實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)需求內(nèi)外兼修

1、結(jié)論：穩(wěn)需求內(nèi)外兼修結(jié)論：穩(wěn)需求內(nèi)外兼修 4月已經(jīng)過半，從中觀高頻數(shù)據(jù)來看，疫情對供需兩端的影響仍在加深：一方面，終端需求持續(xù)低迷， 35城地產(chǎn)銷量增速降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，乘聯(lián)會乘用車批發(fā)、零售銷量增速也是雙雙走低；另一方面，工 業(yè)生產(chǎn)同步回落，鋼廠鋼材產(chǎn)量增速維持低位，而沿海電廠發(fā)電耗煤增速降幅有所擴(kuò)大，汽車和鋼鐵 等主要行業(yè)開工率也處于同期較低水平。 上周國常會提到經(jīng)濟(jì)新的下行壓力有所加大，在本土疫情蔓延態(tài)勢未止的背景下，供需兩端仍在走弱， 而本周國常會就穩(wěn)經(jīng)濟(jì)再度做出部署，政策明顯向需求端發(fā)力，強(qiáng)調(diào)要“內(nèi)外兼修”。一方面，對于 內(nèi)需，指出要努力穩(wěn)定當(dāng)前消費(fèi)，綜合施策釋放消費(fèi)潛力：新型消費(fèi)、服

2、務(wù)消費(fèi)、大宗消費(fèi)和鄉(xiāng)村消 費(fèi)作為扶持的重點(diǎn)領(lǐng)域。我們認(rèn)為，在疫情壓制解除后，制約障礙被破除的消費(fèi)或?qū)⒂瓉磔^快恢復(fù)； 另一方面，對于外需，指明要緩解外貿(mào)企業(yè)困難，特別是要注重出口的平穩(wěn)發(fā)展，而主要采用出口退 稅這一方式來發(fā)揮效用。不過，在我國出口份額去年再創(chuàng)新高的條件下，出口維持高增速的難度日益 上升，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的希望主要還靠內(nèi)需。23各行業(yè)量價(jià)速覽各行業(yè)量價(jià)速覽WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所收 入量降降升升升降降價(jià)分 化降分 化降降降降分 化降行 業(yè)電 力交 運(yùn)煤 炭有 色原 油水 泥玻 璃鋼 鐵化 工休 閑 服 務(wù)紡 服乘 用 車房 地 產(chǎn)基礎(chǔ) 設(shè)施生產(chǎn)制造消費(fèi)服務(wù)4重要政策回

3、顧重要政策回顧來源：來源：中中國政國政府府網(wǎng)、網(wǎng)、央行央行、交運(yùn)、交運(yùn)部部等，等，中中泰證泰證券研券研究所究所部門部門/會議會議文件文件/主題主題內(nèi)容內(nèi)容國常會部署促進(jìn)消費(fèi)的政 策舉措 助力穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)基本盤和保障 改善民生等1部署促進(jìn)消費(fèi)促進(jìn)消費(fèi)的政策舉措。一要一要應(yīng)對疫情影響，促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)發(fā)展。抓緊把已出臺的特困行業(yè)紓困政策落實(shí)到位，穩(wěn)住更多消費(fèi)服務(wù)市場主體。做好基 本消費(fèi)品保供穩(wěn)價(jià)，保障物流暢通。二要二要加快線上線下消費(fèi)融合，培育壯大智慧產(chǎn)品和服務(wù)等“智慧+”消費(fèi)。三要三要擴(kuò)大重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)。促進(jìn)醫(yī)療健康、養(yǎng)老、托育等消費(fèi)，支持社會力量補(bǔ)服務(wù)供給短板。鼓勵汽車、家電等大宗消費(fèi)，各地不得新增汽

4、車限購措施，已實(shí)施限購的逐步增加增量指鼓勵汽車、家電等大宗消費(fèi)，各地不得新增汽車限購措施，已實(shí)施限購的逐步增加增量指標(biāo)標(biāo)。支持新能 源汽車消費(fèi)。四要四要引導(dǎo)商貿(mào)流通企業(yè)、電商平臺等向農(nóng)村延伸，推動品牌品質(zhì)消費(fèi)進(jìn)農(nóng)村。五要五要加強(qiáng)保障。深化改革，破除制約消費(fèi)的障礙。推進(jìn)消費(fèi)平 臺健康持續(xù)發(fā)展。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)豐富大宗消費(fèi)金融產(chǎn)品。加快重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，以投資帶消費(fèi)。2決定進(jìn)一步加大出口退稅等政策支持力度加大出口退稅等政策支持力度。一是一是對加工貿(mào)易企業(yè)在實(shí)行出口產(chǎn)品征退稅率一致政策后應(yīng)退未退的稅額，允許轉(zhuǎn)入進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣增值稅。將出口信保賠款視為收匯，予以辦理退稅。二是二是加快退稅進(jìn)度，實(shí)行全程網(wǎng)上辦，將

