第五章 國際收支 5.1 國際收支涵義 5.2 國際收支平衡表 5.3 國...

1、 第五章第五章 國際收支國際收支 5.1 國際收支涵義國際收支涵義 5.2 國際收支平衡表國際收支平衡表 5.3 國際收支帳戶的分析國際收支帳戶的分析5.1 國際收支涵義國際收支涵義5.2 國際收支平衡表國際收支平衡表5.3 國際收支帳戶的宏觀經(jīng)濟(jì)分國際收支帳戶的宏觀經(jīng)濟(jì)分析析5.1.1國際收支的概念國際收支（Balance of payments）是一國居民與非居民在一定時(shí)期內(nèi)因各種往來而引起的全部貨幣收付活動(dòng)或國際交易。5.1.2國際收支概念的理解交易為基礎(chǔ)居民與非居民之間的交易流量概念 5.2.1國際收支平衡表的概念 國際收支平衡表是指以貨幣為計(jì)量單位、運(yùn)用復(fù)式借貸記帳原理及國際收支特定

2、帳戶分類方法編制的，用于系統(tǒng)記錄與反映一國國際交易的報(bào)告文件。國際貨幣基金組織于1993年出版了國際收支手冊第五版，對這一報(bào)表的編制所采用的概念、準(zhǔn)則、慣例、分類方法以及標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成都作了統(tǒng)一的說明。國際收支手冊第五版，與以前四個(gè)版本不同的主要方面表現(xiàn)在國際收支和國內(nèi)宏觀賬戶之間的聯(lián)系更加密切并保持了高度的協(xié)調(diào)一致，增強(qiáng)了國際收支統(tǒng)計(jì)對經(jīng)濟(jì)決策的作用。 其主要有以下五個(gè)特點(diǎn)：一是擴(kuò)大了概念框架的范圍，使其包括國際收支的流量（交易）以及對外金融資產(chǎn)。負(fù)債的存量（國際投資頭寸）；二是第一次將經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移區(qū)別開來，將原來國際收支平衡表中的資本賬戶進(jìn)行重新定義，改為資本和金融賬戶；三是在經(jīng)常賬戶內(nèi)明

3、確區(qū)分了國際服務(wù)交易和收入交易；四是擴(kuò)大了服務(wù)交易的組成部分；五是對金融賬戶進(jìn)行了重新分類，擴(kuò)大了非股本證券投資的范圍，使其包括長期和短期有價(jià)證券。5.2.2國際收支平衡表的結(jié)構(gòu) 表51 國際收支平衡表 單位：億美元借方貸方差額經(jīng)常帳戶資本與金融帳戶錯(cuò)誤與遺漏帳戶5.2.3國際收支平衡表的內(nèi)容國際收支平衡表的內(nèi)容 我們知道，商品和服務(wù)的進(jìn)出口和從外國獲得的凈要素收入這些經(jīng)濟(jì)行為我們稱之為經(jīng)常賬戶中的經(jīng)濟(jì)行為都對應(yīng)著一國對外資產(chǎn)負(fù)債的相應(yīng)變化，也就是一筆貿(mào)易流量對應(yīng)著一筆金融流量。因此，我們可以運(yùn)用復(fù)式記賬法的基本原理，將整個(gè)國際收支劃分為反映商品、服務(wù)進(jìn)出口及凈要素支付等實(shí)際資源流動(dòng)的賬戶經(jīng)常

4、賬戶（Current account），和反映資產(chǎn)所有權(quán)流動(dòng)的帳戶資本與金融賬戶（Capital and financial account），使同一行為在不同賬戶被記錄兩次，從而較為完整與科學(xué)地反映出一國國際收支的狀況。5.2.3.1賬戶設(shè)置（橫向）賬戶設(shè)置（橫向） 貨物 服務(wù)經(jīng)常帳戶經(jīng)常帳戶 收入職工報(bào)酬職工報(bào)酬投資收入投資收入 經(jīng)常轉(zhuǎn)移 資本與金融資本與金融 資本帳戶 帳戶帳戶 金融帳戶直接投資間接投資直接投資間接投資 其他投資儲(chǔ)備資產(chǎn)其他投資儲(chǔ)備資產(chǎn)錯(cuò)誤與遺漏帳戶錯(cuò)誤與遺漏帳戶 經(jīng)常帳戶（CA） 國 貨物 際 服務(wù) 收 收入 支 經(jīng)常轉(zhuǎn)移 帳 資本與金融帳戶（CFA） 戶 資本帳戶 金

