財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1、主講人：孫維容財(cái)務(wù)報(bào)表講解與財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1前海開源基金“名校金融夢(mèng)“投研精英特訓(xùn)營(yíng)20161 12 23 34 4引言引言財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)報(bào)表如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表如何解讀行業(yè)研究中常用行業(yè)研究中常用財(cái)務(wù)測(cè)算財(cái)務(wù)測(cè)算方法方法前海開源基金名校金融夢(mèng)5 5財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾與識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾與識(shí)別1.1.引言引言前海開源基金名校金融夢(mèng)1.1.引言引言前海開源基金名校金融夢(mèng)1.1.引言引言前海開源基金名校金融夢(mèng)1.1.引言引言前海開源基金名校金融夢(mèng)財(cái)務(wù)報(bào)表的組成財(cái)務(wù)報(bào)表的組成現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表Cash flow Cash flow statementstatement利潤(rùn)利潤(rùn)表表Income

2、Income statementstatement資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表Balance sheetBalance sheet所有者權(quán)益所有者權(quán)益變動(dòng)表變動(dòng)表Statement of Statement of changes inchanges inowners equityowners equity 財(cái)務(wù)報(bào)表附注財(cái)務(wù)報(bào)表附注NotesNotes2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)其一其一分類列報(bào)分類列報(bào)( (資產(chǎn)、負(fù)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益?zhèn)⑺姓邫?quán)益) )其二其二資產(chǎn)和負(fù)債按流動(dòng)性列資產(chǎn)和負(fù)債按流動(dòng)性列報(bào)報(bào)( (流動(dòng)、非流動(dòng)，按流動(dòng)、非流動(dòng)，按照流動(dòng)性從強(qiáng)到弱排列照流動(dòng)性

3、從強(qiáng)到弱排列) )其其三三所有者權(quán)益類按照凈資產(chǎn)所有者權(quán)益類按照凈資產(chǎn)的不同來源進(jìn)行分類：的不同來源進(jìn)行分類：實(shí)收資本實(shí)收資本( (股股本本) )、資本公、資本公積盈余公積、未分配利潤(rùn)積盈余公積、未分配利潤(rùn)2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表填列填列方法方法遵循會(huì)計(jì)恒等式遵循會(huì)計(jì)恒等式資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債 + + 所有者所有者權(quán)益權(quán)益前海開源基金名校金融夢(mèng)2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng) 通過閱讀資產(chǎn)負(fù)債表，了解公司財(cái)務(wù)狀況，對(duì)公司償債能力，資本結(jié)構(gòu)是否合理，流動(dòng)資金是否充足作出判斷。 通過閱讀損益表，了解公司盈利能力,經(jīng)營(yíng)效率，對(duì)公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地

4、位，持續(xù)發(fā)展能力作出判斷。 通過閱讀現(xiàn)金流量表，了解公司的支付能力和償債能力，以及公司對(duì)外部資金的需求情況，了解公司當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)公司未來的發(fā)展前景。2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)項(xiàng) 目項(xiàng) 目一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 減：期間費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加：投資收益 營(yíng)業(yè)外收支凈額四、利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額 減：所得稅五、凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 企業(yè)凈利潤(rùn)來自三個(gè)方面：企業(yè)凈利潤(rùn)來自三個(gè)方面：1、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2、投資收益3、營(yíng)業(yè)外收支凈額損益表的結(jié)構(gòu)2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校

5、金融夢(mèng)稅后凈利潤(rùn)的計(jì)算凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額= =所得稅所得稅營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投資收益投資收益+ +營(yíng)業(yè)外收支凈額營(yíng)業(yè)外收支凈額+ +銷售利潤(rùn)銷售利潤(rùn)= =管理費(fèi)用管理費(fèi)用- - -財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用- -銷售成本銷售成本= =銷售收入銷售收入- - - 銷售稅金銷售稅金銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用- -2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)銷售商品和提供勞務(wù)營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入購(gòu)買商品和支付勞務(wù)銷售及管理費(fèi)用所得稅營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流出收回投資取得利息、股利或利潤(rùn)出售固定資產(chǎn)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入發(fā)行股票取得權(quán)益性投資發(fā)行債

