第9章-兼并的效應及其公共政策.課件電子教案

1、現代產業(yè)經濟學現代產業(yè)經濟學第第9 9章章 兼并的效應及其公共政策兼并的效應及其公共政策2第第9 9章章 兼并的效應及其公共政策兼并的效應及其公共政策 一個企業(yè)通過兼并其競爭對手的途徑發(fā)展成巨型企業(yè)，是現代一個企業(yè)通過兼并其競爭對手的途徑發(fā)展成巨型企業(yè)，是現代經濟史上一個突出的現象（斯蒂格勒，經濟史上一個突出的現象（斯蒂格勒，19891989） 兼并是企業(yè)獲得外部成長的一種主要方式。兼并一般分為水平兼并是企業(yè)獲得外部成長的一種主要方式。兼并一般分為水平兼并、垂直兼并和混合多樣化兼并。兼并、垂直兼并和混合多樣化兼并。 兼并會產生不同的生產效率，并對福利結果產生正面或者是負兼并會產生不同的生產效率

2、，并對福利結果產生正面或者是負面的影響。因此兼并的經濟學分析面臨的一個基本權衡是：是面的影響。因此兼并的經濟學分析面臨的一個基本權衡是：是追求市場勢力還是生產效率？追求市場勢力還是生產效率？ 美國的兼并指導準則的變化在美國的兼并指導準則的變化在2121世紀表現為：要求對高技術發(fā)世紀表現為：要求對高技術發(fā)展條件下兼并政策予以改變的新的要求。展條件下兼并政策予以改變的新的要求。 需要借鑒美國、歐盟和日本的有關兼并的反壟斷政策，來重新需要借鑒美國、歐盟和日本的有關兼并的反壟斷政策，來重新認識和評價中國反壟斷法中有關經營者集中的規(guī)制問題。認識和評價中國反壟斷法中有關經營者集中的規(guī)制問題。 3第第9 9

3、章章 兼并的效應及其公共政策兼并的效應及其公共政策一、橫向兼并一、橫向兼并二、垂直一體化和縱向兼并二、垂直一體化和縱向兼并三、混合多樣化兼并三、混合多樣化兼并四、市場勢力與生產效率：兩難選擇四、市場勢力與生產效率：兩難選擇五、美國的兼并指導準則及其變化五、美國的兼并指導準則及其變化六、高技術發(fā)展背景下美國兼并政策變六、高技術發(fā)展背景下美國兼并政策變 化的討論化的討論七、歐盟和日本關于兼并的公共政策七、歐盟和日本關于兼并的公共政策八、中國反壟斷法中的經營者集中規(guī)制八、中國反壟斷法中的經營者集中規(guī)制思考題思考題4橫向兼并橫向兼并 橫向兼并的歷史經驗橫向兼并的歷史經驗1 1、第一次兼并浪潮、第一次兼

4、并浪潮: :1883年年1904年年 - -蕭條推波助瀾蕭條推波助瀾 - -謝爾曼法對合謀的限制謝爾曼法對合謀的限制 - -特征：獨立廠商合并為聯合體特征：獨立廠商合并為聯合體2 2、第二次兼并浪潮：、第二次兼并浪潮：1918年年1929年年 - -特征：以形成寡占為目標，而不是以形成獨占為特征：以形成寡占為目標，而不是以形成獨占為目標目標5 橫向兼并橫向兼并 （一）橫向兼并和市場勢力（一）橫向兼并和市場勢力 數量型寡占市場中的兼并數量型寡占市場中的兼并 （1 1）在由三個企業(yè)構）在由三個企業(yè)構成的市場上，企業(yè)成的市場上，企業(yè)1 1和和企業(yè)企業(yè)2 2合并后會減少兩合并后會減少兩者的總產出，而提

