2020年從資資格考試《期貨投資分析》測試卷(第64套)

1、2020年從資資格考試期貨投資分析測試卷考試須知：1、考試時(shí)間：180分鐘。2、請首先按要求在試卷的指定位置填寫您的姓名、準(zhǔn)考證號和所在單位的名稱。3、請仔細(xì)閱讀各種題目的回答要求，在規(guī)定的位置填寫您的答案。4、不要在試卷上亂寫亂畫，不要在標(biāo)封區(qū)填寫無關(guān)的內(nèi)容。5、答案與解析在最后。姓名:考號:得分評卷入一、單選題(共70題)1.2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場 對于美聯(lián)儲預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)e與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則.( )A.提前加息；沖高回落；大幅下挫B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

2、D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫2 .()不屬于“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中主要涉及的主體。A.期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)B.投保主體C.中介機(jī)構(gòu)D.保險(xiǎn)公司3 .宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心是()分析。A.貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)B.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)C.微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)D.需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)4 .模型中，根據(jù)擬合優(yōu)度與統(tǒng)計(jì)量的關(guān)系可知，當(dāng)R2=0時(shí)，有（ ）,A. F=-lB. F=0C. F=1D. F=5 .基差交易是指以期貨價(jià)格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品價(jià)格的交易方式。A.結(jié)算所提供B.交易所提供C.公開喊價(jià)確定D.雙方協(xié)定6 .在下列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，（）是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。A.采購經(jīng)理人指數(shù)B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)C.生

3、產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)D.國內(nèi)生產(chǎn)總值7 .一般而言，GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速（）oA.正相關(guān)8 .負(fù)相關(guān)C.不確定D.不相關(guān)8 .從歷史經(jīng)驗(yàn)看，商品價(jià)格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。A.先于B.后于C.有時(shí)先于，有時(shí)后于D.同時(shí)9 .在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（）A. R2W-1B. 0WR2W1C. R221D.-1WR2W110 .（）最小。A. TSSB. ESSC.殘差D. RSS11 .信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證實(shí)行的是（）制度。A.集中登記、集中托管、集中清算B.分散登記、集中托管、集中清算C.集中登記、分散托管、集中清算D.集中登記、集中托管、分散清算12 .在買方叫價(jià)基差交易中

4、，確定（）的權(quán)利歸屬商品買方。A.點(diǎn)價(jià)B.基差大小C.期貨合約交割月份D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)13 .我國國家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。A. 15B. 45C. 20D. 914.美聯(lián)儲對美元加息的政策，短期內(nèi)將導(dǎo)致（）。A.美元指數(shù)下行B.美元貶值C.美元升值D.美元流動(dòng)性減弱15.在生產(chǎn)經(jīng)營中，企業(yè)有時(shí)會(huì)面臨產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲而企業(yè)卻必須執(zhí)行之前簽訂的銷售合 同的尷尬局面。此時(shí)企業(yè)可以采取的措施是（）。A.寧可賠償違約金也不銷售原材料產(chǎn)品B.銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，在現(xiàn)貨市場上等量買入C.銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，在期貨市場上等量買入D.執(zhí)行合同，銷售原材料產(chǎn)品16 .

5、某貨幣的當(dāng)前匯率為0. 56,匯率波動(dòng)率為15%,國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率為年率5%,外國無風(fēng) 險(xiǎn)利率年率為8%,則根據(jù)貨幣期權(quán)的定價(jià)模型，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為0. 5的6個(gè)月期歐式貨幣看 跌期權(quán)價(jià)格為（）美元。A. 0. 005B. 0. 0016C. 0. 0791D. 0. 032417 .一個(gè)模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該 模型的總盈虧比為（）A. 0.2B. 0.5C. 4D. 518 .利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的（）按照不同計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。A.實(shí)際本金B(yǎng).名義本金C.利率D.本息和19 .以下（）

