財(cái)務(wù)分析報(bào)告與決策筆記

1、財(cái)務(wù)分析與決策筆記第一課 緒論老師提到一個(gè)例子， 一個(gè)公司虧損一億， 欠銀行 1.6 億，此時(shí)他用一個(gè)三千萬(wàn)的房子償還了1.6 億的債務(wù)，所以該公司賺了 1.3 億，減去虧損的一億，盈利三千萬(wàn)。第二天，該公司用1.6 億現(xiàn)金從銀行把房子買了回來(lái)。整個(gè)過(guò)程房子沒(méi)有給銀行，該公司只是用了 1.6 億的現(xiàn) 金償還了 1.6 億的債務(wù)。 但是報(bào)表卻從虧損一億變成了盈利三千萬(wàn)，三千萬(wàn)的房子價(jià)值還升高到了 1.6 億。一個(gè)著名的媒體曝光該事件后該公司將媒體告上法庭， 訴其侵犯名譽(yù)， 最后 媒體敗訴。法院判決的理由是該公司沒(méi)有違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。為毛銀行會(huì)同意用三千萬(wàn)房子償還 1.6 億債務(wù)？因?yàn)殂y行知道對(duì)方會(huì)在

2、第二天拿 1.6 億現(xiàn)金 來(lái)買回去？如果知道， 雙方算不算在操縱物價(jià)？擾亂市場(chǎng)？如果不知道， 銀行難道估值該房 子值 1.6 億？還是銀行某個(gè)領(lǐng)導(dǎo)和該公司串通好了？另外， 該公司用三千萬(wàn)的房子償還債務(wù) 他 1.6 億的債務(wù)，的確是賺了 1.3 億，可是這并不算是賣東西，所以報(bào)表上并不會(huì)盈利。又 怎么說(shuō)該公司盈利了三千萬(wàn)呢？ 請(qǐng)教過(guò)多人，大概具體的操作也只有干過(guò)的人才知道怎么弄吧。什么是會(huì)計(jì)？會(huì)計(jì)是一絲不茍、嚴(yán)謹(jǐn)、 有科學(xué)方法的職業(yè)選擇和判斷， 會(huì)計(jì)是實(shí)際應(yīng)用中的財(cái)務(wù)敘述 （變 化）方法。是決策。第二課 認(rèn)識(shí)資產(chǎn)負(fù)債表 一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)公司需要做三報(bào)表，分別是資產(chǎn)負(fù)債表，現(xiàn)金流量表，利潤(rùn)表。幾乎全

3、世界 所有的國(guó)家都要求公司做這三報(bào)表。在會(huì)計(jì)的眼睛當(dāng)中， 一個(gè)公司的經(jīng)濟(jì)行為有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 包括日常的銷售產(chǎn)品收回貨款等。 投 資活動(dòng)，包括去新的地方開(kāi)拓業(yè)務(wù)，銷售新產(chǎn)品，投資別的公司，建一個(gè)子公司等等。融資 活動(dòng)，當(dāng)公司缺錢之后去找人來(lái)投資他或者貸款。當(dāng)我投資之后我需要知道我的本金在哪里， 是不是損失了， 當(dāng)他們變成了各種各樣的商品的 時(shí)候我還需要知道我的本金變成了什么， 這些商品的價(jià)值又如何。 描述這一切的就是資產(chǎn)負(fù) 債表。1.2 認(rèn)識(shí)資產(chǎn)負(fù)債表 -本金的價(jià)值體現(xiàn)（或者說(shuō)本金變成了什么）1.2.1 財(cái)務(wù)日常工作中常用的三表格：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。1.2.2 做報(bào)表的目的：用來(lái)描述

4、一個(gè)公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)1.2.3 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和融資活動(dòng)。1.2.4 出售產(chǎn)品時(shí)沒(méi)有收到貨款，只得到一個(gè)收款的權(quán)利叫做應(yīng)收賬款（需要承擔(dān)一些客戶 不能還款的風(fēng)險(xiǎn)） 。1.3 資產(chǎn)的概念資產(chǎn)負(fù)債表的形式： 左側(cè)資產(chǎn)（Assets）、右側(cè)負(fù)債（Liabilities ）與股東權(quán)益（Shareholders equity）1.3.2 源自百度百科定義： 資產(chǎn)：任何公司、機(jī)構(gòu)和個(gè)人擁有的任何具有商業(yè)或交換價(jià)值的東西。 費(fèi)用：企業(yè)在日常活動(dòng)中發(fā)生的會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、 與向所有者分配利潤(rùn)無(wú)關(guān)的經(jīng)濟(jì) 利益的總流出。在產(chǎn)品： 企業(yè)正在制造尚未完工的生產(chǎn)物， 包括正在各個(gè)生產(chǎn)工序加工的產(chǎn)品和已