5、退稅辦理時(shí)間由平均7個工作日壓縮至6個工作日內(nèi)。三是三是提高出口 貨物退運(yùn)通關(guān)效率，制定便利跨境電商退換貨政策。3確定加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的措施。鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別 是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國 統(tǒng)一大市場的意見主要目標(biāo)是主要目標(biāo)是：持續(xù)推動國內(nèi)市場高效暢通和規(guī)模拓展，加快營造穩(wěn)定公平透明可預(yù)期的營商環(huán)境，進(jìn)一步降低市場交易成本，促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級， 培育參與國

6、際競爭合作新優(yōu)勢。意見明確要抓好“五統(tǒng)一五統(tǒng)一”。一是一是強(qiáng)化市場基礎(chǔ)制度規(guī)則統(tǒng)一。二是二是推進(jìn)市場設(shè)施高標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通。三是三是打造統(tǒng)一的要素和資源 市場。四是四是推進(jìn)商品和服務(wù)市場高水平統(tǒng)一。五是五是推進(jìn)市場監(jiān)管公平統(tǒng)一。央行降準(zhǔn)2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。為加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對沒有跨省 經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均 存款準(zhǔn)備金率為8.1%。此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，共計(jì)釋放長期資金約共計(jì)釋放長期

7、資金約5300億元億元。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。一是一是密切關(guān)注物價(jià)走勢變 化，保持物價(jià)總體穩(wěn)定。二是二是密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，兼顧內(nèi)外平衡。市場利率定 價(jià)自律機(jī)制鼓勵中小銀行存款 利率浮動上限下調(diào)市場利率定價(jià)自律機(jī)制召開會議，鼓勵中小銀行存款利率浮動上限下調(diào)鼓勵中小銀行存款利率浮動上限下調(diào)10個個BP左右左右；這一要求應(yīng)并非強(qiáng)制并非強(qiáng)制，但做出調(diào)整銀行或?qū)ζ浜暧^審慎評估(MPA)考核有利。經(jīng)核實(shí)，目前確有中小銀行收到上述通知。央行、交運(yùn) 部等支持貨運(yùn)物流保通 保暢工作央行：央行：將運(yùn)用再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工將運(yùn)用再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具具，

8、支持和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大金融支持力度，對運(yùn)輸物流企業(yè)和貨運(yùn)司機(jī)開辟“綠色通道”，合理給予貸款 展期和續(xù)貸安排，增加民航運(yùn)輸信貸投放，建立信貸、債券融資對接機(jī)制，發(fā)揮應(yīng)收賬款服務(wù)平臺作用，支持產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定循環(huán)。銀保監(jiān)會：銀保監(jiān)會：各銀行機(jī)構(gòu)要用好普惠小微貸款支持工具，將普惠型小微企業(yè)貸款適當(dāng)向運(yùn)輸企業(yè)和個體工商戶傾將普惠型小微企業(yè)貸款適當(dāng)向運(yùn)輸企業(yè)和個體工商戶傾斜斜。要強(qiáng)化對貨車司機(jī)群體的關(guān)懷和幫 扶，對于因疫情影響貨車司機(jī)償還汽車貸款暫時(shí)存在困難的，均應(yīng)視情合理給予延期、展期或續(xù)貸安排，幫助其渡過難關(guān)。交通運(yùn)輸部：交通運(yùn)輸部：受疫情影響的高速公路服務(wù)區(qū)要堅(jiān)持開放運(yùn)營狀態(tài)，不得擅自關(guān)受疫情影響

