證券初級(jí)操作教程

1、操作教程 第一章股民入市的一般知識(shí) 一、入市的準(zhǔn)備 想買股票嗎？很容易。只要有身份證，買賣股票的保證金即可。1、辦理深、滬證券賬戶卡 個(gè)人持2身份證，到所在地的證券登記機(jī)構(gòu)辦理深圳、上海證券賬戶卡（上海的股民可直接到買賣深股的證券商處辦理深圳賬戶卡）。法人持營(yíng)業(yè)執(zhí)照、法人委托書(shū)和經(jīng)辦人身份證辦理。 2、開(kāi)設(shè)資金賬戶（保證金賬戶） 入市前，在選定的證券商處存入您的資金，證券商將為你設(shè)立資金賬戶。3、建議您訂閱一份中國(guó)證券報(bào)或證券時(shí)報(bào)。知彼知己，然后上陣搏殺。二、股票的買賣 與去商場(chǎng)買東西不同的是，買賣股票您不能直接進(jìn)場(chǎng)討價(jià)還價(jià)，而需要委托證券商代理買賣。 1、找一家離你住所最近且信得過(guò)的證券商，

2、走進(jìn)去，按你的意愿、照他們的要求，填一兩張簡(jiǎn)單的表格。如果想更省事，你可以使用小鍵盤、觸摸屏等玩意，還可以坐在家中或辦公室，輕松地使用電話或可視電話委托。 2、深股采用“托管證券商”模式。股民在某一證券商處買入股票，在未辦理轉(zhuǎn)托管前只能在同一證券商處賣出。若要從其他證券商處賣出股票，應(yīng)先辦理“轉(zhuǎn)托管”手續(xù)。滬股中的“指定交易點(diǎn)制度”，與上述辦法類似，只是無(wú)須辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)。三、轉(zhuǎn)托管 目前，股民持身份證、證券賬戶卡到轉(zhuǎn)出證券商處就可直接轉(zhuǎn)出，然后憑打印的轉(zhuǎn)托管單據(jù)，再到轉(zhuǎn)入券商處辦理轉(zhuǎn)入登記手續(xù)；上海交易所股票只要辦理撤銷指定交易和辦理指定交易手續(xù)即可。 四、分紅派息和配股認(rèn)購(gòu) 1、紅股配股權(quán)

3、證自動(dòng)到賬2、股息由證券商負(fù)責(zé)自動(dòng)劃入股民的資金賬戶。股息到賬日為股權(quán)登記日后的第3個(gè)工作日。 3、股民在證券商處繳款認(rèn)購(gòu)配股。繳款期限、配股交易起始日等以上市公司所刊配股說(shuō)明書(shū)為準(zhǔn)。 五、資金股份查詢 持本人身份證、深滬證券賬戶卡，到證券商或證券登記機(jī)構(gòu)處，可查詢本人的資金、股份及其變動(dòng)情況。和買賣股票一樣，想更省事的話，還可以使用小鍵盤、觸摸屏和電話查詢。六、證券賬戶的掛失 1、證券賬戶卡遺失股民持身份證到所在地證券登記機(jī)構(gòu)申請(qǐng)補(bǔ)發(fā)（上海地區(qū)的深圳賬戶卡到托管證券商處辦理掛失和補(bǔ)辦）。 2、身份證、賬戶卡同時(shí)遺失股民持派出所出示的身份證遺失登記證明（說(shuō)明股民身份證號(hào)碼、遺失原因、加貼股民照

4、片并加蓋派出所公章）、戶口簿及其復(fù)印件，到所在地證券登記機(jī)構(gòu)跟換新的賬戶卡。（上海地區(qū)的深圳賬戶卡到托管證券商處辦理）3、為保證您所持有的股份和資金的安全，若委托他人代辦掛失、換卡，需公證委托。七、成交撮合規(guī)則的公正和公平 無(wú)論您身在何處，無(wú)論您是大戶還是小戶，您的委托指令都會(huì)在第一時(shí)間被輸入證交所的電腦撮合系統(tǒng)進(jìn)行成交配對(duì)。證交所的唯一的原則是：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。 第二章如何辦理指定交易 由于滬市股票由上海證券交易所進(jìn)行中央托管，投資者的上海股票可在任何一家券商進(jìn)行交易，為保證投資者的股票安全，上交所推出“指定交易”服務(wù)，就是由投資者資源選定一家券商，限定其上海股票交易只在此家券商交易，不

5、能在除此外第二家券商交易，以防止其股票在其它券商被盜賣，保證其股票安全?！爸贫ń灰住敝豢芍付ㄎㄒ坏囊患胰蹋糁匦略诘诙抑付ń灰祝仨氃谠爸付ā比剔k理“指定撤銷”后，方可在第二家券商辦理“指定交易”、此種指定交易隨時(shí)可以辦理，也可隨時(shí)撤銷。辦理指定交易的好處： 股票安全性加強(qiáng)：如果投資者的上海股票賬戶丟失，只需到指定券商處辦理掛失，就會(huì)保證其股票安全；否則，他人拾到，可到任意一家券商拋出套現(xiàn)。 上海股票紅利自動(dòng)到賬：辦理了指定交易，如果投資者的某只上海股票紅利在掛牌期間未領(lǐng)，上海證券交易所會(huì)在該紅利掛牌的最后一天自動(dòng)派到該投資者賬戶，投資者不用辦理任何手續(xù)；否則，投資者要到證券登記公司或

6、指定的地點(diǎn)補(bǔ)領(lǐng)。（怎樣領(lǐng)取紅利？）可享受上交所發(fā)送的股票對(duì)賬：對(duì)于辦理了指定交易的賬戶，可在上交所不定期發(fā)送對(duì)賬數(shù)據(jù)的此交易日在指定券商處查到上海股票余額。上交所不發(fā)送未指定交易賬戶的股票余額，只可到證券登記公司申請(qǐng)查詢。 防止他人誤指定：已辦理指定交易的賬戶，不可能被其他投資者誤指定。而未辦理指定交易的賬戶，有可能因?yàn)槠渌虻恼`指定而被鎖定股票，造成無(wú)法正常交易。 凡已開(kāi)立上海股票賬戶的投資者，均可在券商處利用交易系統(tǒng)委托辦理，其委托方式如下：買賣方向?yàn)椤百I入”，代碼為“799999”，價(jià)格為“1”，數(shù)量為“1”。次交易日辦理交割確認(rèn)，指定交易會(huì)在指定次日生效。 第三章股票如何委托買賣 當(dāng)

7、你辦妥證券賬戶卡和資金賬戶后，推開(kāi)證券營(yíng)業(yè)部的大門，看到顯示屏幕上不斷閃動(dòng)的股票牌價(jià)，或許你還不知道究竟應(yīng)該怎樣買賣股票。那么，下面是進(jìn)一步介紹。事實(shí)上，作為一個(gè)股民，你是不能直接進(jìn)入證交所買賣股票的，而只能通過(guò)證交所的會(huì)員買賣股票，而所謂證交所的會(huì)員就是通常的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，券商。你可以向券商下達(dá)買進(jìn)或賣出股票的指令，這被稱為委托。委托時(shí)必須憑交易密碼或證券賬戶。需要指出，在我國(guó)的證券交易中的合法委托是當(dāng)日有效的限價(jià)委托。這是指股民向證券商下達(dá)的委托指令必須指明買進(jìn)或賣出股票的名稱（或代碼）、數(shù)量、價(jià)格。并且這一委托只在下達(dá)委托的當(dāng)日有效。 委托內(nèi)容包括買賣股票的代碼（簡(jiǎn)稱）、數(shù)量、買進(jìn)或賣出