5、高未者的總產出，而提高未合并企業(yè)的總產出。合并企業(yè)的總產出。（2 2）如果合并后企業(yè)）如果合并后企業(yè)的生產規(guī)?？偸菙U大，的生產規(guī)?？偸菙U大，那么兼并就會是有利可那么兼并就會是有利可圖的。圖的。6價格型寡占市場中的兼并價格型寡占市場中的兼并橫向兼并橫向兼并在價格型寡占市在價格型寡占市場中，獨立廠商場中，獨立廠商和合并廠商同向和合并廠商同向運作。兼并增加運作。兼并增加了兼并后廠商的了兼并后廠商的市場勢力，消費市場勢力，消費者面臨更高的價者面臨更高的價格。格。7橫向兼并橫向兼并（二）兼并的效率動因（二）兼并的效率動因 兼并威脅的存在，會促使管理者提高效率。兼并威脅的存在，會促使管理者提高效率。 兼并

6、是企業(yè)增加生產能力的捷徑。（固定成本分攤、兼并是企業(yè)增加生產能力的捷徑。（固定成本分攤、運輸成本、產品專業(yè)化）運輸成本、產品專業(yè)化） 兼并是消除低效率工廠的一種有效的方式。兼并是消除低效率工廠的一種有效的方式。8橫向兼并橫向兼并 （三）兼并與企業(yè)的生命周期（三）兼并與企業(yè)的生命周期 廠商對兼并的偏好隨其廠齡變化廠商對兼并的偏好隨其廠齡變化（Mueller, 1972） 企業(yè)發(fā)展早期，融資成本要高，難以從事兼并活動；企業(yè)發(fā)展早期，融資成本要高，難以從事兼并活動； 企業(yè)市場地位的穩(wěn)固，有內部擴張的強大動力；企業(yè)市場地位的穩(wěn)固，有內部擴張的強大動力； 成熟的發(fā)展階段，穩(wěn)定現金流、融資便利，從而追求成

7、熟的發(fā)展階段，穩(wěn)定現金流、融資便利，從而追求外部擴張。外部擴張。9橫向兼并橫向兼并 （四）橫向兼并與市場績效（四）橫向兼并與市場績效 兩方面考察兩方面考察兼并對價格和獲利能力影響兼并對價格和獲利能力影響B(tài)arton and Sherman（1984）考察了微縮膠片市場上的考察了微縮膠片市場上的兩種兼并對價格的影響。如果大市場份額的兼并是市場兩種兼并對價格的影響。如果大市場份額的兼并是市場勢力的來源，那么可以預期接近于壟斷的兼并將會使得勢力的來源，那么可以預期接近于壟斷的兼并將會使得并購企業(yè)產品的價格有所提高。這樣，價格和因兼并導并購企業(yè)產品的價格有所提高。這樣，價格和因兼并導致的市場勢力的提高

8、就會存在統計上的顯著性。致的市場勢力的提高就會存在統計上的顯著性。 經濟學家經濟學家Iwasaki總結了日本有關兼并的經驗研究文獻總結了日本有關兼并的經驗研究文獻，結果表明日本的經驗也不支持兼并可以產生生產效率，結果表明日本的經驗也不支持兼并可以產生生產效率或組織效率的觀點?；蚪M織效率的觀點。 10橫向兼并橫向兼并 （五）關于橫向兼并的競爭政策（五）關于橫向兼并的競爭政策 美國高院對布朗鞋業(yè)兼并的判例美國高院對布朗鞋業(yè)兼并的判例 - -界定了產品市場和地理市場界定了產品市場和地理市場 1 1市場界定的方法：市場界定的方法：需求價格彈性法、實用指標法。需求價格彈性法、實用指標法。 2 2評估兼并

9、對競爭產生的效應的標準評估兼并對競爭產生的效應的標準 兼并公司所享有的市場份額兼并公司所享有的市場份額 從事兼并的公司對競爭對手采用反競爭策略能力從事兼并的公司對競爭對手采用反競爭策略能力 “產業(yè)集中趨向的歷史產業(yè)集中趨向的歷史” 兼并可能產生的效應（爭議：經濟目標還是效率目標？其它目兼并可能產生的效應（爭議：經濟目標還是效率目標？其它目標？）標？）11橫向兼并橫向兼并 3兼并標準的應用：布朗鞋業(yè)公司案例兼并標準的應用：布朗鞋業(yè)公司案例 （1 1）產品市場）產品市場 實用指標法。實用指標法。 認定產品市場包括三個獨立的商業(yè)種類：男鞋、女鞋和童鞋。認定產品市場包括三個獨立的商業(yè)種類：男鞋、女鞋和

