理性觀察當(dāng)前溫州宏觀經(jīng)濟(jì)

1、-理性觀察當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)繼瑜最近經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些波動，跳樓的、逃債的、企業(yè)破產(chǎn)的、民工討要工資的情況時不時出現(xiàn)。關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)如此凌亂的局面，存在多種不同的經(jīng)濟(jì)解讀。在當(dāng)?shù)刈钪?03804上，對于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困局，有網(wǎng)友認(rèn)為是模式出現(xiàn)危機(jī)，也有網(wǎng)友認(rèn)為是“都是銀行惹的禍，也有人認(rèn)為是“經(jīng)濟(jì)私有化的惡果，還有人歸咎于“高利貸。相對而言，企業(yè)界比擬樂觀的看法是隨著“信泰集團(tuán)老板的回國，大致上宏觀經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)慢慢地重新回歸正常軌道；經(jīng)濟(jì)界相對悲觀的看法是：今年十一月下旬到十二月之間，由于企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)持續(xù)的惡化，財務(wù)報表、資產(chǎn)質(zhì)量欠佳的生產(chǎn)型中小企業(yè)會有更大倒閉概率。整體上對于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢

2、，多空雙方的意見分歧都比擬大，眾說紛紜。如何在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中，用宏觀經(jīng)濟(jì)的理性視角予以闡釋眾多的經(jīng)濟(jì)困惑，作為一個人，筆者利用周邊的經(jīng)濟(jì)事實管中窺豹，針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)假設(shè)干現(xiàn)狀作如下闡述。一、管窺宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實就經(jīng)濟(jì)歷史開展而言，我們注意到最近幾年的實體經(jīng)濟(jì)的競爭頹勢漸漸顯露，單一的依賴資本、勞動、資源的粗放型開展模式已經(jīng)出現(xiàn)了“成長的煩惱，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐由于缺少有效的“知識經(jīng)濟(jì)提升、飛躍的促進(jìn)作用，開展速度相對滯后，導(dǎo)致目前宏觀經(jīng)濟(jì)處于一種“轉(zhuǎn)型緩慢、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)萎縮、需求缺乏、投資后繼乏力的為難境地。其中工人工資價格上漲、原材料漲價、民間資本利息高漲的事實，對于的實體經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊，在此次2021年下

3、半年的經(jīng)濟(jì)風(fēng)波中得到了表達(dá)。近年來傳統(tǒng)實體經(jīng)濟(jì)的不斷衰落，逼迫資本不斷轉(zhuǎn)移到“房地產(chǎn)、高利貸、礦產(chǎn)開采等高風(fēng)險行業(yè)。2021年很多企業(yè)家的家庭遇到了一個普遍為難現(xiàn)象，辛辛苦苦從事實體企業(yè)經(jīng)營的丈夫，一年的企業(yè)年終資產(chǎn)收益率ROA遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于拿著私房錢從事炒房的妻子盈利的投資收益率ROI，這又在資本“趨利性屬性的刺激下，讓更多的民間資本、企業(yè)流動資本轉(zhuǎn)移到“非實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。在資本市場領(lǐng)域，原來的資本供需體系、利率水平根本上受國有銀行的主導(dǎo)控制，民間資本根本上處于一種弱勢輔助的地位，借貸資本市場分配格局、營銷管理細(xì)分化市場定位可謂“涇渭清楚。國有銀行控制資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀的企業(yè)的貸款，而民間資本借貸公司定位

4、于私營企業(yè)、個體戶之間的高風(fēng)險領(lǐng)域生意。國有銀行貸款和民間資本之間的“主導(dǎo)附屬格局，多少年沒有什么根本改變。但是此次由于受國家宏觀調(diào)控影響，國有銀行的貸款一下子變得稀缺，因此民間資本迅速侵占了原來國有銀行貸款的市場份額，但是其代價是資本的借貸利率大幅“漲價，08年以來各種從事高利貸的擔(dān)保公司(俚語：老高)如雨后春筍般的涌現(xiàn)，一般企業(yè)從銀行得到的貸款是年利率7%左右，但是民間高利貸的年利率是60%72%之間即月息56分。由于存在巨大的國有銀行和民間借貸利息差，產(chǎn)生了一個怪異的金融問題：銀背金融掮客的俚語，即從低利息的地方獲得貸款，然后再高價借給擔(dān)保公司放貸，從中賺取利息差，“銀背其中不乏銀行高管

