工程經(jīng)濟學第2章.

1、第第 2 2 章章e 學習目標學習目標熟悉現(xiàn)金流量的概念及現(xiàn)金流量圖的繪制熟悉現(xiàn)金流量的概念及現(xiàn)金流量圖的繪制了解資金時間價值的概念了解資金時間價值的概念熟悉影響資金時間價值的因素熟悉影響資金時間價值的因素掌握資金的等值計算掌握資金的等值計算e 重點重點現(xiàn)金流量圖的繪制現(xiàn)金流量圖的繪制資金時間價值的概念資金時間價值的概念資金等值計算資金等值計算e 難點難點公式的實際應(yīng)用公式的實際應(yīng)用2.1 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量2.1.1 2.1.1 現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流量概念v理財學：現(xiàn)金流量是企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等理財學：現(xiàn)金流量是企業(yè)一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的數(shù)量。價物的流入和流出的數(shù)量。v工

2、程經(jīng)濟學：工程經(jīng)濟學：考察對象考察對象整個期間各時點上實際發(fā)生整個期間各時點上實際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量。的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量。注：在進行工程經(jīng)濟分析時，可把所考察的對象視為一個注：在進行工程經(jīng)濟分析時，可把所考察的對象視為一個系統(tǒng)，這個系統(tǒng)可以是一個建設(shè)項目、一個企業(yè)，也可以系統(tǒng)，這個系統(tǒng)可以是一個建設(shè)項目、一個企業(yè)，也可以是一個地區(qū)、一個國家。是一個地區(qū)、一個國家。 2.1 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量2.1.1 2.1.1 現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流量概念v現(xiàn)金流入（現(xiàn)金流入（Cash Input） CItv現(xiàn)金流出（現(xiàn)金流出（Cash Output） COtv凈現(xiàn)金流量（凈現(xiàn)金流

3、量（Net Cash Flow） (CICO)tv凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出2.1 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量2.1.2 2.1.2 現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖v現(xiàn)金流量圖是一種反映經(jīng)濟系統(tǒng)資金運動狀態(tài)的圖式現(xiàn)金流量圖是一種反映經(jīng)濟系統(tǒng)資金運動狀態(tài)的圖式橫軸代表時間，時點代表時間單位橫軸代表時間，時點代表時間單位縱向箭線代表現(xiàn)金流量的性質(zhì)縱向箭線代表現(xiàn)金流量的性質(zhì)金額代表現(xiàn)金流量的大小金額代表現(xiàn)金流量的大小大小大小方向方向作用點作用點現(xiàn)金流現(xiàn)金流量三要量三要素素【例【例2.12.1】某房地產(chǎn)公司有兩個投資方案，甲方案的壽命周】某房地產(chǎn)公司有兩個投資方案，甲方案的壽命周期為期為4 4年

4、，乙方案的壽命周期為年，乙方案的壽命周期為6 6年。甲方案的初期投資為年。甲方案的初期投資為120120萬元，每年的收益為萬元，每年的收益為7070萬元，每年的運營成本為萬元，每年的運營成本為2020萬元，萬元，無殘值。乙方案的初期投資為無殘值。乙方案的初期投資為160160萬元，每年的收益為萬元，每年的收益為100100萬萬元，每年的運營成本為元，每年的運營成本為2020萬元，最后回收資產(chǎn)殘值為萬元，最后回收資產(chǎn)殘值為5050萬元。萬元。試繪制兩方案的現(xiàn)金流量圖。試繪制兩方案的現(xiàn)金流量圖。 為了統(tǒng)一繪制方法和便于比較，通常規(guī)定投資發(fā)為了統(tǒng)一繪制方法和便于比較，通常規(guī)定投資發(fā)生在各時期的期初，

5、而銷售收入、經(jīng)營成本、利潤、生在各時期的期初，而銷售收入、經(jīng)營成本、利潤、稅金等，則發(fā)生在各個時期的期末，回收固定資產(chǎn)凈稅金等，則發(fā)生在各個時期的期末，回收固定資產(chǎn)凈殘值與回收流動資金在項目經(jīng)濟壽命周期終了時發(fā)生。殘值與回收流動資金在項目經(jīng)濟壽命周期終了時發(fā)生。 19821982年年1212月月2 2日，通用汽車的一個子公司日，通用汽車的一個子公司GMACGMAC公開公開銷售一批有價證券。對于每一張這種證券，投資人付銷售一批有價證券。對于每一張這種證券，投資人付給給GMAC500GMAC500美元，約定美元，約定GMACGMAC將于將于20122012年年1212月月1 1日向每張日向每張這種

