第十一章金融市場(chǎng)

1、第十一章 金融市場(chǎng)【學(xué)習(xí)目標(biāo)】 通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，了解金融市場(chǎng)的概念與特征，構(gòu)成要素、類型及其功能；掌握幾種主要的貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的概念，如銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 一、金融市場(chǎng)的概念與特征1.金融市場(chǎng)的概念金融市場(chǎng)是資金融通市場(chǎng)，是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。2.金融市場(chǎng)的特征和其他市場(chǎng)相比，金融市場(chǎng)具有自己獨(dú)特的特征:第一，金融市場(chǎng)是以資金為交易對(duì)象的市場(chǎng)。第二，金融市場(chǎng)交易之間不是單純的買賣關(guān)系，更主要的是借貸關(guān)系，體現(xiàn)了資金所有權(quán)和

2、使用權(quán)相分離的原則。第三，金融市場(chǎng)可以是有形市場(chǎng)，也可以是無(wú)形市場(chǎng)。 二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素（基本要素） 一個(gè)完備的金融市場(chǎng)，應(yīng)包括四個(gè)基本要素: (1)資金供應(yīng)者和資金需求者。包括政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)事業(yè)單位、居民、外商等等，即能向金融市場(chǎng)提供資金，也能從金融市場(chǎng)籌措資金。這是金融市場(chǎng)得以形成和發(fā)展的一項(xiàng)基本因素。 (2)信用工具。這是借貸資本在金融市場(chǎng)上交易的對(duì)象。如各種債券、股票、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等，是金融市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)投資、融資活動(dòng)必須依賴的標(biāo)的。 (3)信用中介。這是指一些充當(dāng)資金供求雙方的中介人，起著聯(lián)系、媒介和代客買賣作用的機(jī)構(gòu)，如銀行、投資公司、證券交易所、證券

3、商和經(jīng)紀(jì)人等。 (4)價(jià)格。金融市場(chǎng)的價(jià)格指它所代表的價(jià)值，即規(guī)定的貨幣資金及其所代表的利率或收益率的總和。 三、金融市場(chǎng)的類型 金融市場(chǎng)從不同的角度考察，可作如下分類: (1)按地理范圍可分為:國(guó)際金融市場(chǎng)，由經(jīng)營(yíng)國(guó)際間貨幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)組成，其經(jīng)營(yíng)內(nèi)容包括資金借貸、外匯買賣、證券買賣、資金交易等。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，由國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)組成，辦理各種貨幣、證券及作用業(yè)務(wù)活動(dòng)。它又分為城市金融市場(chǎng)和農(nóng)村金融市場(chǎng)，或者分為全國(guó)性、區(qū)域性、地方性的金融市場(chǎng)。(2)按經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所可分為:有形金融市場(chǎng)，指有固定場(chǎng)所和操作設(shè)施 的金融市場(chǎng);無(wú)形金融市場(chǎng)，以營(yíng)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)形式存在的市場(chǎng)，通過(guò)電子電訊手段達(dá)在交易。(3)按融資

4、交易期限劃分為:長(zhǎng)期資金市場(chǎng)(資本市場(chǎng))，主要供應(yīng)一年以上的中長(zhǎng)期資金，如股票與長(zhǎng)期債券的發(fā)行與流通;短期資金市場(chǎng)(貨幣市場(chǎng))，是一年以下的短期資金的融通市場(chǎng)，如同業(yè)拆借、票據(jù)貼現(xiàn)、短期債券及可轉(zhuǎn)讓存單的買賣。(4)按交易性質(zhì)劃分為: 發(fā)行市場(chǎng)，也稱一級(jí)市場(chǎng)，是新證券發(fā)行的市場(chǎng); 流通市場(chǎng)，也稱二級(jí)市場(chǎng)，是已經(jīng)發(fā)行、處在流通中的證券的買賣市場(chǎng)。(5)按交易對(duì)象劃分為折借市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)、證券市場(chǎng)(包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng))、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)。(6)按交割期限可分為: 金融現(xiàn)貨市場(chǎng)，融資活動(dòng)成交后立即付款交割; 金融期貨市場(chǎng)，投融活動(dòng)成交后按合約規(guī)定在指定日期付款交割。

