離岸金融市場專題

1、SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)淺談離岸金融市場主講人：鐘新昌時(shí) 間：2011年11月10號SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)內(nèi)容框架離岸金融市場發(fā)展過程2離岸金融市場的作用與風(fēng)險(xiǎn)3世界主要離岸金融中心介紹41離岸金融市場概述我國離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展概況5SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1研究問題什么是離岸金融市場？離岸金融 市場有何特點(diǎn)與類型？SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1離岸金融市場概念 學(xué)術(shù)界對于離岸金融市場

2、的定義尚無統(tǒng)一的界定，主要的界定標(biāo)準(zhǔn)分為兩種。一種是強(qiáng)調(diào)交易的離岸性和交易主體的非居民性，即指非居民間進(jìn)行非本幣資金融通的市場，其定義是相對國內(nèi)金融市場和在岸金融市場而言的。離岸金融市場的第二中界定標(biāo)準(zhǔn)是隨著國際銀行設(shè)施（IBF）的建立而出現(xiàn)的。第二種概念的界定使得交易貨幣的特殊性和交易主體的特殊性較前淡化，尤其是“在貨幣發(fā)行國境外的貨幣”這一點(diǎn)已經(jīng)明顯難以作為區(qū)別離岸與在岸市場的標(biāo)準(zhǔn)。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1 離岸金融市場特點(diǎn)離岸金融市場特點(diǎn)非居民之間發(fā)生各種交易的市場非居民之間發(fā)生各種交易的市場 01 離岸市場是所在國的非居

3、民之間發(fā)生各種交易的市場，它僅限于外國居民、在國外注冊的商業(yè)銀行與公司、外國政府與國際性組織之間，因此，外國居民構(gòu)成了市場交主體。而在岸市場則首先是為了滿足本國居民對外交易才形成的，無論是貨幣市場還是證券市場、外匯市場等等，不僅有非居民參與交易，還有大量的本國居民。 這一金融交易特點(diǎn)可以從圖1中看出來。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1圖1 金融市場結(jié)構(gòu)在岸國內(nèi)投資者（存款人、貸款人）外國投資者（存款人、貸款人）國內(nèi)籌資者（存款人、貸款人）外國籌資者（借款人、吸款人）國內(nèi)金融市場離岸金融市場市場SOUTHWEST JIAOTONG UNIV

4、ERSITY西南交通大學(xué) 離岸金融市場特點(diǎn)離岸金融市場概述1 “境外貨幣境外貨幣”的交易的交易 02 離岸市場的最主要特點(diǎn)。境外貨幣最初指歐洲美元，后來擴(kuò)大到歐洲英鎊、歐洲馬克等，它們都屬于在貨幣發(fā)行國境外流通而不受發(fā)行國政府法令管理的貨幣。離岸市場是經(jīng)營上述境外貨幣存貸款等業(yè)務(wù)的國際金融市場，與此相反，傳統(tǒng)的國際金融市場則只經(jīng)營以本國貨幣標(biāo)的的各種金融業(yè)務(wù)。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué) 離岸金融市場特點(diǎn)離岸金融市場概述1基本上就擺脫了各國獨(dú)自的金融監(jiān)管基本上就擺脫了各國獨(dú)自的金融監(jiān)管 03 貨幣發(fā)行國無法對流通在境外的貨幣施加有效的監(jiān)督，而對于所在國

5、金融管理當(dāng)局，由于資金來自銀行所在國的非居民或其他國際來源，也基本上無法進(jìn)行管制。對此，各國中央銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，只得對傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管進(jìn)行創(chuàng)新，一方面產(chǎn)生了以國家領(lǐng)十為基礎(chǔ)生效的銀行條例，即銀行管理當(dāng)局對其領(lǐng)十上的所有銀行實(shí)施統(tǒng)一的規(guī)則;另一方面，各國中央銀行合作頒布全球范圍適用的條例，即以所屬關(guān)系為基礎(chǔ)生效的條例，1975年通過的巴塞爾協(xié)議確認(rèn)了這項(xiàng)全球有效監(jiān)管的具體措施。因此，離岸市場以全球聯(lián)合監(jiān)管為主要形式。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué) 離岸金融市場特點(diǎn)離岸金融市場概述1所在國政局穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展所在國政局穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展 04 穩(wěn)定的政局