10、童鞋。 為什么不用交叉彈性指標？為什么不用交叉彈性指標？ （2 2）地理市場）地理市場 包括那些鄰近城市區(qū)域的商業(yè)購物中心。包括那些鄰近城市區(qū)域的商業(yè)購物中心。 排除那些城市周邊地區(qū)的非常小的商店。排除那些城市周邊地區(qū)的非常小的商店。 （3 3）橫向兼并的可能效應）橫向兼并的可能效應 市場份額變化超過市場份額變化超過5 5個百分點，可能定罪。個百分點，可能定罪。 發(fā)現產業(yè)中存在橫向和縱向集中趨勢的證據發(fā)現產業(yè)中存在橫向和縱向集中趨勢的證據。 12橫向兼并橫向兼并 （六）市場界定（六）市場界定一個特殊問題一個特殊問題1 1地理市場地理市場Elzinga和和Hogarty（1973）提出了界定地理

11、市場的的七條標準：特殊提出了界定地理市場的的七條標準：特殊的需求、外部需求小、的需求、外部需求小、 內部流出小、交通運輸成本、價格、產業(yè)認內部流出小、交通運輸成本、價格、產業(yè)認知和交易。知和交易。2 2界定產品市場的特殊方法：杜邦公司玻璃紙案例和界定產品市場的特殊方法：杜邦公司玻璃紙案例和Budd公司案例公司案例案例判決的結果取決于人們對市場的界定，供給面的替代標準通常適案例判決的結果取決于人們對市場的界定，供給面的替代標準通常適用于對那種范圍廣泛的產品市場界定。用于對那種范圍廣泛的產品市場界定。3 3市場界定的經濟方法市場界定的經濟方法依據于依據于“卡特爾卡特爾”理論。它是指為了評估一個企業(yè)

12、實際的和潛在的市理論。它是指為了評估一個企業(yè)實際的和潛在的市場勢力，其相關市場的范圍界定，應該包括該企業(yè)如果組建卡特爾可場勢力，其相關市場的范圍界定，應該包括該企業(yè)如果組建卡特爾可能選擇的所有競爭對手能選擇的所有競爭對手（Boyer,1984）。）。13橫向兼并橫向兼并 （七）橫向兼并對競爭的效應（七）橫向兼并對競爭的效應 法院決定主要依據于所涉及的市場份額對兼并的效應進行評估。法院決定主要依據于所涉及的市場份額對兼并的效應進行評估。 帶來的問題：帶來的問題： 如果一個市場被界定得太寬，市場份額就很小，也就沒有什么市如果一個市場被界定得太寬，市場份額就很小，也就沒有什么市場勢力。場勢力。 如果

13、一個市場概念被界定得太窄，市場份額就很大，那么到處都如果一個市場概念被界定得太窄，市場份額就很大，那么到處都有市場勢力。有市場勢力。 如果進入壁壘較低，市場份額是否包含市場勢力？如果進入壁壘較低，市場份額是否包含市場勢力？ 是否應該考慮需求是否應該考慮需求/ /供給價格彈性？供給價格彈性？ 14垂直一體化和縱向兼并垂直一體化和縱向兼并 第一，改善有限理性的狀態(tài)第一，改善有限理性的狀態(tài) 第二，避免機會主義行為第二，避免機會主義行為 第三，防止少數成員的討價第三，防止少數成員的討價還價還價( (資產專用性資產專用性) ) 第四，修正投入品選擇方面第四，修正投入品選擇方面的扭曲的扭曲 第五，解決有限

14、信息問題第五，解決有限信息問題 第六，實行價格歧視第六，實行價格歧視 第七，驅逐競爭對手的行為第七，驅逐競爭對手的行為 第八，提高競爭對手的成本第八，提高競爭對手的成本 科斯為代表的制度經濟學認為，垂直一體化源于企業(yè)之間制科斯為代表的制度經濟學認為，垂直一體化源于企業(yè)之間制定合約的交易成本，這些交易成本反映了人類在認識上的局限性定合約的交易成本，這些交易成本反映了人類在認識上的局限性和企業(yè)間市場關系的不確定性。和企業(yè)間市場關系的不確定性。（一）為什么要垂直一體化？（一）為什么要垂直一體化？15垂直一體化和縱向兼并垂直一體化和縱向兼并 當市場中企業(yè)之間進行交易的成本高于在企業(yè)內部進行管當市場中企