5、、公務(wù)員、社會普通百姓，其社會作用是：積聚一切資本投資高利貸產(chǎn)業(yè)。因此如果可以從國有銀行得到貸款，大致途徑是放“老高即從事高利貸，賺取利息差。同時在受資本市場高利貸的影響，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)運(yùn)營本錢普遍增加，導(dǎo)致企業(yè)對于現(xiàn)金的需求更加旺盛，因此對于大本分企業(yè)而言，要么承受承兌匯票，要么延長銷售客戶的延期付款。*些行業(yè)現(xiàn)在開場用現(xiàn)金交易，不承受任何賒賬經(jīng)營，這進(jìn)一步加劇了的貨幣有效供應(yīng)缺乏的矛盾，進(jìn)一步提升了民間借貸的資本本錢?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)分歧較大。在筆者單位轄區(qū)的商貿(mào)城周邊市場的318家中小型企業(yè)而言，由于都是屬于經(jīng)貿(mào)、貿(mào)易型企業(yè)，沒有一家屬于生產(chǎn)型企業(yè)，因此截至11于1日沒有一家出現(xiàn)倒閉、逃跑的

6、。就當(dāng)前企業(yè)的問題而言，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響，局部企業(yè)出現(xiàn)問題，應(yīng)該科學(xué)歸類加以判別?？陀^的說，按照企業(yè)的資本構(gòu)造情況劃分，資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)的概率相比照擬大，而堅持低資產(chǎn)負(fù)債率經(jīng)營的企業(yè)根本沒有問題；如果按照經(jīng)營特點(diǎn)的種類劃分，屬于生產(chǎn)加工型的企業(yè)由于目前貨款被拖欠導(dǎo)致出現(xiàn)問題的概率較高，而貿(mào)易型的企業(yè)目前還沒有出現(xiàn)問題但是最近被拖欠原料貨款成為壞賬的概率在增加；如果按照企業(yè)主營業(yè)務(wù)占比劃分，專門從事企業(yè)的主營業(yè)務(wù)的公司，出現(xiàn)問題的情況相對概率比擬低，而脫離公司主營業(yè)務(wù)，跨行業(yè)經(jīng)營，從事為人擔(dān)保、參股采礦業(yè)、房地產(chǎn)、擔(dān)保公司、從事投機(jī)金融衍生交易的公司出現(xiàn)危機(jī)概率偏高。按照企業(yè)的

7、注冊資本金劃分，中小企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流的問題的概率偏大。因此就目前的企業(yè)經(jīng)濟(jì)的公司財務(wù)而言，實際處于一種財務(wù)運(yùn)營管理質(zhì)量不同導(dǎo)致企業(yè)開展路徑分化的問題，而并不是出現(xiàn)了系統(tǒng)性、區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。二、宏觀經(jīng)濟(jì)在傳導(dǎo)因素理性分析就目前宏觀經(jīng)濟(jì)的整體開展情況而言，其大致的經(jīng)濟(jì)成因沿襲了以下路徑：首先由于傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)基于勞動密集性產(chǎn)業(yè)根底上，當(dāng)根本的原料、工資價格上漲、人民幣升值等因素影響，傳統(tǒng)的鞋子、眼鏡、打火機(jī)等產(chǎn)業(yè)在日益劇烈的市場競爭中的先發(fā)優(yōu)勢慢慢減弱，面臨一次“洗牌，其行業(yè)的平均利潤率開場下降；其次而與此同時2007年房地產(chǎn)等行業(yè)處于新一輪開展周期的“黃金時期，行業(yè)的利潤居高不下，相關(guān)的資金擔(dān)保行