6、是離岸金融市場順利發(fā)展的前提條件，動蕩的社會環(huán)境只能趕走投資者。而經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展是推動離岸金融市場的巨大動力，“亞洲奇跡”中的新加坡和香港就是這樣的例子。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)地理位置優(yōu)越地理位置優(yōu)越 5離岸金融市場概述1 離岸金融市場特點(diǎn)離岸金融市場特點(diǎn) 優(yōu)越的地理位置首先意味著良好的時(shí)區(qū)，使離岸金融中心能與主要金融中心實(shí)時(shí)進(jìn)行各種金融交易。優(yōu)越的地理位置還意味著在地理上與經(jīng)濟(jì)活力大的國家或地區(qū)保持適當(dāng)?shù)木嚯x，即一方面要與大陸國家在地理上隔離開來，另一方面又接近一個(gè)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體系。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSIT

7、Y西南交通大學(xué) 離岸金融市場特點(diǎn)離岸金融市場概述1法律法規(guī)健全法律法規(guī)健全 6 無論是發(fā)達(dá)國家的離岸金融市場還是發(fā)展中國家建立的離岸金融市場，它們的金融法律和法規(guī)都十分健全，并且與國際標(biāo)準(zhǔn)相統(tǒng)一。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué) 離岸金融市場特點(diǎn)離岸金融市場概述1政策優(yōu)惠政策優(yōu)惠 7 優(yōu)惠的政策是導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)云集各離岸金融市場的重要原因。無需繳納存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)金可以使融資成本大大降低，較低的稅率則降低了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營成本。如表1可以看出世界部分離岸金融市場的稅收優(yōu)惠。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市

8、場概述1表表1 世界部分離岸金融市場稅率世界部分離岸金融市場稅率表表個(gè)人所得稅公司所得稅資本利得稅利息股息預(yù)扣稅巴哈馬無無無無巴林無無無無開曼無無無無香港1517無無新加坡05133按所得稅率 7 15盧森堡03017無27無SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué) 離岸金融市場特點(diǎn)離岸金融市場概述1交易規(guī)模大，種類多，結(jié)構(gòu)差異大，金融創(chuàng)新活躍交易規(guī)模大，種類多，結(jié)構(gòu)差異大，金融創(chuàng)新活躍 8 市場交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多，市場結(jié)構(gòu)差異大，金融創(chuàng)新極其活躍，有較多種類的金融衍生工具出自離岸金融市場。離岸金融市場構(gòu)成主要是信貸市場，債券市場和股票市場相對較少。

9、 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1 離岸金融市場特點(diǎn)離岸金融市場特點(diǎn)獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu) 9 其中歐洲貨幣市場的利率體系的基礎(chǔ)是倫敦銀行同業(yè)拆放利率。一般來講，離岸金融市場上存貸款利差比在岸市場存貸款利差要小，具有利率上的優(yōu)勢。如圖2的離岸與在岸金融利率形成機(jī)制可以看出來。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1圖圖2 離岸與在岸利率形成機(jī)制離岸與在岸利率形成機(jī)制SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1離岸金融市場類型離岸金融市場類型

10、受不同市場所在地的開放條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融政策、地理?xiàng)l件、歷史背景等因素的影響，世界各主要離岸金融市場逐漸分化，形成了不同類型的離岸金融市場。Y.S.Park在其離岸金融中心經(jīng)濟(jì)一文中將離岸金融市場分為四種類型(見表2) 。類型資金來源資金的使用典型市場功能型中心世界范圍世界范圍倫敦、紐約、香港簿記型中心境外境外拿騷、開曼群島基金型中心境外境外巴拿馬收放型中心境外境外巴林SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1功能型中心功能型中心 功能型中心主要是指集中眾多的外資銀行和金融機(jī)構(gòu)，從事具體存儲、貸放、投資和融資業(yè)務(wù)的區(qū)域或城市。該類型的特點(diǎn)是，

