信貸公司將汽車(chē)貸款變成資產(chǎn)抵押債券。好處：把貸款的投資收回；任何汽車(chē)貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)將由債券持有人而非福特來(lái)承擔(dān)）貨幣互換貨幣互換 案例：案例： 德國(guó)德國(guó)A跨國(guó)公司和美國(guó)跨國(guó)公司和美國(guó)B跨國(guó)公司都準(zhǔn)備商跨國(guó)公司都準(zhǔn)備商業(yè)信貸融資，德國(guó)業(yè)信貸融資，德國(guó)A公司打算申請(qǐng)總金額為公司打算申請(qǐng)總金額為1 200萬(wàn)萬(wàn)5年期美元貸款，而美國(guó)年期美元貸款，而美國(guó)B公司也公司也計(jì)劃借入計(jì)劃借入1 000萬(wàn)近似期限的歐元。對(duì)德國(guó)萬(wàn)近似期限的歐元。對(duì)德國(guó)A公司來(lái)說(shuō)，公司來(lái)說(shuō)，5年期歐元貸款目前的利率為年期歐元貸

8、款目前的利率為5，而對(duì)美國(guó)，而對(duì)美國(guó)B公司來(lái)說(shuō)，公司來(lái)說(shuō)，5年期美元貸款年期美元貸款目前的利率為目前的利率為4。o 德國(guó)德國(guó)A公司能夠借入美元，但由于在美元市公司能夠借入美元，但由于在美元市場(chǎng)上受公司信譽(yù)度限制，借款利率為場(chǎng)上受公司信譽(yù)度限制，借款利率為6；美國(guó)美國(guó)B公司也能夠借入歐元，同樣由于信譽(yù)公司也能夠借入歐元，同樣由于信譽(yù)度問(wèn)題利率為度問(wèn)題利率為6。目前，歐元對(duì)美元的匯。目前，歐元對(duì)美元的匯率為：率為：1歐元?dú)W元=12美元。于是，兩家公司美元。于是，兩家公司分別與同一家銀行簽訂互換協(xié)議。分別與同一家銀行簽訂互換協(xié)議。分析：德國(guó)分析：德國(guó)A A公司和美國(guó)公司和美國(guó)B B公司貸款利率情況公

9、司貸款利率情況 美元貸款利率歐元貸款利率總節(jié)省利率德國(guó)A公司6%5%-美國(guó)B公司4%6%-節(jié)省利率2%1%3% 本金互換情況如下圖所示： 德國(guó)A公司 銀行 美國(guó)B公司 放貸機(jī)構(gòu) 放貸機(jī)構(gòu) 美元美元?dú)W元?dú)W元借入美元借入歐元 利息支付情況如下圖所示：德國(guó)A公司 放貸機(jī)構(gòu) 銀行 美國(guó)B公司 放貸機(jī)構(gòu) 美元利息美元利息歐元利息歐元利息歸還利息歸還利息 互換銀行與德、美公司簽訂協(xié)互換銀行與德、美公司簽訂協(xié)議： （1 1）德國(guó)）德國(guó)A A公司以公司以5%5%的年利率借入的年利率借入1 0001 000萬(wàn)歐萬(wàn)歐元，貸款期限元，貸款期限5 5年，每半年支付一次利息，然年，每半年支付一次利息，然后與銀行互換；從

10、銀行處換入后與銀行互換；從銀行處換入1 2001 200萬(wàn)美元，萬(wàn)美元，使用期為使用期為5 5年，年利率為年，年利率為4.0067%4.0067%，每半年支付，每半年支付一次利息。本金在期初交換，利息每半年以美一次利息。本金在期初交換，利息每半年以美元支付一次，到期時(shí)歸還美元本金，并收回歐元支付一次，到期時(shí)歸還美元本金，并收回歐元本金。元本金。（2 2）美國(guó)）美國(guó)B B公司以公司以4%4%的年利率借入的年利率借入1 2001 200萬(wàn)萬(wàn)美元，貸款期限美元，貸款期限5 5年，每半年支付一次利息年，每半年支付一次利息，然后與銀行互換；從銀行處換入，然后與銀行互換；從銀行處換入1 0001 000萬(wàn)

11、萬(wàn)歐元，使用期為歐元，使用期為5 5年，年利率為年，年利率為5.0033%5.0033%，每，每半年支付一次利息。本金在期初交換，利息半年支付一次利息。本金在期初交換，利息每半年以歐元支付一次，到期時(shí)歸還歐元本每半年以歐元支付一次，到期時(shí)歸還歐元本金，并收回美元本金。金，并收回美元本金。（3 3）銀行每半年從貨幣互換中獲得安排費(fèi)）銀行每半年從貨幣互換中獲得安排費(fèi)收益收益0.060.06萬(wàn)美元，萬(wàn)美元，5 5年共獲得收益年共獲得收益0.60.6萬(wàn)美元萬(wàn)美元。案例：中糧，融資有道案例：中糧，融資有道 o (一一)基本案情基本案情o 1、背景材料、背景材料o 中國(guó)糧油食品進(jìn)出口中國(guó)糧油食品進(jìn)出口(集

12、團(tuán)集團(tuán))有限公司有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)簡(jiǎn)稱(chēng)“中糧中糧”、“中糧集團(tuán)中糧集團(tuán)”，英文簡(jiǎn)稱(chēng)，英文簡(jiǎn)稱(chēng)COFCO)于于1952年在北京成立，是中國(guó)政府直接管理年在北京成立，是中國(guó)政府直接管理的國(guó)有重要骨干企業(yè)之一，是一家集貿(mào)易、實(shí)的國(guó)有重要骨干企業(yè)之一，是一家集貿(mào)易、實(shí)業(yè)、金融、信息、服務(wù)和科研為一體的大型企業(yè)、金融、信息、服務(wù)和科研為一體的大型企業(yè)集團(tuán)，橫跨農(nóng)產(chǎn)品、食品、酒店、地產(chǎn)等眾業(yè)集團(tuán)，橫跨農(nóng)產(chǎn)品、食品、酒店、地產(chǎn)等眾多領(lǐng)域。多領(lǐng)域。o 2案情簡(jiǎn)介案情簡(jiǎn)介o 1993年初，中糧以年初，中糧以6 000萬(wàn)港幣的定金，萬(wàn)港幣的定金，把兩家上市公司的殼資源買(mǎi)了過(guò)來(lái)。從把兩家上市公司的殼資源買(mǎi)了過(guò)來(lái)。從19

13、93年年8月到月到1994年年1月，中糧用月，中糧用5個(gè)月時(shí)間完成個(gè)月時(shí)間完成了這兩家上市公司的交接工作，一上市就融資了這兩家上市公司的交接工作，一上市就融資17億港幣，解決了中糧缺乏資金投資實(shí)業(yè)的燃億港幣，解決了中糧缺乏資金投資實(shí)業(yè)的燃眉之急。這一筆不需要支付利息的巨資被中糧眉之急。這一筆不需要支付利息的巨資被中糧用來(lái)建設(shè)巧克力廠(chǎng)、葡萄酒廠(chǎng)、食用油廠(chǎng)。日用來(lái)建設(shè)巧克力廠(chǎng)、葡萄酒廠(chǎng)、食用油廠(chǎng)。日加工大豆能力達(dá)到加工大豆能力達(dá)到1萬(wàn)噸的世界第二大油脂廠(chǎng)萬(wàn)噸的世界第二大油脂廠(chǎng)張家港東海糧油有限公司就是當(dāng)時(shí)中糧用張家港東海糧油有限公司就是當(dāng)時(shí)中糧用香港資本市場(chǎng)融到的資金建立起來(lái)的。香港資本市場(chǎng)融到的