8、業(yè)也日益旺盛，由于民間資本存在“平安性、逐利性雙重屬性，因此在“逐利性作用下，產(chǎn)業(yè)資本慢慢地轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)、擔(dān)保公司等資本密集型行業(yè)上面；第三由于資本利息本身存在一個利益誘導(dǎo)、市場競爭的關(guān)系，在房地產(chǎn)行業(yè)、高利貸巨額回報的心理預(yù)期刺激下，大量的社會資金從實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移到了房地產(chǎn)、高利貸擔(dān)保公司等行業(yè)絕大多數(shù)大型企業(yè)在從事房地產(chǎn)等非主營業(yè)務(wù)；第四、在資本有效供應(yīng)保持根本不變的情況下，由于價格高利貸經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，銀行借貸資本不斷的從銀行被大企業(yè)以生產(chǎn)貸款形式出來，然后流入房地產(chǎn)、高利貸擔(dān)保公司，而真正需要資本的中小型實體經(jīng)濟(jì)的貸款額度就顯得相對短缺了，因此中小企業(yè)就不得不從民間借貸擔(dān)保公司獲得高利貸，而實

9、體經(jīng)濟(jì)的資本年收益率ROA一般只有15%20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于高利貸的利息率60%，因此就資本運(yùn)營角度而言，資本需求量大、處于高負(fù)債率的、利息保障倍數(shù)低、產(chǎn)品附加值低、企業(yè)貨款回收周期長的中小企業(yè)實際上陷入了一個“兩難抉擇：找高利貸貸款找死，不貸款等死。第五由于高利貸貸款供應(yīng)的價格不斷攀升，銀行的低息貸款生產(chǎn)占有份額在下降，而擔(dān)保公司“高利貸占據(jù)了民間借貸市場額主要市場份額，因此主導(dǎo)利息生產(chǎn)的主要因素是“高利貸擔(dān)保公司。第七在經(jīng)濟(jì)金融制度設(shè)計層面，任何高利息的借貸成功實施的關(guān)鍵是其借貸的對象的收益率必須高于借貸本錢。由于高利貸屬于短期的經(jīng)濟(jì)行為，一旦其將高利貸利息價格傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)平均中小企業(yè)年

10、資產(chǎn)收益率只有15%左右，而且呈現(xiàn)下降趨勢上面，由于融資本錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于ROA，就必然逼迫的上述的“資本需求量大、處于高負(fù)債率的、盈利能力差、利息保障倍數(shù)低、企業(yè)貨款回收周期長的中小企業(yè)陷入困境、或者破產(chǎn)。第八目前民間借貸資本市場根本上處于停滯、半停滯狀態(tài)，擔(dān)保公司為了躲避風(fēng)險，“今天有米高價也不賣，銀行又沒有貸款額度，中小企業(yè)是等米下鍋，禱告無門。整個區(qū)域資本市場處于一種“因為利息價格畸變導(dǎo)致的貸款有效供應(yīng)缺乏的狀態(tài)。就?財務(wù)管理?領(lǐng)域而言，任何一個破產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)共同點(diǎn)是：“加權(quán)融資資本本錢 WACC大于資產(chǎn)收益率ROA。當(dāng)前破產(chǎn)企業(yè)的情況，剛好解釋了“ ROA于WACC的關(guān)系。一個企業(yè)，其資本

11、包含“股東權(quán)益和“負(fù)債借貸資本，兩者之間的使用綜合本錢就是WACC，就金融管理角度而言，企業(yè)年終的動態(tài)盈虧平衡分析，不是依賴稅后利潤的多少，而是依賴“ROA  和WACC之間的比照關(guān)系。因此企業(yè)股東權(quán)益占總資產(chǎn)的比例越高，資產(chǎn)負(fù)債率越低，則受到借貸資本價格的影響越小。這也就是經(jīng)貿(mào)型企業(yè)、現(xiàn)貨交易持續(xù)旺盛的因素，而借貸交易、賒賬交易日漸萎縮。當(dāng)處于高資產(chǎn)負(fù)債率的企業(yè)需要大量的現(xiàn)金流維持其運(yùn)營的時候，受高利貸作用，現(xiàn)金流承載的企業(yè)的WACC 飆升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于企業(yè)的交易稅前利潤及其ROA。一個行業(yè)的ROA 根本固定不變，但是高利貸利率飆升，導(dǎo)致了自有資本缺乏、資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)的WACC飆升