5、經(jīng)加工完 畢但尚未檢驗(yàn)或已檢驗(yàn)但尚未辦理入庫(kù)手續(xù)的產(chǎn)品。 （狹義的含義：僅指車間部處于加工、檢驗(yàn)、運(yùn)輸?shù)冗^(guò)程中的產(chǎn)品。 ）1.3.3 資產(chǎn)與費(fèi)用的區(qū)別： 資產(chǎn)：一筆錢花出去后，換回來(lái)一個(gè)未來(lái)有用的東西。 費(fèi)用：一筆錢花出去，什么也沒(méi)有留下。1.3.4 流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的區(qū)別： 一次循環(huán)變成現(xiàn)金的是流動(dòng)資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)數(shù)次循環(huán)變成現(xiàn)金的是非流動(dòng)資產(chǎn)。1.3.5 流動(dòng)資產(chǎn)（ liquid asset ） -按照變現(xiàn)速度排列（1）貨幣資金（ Cash ）：反映企業(yè)資金的情況。（2）應(yīng)付賬款（ Accounts receivable ）：未收到貨款后，得到的收款的權(quán)利（需要承擔(dān)一些 客戶不能還款的風(fēng)險(xiǎn)）

6、 。（3 ）其他應(yīng)收款（ Other receivables ）：與銷售無(wú)關(guān)的。具有中國(guó)特色的項(xiàng)目 - 企業(yè)與一些企業(yè)的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行的交易，如 “借”款，在中國(guó)所謂的 “借 大多等于拿。屬于資金的占用。（4 ）預(yù)付賬款（ Prepaid accounts ）：帶來(lái)一個(gè)向供應(yīng)商收款的權(quán)利。（5 ）存貨（ Inventory ）：在產(chǎn)品是沒(méi)有生產(chǎn)完成的產(chǎn)品，包括在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和原材料。（6 ）待攤費(fèi)用（ Deferred expenses ）：資產(chǎn)隨著持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中逐漸變成的費(fèi)用（先受益， 后分?jǐn)傎M(fèi)用） 。預(yù)付租金、預(yù)付廣告費(fèi)、開(kāi)辦費(fèi)（通常認(rèn)為長(zhǎng)期待攤費(fèi)用）等。1.3.6 非流動(dòng)資產(chǎn)（ Noncur

7、rent asset ） -按照變現(xiàn)速度排列（1 ）長(zhǎng)期投資（ Long-tem incestment ）：參股其他公司、投資子公司、國(guó)債的長(zhǎng)期持有、 有股權(quán)和債權(quán)性質(zhì)的投資。均需長(zhǎng)期持有。（2 ）固定資產(chǎn)（ Fixed asset ）：要求價(jià)格高并且使用周期長(zhǎng)。（3 ）無(wú)形資產(chǎn)（ Intangible assets and other assets ）：因中國(guó)國(guó)情，在中國(guó)個(gè)人和企業(yè)不 能擁有土地的所有權(quán)只用使用權(quán)。包括專利權(quán)、專有技術(shù)、 、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、土地使用權(quán)等。1.4 資產(chǎn)的結(jié)構(gòu) - 報(bào)表的格式相同結(jié)構(gòu)不同，每個(gè)資產(chǎn)的涵也不盡相同。表現(xiàn)企業(yè)的狀態(tài)與 特征信息。1.4.1 人員：人員的所

8、有權(quán)不歸屬企業(yè)。1.4.2 公司的所有權(quán)歸屬股東。1.4.3 養(yǎng)雞場(chǎng)問(wèn)題 - 生物資產(chǎn)（動(dòng)植物）雞對(duì)于養(yǎng)雞場(chǎng)來(lái)說(shuō)屬于產(chǎn)品， 那么雞就是存貨。 但是蛋雞生產(chǎn)雞蛋出售， 所以蛋雞是生產(chǎn)雞 蛋的設(shè)備是固定資產(chǎn)。所以，公雞屬于存貨，母雞（產(chǎn)蛋）屬于設(shè)備的固定資產(chǎn)。1.4.4 除金融行業(yè)外，財(cái)務(wù)報(bào)表格式都相同企業(yè)結(jié)構(gòu)不同，構(gòu)成各個(gè)不同的企業(yè)。第三課 資產(chǎn)的概念一真實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表，他分成左右兩部分。左邊是資產(chǎn)，右邊是負(fù)債和股東權(quán)益。 資產(chǎn)的第一項(xiàng)是 Cash ，也就是貨幣資金，錢。第二項(xiàng) Account receivable ，是應(yīng)收賬款，一般說(shuō)來(lái)是一種向他人收錢的權(quán)利，最常出現(xiàn)在 賒銷之后。簡(jiǎn)單來(lái)講就是