14、資金建立起來(lái)的。 1994年盛夏，經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)，中年盛夏，經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)，中糧在美國(guó)芝加哥成功地發(fā)行了糧在美國(guó)芝加哥成功地發(fā)行了2億美元的商億美元的商業(yè)票據(jù)。緊接著，中糧又利用其香港鵬利公業(yè)票據(jù)。緊接著，中糧又利用其香港鵬利公司的信譽(yù)，以其資產(chǎn)作抵押，在司的信譽(yù)，以其資產(chǎn)作抵押，在1995年和年和1996年融到國(guó)際銀團(tuán)低息貸款年融到國(guó)際銀團(tuán)低息貸款6 000萬(wàn)美萬(wàn)美元。元。 僅僅兩年多的時(shí)間，中糧在國(guó)際資本市場(chǎng)的僅僅兩年多的時(shí)間，中糧在國(guó)際資本市場(chǎng)的融資加起來(lái)已近融資加起來(lái)已近6億美元。有了資金，中糧億美元。有了資金，中糧產(chǎn)業(yè)投資計(jì)劃就有了保障，中糧從產(chǎn)業(yè)投資計(jì)劃就有了保障，中糧

15、從1992年年時(shí)的一個(gè)外貿(mào)代理商發(fā)展成一家集貿(mào)易、實(shí)時(shí)的一個(gè)外貿(mào)代理商發(fā)展成一家集貿(mào)易、實(shí)業(yè)、金融、信息、服務(wù)和科研為一體的大型業(yè)、金融、信息、服務(wù)和科研為一體的大型企業(yè)集團(tuán)。企業(yè)集團(tuán)。 自自2001年以來(lái)，美元利率連續(xù)下調(diào)，而且年以來(lái)，美元利率連續(xù)下調(diào)，而且國(guó)際市場(chǎng)的融資環(huán)境對(duì)中資背景的公司來(lái)講國(guó)際市場(chǎng)的融資環(huán)境對(duì)中資背景的公司來(lái)講也非常有利，也非常有利，2002年，中糧將中糧香港的年，中糧將中糧香港的5年期銀團(tuán)貸款進(jìn)行了再融資，并將原來(lái)的年期銀團(tuán)貸款進(jìn)行了再融資，并將原來(lái)的1年期美元商業(yè)票據(jù)替換為年期美元商業(yè)票據(jù)替換為3年，大幅降低年，大幅降低了融資總成本。此外，中糧還對(duì)利率、匯率了融資總

16、成本。此外，中糧還對(duì)利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，降低匯率、利率波動(dòng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，降低匯率、利率波動(dòng)對(duì)公司的影響。公司的影響。第三節(jié) 跨國(guó)公司內(nèi)部資金融通與營(yíng)運(yùn)資金管理主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：跨國(guó)公司現(xiàn)金管理應(yīng)收帳款管理存貨管理國(guó)際資金轉(zhuǎn)移管理國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格一、跨國(guó)公司現(xiàn)金管理一、跨國(guó)公司現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的目的n 優(yōu)化現(xiàn)金流動(dòng) 加速現(xiàn)金流入 貨幣兌換成本的最小化 現(xiàn)金流量課稅的最小化n 剩余現(xiàn)金投資 投資收益最大化跨國(guó)公司現(xiàn)金管理體制跨國(guó)公司現(xiàn)金管理體制集中現(xiàn)金管理n 是跨國(guó)公司一種高度集中的現(xiàn)金管理體制，即跨國(guó)公司從總體利益出發(fā)，對(duì)母公司及各國(guó)子公司現(xiàn)金余缺進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)度。在這一管理體制下，跨國(guó)

17、公司一般設(shè)立現(xiàn)金管理中心，要求每個(gè)子公司所持有的現(xiàn)金余額僅以滿(mǎn)足日常交易需要為限，超過(guò)此最低限度需要的現(xiàn)金余額，必須匯往現(xiàn)金管理中心?，F(xiàn)金管理中心是跨國(guó)公司中唯一有權(quán)決定現(xiàn)金持有形式和持有幣種的現(xiàn)金管理機(jī)構(gòu)。集中現(xiàn)金管理的優(yōu)點(diǎn)集中現(xiàn)金管理的優(yōu)點(diǎn)降低貨幣持有量降低跨國(guó)公司的整體籌資成本增強(qiáng)資金使用效率減少外匯暴露風(fēng)險(xiǎn)減少資金轉(zhuǎn)移成本實(shí)現(xiàn)跨國(guó)公司整體利益最大化集中存款德國(guó)1200萬(wàn)，300萬(wàn)方差 意大利600萬(wàn)，200萬(wàn)方差 西班牙1000萬(wàn)均值，100萬(wàn)方差=4600萬(wàn)現(xiàn)金管理中心所在國(guó)的選擇現(xiàn)金管理中心所在國(guó)的選擇政治穩(wěn)定允許資金自由流動(dòng)貨幣堅(jiān)挺，能迅速兌換成其他貨幣有活躍的短期投資市場(chǎng)跨國(guó)公

18、司現(xiàn)金管理跨國(guó)公司現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的具體方法n 凈額支付方法n 現(xiàn)金預(yù)算n 多國(guó)現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)凈額支付方法凈額支付方法含義n 由于跨國(guó)公司母子公司之間以及子公司之間購(gòu)銷(xiāo)貨物、提供勞務(wù)等引發(fā)的往來(lái)結(jié)算很頻繁，為了減少外匯暴露風(fēng)險(xiǎn)和資金轉(zhuǎn)移成本，跨國(guó)公司可以在全球范圍內(nèi)對(duì)公司內(nèi)部的收付款項(xiàng)進(jìn)行綜合調(diào)度，抵消一部分收付款額度，只將抵消后的凈額進(jìn)行結(jié)算。凈額支付方法示例凈額支付方法示例 例1：某美國(guó)跨國(guó)公司在加拿大、法國(guó)、英國(guó)、日本、瑞士、德國(guó)都有子公司。各母子公司之間的往來(lái)款項(xiàng)如表1所示。試列示該跨國(guó)公司的凈額支付表。表表1 單位：千美元單位：千美元所欠款項(xiàng)欠下列子公司的款項(xiàng)加拿大 法國(guó) 英國(guó)日本 瑞

19、士美國(guó) 德國(guó)加拿大-408090204060法國(guó)60-4030605030英國(guó)9020-2010040日本1003050-203010瑞士10503010-5070美國(guó)1060202020-40德國(guó)40300604070-例例1答案答案所欠款項(xiàng)欠下列子公司的款項(xiàng)加拿大 法國(guó) 英國(guó)日本 瑞士美國(guó) 德國(guó)加拿大-000103020法國(guó)20-2001000英國(guó)100-00040日本10030-10100瑞士00200-3030美國(guó)0102000-0德國(guó)00050030-計(jì)算題1、某跨國(guó)公司在歐洲和美國(guó)共有五家子公司，各子公司之間、某跨國(guó)公司在歐洲和美國(guó)共有五家子公司，各子公司之間互有商品交換?；ビ猩唐?/p>