11、多為發(fā)達(dá)的工業(yè)化國家;具有發(fā)達(dá)的境內(nèi)金融業(yè)務(wù);通常具有地理位置或時(shí)區(qū)方面的優(yōu)勢;雖然有的功能型中心實(shí)行離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)相分離的形式，但這些地方的管理當(dāng)局通常允許或鼓勵離岸金融業(yè)務(wù)促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1功能型分類功能型分類 以倫敦、香港為代表。在一體型的離岸金融市場上，居民的存貸款業(yè)務(wù)和非居民的同類業(yè)務(wù)交織在一起，這就要求對居民和非居民的外匯管制放松和外匯市場放開。這樣，國際金融市場的動蕩易長驅(qū)直入，影響其境內(nèi)金融市場。 以紐約、東京、新加坡為代表。此類離岸金融市場基本最大的特點(diǎn)就是所經(jīng)營貨幣的國內(nèi)賬戶與國外賬

12、戶嚴(yán)格分開，目的在于防止離岸金融交易沖擊本國貨幣政策的實(shí)施。 內(nèi)外一體型內(nèi)外一體型內(nèi)外分離型內(nèi)外分離型 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1簿記型中心簿記型中心 亦稱“避稅港型”，以巴哈馬，開曼群島為代表。這類離岸金融中心本身并不經(jīng)營具體投融資業(yè)務(wù)，只從事借貸投資等業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)賬服務(wù)。在這里進(jìn)行交易的公司其目的只是逃避高額稅收或金融管制。該類離岸金融中心通常為自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力并不強(qiáng)大的島國，有著良好的環(huán)境和眾多從事離岸金融業(yè)務(wù)的國際銀行，旅游業(yè)通常是其金融業(yè)以外最發(fā)達(dá)的行業(yè)。更重要的是，這里的銀行通常享有保密權(quán)，可以拒絕向法庭或政府透露客戶信息。SO

13、UTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)離岸金融市場概述1基金型中心基金型中心 以巴拿馬為代表。基金型中心是資金流入的金融中介，主要吸收境外資金，貸放給本地區(qū)的資金需求者。對于巴拿馬的私人部門，外資銀行不僅提供短期的商業(yè)信用，還向當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)業(yè)(特別是畜牧業(yè)和蔗糖行業(yè))、工業(yè)(特別是科林自由貿(mào)易區(qū))和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供長期的投資資金。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)基金型中心基金型中心離岸金融市場概述1 以巴林為代表。與基金型中心相反，收放型中心當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)吸收的資金量很小，主要是媒介境外資金在本地以外流通。巴林位于波斯灣中部，自1971年

14、完全獨(dú)立以來，走金融立國之路，制定和公布了離岸銀行條例，同時(shí)規(guī)定各種鼓勵措施，吸引外國銀行進(jìn)入巴林。其離岸金融業(yè)務(wù)以外幣存放款為主，50%以上的資金來源于海灣國家的石油美元。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)2離岸金融市場發(fā)展過程20世紀(jì)世紀(jì)50年代后年代后期至期至60年代后期年代后期 A 萌芽期萌芽期B 成長期成長期C 擴(kuò)展期擴(kuò)展期20世紀(jì)50年代 20世紀(jì)世紀(jì)60年代年代末至末至70年代末年代末 D 飛躍期飛躍期20世紀(jì)世紀(jì)80年代后年代后 離岸金融市場發(fā)展過程離岸金融市場發(fā)展過程SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)2離

15、岸金融市場發(fā)展過程萌芽期萌芽期 50年代在朝鮮戰(zhàn)爭期間，美國凍結(jié)了蘇聯(lián)在美國的美元存款，出于避免泄漏和可能被沒收的考慮，蘇聯(lián)與倫敦商業(yè)銀行以及歐洲大陸的銀行商定，在倫敦的莫斯科、納羅地銀行，巴黎的北歐商業(yè)銀行開立美元存款帳戶，離岸金融市場的雛形歐洲美元市場誕生。 1958年底一些西歐國家恢復(fù)了貨幣可兌換，美元可在西歐地區(qū)一定程度地自由買賣和資本流動。1958年后這類業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，不僅有非居民之間的美元借貸，還涉及到其他幣種，歐洲貨幣市場逐步形成規(guī)模。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)2離岸金融市場發(fā)展過程1. 60年代是倫敦歐洲貨幣市場的黃金年代是倫敦歐洲