6、券或取得借款籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入購(gòu)建固定資產(chǎn)和并購(gòu)支出長(zhǎng)期權(quán)益與債權(quán)投資投資活動(dòng)現(xiàn)金流出償還長(zhǎng)期或短期借款分配股利和利潤(rùn)償還借款利息籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出現(xiàn) 金各類現(xiàn)金流入和流出2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)現(xiàn)金流量表的閱讀現(xiàn)金流量表的閱讀 反映公司凈收益的質(zhì)量 反映公司運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金的能力 反映公司的償債能力 反映公司未來支付股利的能力 現(xiàn)金流量表起著利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表之間的紐帶和橋梁作用范例范例 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表NoImage2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)范例范例 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)范例

7、范例 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)1 1多步式列報(bào)利潤(rùn)表多步式列報(bào)利潤(rùn)表( (營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)收入開始收入開始) )2 2列列示比較信息示比較信息(2015(2015年度、年度、20142014年度年度) )財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表 利潤(rùn)表的填列方法利潤(rùn)表的填列方法2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)范例范例 利潤(rùn)利潤(rùn)表表2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表 現(xiàn)金流量表的填列方法現(xiàn)金流量表的填列方法投資活動(dòng)現(xiàn)金流投資活動(dòng)現(xiàn)金流融資活動(dòng)現(xiàn)金流融資活動(dòng)現(xiàn)金流直接法直接法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流間接法間

8、接法2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)范例范例 現(xiàn)金現(xiàn)金流量表流量表( (直接法直接法) )2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)范例范例 現(xiàn)金現(xiàn)金流量表流量表( (間接法間接法) )2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)三三大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)“ “互聯(lián)互通互聯(lián)互通” ”? ?2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng) 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)資產(chǎn) 現(xiàn)金現(xiàn)金 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款 存貨存貨 長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債 短期借款短期借款 應(yīng)付款項(xiàng)應(yīng)付款項(xiàng)所有者權(quán)益所有者

9、權(quán)益 未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn) 利潤(rùn)表利潤(rùn)表銷售收入銷售收入銷售成本銷售成本期間費(fèi)用期間費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額所得稅所得稅稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn) 利潤(rùn)分配表利潤(rùn)分配表稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn)期初未分配利潤(rùn)期初未分配利潤(rùn)提取公積公益金提取公積公益金分配股利分配股利未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)籌資活動(dòng)現(xiàn)金變化額現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額三三大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)“ “互聯(lián)互通互聯(lián)互通” ”? ?2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)基本原理：有借必有貸、借貸必相等 一項(xiàng)資產(chǎn)的增

10、加意味著一項(xiàng)負(fù)債的增加或者另一項(xiàng)資產(chǎn)的減少 一項(xiàng)收入的增加意味著一項(xiàng)資產(chǎn)的增加或者一項(xiàng)負(fù)債的減少 一項(xiàng)成本的增加意味著一項(xiàng)資產(chǎn)的減少或者一項(xiàng)負(fù)債的增加三三大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)“ “互聯(lián)互通互聯(lián)互通” ”? ?2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)損益表和現(xiàn)金流量表的根本區(qū)別在于編制基礎(chǔ)不同： 權(quán)責(zé)發(fā)生制又稱應(yīng)收應(yīng)付制或應(yīng)計(jì)制，是指以是否取得收到現(xiàn)金的權(quán)利或發(fā)生支付現(xiàn)金的責(zé)任即權(quán)責(zé)的發(fā)生為標(biāo)志來確認(rèn)本期收入和費(fèi)用以及債權(quán)和債務(wù)。權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)要求，凡是當(dāng)期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，無論款項(xiàng)是否收付，都應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用，計(jì)入利潤(rùn)表;凡是不

11、屬于當(dāng)期的收入和費(fèi)用，即使款項(xiàng)已在當(dāng)期收付，也不應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用。 收付實(shí)現(xiàn)制又稱為現(xiàn)收現(xiàn)付制或現(xiàn)金制，是與權(quán)責(zé)發(fā)生制相對(duì)應(yīng)的一種會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，它是以實(shí)際收到或支付現(xiàn)金的時(shí)間來確認(rèn)會(huì)計(jì)期間的收入、費(fèi)用。收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)要求，凡是當(dāng)期收到和支付的現(xiàn)金，都作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用，計(jì)入利潤(rùn)表：凡是當(dāng)期沒有實(shí)際收到和付出現(xiàn)金，都不記錄本期收入和費(fèi)用。三三大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)“ “互聯(lián)互通互聯(lián)互通” ”? ?2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)三張表之間的主要勾稽關(guān)系： 資產(chǎn)負(fù)債表期末未分配利潤(rùn)=年初資產(chǎn)負(fù)表未分配利潤(rùn)+本期利潤(rùn)表累計(jì)凈利潤(rùn) - 提取盈余公積 - 股