6、證券的持有人償付這種證券的持有人償付10 00010 000美元，但是，這之前，美元，但是，這之前，投資人將不會收到任何支付。投資人將不會收到任何支付。 以以500500美元交換美元交換3030年后年后 的的10 00010 000美元合適嗎？美元合適嗎？2.2 資金時間價值資金時間價值2.2.1 2.2.1 資金時間價值的概念資金時間價值的概念v 簡單地說，資金的時間價值就是在不考慮風險因素簡單地說，資金的時間價值就是在不考慮風險因素和通貨膨脹因素的前提下，資金隨著時間的推移而發(fā)和通貨膨脹因素的前提下，資金隨著時間的推移而發(fā)生的增值。生的增值。v實質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)營要素，在擴大再生產(chǎn)及其實

7、質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)營要素，在擴大再生產(chǎn)及其資金流通過程中，資金隨時間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。資金流通過程中，資金隨時間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。2.2 資金時間價值資金時間價值2.2.2 2.2.2 影響資金時間價值的因素影響資金時間價值的因素v資金數(shù)量的多少資金數(shù)量的多少v利率利率v時間時間v通貨膨脹因素通貨膨脹因素v風險因素風險因素2.2 資金時間價值資金時間價值2.2.3 2.2.3 利息與利率的概念利息與利率的概念v 利息是指占用資金所付的代價或者是放棄使用利息是指占用資金所付的代價或者是放棄使用資金所得的補償。資金所得的補償。v 利率就是在單位時間內(nèi)所得利息額與原借貸金利率就是在單位時間內(nèi)所得利息額與

8、原借貸金額之比，通常用百分數(shù)表示。額之比，通常用百分數(shù)表示。 2.2 資金時間價值資金時間價值2.2.4 2.2.4 利息的計算利息的計算v 單利單利是指在計算利息時，僅用最初本金來計是指在計算利息時，僅用最初本金來計算，而不計入先前計息周期中所累積增加的利算，而不計入先前計息周期中所累積增加的利息，即通常所說的息，即通常所說的“利不生利利不生利”的計息方法。的計息方法。v 復利復利是指在計算某一計息周期的利息時，其是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息要計算利息，即先前周期上所累積的利息要計算利息，即“利利生利生利”、“利滾利利滾利”的計息方式。的計息方式。 2.2 資金時

9、間價值資金時間價值【例【例2.22.2】假如某人以單利方式借入】假如某人以單利方式借入10 00010 000元，年利率元，年利率7%7%，在第四年末償還，試計算第四年年末應(yīng)償還多少錢。在第四年末償還，試計算第四年年末應(yīng)償還多少錢。2.3.1 2.3.1 資金等值計算中的基本概念資金等值計算中的基本概念v 現(xiàn)值現(xiàn)值（Present Value） Pv 終值終值（Future Value） Fv 年值年值（Annuity Value） A2.3 資金等值計算資金等值計算將各個時間點上發(fā)生的不同的現(xiàn)金流將各個時間點上發(fā)生的不同的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換成某個時間點的等值資金，這量轉(zhuǎn)換成某個時間點的等值資金，這

10、個過程就是資金等值計算。個過程就是資金等值計算。 2.3.2 2.3.2 資金等值計算的類型資金等值計算的類型v 一次支付型一次支付型2.3 資金等值計算資金等值計算2.3.2 2.3.2 資金等值計算的類型資金等值計算的類型v 多次支付型多次支付型2.3 資金等值計算資金等值計算2.3.3 2.3.3 資金等值計算公式資金等值計算公式2.3 資金等值計算資金等值計算2.3.3 2.3.3 資金等值計算公式資金等值計算公式2.3 資金等值計算資金等值計算2.3.3 2.3.3 資金等值計算公式資金等值計算公式v 一次支付型一次支付型【例【例2.4】某企業(yè)向銀行借款】某企業(yè)向銀行借款500 00

11、0元，借款時間元，借款時間5年，借款年利率為年，借款年利率為10%，問，問5年后該企業(yè)應(yīng)還銀年后該企業(yè)應(yīng)還銀行多少錢？行多少錢？【例【例2.5】某人希望】某人希望5年末得到年末得到100 000元資金，存元資金，存款年利率為款年利率為10%，問現(xiàn)在他必須一次性存款多少，問現(xiàn)在他必須一次性存款多少錢？錢？2.3 資金等值計算資金等值計算2.3.3 2.3.3 資金等值計算公式資金等值計算公式v 多次支付型多次支付型【例【例2.6】某人每年年末存入銀行】某人每年年末存入銀行50 000元，連續(xù)元，連續(xù)存存5年，存款年利率為年，存款年利率為5%，問，問5年后此人能從銀行年后此人能從銀行取出多少錢？取