15、業(yè)之間進行交易的成本高于在企業(yè)內部進行管理協調的成本時，垂直一體化的企業(yè)方式就會代替原本的理協調的成本時，垂直一體化的企業(yè)方式就會代替原本的市場交易方式。市場交易方式。 但是這樣說并不意味著在企業(yè)內部進行管理協調的成本一但是這樣說并不意味著在企業(yè)內部進行管理協調的成本一定是低的。定是低的。 一般來說，當企業(yè)內部進行管理協調的成本超過市場協調一般來說，當企業(yè)內部進行管理協調的成本超過市場協調的成本時，垂直一體化的企業(yè)方式就會逐步停止。的成本時，垂直一體化的企業(yè)方式就會逐步停止。 Levy（1984）證明了企業(yè)的垂直一體化動機是產業(yè)需求增證明了企業(yè)的垂直一體化動機是產業(yè)需求增長率和市場集中度的增函

16、數，是平均企業(yè)規(guī)模的減函數。長率和市場集中度的增函數，是平均企業(yè)規(guī)模的減函數。 16垂直一體化和縱向兼并垂直一體化和縱向兼并 （二）關于縱向兼并的公共政策（二）關于縱向兼并的公共政策 1 1布朗鞋案例布朗鞋案例法院評估兼并可能帶來的效應，具體審查：法院評估兼并可能帶來的效應，具體審查：a a、被驅逐的市場份額；、被驅逐的市場份額；b b、契約的性質和目的；、契約的性質和目的；c c、任何向垂直一體化變化的趨勢。、任何向垂直一體化變化的趨勢?？巳R頓法第克萊頓法第7 7條：關注經濟集中的政治含義條：關注經濟集中的政治含義 17垂直一體化和縱向兼并垂直一體化和縱向兼并2 2垂直兼并對競爭的損害垂直兼

17、并對競爭的損害 驅逐效應驅逐效應 提高了進入對絕對資本需要量提高了進入對絕對資本需要量 產品差別化提高對手成本產品差別化提高對手成本 寡頭市場的協調寡頭市場的協調 18垂直一體化和縱向兼并垂直一體化和縱向兼并 3 3政策爭議政策爭議 芝加哥學派的觀點：認為在反托拉斯法下垂直一體化芝加哥學派的觀點：認為在反托拉斯法下垂直一體化是合法行為的觀點，一點也不值得大驚小怪（是合法行為的觀點，一點也不值得大驚小怪（Bork，1978）。）。 更被廣為接受的觀點：垂直一體化只有在兩類市場中更被廣為接受的觀點：垂直一體化只有在兩類市場中才應該被看作是違法的：（才應該被看作是違法的：（1 1）高度集中的市場；）

18、高度集中的市場； （2 2）具有顯著的進入壁壘的市場。）具有顯著的進入壁壘的市場。（Areeda，Turner，1980 ）19 混合多樣化兼并混合多樣化兼并 歷史經驗：美國第歷史經驗：美國第3 3次兼并浪潮次兼并浪潮 時間：時間：20世紀世紀60年代后期年代后期70年代早期。年代早期。 兼并類型的構成：兼并類型的構成：12.4%屬于橫向兼并，屬于橫向兼并，7.8%屬于垂屬于垂直兼并，直兼并，79.9%是屬于多樣化兼并。是屬于多樣化兼并。 20 混合多樣化兼并混合多樣化兼并 （一）多樣化兼并的動因（一）多樣化兼并的動因 1 1風險分散的需要風險分散的需要 2 2強化企業(yè)的多市場聯系強化企業(yè)的多