12、利 分配+ 盈余公積彌補(bǔ)虧損 +（或-）本年度調(diào)整以前年度損益 現(xiàn)金流量表“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”=資產(chǎn)負(fù)債表“貨幣資金”年末數(shù)年初數(shù)之差（前提是不存在現(xiàn)金等價(jià)物） 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金=主營(yíng)收入*1.17+其他收入+應(yīng)收票據(jù)（初-末）+應(yīng)收賬款（初-末）+預(yù)收賬款（末-初）+銷售材料代購(gòu)代銷業(yè)務(wù)收到的現(xiàn)金+已核銷的壞賬損失-銷售退回支付的現(xiàn)金-計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備期末余額 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 = （主營(yíng)成本+存貨（末-初）*1.17+其他業(yè)務(wù)支出（除利息）+應(yīng)付票據(jù)（初-末）+應(yīng)付賬款（初-末）+預(yù)付賬款（末-初）+購(gòu)買材料代購(gòu)代銷支付的現(xiàn)金-銷售退回收到現(xiàn)金三三大報(bào)表

13、之間如何實(shí)現(xiàn)大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)“ “互聯(lián)互通互聯(lián)互通” ”? ?2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)案例：2004年，利潤(rùn)表中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為6.52億元，現(xiàn)金流量表中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為5.23億元，收入與現(xiàn)金流相差1億多元；同時(shí)在資產(chǎn)負(fù)債表中，公司2004年末的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款合計(jì)只有近0.14億元。那么近一個(gè)億的收入為什么在現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表中未能體現(xiàn)出來？究竟是該公司的報(bào)表存在問題，還是什么原因？三三大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)大報(bào)表之間如何實(shí)現(xiàn)“ “互聯(lián)互通互聯(lián)互通” ”? ?2 2. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介前海開源基金名校金融夢(mèng)答案：可能的原因有以下1

14、）在確認(rèn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入時(shí)，既沒有收到現(xiàn)金流，也沒有確認(rèn)應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)。2）企業(yè)在確認(rèn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入時(shí)，同時(shí)確認(rèn)了應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)，但是其后應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)的余額減少時(shí)，企業(yè)并非全部收到現(xiàn)金。3）第三類是企業(yè)合并報(bào)表范圍發(fā)生了變化。怎怎么么看看財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表微觀層面微觀層面宏觀層面宏觀層面3.3.財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表解解讀讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀前海開源基金名校金融夢(mèng)公司公司概況概況( (沿革、投資方、注冊(cè)資沿革、投資方、注冊(cè)資本、主營(yíng)業(yè)務(wù)等本、主營(yíng)業(yè)務(wù)等) )合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍( (子公司子公司) )以及以及對(duì)外投資情況對(duì)外投資情況財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)( (可

15、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、適用的會(huì)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)、適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)準(zhǔn)則)基本面基本面( (三三張報(bào)表之外張報(bào)表之外的其他信息的其他信息) )較詳實(shí)的附注信息，較詳實(shí)的附注信息，尤其是關(guān)聯(lián)方信息披露尤其是關(guān)聯(lián)方信息披露重要的會(huì)計(jì)重要的會(huì)計(jì)政策政策( (壞賬準(zhǔn)備壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策、存貨計(jì)提政策、存貨計(jì)價(jià)方法、計(jì)價(jià)方法、固定資產(chǎn)折固定資產(chǎn)折舊政策舊政策、收入政策、收入政策、稅收政策稅收政策等等) )重要的會(huì)計(jì)估計(jì)重要的會(huì)計(jì)估計(jì)變更、重大的會(huì)計(jì)差錯(cuò)變更、重大的會(huì)計(jì)差錯(cuò)( (特別注意背后的原因特別注意背后的原因) )3 3. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表解解讀讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀前海開源基金名校金融夢(mèng)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)比率比率分析分析短期

16、償債能力短期償債能力長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力盈利能力盈利能力市價(jià)比率市價(jià)比率兩期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大小分析之外，還可以進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析兩期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大小分析之外，還可以進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析3 3. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表解解讀讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀前海開源基金名校金融夢(mèng)短期償債能力短期償債能力 營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本 = = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) - - 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率流動(dòng)比率 = = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) / / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)比率 = = 速凍資產(chǎn)速凍資產(chǎn) / / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債( (流動(dòng)資產(chǎn)扣除流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨、預(yù)付款項(xiàng)等存貨、預(yù)付款項(xiàng)等) )現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 = (= (貨

