公開資本市場融資

1、公開資本市場融資股票與債券本章主要內(nèi)容股股 票票1債債 券券22第一節(jié) 股票第一節(jié) 股票股票的發(fā)展歷經(jīng)三個階段股票的發(fā)展歷經(jīng)三個階段一、股票的起源與發(fā)展一、股票的起源與發(fā)展近現(xiàn)代近現(xiàn)代 證券交易證券交易 發(fā)展相應的發(fā)展相應的法規(guī)手段法規(guī)手段 日益完善日益完善17世紀后世紀后 資產(chǎn)階級革資產(chǎn)階級革命爆發(fā)命爆發(fā) 股票逐漸股票逐漸 進入金融進入金融 和工業(yè)領(lǐng)域和工業(yè)領(lǐng)域16世紀世紀 籌集資金籌集資金 分散風險分散風險 手段進入手段進入 遠航貿(mào)易領(lǐng)遠航貿(mào)易領(lǐng)域域第一節(jié) 股票二、股票的概念和種類（一）股票的概念股票是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。它本身沒有價值，但它作為股本所有權(quán)的

2、證書，代表著取得一定收入的權(quán)力，因此具有價值，可以作為商品轉(zhuǎn)讓。但股票的轉(zhuǎn)讓并不直接影響真實資本的運動。股票一經(jīng)認購，持有者就不能要求退股，但可到二級市場上交易。 第一節(jié) 股票剩余索取權(quán)剩余索取權(quán)股東的權(quán)益在利潤和資產(chǎn)分配上表現(xiàn)為索取公司對債務(wù)還本付息后的剩余收益公司所有權(quán)公司所有權(quán)剩余控制權(quán)剩余控制權(quán)股東對公司的控制表現(xiàn)為合同所規(guī)定的經(jīng)理職責范圍之外的決策權(quán)第一節(jié) 股票（二）股票的種類 對剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)不同層次進行劃分組合，可以設(shè)計出不同種類的股票。 1、普通股 在員工、債權(quán)人和優(yōu)先股東的要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票合同，它代表著最終的剩余索取權(quán)。 普通股股東通過

3、投票（通常是一股一票制和簡單多數(shù)原則）來行使剩余控制權(quán)。普通股東權(quán)利會議權(quán)表決權(quán)選舉權(quán)被選舉權(quán)第一節(jié) 股票第一節(jié) 股票 普通股股東具有優(yōu)先認股權(quán)優(yōu)先認股權(quán)，當公司增發(fā)新的普通股時，股東為保持對公司所有權(quán)的原有比例有權(quán)按其原來的持股比例認購新股。現(xiàn)有股東也可以在市場上出售優(yōu)先認股權(quán)，其價值取決于市場價格、新股出售價和購買一股所需的權(quán)數(shù)。 普通股的價格受公司的經(jīng)營狀況、經(jīng)濟政治環(huán)境、心理因素、供求關(guān)系等諸多因素的影響，其波動沒有范圍限制，暴漲暴跌現(xiàn)象屢見不鮮。因此，普通股的投資風險較大投資風險較大，其預期預期收益率高收益率高。第一節(jié) 股票收入股收入股防守股防守股概股概股藍籌藍籌股股成長成長股股收入

4、收入股股周期周期股股防守防守股股概念概念股股投機投機股股根據(jù)其風險特征，普通股可分成以下幾類根據(jù)其風險特征，普通股可分成以下幾類第一節(jié) 股票 2、優(yōu)先股 優(yōu)先股是指在剩余索取權(quán)方面較普通股優(yōu)先的股票，這種優(yōu)先性表現(xiàn)在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。優(yōu)先股在剩余控制權(quán)方面則劣于普通股，優(yōu)先股股東通常是沒有投票權(quán)。 優(yōu)先股股息是固定的，主要取決于市場利息率，其風險小于普通股，預期收益率也低于普通股。優(yōu)先股分類：第一節(jié) 股票1、索取權(quán)是否可以跨時期累積非累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股2、剩余索取權(quán)是不是股息和紅利的復合參加優(yōu)先股非參加優(yōu)先股優(yōu)先股分類：第一節(jié) 股票3 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，指在規(guī)定的時間內(nèi)，優(yōu)先