20、交換。2003年年10月，這些子公司的收付情況如下：月，這些子公司的收付情況如下：各子公司的收付情況各子公司的收付情況 單位：百萬(wàn)美元單位：百萬(wàn)美元現(xiàn)金付款子公司現(xiàn)金付款子公司現(xiàn)金收款子公司現(xiàn)金收款子公司美國(guó)美國(guó)德國(guó)德國(guó)法國(guó)法國(guó)比利時(shí)比利時(shí)丹麥丹麥美國(guó)美國(guó)-1.52.52.01.0德國(guó)德國(guó)3.0-1.06.01.0法國(guó)法國(guó)4.02.5-2.5-比利時(shí)比利時(shí)5.01.06.0-1.0丹麥丹麥3.5-2.01.0-要求：要求：（1）如果該跨國(guó)公司采取多邊凈額結(jié)算，那么在）如果該跨國(guó)公司采取多邊凈額結(jié)算，那么在2003年年10月公司內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移的總金額是多少？如不采取多邊月公司內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移的總金額是

21、多少？如不采取多邊凈額結(jié)算內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移，總金額是多少？如果公司內(nèi)部?jī)纛~結(jié)算內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移，總金額是多少？如果公司內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移成本為資金轉(zhuǎn)移成本為0.25%，那么利用多邊凈額結(jié)算可節(jié)省，那么利用多邊凈額結(jié)算可節(jié)省多多少轉(zhuǎn)移費(fèi)用？少轉(zhuǎn)移費(fèi)用？?jī)纛~支付方法的優(yōu)點(diǎn)凈額支付方法的優(yōu)點(diǎn)縮小資金轉(zhuǎn)移規(guī)模，降低資金轉(zhuǎn)移成本。加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算含義n 現(xiàn)金預(yù)算是一份詳細(xì)說(shuō)明跨國(guó)公司預(yù)期現(xiàn)金收付時(shí)間與金額的計(jì)劃，是跨國(guó)公司現(xiàn)金管理體系的基礎(chǔ)?，F(xiàn)金預(yù)算示例現(xiàn)金預(yù)算示例o 例2：一家跨國(guó)公司的總部位于巴黎，其現(xiàn)金管理中心設(shè)在總部?jī)?nèi)。該企業(yè)在法蘭克福、佛羅倫薩、鹿特丹、倫敦設(shè)有子公司?，F(xiàn)金管理中心要求各國(guó)子

22、公司在每天營(yíng)業(yè)終了向中心報(bào)送日?，F(xiàn)金報(bào)告，報(bào)告當(dāng)日現(xiàn)金余額和近5日內(nèi)的現(xiàn)金收支預(yù)期。所有的金額按照中心規(guī)定的統(tǒng)一匯率折算成美元。表2列示了個(gè)子公司的報(bào)告。試編制現(xiàn)金管理中心的現(xiàn)金預(yù)算表。表表2 （1） 單位：萬(wàn)美單位：萬(wàn)美元元日期：2006.8.26子公司：法蘭克福日終現(xiàn)金余額：-305日預(yù)測(cè)天數(shù)收入支出余額18040+4022545-20360140-8045555055020+30期間凈額 -30表表2（2） 單位：萬(wàn)美元單位：萬(wàn)美元日期：2006.8.26子公司：佛羅倫薩日終現(xiàn)金余額：+705日預(yù)測(cè)天數(shù)收入支出余額18610+76272152-80310074+26415046+1045

23、9024+66期間凈額 +192表表2（3） 單位：萬(wàn)美元單位：萬(wàn)美元日期：2006.8.26子公司：鹿特丹日終現(xiàn)金余額：+805日預(yù)測(cè)天數(shù)收入支出余額14868-2028055+2539641+5541848-3056049+11期間凈額 +41表表2（4） 單位：萬(wàn)美元單位：萬(wàn)美元日期：2006.8.26子公司：倫敦日終現(xiàn)金余額：+205日預(yù)測(cè)天數(shù)收入支出余額12010+1025222+3033070-4046010+5054060-20期間凈額 +30例例2答案答案子公司123455日合計(jì)法蘭克福+40-20-800+30-30佛羅倫薩+76-80+26+104+66+192鹿特丹-20

24、+25+55-30+11+41倫敦+10+30-40+50-20+30現(xiàn)金余缺 +106-45-39+124+87+233多國(guó)現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)多國(guó)現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)含義n 是現(xiàn)金管理中心根據(jù)事先核定的各個(gè)子公司每日所需現(xiàn)金和子公司的現(xiàn)金日?qǐng)?bào)及短期預(yù)算，統(tǒng)一調(diào)度子公司的現(xiàn)金，調(diào)劑余缺。多國(guó)現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)多國(guó)現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)程序n 核定各子公司每日所需的最低現(xiàn)金余額；n 每日終了時(shí)，匯總子公司的現(xiàn)金日?qǐng)?bào)與短期現(xiàn)金預(yù)算；n 比較各子公司當(dāng)日現(xiàn)金余額與核定的最低現(xiàn)金余額，確定現(xiàn)金余缺；n 現(xiàn)金管理中心發(fā)出資金轉(zhuǎn)移指令。多國(guó)現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)示例多國(guó)現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)示例 例：在上例中，現(xiàn)金管理中心根據(jù)各子公司的報(bào)告，編制合并現(xiàn)金

25、日?qǐng)?bào)表如表3所示?，F(xiàn)金管理中心應(yīng)在各子公司間如何調(diào)度資金？表表3子公司日終現(xiàn)金余缺 最低現(xiàn)金余額 現(xiàn)金余缺法蘭克福-3020-50佛羅倫薩+7050+20鹿特丹+8030+50倫敦+2025-5合計(jì)二、應(yīng)收帳款管理二、應(yīng)收帳款管理跨國(guó)公司內(nèi)部的應(yīng)收帳款管理n 提前或延遲付款n 再開(kāi)票中心提前或延遲付款提前或延遲付款含義n 是指跨國(guó)公司通過(guò)改變企業(yè)內(nèi)部應(yīng)收帳款的信用期限來(lái)調(diào)劑資金。運(yùn)用這種手段的原因在于付款方與收款方的資金機(jī)會(huì)成本不同。n 跨國(guó)公司需從企業(yè)整體利益出發(fā)，根據(jù)收付款雙方的機(jī)會(huì)成本來(lái)決定采用提前或延遲付款策略。例如： 若美國(guó)子公司與英國(guó)子公司兩地的存款與借款利率如下：兩地子公司存、借

26、款利率子公司子公司銀行借款利率銀行借款利率銀行存款利率銀行存款利率美國(guó)美國(guó)英國(guó)英國(guó)3.8%3.6%2.9%2.7%假定英國(guó)子公司應(yīng)付美國(guó)子公司2 000 000美元，賒銷(xiāo)期90天 （1）如果美國(guó)子公司和英國(guó)子公司資金都充裕：）如果美國(guó)子公司和英國(guó)子公司資金都充裕：提前還款提前還款 凈增利息收益凈增利息收益=$2 000 000 x0.2%x90/360=$1 000 （2）如果美國(guó)子公司資金充裕，英國(guó)子公司資金短缺）如果美國(guó)子公司資金充裕，英國(guó)子公司資金短缺英國(guó)子公司推遲還款給美國(guó)子公司英國(guó)子公司推遲還款給美國(guó)子公司 節(jié)省利息費(fèi)用節(jié)省利息費(fèi)用=$2 000 000 x0.7%x90/360=$