9、的高速公路服務(wù)區(qū)要堅(jiān)持開放運(yùn)營狀態(tài)，不得擅自關(guān)停停。商務(wù)部：商務(wù)部：要組織國有大型保供企業(yè)加大對重點(diǎn)地區(qū)的生活物資調(diào)運(yùn)、供應(yīng)和保障力度，督促各地強(qiáng)化本地企業(yè)的保供功能，特別是指導(dǎo)本地大型商超在做本地大型商超在做 好疫情防控的前提下，充分預(yù)估市場需求，延長營業(yè)時(shí)間，增加重點(diǎn)時(shí)段備好疫情防控的前提下，充分預(yù)估市場需求，延長營業(yè)時(shí)間，增加重點(diǎn)時(shí)段備貨貨。國家郵政局：國家郵政局：要求切實(shí)做好郵政快遞業(yè)保通保暢工作，各級郵政管理部門要將郵政、快遞作為民生重點(diǎn)，在符合地方防疫政策的前提下，組織行業(yè)及時(shí)恢 復(fù)正常運(yùn)行。要重點(diǎn)保障疫情發(fā)生地區(qū)防疫物資、緊急藥品和人民群眾基本生活物資運(yùn)遞需要重點(diǎn)保障疫情發(fā)生地區(qū)

10、防疫物資、緊急藥品和人民群眾基本生活物資運(yùn)遞需求求。目錄目錄消消費(fèi)服費(fèi)服務(wù)務(wù)5房地產(chǎn)房地產(chǎn)：3月70城房價(jià)增速回落，4月前14天35城地產(chǎn)銷量增速降幅擴(kuò)大。 乘用車乘用車：3月各口徑乘用車銷量增速回落，經(jīng)銷商庫存系數(shù)季節(jié)性下滑。 紡服紡服：3月子行業(yè)出口增速普遍上行，價(jià)格高位略有回落。休閑服務(wù)休閑服務(wù)：上周電影票房收入、人次雙雙上行，周票房連續(xù)四周不及2億元。生生產(chǎn)制產(chǎn)制造造化工：化工：本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，滌綸POY庫存新高。鋼鋼鐵鐵：本周鋼價(jià)、毛利均降，鋼材產(chǎn)量增速回升，社庫去化顯著放緩。 水水泥泥：本周全國水泥均價(jià)由降轉(zhuǎn)升，企業(yè)庫容比續(xù)升。玻玻璃璃：本周浮法玻璃均價(jià)小幅回升，

11、玻璃庫存延續(xù)回補(bǔ)。 原油：原油：本周原油價(jià)格回升，CRB指數(shù)上行，美元指數(shù)走強(qiáng)。 有有色色：本周金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)，銅庫存升、鋁庫存降。煤煤炭炭：本周煤炭價(jià)格走平，秦皇島港煤炭庫存去化。基基礎(chǔ)設(shè)礎(chǔ)設(shè)施施交交運(yùn)運(yùn)：本周貨運(yùn)流量指數(shù)低位略升，港口吞吐量增速回落。電力電力：4月前14天電廠耗煤同比降幅擴(kuò)大，本周電廠煤炭庫存回補(bǔ)。房地產(chǎn)房地產(chǎn)：3月月70城房價(jià)增速回落城房價(jià)增速回落，4月月前前14天天35城地產(chǎn)銷量增速降幅擴(kuò)大城地產(chǎn)銷量增速降幅擴(kuò)大WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所W WI IN ND D，中中泰泰證證券研券研究所究所7070城新城新建建商品商品住宅住宅價(jià)格指價(jià)格指數(shù)數(shù)同比同

12、比及環(huán)及環(huán)比增速（比增速（ ）指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀解讀3月70城房價(jià)同比增速下行，創(chuàng)2016年2月以來新低， 環(huán)比延續(xù)負(fù)增長，增速與上月持平。4月前14天35城 地產(chǎn)銷量增速降幅擴(kuò)大，其中各線級城市有所分化， 一二線城市銷量增速降幅擴(kuò)大，三四線城市銷量增 速降幅略有收窄。銷售走弱使得庫存回補(bǔ)，上周十 大城市商品房庫銷比回升，創(chuàng)2010年以來同期新高， 指向庫存去化壓力較大。上周土地市場成交量縮價(jià) 跌，百城土地成交面積同比增速下行，溢價(jià)率回落。庫存上周十大城市商品房庫銷比升至76.8周。3535城地城地產(chǎn)產(chǎn)銷量銷量同比同比增速（增速（ ）上周百城土地成交面積同比增速下行，溢價(jià)率回落。土地