8、股票的價(jià)格。股票簡(jiǎn)稱通常三到四個(gè)漢字。股票代碼上海為六位數(shù)，深圳為四位數(shù)。委托買賣時(shí)的股票代碼和簡(jiǎn)稱要一致。買賣股票數(shù)量有規(guī)定：委托買入股票的數(shù)量必須是100的整數(shù)倍，而委托賣出的股票可以不是。 委托方式有四種：柜臺(tái)遞單委托、電話自動(dòng)委托、電腦自動(dòng)委托、遠(yuǎn)程終端委托。1、柜臺(tái)遞單委托 就是帶上自己的身份證和賬戶卡，到你開(kāi)設(shè)資金賬戶的證券營(yíng)業(yè)部柜臺(tái)填寫買進(jìn)或賣出股票的委托書(shū)，然后由柜臺(tái)的公司人員審核后執(zhí)行。2、 電話自動(dòng)委托 就是就是用電話撥通你開(kāi)設(shè)資金賬戶的證券營(yíng)業(yè)部柜臺(tái)的電話自動(dòng)委托系統(tǒng)，用電話上的數(shù)字或符號(hào)鍵輸入你想買進(jìn)或賣出的股票的代碼、數(shù)量、價(jià)格，從而完成委托。 3、電腦自動(dòng)委托 就是

9、你在證券營(yíng)業(yè)部大廳里的電腦上親自輸入買進(jìn)或賣出股票的代碼、數(shù)量、價(jià)格，由電腦來(lái)執(zhí)行你的委托指令。 4、遠(yuǎn)程終端委托 就是你通過(guò)與證券柜臺(tái)電腦系統(tǒng)連網(wǎng)的遠(yuǎn)程終端或互聯(lián)網(wǎng)下達(dá)買進(jìn)或賣出指令。 柜臺(tái)委托需要身份確認(rèn)，其余三種需要交易密碼確認(rèn)身份，交易密碼要妥善保管，以免泄露帶來(lái)?yè)p失。當(dāng)你的身份確認(rèn)后，便將委托傳送到交易所電腦交易的撮合主機(jī)。交易所的撮合主機(jī)對(duì)收到的委托進(jìn)行合法性的檢測(cè)，然后按競(jìng)價(jià)規(guī)則，確定成交價(jià)，自動(dòng)撮合成交，并立即將結(jié)果傳送給證券商，這樣你就能知道你的委托是否已經(jīng)成交。不能成交的委托按“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”的原則排隊(duì)，等候與其后進(jìn)來(lái)的委托成交。當(dāng)天不能成交的委托自動(dòng)失效，第二天用以

10、上的方式重新委托。 上海、深圳證交所的交易時(shí)間是每周一至周五，上午9:30至11:30，下午1:00至3:00，法定假日除外。 第四章開(kāi)盤前的集合競(jìng)價(jià) 在股票交易中股票是根據(jù)時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則成交的，那么每天早晨交易所剛上班時(shí)，誰(shuí)是那個(gè)價(jià)格優(yōu)先者呢？其實(shí)，早晨交易所的計(jì)算機(jī)撮合的方法和平時(shí)不同，平時(shí)叫連續(xù)競(jìng)價(jià)，而早晨叫集合競(jìng)價(jià)。每天早晨從9:15到9:25是集合競(jìng)價(jià)時(shí)間。 所謂集合競(jìng)價(jià)，就是在當(dāng)天還沒(méi)有成交價(jià)的時(shí)候，你可根據(jù)前一天的收盤和當(dāng)日股市的預(yù)測(cè)來(lái)輸入股票價(jià)格，而在這段時(shí)間里輸入計(jì)算機(jī)主機(jī)的所有價(jià)格都是平等的，不需要按照時(shí)間先后和價(jià)格優(yōu)先的原則交易，而是按最大成交量的原則來(lái)定出股票

11、的價(jià)位，這個(gè)價(jià)位就被稱為集合競(jìng)價(jià)的價(jià)位，而這個(gè)過(guò)程被稱為集合競(jìng)價(jià)。9:25以后，你就可以看到證券公司的大盤上各種股票集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)格和數(shù)量。 有時(shí)某種股票因買入人給出的價(jià)格低于賣出人給出的價(jià)格而不能成交，9:25分后大盤上該股票的成交價(jià)一欄就是空的。當(dāng)然，有時(shí)有的公司因要發(fā)布消息或召開(kāi)股東大會(huì)而停止交易一段時(shí)間，那么集合競(jìng)價(jià)時(shí)，該公司的股票的成交價(jià)一欄也是空的。因?yàn)榧细?jìng)價(jià)是按最大成交量來(lái)成交的，所以對(duì)于普通股民來(lái)說(shuō)，在集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，只要打入的股票價(jià)格高于實(shí)際的成交價(jià)格就可以成交了。所以，通常可以把價(jià)格打得高一些，也并沒(méi)有什么危險(xiǎn)。因?yàn)槠胀ü擅褓I入股票的數(shù)量不會(huì)很大，不會(huì)影響到該股票的集合競(jìng)

12、價(jià)的價(jià)格，只不過(guò)此時(shí)你的資金卡上必須有足夠的資金。 從9:30開(kāi)始就是連續(xù)競(jìng)價(jià)了。一切便又按照常規(guī)開(kāi)始了。 第五章股票如何撮合成交 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)受理投資者的買賣委托后，應(yīng)即刻將信息按時(shí)間先后順序傳送至交易所主機(jī)，公開(kāi)申報(bào)競(jìng)價(jià)。股票申報(bào)競(jìng)價(jià)時(shí)，可依有關(guān)規(guī)定采用集合競(jìng)價(jià)或連續(xù)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，交易所撮合主機(jī)將按“價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先”的原則自動(dòng)撮合成交。 目前，滬深倆家交易所均存在集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)方式。上午9:159:25為集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，其余時(shí)間為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間。在集合競(jìng)價(jià)期間內(nèi)，交易所的自動(dòng)撮合系統(tǒng)只儲(chǔ)存而不撮合，當(dāng)申報(bào)競(jìng)價(jià)時(shí)間一結(jié)束，撮合系統(tǒng)將根據(jù)集合競(jìng)價(jià)原則，產(chǎn)生該股票的當(dāng)日開(kāi)盤價(jià)。滬深新股掛牌交