12、出多少錢？【例【例2.7】如果某人期望今后在】如果某人期望今后在5年內(nèi)每年年末從年內(nèi)每年年末從銀行取出銀行取出10 000元，存款年利率為元，存款年利率為5%，問此人必，問此人必須現(xiàn)在存入銀行多少錢？須現(xiàn)在存入銀行多少錢？2.3 資金等值計算資金等值計算2.3.3 2.3.3 資金等值計算公式資金等值計算公式v 多次支付型多次支付型【例【例2.8】某施工企業(yè)現(xiàn)在購買】某施工企業(yè)現(xiàn)在購買1臺推土機，價值臺推土機，價值15萬元，希望在今后萬元，希望在今后5年內(nèi)等額回收全部投資，若年內(nèi)等額回收全部投資，若資金的折現(xiàn)率為資金的折現(xiàn)率為5%，則該企業(yè)每年對于推土機應(yīng)，則該企業(yè)每年對于推土機應(yīng)回收的投資額

13、是多少？回收的投資額是多少？【例【例2.9】某人想在】某人想在5年后從銀行提出年后從銀行提出30萬元用于萬元用于購買住房，若存款利率為購買住房，若存款利率為5%，那么此人現(xiàn)在應(yīng)在，那么此人現(xiàn)在應(yīng)在每年年末存入銀行多少錢？每年年末存入銀行多少錢？2.3 資金等值計算資金等值計算2.3.4 2.3.4 資金等值計算注意事項資金等值計算注意事項v計息期數(shù)為時點或時標，本期末即等于下期初。計息期數(shù)為時點或時標，本期末即等于下期初。0點就是第點就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余類推。一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余類推。vP是在第一計息期開始時（是在第一計息期開始時（0期）發(fā)

14、生。期）發(fā)生。vF發(fā)生在考察期期末，即發(fā)生在考察期期末，即n期末。期末。v各期的等額支付各期的等額支付A，發(fā)生在各期期末。，發(fā)生在各期期末。v當問題包括當問題包括P與與A時，系列的第一個時，系列的第一個A與與P隔一期。即隔一期。即P發(fā)生發(fā)生在系列在系列A的前一期。的前一期。v當問題包括當問題包括A與與F時，系列的最后一個時，系列的最后一個A是與是與F同時發(fā)生。不同時發(fā)生。不能把能把A定在每期期初，因為公式的建立與它是不相符的。定在每期期初，因為公式的建立與它是不相符的。2.3 資金等值計算資金等值計算2.4.1 2.4.1 名義利率和實際利率名義利率和實際利率v名義利率名義利率 r 是指計息周

15、期利率是指計息周期利率 i 乘以一年內(nèi)的計乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)息周期數(shù) m 所得的年利率。即所得的年利率。即: r = im v若用計息周期利率來計算年有效利率，并將年內(nèi)若用計息周期利率來計算年有效利率，并將年內(nèi)的利息再生因素考慮進去，這時所得的年利率稱為的利息再生因素考慮進去，這時所得的年利率稱為年實際利率（又稱年有效利率）。年實際利率（又稱年有效利率）。2.4 資金等值計算綜合應(yīng)用資金等值計算綜合應(yīng)用1)1 (meffmrPIi2.4.1 2.4.1 名義利率和實際利率名義利率和實際利率v連續(xù)復利連續(xù)復利 當每期計息時間趨于無限小時，一年內(nèi)計息次數(shù)將趨當每期計息時間趨于無限小時，一年內(nèi)計

16、息次數(shù)將趨于無限大，即于無限大，即m，此時可視為計息沒有時間間隔而成，此時可視為計息沒有時間間隔而成為連續(xù)計息，則年實際利率為：為連續(xù)計息，則年實際利率為：練習：練習：假設(shè)有個人目前貸款假設(shè)有個人目前貸款10 000元，采用名義利率是元，采用名義利率是20的連續(xù)復利，計算他在的連續(xù)復利，計算他在10年里每年等額償還的金額為年里每年等額償還的金額為多少？多少？2.4 資金等值計算綜合應(yīng)用資金等值計算綜合應(yīng)用1 1)1(limrmmemri2.4.2 2.4.2 計息周期小于資金收付周期的等值計算計息周期小于資金收付周期的等值計算計算方法：計算方法：按收付周期的實際利率計算按收付周期的實際利率計算