27、3 500 （3）如果英國(guó)子公司資金充裕，美國(guó)子公司資金短缺）如果英國(guó)子公司資金充裕，美國(guó)子公司資金短缺英國(guó)子公司應(yīng)提前還款給美國(guó)子公司英國(guó)子公司應(yīng)提前還款給美國(guó)子公司 節(jié)省利息費(fèi)用節(jié)省利息費(fèi)用=$2 000 000 x1.1%x90/360=$5 500 （4）如果美國(guó)子公司和英國(guó)子公司資金短缺）如果美國(guó)子公司和英國(guó)子公司資金短缺英國(guó)子公司應(yīng)提前還款給美國(guó)子公司英國(guó)子公司應(yīng)提前還款給美國(guó)子公司 節(jié)省利息費(fèi)用節(jié)省利息費(fèi)用=$2 000 000 x0.2%x90/360=$1 000再開(kāi)票中心再開(kāi)票中心含義n 是跨國(guó)公司資金管理部門(mén)設(shè)立的貿(mào)易中介公司。當(dāng)跨國(guó)公司內(nèi)部成員之間從事貿(mào)易活動(dòng)時(shí)，商品和

28、勞務(wù)直接由子公司提供給子公司，但有關(guān)貨款的收支結(jié)算通過(guò)再開(kāi)票中心進(jìn)行。再開(kāi)票中心運(yùn)轉(zhuǎn)示意圖生產(chǎn)型子公司銷(xiāo)售型子公司再開(kāi)票中心開(kāi)票資金流資金流再開(kāi)票貨 物A子公司C子公司D子公司B子公司資金緊缺資金緊缺資金過(guò)剩資金過(guò)剩無(wú)再開(kāi)票中心時(shí)的支付情況A子公司B子公司C子公司D子公司再開(kāi)票中心通過(guò)再開(kāi)票中心提前或延遲付款提前 滯后提前 滯后融資融資再開(kāi)票中心再開(kāi)票中心優(yōu)點(diǎn)n 有利于集中管理企業(yè)內(nèi)部的應(yīng)收應(yīng)付帳款。n 有利于提高跨國(guó)公司整體稅后利潤(rùn)水平。n 有利于統(tǒng)一調(diào)度資金。n 有利于有效進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。障礙：障礙：設(shè)立再開(kāi)票中心需要較高成本； 會(huì)導(dǎo)致稅務(wù)部門(mén)頻頻檢查。三、存貨管理三、存貨管理存貨的超前

29、購(gòu)置n 是指跨國(guó)公司在特定條件下將多余的資金預(yù)先購(gòu)置將來(lái)所需要的存貨。n 超前購(gòu)置的成本：資金利息、儲(chǔ)存費(fèi)、存貨損耗等。n 延遲購(gòu)置的成本：通貨膨脹和貨幣貶值導(dǎo)致的成本。存貨類(lèi)型：子公司依賴(lài)進(jìn)口，預(yù)期當(dāng)?shù)刎泿刨H值。子公司從當(dāng)?shù)刭?gòu)置存貨，預(yù)期貨幣貶值。子公司部分進(jìn)口，部分當(dāng)?shù)夭少?gòu)，預(yù)期當(dāng)?shù)刎泿刨H值四、國(guó)際資金轉(zhuǎn)移管理的一般手段四、國(guó)際資金轉(zhuǎn)移管理的一般手段1、股利匯付跨國(guó)公司制定股利政策時(shí)必須考慮的因素：稅收、資金需求、外匯風(fēng)險(xiǎn)、政府管制、子公司狀況，其他股東的態(tài)度等。例題：匹克公司是一美國(guó)公司，公司計(jì)劃以股利形式從國(guó)外收回200萬(wàn)美元。它的三個(gè)子公司分別位于比利時(shí)、西班牙和芬蘭，各子公司今年的

30、稅前利潤(rùn)均為300萬(wàn)美元，都有能力提供這筆資金。匹克公司決定選擇使整個(gè)稅負(fù)最低的股利政策。 所得稅率 股利預(yù)扣稅率比利時(shí) 35% 15%西班牙 0 0芬蘭 45% 20%美國(guó) 38%子公司所在國(guó)1股利金額2東道國(guó)所得稅額3東道國(guó)股利預(yù)扣稅4支付股利后美國(guó)所得稅額5支付股利后的應(yīng)納稅金6企業(yè)整體稅負(fù)比利時(shí)200105306141276西班牙200007676316芬蘭2001354001752802=300*東道國(guó)所得稅率3=1*股利預(yù)扣稅率4=股利*美國(guó)所得稅率-股利*子公司所在國(guó)所得稅率（子公司所得稅率高于美國(guó)，則在美國(guó)不征稅）；5=2+3+46=支付股利子公司應(yīng)納稅額+未支付股利子公司應(yīng)納

31、稅額+支付股利后美國(guó)的所得稅額 1. 1. 全額免稅法全額免稅法 是指居住國(guó)（國(guó)籍國(guó)）政府放棄居民（公民）稅收管是指居住國(guó)（國(guó)籍國(guó)）政府放棄居民（公民）稅收管轄權(quán)，在對(duì)居民（公民）來(lái)源于國(guó)內(nèi)的所得征稅時(shí)完全不轄權(quán)，在對(duì)居民（公民）來(lái)源于國(guó)內(nèi)的所得征稅時(shí)完全不考慮其在國(guó)外的所得，僅按國(guó)內(nèi)所得額確定適用稅率征稅考慮其在國(guó)外的所得，僅按國(guó)內(nèi)所得額確定適用稅率征稅的方法。的方法。 全額免稅法的計(jì)算公式如下：全額免稅法的計(jì)算公式如下： 居住國(guó)應(yīng)征所得稅額居住國(guó)應(yīng)征所得稅額= =居民的國(guó)內(nèi)所得居民的國(guó)內(nèi)所得適用稅率適用稅率 國(guó)際重復(fù)征稅的減除方法舉例舉例 有個(gè)設(shè)在有個(gè)設(shè)在A A國(guó)的國(guó)的M M公司，某年獲取

32、總所得為公司，某年獲取總所得為35.935.9萬(wàn)萬(wàn)美元，其中包括在美元，其中包括在A A國(guó)國(guó)內(nèi)所得國(guó)國(guó)內(nèi)所得2828萬(wàn)美元，以及設(shè)在萬(wàn)美元，以及設(shè)在B B國(guó)國(guó)的分公司所得的分公司所得7.97.9萬(wàn)美元，分公司已按萬(wàn)美元，分公司已按B B國(guó)規(guī)定的國(guó)規(guī)定的30%30%的的稅率繳納了公司所得稅。稅率繳納了公司所得稅。 A A國(guó)規(guī)定的公司所得稅稅率如下：國(guó)規(guī)定的公司所得稅稅率如下： 年所得年所得3030萬(wàn)美元以下萬(wàn)美元以下30%30% 年所得年所得3030萬(wàn)萬(wàn)3535萬(wàn)美元萬(wàn)美元40%40% 年所得年所得3535萬(wàn)美元以上萬(wàn)美元以上50%50%假如假如A A國(guó)不實(shí)行免稅法：國(guó)不實(shí)行免稅法：A A國(guó)應(yīng)征

33、稅額國(guó)應(yīng)征稅額 = 35.9= 35.950% = 17.9550% = 17.95B B國(guó)已征稅額國(guó)已征稅額 = 7.9= 7.930% = 2.3730% = 2.37M M公司共繳稅公司共繳稅 = 17.95 + 2.37 = 20.32= 17.95 + 2.37 = 20.32假如A國(guó)實(shí)行全面免稅法：A國(guó)應(yīng)征稅額 = 2830% = 8.4B國(guó)已征稅額 = 7.930% = 2.37M公司共繳稅 = 8.4 + 2.37 = 10.772.扣除法（Method of tax deduction） 所謂扣除法，就是居住國(guó)(國(guó)籍國(guó))政府允許本國(guó)居民(公民)用已繳非居住國(guó)(非國(guó)籍國(guó))的所得