5、按照上述各內(nèi)在聯(lián)系對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行科學(xué)系統(tǒng)的劃分，是進(jìn)行金融市場(chǎng)有效管理的基礎(chǔ)。(7)按交易標(biāo)的物劃分為: 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 金融衍生品市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng) 黃金及其他投資品市場(chǎng)(8)根據(jù)融資方式劃分為: 直接融資市場(chǎng)間接融資市場(chǎng)(9)根據(jù)具體的交易工具類型劃分: 債券市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 股票市場(chǎng) 黃金市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng)四、金融市場(chǎng)的功能 1.金融市場(chǎng)能夠迅速有效地引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，提高資金配置效金融市場(chǎng)能夠迅速有效地引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，提高資金配置效率。率。 (1)擴(kuò)大了資金供求雙方接觸的機(jī)會(huì)，便利了金融交易，降低了融資成本，提高了資金使用效益。 (2)金融市場(chǎng)為籌資人和投資人開(kāi)辟了更廣

6、闊的融資途徑。 (3)金融市場(chǎng)為各種期限、內(nèi)容不同的金融工具互相轉(zhuǎn)換提供了必需的條件。 2.金融市場(chǎng)具有定價(jià)功能，金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)和變化是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的晴雨表。 (1)金融資產(chǎn)均有票面金額。 (2)企業(yè)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值-包括企業(yè)債務(wù)的價(jià)值和股東權(quán)益的價(jià)值-是多少，只有通過(guò)金融市場(chǎng)交易中買賣雙方相互作用的過(guò)程才能發(fā)現(xiàn)。即必須以該企業(yè)有關(guān)的金融資產(chǎn)由市場(chǎng)交易所形成的價(jià)格作為依據(jù)來(lái)估價(jià)，而不是簡(jiǎn)單地以會(huì)計(jì)報(bào)表的賬面數(shù)字作為依據(jù)來(lái)計(jì)算。 (3)金融市場(chǎng)的定價(jià)功能同樣依存于市場(chǎng)的完善程度和市場(chǎng)的效率。 (4)金融市場(chǎng)的定價(jià)功能有助于市場(chǎng)資源配置功能的實(shí)現(xiàn)。金融市場(chǎng)的定價(jià)功能有助于市場(chǎng)資源配置功能的實(shí)現(xiàn)。 3

7、.金融市場(chǎng)為金融管理部門進(jìn)行金融間接調(diào)控提供了條件金融市場(chǎng)為金融管理部門進(jìn)行金融間接調(diào)控提供了條件。 (1)金融間接調(diào)控體系必須依靠發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)傳導(dǎo)中央銀行的政策信號(hào)，通過(guò)金融市場(chǎng)的價(jià)格變化引導(dǎo)各微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)整意圖。 (2)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)體系內(nèi)部，各個(gè)子市場(chǎng)之間存在高度相關(guān)性。 (3)隨著各類金融資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備頭寸和流動(dòng)性準(zhǔn)備比率的提高，金融機(jī)構(gòu)會(huì)更加廣泛地介入金融市場(chǎng)運(yùn)行之中，中央銀行間接調(diào)控的范圍和力度將會(huì)伴隨金融市場(chǎng)的發(fā)展而不斷得到加強(qiáng) 4.金融市場(chǎng)的發(fā)展可以促進(jìn)金融工具的創(chuàng)新。 (1)金融工具是一組預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合的標(biāo)準(zhǔn)化契約。 (2)多樣化金融工具通過(guò)