5、融帳戶 直接投資 間接投資 其他投資 儲(chǔ)備資產(chǎn) 錯(cuò)誤與遺漏帳戶1.經(jīng)常賬戶。經(jīng)常賬戶是指對實(shí)際資源在國際間的流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶，它包括貨物、服務(wù)、收人和經(jīng)常轉(zhuǎn)移貨物、服務(wù)、收人和經(jīng)常轉(zhuǎn)移4個(gè)項(xiàng)目。 （l）貨物（Goods）。貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物和非貨幣黃金。根據(jù)國際收支的一般原則，所有權(quán)的變更決定國際貨物交易的范圍和記載時(shí)間。一般來說，貨物按邊境的離岸價(jià)（FOB）計(jì)價(jià)。（2）服務(wù)（Services）。服務(wù)是經(jīng)常賬戶的第二個(gè)大項(xiàng)目，它包括運(yùn)輸、旅游以及在國際貿(mào)易中的地位越來越重要的其他項(xiàng)目（如：通訊、金融和計(jì)算機(jī)服務(wù)，專有權(quán)征用和特許以及其

6、他商業(yè)服務(wù)）。（3）收入（Income）。收入包括居民與非居民之間進(jìn)行的兩大類交易：職工報(bào)酬。指以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问街Ц督o非居民工人（例如季節(jié)性的短期工人、邊境工人、在外國使領(lǐng)館、國際組織駐本國機(jī)構(gòu)工作的工人等）的工資、薪金和其他福利。投資收入。指居民與非居民之間投資收入項(xiàng)下有關(guān)對外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入和支出。包括有關(guān)直接投資、證券投資和其他投資的收入和支出以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的收入。 （4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（Current transfer）。當(dāng)一經(jīng)濟(jì)體的居民實(shí)體向另一非居民實(shí)體無償提供了實(shí)際資源或金融產(chǎn)品并未得到補(bǔ)償與回報(bào)時(shí)，按照復(fù)式記賬法原理，需要在另一方進(jìn)行抵消性記錄以達(dá)到平衡，也就是需要建立轉(zhuǎn)移賬戶也被

7、稱為無償轉(zhuǎn)移（Unrequited Transfers）或單方面轉(zhuǎn)移（Unilateral Transfers）。作為平衡項(xiàng)目。在國際收支手冊第五版中，將轉(zhuǎn)移區(qū)分為經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移。這一處理方法的變化，使經(jīng)常轉(zhuǎn)移仍包括在經(jīng)常賬戶中，而資本轉(zhuǎn)移包括在資本與金融賬戶的資本賬戶內(nèi)。 2.資本與金融賬戶。資本與金融賬戶是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶，它包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分。 資本賬戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。資本轉(zhuǎn)移的含義已在經(jīng)常轉(zhuǎn)移部分進(jìn)行了說明。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。金

8、融賬戶包括一經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。一經(jīng)濟(jì)體的國外資產(chǎn)包括持有的貨幣化黃金、在國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)及對非居民的債權(quán)。一經(jīng)濟(jì)體的國外負(fù)債包括對非居民的債務(wù)。 金融帳戶標(biāo)準(zhǔn)組成部分根據(jù)投資類型或功能可以分為直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)四類。3.錯(cuò)誤與遺漏賬戶（Errors and omissions account）。國際收支賬戶運(yùn)用的是復(fù)式記賬法，因此所有賬戶的借方總額和貸方總額應(yīng)相等。但是，由于不同賬戶的統(tǒng)計(jì)資料來源不一、資料不全與錯(cuò)漏、記錄時(shí)間不同以及一些人為因素（如虛報(bào)出口）等原因，會(huì)造成結(jié)賬時(shí)出現(xiàn)凈的借方或貸方余額，這時(shí)就需要人為設(shè)立一個(gè)抵消賬戶，數(shù)