17、按計息周期利率計算按計息周期利率計算例：例：P25P25【例例2.102.10】、P26P26【例例2.112.11】 2.4.32.4.3計息周期大于資金收付周期的等值計算計息周期大于資金收付周期的等值計算三種情況：三種情況：計息周期內(nèi)不計息計息周期內(nèi)不計息計息周期內(nèi)按單利計息計息周期內(nèi)按單利計息計息周期內(nèi)按復利計息計息周期內(nèi)按復利計息計息周期內(nèi)不計息計息周期內(nèi)不計息按慣例，存款必須存滿整個計息期時才計算利息，而按慣例，存款必須存滿整個計息期時才計算利息，而取款時沒有滿一個計息期是不計算利息的。取款時沒有滿一個計息期是不計算利息的。因此，計息期間的因此，計息期間的存款應(yīng)放在期末存款應(yīng)放在期末

18、，取款應(yīng)放在期初取款應(yīng)放在期初。例：某公司去年在銀行的存款、取款現(xiàn)金流量如下圖例：某公司去年在銀行的存款、取款現(xiàn)金流量如下圖所示，銀行年存款利率所示，銀行年存款利率4 4，但每季度計息一次。請，但每季度計息一次。請問去年年底該企業(yè)能從銀行取出多少錢？問去年年底該企業(yè)能從銀行取出多少錢？0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 60060010001000200200800800500500700700計息周期內(nèi)按單利計息計息周期內(nèi)按單利計息例：例：P27P27 【例【例2.132.13】計息周期內(nèi)按復利計息計息周期內(nèi)按復

19、利計息此時，計息期利率相當于此時，計息期利率相當于“實際利率實際利率”， 收付周期利率相當于收付周期利率相當于“計息期利率計息期利率例：例：P28P28 【例【例2.142.14】2.4.4 2.4.4 綜合案例綜合案例公式一般應(yīng)用公式一般應(yīng)用 【例例2.152.15】有一筆投資，打算從第有一筆投資，打算從第1717年至年至2020年的年末收年的年末收回回1 0001 000萬元。若萬元。若i=10%i=10%，問此投資的現(xiàn)值是多少？，問此投資的現(xiàn)值是多少？2.4.4 2.4.4 綜合案例綜合案例公式一般應(yīng)用公式一般應(yīng)用 【例例2.162.16】某企業(yè)五年內(nèi)每年末投資某企業(yè)五年內(nèi)每年末投資1

20、0001 000萬元于某項萬元于某項目，貸款利率目，貸款利率8%8%，若每年計息四次，問此項投資在第，若每年計息四次，問此項投資在第五年末的本利和是多少？其現(xiàn)值又是多少？五年末的本利和是多少？其現(xiàn)值又是多少？2.4.4 2.4.4 綜合案例綜合案例計算未知期數(shù)計算未知期數(shù) 【例例2.172.17】在年利率為在年利率為10%10%，每年復利兩次的條件下，每年復利兩次的條件下，使一筆投資翻一番需多少年？使一筆投資翻一番需多少年？2.4.4 2.4.4 綜合案例綜合案例計算未知期數(shù)計算未知期數(shù) 【例例2.182.18】某人現(xiàn)在存入銀行某人現(xiàn)在存入銀行2 0002 000元，第三年末存入元，第三年末存

21、入500500元，第五年末存入元，第五年末存入1 0001 000元。若銀行存款利率元。若銀行存款利率6%6%（復利計息），問多少年才能使本利和達到（復利計息），問多少年才能使本利和達到10 00010 000元？元？2.4.4 2.4.4 綜合案例綜合案例計算未知利率計算未知利率 【例例2.192.19】某項目投資共某項目投資共3030萬元，五年后可一次性收回萬元，五年后可一次性收回本利和本利和5050萬元，問：其投資收益率是多少？若已知銀萬元，問：其投資收益率是多少？若已知銀行的存款利率為行的存款利率為10%10%，應(yīng)如何決策？兩次的條件下，使，應(yīng)如何決策？兩次的條件下，使一筆投資翻一番需多少年？一筆投資翻一番需多少年？2.4.4 2.4.4 綜合案例綜合案例計算未知利率計算未知利率 【例例2.202.20】某項目投資某項目投資1010萬元，以后每年末均可回收萬元，以后每年末均可回收2.12.1萬元，若此項目的壽命其萬元，若此項目的壽命其 為無限。問：該項目的為無限。問：該項目的投資收益率是多少？若此項目的壽命期為投資收益率是多少？若此項目的壽命期為1010年呢？年呢？e工程經(jīng)濟學中把考察對象整個期間各時點上實際發(fā)生的工程經(jīng)濟學中把考察對象整個期間各時