證券糾紛案件審理講座

1、證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)最高法院民二庭周倫軍證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)一、引言：證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)二、審理證券糾紛案件的基本知識準(zhǔn)備（一）熟悉市情1、證券市場的基本結(jié)構(gòu)及制度安排證券市場的基本結(jié)構(gòu) 圖：中國證監(jiān)會證券交易所登記結(jié)算公司行業(yè)協(xié)會證券公司上市公司股票等證券客戶甲客戶乙客戶丙證券服務(wù)機構(gòu)基金管理公司保證金存管銀行投資者保護基金證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)2、金融活動的本質(zhì)是理解資本市場的一根紅線 假如必須等待積累，以使某些單個資本增長到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天，世界上還沒有鐵路。但是，通過股份公司轉(zhuǎn)瞬之間就把這件事完成了。 -卡爾馬克思審

2、理證券糾紛案件的基本知識準(zhǔn)備 （二）厘清基本法律關(guān)系 1、證券市場的法律體系法律 公司法、證券法、信托法、投資基金法行政法規(guī) 股票發(fā)行與交易管理辦法、上市公司監(jiān)管條例、證券公司監(jiān)管條例等部門規(guī)章 上市公司信息披露管理辦法、上市公司收購管理辦法、等等自律規(guī)則 交易所上市規(guī)則、各種公司治理指引、等等證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)2、證券市場主要參與人之間的民事法律關(guān)系 證券交易所、登記結(jié)算機構(gòu)與證券公司之間 證券公司與投資者之間 上市公司與投資者之間 證券交易所、登記結(jié)算機構(gòu)與投資者之間 證券服務(wù)機構(gòu)與投資者之間 投資者相互之間證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)3、界定民事法律關(guān)系的問題及應(yīng)對（1）界定民事法

3、律關(guān)系面臨的問題 與監(jiān)管手段相關(guān)的技術(shù)進步 與金融創(chuàng)新相關(guān)的交易規(guī)則 部門立法對民事關(guān)系的留白（2）應(yīng)對方法 立足于公司法的框架理解證券法 區(qū)分行政監(jiān)管與民事關(guān)系 證券糾紛案件審理的基本脈絡(luò)三、簡單證券糾紛案件審理的基本思路 （一）欺詐客戶糾紛類型及舉證責(zé)任分配 證券法第七十九條： 禁止證券公司及其從業(yè)人員從事下列損害客戶利益的欺詐行為： （一）違背客戶的委托為其買賣證券； （二）不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認文件； （三）挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金； （四）未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券； （五）為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證

4、券買賣； （六）利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息； （七）其他違背客戶真實意思表示，損害客戶利益的行為。 欺詐客戶行為給客戶造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。二、傳統(tǒng)證券糾紛案件審理的基本思路（二）委托理財類合同糾紛案件審理的基本思路 1、委托理財?shù)幕绢愋停?）根據(jù)理財產(chǎn)品的發(fā)行方式不同，可以分為公募理財產(chǎn)品、私募理財產(chǎn)品。（2）在私募領(lǐng)域，根據(jù)受托主體的身份，可以劃分為： 金融機構(gòu)（商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、保險公司）理財產(chǎn)品 陽光私募通過信托公司發(fā)行的理財計劃 其他機構(gòu)的代客理財 自然人之間的代客理財二、傳統(tǒng)證券糾紛案件審理的基本思路 2、委托理財

5、合同中的保底條款 保證本息固定回報條款 保證本息最低回報條款 保證本金不受損失條款 3、委托理財合同的基本法律關(guān)系 借款、委托代理、信托、有限合伙、委托監(jiān)管三、證券市場侵權(quán)糾紛案件的主要問題 （一）證券市場侵權(quán)糾紛案件的類型1、虛假陳述虛假陳述虛假記載遺漏披露誤導(dǎo)性陳述 未按規(guī)定披露（一）證券市場侵權(quán)糾紛案件的類型2、內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易自己交易建議他人交易泄露內(nèi)幕信息內(nèi)幕信息知情人（一）證券市場侵權(quán)糾紛案件的類型3、操縱市場操縱行為交易型操縱真實交易操縱虛假交易操縱信息型操縱信息優(yōu)勢操縱倒賣交易散布謠言和不實信息（一）證券市場侵權(quán)糾紛案件的類型 真實交易操縱真實交易操縱 聯(lián)合買賣 連續(xù)買賣 安定

6、操作 虛假交易操縱虛假交易操縱 沖洗買賣 相對委托 虛假申報（二）證券市場侵權(quán)糾紛案件的特點 1、類型復(fù)雜化 認定事實、適用法律 2、內(nèi)容專業(yè)化 需要多學(xué)科知識 3、訴訟集團化 容易形成群體性事件三、證券市場侵權(quán)糾紛案件的主要問題（三）司法解釋起草工作的指導(dǎo)思想、政策邏輯和理論邏輯 1、指導(dǎo)思想 立足現(xiàn)行立法，正確解釋法律 堅持與時俱進，契合時代脈動 堅持言必有據(jù)，杜絕盲目創(chuàng)新 著眼現(xiàn)實市情，注重司法回應(yīng)三、證券市場侵權(quán)糾紛案件的主要法律問題2、政策邏輯 訴訟閘門設(shè)置及風(fēng)險評估： 法律擬制 VS 前置程序 證券民事訴訟的未來場景： 立體豐滿 VS 機械扁平 投資者權(quán)益保護“度”的把握： 損失賠償 VS 損失保險 責(zé)任制度的建構(gòu)： 寬嚴(yán)相濟 VS 嚴(yán)苛重責(zé)三、證券市場侵權(quán)糾紛案件的主要法律問題3、理論邏輯 理論路徑的體系化