19、市場聯系 3 3降低交易成本的動機降低交易成本的動機 4 4競爭性經理市場運行的需要競爭性經理市場運行的需要 5 5建設巨型企業(yè)的需要建設巨型企業(yè)的需要21 混合多樣化兼并混合多樣化兼并（二）多樣化兼并的效應（二）多樣化兼并的效應第一，對獲利能力的影響。第一，對獲利能力的影響。 - - 多樣化會增加效率，但也會加大投資風險多樣化會增加效率，但也會加大投資風險（Weston and Mansinghka，1971）。 - - 逆向的資本市場效應。逆向的資本市場效應。 - - 多樣化兼并不一定產生效率。多樣化兼并不一定產生效率。 錢德勒的觀點：多樣化大企業(yè)可以更加一心一意地集中錢德勒的觀點：多樣化

20、大企業(yè)可以更加一心一意地集中精力從事新工業(yè)和新市場的投資，更易于從現有的工業(yè)和現有精力從事新工業(yè)和新市場的投資，更易于從現有的工業(yè)和現有的市場脫身。但是另一方面，多樣化大企業(yè)在監(jiān)督和評估其分的市場脫身。但是另一方面，多樣化大企業(yè)在監(jiān)督和評估其分支企業(yè)的績效，以及采取措施改善其分支企業(yè)的經營活動方面支企業(yè)的績效，以及采取措施改善其分支企業(yè)的經營活動方面，效果卻差得多。，效果卻差得多。 22 混合多樣化兼并混合多樣化兼并第二，對集中的影響。第二，對集中的影響。 它對市場集中沒有直接的影響它對市場集中沒有直接的影響 但對市場集中具有間接的效應但對市場集中具有間接的效應 歷史經驗：美國第歷史經驗：美國

21、第4 4次兼并浪潮次兼并浪潮 -1980-1980年代中期年代中期 - -特點：聯合多樣化大企業(yè)的分解。在世界范圍內企業(yè)掀起了特點：聯合多樣化大企業(yè)的分解。在世界范圍內企業(yè)掀起了回歸回歸“核心化核心化”業(yè)務的資產重組的浪潮。業(yè)務的資產重組的浪潮。 總結：多樣化兼并會不會產生經營效率，其關鍵取決于資本市總結：多樣化兼并會不會產生經營效率，其關鍵取決于資本市場的效應，即隨著收入波動的降低，能否以更低的成本籌集到場的效應，即隨著收入波動的降低，能否以更低的成本籌集到更多的資本。更多的資本。 23 混合多樣化兼并混合多樣化兼并（三）關于混合多樣化兼并的競爭政策（三）關于混合多樣化兼并的競爭政策1 1、

22、混合多樣化兼并有可能損害潛在的進入。、混合多樣化兼并有可能損害潛在的進入。 寶潔兼并案寶潔兼并案 - -法院判決：兼并會提高產品差異化壁壘，但兼并也會取法院判決：兼并會提高產品差異化壁壘，但兼并也會取消絕大多數企業(yè)進入市場可能性，因而有損于競爭。消絕大多數企業(yè)進入市場可能性，因而有損于競爭。 - -政策內涵：競爭是一種保證把效率的收益?zhèn)鬏斀o消費者政策內涵：競爭是一種保證把效率的收益?zhèn)鬏斀o消費者的過程。那種來自于或伴隨著行使市場勢力的效率，的過程。那種來自于或伴隨著行使市場勢力的效率，不應受到反托拉斯法保護。不應受到反托拉斯法保護。 24 混合多樣化兼并混合多樣化兼并2 2、混合多樣化兼并產生互

23、惠主義。、混合多樣化兼并產生互惠主義。 Consolidated食品公司兼并案食品公司兼并案 - -法院判決：對互惠主義定罪法院判決：對互惠主義定罪 - -政策內涵：反托拉斯法的目的是為了創(chuàng)造平等有效的競政策內涵：反托拉斯法的目的是為了創(chuàng)造平等有效的競爭機會。爭機會。 - -經濟學分析中爭議：互惠主義到底是阻礙市場機制發(fā)揮經濟學分析中爭議：互惠主義到底是阻礙市場機制發(fā)揮作用，是一種對市場機制失敗的有效率的響應？作用，是一種對市場機制失敗的有效率的響應？25 混合多樣化兼并混合多樣化兼并3 3、多樣化以微弱優(yōu)勢的進入。、多樣化以微弱優(yōu)勢的進入。 布迪公司兼并案布迪公司兼并案 - -政策內涵：由一

