關(guān)于境外IPO公司員工激勵(lì)計(jì)劃的案例分析

1、關(guān)于境外IPO公司員工激勵(lì)計(jì)劃的案例分析（精簡(jiǎn)版）在本文中，我們對(duì)2012年以來(lái)境外IPO公司的員工激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行了初步分析、 歸納和整理，以供有關(guān)各方參考。一、境外IPO公司的員工激勵(lì)計(jì)劃基本情況經(jīng)對(duì)2012年至今在IPO的小紅籌項(xiàng)目（下稱(chēng) 小紅籌”）和在美國(guó)IPO的中國(guó)概 念股項(xiàng)目（下稱(chēng) 中概股3進(jìn)行案例研究，我們注意到：通常小紅籌架構(gòu)下于IPO前采納的員工激勵(lì)計(jì)劃包括三種類(lèi)型：期權(quán)計(jì)劃（Share Option Scheme ）、股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)戈U （ Share Award Scheme ）和受 限制股份單位計(jì)劃（Restricted Share Unit Scheme ）,其中期權(quán)計(jì)

2、劃是最常見(jiàn) 的類(lèi)型，此外招股書(shū)對(duì)員工激勵(lì)計(jì)劃是按照不同類(lèi)型分別披露的原則進(jìn)行披露。而中概股于IPO前采納的員工激勵(lì)計(jì)劃包括的類(lèi)型有：options （下稱(chēng)期權(quán)”）， restricted shares （下稱(chēng) 限制性股份 ”）,restricted share units （下稱(chēng) 限制性股 份單位"）,dividend equivalents （下稱(chēng) 股息等價(jià)物 "）,share appreciation rights（下稱(chēng)股份增值權(quán)”），share payments （下稱(chēng)股份支付”），其中期權(quán)、限制 性股份和限制性股份單位是最常見(jiàn)的三種類(lèi)型，此外中概股招股書(shū)是根據(jù)通過(guò)的

3、時(shí)間對(duì)員工激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行披露，即招股書(shū)披露的員工激勵(lì)計(jì)劃通常以通過(guò)的年份 命名（例如2014年激勵(lì)計(jì)劃），而每個(gè)計(jì)劃采納的激勵(lì)類(lèi)型可能包括了期權(quán)、 限制性股份和限制股份單位和其他。二、小紅籌的員工激勵(lì)計(jì)劃如上所述，IPO前小紅籌的員工激勵(lì)計(jì)劃通常包括三種類(lèi)型：（1）受限制股份 單位計(jì)劃，例如博雅互動(dòng)、天鴿互動(dòng)、百奧家庭互動(dòng)及科通芯城；（2）股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，例如協(xié)眾國(guó)際控股、永達(dá)汽車(chē)、新城發(fā)展控股、旭輝控股、新晨 動(dòng)力、景瑞控股、世紀(jì)?？啤⑷f(wàn)洲國(guó)際；以及（3）期權(quán)計(jì)劃。以下將重點(diǎn)對(duì)受 限制股份單位計(jì)劃和股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的容、落實(shí)方式和相關(guān)的境居民自然人 外匯登記情況進(jìn)行介紹。主要容：受限制股

4、份單位計(jì)劃的主要容包括：目的或背景、涵、參與者（授予對(duì) 象）、年限、授出及接納（即要約及承諾）的方式、授出限制、受限制股份單位 所附權(quán)利（是否能轉(zhuǎn)讓、就其相關(guān)的股份是否有投票權(quán)及分紅權(quán)問(wèn)題）、股份所 附權(quán)利、歸屬（一般情況下，公司會(huì)在計(jì)劃明確約定董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)的管理 委員會(huì)有權(quán)確定歸屬標(biāo)準(zhǔn)、條件及時(shí)間表等問(wèn)題）、管理、受托人的委任、失效 /注銷(xiāo)情況、變更及終止的規(guī)定等。而股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的主要容包括：目的或 背景、對(duì)象、客體、有效期、管理、授予（包括授予程序、授予條件及享有決定授予條件的權(quán)力的主體）、授予（或歸屬于）獲獎(jiǎng)勵(lì)人之前相關(guān)股份的投票權(quán)及分紅權(quán)的安排、失效、修訂及終止、歸屬期等。

5、落實(shí)方式：受限制股份單位計(jì)劃通常通過(guò)信托方式落實(shí)，股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃也主要是通過(guò)信托方式落實(shí)， 但有個(gè)別案例 （如協(xié)眾國(guó)際控股） 是通過(guò)待達(dá)至獎(jiǎng)勵(lì)及歸屬條件后直接授予承授人的方式落實(shí)。 通過(guò)信托方式落實(shí)的， 通常是根據(jù)計(jì)劃的安排， 公司或原始股東通過(guò)配發(fā)、 發(fā)行新股或轉(zhuǎn)讓老股的方式向計(jì)劃受托人（或代名人）轉(zhuǎn)讓或發(fā)行相應(yīng)的股份，在歸屬前，由受托人（或代名人）持有該等股份， 在達(dá)至歸屬條件后， 承授人 （即獲授權(quán)的受限制股份單位或股份的計(jì)劃參與人） 有權(quán)根據(jù)計(jì)劃的安排或獎(jiǎng)勵(lì)協(xié)議要求受托人轉(zhuǎn)讓相應(yīng)的股份或相應(yīng)的等值的現(xiàn)金（適用于受限制股份單位計(jì)劃）。境居民自然人外匯登記： 萬(wàn)洲國(guó)際、 世紀(jì)?？频劝咐?/p>

