第三十五期后滬港通時(shí)代

1、 財(cái)通證券江山營(yíng)業(yè)部財(cái)富沙龍第三十五期 后滬港通時(shí)代 主講人 蘇凱 2014.11.19 第三十五期 小盤(pán)股或迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)小盤(pán)股或迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)市場(chǎng)走勢(shì)市場(chǎng)走勢(shì) 千呼萬(wàn)喚，滬港通終于在11月17日正式開(kāi)啟。“近期滬港通預(yù)期從估值角度推動(dòng)了市場(chǎng)重構(gòu)，是藍(lán)籌中樞上移、小盤(pán)股中樞下移的重要因素。短期內(nèi)預(yù)計(jì)風(fēng)格轉(zhuǎn)換將持續(xù)，市場(chǎng)將繼續(xù)二八行情?！便y河證券首席策略分析師孫建波在11月17日，交易時(shí)間之前發(fā)布的研報(bào)如此判斷。 當(dāng)天，上證指數(shù)高開(kāi)低走，報(bào)收2474.01點(diǎn)，下跌0.19%，成交1992億元;創(chuàng)業(yè)板指則收?qǐng)?bào)1471.68點(diǎn)，大漲2.11%，成交295億元。當(dāng)天中小盤(pán)及概念股表現(xiàn)活躍，二八行情再現(xiàn)反

2、轉(zhuǎn)。 小盤(pán)股迎來(lái)喘息機(jī)會(huì)小盤(pán)股迎來(lái)喘息機(jī)會(huì) 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了多位私募基金人士，對(duì)于滬港通帶來(lái)的機(jī)會(huì)，私募的套利手法各有其妙。私募人士中多數(shù)仍看好中長(zhǎng)期大勢(shì)，但對(duì)于“大票”與“小票”的看法則爭(zhēng)議明顯。而據(jù)上周末私募排排網(wǎng)對(duì)50多家私募基金的隨機(jī)調(diào)查，54.55%私募認(rèn)為滬港通利好A股，18.18%私募擔(dān)憂(yōu)利好見(jiàn)光死，而有59.09%私募認(rèn)為藍(lán)籌股會(huì)繼續(xù)上漲，40.91%私募則認(rèn)為藍(lán)籌股不會(huì)上漲。 套利機(jī)會(huì)套利機(jī)會(huì) “今天我們利用藍(lán)籌股的高開(kāi)進(jìn)行了套利操作?！?1月17日，國(guó)誠(chéng)投資投資總監(jiān)黃道林告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，大盤(pán)藍(lán)籌股在前期的預(yù)期中已有一定體現(xiàn)，17日開(kāi)盤(pán)有很好的價(jià)格，不少藍(lán)

3、籌股甚至高開(kāi)四五個(gè)點(diǎn)，就連中國(guó)平安(601318.SH)都高開(kāi)大概3個(gè)點(diǎn)，因此在開(kāi)盤(pán)階段套現(xiàn)了一部分大盤(pán)藍(lán)籌的利潤(rùn)。 黃道林透露，除了大盤(pán)藍(lán)籌的交易，公司在開(kāi)盤(pán)階段也買(mǎi)入了一些小盤(pán)股，是因?yàn)榕袛嘈”P(pán)股有超跌反彈的需要，但這只是交易性的機(jī)會(huì)，并不是戰(zhàn)略性地拿著，說(shuō)不定明天后天就會(huì)出掉。“遵循節(jié)奏感是目前市場(chǎng)操作中的重要策略，關(guān)鍵在于怎么去把握。”黃道林表示。除了上述在滬港通開(kāi)啟首日的交易中實(shí)現(xiàn)套利的方式，還有私募公司發(fā)行了專(zhuān)門(mén)針對(duì)滬港通交易機(jī)會(huì)的產(chǎn)品。 11月17日，上海鼎鋒資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理 李霖君告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，由于內(nèi)地和香港兩邊的定價(jià)、估值、偏好差別很大，滬港通帶來(lái)了新的機(jī)會(huì)，公

4、司在9月就發(fā)行了針對(duì)AH股套利的私募產(chǎn)品。 據(jù)李霖君描述，9月份AH股中，A股比H股貴20%以上的有20多只，相反的也有20多只，而從理論或者實(shí)踐的研究都表明這種差異會(huì)逐漸收斂。公司第一個(gè)針對(duì)AH股套利的私募產(chǎn)品就是從雙邊價(jià)格的收斂中套利。事實(shí)上到10月，已基本沒(méi)有價(jià)差超過(guò)20%的AH股了。 李霖君透露，公司目前正在發(fā)行的針對(duì)滬港通的產(chǎn)品，既有類(lèi)似上述套利產(chǎn)品，也有直接做A股、H股投資的?！皽弁ㄩ_(kāi)通后，相對(duì)于港股，A股的機(jī)會(huì)更多?！?1月17日，展博投資總經(jīng)理 陳鋒(專(zhuān)欄) 對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前更看好的是低估值，分紅率高的藍(lán)籌股。據(jù)上周末私募排排網(wǎng)對(duì)全國(guó)50多家私募基金進(jìn)行的隨機(jī)