5、股股東可以按一定的轉(zhuǎn)換比率把優(yōu)先股換成普通股。4 可贖回優(yōu)先股，即允許公司按發(fā)行價格加上一定比例的補償收益予以贖回的優(yōu)先股。三、股票的一級市場 一級市場也稱為發(fā)行市場，它是指公司直接或通過中介機構(gòu)向投資者出售新發(fā)行的股票。 第一節(jié) 股票初次初次發(fā)行發(fā)行 第一次向第一次向投資者出投資者出售的原始售的原始股股再次再次發(fā)行發(fā)行 在原始股的在原始股的基礎(chǔ)上增加基礎(chǔ)上增加新的份額新的份額股票發(fā)行一級市場一級市場運作過程運作過程 咨詢與管理咨詢與管理 認購與銷售認購與銷售第一節(jié) 股票（一）咨詢與管理（一）咨詢與管理股票發(fā)行前期準備工作主要包括以下幾個方面：1、發(fā)行方式的選擇：公募、發(fā)行方式的選擇：公募/私

6、募私募2、選定作為承銷商的投資銀行、選定作為承銷商的投資銀行3、準備招股說明書、準備招股說明書4、發(fā)行定價（三次定價）、發(fā)行定價（三次定價）第一節(jié) 股票（二）認購與銷售（二）認購與銷售發(fā)行公司完成咨詢與管理工作后開始銷售股票。1.通過認股通過認股權(quán)來發(fā)行股權(quán)來發(fā)行股票不需要投票不需要投資銀行的承資銀行的承銷服務(wù)銷服務(wù)2.發(fā)行公司發(fā)行公司可與投資銀可與投資銀行協(xié)商簽定行協(xié)商簽定備用包銷合備用包銷合同，合同要同，合同要求投資銀行求投資銀行作備用認購作備用認購者買下未能者買下未能售出的剩余售出的剩余股票，發(fā)行股票，發(fā)行公司為此支公司為此支付備用費。付備用費。備用包銷備用包銷盡力銷售盡力銷售1.承銷商

7、盡承銷商盡可能多地銷可能多地銷售股票售股票2.但不保證但不保證能夠完成預能夠完成預定銷售額定銷售額3.沒有出售沒有出售的股票可退的股票可退給發(fā)行公司給發(fā)行公司代銷代銷1.承銷商以承銷商以低于發(fā)行價低于發(fā)行價的價格買進的價格買進全部發(fā)行的全部發(fā)行的股票股票2.轉(zhuǎn)賣給投轉(zhuǎn)賣給投資者資者包銷包銷四、股票的二級市場 二級市場也稱交易市場，是投資者之間買賣已發(fā)行股票二級市場也稱交易市場，是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所的場所第一節(jié) 股票二級市場二級市場證券交易證券交易所所場外交易場外交易市場市場第三市場第三市場第四市場第四市場17第二節(jié) 債券一、債券的由來第二節(jié) 債券公元前公元前4世紀希臘、世紀希臘、羅

8、馬出現(xiàn)借債羅馬出現(xiàn)借債進入封建社會，公進入封建社會，公債得到進一步發(fā)展債得到進一步發(fā)展12世紀末，意大世紀末，意大利政府向金融業(yè)者利政府向金融業(yè)者募集公債募集公債15世紀末，新大世紀末，新大陸發(fā)現(xiàn)，資金籌措陸發(fā)現(xiàn)，資金籌措密集密集1600年成立歷史年成立歷史上最古老的公司東上最古老的公司東印度公司，它發(fā)行印度公司，它發(fā)行股票之外，還發(fā)行股票之外，還發(fā)行短期債券短期債券19世紀末之后歐美資本主義各國進入壟斷階段，形成了今天多品種、世紀末之后歐美資本主義各國進入壟斷階段，形成了今天多品種、多樣化的債券體系多樣化的債券體系二、債券的概念和種類（一）債券的概念（一）債券的概念債券是投資者向債券是投資者

9、向政府、公司或或金融機構(gòu)提供資金的債權(quán)債提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾，其要素包括日償還本金的承諾，其要素包括期限、面值與與利息、稅前支付利息、求償?shù)燃墶⑾拗菩詶l款、抵押與擔保及及選擇權(quán)（如贖回與轉(zhuǎn)換條款）。（如贖回與轉(zhuǎn)換條款）。第二節(jié) 債券有期限的，到期日有期限的，到期日必須償還本金必須償還本金公司稅前利潤中得公司稅前利潤中得到固定利息收入，到固定利息收入，債券面值本身價值債券面值本身價值不變不變求償次序上，債權(quán)求償次序上，債權(quán)人排在股東之前，人排在股東之前，同時高級債券優(yōu)于同時高級債券優(yōu)于