6、不屬于美林投資時(shí)鐘的階段。A.復(fù)蘇B.過熱C.衰退D.蕭條20.存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。其中，超額 準(zhǔn)備金比率（）A.由中央銀行規(guī)定B.由商業(yè)銀行自主決定C.由商業(yè)銀行征詢客戶意見后決定D.由中央銀行與商業(yè)銀行共同決定21.我國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。A.居住類B.食品類C.醫(yī)療類D.服裝類22 .下列關(guān)于價(jià)格指數(shù)的說法正確的是（）0A.物價(jià)總水平是商品和服務(wù)的價(jià)格算術(shù)平均的結(jié)果B.在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價(jià)格C.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)反映居民購買的消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格變動(dòng)的絕對數(shù)D.在我國

7、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大23 .下列關(guān)于DeltMGamma的共同點(diǎn)的表述中正確的有（）.A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值C.期權(quán)到期日臨近時(shí)，對于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無窮大D.看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值24 .利用（）市場進(jìn)行輪庫，儲備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時(shí)可規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展引入新思路。A.期權(quán)B.互換C.遠(yuǎn)期D.期貨25 .某互換利率協(xié)議中，固定利率為7. 00%,銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ) 上升水98BP,那么企業(yè)在向銀行初

8、次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為（）,A. 6. 00%B. 6. 01%C. 6. 02%D. 6. 03%26 .出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨或 的風(fēng)險(xiǎn)。（）A.本幣升值；外幣貶值B.本幣升值；外幣升值C.本幣貶值；外幣貶值D.本幣貶值；外幣升值27 .大豆期貨看漲期權(quán)的Delta值為0. 8,意味著（A.大豆期貨價(jià)格增加小量X,期權(quán)價(jià)格增加0. 8XB.大豆期貨價(jià)格增加小量X,期權(quán)價(jià)格減少0. 8XC.大豆價(jià)格增加小量X,期權(quán)價(jià)格增加0. 8XD.大豆價(jià)格增加小量X,期權(quán)價(jià)格減少0. 8X28 .()是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。A.存款準(zhǔn)備金B(yǎng).法定

9、存款準(zhǔn)備金C.超額存款準(zhǔn)備金D.庫存資金29.企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時(shí)，其實(shí)際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中 ( )的存在。A.信用風(fēng)險(xiǎn)B.政策風(fēng)險(xiǎn)C.利率風(fēng)險(xiǎn)D.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)30.某些主力會(huì)員席位的持倉變化經(jīng)常是影響期貨價(jià)格變化的重要因素之一，表4-1是某交 易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉和成交變化情況。表4-1持倉匯總表品種：PTA交易日期：4月14日名次會(huì)員簡稱多頭持倉增減會(huì)員簡稱空頭持倉增減1A期貨公司A.下跌B.上漲C.震蕩D.不確定31 .設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于量化交易策略思想的來 源的是（）。經(jīng)驗(yàn)總結(jié)經(jīng)典理論歷史可變性數(shù)據(jù)挖掘32

10、 .期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。A.隨時(shí)持有多頭頭寸B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確C.套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬D.準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平33.投資者認(rèn)為未來某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾?( )。A.買入看漲期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)C.賣出看跌期權(quán)D.備兌開倉34.11月初，中國某大豆進(jìn)口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采用基差定價(jià) 交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報(bào)價(jià)為110美分/蒲式耳，并敲定美 灣到中國的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)為73. 48美元/噸，約合200美分/蒲式耳，中國進(jìn)口商務(wù) 必于12月5H前完成點(diǎn)價(jià)，中國大豆進(jìn)口商最終點(diǎn)價(jià)

11、確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均 為850美分/蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價(jià)交易公式，到達(dá)中國港口的大豆到岸(CNF)價(jià)為 ( )美分/蒲式耳。A. 960B. 1050C. 1160D. 116235 ,下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是()oA.兩者都需交換本金B(yǎng).兩者都可用固定對固定利率方式計(jì)算利息C.兩者都可用浮動(dòng)對固定利率方式計(jì)算利息D.兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)一樣大36.下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差()A. CTDB.普通國債C.央行票據(jù)D.信用債券37 .用在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格低于區(qū)間下限時(shí)，可采?。ǎ┻M(jìn)行套利。A.買入期貨同時(shí)賣出現(xiàn)貨B.買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨

12、C.買入現(xiàn)貨同時(shí)買入期貨D.賣出現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨38 .計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值時(shí)，Prob（An-VaR）=l-a%o其中Prob（）表示資產(chǎn)組合的（A.時(shí)間長度B.價(jià)值的未來隨機(jī)變動(dòng)C.置信水平D.未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征39 .進(jìn)行貨幣互換的主要目的是（）.A.規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)B.規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)C.增加杠桿D.增加收益40.我國某出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬美元，為了避免人民幣升值對貨款價(jià) 值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場上進(jìn)行美元（）。A.買入套期保值B.賣出套期保值C.多頭投機(jī)D.空頭投機(jī)41 .下列關(guān)于程序化交易的說法中，不正確的是（）A.程序化交易就是自動(dòng)化交易B.程序化交易是通過計(jì)

13、算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式C.程序化交易需使用高級程序語言D.程序化交易是一種下單交易工具42 .最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是（）A.敏感性分析B.情景分析C.壓力測試D.在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算43 .金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力體現(xiàn)在（）上。A.通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)B.利用場外工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)C.恰當(dāng)?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對沖44.在買方叫價(jià)交易中，如果現(xiàn)貨成交價(jià)格變化不大，期貨價(jià)格和升貼水呈（）變動(dòng)。A.正相關(guān)B.負(fù)相關(guān)C.不相關(guān)D.同比例45.實(shí)踐表明，用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新 建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，通過（

14、）加以調(diào)整是比較方便的。A.股指期貨B.股票期貨C.股指期權(quán)D.國債期貨46.已知變量X和Y的協(xié)方差為-40, X的方差為320, Y的方差為20,其相關(guān)系數(shù)為（）.,第1頁A.O. 5B. -0. 5C. 0. 01D. -0. 0147 . 一元線性回歸模型的總體回歸直線可表示為（）o48 .上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運(yùn)行的。 2008年1月1日8.2007年1月4日C. 2007年1月1日D. 2010年12月5日49 .中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。A. 5B. 15C. 20D. 4550 .在兩個(gè)變量的樣本散點(diǎn)圖中，其樣本

15、點(diǎn)分布在從（）的區(qū)域，我們稱這兩個(gè)變量具有正相關(guān)關(guān)系。A.左下角到右上角B.左下角到右下角C.左上角到右上角D.左上角到右下角51.在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款 余額的（）。A.4%B. 6%C.8%D. 10%52.國內(nèi)生產(chǎn)總值的變化與商品價(jià)格的變化方向相同，經(jīng)濟(jì)走勢從（）對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。A.供給端B.需求端C.外匯端D,利率端53 .某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表81所示, 其中所含零息債券的價(jià)值為92. 5元，期權(quán)價(jià)值為6. 9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴 露有（）。表81某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品基本特

16、征項(xiàng)目條款面值（元）100標(biāo)的指數(shù)第I貞上證50指數(shù)期限A.做空了4625萬元的零息債券B.做多了345萬元的歐式期權(quán)C.做多了4625萬元的零息債券D.做空了345萬元的美式期權(quán)54 .對于任一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國債的期 貨價(jià)格，C代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，其基差8為(A. B= (F O-PB. B=(P C)-FC. B4FD. B=P-(F - C)55 .下列不屬于升貼水價(jià)格影響因素的是()。A.運(yùn)費(fèi)B.利息C.現(xiàn)貨市場供求D.心理預(yù)期56.()是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。A.備兌看漲期權(quán)策略B.保護(hù)性看