13、成交需求4月前14天35城地產(chǎn)銷量增速降幅擴(kuò)大至-52.1%。價(jià)格3月70城房價(jià)同比降至0.7%，環(huán)比持平于-0.1%。100806040200-20-40-60-8019/419/8 19/12 20/420/8 20/12 21/421/8 21/12 22/414個三四線 21個一二線 35城-1.0-0.50.00.51.01.564201081219/319/920/320/921/321/922/370城新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比增速（左） 70城新建商品住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比增速（右）6乘用車乘用車：3月各口徑乘用車銷量增速回落，經(jīng)銷商庫存系數(shù)季節(jié)性下滑月各口徑乘用車銷量增速回落，經(jīng)銷商

14、庫存系數(shù)季節(jié)性下滑汽車經(jīng)汽車經(jīng)銷銷商庫商庫存系存系數(shù)數(shù)指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀解讀需求受國內(nèi)本土疫情蔓延影響，3月車市整體遇冷，其中 中汽協(xié)乘用車銷量增速轉(zhuǎn)負(fù)，乘聯(lián)會乘用車銷量增 速降幅擴(kuò)大。4月前10天乘聯(lián)會乘用車批發(fā)、零售銷 量增速繼續(xù)下降，疫情造成的管控措施使得吉林和 上海等地經(jīng)銷商成交均受到影響。本周半鋼胎開工 率有所回升，但仍處2014年以來同期較低水平，僅 高于2020年同期。3月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)季節(jié)性回 落，仍處2012年以來同期高位。3月中汽協(xié)乘用車銷量增速轉(zhuǎn)負(fù)至-0.5%， 乘聯(lián)會乘用車銷量增速降幅擴(kuò)大至-10.5%，4月前10天乘聯(lián)會乘用車批發(fā)、零售銷量增速降幅雙雙走

15、擴(kuò) 至-39%、-32%。本周半鋼胎開工率升至68.4%。生產(chǎn)庫存3月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)降至1.75。中汽協(xié)中汽協(xié)、乘聯(lián)乘聯(lián)會乘會乘用車銷用車銷量量同比同比增速增速（ ）806040200-20-40-6018/318/919/319/920/320/921/321/922/3中汽協(xié)銷量增速乘聯(lián)會銷量增速2.42.22.01.81.61.41.21.00.812345678910111220142017 20202015 20182021201620192022W WI IN ND D，中中泰泰證證券研券研究所究所WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所7紡服：紡服：3月子行業(yè)出口增速普

16、遍上行，價(jià)格高位略有回落月子行業(yè)出口增速普遍上行，價(jià)格高位略有回落柯橋紡柯橋紡織織價(jià)格價(jià)格指指數(shù)數(shù)紡織服紡織服裝裝子行子行業(yè)出業(yè)出口同比口同比增增速（速（ ）指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀解讀價(jià)格在去年同期基數(shù)走低的情況下，3月紡織服裝子 行業(yè)出口增速均有上行，其中針織紗線出口增 速創(chuàng)2021年3月以來新高，服裝出口增速上行至 兩位數(shù)以上的正增長，外需有所好轉(zhuǎn)，印證3月 柯橋市場指數(shù)反彈。從價(jià)格端來看，本周柯橋 紡織價(jià)格指數(shù)有所回落，原料類價(jià)格指數(shù)同步 下行，328級棉花價(jià)格指數(shù)均值走低，不過整體 看價(jià)格仍在高位。本周柯橋紡織價(jià)格指數(shù)回落，328級棉花價(jià)格指數(shù)均值走低。3月紡織服裝子行業(yè)出口增速

17、均有上行， 針織紗線、服裝出口增速雙雙升至22.2%、10.5%。需求94929088868482807876110109108107106105104103102 柯橋紡織價(jià)格指數(shù):總類（左） 柯橋紡織價(jià)格指數(shù):原料類（右）100806040200-20-40-60 針織紗線出口服裝出口19/419/1020/420/1021/421/1022/418/318/919/319/920/320/921/321/922/3W WI IN ND D，中中泰泰證證券研券研究所究所WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所8休閑服務(wù)：上周電影票房收休閑服務(wù)：上周電影票房收入入、人次雙雙上行，周票房