6、未向承授人授出任何相關(guān)的獎(jiǎng)勵(lì)， 因而不存在 國(guó)家外匯管理局關(guān)于境居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知（匯發(fā) 200575 號(hào)）（下稱(chēng)“ 75號(hào)文”）項(xiàng)下的境居民自然人外匯登記問(wèn)題。 前述其他案例則基本未明確披露承授人是否完成了 75 號(hào)文登記，但也有個(gè)別案例，如新晨動(dòng)力，明確說(shuō)明根據(jù)主管外管部門(mén)的意見(jiàn)，固定信托計(jì)劃涉及的人士并無(wú)直接持有股份因此無(wú)須進(jìn)行75 號(hào)文登記。三、中概股的員工激勵(lì)計(jì)劃2012 年至今共有19 個(gè)中概股在美國(guó)紐交所/納斯達(dá)克公開(kāi)發(fā)售，包括唯品會(huì)、58 同城、去哪兒網(wǎng)、京東、迅雷以及近日在紐交所掛牌的阿里巴巴等。通常，中概股在公開(kāi)發(fā)售前均實(shí)施了員工激

7、勵(lì)計(jì)劃，總體而言，主要容包括：類(lèi)型：期權(quán)、限制性股份、限制性股份單位、股息等價(jià)物、股份增值權(quán)、股份支付和其他董事會(huì)決定的類(lèi)型， 最常見(jiàn)的類(lèi)型是期權(quán)、 限制性股份和限制性股份單位。對(duì)象：雇員、董事、顧問(wèn)及關(guān)聯(lián)人士。通常，雇員會(huì)被授予期權(quán)，董事、高級(jí)管理人員等會(huì)被授予限制性股份或限制性股份單位。 特殊情況下， 激勵(lì)對(duì)象還可能包括上市體系之外的公司及其雇員 （例如阿里巴巴的激勵(lì)對(duì)象還包括了支付寶等其他公司）。數(shù)量：各公司視情況而定。值得注意的是，通常在公開(kāi)發(fā)售前，公司歷史上在不同階段實(shí)施了不同的員工激勵(lì)計(jì)劃， 公司通過(guò)的最新的激勵(lì)計(jì)劃一般會(huì)說(shuō)明， 新的激勵(lì)計(jì)劃將替代原來(lái)歷史上實(shí)施的所有激勵(lì)計(jì)劃，但已

8、授出的獎(jiǎng)勵(lì)保持有效（例如京東），或者只有新的激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下才能授出獎(jiǎng)勵(lì)（例如阿里巴巴）。公司需要把握在每一個(gè)計(jì)劃項(xiàng)下、 以及全部計(jì)劃下可授出的股份總數(shù)， 即將來(lái)全部轉(zhuǎn)換為普通股的股份總數(shù)。管理： 管理人一般為董事會(huì)、 董事會(huì)下設(shè)的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)或者董事會(huì)授權(quán)的其他委員會(huì)。管理人有權(quán)決定每位被授予人的行權(quán)時(shí)間表，并在獎(jiǎng)勵(lì)合同中進(jìn)行約定，管理人也有權(quán)決定獎(jiǎng)勵(lì)附加的條件等等。期限：通常為十年。歸屬：總體而言，所有的獎(jiǎng)勵(lì)可以約定通常為 3-6 年的行權(quán)期間，在此期間，被授予人根據(jù)各自的行權(quán)時(shí)間表分階段行權(quán)， 且每個(gè)階段只能行權(quán)一定的比例。 通常， 管理人有權(quán)決定某項(xiàng)已授予的獎(jiǎng)勵(lì)在特定期間不能行權(quán)， 或者加速

9、被授予人的行權(quán)時(shí)間表。沒(méi)收/回購(gòu)：通常，在獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象與公司終止了勞動(dòng)關(guān)系，或者獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象違反了競(jìng)業(yè)禁止條款， 或者獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象從事與公司存在競(jìng)爭(zhēng)的活動(dòng)的情況下， 公司有權(quán)沒(méi)收授予其但尚未行權(quán)的獎(jiǎng)勵(lì)， 或者回購(gòu)其已經(jīng)持有的股份， 回購(gòu)?fù)ǔ０凑掌泵鎯r(jià)值或者按照獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象取得股份所付出的對(duì)價(jià)。例如，阿里巴巴的 2010 年高管股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃， 即在向選中的高管發(fā)行優(yōu)先股的同時(shí)附加了不競(jìng)爭(zhēng)條款， 如果持有人參與任何與公司存在競(jìng)爭(zhēng)的活動(dòng)，公司有權(quán)回購(gòu)其持有的股份。發(fā)行： 公司視情況決定在哪個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)發(fā)行以及如何發(fā)行員工激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下的股份， 例如成立特殊目的公司持有激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下預(yù)留的股份， 屆時(shí)向參與人轉(zhuǎn)移獎(jiǎng)勵(lì)的股份