17、跌期權(quán)策略C.保護(hù)性看漲期權(quán)策略D.拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略57.從事境外工程總承包的中國企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個(gè)電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之 前，最適合利用（）來管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。A.人民幣/歐元期權(quán)B.人民幣/歐元遠(yuǎn)期C.人民幣/歐元期貨D.人民幣/歐元互換58 .如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購計(jì)劃，但預(yù)期資金緊張，可以采取的措施是（）。A.通過期貨市場進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫存B.通過期權(quán)市場進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫存C.通過期貨市場進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫存D.通過期權(quán)市場進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫存59 .下列不屬于壓力測試假設(shè)情景的是（）。A.當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)B.當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)C.當(dāng)日人

18、民幣匯率波動(dòng)幅度在2030個(gè)基點(diǎn)范圍D.當(dāng)日主要貨幣相對于美元波動(dòng)超過10%60 .如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會(huì)持續(xù)緩慢下降的預(yù)期, 企業(yè)希望以浮動(dòng)利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過（ ）交易將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為 浮動(dòng)的利率成本。A.期貨B.互換C.期權(quán)D.遠(yuǎn)期61 .繪制出價(jià)格運(yùn)行走勢圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價(jià)格運(yùn)行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場運(yùn)行和把握交易機(jī)會(huì)提供直觀方法的是（），A.季節(jié)性分析法B.分類排序法C.經(jīng)驗(yàn)法D.平衡表法62 .產(chǎn)品層面的風(fēng)險(xiǎn)識別的核心內(nèi)容是（）。識別各類風(fēng)險(xiǎn)因子的相關(guān)性識別整個(gè)部門的金融衍生品持倉對各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子是否有顯著

19、的敞口識別影響產(chǎn)品價(jià)值變動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因子識別業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場行情所導(dǎo)致的不確定性63 .用季節(jié)性分析只適用于（）,A.全部階段B.特定階段C.前而階段D.后而階段64. Gamma是衡量Deltas對標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的 物價(jià)格的（ ）導(dǎo)數(shù)。A. 一階B.二階C.三階D.四階65.美國某公司從德國進(jìn)口價(jià)值為1000萬歐元的商品，2個(gè)月后以歐元支付貨款，當(dāng)美元的即 期匯率為L 0890,期貨價(jià)格為1. 1020,那么該公司擔(dān)心（）。A.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值B.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值C.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的多

20、頭套期保值第1頁D.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值66.大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，會(huì)出現(xiàn)下列哪種情況？（）A.國債價(jià)格下降B.CPI、PPI走勢不變C.債券巾場利好D.通脹壓力上升67 .下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價(jià)格B.對應(yīng)的匯率標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法C.外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)D.既可用本幣來表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格68 .關(guān)于參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說法錯(cuò)誤的是（）.A.參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個(gè)領(lǐng)域的投資，且這個(gè)領(lǐng)域的投資在 常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的B.通過參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資，

21、投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范 圍的資產(chǎn)類型中進(jìn)行資產(chǎn)配置，有助于提高資產(chǎn)管理的效率C.最簡單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)D.投資者可以通過投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場的指數(shù)投資69 .相比于場外期權(quán)市場交易，場內(nèi)交易的缺點(diǎn)有（）oA.成本較低B.收益較低C.收益較高D.成本較高70. 一般認(rèn)為核心CPI低于（）屬于安全區(qū)域。A. 10%C. 3%D.2%第I貞單選題答案:1:B2：C3：B4：B5：D6：.A7A8：A9：B10：D11：A12：A13：B14：C15：C16：B17：C18：B19：D20：B21：A22：B23：A2

22、4：D25：C26：A27：A28：A29：A30：B31：C32：D33：B34：C35：C36：D37：A38：D39：A40：B41：C42：A43：C44：B45：A46：B47：A48：B49：B50：A51：C52：B53：A54：D55：D56：B57：A58：A59：C60：B61：A62：C63：B64：B65：C66：C67：C68：A69：D70：D單選題相關(guān)解析：1：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對期貨市場也有一定影響。2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn) 穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。市場對美聯(lián)儲提前加息的預(yù)期大幅升溫，使得美元指 數(shù)觸底反彈，4個(gè)月累計(jì)上漲8. 29%,與此