18、連續(xù)四周不人次雙雙上行，周票房連續(xù)四周不及及2億元億元當(dāng)周電當(dāng)周電影影票房票房收入收入（億元）（億元）當(dāng)周觀當(dāng)周觀影影人次人次（萬（萬人次）人次）指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀解讀需求上周有兩日是清明假期，盡管電影票房收入及觀影人次 較前值均有回升，但周票房收入和觀影人次仍創(chuàng) 2017年以來同期新低（除2020年）。疫情影響下， 上周全國影院營業(yè)總數(shù)均值環(huán)比下降。截至4月14日， 全國影院營業(yè)率43.87%。上周新片神奇動物：鄧 布利多之謎后來居上，以6213萬元票房收入問鼎周 冠軍，精靈旅社4：變身大冒險(xiǎn)和月球隕落 分別位居第二、三位，但票房收入均不及3000萬元。上周電影票房收入及觀影人次均

19、有回升， 其中票房收入升至1.9億元，環(huán)比增速50.5%， 觀影人次升至533萬人次，環(huán)比增速49.3%。706050403020100w1 w5 w9 w13 w17 w21 w25 w29 w33 w37 w41 w45 w49 20172020201820212019202214000120001000080006000400020000w1 w5 w9 w13 w17 w21 w25 w29 w33 w37 w41 w45 w49 20172020W WI IN ND D，中中泰泰證證券研券研究所究所WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所92018202120192022化工：

20、本化工：本周周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，滌產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，滌綸綸POY庫存新高庫存新高化纖產(chǎn)化纖產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈產(chǎn)鏈產(chǎn)品價(jià)品價(jià)格（元格（元/ /噸）噸）歷年各歷年各周周滌綸滌綸POYPOY庫存天數(shù)庫存天數(shù)（天）天）指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀解讀價(jià)格庫存本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，其中PTA和聚酯 切片價(jià)格雙雙回升，滌綸POY有所回落。生產(chǎn)端延續(xù) 收緊，本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率普遍下跌，其中PTA工 廠、聚酯工廠和江浙織機(jī)均有所回落。本周純堿開工 率、石油瀝青開工率雙雙走高。受疫情影響，部分地 區(qū)實(shí)行靜態(tài)管理，市場物流運(yùn)輸受阻，疊加下游訂單 匱乏，庫存壓力較大，本周滌綸POY庫存天數(shù)延

21、續(xù)回 升，并創(chuàng)2015年以來新高。生產(chǎn)本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，其中PTA和聚酯切片價(jià)格均有回升，滌綸POY有所回落。本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率均跌，其中PTA工廠、聚酯工廠和江浙織機(jī)均有所回落。 本周純堿開工率、石油瀝青開工率雙雙走高。本周滌綸POY庫存天數(shù)升至33.5天。4035302520151050W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512015201920162020201720212018202210000900080007000600050004000300019/419/1020/420/1021/421/1022/4 PTA價(jià)格（元

22、/噸）聚酯切片價(jià)格（元/噸）滌綸長絲POY價(jià)格（元/噸）W WI IN ND D，中中泰泰證證券研券研究所究所WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所10鋼鐵：本周鋼價(jià)、毛利均降，鋼材產(chǎn)量增速回升，社庫去化顯著放緩鋼鐵：本周鋼價(jià)、毛利均降，鋼材產(chǎn)量增速回升，社庫去化顯著放緩螺紋螺紋鋼鋼、熱軋板熱軋板卷卷價(jià)格價(jià)格（元元/ /噸）噸）MysteelMysteel樣本鋼廠樣本鋼廠鋼鋼材產(chǎn)量材產(chǎn)量增增速（速（ ）指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)表現(xiàn)解讀解讀價(jià)格庫存本周鋼價(jià)螺紋、熱板雙雙下跌，而受鋼價(jià)下行帶動， 噸鋼毛利螺紋、熱板也均有回落。供給端改善仍緊， 本周樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速降幅有所收窄，全國鋼 廠高

23、爐開工率同步回升，但仍處18年以來低位。疫 情對需求的影響仍較明顯，本周鋼材成交量延續(xù)回 落，鋼廠庫存有所回補(bǔ)，而鋼材社會庫存去化速度 也是大幅放緩。本周樣本鋼廠鋼材庫存回補(bǔ)， 鋼材社會庫存去化。本周鋼價(jià)螺紋、熱板均降，噸鋼毛利螺紋、熱板雙雙回落。 本周鐵礦石價(jià)格指數(shù)走低。本周全國鋼廠高爐開工率上行至80.1%， 樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速降幅收窄至-5.8%。生產(chǎn)750070006500600055005000450040003500300019/419/1020/420/1021/421/1022/4 HRB335 20mm螺紋鋼平均價(jià)（元/噸）上海3.0mm熱軋板卷價(jià)格（元/噸）5040302