10、（例如京東）。境居民自然人外匯登記： 從招股書(shū)披露的容來(lái)看， 中概股并不會(huì)具體詳細(xì)地披露激勵(lì)計(jì)劃下的員工的 75 號(hào)文登記情況，但通常在風(fēng)險(xiǎn)因素章節(jié)會(huì)披露公司無(wú)法保證所有的持有公司實(shí)際權(quán)益的中國(guó)居民全部按照 75 號(hào)文的相關(guān)規(guī)定辦理了外匯登記。四、境居民自然人外匯登記問(wèn)題國(guó)家外匯管理局于 2014 年 7 月 14 日發(fā)布并實(shí)施國(guó)家外匯管理局關(guān)于境居民通過(guò)特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知（匯發(fā)201437 號(hào)）（下稱(chēng)“ 37號(hào)文”），原75 號(hào)文同時(shí)廢止。根據(jù)37 號(hào)文，非上市特殊目的公司以本企業(yè)股權(quán)或期權(quán)等為標(biāo)的， 對(duì)其直接或間接控制的境企業(yè)的董事、 監(jiān)事、 高級(jí)管理人

11、員及其他與公司具有雇傭或勞動(dòng)關(guān)系的員工進(jìn)行權(quán)益激勵(lì)的， 相關(guān)境居民個(gè)人在行權(quán)前可提交相關(guān)材料到外匯局申請(qǐng)辦理特殊目的公司外匯登記手續(xù)。據(jù)此，參與擬上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的員工，依據(jù)新發(fā)布的 37號(hào)文可以向主管外匯部門(mén)申請(qǐng)辦理37 號(hào)文登記。（完）在本文中，我們對(duì)2012 年以來(lái)境外IPO 公司的員工激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行了初步分析、歸納和整理，以供有關(guān)各方參考。一、境外 IPO 公司的員工激勵(lì)計(jì)劃基本情況經(jīng)對(duì) 2012 年至今在 IPO 的小紅籌項(xiàng)目（下稱(chēng) “小紅籌 ”）和在美國(guó) IPO 的中國(guó)概念股項(xiàng)目（下稱(chēng) “中概股 ”）進(jìn)行案例研究，我們注意到：通常小紅籌架構(gòu)下于 IPO 前采納的員工激勵(lì)計(jì)劃包括

12、三種類(lèi)型：期權(quán)計(jì)劃（ Share Option Scheme ）、股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃（Share Award Scheme ）和受限制股份單位計(jì)劃（ Restricted Share Unit Scheme ），其中期權(quán)計(jì)劃是最常見(jiàn)的類(lèi)型，此外招股書(shū)對(duì)員工激勵(lì)計(jì)劃是按照不同類(lèi)型分別披露的原則進(jìn)行披露。而中概股于 IPO 前采納的員工激勵(lì)計(jì)劃包括的類(lèi)型有： options （下稱(chēng) “期權(quán) ”） ， restricted shares （下稱(chēng) “限制性股份”）， restricted share units （下稱(chēng) “限制性股份單位 ”） ， dividend equivalents （下稱(chēng) “股

13、息等價(jià)物 ”） ， share appreciation rights（下稱(chēng) “股份增值權(quán) ”）， share payments （下稱(chēng) “股份支付 ”），其中期權(quán)、限制性股份和限制性股份單位是最常見(jiàn)的三種類(lèi)型， 此外中概股招股書(shū)是根據(jù)通過(guò)的時(shí)間對(duì)員工激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行披露， 即招股書(shū)披露的員工激勵(lì)計(jì)劃通常以通過(guò)的年份命名（例如 2014 年激勵(lì)計(jì)劃），而每個(gè)計(jì)劃采納的激勵(lì)類(lèi)型可能包括了期權(quán)、限制性股份和限制股份單位和其他。二、小紅籌的員工激勵(lì)計(jì)劃如上所述， IPO 前小紅籌的員工激勵(lì)計(jì)劃通常包括三種類(lèi)型：（ 1）受限制股份單位計(jì)劃，例如博雅互動(dòng)、天鴿互動(dòng)、百奧家庭互動(dòng)及科通芯城；（2）股份/股息獎(jiǎng)

14、勵(lì)計(jì)劃，例如協(xié)眾國(guó)際控股、永達(dá)汽車(chē)、新城發(fā)展控股、旭輝控股、新晨動(dòng)力、景瑞控股、世紀(jì)?？?、萬(wàn)洲國(guó)際；以及（ 3 ）期權(quán)計(jì)劃。以下將重點(diǎn)對(duì)受限制股份單位計(jì)劃和股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的容、落實(shí)方式和相關(guān)的境居民自然人外匯登記情況進(jìn)行介紹。主要容：受限制股份單位計(jì)劃的主要容包括：目的或背景、涵、參與者（授予對(duì)象）、年限、授出及接納（即要約及承諾）的方式、授出限制、受限制股份單位所附權(quán)利（是否能轉(zhuǎn)讓、就其相關(guān)的股份是否有投票權(quán)及分紅權(quán)問(wèn)題）、股份所附權(quán)利、 歸屬 （一般情況下， 公司會(huì)在計(jì)劃明確約定董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)的管理委員會(huì)有權(quán)確定歸屬標(biāo)準(zhǔn)、條件及時(shí)間表等問(wèn)題）、管理、受托人的委任、失效/ 注銷(xiāo)情況、