17、幣資金貨幣資金+ +交易性金融交易性金融資產(chǎn)資產(chǎn)) / ) / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率 = = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~量?jī)纛~ / / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)比率比率分析分析短期償債能力短期償債能力3 3. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表解解讀讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀前海開源基金名校金融夢(mèng)長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 = = 總資產(chǎn)總資產(chǎn)/ / 總負(fù)債總負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 = = 總負(fù)債總負(fù)債 / / 股東權(quán)益股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) = = 總資產(chǎn)總資產(chǎn) / / 股東權(quán)益股東權(quán)益長(zhǎng)期資本負(fù)債率長(zhǎng)期資本負(fù)債率 = (= (非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債) / )

18、/ ( (非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債 + + 股東權(quán)益股東權(quán)益) )利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) = = 息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn) / / 利息利息費(fèi)用費(fèi)用現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) = = 經(jīng)營(yíng)活經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ / / 利息費(fèi)用利息費(fèi)用財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)比率比率分析分析長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力3 3. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表解解讀讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀前海開源基金名校金融夢(mèng)營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) = = 銷售收入銷售收入 / / 應(yīng)應(yīng)收賬款收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 X = 365 X 應(yīng)收賬應(yīng)收賬款款 / / 銷售收入銷售收入

19、同理：存貨、流動(dòng)資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)資本、同理：存貨、流動(dòng)資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)資本、非流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)比率比率分析分析營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力3 3. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表解解讀讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀前海開源基金名校金融夢(mèng)盈利能力盈利能力 銷售凈利率銷售凈利率 = = 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) / / 銷售收入銷售收入ROA= ROA= 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) / / 總資產(chǎn)總資產(chǎn) = = 銷售凈利率銷售凈利率 X X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)ROEROE = = 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) / / 股東權(quán)益股東權(quán)益ROIC =ROIC =息稅息稅前利潤(rùn)前利潤(rùn)* *（1-1-稅率）稅率）/ /（有有息負(fù)債息負(fù)

20、債+ +權(quán)益權(quán)益）財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)比率比率分析分析盈利能力盈利能力3 3. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表解解讀讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀前海開源基金名校金融夢(mèng)市價(jià)比率市價(jià)比率 市盈率市盈率 = = 每股市價(jià)每股市價(jià) / / 每股收益（一每股收益（一般用般用TTMTTM法）法）市凈市凈率率 = = 每股市價(jià)每股市價(jià) / / 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)市銷率市銷率= =每股市價(jià)每股市價(jià)/ /每股銷售收入每股銷售收入PEG=PEG=市盈率市盈率/ /未來未來3 3或或5 5年每年每股收股收益復(fù)合益復(fù)合增長(zhǎng)率（若增長(zhǎng)率（若11，表示被市，表示被市場(chǎng)低估；反之則被高估）場(chǎng)低估；反之則被高估）財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)比率比率分析分析市價(jià)比率市價(jià)

21、比率3 3. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表解解讀讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀前海開源基金名校金融夢(mèng)研報(bào)中的年報(bào)簡(jiǎn)析示例研報(bào)中的年報(bào)簡(jiǎn)析示例3 3. .財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表解解讀讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀財(cái)務(wù)報(bào)表解讀前海開源基金名校金融夢(mèng)同比增速同比增速20132014201414Q114Q214Q314Q415Q115Q1營(yíng)業(yè)收入782777-1%361811803796888%城市環(huán)境457 402 -12%工業(yè)環(huán)境124 213 72%環(huán)境修復(fù)201 161 -20%訂單金額下降綜合毛利率34.1%31.9%-2%30.6%32.5%32.6%31.4%30.3%-0.3%城市環(huán)境33.6%31.4%-2%工業(yè)環(huán)境3

22、7.7%30.9%-7%環(huán)境修復(fù)33.2%34.6%1%銷售費(fèi)用253329%7108874%辦公費(fèi)、咨詢費(fèi)增加銷售費(fèi)用率3%4%1%19%6%4%2%10%-8%管理費(fèi)用7610234%272219343632%工資社保費(fèi)、研發(fā)費(fèi)增加管理費(fèi)用率10%13%3%75%12%11%9%53%-22%財(cái)務(wù)費(fèi)用-9-25-181%1-125-19-2-269%利息收入增加財(cái)務(wù)費(fèi)用率-1%-3%-2%4%-7%2%-5%-3%-7%有息負(fù)債170614261%033449361410110056%短期借款增加有息負(fù)債率11%20%10%0%19%25%20%4%4%投資收益00-1610%000000