13、易的第一天不受漲跌幅10%的限制，但深市新股上市當(dāng)日集合競(jìng)價(jià)時(shí)，其委托競(jìng)價(jià)不能超過(guò)新股發(fā)行價(jià)的上下15元，否則該競(jìng)價(jià)在集合競(jìng)價(jià)中做無(wú)效處理，只可參與隨后的連續(xù)競(jìng)價(jià)。 集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后，就進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間，即9:3011:30和13:0015:00.投資者的買賣指令進(jìn)入交易主機(jī)后，撮合系統(tǒng)按二原則進(jìn)行自動(dòng)撮合，同一價(jià)位時(shí)，以時(shí)間先后順序依次撮合。在撮合成交時(shí)，股票成交價(jià)格的決定原則為：1、成交價(jià)格的范圍必須在昨日收盤價(jià)的上下10%以內(nèi)。2、最高買入申報(bào)與最高賣出申報(bào)相同的價(jià)位。3、如買(賣）方申報(bào)價(jià)格高于賣（買）方的申報(bào)價(jià)格時(shí)，采用雙方申報(bào)價(jià)格的平均價(jià)位。交易所主機(jī)撮合成交的，主機(jī)將成交信息即可回

14、報(bào)到券商處，供投資者查詢。未成交的或部分成交的，投資者有權(quán)撤銷自己的委托或繼續(xù)等待成交，一般委托的有效期為一天。 另外，深市股票的收盤價(jià)不是該股票當(dāng)日的最后一筆的成交價(jià)，而是該股票當(dāng)日有成交的最后一分鐘的成交金額除以成交量而得。 第六章股票交易費(fèi)用 我國(guó)的證券投資者在委托買賣證券時(shí)應(yīng)支付各種費(fèi)用和稅收，這些費(fèi)用按收取機(jī)構(gòu)分為證券商費(fèi)用、交易場(chǎng)所費(fèi)用和國(guó)家稅收。目前，投資者在我國(guó)券商交易上交所和深交所掛牌的A股、基金、債券時(shí)，需繳納的各種費(fèi)用主要有：委托費(fèi)、傭金、印花稅、過(guò)戶費(fèi)等。 1、委托費(fèi) 這筆費(fèi)用主要用于支付通訊等方面的開(kāi)支。一般按筆計(jì)算，交易上海股票、基金時(shí)，上海本地券商收取每筆1元收費(fèi)

15、，異地券商按每筆5元收費(fèi)；交易深圳股票時(shí)、基金時(shí)，券商按1元收費(fèi)。 2、傭金 這是投資者在委托買賣成交后所需支付給券商的費(fèi)用。上海股票、基金及深圳股票均按實(shí)際成交金額的千分之三點(diǎn)五向券商支付，上海股票、基金成交傭金起點(diǎn)為10元，深圳股票成交傭金起點(diǎn)為5元，深圳基金按實(shí)際成交金額的千分之三收取傭金；債券交易傭金收取最高不超過(guò)實(shí)際成交金額的千分之二，大宗交易可適當(dāng)降低。 3、印花稅 投資者在買賣成交后支付給財(cái)稅部門的稅收。上海股票及深圳股票均按實(shí)際成交額的千分之四支付，此稅收由券商代扣后由交易所統(tǒng)一代繳。債券與基金交易均免此項(xiàng)稅收。 4、過(guò)戶費(fèi) 這是指股票成交后，更換戶名所需支付的費(fèi)用。由于我國(guó)兩

16、家交易所不同的運(yùn)作方式，上海股票采取的是“中央登記、統(tǒng)一托管”，所以此項(xiàng)費(fèi)用只在投資者進(jìn)行上海股票、基金交易中才支付此費(fèi)用，深股交易時(shí)無(wú)此項(xiàng)費(fèi)用。此費(fèi)用按成交股票數(shù)量（以每股為單位）的千分之一支付，不足1元按1元收費(fèi)。 5、轉(zhuǎn)托管費(fèi) 這是辦理深圳股票、基金轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)時(shí)所支付的費(fèi)用。此項(xiàng)費(fèi)用按戶計(jì)算，每戶辦理轉(zhuǎn)托管時(shí)需想轉(zhuǎn)出方券商支付30元。詳見(jiàn)下表 上交所證券交易費(fèi)用3、 第七章如何辦理配股 配股，是指上市公司在獲得必要的批準(zhǔn)后，向其現(xiàn)有股東提出配股建議，使現(xiàn)有股東可按其持有上市公司的股份比例認(rèn)購(gòu)配股股份的行為。配股是上市公司發(fā)行新股的方式之一。配股的運(yùn)作程序如下：首先由上市公司確定股權(quán)登記基

17、準(zhǔn)日，股東在股權(quán)登記日持有股票，獲得配股權(quán)利或得到配股權(quán)認(rèn)證，然后配股權(quán)證進(jìn)行掛牌交易（目前，A股不進(jìn)行權(quán)證交易），交易結(jié)束后，擁有配股權(quán)利的股東在指定的繳款期內(nèi)在券商處通過(guò)交易所按比例購(gòu)買配股股份。交易所規(guī)定，配股繳款期過(guò)后，配股無(wú)法補(bǔ)辦，視同股東自動(dòng)放棄配股權(quán)利。目前，A股配股包括四部分：一部分是向社會(huì)公眾股東配售，一般稱為“配股”或“A1股”滬市的掛牌代碼為“700*”，深市為“8*”，這一部分認(rèn)購(gòu)后會(huì)馬上流通，其余三種配股在國(guó)家有關(guān)政策未出臺(tái)前，不得流通。它們分別是：國(guó)家股和社會(huì)法人股配股權(quán)轉(zhuǎn)讓給社會(huì)公眾股股東配售部分，一般稱為“轉(zhuǎn)讓”或“A2配”、“轉(zhuǎn)配”，滬市掛牌代碼為“710*”

18、，深市為“3*”，這一部分是由于目前國(guó)家股和法人股尚且還不能流通，個(gè)上市公司的股價(jià)股和法人股股東由于資金等方面的原因在配股時(shí)放棄配股權(quán)利或轉(zhuǎn)讓配股權(quán)利給社會(huì)公眾股股東而形成的；再有一部分為前一次轉(zhuǎn)配股股東認(rèn)購(gòu)配股部分，一般稱為“轉(zhuǎn)配”，代碼為“701*”，這是根據(jù)同股同權(quán)的原則產(chǎn)生的，即上次參加轉(zhuǎn)配股股東參加本次配股；還有就是前一次轉(zhuǎn)配股股東認(rèn)購(gòu)國(guó)家股和法人股配股權(quán)轉(zhuǎn)讓部分，一般稱為“轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)”，代碼為“711*”，也屬于不流通部分。配股結(jié)束后，可流通部分證券交易所在收到上市公司有關(guān)配股的股份報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告后安排上市流通，獲配流通部分在獲配股票流通起始日自動(dòng)到股東賬戶開(kāi)始流通交易。 第八章何謂轉(zhuǎn)托