15、變更及終止的規(guī)定等。而股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的主要容包括：目的或背景、對(duì)象、客體、有效期、管理、授予（包括授予程序、授予條件及享有決定授予條件的權(quán)力的主體）、授予（或歸屬于）獲獎(jiǎng)勵(lì)人之前相關(guān)股份的投票權(quán)及分紅權(quán)的安排、失效、修訂及終止、歸屬期等。落實(shí)方式：受限制股份單位計(jì)劃通常通過(guò)信托方式落實(shí)，股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃也主要是通過(guò)信托方式落實(shí)， 但有個(gè)別案例 （如協(xié)眾國(guó)際控股） 是通過(guò)待達(dá)至獎(jiǎng)勵(lì)及歸屬條件后直接授予承授人的方式落實(shí)。 通過(guò)信托方式落實(shí)的， 通常是根據(jù)計(jì)劃的安排， 公司或原始股東通過(guò)配發(fā)、 發(fā)行新股或轉(zhuǎn)讓老股的方式向計(jì)劃受托人（或代名人）轉(zhuǎn)讓或發(fā)行相應(yīng)的股份，在歸屬前，由受托人（或代名人）

16、持有該等股份， 在達(dá)至歸屬條件后， 承授人 （即獲授權(quán)的受限制股份單位或股份的計(jì)劃參與人） 有權(quán)根據(jù)計(jì)劃的安排或獎(jiǎng)勵(lì)協(xié)議要求受托人轉(zhuǎn)讓相應(yīng)的股份或相應(yīng)的等值的現(xiàn)金（適用于受限制股份單位計(jì)劃）。境居民自然人外匯登記： 萬(wàn)洲國(guó)際、 世紀(jì)?？频劝咐聪虺惺谌耸诔鋈魏蜗嚓P(guān)的獎(jiǎng)勵(lì)， 因而不存在 國(guó)家外匯管理局關(guān)于境居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知（匯發(fā) 200575 號(hào)）（下稱(chēng)“ 75號(hào)文”）項(xiàng)下的境居民自然人外匯登記問(wèn)題。 前述其他案例則基本未明確披露承授人是否完成了 75 號(hào)文登記，但也有個(gè)別案例，如新晨動(dòng)力，明確說(shuō)明根據(jù)主管外管部門(mén)的意見(jiàn)，固定信托計(jì)劃涉及的人士并無(wú)直接

17、持有股份因此無(wú)須進(jìn)行75 號(hào)文登記。三、中概股的員工激勵(lì)計(jì)劃2012 年至今共有19 個(gè)中概股在美國(guó)紐交所/納斯達(dá)克公開(kāi)發(fā)售，包括唯品會(huì)、58 同城、去哪兒網(wǎng)、京東、迅雷以及近日在紐交所掛牌的阿里巴巴等。通常，中概股在公開(kāi)發(fā)售前均實(shí)施了員工激勵(lì)計(jì)劃，總體而言，主要容包括：類(lèi)型：期權(quán)、限制性股份、限制性股份單位、股息等價(jià)物、股份增值權(quán)、股份支付和其他董事會(huì)決定的類(lèi)型， 最常見(jiàn)的類(lèi)型是期權(quán)、 限制性股份和限制性股份單位。對(duì)象：雇員、董事、顧問(wèn)及關(guān)聯(lián)人士。通常，雇員會(huì)被授予期權(quán)，董事、高級(jí)管理人員等會(huì)被授予限制性股份或限制性股份單位。 特殊情況下， 激勵(lì)對(duì)象還可能包括上市體系之外的公司及其雇員 （例

18、如阿里巴巴的激勵(lì)對(duì)象還包括了支付寶等其他公司）。數(shù)量：各公司視情況而定。值得注意的是，通常在公開(kāi)發(fā)售前，公司歷史上在不同階段實(shí)施了不同的員工激勵(lì)計(jì)劃， 公司通過(guò)的最新的激勵(lì)計(jì)劃一般會(huì)說(shuō)明， 新的激勵(lì)計(jì)劃將替代原來(lái)歷史上實(shí)施的所有激勵(lì)計(jì)劃，但已授出的獎(jiǎng)勵(lì)保持有效（例如京東），或者只有新的激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下才能授出獎(jiǎng)勵(lì)（例如阿里巴巴）。公司需要把握在每一個(gè)計(jì)劃項(xiàng)下、 以及全部計(jì)劃下可授出的股份總數(shù)， 即將來(lái)全部轉(zhuǎn)換為普通股的股份總數(shù)。管理： 管理人一般為董事會(huì)、 董事會(huì)下設(shè)的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)或者董事會(huì)授權(quán)的其他委員會(huì)。管理人有權(quán)決定每位被授予人的行權(quán)時(shí)間表，并在獎(jiǎng)勵(lì)合同中進(jìn)行約定，管理人也有權(quán)決定獎(jiǎng)勵(lì)附加的條

19、件等等。期限：通常為十年。歸屬：總體而言，所有的獎(jiǎng)勵(lì)可以約定通常為 3-6 年的行權(quán)期間，在此期間，被授予人根據(jù)各自的行權(quán)時(shí)間表分階段行權(quán)， 且每個(gè)階段只能行權(quán)一定的比例。 通常， 管理人有權(quán)決定某項(xiàng)已授予的獎(jiǎng)勵(lì)在特定期間不能行權(quán)， 或者加速被授予人的行權(quán)時(shí)間表。沒(méi)收/回購(gòu)：通常，在獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象與公司終止了勞動(dòng)關(guān)系，或者獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象違反了競(jìng)業(yè)禁止條款， 或者獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象從事與公司存在競(jìng)爭(zhēng)的活動(dòng)的情況下， 公司有權(quán)沒(méi)收授予其但尚未行權(quán)的獎(jiǎng)勵(lì)， 或者回購(gòu)其已經(jīng)持有的股份， 回購(gòu)?fù)ǔ０凑掌泵鎯r(jià)值或者按照獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象取得股份所付出的對(duì)價(jià)。例如，阿里巴巴的 2010 年高管股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃， 即在向選中的高管發(fā)行優(yōu)先股的同