24、個大的行業(yè)外企業(yè)兼并一個只有微弱優(yōu)政策內涵：由一個大的行業(yè)外企業(yè)兼并一個只有微弱優(yōu)勢的小企業(yè)，會給市場注入競爭性資源，能夠改善市場績勢的小企業(yè)，會給市場注入競爭性資源，能夠改善市場績效。效。 26市場勢力與生產效率：兩難選擇市場勢力與生產效率：兩難選擇 兩難問題的提出：兩難問題的提出： - -對那種節(jié)省資源但是會讓消費者受到損害的行為，對那種節(jié)省資源但是會讓消費者受到損害的行為，應該持有什么樣的態(tài)度？應該持有什么樣的態(tài)度？ - -反托拉斯政策究竟應該使市場勢力所引起的凈福利反托拉斯政策究竟應該使市場勢力所引起的凈福利損失最小化呢，還是應該使消費者福利最大化？損失最小化呢，還是應該使消費者福利最

25、大化？ 27p1p2W=收入轉移收入轉移A2=成本節(jié)約成本節(jié)約A1=凈福利損失凈福利損失c1c2Q1Q2市場勢力與生產效率之間的悖論市場勢力與生產效率之間的悖論28市場勢力與生產效率：兩難選擇市場勢力與生產效率：兩難選擇 分析后的結論分析后的結論 對兼并的福利悖論進行定量化的成本收益分析，總是會對兼并的福利悖論進行定量化的成本收益分析，總是會因為交易成本問題（根植于機會主義和受影響的信息）因為交易成本問題（根植于機會主義和受影響的信息）的存在而使經濟分析變得十分困難的存在而使經濟分析變得十分困難（Williamson, 1977）。 但對市場勢力但對市場勢力生產效率悖論做出定性的判斷，還是十生

26、產效率悖論做出定性的判斷，還是十分有用的。分有用的。 解開悖論：分析垂直約束的方法。法院規(guī)定原被告的舉解開悖論：分析垂直約束的方法。法院規(guī)定原被告的舉證責任來證明兼并經濟性。證責任來證明兼并經濟性。29美國的兼并指導準則及其變化美國的兼并指導準則及其變化 美國司法部在不同時期推出兼并指導準則。美國司法部在不同時期推出兼并指導準則。 該準則于該準則于19681968年和年和19821982年發(fā)布，年發(fā)布，19841984年以后多次進行了更年以后多次進行了更新。新。 準則標準的變化既反映了產業(yè)經濟學研究的新進展，也反準則標準的變化既反映了產業(yè)經濟學研究的新進展，也反映了美國政界對待反托拉斯法律的政

27、治態(tài)度的變化。映了美國政界對待反托拉斯法律的政治態(tài)度的變化。30 美國的兼并指導準則及其變化美國的兼并指導準則及其變化 （一）（一）1968年的兼并指導準則年的兼并指導準則橫向兼并橫向兼并在高度集中的市場中，具有某些市場份額的兼并將受到起訴。在高度集中的市場中，具有某些市場份額的兼并將受到起訴。即使兼并活動表現出具有經濟性，也并不意味著就不會對此項兼并即使兼并活動表現出具有經濟性，也并不意味著就不會對此項兼并活動進行起訴?；顒舆M行起訴。如果在市場勢力與效率之間存在著兩難選擇，它將主要側重于看市如果在市場勢力與效率之間存在著兩難選擇，它將主要側重于看市場勢力。場勢力?？v向兼并縱向兼并 標準是以市

28、場驅逐的百分比來表示。標準是以市場驅逐的百分比來表示。 多樣化兼并多樣化兼并 主要涉及：對潛在進入者的排除、所創(chuàng)造的廣告優(yōu)勢以及互惠的程主要涉及：對潛在進入者的排除、所創(chuàng)造的廣告優(yōu)勢以及互惠的程度。度。31美國的兼并指導準則及其變化美國的兼并指導準則及其變化 （二）（二）1982年的兼并指導準則年的兼并指導準則 該指導準則的重點是考慮在壟斷勢力的背景下來界定市場。該指導準則的重點是考慮在壟斷勢力的背景下來界定市場。橫向兼并橫向兼并。赫芬達爾指數。赫芬達爾指數（HHI） - -在高度集中的市場中，那些導致在高度集中的市場中，那些導致HHI增加低于增加低于5050點的兼并活點的兼并活動，將不會受到