9、目與上述余額相等而方向相反。5.2.3.2記賬規(guī)則（縱向） 國際收支賬戶運(yùn)用的是復(fù)式記賬法，即每筆交易都是由兩筆價(jià)值相等、方向相反的賬目表示。一般情況下，借方記錄用負(fù)號表示，貸方記錄用借方記錄用負(fù)號表示，貸方記錄用正號表示。正號表示。根據(jù)復(fù)式記賬的慣例，不論是對于實(shí)際資源還是金融資產(chǎn)，借方表示該經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)（資源）持有量的增加，貸方表示資產(chǎn)（資源）貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少。即制表經(jīng)濟(jì)體記入貸方的項(xiàng)目是持有量的減少。即制表經(jīng)濟(jì)體記入貸方的項(xiàng)目是表明出口的實(shí)際資源和反映一經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)減表明出口的實(shí)際資源和反映一經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)減少或?qū)ν庳?fù)債增加的金融項(xiàng)目少或?qū)ν庳?fù)債增加的金融項(xiàng)目，記入借方的

10、項(xiàng)目是反映進(jìn)口的實(shí)際資源和反映對外資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。 三個(gè)經(jīng)驗(yàn)法則：三個(gè)經(jīng)驗(yàn)法則：（1）凡是引起本國從國外獲得貨幣收入的交易記入貸方，凡是引起本國對國外貨幣支出的交易記入借方，而這筆貨幣收入或支出本身則相應(yīng)記入借方和貸方。（2）凡是引起外匯供給的經(jīng)濟(jì)交易都記入貸方，凡是引起外匯需求的經(jīng)濟(jì)交易則記入借方。（3）資本（產(chǎn)）內(nèi)流（國外資產(chǎn)減少、國外負(fù)債增加）記入貸方，資本（產(chǎn)）外流（國外資產(chǎn)增加、國外負(fù)債減少）記入借方。5.3 國際收支帳戶的分析國際收支帳戶的分析國際收支賬戶提供了開放條件下一國對外經(jīng)濟(jì)交往的系統(tǒng)記錄。為全面了解判斷一國對外經(jīng)濟(jì)交往的狀況，有必要對國際收支賬戶進(jìn)行具體分析

11、，以得出有價(jià)值的結(jié)論。5.3.1分析國際收支帳戶的方法對國際收支帳戶的分析，要講究方法，注重對各個(gè)項(xiàng)目的具體分析，注重在項(xiàng)目分析基礎(chǔ)上的全面分析，注重比較分析，以便充分發(fā)揮國際收支帳戶應(yīng)有的積極作用。首先要注意項(xiàng)目分析首先要注意項(xiàng)目分析。國際收支帳戶的每個(gè)項(xiàng)目都有獨(dú)特的內(nèi)容，因此要逐一具體分析各個(gè)項(xiàng)目。先要分析各個(gè)項(xiàng)目的具體數(shù)據(jù)，然后分析各個(gè)項(xiàng)目的局部差額，再分析各項(xiàng)局部差額的平衡情況，最后分析國際收支的總差額情況。因?yàn)椋幢阋粐骋粫r(shí)期國際收支總額是平衡的，但不等于該國國際收支帳戶中的每個(gè)項(xiàng)目都實(shí)現(xiàn)了平衡，所以要注重分析項(xiàng)目的局部差額及其平衡情況。其次要注意綜合分析其次要注意綜合分析。在分析

