項(xiàng)目融資復(fù)習(xí)整理資料習(xí)題及答案

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上1、 項(xiàng)目融資的認(rèn)識？公益、公共基礎(chǔ)、收益型，處理方式不同？廣義：凡是為了建設(shè)新項(xiàng)目或收購現(xiàn)有項(xiàng)目或?qū)σ延许?xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資活動。（不包含技術(shù)改造）狹義：專指具有無追索或有限追索形式的融資活動。（不包含完全追索）公益類項(xiàng)目不包括在項(xiàng)目融資內(nèi)2.風(fēng)險(xiǎn)P179業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)：市場風(fēng)險(xiǎn)（利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)）、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)外圍風(fēng)險(xiǎn)：國家風(fēng)險(xiǎn)（政治風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)）按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的階段性劃分為：（1）項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險(xiǎn)：真正的項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險(xiǎn)是從項(xiàng)目正式動工建設(shè)開始計(jì)算的。由于這一階段需要大量

2、資金購買工程用地、設(shè)備，且貸款利息也開始計(jì)算成本，因此項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)接近于最大。需要有強(qiáng)有力的信用支持來保證項(xiàng)目的順利完成。（2）項(xiàng)目試生產(chǎn)階段風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)仍很高的一個(gè)階段，如不能生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品就意味著對項(xiàng)目的現(xiàn)金流的分析和預(yù)測是不正確的。（3）項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營階段風(fēng)險(xiǎn)：這是一個(gè)標(biāo)志性的階段，從現(xiàn)在起，項(xiàng)目進(jìn)入正常運(yùn)轉(zhuǎn)，正常情況下也應(yīng)該產(chǎn)生出足夠的現(xiàn)金流支付生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用償還債務(wù)，并為投資者提供理想的收益。 按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式劃分為：（1）信用風(fēng)險(xiǎn)：有限追索的項(xiàng)目融資是依靠有效的信用保證結(jié)構(gòu)支撐的，各個(gè)保證結(jié)構(gòu)的參與者能否按照法律條文在需要時(shí)履行其職責(zé)，提供其應(yīng)承擔(dān)的信用保證，就是項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)。這一

3、風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)項(xiàng)目各個(gè)過程之中。（2）完工風(fēng)險(xiǎn)：這是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一，具體包括：項(xiàng)目建設(shè)延期、項(xiàng)目建設(shè)成本超支、項(xiàng)目遲遲達(dá)不到“設(shè)計(jì)”規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、極端情況下，項(xiàng)目迫于停工、放棄。無論在發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)的工業(yè)國家，項(xiàng)目建設(shè)期出現(xiàn)完工風(fēng)險(xiǎn)的概率都是比較高的。項(xiàng)目的“商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”是貸款銀行檢驗(yàn)項(xiàng)目是否達(dá)到完工條件的方法。 （3）生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)行階段存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱，是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要的核心風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)形式包括：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。（4）市場風(fēng)險(xiǎn)：

4、包含價(jià)格和市場銷售量兩個(gè)要素。大多數(shù)產(chǎn)品都具備這兩種風(fēng)險(xiǎn)。降低風(fēng)險(xiǎn)從兩方面入手：要求項(xiàng)目有長期產(chǎn)品銷售協(xié)議；長期銷售協(xié)議的期限要求與融資期限一致。（5）金融風(fēng)險(xiǎn)：主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)主要方面。（6）政治風(fēng)險(xiǎn)：投資者與所投項(xiàng)目不在同一個(gè)國家或貸款銀行與貸款項(xiàng)目不在同一國家都有可能面臨著由于項(xiàng)目所在國家的政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項(xiàng)目失敗、項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)改變、項(xiàng)目債務(wù)償還能力改變等風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)稱為項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)。（7）環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)：鑒于在項(xiàng)目融資中，投資者對項(xiàng)目的技術(shù)條件和生產(chǎn)條件比貸款銀行更了解，所以一般環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)。包括：對所造成的環(huán)境污染的罰款、改正錯(cuò)誤所需的資本投入、

5、環(huán)境評價(jià)費(fèi)用、保護(hù)費(fèi)用以及其他的一些成本。按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的投入要素劃分為： （1）人員風(fēng)險(xiǎn)：人員來源的可靠性，技術(shù)熟練程度，流動性；生產(chǎn)效率；工業(yè)關(guān)系、勞動保護(hù)立法及實(shí)施；管理素質(zhì)、技術(shù)水平、市場銷售能力；質(zhì)量控制；對市場信息的敏感性及反應(yīng)靈活程度；公司內(nèi)部政策，工作關(guān)系協(xié)調(diào)。（2）時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)：生產(chǎn)計(jì)劃及執(zhí)行；決策程序、時(shí)間；原材料運(yùn)輸；原材料短缺的可能性；在建期-購買項(xiàng)目土地、設(shè)備延期的可能性、工程建設(shè)延期的可能性；達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)水平的時(shí)間；單位生產(chǎn)效率。3） 資金風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品銷售價(jià)格及變化；匯率變化；通貨膨脹因素、項(xiàng)目產(chǎn)品購買者/項(xiàng)目設(shè)備使用者的信用；年度項(xiàng)目資本開支預(yù)算；現(xiàn)金流量；保險(xiǎn)；原材料及