9、客戶欠你的錢。第三項(xiàng) Other receivable ，其他應(yīng)收款，是一個(gè)比較中國(guó)特色的項(xiàng)目，指的是別人借走你的 錢你收回這筆錢的權(quán)利。 但是這筆錢和一般的對(duì)外貸款不一樣， 因?yàn)檫@筆錢借出去之后是沒(méi) 有任何財(cái)務(wù)上的回報(bào)的， 比如你朋友找你借了幾百萬(wàn)， 這個(gè)幾百萬(wàn)是其他應(yīng)收款， 但是他卻 不是買東西所得或者投資或者對(duì)外貸款所得。 現(xiàn)實(shí)當(dāng)中更容易出現(xiàn)其他應(yīng)收款的原因是員工 出差。 員工出差和公司借備用金， 這筆備用金對(duì)于公司來(lái)說(shuō)就是出差備用金， 屬于其他應(yīng)收 款的一項(xiàng)。 現(xiàn)實(shí)當(dāng)中， 有些企業(yè)的其他應(yīng)收款居然高達(dá)幾十億， 出現(xiàn)這樣的情況的原因之一 是這個(gè)公司和關(guān)聯(lián)方進(jìn)行了交易， 關(guān)聯(lián)方借走了公司的

10、資金， 不過(guò)深入下去會(huì)發(fā)現(xiàn)， 這個(gè)借 實(shí)際上就是拿。第四項(xiàng)， Prepaid account ，預(yù)付賬款。就是得到貨物之前先付了錢，于是通過(guò)預(yù)付賬款你 得到了一個(gè)向供應(yīng)商收款收貨物的權(quán)利，所以這算是一種資產(chǎn)。第五項(xiàng) Inventory, 存貨。包括原材料，產(chǎn)成品，沒(méi)有做好的產(chǎn)品 在產(chǎn)品。 第六項(xiàng)， Deferred expenses, 待攤費(fèi)用。首先要明白，資產(chǎn)和費(fèi)用的區(qū)別，資產(chǎn)和費(fèi)用的共 同點(diǎn)是都要花錢， 但是資產(chǎn)是花了錢之后得到了對(duì)未來(lái)有用的東西， 費(fèi)用是花完就完了。 舉 個(gè)例子， 花了六萬(wàn)塊錢買了能夠用六個(gè)月的辦公用品， 這六萬(wàn)的辦公用品就是資產(chǎn)。 但是隨 著時(shí)間的流逝， 企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)

11、，這些辦公用品會(huì)消耗， 會(huì)損失。 所以待攤費(fèi)用指的就是這 些起初是資產(chǎn)但是隨著經(jīng)營(yíng)以及時(shí)間的流逝他們會(huì)慢慢消耗的東西。 其他的待攤費(fèi)用還有比 如預(yù)付的房租， 隨著消耗房租慢慢消耗， 預(yù)付的廣告費(fèi)， 隨著廣告次數(shù)慢慢消耗等等。 企業(yè) 的開(kāi)辦費(fèi)算作是待攤費(fèi)用， 但那是因?yàn)橐话銇?lái)講企業(yè)會(huì)存在比較長(zhǎng)的時(shí)間， 所以開(kāi)辦費(fèi)當(dāng)做 是長(zhǎng)期的待攤費(fèi)用。以上所有的項(xiàng)目，都屬于一個(gè)類別，流動(dòng)資產(chǎn)Current Assets, 自然也就還有 NoncunrrentAssets, 非流動(dòng)資產(chǎn)。所謂流動(dòng)資產(chǎn)就是那些很快就會(huì)變成現(xiàn)金的東西，比如原材料，制作 成產(chǎn)品之后賣出去就變成現(xiàn)金了。 但是廠房設(shè)備這些東西要經(jīng)過(guò)很多很多

