云南白藥2016年度財務(wù)分析報告

1、YUNNRNBRIYRO云南白藥集團(tuán)股份有限公司201許度財務(wù)分析報告專業(yè)：班級：姓名：學(xué)號：2017年6月目錄一、云南白藥公司簡介 1（一）歷史沿革 1（二）經(jīng)營情況 1二、云南白藥所在行業(yè)分析 1（一）現(xiàn)有企業(yè)間的競爭分析 11、中央產(chǎn)品的競爭 12、其他產(chǎn)品的競爭對手 2（二）新進(jìn)入企業(yè)的威脅 2（三）替代產(chǎn)品的威脅 2（四）購買者的議價能力 2（五）供應(yīng)商的議價能力 3三、云南白藥財務(wù)分析 3（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 3（二）利潤表分析 6（三）現(xiàn)金流量表分析 8四、前景分析 9云南白藥集團(tuán)股份有限公司 2016 年度財務(wù)分析報告一、云南白藥公司簡介（一）歷史沿革云南白藥是由云南民間名醫(yī)曲

2、煥章先生于 1902 年創(chuàng)制。 1971 年，公司前身云南白藥廠正式成立，白藥開始了專業(yè)化生產(chǎn)。公司于 1993 年在深交所掛牌上市，成為云南省第一家A 股上市公司。經(jīng)營涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制（二）經(jīng)營情況自建廠以來，經(jīng)過30 多年的發(fā)展，公司已從一個資產(chǎn)不足 300 萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長為一個總資產(chǎn) 76.3 億多，總銷售收入逾100億元（ 2010年末），經(jīng)營涉及化學(xué)原料藥、 化學(xué)藥制劑、 中成藥、 中藥材、 生物制品、 保健食品、 化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類

3、、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產(chǎn)品，主要銷往國內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于 2002 年 2 月被國家 工商行政管理總局商標(biāo)局評為中國馳名商標(biāo)。二、云南白藥所在行業(yè)分析（一）現(xiàn)有企業(yè)間的競爭分析1、中央產(chǎn)品的競爭公司的中央型產(chǎn)品屬于中藥止血類藥物， 主要的競爭對手是有西藥止血藥和其他中藥止血藥。西藥針劑止血快，效果明確，對于大多數(shù)內(nèi)出血住院病人還是首選西藥針劑，而公司的白藥膠囊、宮血寧一般處在輔助地位，用于康復(fù)期病人或者慢性出血病

4、人優(yōu)勢更明顯。其他中藥止血藥有三七、止血靈、仙鶴草、白芨等。總的來說， 白藥產(chǎn)品因為多種替代品的存在而且在急危重病人不可能作為首選藥在醫(yī)院里面的競爭優(yōu)勢并不十分明顯， 2009 白藥母公司凈利潤負(fù)增長可以看到一點線索。白藥的優(yōu)勢主要集中在白藥衍生的日化和非處方藥里。2、其他產(chǎn)品的競爭對手A、白藥牙膏：日化的競爭是非常激烈的，所以不要對日化產(chǎn)品的成長性抱太大 期望，白藥牙膏的戰(zhàn)略之所以成功因為它在產(chǎn)業(yè)中新開辟了一處鮮有人開發(fā)的產(chǎn)品， 不同于傳統(tǒng)防蛀牙，牙齒健康的作用，形成了解決口腔其他健康問題的獨辟蹊徑的新 的戰(zhàn)略集團(tuán)，而且這種戰(zhàn)略集團(tuán)有云南白藥這個品牌來保護(hù)，不過寶潔等不會就手旁 觀的，包括現(xiàn)

5、在竹鹽牙膏也主打口腔健康口號，要密切觀察牙膏的增長瓶頸。R藥妝：藥妝也是日化，也是競爭極端激烈的行業(yè)，化妝品市場其實已經(jīng)被外 資牢牢地占據(jù)了，而且化妝市場類似于非處方藥的用戶忠誠度還是比較高的，要打開 這個市場，個人認(rèn)為非常的難，白藥對藥妝謹(jǐn)慎的態(tài)度（白藥事業(yè)部總經(jīng)理秦皖民表 示云南白藥正在對藥妝市場進(jìn)行調(diào)研，是否進(jìn)入和何時進(jìn)入還需要考慮）也讓我看到 管理層的理性，如果真要進(jìn)入要看王明輝怎么出神入化地運用白藥品牌了，到目前為 止藥妝仍然只是一個概念，而且變數(shù)比較多。G白藥創(chuàng)口貼：創(chuàng)口貼的對手就是邦迪了，由原來的邦迪的一統(tǒng)天下到現(xiàn)在的 二分天下，白藥創(chuàng)口貼已經(jīng)走在邦迪的前面，這個市場形成了寡頭壟