23、同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則大幅 下挫，11月初更是創(chuàng)下四年半以來的新低。2： 保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作中主要涉及三個(gè)主體:投保主體、保險(xiǎn)公司和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)。3：宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量變動(dòng)及其關(guān)系，反映了國民經(jīng)濟(jì)的整體狀況，因此，宏觀經(jīng)分析的 核心就是宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析。4：5：基差交易也稱基差貿(mào)易，是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意，以期貨市場上某月份的該商品期貨 價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方 式。升貼水的確定與期貨價(jià)格的點(diǎn)定構(gòu)成了基差交易中兩個(gè)不可或缺的要素。6：采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，涵蓋生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè) 等領(lǐng)域，主要用

24、于預(yù)測經(jīng)濟(jì)的短期運(yùn)動(dòng)，具有很強(qiáng)的前瞻性。7： 一般而言，GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速呈正相關(guān)走勢。8：從歷史經(jīng)驗(yàn)看，商品價(jià)格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，BD1指數(shù)是跟隨商品價(jià)格指 數(shù)的變化而變化的。9：擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，又稱樣本“可決系數(shù)”，常用R2 表示。R2的取值范圍為：?；?三1, R2越接近1,擬合效果越好：R2越接近0,擬合效果 越差。10：達(dá)到最小，這就是最小二乘準(zhǔn)則（原理）。RSS為殘差平方和。11：信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證與場外金融衍生品合約相差較大，更類似于在場外巾場發(fā)行的債 券，實(shí)行“集中登記、集中托管、集中清算”，有利于增強(qiáng)市場的透明度，防范巾場風(fēng)險(xiǎn)

25、。12：按照點(diǎn)價(jià)權(quán)利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價(jià)交易（又稱買方點(diǎn)價(jià)）和賣方叫價(jià) 交易（又稱賣方點(diǎn)價(jià)）兩種模式。如果將確定最終期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的權(quán)利即點(diǎn)價(jià)權(quán)利歸 屬買方，則稱為買方叫價(jià)交易；若點(diǎn)價(jià)權(quán)利歸屬于賣方，則稱為賣方叫價(jià)交易。13：中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右公 布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實(shí)數(shù)在年度GDP最終核實(shí)數(shù)發(fā)布后45天 內(nèi)完成。14：美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國際外匯h.場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對 一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計(jì)算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合變化率來衡量 美元的強(qiáng)弱程度

26、，從而間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。美聯(lián)儲對美 元加息的政策會(huì)導(dǎo)致對美元的需求增加，美元流動(dòng)性增加，從而美元升值，美元指數(shù)上 行。15：企業(yè)可以采取“庫存轉(zhuǎn)移的做法，在現(xiàn)貨市場銷售庫存或產(chǎn)品的同時(shí)，在期貨市場上 等量買入，以虛擬庫存形式維持總量不變，從而獲取更大收益。16：17：盈虧比=一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額侗時(shí)段所有虧損交易的虧損額=40/10=418：利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同計(jì)息方法定 期交換利息的一種場外交易的金融合約。19： “美林投資時(shí)鐘理論形象地用時(shí)鐘來描繪經(jīng)濟(jì)周期周而復(fù)始的四個(gè)階段：衰退、復(fù) 蘇、過熱、滯脹。沒有

27、蕭條這個(gè)階段。20：存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行 規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。21：在確定各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)上，我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國12 萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的，每5年調(diào)整一次。最近一 次調(diào)整是在2011年，調(diào)整后加大了居住類的權(quán)重，同時(shí)減少了食品類的權(quán)重。22：在我國，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生 活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和農(nóng) 村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計(jì)算