19、管 轉(zhuǎn)托管，又稱證券轉(zhuǎn)托管，是專門針對(duì)深交所上市證券托管轉(zhuǎn)移的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，是指投資者將其托管在某一證券商那里的深交所上市證券轉(zhuǎn)到另一個(gè)證券商處托管，是投資者的一種自愿行為。投資者在那個(gè)券商處買進(jìn)的證券就只能在該券商處賣出，投資者如需將股份轉(zhuǎn)到其他券商處委托賣出，則要到原托管券商處辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)。投資者在辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)時(shí)可以將自己所有的證券一次性轉(zhuǎn)出，也可轉(zhuǎn)出其中部分債券或同一種券中的部分債券。目前，深交所的轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)與前幾年有所不同，現(xiàn)行的轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)是通過(guò)深交所的交易系統(tǒng)進(jìn)行辦理的，但注意的是，利用交易系統(tǒng)辦理轉(zhuǎn)托管的債券品種只包括在深交所掛牌的A股，基金，可轉(zhuǎn)換債券等，權(quán)證，國(guó)債不能轉(zhuǎn)托管。

20、轉(zhuǎn)托管的一般程序： 首先，投資者向轉(zhuǎn)出券商提出轉(zhuǎn)托管申請(qǐng)，填寫“轉(zhuǎn)托管申請(qǐng)書(shū)”，在申請(qǐng)書(shū)中認(rèn)真填寫轉(zhuǎn)出證券賬戶代碼，證券品種，數(shù)量等，務(wù)必注意填寫轉(zhuǎn)入券商的名稱及其相符的席位號(hào)。轉(zhuǎn)出券商在收到申請(qǐng)書(shū)后，認(rèn)真核對(duì)投資者的身份證及申請(qǐng)內(nèi)容是否正確，核對(duì)無(wú)誤后，在交易時(shí)間內(nèi)，通過(guò)交易系統(tǒng)向深交所報(bào)盤轉(zhuǎn)托管，當(dāng)日停牌證券不可以轉(zhuǎn)托管，轉(zhuǎn)托管委托報(bào)盤后，在當(dāng)日閉市前也可報(bào)盤申請(qǐng)撤單。 每個(gè)交易日收市后，深圳證券結(jié)算公司將處理后的轉(zhuǎn)托管數(shù)據(jù)打入“結(jié)算數(shù)據(jù)包”，通過(guò)結(jié)算通訊系統(tǒng)發(fā)給券商，券商根據(jù)所接收的轉(zhuǎn)托管數(shù)據(jù)及時(shí)修訂相應(yīng)的股份明細(xì)賬，投資者可以在轉(zhuǎn)入證券商處委托賣出。轉(zhuǎn)出券商每次受理轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)時(shí)，向投資

21、者收取30元人民幣的轉(zhuǎn)托管費(fèi)。轉(zhuǎn)托管成功后，投資者在原轉(zhuǎn)出券商處的深圳賬戶如不銷戶，仍可繼續(xù)使用，但還是要在那買，在那賣，否則要辦轉(zhuǎn)托管。 第九章T類股票的競(jìng)價(jià)交易方式 1998年4月22日，滬深證券交易所宣布將對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其他財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理（specialtreatment縮寫ST）。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)為負(fù)值，二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。在上市公司的股票交易被特別處理期間，ST類股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則： （1）股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制在5% （2）股票名稱前加“ST” （3）上市公司的中期報(bào)

22、告必須經(jīng)過(guò)審計(jì) PT股是基于為暫停上市流通的股票提供流通渠道的特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)所產(chǎn)生的股票品種（PT是英文particulartranfer的縮寫，特別轉(zhuǎn)讓），這是根據(jù)公司法及證券法的有關(guān)規(guī)定，上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況，其股票將暫停上市。 PT股票的交易價(jià)格及競(jìng)價(jià)方式與正常交易股票有所不停： （1）交易時(shí)間不同PT股只在沒(méi)周五的開(kāi)市時(shí)間內(nèi)進(jìn)行，一周只有一個(gè)交易日可以買賣 （2）漲跌幅度限制不同據(jù)最新規(guī)定，PT股只有5%的漲幅限制，沒(méi)有跌幅限制，風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大 （3）撮合方式不同正常股票交易是在每個(gè)交易日的9:159:25之間進(jìn)行的集合競(jìng)價(jià)，集合競(jìng)價(jià)未成交的則進(jìn)入9:30以后的連續(xù)競(jìng)價(jià)排隊(duì)成交。

23、而PT股是交易所在周五15:00收市后一次性對(duì)當(dāng)天所有有效的申報(bào)委托以集合競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行撮合，產(chǎn)生唯一的成交價(jià)，所有符合條件的委托申報(bào)均按此價(jià)格成交。 （4）PT股作為一種特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)，其所交易的股票并不是真正意義上的上市交易股票，因此股票不計(jì)入指數(shù)運(yùn)算，轉(zhuǎn)讓信息只能在當(dāng)天收盤行情中看到。 第十章如何從編碼中區(qū)分交易品種由于我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷繁榮壯大，目前在滬深兩地證交所掛牌交易的品種越來(lái)越多，加之現(xiàn)在證券交易的無(wú)紙化和電子化的普及，交易品種都有其掛牌代碼來(lái)進(jìn)行處理、交易的，所以從其代碼就可辨別其交易類型及種類。在上海證券所掛牌的交易品種皆有6位數(shù)字來(lái)進(jìn)行編碼，而深圳皆有4位數(shù)字來(lái)編碼。其編碼范

24、圍如下 上海證券交易所的編碼： 100*企業(yè)轉(zhuǎn)債500*基金550投資基金600*A股900*B股00*國(guó)債現(xiàn)貨12*企業(yè)債券201*國(guó)債回購(gòu)700*配股701*轉(zhuǎn)配710*轉(zhuǎn)讓711*紅利730*新股申購(gòu)740*申購(gòu)款741*申購(gòu)配號(hào)77*國(guó)債利息 深圳證交所的編碼0*A股2*B股3*轉(zhuǎn)配A2配53*企業(yè)轉(zhuǎn)債4*基金7*增發(fā) 8*配股A1配10*企業(yè)債券18*國(guó)債回購(gòu)19*國(guó)債現(xiàn)貨 自1996年開(kāi)始，深交所將國(guó)債現(xiàn)貨的證券編碼作了相應(yīng)調(diào)整，具體方法是“19+年號(hào)（1位數(shù)）+當(dāng)年國(guó)債發(fā)行期數(shù)”。原編碼中最后一位數(shù)是用來(lái)表示國(guó)債期限的，先用來(lái)表示當(dāng)年國(guó)債發(fā)行的期數(shù)（順序號(hào)）。 第十一章如何觀察動(dòng)

25、態(tài)行情走勢(shì)圖 目前，我國(guó)券商大部分使用的是乾坤電腦軟件有限公司提供的錢龍動(dòng)態(tài)分析系統(tǒng)向投資者揭示股票行情的，投資者在股市進(jìn)行股票交易時(shí)，閱讀行情通常是通過(guò)看大盤即時(shí)走勢(shì)圖實(shí)現(xiàn)的，所以了解主要圖形及指標(biāo)含義對(duì)投資者顯得非常重要，同時(shí)也是投資者掌握看盤技巧與進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)知識(shí)。本文著重對(duì)動(dòng)態(tài)即時(shí)走勢(shì)圖作簡(jiǎn)要介紹，僅供參考。 在大盤的走勢(shì)圖中，白色曲線表示通盤意義下的大盤指數(shù)（上證綜合指數(shù)和深證成份指數(shù)），也就是加權(quán)平均數(shù)。 黃色曲線不是含加權(quán)的大盤指數(shù)，也就是不考慮上市股票盤子的大小，而將所有的股票對(duì)指數(shù)的影響是相同的。參考白、黃色的曲線的位置關(guān)系，我們可以得到：當(dāng)指數(shù)上漲時(shí)，黃線在白線之上，