8、對(duì)經(jīng)濟(jì)中的各種投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更精細(xì)的劃分，使得對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益具有不同偏好的投資者能夠?qū)で蟮阶罘掀湫枰耐顿Y。 (3)多樣化的金融工具也可以使融資者的多樣化需求得到盡可能大的滿足。 5.金融市場(chǎng)幫助實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。 (1)金融市場(chǎng)的發(fā)展促使居民金融資產(chǎn)多樣化和金融風(fēng)險(xiǎn)分散化。 (2)發(fā)展金融市場(chǎng)就為居民投資多樣化、金融資產(chǎn)多樣化和銀行風(fēng) 險(xiǎn)分散化開(kāi)辟了道路，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展提供了條件。 (3)居民通過(guò)選擇多種金融資產(chǎn)、靈活調(diào)整剩余貨幣的保存形式， 增強(qiáng)了投資意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。 6.金融市場(chǎng)可以降低交易的搜尋成本和信息成本。 (1)搜尋成本是指為尋找合適的交易對(duì)方所產(chǎn)生的成本。 (

9、2)信息成本是在評(píng)價(jià)金融資產(chǎn)價(jià)值的過(guò)程中所發(fā)生的成本。 (3)金融市場(chǎng)幫助降低搜尋與信息成本的功能主要是通過(guò)專業(yè)金融 機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)揮的。第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 一、貨幣市場(chǎng)的概念貨幣市場(chǎng)是短期資金市場(chǎng)，是指融資期限在一年以下的金融市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。 二、貨幣市場(chǎng)的主要特點(diǎn) 1.低風(fēng)險(xiǎn)、低收益 2.期限短、流動(dòng)性高 3.交易量大 三、貨幣市場(chǎng)的相關(guān)構(gòu)成 貨幣市場(chǎng)由同業(yè)拆借市場(chǎng)（包括銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)和短期拆借市同業(yè)拆借市場(chǎng)（包括銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)和短期拆借市場(chǎng)）、票據(jù)市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)（場(chǎng)）、票據(jù)市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)（CD市場(chǎng)）、市場(chǎng)）、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)、消費(fèi)信貸

10、市場(chǎng)和回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)、消費(fèi)信貸市場(chǎng)和回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)六個(gè)子市場(chǎng)構(gòu)成。 （一）銀行同業(yè)拆借市場(chǎng) 銀行同業(yè)拆借(Interbankofferedcredit)指銀行相互之間的資金融通。一般均為短期，常常是今日借，明日還。 同業(yè)拆借市場(chǎng)最早出現(xiàn)在美國(guó)。其形成的根本原因在于法定存款準(zhǔn)備金制度的實(shí)施。 1996年1月3日，經(jīng)過(guò)中國(guó)人民銀行長(zhǎng)時(shí)間的籌備，全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)正式建立。上海銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)(2016-02-05) 特點(diǎn)介紹： 同業(yè)拆借是指商業(yè)銀行之間利用 資金融通過(guò)程的時(shí)間差、空間差、行際差來(lái)調(diào) 制資金而進(jìn)行的 短期借貸。同業(yè)拆借作為臨時(shí)調(diào)制性借貸行為，具有以下特點(diǎn)： 1、期限短

11、。同業(yè)拆借的交易期限較短，屬臨時(shí)性的 資金融通。我國(guó)目前同業(yè)拆借期限最長(zhǎng)不超過(guò)1年，一般為1天，7天，14天，21天，一個(gè)月，2個(gè)月，3個(gè)月，4個(gè)月，6個(gè)月，9個(gè)月，12個(gè)月。 2、 利率相對(duì)較低。一般來(lái)說(shuō)， 同業(yè)拆借利率是以中央銀行再貸款利率和 再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)，再根據(jù) 社會(huì)資金的松緊程度和 供求關(guān)系由拆借雙方自由議定的。由于拆借雙方都是商業(yè)銀行或其它金融機(jī)構(gòu)，其信譽(yù)比一般工商企業(yè)要高，拆借風(fēng)險(xiǎn)較小，加之拆借期限較短，因而利率水平較低。 3、 同業(yè)拆借的參與者是商業(yè)銀行和其它金融機(jī)構(gòu)。 （二）、貼現(xiàn)市場(chǎng) 是指為客戶提供短期資金融通，對(duì)未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)的市場(chǎng)。是商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的重要組成部分。 西