28、的結(jié)果。在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別 中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價(jià)格023： Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對期權(quán)理論價(jià)格的影響程度，可以理解為期權(quán)對標(biāo) 的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，Gamma值衡量Delta值對標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素 都為標(biāo)的價(jià)格變化。BD兩項(xiàng),看漲期權(quán)的Delta二(0, 1),看跌期權(quán)的Delta4, 0),而 看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Gamma值均為正值；C項(xiàng)，隨著到期日的臨近，看跌平價(jià)期權(quán)的 Delta收斂于-0. 5,但是其Gamma值趨近無窮大。24：儲備企業(yè)在商品輪入時(shí)由于資金需求量大而且時(shí)間短，經(jīng)常出現(xiàn)企業(yè)資金緊缺

29、狀況， 而通過期貨市場買入保值，只需要占用10%左右的資金就可以完成以前的全部收購，同時(shí) 還能夠規(guī)避由于搶購引起的現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)過高的風(fēng)險(xiǎn)。在輪出的時(shí)候，儲備企業(yè)也可以 通過期貨市場做賣出保值，避免由于商品大量出庫而導(dǎo)致的價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。通過期貨市 場的套期保值交易，可以大大增加儲備企業(yè)的資金利用率，并規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)帶來 的風(fēng)險(xiǎn)。25：銀行報(bào)出的價(jià)格是在6個(gè)月Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP,這個(gè)價(jià)格換成規(guī)范的利率互 換報(bào)價(jià),相當(dāng)于6月期Shibor互換的價(jià)格是7%-98BP=6. 02%。所以，如果企業(yè)向銀行初 次詢價(jià)的時(shí)候，銀行報(bào)出的價(jià)格通常是6. 02%。26：出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收

30、取外幣貨款時(shí)，將面臨本幣升值或外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)：進(jìn)口型企 業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品、設(shè)備支付外幣時(shí)，將面臨本幣貶值或外幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。27：期權(quán)的Delta(德爾塔，二)是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對期權(quán)理論價(jià)格的影響28：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。存款準(zhǔn) 備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào) 控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。29：造成實(shí)際操作和效果有差別的主要原因在于利率互換交易中信用風(fēng)險(xiǎn)的存在。通過出 售現(xiàn)有互換合約平倉時(shí)，需要獲得現(xiàn)有交易對手的同意；通過對沖原互換協(xié)議，原來合約 中的信用風(fēng)險(xiǎn)情況

31、并沒有改變；通過解除原有的互換協(xié)議結(jié)清頭寸時(shí)，原有的信用風(fēng)險(xiǎn)不存在了，也不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。30： 一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉方向往往影響著價(jià)格的發(fā)展方向。由表中數(shù)據(jù)可知，PTA 期貨合約多方持倉數(shù)量為155755(=55754+28792+24946+24934+21329),空方持倉數(shù)量為 158854(=49614+44567+22814+21616+20243),多空雙方持倉數(shù)量相當(dāng)。從增減看，多方減持較少，多為增倉，且多方增倉的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過空方增倉的數(shù)量。空方 有較多減持，進(jìn)一步表明投資者對PTA期貨合約后市看好，因此預(yù)期PTA期貨價(jià)格未來 短時(shí)間很可能上漲。31：量化策略思想大致來

32、源于以下幾個(gè)方面：經(jīng)典理論、邏輯推理、經(jīng)驗(yàn)總結(jié)、數(shù)據(jù)挖 掘、機(jī)器學(xué)習(xí)等。32：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨相對于現(xiàn)貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，期貨現(xiàn)貨進(jìn)行 相互轉(zhuǎn)換。這種策略本身是被動(dòng)的，當(dāng)?shù)凸垃F(xiàn)象出現(xiàn)時(shí)，進(jìn)行頭寸轉(zhuǎn)換。該策略執(zhí)行的關(guān) 鍵是準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平。33：投資者認(rèn)為未來某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，應(yīng)買入看跌期權(quán)或賣出看漲期 權(quán)。D項(xiàng)，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同時(shí)賣出該股票的看漲 期權(quán)的情形。34：美國貿(mào)易商向國外出口大豆時(shí)，大多采用以下基差定價(jià)模式：大豆出口價(jià)格=交貨期 內(nèi)任意一個(gè)交易日CBOT大豆近月合約期貨價(jià)格+CNF升貼水價(jià)格：CNF升貼水=