26、表示小盤股漲幅較大；反之，小盤股的跌幅小于大盤股的跌幅。 在指數(shù)下跌時(shí)，黃線仍在白線之上，則表示小盤股的跌幅小于大盤股的跌幅；反之為小盤股的跌幅大于大盤股的跌幅。在昨日收盤指數(shù)為中軸與黃白線附近有紅色和綠色的柱線，這是反映大盤指數(shù)上漲或下跌強(qiáng)弱程度的。紅柱線漸漸增長(zhǎng)的時(shí)候，表示指數(shù)上漲力量增強(qiáng)；縮短時(shí)，上漲力量減弱。綠柱線增長(zhǎng)，表示指數(shù)下跌力量增強(qiáng)，縮短時(shí)，下跌力量減弱。在曲線圖下方，有一些黃色柱線，它是用來(lái)表示每一分鐘的成交量。在大盤即時(shí)走勢(shì)圖的最下邊，有紅綠色矩形框，紅色框愈長(zhǎng)，表示買氣就愈旺；綠色框愈長(zhǎng)，賣壓就愈大。在個(gè)股即時(shí)走勢(shì)圖中，白色曲線表示這只股票的即時(shí)成交價(jià)。黃色曲線表示股票的

27、平均價(jià)格。黃色柱線表示每分鐘的成交量。成交價(jià)為賣出價(jià)時(shí)為外盤，成交價(jià)為買入價(jià)時(shí)為內(nèi)盤。外盤比內(nèi)盤大，股價(jià)也上漲時(shí)，表示買氣旺；內(nèi)盤比外盤大，而股價(jià)也下跌時(shí)，表示拋壓大。量比是今日總手?jǐn)?shù)與近期成交平均手?jǐn)?shù)的比值，如果量比大于1，表示這個(gè)時(shí)候的成交總手?jǐn)?shù)已經(jīng)放大。量增價(jià)漲時(shí)則后市看好；若小于1，則表示成交總數(shù)萎縮。在盤面的右下方為成交明細(xì)顯示，價(jià)位的紅、綠色分別反應(yīng)外盤和內(nèi)盤，白色為即時(shí)成交顯示。 第十二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析 財(cái)務(wù)報(bào)表分析又稱公司財(cái)務(wù)分析，是通過(guò)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對(duì)比，綜合的分析和評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。對(duì)于股市的投資者來(lái)說(shuō)，報(bào)表分析屬于基本分析范疇，它是

28、對(duì)企業(yè)歷史資料的動(dòng)態(tài)分析，是在研究過(guò)去的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)未來(lái)，以便做出正確的投資決定。 公司的財(cái)務(wù)狀況亦是影響股價(jià)的重要因素甚至是直接原因。依照各國(guó)法規(guī)，反能反映公司財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)都必須公開(kāi)，上市公司的財(cái)務(wù)狀況還需定期向社會(huì)公開(kāi)。衡量公司財(cái)務(wù)狀況的主要內(nèi)容包括： 1、資產(chǎn)凈值。也就是公司的自有資本（資本金+創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)+內(nèi)部保留利潤(rùn)+該結(jié)算期利潤(rùn)）。它是考察公司經(jīng)營(yíng)安全性和發(fā)展前景的重要依據(jù)。 2、總資產(chǎn)（負(fù)債+資產(chǎn)凈值）。它顯示公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。 3、自有資本率（自有資本B總資產(chǎn)100%）它反映了公司的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。4、公司利潤(rùn)總額及資本利潤(rùn)率（當(dāng)期利潤(rùn)B總資產(chǎn)）等等。 在上述指標(biāo)中，公司盈

29、利（利潤(rùn)）對(duì)股價(jià)的影響存在著三種不同的看法： 一種意見(jiàn)認(rèn)為：公司盈利是影響股價(jià)變化的最基本的原因之一，因?yàn)楣善眱r(jià)值是未來(lái)各期股息收益的折現(xiàn)值，而股息有來(lái)自于公司盈利，由此盈利的增減變化就成為影響股票價(jià)值以及股票價(jià)格的最本質(zhì)因素；公司盈利與股價(jià)變化的方向是一致的，即公司盈利增加就預(yù)示著股價(jià)上漲，反之亦然，此外，股價(jià)與盈利的變動(dòng)也不一定同步，股價(jià)往往先于盈利的增加而上漲且上漲的幅度往往會(huì)超過(guò)盈利增加的幅度。 另一種意見(jiàn)認(rèn)為，公司盈利與股價(jià)變化是脫節(jié)的，因而上述假定是錯(cuò)誤的。持這種觀點(diǎn)的人還舉出某些實(shí)例來(lái)說(shuō)明。如美國(guó)在1923年至1929年間，股價(jià)與公司盈利的變化完全是相悖的，又如構(gòu)成美國(guó)道瓊斯工業(yè)

30、股價(jià)平均指數(shù)的30種股票為例，利潤(rùn)倍增，而股價(jià)卻保持相對(duì)平穩(wěn)。1950年至1960年，利潤(rùn)的增長(zhǎng)率不足10%，而股價(jià)卻大幅度的上漲三倍以上。這些數(shù)字均表明股價(jià)變化與公司盈利并無(wú)必然的相關(guān)性。持這種意見(jiàn)的人還指出，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)處在繁榮時(shí)期，股價(jià)不是根據(jù)現(xiàn)有公司的盈利來(lái)評(píng)估，而是根據(jù)將來(lái)的利益加以評(píng)估。 第三種意見(jiàn)是前三種意見(jiàn)的折中，認(rèn)為利潤(rùn)的變化與股價(jià)的變化并非無(wú)關(guān)，只是利潤(rùn)因素對(duì)股價(jià)的影響，要依據(jù)其他影響因素的相對(duì)強(qiáng)度，當(dāng)各種因素相對(duì)強(qiáng)度大甚至同時(shí)發(fā)揮影響作用時(shí)，利潤(rùn)因素則被淡化；當(dāng)利潤(rùn)因素的影響強(qiáng)度超過(guò)其他因素的影響作用時(shí)，兩者的關(guān)系才顯露的較為明顯徹底。 股利派發(fā)。對(duì)于大部分股東而言，其

31、投資股票的動(dòng)機(jī)是獲得較高的股息、紅利，因此，發(fā)行公司的股票派發(fā)率亦是影響股價(jià)極為重要的原因。公司的盈利增加，為投資者增加股息提供了可能性。但股利的增加與否，還需取決于公司的股利政策。因?yàn)樵黾拥挠丝赡鼙挥糜谂砂l(fā)股利外，還可能用于再投資。股利政策不同對(duì)股價(jià)影響則很大，有時(shí)甚至比公司盈利的影響更為直接迅速。一般的情況是，當(dāng)公司宣布發(fā)放股利的短期內(nèi)，股價(jià)馬上出現(xiàn)升勢(shì)，而取消股利則股價(jià)即可下降。 需要特別指出的是，發(fā)行公司對(duì)股利派發(fā)進(jìn)行不同的技術(shù)處理也會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。一般說(shuō)來(lái)，股利的種類包括現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利（實(shí)物股利）以及股票股利三種。在不同的情況下，采取不同種類的股利派發(fā)則有明顯的影響作用。