24、0100-10-20-30-4020/420/820/1221/421/821/1222/4螺紋產(chǎn)量增速板材產(chǎn)量增速合計(jì)產(chǎn)量增速W WI IN ND D，中中泰泰證證券研券研究所究所WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所11水泥：本周全國水泥均價(jià)由降轉(zhuǎn)升，企業(yè)庫容比續(xù)升水泥：本周全國水泥均價(jià)由降轉(zhuǎn)升，企業(yè)庫容比續(xù)升全國水全國水泥泥平均平均價(jià)價(jià)格格（元（元/ /噸）噸）全國水全國水泥泥企業(yè)企業(yè)庫容庫容比（比（ ）指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀解讀價(jià)格庫存本周全國水泥市場價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn) 正，而水泥企業(yè)庫容比延續(xù)回升。4月中旬，國內(nèi) 水泥市場需求受疫情管控影響，整體表現(xiàn)仍然不佳，

25、 企業(yè)平均出貨率同比下滑25個百分點(diǎn)。分區(qū)域來看， 華北、東北和華東地區(qū)水泥價(jià)格保持平穩(wěn)，西北有 所下調(diào)，西南大幅推漲，而中南漲跌互現(xiàn)。本周全國水泥企業(yè)庫容比升至67.2%。本周全國水泥市場價(jià)格由降轉(zhuǎn)升， 環(huán)比增速降幅由負(fù)轉(zhuǎn)正。400450500550600650 全國水泥平均價(jià)格（P.O42.5)（元/噸）85807570656055504540201520192016202019/419/1020/420/1021/421/1022/4 WINDWIND，中中泰泰證證券研券研究所究所12WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所2017202120182022玻璃：本周浮法玻璃均價(jià)小幅

26、回升，玻璃庫存延續(xù)回補(bǔ)玻璃：本周浮法玻璃均價(jià)小幅回升，玻璃庫存延續(xù)回補(bǔ)全國浮全國浮法法玻璃玻璃平均平均價(jià)格（元價(jià)格（元/ /噸）噸）全國浮全國浮法法玻璃玻璃廠庫廠庫（萬重（萬重箱箱）指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)表現(xiàn)解讀解讀價(jià)格庫存本周全國浮法玻璃均價(jià)小幅回升，環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn) 正。本周國內(nèi)浮法玻璃市場需求一般，局部區(qū)域加 工廠開工受限。短期加工廠訂單改善不足，加工廠 多按需采購，暫不具備集中備貨的動力。目前區(qū)域 性差異明顯，部分區(qū)域物流受限，影響市場出貨速 度，庫存壓力仍大，本周全國浮法玻璃廠庫有所回 升，庫存延續(xù)回補(bǔ)，仍高于2019年和2021年同期 水平。本周浮法玻璃庫存升至5958萬重箱。本周全國

27、浮法玻璃均價(jià)小幅回升， 環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。250024502400235023002250220021502100205020001/41/14 1/242/32/13 2/233/53/15 3/254/44/14 全國浮法玻璃均價(jià)100009000800070006000500040003000200010001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 2019202020212022來來源源：卓卓創(chuàng)創(chuàng)資資訊訊，中中泰證泰證券券研研究所究所來源：來源：卓卓創(chuàng)資創(chuàng)資訊訊，中，中泰證泰證券研究所券研究所13原油：本周原油價(jià)格回升原油：本

28、周原油價(jià)格回升，CRB指數(shù)上行，美元指數(shù)走強(qiáng)指數(shù)上行，美元指數(shù)走強(qiáng)BrentBrent和和WTIWTI原油原油現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格貨價(jià)格（美元美元/ /桶）桶）CRBCRB現(xiàn)貨價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格格指數(shù)指數(shù)與與美元指數(shù)美元指數(shù)指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀解讀原油價(jià)格歐盟或計(jì)劃分階段對俄原油實(shí)施禁令，供應(yīng)趨緊擔(dān) 憂上升；拜登宣布向?yàn)跆峁?億美元的額外軍事援助， 加劇俄烏戰(zhàn)事的不確定性，本周Brent、WTI原油均 價(jià)回升。上周全美商業(yè)原油庫存回補(bǔ)，本周貝克休 斯原油鉆井平臺數(shù)量上行，創(chuàng)20年4月以來新高。本 周CRB指數(shù)均值上行。美國3月CPI同比增速創(chuàng)1981 年12月以來新高，疊加多位美聯(lián)儲票委官員發(fā)表鷹 派言