12、方國(guó)家貼現(xiàn)市場(chǎng)的參加者主要是商業(yè)票據(jù)持有人、商業(yè)銀行、中央銀行以及專門從事貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的承兌公司和貼現(xiàn)公司。 商業(yè)銀行、承兌公司和貼現(xiàn)公司對(duì)企業(yè)及個(gè)人辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，中央銀行則對(duì)商業(yè)銀行、承兌公司和貼現(xiàn)公司辦理現(xiàn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。 可貼現(xiàn)的票據(jù)主要有商業(yè)本票、商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票、政府債券和金融債券等。 貼現(xiàn)市場(chǎng)是商業(yè)銀行運(yùn)用資金的有利場(chǎng)所，商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)比直接放款更有利。 貼現(xiàn)利息(Discount Charges)是指匯票持有人向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)面額付給銀行的貼現(xiàn)利息； 實(shí)付貼現(xiàn)金額是指匯票金額（即貼現(xiàn)金額）減去應(yīng)付貼現(xiàn)利息后的凈額，即匯票持有人辦理貼現(xiàn)后實(shí)際得到的款項(xiàng)金額。 按照規(guī)定，貼現(xiàn)利息應(yīng)根

13、據(jù)貼現(xiàn)金額、貼現(xiàn)天數(shù)（自銀行向貼現(xiàn)單位支付貼現(xiàn)票款日起至匯票到期日前一天止的天數(shù)）和貼現(xiàn)率計(jì)算求得。計(jì)算公式： 1. 貼現(xiàn)利息=貼現(xiàn)金額貼現(xiàn)天數(shù)日貼現(xiàn)率 日貼現(xiàn)率=月貼現(xiàn)率30 或者年貼現(xiàn)率360 2. 實(shí)際付款金額=票面金額-貼現(xiàn)利息 凡是承兌人在異地的，貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的期限以及貼現(xiàn)利息的計(jì)算應(yīng)另加3天的劃款時(shí)間。 （三）其他貨幣市場(chǎng) 1.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng) 2.回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)又稱為證券購(gòu)回協(xié)議市場(chǎng)，是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場(chǎng)所，市場(chǎng)活動(dòng)由回購(gòu)與逆回購(gòu)組成。這里的回購(gòu)協(xié)議是指資金融入方在出售證券的同時(shí)和證券購(gòu)買者簽訂的、在一定期限內(nèi)按原定價(jià)格或

14、約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券的協(xié)議。 所謂國(guó)債逆回購(gòu)，本質(zhì)就是一種短期貸款，也就是說(shuō)，個(gè)人通過(guò)國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)把自己的資金借出去，獲得固定的利息收益;而回購(gòu)方，也就是借款人用自己的國(guó)債作為抵押獲得這筆借款，到期后還本付息。通俗來(lái)講，就是將資金通過(guò)國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)拆出，其實(shí)就是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息;而別人用國(guó)債作抵押，到期還本付息。逆回購(gòu)的安全性超強(qiáng)，等同于國(guó)債。 國(guó)債回購(gòu)交易是買賣雙方在成交的同時(shí)約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再行反向成交。亦即債券持有者(融資方)與融券方在簽訂的合約中規(guī)定, 融資方在賣出該筆債券后須在雙方商定的時(shí)間,以商定的價(jià)格再買回該筆債券, 并支付原商定的利率利

15、息。 國(guó)債逆回購(gòu)是其中的融券方。對(duì)于融券方來(lái)說(shuō)，該業(yè)務(wù)其實(shí)是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息;別人用國(guó)債作抵押，到期還本付息。 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的交易特點(diǎn)：回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的交易特點(diǎn)： 1、流動(dòng)性強(qiáng)。協(xié)議多以短期為主。 2、安全性高。交易場(chǎng)所為規(guī)范性的場(chǎng)內(nèi)交易，交易雙方的權(quán)利、責(zé)任和業(yè)務(wù)都有法律保護(hù)。 3、收益穩(wěn)定并較銀行存款收益為高?；刭?gòu)利率是市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的結(jié)果，一般可獲得平均高于銀行同期存款利率的收益。 4、融入資金免交存款準(zhǔn)備金。成為銀行擴(kuò)大籌資規(guī)模的重要方式。第三節(jié) 資本市場(chǎng) 一、資本市場(chǎng)的含義及特征 1.資本市場(chǎng)(英文:capital market 亦稱長(zhǎng)期金融市場(chǎng))、長(zhǎng)期資金市