12、，因此，企業(yè)借“老高、擔(dān)保公司的資金占有時間越長，企業(yè)破產(chǎn)的概率越大。目前破產(chǎn)的一些企業(yè)，其經(jīng)濟(jì)機(jī)理大致如此，其焦點(diǎn)就在于“ROA  和WACC之間的比照關(guān)系。三、公共經(jīng)濟(jì)管理比擬分析就目前的經(jīng)濟(jì)風(fēng)波而言，政府也做了大量經(jīng)濟(jì)應(yīng)對的工作，例如申請央行增加600億貸款額度，對銀行施加壓力，向每個銀行派駐政府工作組，要求不壓貸、不抽貸，提高對壞賬的容忍程度，把銀行增加中小企業(yè)貸款規(guī)模納入政府對銀行機(jī)構(gòu)考核體系，增加擔(dān)保公司、民間資本管理效勞公司、民間借貸登記效勞中心、小微企業(yè)金融效勞機(jī)構(gòu)體系等建立，嘗試建立國家金融綜合改革試驗區(qū)，欠債跑路的破產(chǎn)老板被公安部門予以抓捕歸案，整個市場的心理預(yù)期

13、趨于穩(wěn)定。政府公共政策的經(jīng)濟(jì)管理思維根底是：依賴行政手段解決“資本市場供需平衡領(lǐng)域的資本供應(yīng)缺乏。就經(jīng)濟(jì)角度觀察，事實上導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)風(fēng)波的不是“供需平衡領(lǐng)域的資本供應(yīng)缺乏前者，而是由于高利貸誘發(fā)的“利息價格畸變導(dǎo)致的資本有效供應(yīng)缺乏，結(jié)果是的“資本有效供應(yīng)價格利息偏離實體經(jīng)濟(jì)的極限承載能力后者，兩者的關(guān)鍵差異在于“有效供應(yīng)價格認(rèn)知方面，即中小企業(yè)是否可以得到低息貸款達(dá)成交易，而不是提供資本供應(yīng)。前者是一種?微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)?的靜態(tài)觀察思路，立足點(diǎn)在于促進(jìn)資本供應(yīng)能力的金融機(jī)構(gòu)放貸，卻無視的交易的價格，針對的是“供應(yīng)。后者是基于?宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)?的動態(tài)觀察結(jié)果，利用市場規(guī)律，抑制借貸交易價格飆升，針對的是“交

14、易價格。如果按照前者思路，單一的增加貨幣供應(yīng)、增加小額貸款公司、增加擔(dān)保公司數(shù)量，但是由于沒有在利息價格管制方面按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律進(jìn)展有效干預(yù)，無法將營造促成交易的條件，在客觀存在“銀背、利息差價的情況下，銀行、擔(dān)保公司必然惜貸有米不賣，有錢不貸，其必然結(jié)果是：由于借貸成交價格錯位，哪怕增加600個億的信貸資本有效供應(yīng)，也無法形成低息貸款的有效供應(yīng)，最終一方面存在大量金融機(jī)構(gòu)、存量資本，另一方面中小企業(yè)貸不到低息貸款，缺乏交易成交條件。上述問題開展的未來趨勢是：地下的高價的借貸資本“黑市泛濫，政府對于整個資本借貸市場價格管制失控。同時我們也觀察到此次風(fēng)波涉及的周邊地區(qū)省份、城市的情況，但凡存在大量高

15、利貸行為的區(qū)域，都不同程度的受到此次經(jīng)濟(jì)風(fēng)波的干擾，而沒有“高利貸的城市、省份，都沒有任何企業(yè)倒閉、老板跳樓、債權(quán)人大量跑路等經(jīng)濟(jì)風(fēng)波問題。另外從?經(jīng)濟(jì)史?角度觀察，任何朝代、國家，高利貸行為古代稱為“印子錢的客觀存在本身就是加劇了社會的經(jīng)濟(jì)動亂，提升了犯罪率，高利貸泛濫往往直接加速了社會不同階層分化，導(dǎo)致基尼系數(shù)上升，加劇了社會的分配不公平，結(jié)果加速了導(dǎo)致朝代的更替，任何一個朝代滅亡之前，其“印子錢市場都很旺盛，?紅樓夢?就是最好的注腳。我們國家從建國60年來的一直對“高利貸融資資本市場進(jìn)展嚴(yán)格管制，因此促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的騰飛和社會開展。同時我們關(guān)注到日本資本市場目前的利息幾乎為零，美爾街的拆