29、論，本周美元指數(shù)均值走高。美元指數(shù)本周美元指數(shù)均值走高。CRB指數(shù)本周CRB指數(shù)均值上行。生產(chǎn)、庫存本周Brent、WTI原油均價(jià)回升。 上周全美商業(yè)原油庫存回補(bǔ)，本周貝克休斯原油鉆井平臺數(shù)量上行。140120100806040200-20-40Brent原油現(xiàn)貨價(jià)（美元/桶）WTI原油現(xiàn)貨價(jià)（美元/桶）80859095100105370320670620570520470420 CRB現(xiàn)貨指數(shù)美元指數(shù)（右軸）20/420/820/1221/421/821/1222/420/420/820/1221/421/821/1222/4W WI IN ND D，中中泰泰證證券研券研究所究所WINDWI

30、ND，中中泰證泰證券研券研究所究所14LMELME銅和鋁銅和鋁現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)貨價(jià)格格（美元（美元/ /噸）噸）LMELME鋁庫存鋁庫存（萬噸）萬噸）指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀解讀價(jià)格庫存美通脹持續(xù)走高，俄烏局勢不確定性仍大，國內(nèi) 疫情使得銅、鋁需求或有下行，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受 到打壓，本周LME銅、LME鋁均值雙雙下行。本 周銅庫存升，鋁庫存降。本周俄烏談判陷入僵局， 美加大對烏軍事援助，增加了戰(zhàn)事的不確定性， 通脹高企助推貴金屬需求，本周COMEX黃金、 COMEX銀均價(jià)走高。本周LME銅、LME鋁均價(jià)回落，COMEX黃金、COMEX銀均價(jià)走高。有色：本周金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)，銅庫存升、鋁庫存降有色：本

31、周金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)，銅庫存升、鋁庫存降本周LME銅庫存、COMEX銅庫存均升；LME鋁庫存去化。4400400036003200280024002000160020004000600080001000012000LME銅現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸）LME鋁現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸，右軸）2202001801601401201008060400120022/419/419/1020/420/1021/421/1022/420/420/1021/421/10W WI IN ND D，中中泰泰證證券研券研究所究所WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所15煤炭：本周煤炭價(jià)格走平，秦皇島港煤炭庫存去化煤炭：本周煤

32、炭價(jià)格走平，秦皇島港煤炭庫存去化歷年各歷年各周周秦皇秦皇島港島港煤炭庫煤炭庫存存（萬（萬噸噸）指標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀解讀價(jià)格本周煤炭價(jià)格走平，焦煤、動力煤均價(jià)均持平于上周。 本周大、中、小型焦化企業(yè)開工率均有回落，其中大 型焦化企業(yè)開工率降幅較大且下行至2017年以來同期 低位，中、小型焦化企業(yè)開工率處2017年以來同期中 位。本周大秦鐵路發(fā)生運(yùn)煤車相撞事故，鐵路運(yùn)量受 到影響，港口調(diào)入量回落，本周秦皇島港煤炭庫存去 化，庫存水平處歷年同期偏低位臵。庫存本周秦皇島港煤炭庫存去化。焦煤和焦煤和動動力煤力煤價(jià)價(jià)格格（元（元/ /噸）噸）本周動力煤、焦煤價(jià)格均走平。生產(chǎn)本周大、中、小型焦化企業(yè)

33、開工率均降。9008508007507006506005505004503000270024002100180015001200 焦煤動力煤（右）900800700600500400300 20142017202090040022/420019/419/1020/420/1021/421/10W1 W5 W9 W13 W17 W21 W25 W29 W33 W37 W41 W45 W49W WI IN ND D，中中泰泰證證券研券研究所究所WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所16 201520182021 201620192022交運(yùn)：本周貨運(yùn)流量指數(shù)低位略升，港口吞吐量增速回落交運(yùn)：本周貨運(yùn)流量指數(shù)低位略升，港口吞吐量增速回落WINDWIND，中中泰證泰證券研券研究所究所WINDWI