29、起訴。動，將不會受到起訴。 - -在中等集中產業(yè)兼并中，如果在該類產業(yè)中的兼并導致在中等集中產業(yè)兼并中，如果在該類產業(yè)中的兼并導致HHIHHI增加超過增加超過100100點以上，將起訴這種兼并行為。點以上，將起訴這種兼并行為。非橫向兼并非橫向兼并。起訴那種消除潛在競爭者的非橫向兼并、增加。起訴那種消除潛在競爭者的非橫向兼并、增加進入壁壘的縱向兼并、增加合謀的縱向兼并。進入壁壘的縱向兼并、增加合謀的縱向兼并。32美國的兼并指導準則及其變化美國的兼并指導準則及其變化 （三）（三）1984年兼并指導準則年兼并指導準則 對對1982年指導準則的擴張和分類。如在市場分類上，年指導準則的擴張和分類。如在市

30、場分類上，“5%的的價格上漲規(guī)則價格上漲規(guī)則”條款把被兼并企業(yè)對兼并企業(yè)的反應期限延長條款把被兼并企業(yè)對兼并企業(yè)的反應期限延長到兩年，使該規(guī)則更為靈活機動。到兩年，使該規(guī)則更為靈活機動。 在應用在應用HHI進行審查時，同時考慮市場條件的變化以及從屬企進行審查時，同時考慮市場條件的變化以及從屬企業(yè)擴張產量的能力等因素。業(yè)擴張產量的能力等因素。 對待兼并態(tài)度：一旦企業(yè)的兼并活動受到起訴，就可以把效率對待兼并態(tài)度：一旦企業(yè)的兼并活動受到起訴，就可以把效率作為辯護的理由。作為辯護的理由。33美國的兼并指導準則及其變化美國的兼并指導準則及其變化 （四）（四）1987年的兼并指導準則年的兼并指導準則 明確

31、支持反托拉斯法所堅持的消費者福利的目的明確支持反托拉斯法所堅持的消費者福利的目的 ，反對打著效率的旗號進行有損于消費者利益的兼并活動。反對打著效率的旗號進行有損于消費者利益的兼并活動。 （五）（五）1992年的橫向兼并指導準則年的橫向兼并指導準則 19921992年的橫向兼并指導準則認為，兼并無非就是允年的橫向兼并指導準則認為，兼并無非就是允許聯合企業(yè)或單個企業(yè)運用市場勢力許聯合企業(yè)或單個企業(yè)運用市場勢力。 34美國的兼并指導準則及其變化美國的兼并指導準則及其變化 （六）（六）1997年的橫向兼并指導準則年的橫向兼并指導準則 司法部和聯邦貿易委員會司法部和聯邦貿易委員會1997年年4月月8日的

32、日的橫向并購橫向并購指南指南正式放棄了由哈佛學派創(chuàng)立的結構主義理論，改行正式放棄了由哈佛學派創(chuàng)立的結構主義理論，改行效率優(yōu)先原則，大大放松了對企業(yè)兼并的控制，其目的是效率優(yōu)先原則，大大放松了對企業(yè)兼并的控制，其目的是為了在全球化背景下提高美國企業(yè)的國際競爭力。為了在全球化背景下提高美國企業(yè)的國際競爭力。35高技術發(fā)展背景下高技術發(fā)展背景下美國兼并政策變化的討論美國兼并政策變化的討論 （一）范式轉移為特征的動態(tài)競爭（一）范式轉移為特征的動態(tài)競爭高技術產業(yè)競爭的本質特征是技術的非連續(xù)的范式轉移高技術產業(yè)競爭的本質特征是技術的非連續(xù)的范式轉移（paradigm shifts）原有的技術范式會受到徹底