6、斷在行業(yè)增長比 較快的前提下競爭相對應(yīng)該緩和。（二）新進(jìn)入企業(yè)的威脅企業(yè)進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的代價相對來說應(yīng)該是較高的， 它屬于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)， 其壁壘較高。但相對較高的收益率和國內(nèi)市場的不成熟性決定了可能的潛在進(jìn)入者：（1）加入WTOf國際性大企業(yè)將以多種形式進(jìn)入多個領(lǐng)域；（ 2）國內(nèi)有實力的集團(tuán)企業(yè)或上市公司憑借雄厚的資金實力，通過兼并購買或 參股的方式介入多個領(lǐng)域；（ 3）具備先進(jìn)技術(shù)和開發(fā)實力的科研機(jī)構(gòu)，以產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的方式進(jìn)入；（三）替代產(chǎn)品的威脅（ 1）主要是本領(lǐng)域內(nèi)的新產(chǎn)品（ 2）云南白藥沒有完全替代品（四）購買者的議價能力日化產(chǎn)品和非處方白藥系列，一般消費者議價能力很弱。(1)個人買

7、的數(shù)量少，不具備大批量議價能力(2)消費者消費金額在收入中的比例不高，所以對價格并非十分敏感。(3)白藥的止血功效，白藥牙膏的消炎保護(hù)口腔健康的功效比價格重要，價格 彈性大(4)買其他止血藥或者用品有達(dá)不到原來效果而蒙受身體健康受損的風(fēng)險(轉(zhuǎn) 換成本)(5) 一般消費者對白藥的生產(chǎn)、分銷成本毫不知情。(五)供應(yīng)商的議價能力(1)白藥建立了云南白藥文山三七種植基地，實現(xiàn)了原材料的部分整合。(2)供方中藥種植的集中程度不高，采購的范圍可以很廣。白藥集團(tuán)形成專門 的原材料采購部實行大批量采購。白藥集團(tuán)有進(jìn)一步整合原材料資源的能力。(3)藥材生產(chǎn)對白藥生產(chǎn)的制約還是很大，白藥有必要進(jìn)一步加大對原材料的

8、 掌拄。三、云南白藥財務(wù)分析(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析()201420152016貨幣資金202396264977329261交易性金融資產(chǎn)43637304153200230應(yīng)收票據(jù)364754360607394336應(yīng)收賬款55488105774101204預(yù)付款項288953333046614應(yīng)收利息3601113147其他應(yīng)收款20307468045808存貨498331562501691803其他流動資產(chǎn)950052104434366流動資產(chǎn)合計140643516903602206769可供出售金融資產(chǎn)58801242312463長期股權(quán)投資385524 投資性房地產(chǎn)724699674固定資

9、產(chǎn)原值221014228676249472累計折舊498615956466177171153169112183295()201420152016固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備593550905063固定資產(chǎn)165218164021178232在建工程150072156113738248842388423096商譽128412841357長期待攤費用1330590951遞延所得稅資產(chǎn)119871274819762其他非流動資產(chǎn)100010001623非流動資產(chǎn)合計227699238734251896資產(chǎn)總計163413419290942458665短期借款20002000 -應(yīng)付票據(jù)6811275166118

10、433應(yīng)付賬款205160246999319564預(yù)收賬款4108542475106991應(yīng)付職工薪酬6275974713871應(yīng)交稅費130713317932573應(yīng)付利息9869852889應(yīng)付股利7698484其他應(yīng)付款565775332478057一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債-1000其他流動負(fù)債-3652 -流動負(fù)債合計394037467611673463長期借款610610610應(yīng)付債券8964189716179528長期應(yīng)付款481481481長期遞延收益182101610718697遞延所得稅負(fù)債-57非流動負(fù)債合計110585108703200849負(fù)債合計504622576314

11、874312實收資本（或股本）104140104140104140資本公積124664124986124722盈余公積676267704684944未分配利潤82207410371281258760歸屬于母公司股東權(quán)益111850713433011572567少數(shù)股東權(quán)益11006948011786所有者權(quán)益112951213527811584353163413419290942458665資產(chǎn)總體規(guī)模及其行業(yè)定位云南白藥最近三年的資產(chǎn)總額在163億元以上，2016年度為245億元，其所處的 行業(yè)主要為醫(yī)藥行業(yè)，同時其產(chǎn)品也涉及到了家用日化品行業(yè)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其盈利模式云南白藥最近三年的資產(chǎn)負(fù)債