20、時(shí)附加了不競(jìng)爭(zhēng)條款， 如果持有人參與任何與公司存在競(jìng)爭(zhēng)的活動(dòng)，公司有權(quán)回購(gòu)其持有的股份。發(fā)行： 公司視情況決定在哪個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)發(fā)行以及如何發(fā)行員工激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下的股份， 例如成立特殊目的公司持有激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下預(yù)留的股份， 屆時(shí)向參與人轉(zhuǎn)移獎(jiǎng)勵(lì)的股份（例如京東）。境居民自然人外匯登記： 從招股書(shū)披露的容來(lái)看， 中概股并不會(huì)具體詳細(xì)地披露激勵(lì)計(jì)劃下的員工的 75 號(hào)文登記情況，但通常在風(fēng)險(xiǎn)因素章節(jié)會(huì)披露公司無(wú)法保證所有的持有公司實(shí)際權(quán)益的中國(guó)居民全部按照 75 號(hào)文的相關(guān)規(guī)定辦理了外匯登記。四、境居民自然人外匯登記問(wèn)題國(guó)家外匯管理局于 2014 年 7 月 14 日發(fā)布并實(shí)施國(guó)家外匯管理局關(guān)于境居民通過(guò)

21、特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知（匯發(fā)201437 號(hào)）（下稱(chēng)“ 37號(hào)文 ”），原75 號(hào)文同時(shí)廢止。根據(jù)37 號(hào)文，非上市特殊目的公司以本企業(yè)股權(quán)或期權(quán)等為標(biāo)的， 對(duì)其直接或間接控制的境企業(yè)的董事、 監(jiān)事、 高級(jí)管理人員及其他與公司具有雇傭或勞動(dòng)關(guān)系的員工進(jìn)行權(quán)益激勵(lì)的， 相關(guān)境居民個(gè)人在行權(quán)前可提交相關(guān)材料到外匯局申請(qǐng)辦理特殊目的公司外匯登記手續(xù)。據(jù)此，參與擬上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的員工，依據(jù)新發(fā)布的 37號(hào)文可以向主管外匯部門(mén)申請(qǐng)辦理37 號(hào)文登記。（完）在本文中，我們對(duì)2012 年以來(lái)境外IPO 公司的員工激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行了初步分析、歸納和整理，以供有關(guān)各方參考。一

22、、境外 IPO 公司的員工激勵(lì)計(jì)劃基本情況經(jīng)對(duì) 2012 年至今在 IPO 的小紅籌項(xiàng)目（下稱(chēng) “小紅籌 ”）和在美國(guó) IPO 的中國(guó)概念股項(xiàng)目（下稱(chēng) “中概股 ”）進(jìn)行案例研究，我們注意到：通常小紅籌架構(gòu)下于 IPO 前采納的員工激勵(lì)計(jì)劃包括三種類(lèi)型：期權(quán)計(jì)劃（ Share Option Scheme ）、股份 /股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃（ Share Award Scheme ）和受限制股份單位計(jì)劃（ Restricted Share Unit Scheme ），其中期權(quán)計(jì)劃是最常見(jiàn)的類(lèi)型，此外招股書(shū)對(duì)員工激勵(lì)計(jì)劃是按照不同類(lèi)型分別披露的原則進(jìn)行披露。而中概股于 IPO 前采納的員工激勵(lì)計(jì)劃包括的類(lèi)型

23、有： options （下稱(chēng) “期權(quán) ”） ， restricted shares （下稱(chēng) “限制性股份”）， restricted share units （下稱(chēng) “限制性股份單位 ”） ， dividend equivalents （下稱(chēng) “股息等價(jià)物 ”） ， share appreciation rights （下稱(chēng) “股份增值權(quán) ”）， share payments （下稱(chēng) “股份支付 ”），其中期權(quán)、限制性股份和限制性股份單位是最常見(jiàn)的三種類(lèi)型， 此外中概股招股書(shū)是根據(jù)通過(guò)的時(shí)間對(duì)員工激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行披露， 即招股書(shū)披露的員工激勵(lì)計(jì)劃通常以通過(guò)的年份命名（例如 2014 年激勵(lì)計(jì)劃），

24、而每個(gè)計(jì)劃采納的激勵(lì)類(lèi)型可能包括了期權(quán)、限制性股份和限制股份單位和其他。二、小紅籌的員工激勵(lì)計(jì)劃如上所述， IPO 前小紅籌的員工激勵(lì)計(jì)劃通常包括三種類(lèi)型：（ 1）受限制股份單位計(jì)劃，例如博雅互動(dòng)、天鴿互動(dòng)、百奧家庭互動(dòng)及科通芯城；（ 2）股份 /股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，例如協(xié)眾國(guó)際控股、永達(dá)汽車(chē)、新城發(fā)展控股、旭輝控股、新晨動(dòng)力、景瑞控股、世紀(jì)?？?、萬(wàn)洲國(guó)際；以及（ 3 ）期權(quán)計(jì)劃。以下將重點(diǎn)對(duì)受限制股份單位計(jì)劃和股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的容、落實(shí)方式和相關(guān)的境居民自然人外匯登記情況進(jìn)行介紹。主要容：受限制股份單位計(jì)劃的主要容包括：目的或背景、涵、參與者（授予對(duì)象）、年限、授出及接納（即要約及承諾）的方式、