16、借利息也很低，瑞士更是將低利息作為高科技產(chǎn)業(yè)開展的必然要求。縱觀西方興旺國家的經(jīng)濟(jì)騰飛過程，其共同的經(jīng)濟(jì)金融管制經(jīng)歷之一是：嚴(yán)格管制高利貸，讓各種產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的開展有一個良好的、低利率的融資本錢社會根底，刺激產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)開展。四、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)風(fēng)波的對策經(jīng)濟(jì)風(fēng)波的關(guān)鍵在于三個問題：實體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)收益率下降導(dǎo)致資本流向錯位；國有銀行借貸市場份額萎縮，高利貸占據(jù)民間借貸市場主導(dǎo)控制價格地位；企業(yè)財務(wù)部控制管理失控。因此我們應(yīng)該針對“抑制借貸資本利息價格，促成交易，而不是“單一的增加貨幣存量供應(yīng)。著力點(diǎn)應(yīng)針對以下幾個問題：首先、資本市場有效供應(yīng)貸款利率價格必須從嚴(yán)管制，民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的門檻可以適當(dāng)放

17、松，但是民間資本從事地下的“高利貸借貸黑市必須從嚴(yán)予以管制，嚴(yán)厲打擊披著合法的外衣的“高利貸公司、地下高利貸錢莊。即我們應(yīng)該鼓勵民間資本進(jìn)入合法的金融借貸市場，但是任何金融機(jī)構(gòu)的借貸利率必須嚴(yán)格按照國家有關(guān)部門貸款規(guī)定執(zhí)行，嚴(yán)禁從事高利貸。絕對不能縱容“民間金融機(jī)構(gòu)在借貸價格領(lǐng)域形成對國有銀行的競爭優(yōu)勢，否則將導(dǎo)致整個國家借貸價格管制政策的失效，并徹底破壞產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的金融根底。其次、切實穩(wěn)固國有銀行在貸款市場上的價格主導(dǎo)地位。切實保障有效的低息貸款的市場占有率。有效改善國有銀行原有的貸款政策，切實解決對于中小型企業(yè)融資苦難問題。切實監(jiān)視所有的銀行、金融機(jī)構(gòu)含擔(dān)保公司、小額貸款公司的貸款利率價格管

18、制，對于“高利貸行為必須依據(jù)?刑法?關(guān)于高利貸領(lǐng)域法律予以嚴(yán)厲打擊，利用法律手段遏制高利貸的“貨幣有效供應(yīng)的價格，盡一切可能消滅高利貸在整個資本借貸市場中的市場占有率，藉此抑制這個社會的借貸本錢價格。第三、在企業(yè)部管理方面，要求企業(yè)明晰各自的最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債率、加權(quán)融資資本本錢、利息保障倍數(shù)、貨款周轉(zhuǎn)周期、稅后盈利能力、抗風(fēng)險能力等問題，改善企業(yè)部復(fù)合型經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，強(qiáng)化企業(yè)部管理，規(guī)企業(yè)運(yùn)營的財務(wù)監(jiān)管水平。讓企業(yè)明晰銀行貸款的財務(wù)要求，形成“信息對稱的貸款供需環(huán)境。第四、國有銀行在針對中小企業(yè)貸款方面，應(yīng)該改善貸款客戶的市場定位，防止貸款市場的“馬太效應(yīng)越有錢的企業(yè)越能夠得到貸款，越缺錢的中小企業(yè)越?jīng)]有貸款，均衡考慮市場各個層面的貸款需求。同時在貸款客戶評估問題上，應(yīng)該改變單一關(guān)注于“銀行存款、抵押物、企業(yè)現(xiàn)金流的靜態(tài)財務(wù)指標(biāo)評估方法，而是更多的了解企業(yè)的真實情況，同時加強(qiáng)銀行和企業(yè)的溝通，在整個企業(yè)運(yùn)營管理方面，在采購