16、貨幣市場的黃金時(shí)代，時(shí)代，50-60%的離岸金融業(yè)務(wù)量集中的離岸金融業(yè)務(wù)量集中于倫敦歐洲貨幣市場。于倫敦歐洲貨幣市場。 2. 1958年開始，西歐主要國家放松外年開始，西歐主要國家放松外匯管制，同時(shí)恢復(fù)了各國貨幣的自由兌匯管制，同時(shí)恢復(fù)了各國貨幣的自由兌換，于是美元在歐洲地區(qū)自由買賣，資換，于是美元在歐洲地區(qū)自由買賣，資金可以自由流動。金可以自由流動。 3. 1963年起實(shí)施的利息平衡稅限制了年起實(shí)施的利息平衡稅限制了美國企事業(yè)對外直接投資，同時(shí)限制設(shè)美國企事業(yè)對外直接投資，同時(shí)限制設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)和銀行對外信貸。立海外分支機(jī)構(gòu)和銀行對外信貸。1968年美國政府的金融管制當(dāng)局正式年美國政府的金

17、融管制當(dāng)局正式停止美國企業(yè)匯出美元到國外投資。停止美國企業(yè)匯出美元到國外投資。成長期成長期SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)2離岸金融市場發(fā)展過程擴(kuò)展期擴(kuò)展期 這一時(shí)期離岸金融市場突破了原有的“歐洲”區(qū)域限制，向非歐洲地區(qū)滲透，包括亞洲、美洲、非洲、加勒比海等地區(qū)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1977年美國商業(yè)銀行的730家海外分行資產(chǎn)總額約有65%處于離岸金融中心地區(qū)。亞洲美元市場的建立也是這一時(shí)期標(biāo)志性的事件之一。 概況SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)2離岸金融市場發(fā)展過程 美國巨額和持續(xù)的對外軍事開支和資本輸出，使大美國巨額和持續(xù)的對

18、外軍事開支和資本輸出，使大量美元流入外國工商企業(yè)、商業(yè)銀行和中央銀行手中，量美元流入外國工商企業(yè)、商業(yè)銀行和中央銀行手中，它們將這些美元存于歐洲各國銀行中套取利息。它們將這些美元存于歐洲各國銀行中套取利息。 石油美元的出現(xiàn)對離岸金融市場的發(fā)展產(chǎn)生了重大影響。從石油美元的出現(xiàn)對離岸金融市場的發(fā)展產(chǎn)生了重大影響。從1973年爆發(fā)第一次年爆發(fā)第一次“石油危機(jī)石油危機(jī)”起，西方各國就陷入了結(jié)構(gòu)性國起，西方各國就陷入了結(jié)構(gòu)性國際收支不平衡的困境。由于油價(jià)上漲，西方工業(yè)國與非產(chǎn)油的際收支不平衡的困境。由于油價(jià)上漲，西方工業(yè)國與非產(chǎn)油的發(fā)展中國家國際收支逆差嚴(yán)重，它們不得不進(jìn)入歐洲貨幣市場發(fā)展中國家國際收支

19、逆差嚴(yán)重，它們不得不進(jìn)入歐洲貨幣市場和資本市場尋找國際資金。和資本市場尋找國際資金。 如如圖圖3“石油美元石油美元”回流機(jī)制?；亓鳈C(jī)制。原因一原因一原因二原因二擴(kuò)展期發(fā)展的重要原因擴(kuò)展期發(fā)展的重要原因SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)2離岸金融市場發(fā)展過程圖圖3 “3 “石油美元石油美元”回流機(jī)制回流機(jī)制OPEC國家出口石油石油美元OPEC國家將石油美元存入美國和歐洲銀行或直接投資美歐金融市場石油美元石油各石油進(jìn)口國支付美元給OPEC國家以進(jìn)口石油美元美國和歐洲銀行將石油美元借給其他工業(yè)國或發(fā)展中國家石油美元工業(yè)國家或發(fā)展中國家債務(wù)人還債務(wù)石油美元石油美元?dú)W