12、率均在 30犯上，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)當(dāng)中負(fù)債比例較低。企 業(yè)的產(chǎn)品主要依靠各個經(jīng)銷商銷售，賒銷占有一定的比重，因此具有一定的應(yīng)收賬款。 企業(yè)主要依靠銷售產(chǎn)品盈利，同時有一部分交易性金融資產(chǎn)。主要的資產(chǎn)變化區(qū)域及其變化方向的質(zhì)量含義在2016年度，云南白藥集團(tuán)的貨幣資金總額較前兩年增長較多，達(dá)到了 329261 萬元，同時資產(chǎn)總額也實現(xiàn)了較多的增長，達(dá)到了 2458665萬元，這一方面是由于在 2016年度，云南白藥的應(yīng)收賬款得到了回收，從 2015年度的105774萬元，減少到 2016年度的101204萬元，另一方面是企業(yè)新增了大量長期負(fù)債，長期負(fù)債從2015年度的108703萬元,增加到2016年度

13、的200849萬元。主要的不良資產(chǎn)區(qū)域云南白藥在2016年度的應(yīng)收賬款為101204萬元，這部分資產(chǎn)值得關(guān)注，必須及 時回收應(yīng)收賬款，否則容易產(chǎn)生壞賬。項目201420152016應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）34.4825.7221.66應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）10.441416.62存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.72.722.51固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）12.3912.1912.72總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.291.161.02存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）133.44132.55143.64總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）279.57309.28352.42流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.511.341.15流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）238.77268

14、.8313.02201621.66次，周轉(zhuǎn)天數(shù)增長到了 16.62天,這說明企業(yè)的應(yīng)收賬款回收速度變慢，壞賬風(fēng)險增 加。對流動負(fù)債的保障程度(%)201420152016流動比率3.573.613.282.32.412.25現(xiàn)金比率51.3656.6748.89利息支付倍數(shù)19274.4824621.873888.36資產(chǎn)負(fù)債率30.8829.8735.56長期債務(wù)與營運資金比率000股東權(quán)益比率69.1270.1364.44長期負(fù)債比率0.040.030.02股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率659.94799.93864.37負(fù)債與所有者權(quán)益比率44.6842.655.18長期資產(chǎn)與長期資金比率20.

15、1517.6415.89資本化比率0.050.050.04固定資產(chǎn)凈值率77.4473.9573.47資本固定化比率20.1617.6515.9產(chǎn)權(quán)比率34.9434.6142.55清算價值比率407.77406.9361.32固定資產(chǎn)比重10.478.777.46從短期償債能力指標(biāo)來看，右南白藥的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率在2016年均比往年下降了，2016年度現(xiàn)金比率為48.89,這說明云南白藥的短期償債能力在 下降。不過值得注意的是，雖然從趨勢上看，其短期償債能力指標(biāo)下降了，但是其指 標(biāo)的數(shù)值仍然處于相對較高水平，能夠保證企業(yè)償付短期債務(wù)。負(fù)債融資發(fā)展的潛力國際上的企業(yè)，一般的資產(chǎn)負(fù)債

16、率在 20前右，云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率在 30流 右，這主要是由于相比于國外已經(jīng)發(fā)展幾十年的企業(yè)，我國企業(yè)尚處于起步成長階段，對負(fù)債依賴性相對較高，因此云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率水平是正常的，未來還有較大的 發(fā)展空間。（二）利潤表分析()201420152015營業(yè)總收入188143720738132241065營業(yè)收入188143720738132241065營業(yè)總成本160900817744881928468營業(yè)成本131392014405901571796營業(yè)稅金及附加92151044715383銷售費用243038270956284049管理費用551654932148354151813118

17、968-138471862-82投資收益105541749919386對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-115-12633營業(yè)利潤282983316824331983營業(yè)外收入901774978926營業(yè)外支出98527871158非流動資產(chǎn)處置損失13990214利潤總額291015321534339751所得稅費用412824597546662249733275558293089云南白藥在2016年度的營業(yè)收入達(dá)到了 224億元，實現(xiàn)凈利潤29億元。其營業(yè) 成本為192億元，其中銷售費用占到了 28億元，管理費用占到了 4億元，這說明云 南白藥在營銷宣傳上投入了大量的資金，同時，銷售費用在最