33、FOB升 貼水+運(yùn)費(fèi)。因此大豆到岸價(jià)=850+110+200=1160(美分/蒲式耳)。35：貨幣互換與利率互換不同，利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金只 交換利息，所以違約風(fēng)險(xiǎn)較小。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期 末有本金交換，所以貨幣互換的違約風(fēng)險(xiǎn)要大于利率互換。當(dāng)然，也有一些貨幣互換并不 要求本金交換。貨幣互換中交易雙方可以按照固定利率計(jì)算利息，也可以按照浮動(dòng)利率計(jì) 算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算的，而另一 方支付的利息則是基于固定利率計(jì)算的。36：利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差，主要原因

34、是信用債的價(jià)值由利率和信用利差構(gòu)成，而信用利差和國債收益率的相關(guān)性較 低，信用利差是信用債券的重要收益來源，這部分風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)不一定一致，因 此，使用國債期貨不能解決信用債中的信用風(fēng)險(xiǎn)部分，從而造成套保效果比較差。37：無套利區(qū)間，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格高于區(qū)間上限時(shí)，可以買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨進(jìn)行套 利。同理，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格低于區(qū)間下限時(shí)，可以買入期貨同時(shí)賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。38：在風(fēng)險(xiǎn)度量的在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算中，其中，二 口表示資產(chǎn)組合價(jià)值的未來變動(dòng)，是一個(gè)隨機(jī)變量，而Prob( )是資產(chǎn)組合價(jià)值變動(dòng)這個(gè)隨機(jī) 變量的分布函數(shù)，表示資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征。39： 一般意義上的貨幣互換由于只

35、包含匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以可以用來管理境外投融資活動(dòng)過程 中產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而交叉型的貨幣互換則不僅可以用來管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可用來管理利 率風(fēng)險(xiǎn)。40：外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防止未來該貨 幣貶值，而在外匯期貨市場上做一筆相應(yīng)的空頭交易。題中該出口商預(yù)計(jì)有美元資產(chǎn)，為 了避免人民幣升值造成美元貶值的影響，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行美元空頭套期保值。41： C項(xiàng)，程序化交易可以使用由專業(yè)軟件商提供的程序化交易編程語言，也可以使用相 對復(fù)雜的數(shù)據(jù)處理工具軟件，如Excel、Matlab、R等，還可以使用高級程序語言，如 Java. C語言，甚至匯編語言。它可以執(zhí)行頻度很高的交易，也可以

36、執(zhí)行頻度不高的交 易，甚至可以執(zhí)行持倉周期數(shù)天及數(shù)月的中長周期交易。42：敏感性分析的特點(diǎn)是計(jì)算簡單且便于理解，是最早發(fā)展起來的市場風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，應(yīng) 用廣泛。43：恰當(dāng)?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)，是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力的體現(xiàn)。如果金融機(jī) 構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力不足，無法利用場內(nèi)工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)，那么可以通過外部采購的方式來獲 得金融服務(wù)，并將其銷售給客戶，以滿足客戶的需求。44：如果現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大，基差賣方通常需將升貼水的報(bào)價(jià)與期貨價(jià)格漲跌相聯(lián)系：在 買方叫價(jià)交易中，當(dāng)期貨價(jià)格漲了，升貼水報(bào)價(jià)就下降一些，期貨價(jià)格跌了，升貼水報(bào)價(jià) 就提升一點(diǎn)：而在賣方叫價(jià)交易中，當(dāng)期貨價(jià)格漲了，升貼水報(bào)價(jià)就提升一點(diǎn)，