32、如在股價(jià)看張的情況下，按同樣的股利率，以股票股利（俗稱紅股）形式派發(fā)則明顯影響股價(jià)，其原因在于：在上述情況向下，股票股利可比現(xiàn)金或財(cái)產(chǎn)股利獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。舉例來(lái)說(shuō)，某股票面值10元，市價(jià)60元，股息50%，如果以現(xiàn)金股利支付，將獲得現(xiàn)金5元；如果以股票股利形式支付，將得到0,5股股票，市價(jià)高達(dá)30元。 當(dāng)然，支付股票股利對(duì)于發(fā)行公司而言，可以防止資本外流，有利于擴(kuò)大公司資本總額。但是由于增加了股份，也加重了股利派發(fā)的負(fù)擔(dān)，尤其在公司經(jīng)營(yíng)狀況與利潤(rùn)不能同資本額同步增長(zhǎng)的情況下，將導(dǎo)致股價(jià)下跌。 上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表向各種報(bào)表使用者提供了反應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)狀況及財(cái)務(wù)狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，但對(duì)于

33、不同的報(bào)表使用者閱讀報(bào)表時(shí)有著不同的側(cè)重點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，股東都關(guān)注公司的盈利能力，如主營(yíng)收入，每股收益等，但發(fā)起人股東或國(guó)家股股東則更關(guān)注公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。此外，對(duì)于不同的投資策略的投資者對(duì)報(bào)表分析的側(cè)重不同，短線投資者通常關(guān)心公司的利潤(rùn)分配情況以及其他可作為“炒作”題材的信息，如資產(chǎn)重組，免稅，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)等，以謀求股價(jià)的攀升，博得短差。長(zhǎng)期投資者則關(guān)心公司的發(fā)展前景，他們甚至愿意公司不分紅，以使公司公司有更多的資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蛴捎诠疚磥?lái)的發(fā)展。 雖然公司的財(cái)務(wù)報(bào)表提供了大量可供分析的第一手資料，但她只是一種歷史性的靜態(tài)文件，只能概括的反應(yīng)一個(gè)公

34、司在一段時(shí)間內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，這種概括性的反映不足以作為投資者作為投資決策的全部依據(jù)，它必須將報(bào)表與其他報(bào)表中的數(shù)據(jù)或同一報(bào)表中的其他數(shù)據(jù)相比較，否則意義并不大。例如，瓊民源96年年度報(bào)表中，你如果將其主營(yíng)收入與營(yíng)業(yè)收入相比較，相信你會(huì)做出一個(gè)理性的投資決定。所以說(shuō)，進(jìn)行報(bào)表分析不能單一的對(duì)某些科目關(guān)注，而應(yīng)將公司財(cái)務(wù)報(bào)表與宏觀經(jīng)濟(jì)面一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向深度比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^，把其中偶然的，非本質(zhì)的東西舍棄掉，得出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息，以保證投資者決策的正確性與準(zhǔn)確性。 第二節(jié)怎樣讀懂簡(jiǎn)潔的中報(bào) 到今為止，上市公司2000年中報(bào)公布已全部粉墨登場(chǎng)。對(duì)今年中

35、報(bào)不要求公布資產(chǎn)負(fù)債表及現(xiàn)金流量表，而只公布利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表這種“簡(jiǎn)潔”的做法，很多人提出了異議。一些專業(yè)人士認(rèn)為：因?yàn)檫@些中報(bào)摘要中并不能看出公司一些關(guān)鍵的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)又是投資決策的重要依據(jù)。特別是在我國(guó)大多數(shù)中小投資者并不具備上網(wǎng)查詢?cè)敿?xì)資料的情況下，對(duì)他們似乎有失公允。 其實(shí)，一家公司的賬面盈利數(shù)字并不是最重要的，更應(yīng)看重的是公司的資產(chǎn)數(shù)量和現(xiàn)金流量。因?yàn)檫@兩方面所揭示的內(nèi)容才是一家公司最本質(zhì)的，決定其發(fā)展后勁的關(guān)鍵因素；一些重要的資產(chǎn)或債務(wù)項(xiàng)目，特別是有重大不變化的項(xiàng)目的揭示也是非常重要的，它對(duì)投資者了解公司經(jīng)營(yíng)（包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或資本經(jīng)營(yíng)）的重大變化的細(xì)節(jié)方面是必不可少的。 上市

36、公司關(guān)鍵性信息披露的充分，真實(shí)是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)和靈魂，但并不意味著上市公司在每年二度的報(bào)告中都要在報(bào)刊上刊登其所有細(xì)節(jié)。在年報(bào)要求嚴(yán)格而詳細(xì)地披露其整個(gè)年度的經(jīng)營(yíng)及變化情況基礎(chǔ)上，中報(bào)只要求披露一些關(guān)鍵的信息是可行的。 一是因?yàn)樵谏夏昴陥?bào)詳細(xì)披露資產(chǎn)狀況基礎(chǔ)上，除非有資產(chǎn)重組或變賣等情況發(fā)生，半年的存量指標(biāo)變化不應(yīng)很大。而若有資產(chǎn)重組，變賣等情況發(fā)生，必須在中報(bào)的”重大事項(xiàng)”中披露。至于現(xiàn)金流等流量指標(biāo)，經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告應(yīng)較為準(zhǔn)確且有說(shuō)服力。而有些行業(yè)的公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，由于季節(jié)性波動(dòng)等因素，上半年經(jīng)營(yíng)情況并不能代表全年的一半。 二是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表中變化超過(guò)30%的項(xiàng)目變化

37、原因，中報(bào)是要求披露的。這就避免了因?yàn)橹袌?bào)不必披露資產(chǎn)負(fù)債表而對(duì)資產(chǎn)重大變化項(xiàng)目的隱瞞。三是導(dǎo)致公司最大風(fēng)險(xiǎn)及可能嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的關(guān)鍵問(wèn)題是關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保以及上市公司與控股公司的“三不分”等情況。而對(duì)這些關(guān)鍵問(wèn)題，年報(bào)和中報(bào)都加強(qiáng)了詳細(xì)披露的要求。若堵住了這些重大漏洞，上市公司應(yīng)基本處于正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。 那么，這些投資者怎樣才能全面而準(zhǔn)確地閱讀“簡(jiǎn)潔”的中報(bào)呢？ 首先，不應(yīng)只看幾個(gè)表面性的經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)了事，更要分析這些指標(biāo)的變化及變化原因。如，有的公司凈利潤(rùn)同比大幅度增長(zhǎng)，但“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)”同比并未增加甚至還減少，這說(shuō)明該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)大幅增加是靠變賣資產(chǎn)、政府補(bǔ)貼