25、授出限制、受限制股份單位所附權(quán)利（是否能轉(zhuǎn)讓、就其相關(guān)的股份是否有投票權(quán)及分紅權(quán)問(wèn)題）、股份所附權(quán)利、 歸屬 （一般情況下， 公司會(huì)在計(jì)劃明確約定董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)的管理委員會(huì)有權(quán)確定歸屬標(biāo)準(zhǔn)、條件及時(shí)間表等問(wèn)題）、管理、受托人的委任、失效/ 注銷(xiāo)情況、變更及終止的規(guī)定等。而股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的主要容包括：目的或背景、對(duì)象、客體、有效期、管理、授予（包括授予程序、授予條件及享有決定授予條件的權(quán)力的主體）、授予（或歸屬于）獲獎(jiǎng)勵(lì)人之前相關(guān)股份的投票權(quán)及分紅權(quán)的安排、失效、修訂及終止、歸屬期等。落實(shí)方式：受限制股份單位計(jì)劃通常通過(guò)信托方式落實(shí)，股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃也主要是通過(guò)信托方式落實(shí)， 但有個(gè)別

26、案例 （如協(xié)眾國(guó)際控股） 是通過(guò)待達(dá)至獎(jiǎng)勵(lì)及歸屬條件后直接授予承授人的方式落實(shí)。 通過(guò)信托方式落實(shí)的， 通常是根據(jù)計(jì)劃的安排， 公司或原始股東通過(guò)配發(fā)、 發(fā)行新股或轉(zhuǎn)讓老股的方式向計(jì)劃受托人（或代名人）轉(zhuǎn)讓或發(fā)行相應(yīng)的股份，在歸屬前，由受托人（或代名人）持有該等股份， 在達(dá)至歸屬條件后， 承授人 （即獲授權(quán)的受限制股份單位或股份的計(jì)劃參與人） 有權(quán)根據(jù)計(jì)劃的安排或獎(jiǎng)勵(lì)協(xié)議要求受托人轉(zhuǎn)讓相應(yīng)的股份或相應(yīng)的等值的現(xiàn)金（適用于受限制股份單位計(jì)劃）。境居民自然人外匯登記： 萬(wàn)洲國(guó)際、 世紀(jì)?？频劝咐聪虺惺谌耸诔鋈魏蜗嚓P(guān)的獎(jiǎng)勵(lì)， 因而不存在 國(guó)家外匯管理局關(guān)于境居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外

27、匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知（匯發(fā) 200575 號(hào)）（下稱(chēng)“ 75號(hào)文”）項(xiàng)下的境居民自然人外匯登記問(wèn)題。 前述其他案例則基本未明確披露承授人是否完成了 75 號(hào)文登記，但也有個(gè)別案例，如新晨動(dòng)力，明確說(shuō)明根據(jù)主管外管部門(mén)的意見(jiàn)，固定信托計(jì)劃涉及的人士并無(wú)直接持有股份因此無(wú)須進(jìn)行75 號(hào)文登記。三、中概股的員工激勵(lì)計(jì)劃2012 年至今共有19 個(gè)中概股在美國(guó)紐交所/納斯達(dá)克公開(kāi)發(fā)售，包括唯品會(huì)、58 同城、去哪兒網(wǎng)、京東、迅雷以及近日在紐交所掛牌的阿里巴巴等。通常，中概股在公開(kāi)發(fā)售前均實(shí)施了員工激勵(lì)計(jì)劃，總體而言，主要容包括：類(lèi)型：期權(quán)、限制性股份、限制性股份單位、股息等價(jià)物、股份增值權(quán)、股份支付和

28、其他董事會(huì)決定的類(lèi)型， 最常見(jiàn)的類(lèi)型是期權(quán)、 限制性股份和限制性股份單位。對(duì)象：雇員、董事、顧問(wèn)及關(guān)聯(lián)人士。通常，雇員會(huì)被授予期權(quán)，董事、高級(jí)管理人員等會(huì)被授予限制性股份或限制性股份單位。 特殊情況下， 激勵(lì)對(duì)象還可能包括上市體系之外的公司及其雇員 （例如阿里巴巴的激勵(lì)對(duì)象還包括了支付寶等其他公司）。數(shù)量：各公司視情況而定。值得注意的是，通常在公開(kāi)發(fā)售前，公司歷史上在不同階段實(shí)施了不同的員工激勵(lì)計(jì)劃， 公司通過(guò)的最新的激勵(lì)計(jì)劃一般會(huì)說(shuō)明， 新的激勵(lì)計(jì)劃將替代原來(lái)歷史上實(shí)施的所有激勵(lì)計(jì)劃，但已授出的獎(jiǎng)勵(lì)保持有效（例如京東），或者只有新的激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下才能授出獎(jiǎng)勵(lì)（例如阿里巴巴）。公司需要把握在每一