6、人工成本；融資成本及變化；稅收及可利用的稅務(wù)優(yōu)惠；管理費(fèi)用和項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)行成本；土地價(jià)值；項(xiàng)目破產(chǎn)以及破產(chǎn)有關(guān)的法律規(guī)定。 （4）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：綜合項(xiàng)目技術(shù)評價(jià)（選擇成熟技術(shù)是減少項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)原則）；設(shè)備可靠性及生產(chǎn)效率；產(chǎn)品的設(shè)計(jì)或生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。（5）其他風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品需求、產(chǎn)品替代可能性、市場競爭能力；投資環(huán)境（立法、外交政治環(huán)境、外匯管制）；環(huán)境保護(hù)立法；項(xiàng)目的法律結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)；知識產(chǎn)權(quán)；自然環(huán)境；其他不可抗拒因素。 3.項(xiàng)目融資涉及:無追索,有限追索結(jié)構(gòu),融資達(dá)到具體目標(biāo)?為什么?P4，P59實(shí)現(xiàn)融資對項(xiàng)目投資者的有限追索是設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式的一個(gè)最基本的原則。追索的形式和追索的程度，取決于貸

7、款銀行對一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)及項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)。為了限制融資對項(xiàng)目投資者的追索責(zé)任，需要考慮三方面的問題：1項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度在正常情況下是否足以支持融資的債務(wù)償還；2項(xiàng)目融資是否能夠找到強(qiáng)有力的來自投資者以外的支持；3.對于融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)能否作出適當(dāng)?shù)募夹g(shù)性處理，如提供必要的擔(dān)保等。 4.投資結(jié)構(gòu):有限合伙制的特點(diǎn)和優(yōu)點(diǎn)? P47有限合伙制結(jié)構(gòu)需要包括至少一個(gè)普通合伙人和一個(gè)有限合伙人。普通合伙人負(fù)責(zé)合伙制項(xiàng)目的組織、經(jīng)營、管理工作，并承擔(dān)對合伙制結(jié)構(gòu)債務(wù)的無限責(zé)任。一般是在該項(xiàng)目領(lǐng)域具有技術(shù)管理特長并準(zhǔn)備利用這些特長從事項(xiàng)目開發(fā)的公司。有限合伙人不參與也不能夠參與項(xiàng)目的日常經(jīng)營管理，對合伙制結(jié)

8、構(gòu)的債務(wù)責(zé)任被限制在有限合伙人已投入和承諾投入到合伙制項(xiàng)目中的資本數(shù)量。一般是對項(xiàng)目的稅務(wù)、現(xiàn)金流量和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)有不同要求的較廣泛的投資者。有限合伙制優(yōu)點(diǎn)： 有限合伙制具備普通合伙制在稅務(wù)安排上的優(yōu)點(diǎn)，一定程度上又避免了普通合伙制的責(zé)任連帶問題。有限合伙制適用項(xiàng)目類型： （1）資本密集、回收期長但是風(fēng)險(xiǎn)較低的公用設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如電站、公路等； （2）投資風(fēng)險(xiǎn)大，稅務(wù)優(yōu)惠大，同時(shí)又具有良好勘探前景的資源類地質(zhì)勘探項(xiàng)目，如石油、天然氣和一些礦產(chǎn)資源的開發(fā)。5.市場分為:項(xiàng)目方,資金方項(xiàng)目融資中,項(xiàng)目的信用在不同的市場條件下,信用的表現(xiàn)形式？項(xiàng)目融資的安全性來自兩個(gè)方面：項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度;項(xiàng)目