10、次級債券次級債券債券債券永久性的，無需償永久性的，無需償還的還的公司稅后利潤分享公司稅后利潤分享股利，股票本身價股利，股票本身價值會發(fā)生變化值會發(fā)生變化求償次序上股東的求償次序上股東的排列次序在債權(quán)人排列次序在債權(quán)人之后，公司由破產(chǎn)之后，公司由破產(chǎn)時，債權(quán)人優(yōu)先取時，債權(quán)人優(yōu)先取得公司財產(chǎn)的權(quán)力，得公司財產(chǎn)的權(quán)力，其次是優(yōu)先股股東，其次是優(yōu)先股股東，最后才是普通股股最后才是普通股股東東股票股票第二節(jié) 債券債權(quán)人一般沒有投債權(quán)人一般沒有投票權(quán)，但他可能要票權(quán)，但他可能要求對大的投資決策求對大的投資決策有一定的發(fā)言權(quán)有一定的發(fā)言權(quán)債務(wù)資本可要求以債務(wù)資本可要求以某一或某些特定資某一或某些特定資產(chǎn)作

11、為保證償還的產(chǎn)作為保證償還的抵押，以提供超出抵押，以提供超出發(fā)行人通常信用地發(fā)行人通常信用地位之外的擔保位之外的擔保在選擇權(quán)上，債權(quán)在選擇權(quán)上，債權(quán)相對股票更加普遍相對股票更加普遍債券債券股東可以通過投票股東可以通過投票來行使剩余控制權(quán)來行使剩余控制權(quán)權(quán)益資本是一種風權(quán)益資本是一種風險資本，不涉及抵險資本，不涉及抵押擔保問題押擔保問題在選擇權(quán)上，股票在選擇權(quán)上，股票主要表現(xiàn)為可轉(zhuǎn)換主要表現(xiàn)為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和可贖回優(yōu)優(yōu)先股和可贖回優(yōu)先股先股股票股票第二節(jié) 債券（二）債券的種類債券按照發(fā)行主體的不同可以分為債券按照發(fā)行主體的不同可以分為政府債券、公司債券、金融債券。1、政府債券、政府債券政府債券是指

12、政府債券是指中央政府、政府機構(gòu)和地方政府發(fā)行的債券中央政府、政府機構(gòu)和地方政府發(fā)行的債券，它以政府的信譽作保證，因而通常無需抵押品，其它以政府的信譽作保證，因而通常無需抵押品，其風險風險在在各種投資工具中是各種投資工具中是最小最小的。的。第二節(jié) 債券政府債政府債券券中央政中央政府債券府債券政府機政府機構(gòu)債券構(gòu)債券地方政地方政府債券府債券第二節(jié) 債券2.公司債券公司債券公司債券是公司債券是公司為為籌措營運資本而發(fā)行的債券，該合而發(fā)行的債券，該合同要求不管公司業(yè)績?nèi)绾味紤獌?yōu)先償還其固定收益，否則同要求不管公司業(yè)績?nèi)绾味紤獌?yōu)先償還其固定收益，否則將在相應破產(chǎn)法的裁決下尋求解決，因而其將在相應破產(chǎn)法的

13、裁決下尋求解決，因而其風險小于股票，但但比政府債券高。第二節(jié) 債券公司債券公司債券按抵押擔保狀況分為按抵押擔保狀況分為信用債券、抵押債券、擔保信托債券和設(shè)備信托證信用債券、抵押債券、擔保信托債券和設(shè)備信托證按利率可分為按利率可分為固定利率債券、浮動利率債券、指數(shù)債券和零息債券固定利率債券、浮動利率債券、指數(shù)債券和零息債券按內(nèi)含選擇權(quán)可分為按內(nèi)含選擇權(quán)可分為可贖回債券、償還基金債券、可轉(zhuǎn)換債券和可贖回債券、償還基金債券、可轉(zhuǎn)換債券和帶認股權(quán)證的債券帶認股權(quán)證的債券3.金融債券金融債券金融債券是金融債券是銀行等等金融機構(gòu)為籌集信貸資金而發(fā)行的為籌集信貸資金而發(fā)行的債券。在西方國家，由于金融機構(gòu)大多屬于股份公司組織，債券。在西方國家，由于金融機構(gòu)大多屬于股份公司組織，故金融債券可納入公司債