29、個(gè)計(jì)劃項(xiàng)下、 以及全部計(jì)劃下可授出的股份總數(shù)， 即將來(lái)全部轉(zhuǎn)換為普通股的股份總數(shù)。管理： 管理人一般為董事會(huì)、 董事會(huì)下設(shè)的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)或者董事會(huì)授權(quán)的其他委員會(huì)。管理人有權(quán)決定每位被授予人的行權(quán)時(shí)間表，并在獎(jiǎng)勵(lì)合同中進(jìn)行約定，管理人也有權(quán)決定獎(jiǎng)勵(lì)附加的條件等等。期限：通常為十年。歸屬：總體而言，所有的獎(jiǎng)勵(lì)可以約定通常為 3-6 年的行權(quán)期間，在此期間，被授予人根據(jù)各自的行權(quán)時(shí)間表分階段行權(quán)， 且每個(gè)階段只能行權(quán)一定的比例。 通常， 管理人有權(quán)決定某項(xiàng)已授予的獎(jiǎng)勵(lì)在特定期間不能行權(quán)， 或者加速被授予人的行權(quán)時(shí)間表。沒(méi)收 /回購(gòu)：通常，在獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象與公司終止了勞動(dòng)關(guān)系，或者獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象違反了競(jìng)業(yè)禁止條款

30、， 或者獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象從事與公司存在競(jìng)爭(zhēng)的活動(dòng)的情況下， 公司有權(quán)沒(méi)收授予其但尚未行權(quán)的獎(jiǎng)勵(lì)， 或者回購(gòu)其已經(jīng)持有的股份， 回購(gòu)?fù)ǔ０凑掌泵鎯r(jià)值或者按照獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象取得股份所付出的對(duì)價(jià)。例如，阿里巴巴的 2010 年高管股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃， 即在向選中的高管發(fā)行優(yōu)先股的同時(shí)附加了不競(jìng)爭(zhēng)條款， 如果持有人參與任何與公司存在競(jìng)爭(zhēng)的活動(dòng)，公司有權(quán)回購(gòu)其持有的股份。發(fā)行： 公司視情況決定在哪個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)發(fā)行以及如何發(fā)行員工激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下的股份， 例如成立特殊目的公司持有激勵(lì)計(jì)劃項(xiàng)下預(yù)留的股份， 屆時(shí)向參與人轉(zhuǎn)移獎(jiǎng)勵(lì)的股份（例如京東）。境居民自然人外匯登記： 從招股書(shū)披露的容來(lái)看， 中概股并不會(huì)具體詳細(xì)地披露激勵(lì)計(jì)劃下的員

31、工的 75 號(hào)文登記情況，但通常在風(fēng)險(xiǎn)因素章節(jié)會(huì)披露公司無(wú)法保證所有的持有公司實(shí)際權(quán)益的中國(guó)居民全部按照 75 號(hào)文的相關(guān)規(guī)定辦理了外匯登記。四、境居民自然人外匯登記問(wèn)題國(guó)家外匯管理局于 2014 年 7 月 14 日發(fā)布并實(shí)施國(guó)家外匯管理局關(guān)于境居民通過(guò)特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知（匯發(fā)201437 號(hào)）（下稱(chēng)“ 37號(hào)文”），原75 號(hào)文同時(shí)廢止。根據(jù)37 號(hào)文，非上市特殊目的公司以本企業(yè)股權(quán)或期權(quán)等為標(biāo)的， 對(duì)其直接或間接控制的境企業(yè)的董事、 監(jiān)事、 高級(jí)管理人員及其他與公司具有雇傭或勞動(dòng)關(guān)系的員工進(jìn)行權(quán)益激勵(lì)的， 相關(guān)境居民個(gè)人在行權(quán)前可提交相關(guān)材料到外匯局申

32、請(qǐng)辦理特殊目的公司外匯登記手續(xù)。據(jù)此，參與擬上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的員工，依據(jù)新發(fā)布的 37號(hào)文可以向主管外匯部門(mén)申請(qǐng)辦理37 號(hào)文登記。（完）在本文中，我們對(duì)2012 年以來(lái)境外IPO 公司的員工激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行了初步分析、歸納和整理，以供有關(guān)各方參考。一、境外 IPO 公司的員工激勵(lì)計(jì)劃基本情況經(jīng)對(duì) 2012 年至今在 IPO 的小紅籌項(xiàng)目（下稱(chēng) “小紅籌 ”）和在美國(guó) IPO 的中國(guó)概念股項(xiàng)目（下稱(chēng) “中概股 ”）進(jìn)行案例研究，我們注意到：通常小紅籌架構(gòu)下于 IPO 前采納的員工激勵(lì)計(jì)劃包括三種類(lèi)型：期權(quán)計(jì)劃（ Share Option Scheme ）、股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃（Share Aw

33、ard Scheme ）和受限制股份單位計(jì)劃（ Restricted Share Unit Scheme ），其中期權(quán)計(jì)劃是最常見(jiàn)的類(lèi)型，此外招股書(shū)對(duì)員工激勵(lì)計(jì)劃是按照不同類(lèi)型分別披露的原則進(jìn)行披露。而中概股于 IPO 前采納的員工激勵(lì)計(jì)劃包括的類(lèi)型有：options （下稱(chēng)“期權(quán) ”） ，restricted shares （下稱(chēng) “限制性股份”）， restricted share units （下稱(chēng) “限制性股份單位 ”） ， dividend equivalents （下稱(chēng) “股息等價(jià)物 ”） ， share appreciation rights（下稱(chēng) “股份增值權(quán) ”）， shar