9、之外的各種直接或間接的擔(dān)保。擔(dān)?？梢允侵苯拥呢?cái)務(wù)保證，如完工擔(dān)保、成本超支擔(dān)保、不可預(yù)見費(fèi)用擔(dān)保；也可以是間接的或非財(cái)務(wù)性的擔(dān)保，如長期購買項(xiàng)目產(chǎn)品的協(xié)議、技術(shù)服務(wù)協(xié)議、以某種定價(jià)公式為基礎(chǔ)的長期供貨協(xié)議等。所有這一切擔(dān)保形式的組合，就構(gòu)成了項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。項(xiàng)目本身的濟(jì)強(qiáng)度與信用保證結(jié)構(gòu)相輔相成。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度高，信用保證結(jié)構(gòu)就相對簡單，條件相對寬松；反之，就要相對復(fù)雜和相對嚴(yán)格。融資與市場相結(jié)合的原則兩層含義：A.長期的市場安排是實(shí)現(xiàn)有限追索項(xiàng)目融資的一個(gè)信用保證基礎(chǔ)；B.以合理的市場價(jià)格從投資項(xiàng)目中獲取產(chǎn)品是很大一部分投資者從事投資活動的主要動機(jī)。一對矛盾：從貸款銀行的角度，低于公平價(jià)格

10、的市場安排，則銀行要承擔(dān)更大的市場風(fēng)險(xiǎn)；從投資者的角度，高于公平價(jià)格的市場安排意味著全部或部分地失去了項(xiàng)目融資的意義。 項(xiàng)目融資中各個(gè)參與方之間的關(guān)系(法律合同)P7由于項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)管理復(fù)雜、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)忍攸c(diǎn)，因此參與融資結(jié)構(gòu)并在其中發(fā)揮作用的利益主體也較傳統(tǒng)的融資方式要多?？偟恼f來，項(xiàng)目融資的參與者主要包括以下幾種：項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、項(xiàng)目的貸款銀行、項(xiàng)目使用者、項(xiàng)目承建商、項(xiàng)目供應(yīng)商、項(xiàng)目融資顧問、項(xiàng)目管理公司、有關(guān)政府機(jī)構(gòu)等。下面主要講解一下項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司和項(xiàng)目的貸款銀行。 1.項(xiàng)目的發(fā)起人：是項(xiàng)目的實(shí)際投資者，也是項(xiàng)目的真正主辦人，是項(xiàng)目的股東，通常僅限于發(fā)起項(xiàng)目。項(xiàng)目實(shí)投

11、資者際既可以是公司或其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體，也可以是自然人。而發(fā)起人在項(xiàng)目中的主要作用是提出項(xiàng)目、取得經(jīng)營項(xiàng)目所必需的許可和協(xié)議，并將各當(dāng)事人聯(lián)系在一起。 2.項(xiàng)目公司：是指直接參與項(xiàng)目投資和項(xiàng)目管理，直接承擔(dān)債務(wù)責(zé)任和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的法律實(shí)體。項(xiàng)目公司可以通過借款進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)和資產(chǎn)購置，以項(xiàng)目的未來收益作為還本付息的主要來源。項(xiàng)目公司可以將建造和運(yùn)營交給專業(yè)的承包商和運(yùn)營商，形成各項(xiàng)合同關(guān)系。項(xiàng)目公司和項(xiàng)目發(fā)起人分離，為投資者提供了諸多好處：便于項(xiàng)目管理；實(shí)現(xiàn)了“資產(chǎn)負(fù)債表外融資”；把項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)起人隔離；可以享受東道國的稅收減免優(yōu)惠；有利于投資多元化和籌集資金；便于日后吸收他人投資等等。 3.項(xiàng)目的銀行

12、貸款：商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和一些國家政府的出口信貸機(jī)構(gòu)，是項(xiàng)目融資資金來源的主要提供者，統(tǒng)稱為“貸款銀行”。而承擔(dān)貸款責(zé)任的銀行可以是一兩家銀行，也可以是由十幾家銀行組成的國際銀團(tuán)，參與提供資金的銀行數(shù)目需要根據(jù)貸款的規(guī)模、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等因素來確定。杠桿租賃為什么能實(shí)現(xiàn)100%的融資一般地，項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目發(fā)起人總是要提供一定比例的股本資金，以增強(qiáng)貸款人提供有限追索性貸款的信心。但在杠桿租賃中，則金融租賃公司的部分股本資金加上銀行貸款，就可以全部解決項(xiàng)目所需資金或設(shè)備，項(xiàng)目發(fā)起人不需要再進(jìn)行任何股本投資。準(zhǔn)股本金的幾種形式P122（1）無擔(dān)保貸款 （2）可轉(zhuǎn)換債券 （3）零息債券補(bǔ)充:1. 項(xiàng)目融資的階段與步驟第一階段投資決策分析：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢判斷 工業(yè)部門（技術(shù)、市場）分析 項(xiàng)目在行業(yè)中的競爭性分析 項(xiàng)目可行性研究 投資決策初步確定項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)第二階段融資決策分析：選擇項(xiàng)目的融資方式?jīng)Q定是否采用項(xiàng)目融資 任命項(xiàng)目融資顧問明確融資任務(wù)和具體目標(biāo)要求第三階段融資結(jié)構(gòu)分析：評價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素設(shè)計(jì)項(xiàng)目的