37、期貨價(jià)格 跌了，升貼水報(bào)價(jià)就下降一些。其目的是為了保持期貨價(jià)格加上升貼水與不變的現(xiàn)貨價(jià)格 之間相匹配，使基差買方易于接受升貼水報(bào)價(jià)。45：如果股票市場價(jià)格相對債券市場或其他資產(chǎn)的市場價(jià)格發(fā)生變化，那么投資組合中股 票的比例就會(huì)上升或下降。投資者有時(shí)需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性 資產(chǎn)配置。歐美市場的實(shí)踐表明，通過股指期貨加以調(diào)整是比較方便的。46：隨機(jī)變量X和Y的相關(guān)系數(shù)為：47： 48： 2007年1月4日開始運(yùn)行的上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)是目前中國人民銀行著 力培養(yǎng)的市場基準(zhǔn)利率。49：中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后15天左右

38、公 布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實(shí)數(shù)在年度GDP最終核實(shí)數(shù)發(fā)布后45天 內(nèi)完成。50：在兩個(gè)變量的樣本散點(diǎn)圖中，樣本點(diǎn)分布在從左下角到右上角的區(qū)域，則兩個(gè)變量具 有正相關(guān)關(guān)系：樣本點(diǎn)分布在從左上角到右下角的區(qū)域，則兩個(gè)變量具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。51：在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一 存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的8%的，對其不足部分按每日 萬分之六的利率處以罰息。52：從中長期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)走勢從需求端 等方而對大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。53：在發(fā)行這款產(chǎn)品之后，金融機(jī)構(gòu)就面臨著市場

39、風(fēng)險(xiǎn)，具體而言，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于做空 了價(jià)值92. 550=4625(萬元)的1年期零息債券，同時(shí)做空了價(jià)值為6. 9x50=345(萬元)的普通歐式看漲 期權(quán)。54：國債期貨的基差是指經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后的期貨價(jià)格與其現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額。對 于任一只可交割券，其基差為B=P-(F C)。55：影響升貼水定價(jià)的主要因素之一是運(yùn)費(fèi)。各地與貨物交接地點(diǎn)的距離不同導(dǎo)致了升貼 水的差異。另外，利息、儲存費(fèi)用、經(jīng)營成本和利潤也都會(huì)影響升貼水價(jià)格，買賣雙方在 談判協(xié)商升貼水時(shí)需要予以考慮。影響升貼水定價(jià)的另一個(gè)重要因素是當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨巾場的供 求緊張狀況。當(dāng)現(xiàn)貨短缺時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格相對期貨價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)上漲，表現(xiàn)為基差

40、變強(qiáng)；反 之則表現(xiàn)為基差變?nèi)?，從而影響升貼水的報(bào)價(jià)和最終定價(jià)結(jié)果。56：保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)，從 而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價(jià)值不會(huì)低于某一限定值，而市場價(jià)格上升時(shí)，組合價(jià)值則隨 之上升。57：本題中，一旦企業(yè)中標(biāo)，前期需投入歐元外匯，為規(guī)避歐元對人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，企 業(yè)有兩種方案可供選擇：一是賣出人民幣/歐元期貨：二是買人人民幣/歐元看跌期權(quán)。第一種方案利用外匯期貨市場，價(jià)格靈活，操作簡單。但是利用外匯期貨無法管理未中標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)，因此對于前期需投入的歐元的匯率風(fēng)險(xiǎn)不能完全規(guī)避。第二種方案中，外匯期權(quán)多 頭只要付出一定的權(quán)利金，就能獲得遠(yuǎn)期以執(zhí)行價(jià)格的匯率來買賣外匯的權(quán)利。因此，除 了能夠規(guī)避歐元/人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外，也能夠規(guī)避未來不能中標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。58：如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購計(jì)劃，但預(yù)期資金緊張，可通過期貨市場進(jìn)行買人交易，建立虛擬 庫存，以較少的保證金提前訂貨，同時(shí)鎖定采購成本，為企業(yè)籌措資金贏得時(shí)間，以緩解 企業(yè)資金緊張局面。59：壓力測試可以被看作是一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。在這些極 端情景下計(jì)算金融產(chǎn)品的損失，是對金融機(jī)構(gòu)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一種估計(jì)。C項(xiàng)，當(dāng)日 人民幣匯率波動(dòng)