34、e payments （下稱(chēng) “股份支付 ”），其中期權(quán)、限制性股份和限制性股份單位是最常見(jiàn)的三種類(lèi)型， 此外中概股招股書(shū)是根據(jù)通過(guò)的時(shí)間對(duì)員工激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行披露， 即招股書(shū)披露的員工激勵(lì)計(jì)劃通常以通過(guò)的年份命名（例如 2014 年激勵(lì)計(jì)劃），而每個(gè)計(jì)劃采納的激勵(lì)類(lèi)型可能包括了期權(quán)、限制性股份和限制股份單位和其他。二、小紅籌的員工激勵(lì)計(jì)劃如上所述， IPO 前小紅籌的員工激勵(lì)計(jì)劃通常包括三種類(lèi)型：（ 1）受限制股份單位計(jì)劃，例如博雅互動(dòng)、天鴿互動(dòng)、百奧家庭互動(dòng)及科通芯城；（2）股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，例如協(xié)眾國(guó)際控股、永達(dá)汽車(chē)、新城發(fā)展控股、旭輝控股、新晨動(dòng)力、景瑞控股、世紀(jì)睿科、萬(wàn)洲國(guó)際；以及（

35、3 ）期權(quán)計(jì)劃。以下將重點(diǎn)對(duì)受限制股份單位計(jì)劃和股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的容、落實(shí)方式和相關(guān)的境居民自然人外匯登記情況進(jìn)行介紹。主要容：受限制股份單位計(jì)劃的主要容包括：目的或背景、涵、參與者（授予對(duì)象）、年限、授出及接納（即要約及承諾）的方式、授出限制、受限制股份單位所附權(quán)利（是否能轉(zhuǎn)讓、就其相關(guān)的股份是否有投票權(quán)及分紅權(quán)問(wèn)題）、股份所附權(quán)利、 歸屬 （一般情況下， 公司會(huì)在計(jì)劃明確約定董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)的管理委員會(huì)有權(quán)確定歸屬標(biāo)準(zhǔn)、條件及時(shí)間表等問(wèn)題）、管理、受托人的委任、失效/ 注銷(xiāo)情況、變更及終止的規(guī)定等。而股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的主要容包括：目的或背景、對(duì)象、客體、有效期、管理、授予（包括授予程

36、序、授予條件及享有決定授予條件的權(quán)力的主體）、授予（或歸屬于）獲獎(jiǎng)勵(lì)人之前相關(guān)股份的投票權(quán)及分紅權(quán)的安排、失效、修訂及終止、歸屬期等。落實(shí)方式：受限制股份單位計(jì)劃通常通過(guò)信托方式落實(shí)，股份/股息獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃也主要是通過(guò)信托方式落實(shí)， 但有個(gè)別案例 （如協(xié)眾國(guó)際控股） 是通過(guò)待達(dá)至獎(jiǎng)勵(lì)及歸屬條件后直接授予承授人的方式落實(shí)。 通過(guò)信托方式落實(shí)的， 通常是根據(jù)計(jì)劃的安排， 公司或原始股東通過(guò)配發(fā)、 發(fā)行新股或轉(zhuǎn)讓老股的方式向計(jì)劃受托人（或代名人）轉(zhuǎn)讓或發(fā)行相應(yīng)的股份，在歸屬前，由受托人（或代名人）持有該等股份， 在達(dá)至歸屬條件后， 承授人 （即獲授權(quán)的受限制股份單位或股份的計(jì)劃參與人） 有權(quán)根據(jù)計(jì)劃的安

37、排或獎(jiǎng)勵(lì)協(xié)議要求受托人轉(zhuǎn)讓相應(yīng)的股份或相應(yīng)的等值的現(xiàn)金（適用于受限制股份單位計(jì)劃）。境居民自然人外匯登記： 萬(wàn)洲國(guó)際、 世紀(jì)?？频劝咐聪虺惺谌耸诔鋈魏蜗嚓P(guān)的獎(jiǎng)勵(lì)， 因而不存在 國(guó)家外匯管理局關(guān)于境居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知（匯發(fā) 200575 號(hào)）（下稱(chēng)“ 75號(hào)文”）項(xiàng)下的境居民自然人外匯登記問(wèn)題。 前述其他案例則基本未明確披露承授人是否完成了 75 號(hào)文登記，但也有個(gè)別案例，如新晨動(dòng)力，明確說(shuō)明根據(jù)主管外管部門(mén)的意見(jiàn)，固定信托計(jì)劃涉及的人士并無(wú)直接持有股份因此無(wú)須進(jìn)行75 號(hào)文登記。三、中概股的員工激勵(lì)計(jì)劃2012 年至今共有19 個(gè)中概股在美國(guó)紐交所/納斯達(dá)克公開(kāi)發(fā)售，包括唯品會(huì)、58 同城、去哪兒網(wǎng)、京東、迅雷以及近日在紐交所掛牌的阿里巴巴等。通常，中概股在公開(kāi)發(fā)售前均實(shí)施了員工激勵(lì)計(jì)劃，總體而言，主要容包括：類(lèi)型：期權(quán)、限制性股份、限制性股份單位、股息等價(jià)物、股份增值權(quán)、股份支付和其他董事會(huì)決定的類(lèi)型， 最常見(jiàn)的類(lèi)型是期權(quán)、