38、等非持續(xù)性收益產(chǎn)生的。這種公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值值得懷疑。 其次，要仔細(xì)研讀中報(bào)中“資產(chǎn)負(fù)債表中變化幅度超過(guò)30%的項(xiàng)目及變化原因”和“重大事項(xiàng)”，以判斷投資公司股票是否有潛在的重大風(fēng)險(xiǎn)。如公司報(bào)告中披露的“重大事項(xiàng)”中披露了為其控股公司下屬企業(yè)提供貸款擔(dān)保，且數(shù)額較大，而該控股公司下屬企業(yè)已因不能持續(xù)經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致該上市公司要負(fù)連帶還款責(zé)任而可能有重大損失。這個(gè)“損失”雖然報(bào)告期內(nèi)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，但今后很可能要出現(xiàn)。這是該上市公司隱含的重大風(fēng)險(xiǎn)。 再次，注重審計(jì)的年報(bào)（或中報(bào)）中的關(guān)鍵內(nèi)容，變化較大的可疑事項(xiàng)應(yīng)與上年度進(jìn)行比較，并要特別關(guān)注審計(jì)報(bào)告的意見(jiàn)，特別要搞清楚審計(jì)報(bào)告提出的保留意見(jiàn)的含義。 第十三

39、章何謂基金 第一節(jié)投資基金 所謂投資基金，就是一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，它通過(guò)發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要投資于股票、債券等金融工具的投資。通俗的說(shuō)，就是“大家湊錢買證券，有福同享有難同當(dāng)”?；鹜顿Y的基本功能，就是匯聚眾多投資者的資金，交由專門的投資機(jī)構(gòu)管理，由證券分析專家和投資專家具體操作運(yùn)用，根據(jù)設(shè)定的投資目標(biāo)，將資金分散投資于特定的資產(chǎn)組合，投資收益歸原投資者所有。 我國(guó)1997年11月14日由國(guó)務(wù)院證券委頒布了證券投資基金管理暫行辦法（以下簡(jiǎn)稱辦法）。根據(jù)辦法，我國(guó)可設(shè)立開(kāi)放式與封閉式兩種基金。封閉式基金是指事先確定發(fā)行總額，

40、在確定期內(nèi)基金單位總數(shù)不變，基金上市后投資者可以通過(guò)證券交易所轉(zhuǎn)讓、買賣，其價(jià)格同其他上市證券一樣，會(huì)按其資產(chǎn)凈值的溢價(jià)或折價(jià)升降不定。而開(kāi)放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，當(dāng)投資者買入時(shí)便增加，贖回時(shí)便減少，投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回。目前，在滬深兩地交易所上市掛牌的均為封閉式基金。 辦法規(guī)定：一個(gè)基金投資于股票、債券的比例不得低于該基金資產(chǎn)總值的80%；一個(gè)基金持有一家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的10%；基金之間不得相互炒作；一個(gè)基金投資于國(guó)家證券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20%；開(kāi)放式基金必須保持足夠的現(xiàn)金或國(guó)家債券，以備支付贖金；基金收入分配

41、應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金形式，每年至少一次，分配比例不得低于基金凈收益的90% 因?yàn)橥顿Y基金由投資專家和證券分析專家操作，一般收益率較高。91年，香港股票基金回報(bào)率為40,5%，美國(guó)股票基金為30%，澳洲股票基金為27,7%。根據(jù)我國(guó)的情況來(lái)看，我國(guó)投資基金的回報(bào)率亦會(huì)不錯(cuò)。 第二節(jié)開(kāi)放式基金的含義 開(kāi)放式基金只能向基金管理公司請(qǐng)求贖回，而我國(guó)內(nèi)地基金管理公司數(shù)量少（僅10家），加上其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、分支機(jī)構(gòu)零星，因此不具備推廣開(kāi)放式基金的條件，如何應(yīng)對(duì)，值得思考。在成熟證券市場(chǎng)上，買賣基金證券一般有以下4種途徑：第一，投資者直接向基金管理公司認(rèn)購(gòu)或請(qǐng)求贖回； 第二，投資者通過(guò)投資顧問(wèn)公司購(gòu)買基金股份； 第三，

42、在美國(guó)，開(kāi)放式基金股份的發(fā)行與交易不在交易所掛牌，在基金發(fā)行結(jié)束后一段時(shí)間，即通過(guò)店頭市場(chǎng)進(jìn)行交易。 第四，在臺(tái)灣，證券投資基金（主要是開(kāi)放型）主要通過(guò)銀行來(lái)推銷，乃其基金業(yè)的一大特色，其投資者在認(rèn)購(gòu)和贖回基金證券時(shí)，主要與銀行進(jìn)行交易（約占全部基金的80%），而不是在基金管理公司或投資顧問(wèn)公司進(jìn)行，具體表現(xiàn)在：1、在投資方式上，投資者的資金實(shí)際上成了一種指定用途的信托基金，銀行按照投資者指定的用途，以銀行的名義購(gòu)買基金； 2、銀行不僅要向基金管理公司收取0,20,35%的傭金，而且每年還要向投資者收取0,30,5%的信托管理費(fèi)； 3、通過(guò)銀行購(gòu)買的基金，只能向原購(gòu)銀行贖回。不過(guò)通過(guò)店頭市場(chǎng)基

43、金買賣方式，在我國(guó)內(nèi)地目前仍存在著法律上的障礙，突出表現(xiàn)在證券法第32條。該條規(guī)定：“經(jīng)依法核準(zhǔn)的上市交易的股票、公司股票及其他證券，應(yīng)當(dāng)在證券交易所掛牌交易”。顯然，其他證券包括證券投資基金，而且證券法已經(jīng)將店頭市場(chǎng)排除在合法交易場(chǎng)所之外。這對(duì)開(kāi)放式基金將帶來(lái)兩大不利影響：一是單位型基金的贖回也必須通過(guò)證券交易所，因?yàn)槠鋵?shí)質(zhì)上是屬于上市交易的證券；二是，通過(guò)店頭市場(chǎng)進(jìn)行基金證券的申購(gòu)，贖回，將視為違法而無(wú)效的，并予以禁止。借鑒境外慣例做法，通過(guò)店頭市場(chǎng)，發(fā)揮證券公司數(shù)量眾多、分布范圍廣、技術(shù)條件雄厚，便利申購(gòu)及贖回的優(yōu)勢(shì)，對(duì)開(kāi)放式基金的試點(diǎn)十分重要。為此，在法律保障上必須盡快制定證券投資基金

44、法，對(duì)開(kāi)放式(單位型）基金豁免其通過(guò)證券交易所掛牌交易，依據(jù)特別法優(yōu)于普通法原則，使開(kāi)放式基金的過(guò)渡性試點(diǎn)奠定基礎(chǔ)。當(dāng)然，也可以在證券法實(shí)施細(xì)則的制定時(shí)作例外的規(guī)定，有條件地承認(rèn)通過(guò)店頭市場(chǎng)僅僅基金證券交易的合法性。 第三節(jié)開(kāi)放式與封閉式基金的區(qū)別 投資基金根據(jù)其投資者變現(xiàn)方式的不同而劃分為封閉式基金（Closed-endFund)與開(kāi)放式基金（Opened-endFund)兩種。（我國(guó)目前的證券投資基金全部是封閉式基金） 1、從基金份額上看，封閉式基金的數(shù)額在封閉期內(nèi)固定不變；而開(kāi)放式基金可以增減變動(dòng)，它隨時(shí)接受申購(gòu)和贖回。 2、從基金期限上看，封閉式基金有固定的封閉期限，期滿后一般應(yīng)予以清