20、洲美元市場SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)2離岸金融市場發(fā)展過程表表3 OPEC國際投放（國際投放（19761983年）年） 時(shí)間類型19761977197819791980198119821983美國銀行存款194851-13-20469美國其他投資926941918419881-104歐洲銀行存款1121646633443039-165-119其他銀行存款-9120212625-40其他投放210209186197375407182116總額4244582646221002649140-98銀行存款占總存款的比重（%）2.839.329.568.362

21、.637.3歐洲銀行存款比重（%）26.435.82553.842.96單位：億美元SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)2離岸金融市場發(fā)展過程飛躍期飛躍期 歐洲貨幣市場模式結(jié)構(gòu)和地理分布發(fā)生重大變化的時(shí)期。戰(zhàn)后，倫敦、紐約和東京發(fā)展成為二大國際金融中心，但只有倫敦在五六十年代便兼容離岸國際金融中心，美國和日本沒有建立離岸金融市場。離岸銀行業(yè)務(wù)迅速發(fā)展所獲得的巨大利益使美國在1981年開設(shè)“國際銀行業(yè)務(wù)便利(IBF ) ，開放國內(nèi)金融市場；日本于1986年建立東京離岸金融市場(JOM)。歐洲貨幣市場在美國和日本的建立標(biāo)志著世界主要的發(fā)達(dá)國家都已擁有離岸金融市場，

22、至此離岸金融市場具備了全球性質(zhì)。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)3離岸金融市場的作用與風(fēng)險(xiǎn)作用作用提供便利通暢的融資渠道，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供便利通暢的融資渠道，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展 20世紀(jì)50年代后期至60年代，歐洲貨幣市場為西歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)興提供了大量資金，同時(shí)也成為日本60年代以來經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展所需巨額資金的重要補(bǔ)充渠道。70年代以后，該市場又為發(fā)展中國家注入其經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需資金。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)3離岸金融市場的作用與風(fēng)險(xiǎn)作用作用緩和國際收支失調(diào)，促進(jìn)各國國際收支平衡緩和國際收支失調(diào)，促進(jìn)各國國際收支平衡 離岸金

23、融市場為各國資金余缺的調(diào)配提供了場所和條件，許多國際收支出現(xiàn)逆差的國家在此籌集資金彌補(bǔ)逆差，順差國本著獲取利息或調(diào)節(jié)國內(nèi)貨幣市場的初衷，也相應(yīng)地將其一部分外匯儲備投資于此，從而使國際儲備盈余和短缺的國家互通有無，相互調(diào)劑，在一定程度上緩和了一些國家嚴(yán)重的國家收支失調(diào)。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)3離岸金融市場的作用與風(fēng)險(xiǎn)作用作用提供就業(yè)機(jī)會，刺激所在地經(jīng)濟(jì)增長提供就業(yè)機(jī)會，刺激所在地經(jīng)濟(jì)增長 離岸金融市場對于經(jīng)濟(jì)整體的重要影響，可以從其對開辦國就業(yè)狀況的改善程度中可以看出。開辦離岸金融市場，無疑可以提供一些新的崗位，不但針對具備金融知識的專業(yè)人才，也

24、不乏面向一般居民的普通崗位。如表4是部分離岸金融中心就業(yè)人數(shù)及占比情況。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)3離岸金融市場的作用與風(fēng)險(xiǎn) 地區(qū)多米尼加巴哈馬安提瓜和巴布達(dá)英屬維爾京群島OFC就業(yè)人數(shù)1009402500942占勞動力總數(shù)比例（%）0.51.08.015SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)3離岸金融市場的作用與風(fēng)險(xiǎn)作用作用提高所在國的金融競爭力提高所在國的金融競爭力 離岸金融中心的建立可以在一定程度上減弱國內(nèi)銀行業(yè)的壟斷程度，引入競爭機(jī)制，從而有力地提高開辦國國內(nèi)金融體系的效率，增加國內(nèi)金融業(yè)的綜合競爭力，對其金融