5、調(diào)查，54.55%私募認(rèn)為滬港通啟動(dòng)對(duì)A股短期而言是利好，會(huì)推動(dòng)A股繼續(xù)上行，27.27% 私募認(rèn)為滬港通對(duì)A股短期影響中性，18.18%私募則表示謹(jǐn)慎，認(rèn)為滬港通會(huì)是利好見(jiàn)光死，市場(chǎng)短期有下跌的可能。調(diào)查還顯示，對(duì)于藍(lán)籌股的未來(lái)走勢(shì)，有59.09%私募認(rèn)為藍(lán)籌股會(huì)繼續(xù)上漲，40.91%私募則認(rèn)為藍(lán)籌股不會(huì)上漲。峻谷投資總經(jīng)理李樹(shù)偉認(rèn)為，港股通啟動(dòng)，藍(lán)籌股應(yīng)該上漲。是比較大的。 實(shí)際上，不僅A股藍(lán)籌股估值低，香港藍(lán)籌股受A股影響估值也較低，歐美股市藍(lán)籌股估值都遠(yuǎn)高于港股和A股，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)高于歐美，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景遠(yuǎn)好于歐美。最關(guān)鍵的是，歐美的利率很低，有的是零利率，A股藍(lán)籌股3%-5%股息率

6、的藍(lán)籌股不在少數(shù)，這些股票對(duì)國(guó)際資本的吸引力還還是比較大的。11月17日的市場(chǎng)中小盤(pán)及概念股表現(xiàn)活躍，二八行情再現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但小盤(pán)股的中長(zhǎng)期走勢(shì)預(yù)計(jì)也會(huì)逐步受滬港通的影響。 “今天沒(méi)有什么特別的操作?！奔緞偻顿Y董事長(zhǎng)徐小喆對(duì)記者表示，公司主要還是做成長(zhǎng)股，目前來(lái)看滬港通的影響較小。徐小喆稱(chēng)，預(yù)計(jì)短期A股風(fēng)格受香港影響不大，小盤(pán)股說(shuō)不定還會(huì)受催化，記得去年IPO開(kāi)閘，大家說(shuō)創(chuàng)業(yè)板都漲這么多了，會(huì)暴跌的，但是其實(shí)又開(kāi)始漲。神農(nóng)投資管理有限公司總經(jīng)理 陳宇則認(rèn)為，一旦滬港通打開(kāi)，國(guó)際化估值的潮流就浩浩蕩蕩。藍(lán)籌的定價(jià)權(quán)將逐步國(guó)際化，小票的定價(jià)權(quán)還在游資手里，不過(guò)會(huì)有所收斂。 11月17日一家北京知名私募

7、基金的基金經(jīng)理告訴記者，滬港通對(duì)于A股的影響，預(yù)計(jì)短時(shí)間并不明顯，但中長(zhǎng)期影響比較大。就像比爾蓋茨的名言，“我們總是高估今后一兩年內(nèi)將要發(fā)生的變革，總是低估未來(lái)10年將要發(fā)生的變革?！薄艾F(xiàn)在對(duì)港股也很感興趣，但不會(huì)立即去參與，會(huì)觀察一段時(shí)間。”這位基金經(jīng)理表示。東方港灣投資董事長(zhǎng) 但斌(專(zhuān)欄) 認(rèn)為，滬港通是開(kāi)放進(jìn)程的一部分,值得期待的還有人民幣國(guó)際化，以及國(guó)際板的開(kāi)通等等，應(yīng)該鼓勵(lì)全世界最好的企業(yè)到中國(guó)上市。 十一月大事件及相關(guān)受益品種十一月大事件及相關(guān)受益品種 2014.11.19 首屆世界互聯(lián)網(wǎng)金融大會(huì) 互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)上市公司 601233 桐昆股份，600138 中青旅等 2014.11.20 中國(guó)“IT兩會(huì)” 云計(jì)算概念 300245 天璣科技，300229 拓爾思 2014.11.20 中國(guó)國(guó)際光伏展 光伏板塊 002218 拓日新能，600401 海潤(rùn)光伏 2014.11.26 中國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)中心大會(huì) 大數(shù)據(jù) 000977 浪潮信息，300188 美亞柏科 2014.11.27 中國(guó)遠(yuǎn)程教育大會(huì) 在線(xiàn)教育 300148 天舟文化，600530 交大昂立 2014.11.27 中國(guó)頁(yè)巖氣發(fā)展大會(huì) 頁(yè)巖氣 002476 寶莫股份，002490 山東墨龍 2014.11.29 中國(guó)環(huán)境增