23、%占利潤(rùn)總額比例 0%0%0%0%-1%0%0%0%0%營(yíng)業(yè)外收入125-54%01310-72%政府補(bǔ)助減少占利潤(rùn)總額比例 8%4%-4%0%3%10%2%0%0%所得稅2210-57%0-2380-79%子公司適用稅率降低所得稅率16%8%-8%-2%-5%10%10%0%2%經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入33742526%占營(yíng)收比例43%55%12%應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)11314830%占營(yíng)收比例15%19%5%應(yīng)收賬款85939%其他應(yīng)收款285079%應(yīng)收票據(jù)054400%現(xiàn)金回籠原因分析主營(yíng)業(yè)務(wù)期間費(fèi)用其他收益科目單位：百萬元比率絕對(duì)額絕對(duì)額前海開源基金名校金融夢(mèng)杜邦分析法即ROE=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益

24、乘數(shù)4 4. .行業(yè)研究中常用財(cái)務(wù)測(cè)算方法行業(yè)研究中常用財(cái)務(wù)測(cè)算方法4 4. .行業(yè)研究中常用財(cái)務(wù)測(cè)算方法行業(yè)研究中常用財(cái)務(wù)測(cè)算方法前海開源基金名校金融夢(mèng)杠桿測(cè)算DFL=EBIT/ EBIT- I - D/（1-r）DOL=（EBIT+F）/EBITDTL = DFL* DOL = （EBIT+F）/ EBIT- I - D/（1-r） 4 4. .行業(yè)研究中常用財(cái)務(wù)測(cè)算方法行業(yè)研究中常用財(cái)務(wù)測(cè)算方法前海開源基金名校金融夢(mèng)敏感性分析A2 0 1 4 E2 0 1 5 E2 0 1 6 E- 5 %- 1 0 .8 %- 1 0 .8 %- 1 0 .2 %- 2 %- 4 .3 %- 4 .3

25、 %- 4 .1 %- 1 %- 2 .2 %- 2 .2 %- 2 .0 %0 %0 .0 %0 .0 %0 .0 %1 %2 .2 %2 .2 %2 .0 %2 %4 .3 %4 .3 %4 .1 %5 %1 0 .8 %1 0 .8 %1 0 .2 %B2 0 1 4 E2 0 1 5 E2 0 1 6 E- 5 %- 1 6 .8 %- 1 6 .6 %- 1 6 .0 %- 2 %- 6 .7 %- 6 .6 %- 6 .4 %- 1 %- 3 .4 %- 3 .3 %- 3 .2 %0 %0 .0 %0 .0 %0 .0 %1 %3 .4 %3 .3 %3 .2 %2 %6 .7

26、%6 .6 %6 .4 %5 %1 6 .8 %1 6 .6 %1 6 .0 %C2 0 1 4 E2 0 1 5 E2 0 1 6 E- 1 0 0 b p s1 2 .7 %1 4 .5 %1 4 .8 %- 5 0 b p s6 .3 %7 .3 %7 .4 %- 2 5 b p s3 .2 %3 .6 %3 .7 %0 b p s0 .0 %0 .0 %0 .0 %2 5 b p s- 3 .2 %- 3 .6 %- 3 .7 %5 0 b p s- 6 .3 %- 7 .3 %- 7 .4 %1 0 0 b p s- 1 2 .7 %- 1 4 .5 %- 1 4 .8 %凈凈 利利

27、 潤(rùn)潤(rùn) 利利用用小小時(shí)時(shí)凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn) 上上網(wǎng)網(wǎng)電電價(jià)價(jià)凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn) 利利率率4 4. .行業(yè)研究中常用財(cái)務(wù)測(cè)算方法行業(yè)研究中常用財(cái)務(wù)測(cè)算方法前海開源基金名校金融夢(mèng)IRR測(cè)算（IRR就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率）YearRevenueFixedEBITDADepVAT refundInterestPre-taxTaxNetDebt DebtEquityProjectO&MreciationExpenseIncomeExpenseIncomePayment Outstanding Cash Flow Cash Flow00140-60-20013282