12、了各個(gè)項(xiàng)目及局部差額的基礎(chǔ)上，要注意分析各項(xiàng)差額之間的關(guān)系和協(xié)調(diào)平衡情況，進(jìn)而分析國際收支總差額狀況。分析國際收支是順差還是逆差、數(shù)額多大、對經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響如何，進(jìn)而深入查找形成原因和制定調(diào)整措施。再次要注重縱向分析再次要注重縱向分析。所謂縱向分析是指分析本期以前有關(guān)時(shí)期的國際收支狀況。因?yàn)橐粐酒诘膰H收支平衡與否、在國際上的地位與信譽(yù)如何，是與本國前一時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際收支密切相關(guān)的。只有進(jìn)行縱向分析，才能得出切合實(shí)際的結(jié)論。最后要注意橫向分析最后要注意橫向分析。所謂橫向分析是指要分析其他有關(guān)國家的國際收支狀況。世界經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)整體之中，一國一定時(shí)期國際收支狀況如何，不僅與本國當(dāng)期及前期的

13、國際金融和對外經(jīng)濟(jì)政策有關(guān)，而且與世界經(jīng)濟(jì)形勢和國際金融市場變化有關(guān)。要正確估價(jià)與制定本國的國際金融狀況與對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，不注重分析他國的國際收支帳戶是不行的。 5.3.2分析國際收支帳戶的原理及重點(diǎn)分析國際收支帳戶的主要目的是要知曉本國是否存在著對外貨幣收支失衡，以及是否需要采取政策調(diào)整來糾正這種失調(diào)。因此，分析國際分析國際收支帳戶的重點(diǎn)是分析表中的差額收支帳戶的重點(diǎn)是分析表中的差額。國際收支帳戶中的差額是多層次的，理解各賬戶差額的含義及它們之間的關(guān)系是分析國際收支賬戶的關(guān)鍵。差額分析差額分析1貿(mào)易賬戶差額貿(mào)易賬戶差額（TB）是指包括貨物與服務(wù)在內(nèi)的進(jìn)出口之間的差額。貿(mào)易賬戶差額在傳統(tǒng)上經(jīng)

14、常作為整個(gè)國際收支的代表，這是因?yàn)閷σ恍﹪襾碚f，貿(mào)易收支在全部國際收支中所占的比重相當(dāng)大（中國的這一比例在80年代約為70）。同時(shí)貿(mào)易收支的數(shù)字尤其是商品貿(mào)易收支的數(shù)字易于通過海關(guān)的途徑及時(shí)收集，能夠比較快地反映出一國對外經(jīng)濟(jì)交往情況。 貿(mào)易賬戶差額在國際收支中具有特殊重要性的原因還在于，它表現(xiàn)了一個(gè)國家或地區(qū)自我創(chuàng)匯的能力，反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、勞動(dòng)生產(chǎn)率狀況和產(chǎn)品在國際上的競爭力及在國際分工中的地位，是一國對外經(jīng)濟(jì)交往的基礎(chǔ)，影響和制約著其他賬戶的變化。同時(shí)從宏觀經(jīng)濟(jì)角度上貿(mào)易賬戶差額具有非常重要的意義。開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式可表示為： YC I GXM C代表私人消費(fèi)、 I代表私人投

15、資、G代表政府支出、X代表出口、M代表進(jìn)口。貿(mào)易賬戶差額TBXM 開放經(jīng)濟(jì)下貿(mào)易賬戶差額同私人消費(fèi)、私人投資、政府支出一樣是國民收入的重要組成部分；在很多國家，貿(mào)易賬戶差額在國民收入中所占比重相當(dāng)大；反映在經(jīng)濟(jì)增長過程中，對國民收入增長率的貢獻(xiàn)非常突出，即拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長；進(jìn)出口貿(mào)易是體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)開放性的重要指標(biāo)，出口占國民收入比重或者進(jìn)出口總額國民收入比重是衡量一國經(jīng)濟(jì)開放程度的重要指標(biāo)。2經(jīng)常賬戶差額經(jīng)常賬戶差額（CA）的宏觀經(jīng)濟(jì)含義可以從不同角度進(jìn)行分析。（1）經(jīng)常賬戶一般反映一國主動(dòng)的對外交易。 （2）經(jīng)常賬戶差額表明了一國是向世界其他國家籌資的凈借款人，還是對世界其他國家融資的凈貸款人。經(jīng)常