33、的顛覆和毀滅性打擊，從而徹底原有的技術范式會受到徹底的顛覆和毀滅性打擊，從而徹底摧毀在位企業(yè)所擁有的領先優(yōu)勢和對市場的壟斷性支配地位，出現新摧毀在位企業(yè)所擁有的領先優(yōu)勢和對市場的壟斷性支配地位，出現新的市場領袖和新的產品市場割據局面。在以范式轉移為特征的動態(tài)競的市場領袖和新的產品市場割據局面。在以范式轉移為特征的動態(tài)競爭中：爭中： 第一，市場中的創(chuàng)新活動一般不會停止很長時間。第一，市場中的創(chuàng)新活動一般不會停止很長時間。 第二，在以范式轉移為特征的動態(tài)競爭中，只有不斷地創(chuàng)新，才能發(fā)第二，在以范式轉移為特征的動態(tài)競爭中，只有不斷地創(chuàng)新，才能發(fā)明新產品，利用新工藝，才能取得競爭優(yōu)勢。明新產品，利用新

34、工藝，才能取得競爭優(yōu)勢。 第三，高科技產業(yè)的高利潤率不是來源于企業(yè)對壟斷勢力的運用，而第三，高科技產業(yè)的高利潤率不是來源于企業(yè)對壟斷勢力的運用，而是來源于對創(chuàng)新高風險的回報。是來源于對創(chuàng)新高風險的回報。 36高技術發(fā)展背景下高技術發(fā)展背景下美國兼并政策變化的討論美國兼并政策變化的討論 （二）傳統反壟斷標準在動態(tài)競爭評估中的缺陷：對于橫（二）傳統反壟斷標準在動態(tài)競爭評估中的缺陷：對于橫向兼并準則和布朗鞋業(yè)案的再思考向兼并準則和布朗鞋業(yè)案的再思考 如果從靜態(tài)的角度界定市場，當創(chuàng)新迅速時，必然會導致如果從靜態(tài)的角度界定市場，當創(chuàng)新迅速時，必然會導致對市場的定義過窄。這同時也會造成在許多情況下高估市對

35、市場的定義過窄。這同時也會造成在許多情況下高估市場勢力場勢力。 37高技術發(fā)展背景下高技術發(fā)展背景下美國兼并政策變化的討論美國兼并政策變化的討論（三）評價高技術產業(yè)競爭的新方法（三）評價高技術產業(yè)競爭的新方法1 1、時間眼界。、時間眼界。在界定市場和評估市場勢力時，需要有比較長期的、與產品和技術在界定市場和評估市場勢力時，需要有比較長期的、與產品和技術的生命周期相對應的時間眼界。的生命周期相對應的時間眼界。 2 2、創(chuàng)新活動的頻率和強度。、創(chuàng)新活動的頻率和強度。在技術創(chuàng)新活動的頻率和強度異常大的地方，產品創(chuàng)新頻繁和新產在技術創(chuàng)新活動的頻率和強度異常大的地方，產品創(chuàng)新頻繁和新產品引入多，壟斷勢力

36、不可能存在。品引入多，壟斷勢力不可能存在。 3 3、競爭活動的強度。、競爭活動的強度。競爭政策的中心要由限制大廠商的優(yōu)勢地位，轉向保持領導性廠商競爭政策的中心要由限制大廠商的優(yōu)勢地位，轉向保持領導性廠商的潛在競爭壓力。的潛在競爭壓力。 4 4、價格的響應程度和變化的靈活性。、價格的響應程度和變化的靈活性。 這可以作為一種輔助性指標考察市場勢力的存在。這可以作為一種輔助性指標考察市場勢力的存在。38歐盟和日本關于兼并的公共政策歐盟和日本關于兼并的公共政策 （一）歐盟（一）歐盟 1990年的兼并控制法頒布之前，歐共體并沒有建立專門的制度來監(jiān)管年的兼并控制法頒布之前，歐共體并沒有建立專門的制度來監(jiān)管和規(guī)范這些兼并活動，而采用羅馬條約第和規(guī)范這些兼并活動，而采用羅馬條約第85、86條款來對兼并活動進條款來對兼并活動進行預防和修正行預防和修正。 兼并條例兼并條例