16、場(chǎng)。期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所。 資本市場(chǎng)上的交易對(duì)象是一年以上的長(zhǎng)期證券。因?yàn)樵陂L(zhǎng)期金融活動(dòng)中，涉及資金期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，具有長(zhǎng)期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場(chǎng)。 2.特征1）.融資期限長(zhǎng)。至少在1年以上，也可以長(zhǎng)達(dá)幾十年，甚至無(wú)到期日。2）.流動(dòng)性相對(duì)較差。在資本市場(chǎng)上籌集到的資金多用于解決中長(zhǎng)期融資需求，故流動(dòng)性和變現(xiàn)性相對(duì)較弱。3）.風(fēng)險(xiǎn)大而收益較高。4）.資金借貸量大 5）.價(jià)格變動(dòng)幅度大二、中國(guó)資本市場(chǎng)的層次 我國(guó)的資本市場(chǎng)從1990年滬、深兩市開(kāi)辦至今，已經(jīng)形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、三板（含新三板）市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、股權(quán)交易市

17、場(chǎng)三板（含新三板）市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、股權(quán)交易市場(chǎng)等多種股份交易平臺(tái)，具備了發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的雛形。 1.主板市場(chǎng)存在于上海和深圳兩家證券交易所，是開(kāi)辦最早、規(guī)模最大、上市標(biāo)準(zhǔn)最高的市場(chǎng)。2.中小板市場(chǎng)開(kāi)辦于2004年5月17日，由深圳證券交易所承辦，是落實(shí)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的第一步。 中小板市場(chǎng)在理論上應(yīng)當(dāng)為處于產(chǎn)業(yè)化初期的中小型企業(yè)提供資金融通，使中小型企業(yè)獲得做大做強(qiáng)的資金支持，在上市標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)當(dāng)比主板市場(chǎng)略低，以適應(yīng)中小企業(yè)的發(fā)展條件。 3.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)啟動(dòng)于2009年3月31日，是深圳證券交易所籌備10年的成果，開(kāi)辦目的是為創(chuàng)新型和成長(zhǎng)型企業(yè)提供金融服務(wù)，為自主創(chuàng)新型企業(yè)提供融資平臺(tái)，

18、并為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和私募股權(quán)投資者建立新的退出機(jī)制。4.三板（含新三板）市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、股權(quán)交易市場(chǎng)是上海、深圳兩家證券交易所之外的交易市場(chǎng)，亦即我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)。中國(guó)資本市場(chǎng)的構(gòu)成 我國(guó)具有典型代表意義的資本市場(chǎng)包括：1.國(guó)債市場(chǎng)。 這里所說(shuō)的國(guó)債市場(chǎng)是指期限在一年以上、以國(guó)家信用為保證的國(guó)庫(kù)券、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、財(cái)政債券、基本建設(shè)債國(guó)庫(kù)券、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、財(cái)政債券、基本建設(shè)債券、保值公債、特種國(guó)債券、保值公債、特種國(guó)債的發(fā)行與交易市場(chǎng)。2.股票市場(chǎng)。包括股票的發(fā)行市場(chǎng)和股票交易市場(chǎng)（即流通市場(chǎng)）。3.企業(yè)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。4.中長(zhǎng)期放款市場(chǎng)。 該市場(chǎng)的資金供應(yīng)者主要是不動(dòng)產(chǎn)