16、賬戶盈余意味著本國向國外提供了融資，經(jīng)常賬戶赤字意味著外國向本國提供了融資。（3）經(jīng)常賬戶差額反映一國儲(chǔ)蓄與投資之間的關(guān)系（差額）。我們已經(jīng)知道：CASI 這一等式表明，開放條件下一國投資與儲(chǔ)蓄不必相等。因此，各國出現(xiàn)的經(jīng)常賬戶赤字或盈余，就意味著資本從經(jīng)常賬戶盈余國家流入赤字國家，為后者國內(nèi)資本存量的增加提供融資。從這個(gè)角度看，決定經(jīng)常賬戶狀況的主要因素是各國儲(chǔ)蓄、投資狀況之間的差異，各國商品與服務(wù)的進(jìn)出口情況則是對這一差異的反映。因此，各國出現(xiàn)的經(jīng)常賬戶赤字或盈余，就意味著資本從經(jīng)常賬戶盈余國家流入赤字國家，為后者國內(nèi)資本存量的增加提供融資。從這個(gè)角度看，決定經(jīng)常賬戶狀況的主要因素是各國儲(chǔ)

17、蓄、投資狀況之間的差異，各國商品與服務(wù)的進(jìn)出口情況則是對這一差異的反映。（4）經(jīng)常賬戶差額反映了一國國民收入與國內(nèi)吸收之間的關(guān)系（差額）。我們知道，私人消費(fèi)、私人投資、政府支出構(gòu)成國內(nèi)居民的總支出，我們常稱之 為 “ 國 內(nèi) 吸 收 ” （ D o m e s t i c absorption），以A表示，即： AC I G 因此，經(jīng)常賬戶是國民收入與國內(nèi)吸收之間的差額，即： CA=YA 在開放條件下，一國的國民收人與國內(nèi)支出可以不必相等。當(dāng)一國的支出超出其產(chǎn)出的產(chǎn)品與服務(wù)總值時(shí)，必須通過進(jìn)口外國產(chǎn)品與服務(wù)來滿足這一支出。因此，經(jīng)常賬戶順差表明國民收入超出國內(nèi)支出，逆差表明國民收入小于國內(nèi)支出

18、。 從以上諸多分析中我們可從以上諸多分析中我們可以看出，經(jīng)常賬戶在宏觀以看出，經(jīng)常賬戶在宏觀經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的地位，經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的地位，它在現(xiàn)代被視為衡量一國它在現(xiàn)代被視為衡量一國國際收支狀況的最好的指國際收支狀況的最好的指標(biāo)之一。標(biāo)之一。3.資本與金融帳戶差額資本與金融帳戶差額（KFA）是分析國際收支帳戶的另一個(gè)重要指標(biāo)。它是該帳戶下直接投資、證券投資和其他投資交易及儲(chǔ)備資產(chǎn)交易的差額（為論述方便，假定資本轉(zhuǎn)移為零）。它記錄了世界其他地方對本國的投資凈額或貸款借款凈額。4.綜合帳戶差額綜合賬戶差額（Overall balance）是指經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構(gòu)成的余額，也就是將國際收支賬戶中官方儲(chǔ)備賬戶剔除后的差額。綜合賬戶差額這一概念運(yùn)用得很廣泛，通常人們通常人們所說的國際收支盈余或赤字實(shí)際上就是所說的國際收支盈余或赤字實(shí)際上就是指的綜合差額的盈余或赤字。指的綜合差額的盈余或赤字。綜合賬戶的意義在于可以衡量國際收支對一國儲(chǔ)備持有所造成的壓力，一國可以通過動(dòng)用或獲取儲(chǔ)備來彌補(bǔ)國際收支的不平衡。 總差額為正，則儲(chǔ)備資產(chǎn)增加，總差額為負(fù)，儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。由于負(fù)的綜合差額會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)備資產(chǎn)的耗盡，所以通常認(rèn)為負(fù)的綜合差額是不可取的，但綜合