45、盤；而開(kāi)放式基金無(wú)預(yù)定存在期限，理論上可無(wú)限期存在下去。 3、從交易方式上，封閉式基金一般在證券交易所上市或以柜臺(tái)方式轉(zhuǎn)讓，交易是在基金投資者之間進(jìn)行，只是在基金發(fā)起接受認(rèn)購(gòu)和基金封閉期滿清盤時(shí)交易才在基金投資者和基金經(jīng)理人或其代理人之間進(jìn)行；而開(kāi)放式基金的交易則一直在基金投資者和基金經(jīng)理人或其代理人（如商業(yè)銀行、證券公司的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)）之間進(jìn)行，基金投資者之間不發(fā)生交易行為。 4、從交易價(jià)格上看，封閉式基金的價(jià)格由市場(chǎng)競(jìng)價(jià)決定，可能低于基金單位資產(chǎn)凈值（NativeAssetValue)，基金的單位資產(chǎn)凈值一般隔一段時(shí)間（我國(guó)的證券投資基金是隔一個(gè)周）公布一次；而開(kāi)放式基金的交易價(jià)格由基金經(jīng)理人

46、依據(jù)基金單位資產(chǎn)凈值確定，基本上是連續(xù)性公布（如每一個(gè)交易日公布）。 5、從適應(yīng)市場(chǎng)上看，封閉式基金主要投資于規(guī)模較小、開(kāi)放程度較低的市場(chǎng)；開(kāi)放式基金多投資于規(guī)模較大、開(kāi)放程度較高的市場(chǎng)、 6、從管理難度上看，封閉式，封閉式管理難度較小，基金資產(chǎn)可以在基金封閉期內(nèi)從容運(yùn)作；而開(kāi)放式基金的管理難度較大，基金資產(chǎn)的投資組合要求高，要隨時(shí)應(yīng)投資者的認(rèn)購(gòu)或贖回。 總的來(lái)講，開(kāi)放式基金比封閉式基金提供了更多、更及時(shí)、更準(zhǔn)確的信息，相對(duì)于更利于投資者對(duì)基金的把握與投資，投資者對(duì)開(kāi)放式基金表現(xiàn)出了更大的偏好，從而形成了目前開(kāi)放式基金的主流地位。 第四節(jié)海外開(kāi)放式基金的申購(gòu)贖回操作 國(guó)外常見(jiàn)的基金交易流程：一

47、、基金申購(gòu) 無(wú)論投資人是通過(guò)直接銷售渠道還是代銷申購(gòu)基金，都是要通過(guò)以下步驟： 1、開(kāi)立賬戶：用戶姓名、身份證復(fù)印件以及用戶的印章（或簽名）是開(kāi)立賬戶的必要信息。若是投資人還要進(jìn)行每月自動(dòng)扣款投資或網(wǎng)絡(luò)交易等，還要再提供銀行的賬戶。 2、確認(rèn)申購(gòu)金額：開(kāi)放式基金的申購(gòu)價(jià)格是以申購(gòu)當(dāng)日原基金凈值為準(zhǔn)。客戶在申購(gòu)基金時(shí)，只能填寫購(gòu)買多少金額的基金。在申購(gòu)次日早上公布前一天的基金凈值，客戶才會(huì)知道最終買了多少個(gè)基金單位。 3、支付款項(xiàng)：國(guó)外 一般申購(gòu)基金的付款方式是通過(guò)銀行匯款或支票?？蛻粼谥Ц痘騾R款時(shí)，還要再加上申購(gòu)的手續(xù)費(fèi)用。各個(gè)市場(chǎng)申購(gòu)手續(xù)費(fèi)也不一樣，從1,55%都有。在美國(guó)，近來(lái)已興起許多無(wú)

48、手續(xù)費(fèi)基金?；蛘叱鲇诖黉N考慮，手續(xù)費(fèi)也會(huì)有些優(yōu)惠。 4、申購(gòu)確認(rèn)：基金管理公司在交易日后會(huì)為客戶提供成交確認(rèn)書(shū)?？蛻粢部梢酝ㄟ^(guò)語(yǔ)音電話進(jìn)行查詢確認(rèn)最終申購(gòu)的基金單位數(shù)。 對(duì)基金公司而言，在接到客戶的開(kāi)戶及申購(gòu)請(qǐng)求后，內(nèi)部要完成以下步驟： 1、客戶資料存檔：保留客戶的開(kāi)戶資料和有效信息。國(guó)外較具規(guī)模的基金公司，會(huì)將客戶交易文件以原件影像方式存儲(chǔ)，可以隨時(shí)從電腦中查詢客戶資料，提高了處理作業(yè)的實(shí)效。有的基金公司還將客戶的交易資料和行銷活動(dòng)資料形成完整的客戶資料庫(kù)，作為未來(lái)提供客戶服務(wù)或銷售的參考。 2、確認(rèn)付款：基金公司在確認(rèn)客戶的申購(gòu)款項(xiàng)確已劃出后，在當(dāng)天進(jìn)行所有申購(gòu)金額的統(tǒng)計(jì)，按照申購(gòu)日當(dāng)天基

49、金凈值將相應(yīng)的基金單位數(shù)記入客戶賬戶。3、確認(rèn)基金單位數(shù)：若不是問(wèn)題件，最快在申購(gòu)的次二個(gè)營(yíng)業(yè)日，基金公司就可以通過(guò)成交確認(rèn)書(shū)向投資人確認(rèn)申購(gòu)的基金單位數(shù)。目前國(guó)外已漸漸走向“無(wú)實(shí)體交易”的方式，投資人可以通過(guò)不同的便利渠道，如上網(wǎng)、語(yǔ)音電話等，向基金公司確認(rèn)投資狀況。二、基金贖回 基金贖回是申購(gòu)的反過(guò)程，即賣出基金單位收回現(xiàn)金。和申購(gòu)過(guò)程一樣，投資人可以通過(guò)直銷和代銷機(jī)構(gòu)向基金公司發(fā)出贖回指令，其中較關(guān)鍵的事項(xiàng)是： 1、發(fā)出贖回指令：客戶可以通過(guò)傳真、電話、互聯(lián)網(wǎng)，或者基金公司柜臺(tái)或代銷機(jī)構(gòu)等下達(dá)基金贖回指令。 2、贖回價(jià)格基準(zhǔn)：在國(guó)際市場(chǎng)上，基金的贖回價(jià)格是贖回當(dāng)日的基金凈值。有些基金公司會(huì)加計(jì)贖回手續(xù)費(fèi)，成為買進(jìn)和贖回兩種價(jià)格。 3、領(lǐng)取贖回款：投資人贖回基金時(shí)，無(wú)法在交易當(dāng)日拿到款項(xiàng)， 一般會(huì)