34、稅收作為扣除項(xiàng)目，沖抵本國(guó)應(yīng)稅所得后，再按率計(jì)征本國(guó)應(yīng)納稅款。 計(jì)算公式：居住國(guó)應(yīng)征所得稅=（居民的總所得-國(guó)外已繳納的所得稅）適用稅率舉例舉例 有個(gè)設(shè)在有個(gè)設(shè)在A A國(guó)的國(guó)的M M公司，某年獲取總所得公司，某年獲取總所得2020萬(wàn)萬(wàn)美元，其中包括在美元，其中包括在A A國(guó)國(guó)內(nèi)所得國(guó)國(guó)內(nèi)所得1212萬(wàn)美元，以及設(shè)萬(wàn)美元，以及設(shè)在在B B國(guó)的分公司所得國(guó)的分公司所得8 8萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。 分公司應(yīng)按分公司應(yīng)按B B國(guó)規(guī)定的國(guó)規(guī)定的40%40%稅率繳納所得稅。稅率繳納所得稅。 A A國(guó)所得稅稅率為國(guó)所得稅稅率為45%45%。假如假如A A國(guó)不實(shí)行扣除法：國(guó)不實(shí)行扣除法：A A國(guó)應(yīng)征稅額國(guó)應(yīng)征稅額

35、= 20= 2045% = 945% = 9B B國(guó)已征稅額國(guó)已征稅額 = 8= 840% = 3.240% = 3.2M M公司共繳稅公司共繳稅 = 9 + 3.2 = 12.2= 9 + 3.2 = 12.2假如A國(guó)實(shí)行扣除法：A國(guó)應(yīng)征稅額 = （20-3.2）45% = 7.56B國(guó)已征稅額 = 840% = 3.2M公司共繳稅 = 7.56 + 3.2 = 10.76 3.3.抵免法（抵免法（Method of tax creditMethod of tax credit） 所謂抵免法，是指居住國(guó)所謂抵免法，是指居住國(guó)( (國(guó)籍國(guó)國(guó)籍國(guó)) )允許本國(guó)居民允許本國(guó)居民( (公公民民) )

36、以其在非居住國(guó)以其在非居住國(guó)( (非國(guó)籍國(guó)非國(guó)籍國(guó)) )已納已納所得稅稅款所得稅稅款沖抵本國(guó)納沖抵本國(guó)納稅義務(wù)的方法。稅義務(wù)的方法。 該方法被廣泛采用。該方法被廣泛采用。計(jì)算公式計(jì)算公式：居住國(guó)應(yīng)征所得稅額居住國(guó)應(yīng)征所得稅額 = =居民的總所得居民的總所得適用稅率適用稅率- -允許抵免的已繳來(lái)源國(guó)稅額允許抵免的已繳來(lái)源國(guó)稅額 抵免法分為抵免法分為直接抵免法直接抵免法和和間接抵免法間接抵免法。這里只介紹直。這里只介紹直接抵免法。接抵免法。 直接抵免法始于直接抵免法始于19181918年美國(guó)的年美國(guó)的稅收法案稅收法案。 它的特征是外國(guó)稅款可以全額直接的充抵本國(guó)稅收。它的特征是外國(guó)稅款可以全額直接的

37、充抵本國(guó)稅收。 可能的限定條件是，同一項(xiàng)跨國(guó)所得的外國(guó)稅款抵免可能的限定條件是，同一項(xiàng)跨國(guó)所得的外國(guó)稅款抵免不能超過(guò)居住國(guó)（國(guó)籍國(guó)）的稅收負(fù)擔(dān)。不能超過(guò)居住國(guó)（國(guó)籍國(guó)）的稅收負(fù)擔(dān)。舉例舉例 有個(gè)設(shè)在有個(gè)設(shè)在A A國(guó)的國(guó)的M M公司，某年獲取總所得公司，某年獲取總所得2020萬(wàn)萬(wàn)美元，其中包括在美元，其中包括在A A國(guó)國(guó)內(nèi)所得國(guó)國(guó)內(nèi)所得1212萬(wàn)美元，以及設(shè)萬(wàn)美元，以及設(shè)在在B B國(guó)的分公司所得國(guó)的分公司所得8 8萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。 分公司應(yīng)按分公司應(yīng)按B B國(guó)規(guī)定的國(guó)規(guī)定的30%30%稅率繳納所得稅。稅率繳納所得稅。 A A國(guó)所得稅稅率為國(guó)所得稅稅率為35%35%。抵免限額抵免限額 = 8= 8

38、35% = 2.835% = 2.8B B國(guó)已征所得稅國(guó)已征所得稅 = 8= 830% = 2.430% = 2.4允許抵免的已繳允許抵免的已繳B B國(guó)稅額：國(guó)稅額：2.42.4A A國(guó)政府應(yīng)向國(guó)政府應(yīng)向M M公司征收所得稅公司征收所得稅 = 20 = 2035%-2.4 = 4.635%-2.4 = 4.6A A國(guó)政府對(duì)國(guó)政府對(duì)M M公司來(lái)自公司來(lái)自B B國(guó)的所得應(yīng)補(bǔ)征的稅額國(guó)的所得應(yīng)補(bǔ)征的稅額 = 8 = 8（35%-30%35%-30%）= 0.4= 0.4對(duì)于上例，若對(duì)于上例，若B B國(guó)稅率為國(guó)稅率為40%40%。抵免限額抵免限額 = 8= 835% = 2.835% = 2.8B B

39、國(guó)已征所得稅國(guó)已征所得稅 = 8= 840% = 3.240% = 3.2允許抵免的已繳允許抵免的已繳B B國(guó)稅額：國(guó)稅額：2.82.8A A國(guó)政府應(yīng)向國(guó)政府應(yīng)向M M公司征收所得稅公司征收所得稅 = 20 = 2035%-2.8 = 4.235%-2.8 = 4.2A A國(guó)政府對(duì)國(guó)政府對(duì)M M公司來(lái)自公司來(lái)自B B國(guó)的所得應(yīng)補(bǔ)征的稅額國(guó)的所得應(yīng)補(bǔ)征的稅額 = 8 = 8（35%-40%35%-40%）= = -0.4-0.4 -0.4-0.4萬(wàn)萬(wàn)補(bǔ)征額如何處理？補(bǔ)征額如何處理？A A國(guó)會(huì)退給國(guó)會(huì)退給M M公司嗎？公司嗎？ 一般視為零處理。一般視為零處理。設(shè)甲公司是設(shè)立在A國(guó)的總公司?當(dāng)年在A

40、國(guó)獲取的收益額為500萬(wàn)美元?它設(shè)在B國(guó)的分公司于同年獲取的收益為200萬(wàn)美元。設(shè)：（1）A國(guó)的所得稅稅率為40%，B國(guó)的所得稅稅率為30%；（2） A國(guó)的所得稅稅率為30%，B國(guó)的所得稅稅率為30%；（3） A國(guó)的所得稅稅率為30%，B國(guó)的所得稅稅率為40%； 請(qǐng)根據(jù)直接抵免法分別計(jì)算甲應(yīng)向A國(guó)繳納的所得稅額1、抵免額200* 40%=80萬(wàn)允許抵免額min80；60=60萬(wàn)應(yīng)繳所得稅=（500+200）*40%-60=2202、抵免額200* 30%=60萬(wàn)允許抵免額min60；60=60萬(wàn)應(yīng)繳所得稅=（500+200）*30%-60=1503、抵免額200* 30%=60萬(wàn)允許抵免額mi