25、深化有正面效應(yīng)。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)3離岸金融市場的作用與風(fēng)險(xiǎn)作用作用加速全球金融創(chuàng)新進(jìn)程，為各國提加速全球金融創(chuàng)新進(jìn)程，為各國提供豐富的國際清算和風(fēng)險(xiǎn)防范工具供豐富的國際清算和風(fēng)險(xiǎn)防范工具 離岸金融市場的產(chǎn)生與發(fā)展歷程來看，它對存款準(zhǔn)備金要求、利率限制和經(jīng)營范圍限制的回避等，從本質(zhì)上均可看作金融創(chuàng)新的結(jié)果。離岸金融市場中金融創(chuàng)新工具的不斷涌現(xiàn)，為國際貿(mào)易與國際投資提供了相對穩(wěn)定的金融環(huán)境。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)3離岸金融市場的作用與風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn) 長期以來，信用風(fēng)險(xiǎn)就是離岸金融業(yè)

26、最主要的風(fēng)險(xiǎn)形式。信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對方違約、犯罪或無力履行合約義務(wù)，而給離岸銀行帶來經(jīng)濟(jì)損失的金融風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)意義上，它只涉及交易對手違約造成的損失，如借款人到期不償還貸款本金和利息并將財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移，所以傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要來自于離岸銀行的貸款業(yè)務(wù)。當(dāng)隨著現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的變化和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)代意義上的信用風(fēng)險(xiǎn)包括了交易對手信用水平和履約能力變化而使投資組合中資產(chǎn)價(jià)格下降進(jìn)而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)，因此與市場風(fēng)險(xiǎn)有重疊部分。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)3離岸金融市場的作用與風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 市場風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn) SOUTHWEST JIAOTONG

27、UNIVERSITY西南交通大學(xué)3離岸金融市場的作用與風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 以我國為例 我國離岸銀行從事離岸業(yè)務(wù)的時(shí)間不長，目前離岸業(yè)務(wù)主要以存、貸款為主，因?yàn)殡x岸存、貸款業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是“兩頭在外”，因此對貸款客戶的背景、經(jīng)營情況、負(fù)債結(jié)構(gòu)等方面的了解存在很多困難，加之有些離岸銀行自身將離岸信貸業(yè)務(wù)等同于在岸業(yè)務(wù)，對離岸信貸業(yè)務(wù)的決策有偏差，又沒有一套科學(xué)的離岸信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與管理機(jī)制，信貸資金周轉(zhuǎn)緩慢，資產(chǎn)與負(fù)債失衡，導(dǎo)致防范和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力差。法律法律風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)流動性流動性風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)a.為腐敗分子、不良商人提供侵吞國有資產(chǎn)和公眾財(cái)產(chǎn)的途徑，推動資本外逃規(guī)模進(jìn)一步膨脹。b.便利公司欺詐，轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)利用

28、離岸金融中心的便利條件進(jìn)行的欺詐行為主要有以下兩種:一是虛增資產(chǎn)。二是虛增經(jīng)營業(yè)績。 國家國家風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 由于離岸金融業(yè)務(wù)奉行“兩頭在外”的原則，因此將國家風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)十分必要。借貸人所在國政局動蕩、社會動亂、經(jīng)濟(jì)惡化、政策多變都可能給我國離岸金融市場帶來損失。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)4世界主要離岸金融中心介紹倫敦倫敦離岸離岸金融金融中心中心 倫敦離岸金融市場是內(nèi)外混合型離岸金融市場，倫敦離岸金融市場是內(nèi)外混合型離岸金融市場，是資本主義世界的一個(gè)最早最大的國際金融中心。倫是資本主義世界的一個(gè)最早最大的國際金融中心。倫敦金融市場的國際信貸、外匯交易量均

29、居世界第一，敦金融市場的國際信貸、外匯交易量均居世界第一，保險(xiǎn)、金屬礦產(chǎn)交易量列世界前茅，證券交易居世界保險(xiǎn)、金屬礦產(chǎn)交易量列世界前茅，證券交易居世界第二，外國銀行的集中程度也超過紐約、東京居世界第二，外國銀行的集中程度也超過紐約、東京居世界第一。倫敦如何成為歐洲貨幣市場主要中心，除許多第一。倫敦如何成為歐洲貨幣市場主要中心，除許多外部原因外，倫敦金融市場具有自身的重要條件。外部原因外，倫敦金融市場具有自身的重要條件。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)特點(diǎn)特點(diǎn)4世界主要離岸金融中心介紹 離岸金融交易的幣種是所在國以外的貨幣。在1979年英國廢除外匯管制后，