28、41308202-141402162328241308202-141262163328241308303-1411231743282413074-14-149831753282413065-14-148441863282413056-15-147041873282413047-25-145641883282413037-26-144251993282413038-26-1428620103282413029-27-14146201132824130110-27021211232824130011-38021211332824130011-38021211432824130011-3802121

29、1532824130011-3802121163282400024-61801818173282400024-61801818183282400024-61801818193282400024-61801818203282400024-61801818213282400024-61801818223282400024-61801818233282400024-61801818243282400024-61801818253282400024-61801818IRR12%8%5 5. .財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾與識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾與識(shí)別前海開源基金名校金融夢(mèng)報(bào)表粉飾的動(dòng)機(jī)報(bào)表粉飾的動(dòng)機(jī) 為了業(yè)績(jī)考核 為獲

30、取信貸資金和商業(yè)信用 為股票的發(fā)行 減少納稅 政治目的 推卸責(zé)任：更換高級(jí)管理人員/會(huì)計(jì)制度發(fā)生變化/發(fā)生自然災(zāi)害和高級(jí)管理人員卷入經(jīng)濟(jì)案件時(shí)5 5. .財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾與識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾與識(shí)別前海開源基金名校金融夢(mèng)報(bào)表粉飾的類型報(bào)表粉飾的類型 粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：（1）利潤(rùn)最大化提前確認(rèn)收入、推遲結(jié)轉(zhuǎn)成本、虧損掛帳、資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易（2）利潤(rùn)最小化推遲確認(rèn)收入、提前結(jié)轉(zhuǎn)成本、轉(zhuǎn)移價(jià)格（3）利潤(rùn)均衡化利用其他應(yīng)收款、應(yīng)付款、待攤費(fèi)用、預(yù)提費(fèi)用及準(zhǔn)備的提取與釋放等調(diào)節(jié)利潤(rùn)（4）利潤(rùn)清洗（巨額沖銷）將壞賬、存貨積壓等一次性處理。 粉飾財(cái)務(wù)狀況：（1）高估資產(chǎn)（當(dāng)對(duì)外投資或股份制改造時(shí)）資產(chǎn)評(píng)估、虛構(gòu)交

31、易和利潤(rùn)（2）低估負(fù)債（貸款或發(fā)行債權(quán)時(shí)）賬外設(shè)賬或?qū)⒇?fù)債隱密在關(guān)聯(lián)企業(yè)。5 5. .財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾與識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾與識(shí)別前海開源基金名校金融夢(mèng)報(bào)表粉飾的常見手段報(bào)表粉飾的常見手段 利用資產(chǎn)重組調(diào)節(jié)利潤(rùn)：（1）優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換上市公司的劣質(zhì)資產(chǎn)（2）盈利能力高的企業(yè)出售給上市公司（3）上市公司將閑置資產(chǎn)高價(jià)出售給非上市的國(guó)有企業(yè)。 利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)：（1）虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，提高利潤(rùn)（2）高于或低于市場(chǎng)的價(jià)格購(gòu)銷等（3）委托經(jīng)營(yíng)或受托經(jīng)營(yíng)（4）低息或高息發(fā)生資金往來（5） 收取或支付管理費(fèi)、或分?jǐn)偣餐M(fèi)用，調(diào)節(jié)利潤(rùn)5 5. .財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾與識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾與識(shí)別前海開源基金名校金融夢(mèng)報(bào)表粉飾

32、的常見手段（續(xù)）報(bào)表粉飾的常見手段（續(xù)） 巧妙利用會(huì)計(jì)政策，在收益好的年度多提準(zhǔn)備，在收益差的年度釋放準(zhǔn)備 任意變更會(huì)計(jì)政策 利用虛擬資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤(rùn) 利用利息資本化調(diào)節(jié)利潤(rùn) 利用其他應(yīng)收款/其他應(yīng)付款調(diào)節(jié)利潤(rùn) 利用時(shí)間差（跨期）調(diào)節(jié)利潤(rùn) 掩蓋交易與事實(shí) 案例分享案例分享AA公司公司財(cái)務(wù)造假：財(cái)務(wù)造假：(1)(1)公司公司20002000年及以前年度多確認(rèn)收入年及以前年度多確認(rèn)收入3636, ,717717萬萬元；元；(2(2) )公司公司將應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出予以資本化，少計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用將應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出予以資本化，少計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用4 4, ,945945萬元萬元；(3)(3)由于由于工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)不及時(shí)，折舊計(jì)提起始月