41、n60；80=60萬(wàn)應(yīng)繳所得稅=（500+200）*30%-60=150是指居住國(guó)(國(guó)籍國(guó))對(duì)跨國(guó)納稅人在非居住國(guó)(非國(guó)籍國(guó))所享受的減免稅款等優(yōu)惠，視同在國(guó)外已納稅，準(zhǔn)予抵免居住國(guó)(國(guó)籍國(guó))納稅義務(wù)。4.稅收饒讓?zhuān)═ax sparing credit）舉例舉例 假定甲國(guó)總公司假定甲國(guó)總公司A A在某一納稅年度在國(guó)內(nèi)獲得在某一納稅年度在國(guó)內(nèi)獲得的所得額為的所得額為500500萬(wàn)美元，甲國(guó)的適用所得稅稅率為萬(wàn)美元，甲國(guó)的適用所得稅稅率為40%40%，在乙國(guó)的分公司，在乙國(guó)的分公司B B在同一納稅年度內(nèi)獲得所在同一納稅年度內(nèi)獲得所得得200200萬(wàn)美元，乙國(guó)所得稅稅率為萬(wàn)美元，乙國(guó)所得稅稅率為30

42、%30%，同時(shí)乙國(guó)，同時(shí)乙國(guó)對(duì)分公司對(duì)分公司B B的所得稅實(shí)行減半征收。的所得稅實(shí)行減半征收。分公司分公司B B向乙國(guó)政府實(shí)際繳納的所得稅向乙國(guó)政府實(shí)際繳納的所得稅 =200 =20030%30%（1-50%1-50%）=30=30分公司分公司B B獲得減免視同繳納的稅款獲得減免視同繳納的稅款 =200 =20030%30%50%=3050%=30兩項(xiàng)合計(jì)兩項(xiàng)合計(jì)=30+30=60=30+30=60總公司總公司A A應(yīng)向甲國(guó)繳稅應(yīng)向甲國(guó)繳稅 = =（500+200500+200）40%-60=220 40%-60=220 2、特許權(quán)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)與管理費(fèi)特許權(quán)費(fèi)：子公司為獲取技術(shù)、專(zhuān)利或商標(biāo)使用權(quán)

43、，而支付給擁有者的報(bào)酬。服務(wù)費(fèi)：補(bǔ)償由母公司或其他子公司供應(yīng)給該子公司的專(zhuān)門(mén)服務(wù)的支出。管理費(fèi)：跨國(guó)公司進(jìn)行國(guó)際經(jīng)營(yíng)發(fā)生的管理費(fèi)用中應(yīng)由子公司分?jǐn)偟牟糠帧?、公司內(nèi)部借貸：分為直接貸款，背靠背貸款，平行貸款。在A國(guó)的母公司A國(guó)的銀行在B國(guó)的子公司直接信貸背靠背貸款存款背靠背貸款的優(yōu)點(diǎn)：1、節(jié)稅； 2、更利于防范征用風(fēng)險(xiǎn)和外 匯風(fēng)險(xiǎn) 平行貸款可將大額資金調(diào)回國(guó)內(nèi)，繞過(guò)外匯管制，避免投資國(guó)外的外匯率貼水，為國(guó)外子公司融資而不增加外匯風(fēng)險(xiǎn)，以?xún)?yōu)惠利率獲得外幣貸款。A國(guó)的母公司B國(guó)的母公司B國(guó)企業(yè)在A國(guó)子公司A國(guó)企業(yè)在B國(guó)子公司A國(guó)貨幣直接貸款B國(guó)貨幣直接貸款弗羅廷貸款 母公司在投資子公司時(shí)，先將足夠

44、的資金存入國(guó)際金融中介機(jī)構(gòu)，再由國(guó)際金融中介機(jī)構(gòu)向國(guó)外子公司貸款。在還本付息時(shí)，先由子公司償還給中間機(jī)構(gòu)，再由中介機(jī)構(gòu)償還給母公司。 好處：不經(jīng)過(guò)外匯市場(chǎng)，可避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。 還能提供避稅優(yōu)勢(shì)。五、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格五、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格 1 1、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格概述、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格概述 （1 1）國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格的概念）國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格的概念 轉(zhuǎn)移價(jià)格是跨國(guó)公司在整個(gè)公司系統(tǒng)內(nèi)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移價(jià)格是跨國(guó)公司在整個(gè)公司系統(tǒng)內(nèi)轉(zhuǎn)移貨物或勞務(wù)所據(jù)以計(jì)算的價(jià)格。由于轉(zhuǎn)出和轉(zhuǎn)進(jìn)貨物或勞務(wù)所據(jù)以計(jì)算的價(jià)格。由于轉(zhuǎn)出和轉(zhuǎn)進(jìn)的部門(mén)，也即買(mǎi)賣(mài)雙方或進(jìn)出口雙方分別處于不的部門(mén)，也即買(mǎi)賣(mài)雙方或進(jìn)出口雙方分別處于不同國(guó)家，所以又稱(chēng)國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格。同國(guó)家

45、，所以又稱(chēng)國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格。 涉及有形資產(chǎn)、使用有形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)移無(wú)形資涉及有形資產(chǎn)、使用有形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)移無(wú)形資產(chǎn)。產(chǎn)。 （2 2）國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格集中管理）國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格集中管理 國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格集中管理就是指由跨國(guó)公司有關(guān)當(dāng)局統(tǒng)國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格集中管理就是指由跨國(guó)公司有關(guān)當(dāng)局統(tǒng)一制定轉(zhuǎn)移價(jià)格。制定合適的轉(zhuǎn)移價(jià)格有許多積極作用，一制定轉(zhuǎn)移價(jià)格。制定合適的轉(zhuǎn)移價(jià)格有許多積極作用，主要有：主要有： 1 1減少整個(gè)公司系統(tǒng)的所得稅稅負(fù)；減少整個(gè)公司系統(tǒng)的所得稅稅負(fù)； 2 2減少整個(gè)公司系統(tǒng)的關(guān)稅稅負(fù)；減少整個(gè)公司系統(tǒng)的關(guān)稅稅負(fù)； 3 3避讓外匯管理?xiàng)l例；避讓外匯管理?xiàng)l例； 4 4支持某一子公司的財(cái)務(wù)地位；支持某一子公司的

46、財(cái)務(wù)地位； 5 5提高某一子公司的利潤(rùn)份額；提高某一子公司的利潤(rùn)份額； 6 6掩蓋某一子公司真正利潤(rùn)額；掩蓋某一子公司真正利潤(rùn)額； 7 7降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。2 2、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格與稅收、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格與稅收 （1 1）國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格與所得稅稅負(fù)）國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格與所得稅稅負(fù) 國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格在買(mǎi)賣(mài)雙方子公司之間（或母、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格在買(mǎi)賣(mài)雙方子公司之間（或母、子公司之間）由于各自所在國(guó)家的所得稅稅率不子公司之間）由于各自所在國(guó)家的所得稅稅率不同而導(dǎo)致公司的合并利潤(rùn)總額的差異。同而導(dǎo)致公司的合并利潤(rùn)總額的差異。 例： 假設(shè)子公司假設(shè)子公司A A制成電路板制成電路板100100萬(wàn)件，每件成本萬(wàn)件，每件成