30、居民與非居民之間英鎊賬戶的轉(zhuǎn)移全部自由化，在倫敦的銀行也可以經(jīng)營歐洲英鎊的存放業(yè)務(wù)。 倫敦金融市場的參與者，經(jīng)營傳統(tǒng)和離岸國際金融業(yè)務(wù)，在經(jīng)營范圍的管理上比較寬松，在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)沒有嚴(yán)格的界限，即內(nèi)外不分，還允許非居民經(jīng)營在岸業(yè)務(wù)和國內(nèi)業(yè)務(wù)，但必須交納存款準(zhǔn)備金和有關(guān)稅款，而且金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制“全面業(yè)務(wù)”執(zhí)照的發(fā)行量。 國際特征非常明顯。倫敦離岸市場是國內(nèi)金融市場和國際金融市場的一體化，無論在貨幣市場、證券市場或外匯市場，都有這種表現(xiàn)。在國際銀行業(yè)方面，倫敦由于對國際銀行業(yè)務(wù)沒有準(zhǔn)備金要求和對國際銀行業(yè)的設(shè)立采取比較自由的態(tài)度。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南

31、交通大學(xué)4世界主要離岸金融中心介紹紐約紐約“國際銀國際銀 行設(shè)施行設(shè)施”IBF成員資格成員資格 優(yōu)惠待遇優(yōu)惠待遇 存貸款規(guī)定存貸款規(guī)定 業(yè)務(wù)限制業(yè)務(wù)限制 凡獲準(zhǔn)吸收存款的美國銀行和外國銀行，只要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知聯(lián)儲委員會，表示同意遵守有關(guān)規(guī)定，設(shè)立專門賬戶以區(qū)分境外美元和國內(nèi)美元，均可申請加入IBF成為其成員。IBF的交易可豁免存款準(zhǔn)備金、利率上限、存款保險(xiǎn)，交易者還豁免利息預(yù)扣稅和地方稅。業(yè)務(wù)范圍包括市場所在國貨幣的境外業(yè)務(wù)，而在管理上把境外美元與本國境內(nèi)美元嚴(yán)格分賬。IBF的交易嚴(yán)格限于會員機(jī)構(gòu)與非居民之間，即一家IBF只能向非美國居民、其他IBF和它的總行借貸資金，不能向美國居民進(jìn)行借貸

32、。IBF只準(zhǔn)吸收定期存款，最低存款額為10萬美元。對屬于銀行機(jī)構(gòu)的客戶可接受隔夜存款;對非銀行客戶，存款期限至少為2天，或要求提款前有2天的通知期。禁止接受活期存款和儲蓄存款，禁止發(fā)行可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌票據(jù)或其他可自由轉(zhuǎn)讓的信用工具 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)4世界主要離岸金融中心介紹東京東京離岸離岸金融金融中心中心 1986年12月設(shè)立的日本東京離岸金融市場，在此后的一段時(shí)間內(nèi)獲得了迅速的發(fā)展，到1988年末，其余額已經(jīng)達(dá)到4142億美元，規(guī)模超過了新加坡、紐約，成為僅次于倫敦的世界第二大離岸金融市場。雖然后來由于受到BIS規(guī)則的影響，余額的增長

33、受到一定限制，但于1994年底，余額已達(dá)到了7262億美元。 SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)4世界主要離岸金融中心介紹新加新加坡離坡離岸金岸金融中融中心心 新加坡的法律法規(guī)及對金融市場的監(jiān)管是嚴(yán)格而有效的，在貨幣、外匯、信貸管理機(jī)制方面采取一系列措施，主要控制新元與美元匯率，控制通脹、平抑物價(jià)總水平，有效地防止了資金過度流入房地產(chǎn)市場與非生產(chǎn)性領(lǐng)域，減輕泡沫經(jīng)濟(jì)程度。經(jīng)新加坡金融管理當(dāng)局批準(zhǔn)經(jīng)營亞洲貨幣單位業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)有四類，其中三類發(fā)給執(zhí)照:全面性銀行，即可經(jīng)營一切國內(nèi)和國際業(yè)務(wù)，經(jīng)批準(zhǔn)可增設(shè)分、支行，接受存款不受限制;限制性銀行，至允許開設(shè)一個(gè)分支