18、近三年呈現(xiàn)增長的趨勢， 這說明云南白藥比較重視通過積極的營銷宣傳擴(kuò)大市場、增加銷量；而管理費用則呈 現(xiàn)下降的趨勢，這說明企業(yè)在優(yōu)化管理、控制浪費、降低辦公成本方面采取了有效的 措施。云南白藥的凈利潤也在最近三年不斷增長。(%)201420152016總資產(chǎn)利潤率15.2814.2811.92主營業(yè)務(wù)利潤率29.6730.0329.18總資產(chǎn)凈禾潤率17.0915.4713.36成本費用利潤率17.9318.1417.62營業(yè)利潤率15.0415.2814.81主營業(yè)務(wù)成本率69.8469.4770.14銷售凈利率13.2713.2913.08凈資產(chǎn)收益率22.4120.6318.57股本報酬率

19、287.68321.8344.98凈資產(chǎn)報酬率26.5224.7722.68資產(chǎn)報酬率18.3317.3714.61銷售毛利率30.1630.5329.86三項費用比重15.9315.5115.23非主營比重6.396.917.99191.85193.69192.46但是，云南白藥的總資產(chǎn)利潤率在2016年度為11.92%,低于2015年度的14.28%, 這說明企業(yè)利用單位資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力在下降，資產(chǎn)的利用效率在降低。同時，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率在2016年略有下降，主營業(yè)務(wù)成本率在 2016年略有升高，對企 業(yè)的盈利能力造成了負(fù)面影響。2016年，云南白藥的凈資產(chǎn)收益率為 22.68%,比

20、2015 年度有所降低，這說明企業(yè)為股東帶來的回報有所降低，盈利能力下降。（三）現(xiàn)金流量表分析()201420152016銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金199451322452812727458收到的稅費返還-858收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金349611588212504經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計202947422611622740820購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金141903615668491906056支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金94690108540118786支付的各項稅費152343147824186416支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金204719219999231086經(jīng)營活動現(xiàn)金流

21、出小計187078820432122442344經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額158686217950298476收回投資所收到的現(xiàn)金10000173374302217取得投資收益所收到的現(xiàn)金87691636318576處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額2713652收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金6643-420投資活動現(xiàn)金流入小計25440189750321865購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金180301358014063投資所支付的現(xiàn)金228885272375556406取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額-8612支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金-1415

22、04投資活動現(xiàn)金流出小計246915285956720585投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-221475-96205-398720吸收投資收到的現(xiàn)金-1190其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金-490取得借款收到的現(xiàn)金3000200089654發(fā)行債券收到的現(xiàn)金89626-收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金35318439823563籌資活動現(xiàn)金流入小計1279434598294407償還債務(wù)支付的現(xiàn)金421820002000分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金370115879569169819685-()201420152016支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金2977345501704籌資活動現(xiàn)金流

23、出小計7100210629671872籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額56941-6031422535匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響-51440513現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-589961871-77196力口:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額208295202396264267202396264267187071項目(%)201420152016經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率0.080.110.13資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率0.10.110.12經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率0.640.791.02經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比率0.310.380.34現(xiàn)金流量比率40.2746.6144.32在2016年度，云南白

24、藥現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流出 7.7億元，其中主要是由于投資 活動造成的，流出現(xiàn)金 39.8億元，而經(jīng)營活動和籌資活動的現(xiàn)金流量均為正值。主 要是在2016年，云南白藥進(jìn)行了大量的投資，為此支付了 55.6億元現(xiàn)金。四、前景分析2016年，醫(yī)藥行業(yè)增速雖觸底回暖，但產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)依舊深受政策擾動， 下行壓 力與上行動力并存。政策調(diào)整帶來的產(chǎn)業(yè)陣痛難以避免，注冊分類改革、一致性評價、 兩票制、藥品分類采購、醫(yī)保支付制度等政策不僅讓藥企壓力倍增，還加劇了業(yè)內(nèi)各 主體對市場的競奪。與此同時，規(guī)制變革的紅利亦在向醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈釋放，通過厘清行 業(yè)秩序、加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰，成為驅(qū)動行業(yè)發(fā)展的主引擎。當(dāng)下正是醫(yī)改涉入深水、爬坡過坎的攻堅期，國家對醫(yī)藥行業(yè)供