47、本$10$10，將，將100100萬(wàn)件隨即銷(xiāo)售與兄弟子公司萬(wàn)件隨即銷(xiāo)售與兄弟子公司B B，B B公司公司購(gòu)進(jìn)后以每件購(gòu)進(jìn)后以每件$22$22的價(jià)格售與外界客戶(hù)。在未考的價(jià)格售與外界客戶(hù)。在未考慮雙方所得稅以前，所采取的轉(zhuǎn)移價(jià)格無(wú)論高低，慮雙方所得稅以前，所采取的轉(zhuǎn)移價(jià)格無(wú)論高低，A A、B B兩公司的稅前利潤(rùn)合計(jì)是一樣。下表列示了兩公司的稅前利潤(rùn)合計(jì)是一樣。下表列示了A A公司以公司以$15$15的單價(jià)和的單價(jià)和$18$18單價(jià)出售給單價(jià)出售給B B公司，在不公司，在不考慮所得稅前提下，兩公司利潤(rùn)合計(jì)情況?？紤]所得稅前提下，兩公司利潤(rùn)合計(jì)情況。 A A、B B公司利潤(rùn)合計(jì)公司利潤(rùn)合計(jì) （單位：

48、萬(wàn)美元）（單位：萬(wàn)美元） 項(xiàng)目項(xiàng)目低價(jià)政策（每件低價(jià)政策（每件$15$15）銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入銷(xiāo)貨成本銷(xiāo)貨成本毛利毛利營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)高價(jià)政策高價(jià)政策( (每件每件$18)$18)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入銷(xiāo)貨成本銷(xiāo)貨成本毛利毛利營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)A A 1500150010001000500500100100400400 1800180010001000800800100100700700B B 2200220015001500700700100100600600 2200220018001800400400100100300300A+BA+B 22002200100010

49、001200120020020010001000 22002200100010001200120020020010001000假設(shè)假設(shè)A A、B B兩國(guó)所得稅稅率不同，兩國(guó)所得稅稅率不同，A A國(guó)國(guó)30%30%，B B國(guó)國(guó)50%50%，轉(zhuǎn)移價(jià)格的高低會(huì)影響合并利潤(rùn)額。如下表所示：轉(zhuǎn)移價(jià)格的高低會(huì)影響合并利潤(rùn)額。如下表所示： 項(xiàng)目項(xiàng)目低價(jià)稅前利潤(rùn)低價(jià)稅前利潤(rùn)所得稅（所得稅（30%/50%30%/50%）稅后凈利稅后凈利高價(jià)稅前利潤(rùn)高價(jià)稅前利潤(rùn)所得稅（所得稅（30%/50%30%/50%）稅后凈利稅后凈利A A400400120120280280700700210210490490B B60060

50、0300300300300300300150150150150A+BA+B1000100042042058058010001000360360640640結(jié)論： 由于售出電路板的公司所得稅稅率低為由于售出電路板的公司所得稅稅率低為30%30%，買(mǎi)進(jìn)的公，買(mǎi)進(jìn)的公司稅率高為司稅率高為50%50%，因此，因此A A公司高價(jià)售出可將利潤(rùn)留在公司高價(jià)售出可將利潤(rùn)留在A A公司，公司，A A公司又以低稅率公司又以低稅率30%30%計(jì)繳所得稅，故公司總體稅負(fù)降低，計(jì)繳所得稅，故公司總體稅負(fù)降低，可獲較高稅后利潤(rùn)。同理，因可獲較高稅后利潤(rùn)。同理，因B B公司將承擔(dān)較高稅負(fù)，通公司將承擔(dān)較高稅負(fù)，通過(guò)轉(zhuǎn)移定價(jià)

51、將其利潤(rùn)空間壓縮，其一個(gè)公司雖獲利較低，過(guò)轉(zhuǎn)移定價(jià)將其利潤(rùn)空間壓縮，其一個(gè)公司雖獲利較低，但公司總體收益提高了。從上表可以看到，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)為但公司總體收益提高了。從上表可以看到，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)為1515美元時(shí)，公司總利潤(rùn)為美元時(shí)，公司總利潤(rùn)為580580萬(wàn)美元；而內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)為萬(wàn)美元；而內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)為1818美元時(shí)，公司總利潤(rùn)為美元時(shí)，公司總利潤(rùn)為640640萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。 由此，歸納兩條原則：由此，歸納兩條原則： (1) (1)如果轉(zhuǎn)出公司的稅率低于轉(zhuǎn)如果轉(zhuǎn)出公司的稅率低于轉(zhuǎn)入公司，以高價(jià)轉(zhuǎn)出為好。入公司，以高價(jià)轉(zhuǎn)出為好。(2)(2)如果轉(zhuǎn)出公司的稅率高于如果轉(zhuǎn)出公司的稅率高于轉(zhuǎn)入公司，以低價(jià)轉(zhuǎn)出

52、為好。轉(zhuǎn)入公司，以低價(jià)轉(zhuǎn)出為好。（2 2）國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格與進(jìn)口稅稅負(fù)）國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格與進(jìn)口稅稅負(fù) 進(jìn)口貨物的公司必須繳納進(jìn)口稅，而許進(jìn)口貨物的公司必須繳納進(jìn)口稅，而許多項(xiàng)目的進(jìn)口稅是從價(jià)征收的，國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)多項(xiàng)目的進(jìn)口稅是從價(jià)征收的，國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格高，進(jìn)口稅稅負(fù)也大，反之則小。格高，進(jìn)口稅稅負(fù)也大，反之則小。 承前例 如果買(mǎi)入方如果買(mǎi)入方B公司必須繳納進(jìn)口稅，進(jìn)口稅從價(jià)計(jì)算，按公司必須繳納進(jìn)口稅，進(jìn)口稅從價(jià)計(jì)算，按到岸價(jià)的到岸價(jià)的10%或或30%繳納，兩公司的收益表如下：繳納，兩公司的收益表如下：A、B公司收益表公司收益表 單位：萬(wàn)美元單位：萬(wàn)美元 項(xiàng)目項(xiàng)目 A B B1 A+B A+B1低價(jià)政策（低

53、價(jià)政策（$15） 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入 1500 2200 2200 2200 2200 銷(xiāo)貨成本銷(xiāo)貨成本 1000 1500 1500 1000 1000進(jìn)口稅（進(jìn)口稅（10%/30%） 150 450 150 450 毛利毛利 500 550 250 1050 750營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用 100 100 100 200 200稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn) 400 450 150 850 550所得稅（所得稅（30%/50%） 120 225 75 345 195稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn) 280 225 75 505 355高價(jià)政策（高價(jià)政策（$18）銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入 1800 2200 2200 2200 2200銷(xiāo)

54、貨成本銷(xiāo)貨成本 1000 1800 1800 1000 1000進(jìn)口稅（進(jìn)口稅（10%/30%） 180 540 180 540毛利毛利 800 220 -140 1020 660營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用 100 100 100 200 200稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn) 700 120 -240 820 460所得稅（所得稅（30%/50%） 210 60 0 270 210稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn) 490 60 0 550 250結(jié)論： 在在B公司繳納了公司繳納了10%的進(jìn)口稅后，低價(jià)政策稅前利潤(rùn)比的進(jìn)口稅后，低價(jià)政策稅前利潤(rùn)比原來(lái)減少了原來(lái)減少了150萬(wàn)美元，稅后利潤(rùn)減少了萬(wàn)美元，稅后利潤(rùn)減少了75萬(wàn)美元。高價(jià)萬(wàn)美