19、銀行、動(dòng)產(chǎn)銀行；其資金投向主要是工商企業(yè)固定資產(chǎn)更新、擴(kuò)建和新建；資金借貸一般都需要以固定資產(chǎn)、土地、建筑物等作為擔(dān)保品。 股票市場(chǎng)分類根據(jù)市場(chǎng)的功能劃分，可以分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。 1. 股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行市場(chǎng)，也稱為股票一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)。是指發(fā)生股票從規(guī)劃到銷售的全過(guò)程，是資金需求者直接獲得資金的市場(chǎng)。新公司的成立，老公司的增資或舉債，都要通過(guò)發(fā)行市場(chǎng)，都要借助于發(fā)生、銷售股票來(lái)籌集資金，使資金從供給者手中轉(zhuǎn)入需求者手中，也就是把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而創(chuàng)造新的實(shí)際資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，增加社會(huì)總資本和生產(chǎn)能力，以促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這就是初級(jí)市場(chǎng)的作用。 一級(jí)市場(chǎng)并不為公眾所熟知，因?yàn)閷⒆C

20、券銷售給最初購(gòu)買者的過(guò)程并不是公開(kāi)進(jìn)行的。投資銀行(investment bank)是一級(jí)市場(chǎng)上協(xié)助證券首次售出的重要金融機(jī)構(gòu)。投資銀行的做法是承銷(underwriting)證券，即它們確保公司證券能夠按照某一價(jià)格銷售出去，之后再向公眾推銷這些證券。 在發(fā)行過(guò)程中，發(fā)行者一般不直接同持幣購(gòu)買者進(jìn)行交易，需要有中間機(jī)構(gòu)辦理，即證券經(jīng)紀(jì)人。所以一級(jí)市場(chǎng)又是證券經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng)。 按股票的發(fā)行對(duì)象不同分為公募發(fā)行公募發(fā)行和私募發(fā)行私募發(fā)行方式。前者指股份公司向社會(huì)非特定的投資者發(fā)售股票的方式，后者是指股份公司向社會(huì)特定的投資者發(fā)售股票的方式。 2.股票流通市場(chǎng) 又稱二級(jí)市場(chǎng)或交易市場(chǎng)，是投資者買賣已經(jīng)發(fā)

21、行股票的場(chǎng)所。包括： 證券交易所市場(chǎng)，是專門經(jīng)營(yíng)股票、債券交易的有組織的市場(chǎng)，根據(jù)規(guī)定只有交易所的會(huì)員、經(jīng)紀(jì)人、證券商才有資格進(jìn)入交易大廳從事交易。進(jìn)入交易的股票必須是在證券交易所登記并獲準(zhǔn)上市的股票。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)，又稱證券商柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)。主要交易對(duì)象是未在交易所上市的股票。店頭市場(chǎng)股票行市價(jià)格由交易雙方協(xié)商決定。店頭市場(chǎng)都有固定的場(chǎng)所，一般只做即期交易，不做期貨交易。股價(jià)指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)由專門的金融機(jī)構(gòu)編制后，在報(bào)刊、電臺(tái)、電視上登載和播放，投資者可以根據(jù)指數(shù)的升降看出股票市場(chǎng)的變化趨勢(shì)。 世界各地的股票市場(chǎng)都有自己的股票價(jià)格指數(shù)，一般較有影響的是:道道瓊斯股價(jià)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)瓊斯股價(jià)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù)、恒生股價(jià)指數(shù)及日經(jīng)普爾股價(jià)指數(shù)、恒生股價(jià)指數(shù)及日經(jīng)道股價(jià)指數(shù)道股價(jià)指數(shù)。股票價(jià)格指數(shù)是股票價(jià)格變動(dòng)的指示器。由眾多股票構(gòu)成的股票價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)健康狀況的體溫表，它的變化大致反映了該國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的宏觀變化趨勢(shì)。從這點(diǎn)上講，股票價(jià)格指數(shù)比股票價(jià)格更為重要得多，股票價(jià)格只對(duì)股市，至多是證券金融具有直接衡量作用和分析功能。而股票價(jià)格指數(shù)不僅對(duì)股市，而且對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)都是有衡量作用和分析功能。中國(guó)主要的