34、機(jī)構(gòu)，不得接受儲蓄存款等;離岸銀行，不得設(shè)立分行、不得接受儲蓄存款、限額接受居民存款和限額放款等。香港在這方面與新加坡相類似。SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)5我國離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展概況試辦階段試辦階段風(fēng)險(xiǎn)暴露階段風(fēng)險(xiǎn)暴露階段整頓規(guī)范階段整頓規(guī)范階段SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)5我國離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展概況1989年5月全國首單離岸國際金融業(yè)務(wù)隨之開辦。招商銀行成為我國首家開辦離岸國際金融業(yè)務(wù)的試點(diǎn)行。其后，中國工商銀行深圳市分行和中國農(nóng)業(yè)銀行深圳市分行經(jīng)批準(zhǔn)分別于1994年4, 5月份相繼開辦離岸國際金融業(yè)務(wù)，使離岸國

35、際金融業(yè)務(wù)的試點(diǎn)范圍開始擴(kuò)大。1996年5月，深圳發(fā)展銀行、廣東發(fā)展銀行深圳市分行又獲國家外匯管理局批準(zhǔn)而成為離岸國際金融業(yè)務(wù)規(guī)范試點(diǎn)銀行。至此，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)共有五家銀行開辦了離岸業(yè)務(wù)，揭開了我國向國際金融中心進(jìn)軍的序幕。 截止到1996年6月30日深圳地區(qū)的招行、工行、農(nóng)行三家銀行共開設(shè)了離岸賬戶4450個(gè)，吸收離岸存款余額12.8億美元，發(fā)放離岸貸款余額11.6億美元，離岸金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤合計(jì)達(dá)8451萬美元。深圳的離岸業(yè)務(wù)獲得了較好的發(fā)展。如表5所示。試辦階段試辦階段SOUTHWEST JIAOTONG UNIVERSITY西南交通大學(xué)5我國離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展概況 時(shí)間時(shí)間項(xiàng)目項(xiàng)目1995

36、1995年年 余額余額19961996年年19971997年年存款存款107888107888183714 +0.28%183714 +0.28%215357 +7.23%215357 +7.23%貸款貸款9922799227163923 +5.2%163923 +5.2%18943 +5.81%18943 +5.81%利潤利潤267826784323 +43%4323 +43%37833783余額余額比上年比上年+ +% % 余額余額比上年比上年+ +% %單位：萬美元表表5 5 深圳市離岸存、貸款余額及利潤情況深圳市離岸存、貸款余額及利潤情況 SOUTHWEST JIAOTONG UNIV

37、ERSITY西南交通大學(xué)5我國離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展概況風(fēng)險(xiǎn)暴露階段風(fēng)險(xiǎn)暴露階段 由于部分商業(yè)銀行重發(fā)展，輕防范，各行的離岸金融業(yè)務(wù)盲日擴(kuò)張，存在流動性差，資產(chǎn)質(zhì)量不高，違規(guī)經(jīng)營嚴(yán)重的問題。再加上亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)使離岸銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突顯，當(dāng)時(shí)人民幣面臨很大的貶值危機(jī)。1999年為防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，央行召集當(dāng)時(shí)已經(jīng)開展離岸業(yè)務(wù)的招行、深發(fā)展、工行深圳分行、農(nóng)行深圳分行和廣發(fā)深圳分行等5家銀行，宣布暫停離岸金融業(yè)務(wù)的決定，離岸銀行業(yè)務(wù)進(jìn)入調(diào)整期。 截至2001年末，招商銀行離岸貸款中按五級分類統(tǒng)計(jì)不良資產(chǎn)余額為折合人民幣30.09億元，不良率為93.31%。盡管離岸貸款僅占招商銀行全行貸款的2.91%，但不良余額占全行不良貸款的26.49 % ,占全行外幣不良貸款53.06%。1998年至2001年招商銀行累計(jì)核銷離岸貸款呆賬折合人民幣達(dá)11.09億元。 SOUTHWEST JIA