55、元。高價(jià)政策稅前利潤(rùn)比原來(lái)減少了政策稅前利潤(rùn)比原來(lái)減少了180萬(wàn)美元，稅后利潤(rùn)減少萬(wàn)美元，稅后利潤(rùn)減少90萬(wàn)美元。以母公司（萬(wàn)美元。以母公司（A+B）合并利潤(rùn)為衡量準(zhǔn)則，兩種）合并利潤(rùn)為衡量準(zhǔn)則，兩種價(jià)格相比，高價(jià)政策對(duì)母公司有利，可多獲利價(jià)格相比，高價(jià)政策對(duì)母公司有利，可多獲利45（550-505）萬(wàn)美元。若進(jìn)口稅稅率提高，高價(jià)政策將會(huì)使母公司有較萬(wàn)美元。若進(jìn)口稅稅率提高，高價(jià)政策將會(huì)使母公司有較多損失進(jìn)而表現(xiàn)為低價(jià)更為有利。多損失進(jìn)而表現(xiàn)為低價(jià)更為有利。 進(jìn)口稅增加到進(jìn)口稅增加到30%，低價(jià)政策使母公司獲利，低價(jià)政策使母公司獲利355萬(wàn)美元，萬(wàn)美元，而高價(jià)政策母公司獲利而高價(jià)政策母公司獲利

56、310萬(wàn)美元，兩者比較低價(jià)政策更有萬(wàn)美元，兩者比較低價(jià)政策更有利。進(jìn)口稅稅率越高，越以低價(jià)政策為宜。利。進(jìn)口稅稅率越高，越以低價(jià)政策為宜。3 3、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格確定方法、國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格確定方法 （1 1）以市價(jià)為基礎(chǔ)的定價(jià)方法）以市價(jià)為基礎(chǔ)的定價(jià)方法 該方法是以轉(zhuǎn)移產(chǎn)品時(shí)的外部市場(chǎng)價(jià)格該方法是以轉(zhuǎn)移產(chǎn)品時(shí)的外部市場(chǎng)價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)基礎(chǔ)的一種方法。采作為企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)基礎(chǔ)的一種方法。采用這種方法所確定的轉(zhuǎn)移價(jià)格基本上接近正用這種方法所確定的轉(zhuǎn)移價(jià)格基本上接近正常的市場(chǎng)交易價(jià)格，但最后的內(nèi)部售出價(jià)格常的市場(chǎng)交易價(jià)格，但最后的內(nèi)部售出價(jià)格要從市價(jià)中間取一個(gè)固定比率的折讓?zhuān)越o要從市價(jià)中間取一個(gè)

57、固定比率的折讓?zhuān)越o購(gòu)買(mǎi)單位留下獲利的余地。購(gòu)買(mǎi)單位留下獲利的余地。（2 2）以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法）以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法 以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法，其轉(zhuǎn)移價(jià)格是以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法，其轉(zhuǎn)移價(jià)格是以供貨企業(yè)的實(shí)際成本、標(biāo)準(zhǔn)成本或預(yù)算成以供貨企業(yè)的實(shí)際成本、標(biāo)準(zhǔn)成本或預(yù)算成本為基礎(chǔ)，加上一個(gè)固定比率的毛利來(lái)確定本為基礎(chǔ)，加上一個(gè)固定比率的毛利來(lái)確定的。的。（3 3）交易自主的定價(jià)方法）交易自主的定價(jià)方法 在交易自主的定價(jià)方法下，每個(gè)利潤(rùn)中在交易自主的定價(jià)方法下，每個(gè)利潤(rùn)中心都被認(rèn)為是一個(gè)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，他們可心都被認(rèn)為是一個(gè)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，他們可以自主定價(jià)。由于此時(shí)的交易不是受托的而以自主定價(jià)

58、。由于此時(shí)的交易不是受托的而是自愿的，轉(zhuǎn)移價(jià)格則決定了購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心是自愿的，轉(zhuǎn)移價(jià)格則決定了購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心是否愿意內(nèi)購(gòu)，也決定了銷(xiāo)售利潤(rùn)中心是否是否愿意內(nèi)購(gòu)，也決定了銷(xiāo)售利潤(rùn)中心是否愿意內(nèi)銷(xiāo)。愿意內(nèi)銷(xiāo)。（4 4）雙重定價(jià)方法）雙重定價(jià)方法 雙重定價(jià)方法是指企業(yè)管理當(dāng)局對(duì)購(gòu)買(mǎi)利雙重定價(jià)方法是指企業(yè)管理當(dāng)局對(duì)購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心采取以完全成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法，對(duì)潤(rùn)中心采取以完全成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法，對(duì)銷(xiāo)售利潤(rùn)中心則采取以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)的定價(jià)銷(xiāo)售利潤(rùn)中心則采取以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)的定價(jià)方法。它不會(huì)產(chǎn)生完全成本定價(jià)方法下銷(xiāo)售利方法。它不會(huì)產(chǎn)生完全成本定價(jià)方法下銷(xiāo)售利潤(rùn)中心既作為成本中心，又作為利潤(rùn)中心的矛潤(rùn)中心既作

59、為成本中心，又作為利潤(rùn)中心的矛盾，也不存在以市價(jià)為基礎(chǔ)的定價(jià)方法下購(gòu)買(mǎi)盾，也不存在以市價(jià)為基礎(chǔ)的定價(jià)方法下購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心不愿意內(nèi)購(gòu)的可能。利潤(rùn)中心不愿意內(nèi)購(gòu)的可能。案例：案例： 某跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)下設(shè)一個(gè)銷(xiāo)售利潤(rùn)中心和一個(gè)某跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)下設(shè)一個(gè)銷(xiāo)售利潤(rùn)中心和一個(gè)購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心。銷(xiāo)售利潤(rùn)中心的產(chǎn)品單位成本為購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心。銷(xiāo)售利潤(rùn)中心的產(chǎn)品單位成本為100100美元美元/ /件，一個(gè)時(shí)期內(nèi)的間接費(fèi)用為件，一個(gè)時(shí)期內(nèi)的間接費(fèi)用為80 00080 000美美元；其元；其2 0002 000件產(chǎn)量的一半用于外銷(xiāo)，市價(jià)為件產(chǎn)量的一半用于外銷(xiāo)，市價(jià)為150150美元美元/ /件，另一半則用于內(nèi)銷(xiāo)。購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心對(duì)件，

60、另一半則用于內(nèi)銷(xiāo)。購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心對(duì)購(gòu)進(jìn)的購(gòu)進(jìn)的1 0001 000件產(chǎn)品進(jìn)行加工，追加成本為件產(chǎn)品進(jìn)行加工，追加成本為200200美美元元/ /件，期間費(fèi)用為件，期間費(fèi)用為80 00080 000美元。購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心美元。購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心加工后的產(chǎn)品售價(jià)為加工后的產(chǎn)品售價(jià)為400400美元美元/ /件。件。分析：分析： （1 1）如果以完全成本為基礎(chǔ)制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移）如果以完全成本為基礎(chǔ)制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，則銷(xiāo)售利潤(rùn)中心、購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心以及價(jià)格，則銷(xiāo)售利潤(rùn)中心、購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)中心以及企業(yè)整體的合并收益計(jì)算如下：企業(yè)整體的合并收益計(jì)算如下： 按成本定價(jià)的有關(guān)收益計(jì)算按成本定價(jià)的有關(guān)收益計(jì)算 單位：美元單位：美元 項(xiàng)目