12、次的制作產(chǎn)品銷售 之后才會(huì)變成現(xiàn)金，所以他們是非流動(dòng)資產(chǎn)?？匆幌沦Y產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)資產(chǎn)這一塊，排列的順序就是按照它變成現(xiàn)金的速度快慢來(lái)排列 的，現(xiàn)金自然最快，應(yīng)收賬款其次，其余次之。非流動(dòng)資產(chǎn)里面固定資產(chǎn) Fixed assets 的定義是要長(zhǎng)期使用的是價(jià)值較高的資產(chǎn)，所以杯子碟子一支筆這 樣的不算。無(wú)形資產(chǎn) Intangible assets and other assets, 包括技術(shù)商標(biāo)權(quán)等。在中國(guó)，無(wú)形資產(chǎn)里面的 非常重要的一項(xiàng)是土地使用權(quán)，因?yàn)槭澜缟掀渌暮芏鄧?guó)家是土地私有制的。折舊一詞是用來(lái)描述資產(chǎn)， 尤其是固定資產(chǎn)的損耗程度的。 但是對(duì)于土地這樣非常特殊的幾 乎只能是不斷升值的固定

13、資產(chǎn)不提折舊。Long-term investment, 長(zhǎng)期投資，包括參股別的公司，投資子公司，購(gòu)買債券，只要這些東 西打算長(zhǎng)期持有，那就是長(zhǎng)期投資。（二）資金的來(lái)源與利潤(rùn)的產(chǎn)生一四 2013-11-04 17:29= 負(fù)債 =1、在中國(guó)大部分公司應(yīng)付債券為零，只有能夠發(fā)行公司債券的公司才不會(huì)是零，但這在中 國(guó)很少見(jiàn)。2、長(zhǎng)期應(yīng)付款通常與租賃有關(guān)系。A.經(jīng)營(yíng)性租賃（實(shí)質(zhì)是租賃）B.融資性租賃：期限長(zhǎng)、金額大，計(jì)入長(zhǎng)期應(yīng)付款（實(shí)質(zhì)不是租賃業(yè)務(wù)，而是分期付款購(gòu)買一個(gè)資產(chǎn)）= 股東權(quán)益（永遠(yuǎn)不需要償還，股東不能隨意撤資）=股本、資本公積：從外面拿進(jìn)來(lái)的【股份 股本，有限責(zé)任公司 實(shí)收資本】 盈余公

14、積、非分配利潤(rùn)：里面留下來(lái)的股本 =注冊(cè)資本【外國(guó)無(wú)注冊(cè)資本需要或要求，則股本=投入的最原始的資本】資本公積 =實(shí)際投入資本 -注冊(cè)資本（上市公司一定有資本公積） 資本公積的產(chǎn)生 上市公司：發(fā)行股票1億股 油值$1=對(duì)應(yīng)一個(gè)億的資本1億股X售價(jià)$20=籌集20個(gè)億的資金則 1 個(gè)億為股本， 19 個(gè)億為資本公積非上市公司A 投入 1M 設(shè)立一個(gè)小公司，幾年后經(jīng)營(yíng)狀況良好， B 有意向投資該公司兩人商量后決定 一一B投資后雙方各占50%股份，則要求B投資額必須大于1M假設(shè) B 投入 5M則 1M 放入股本，總股本變?yōu)?2M剩下 4M 為資本公積，歸所有股東共同所有，A、 B 各擁有 2M在中國(guó)，

15、股本是一個(gè)非常重要的具有法律意義的概念。（ 1 ）股本總量表現(xiàn)了該公司對(duì)外承擔(dān)法律責(zé)任的上限（2）股本結(jié)構(gòu) 體現(xiàn)了公司股東之間的權(quán)利的分割 當(dāng)該公司不止一個(gè)股東時(shí)，股東之間股權(quán)分配比例不是按照出資額來(lái)進(jìn)行分配，而是按照 他們?cè)诠杀局兴急壤齺?lái)分配。盈余公積：法律不讓我們分配的利潤(rùn)【中國(guó)特色項(xiàng)目】 （中國(guó)公司法規(guī)定所有公司有了盈利之后， 必須留存至少百分之十作為盈余公積。 無(wú)此規(guī)定 的國(guó)家則無(wú)該項(xiàng)目。）未分配利潤(rùn)：我們自己不想分配的利潤(rùn)會(huì)計(jì)恒等式： 資產(chǎn) =負(fù)債 +股東權(quán)益 （錢用在哪兒 =錢來(lái)自哪兒） 變形式：從經(jīng)濟(jì)含義上，只有 股東權(quán)益 =資產(chǎn) -負(fù)債是正確的剩余求償權(quán)： 公司還債后， 剩下

16、容才是股東的。 股東才是這個(gè)公司最終的風(fēng)險(xiǎn)和收益的承擔(dān) 者。公司經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)：為股東賺錢。 兩組概念的區(qū)分 1 、資產(chǎn)與財(cái)產(chǎn)物資（看得見(jiàn)摸得著） 是前者非后者：應(yīng)付款、預(yù)付款等權(quán)利 是后者非前者：租用物品、放在公司的代銷產(chǎn)品 2、資產(chǎn)與成本費(fèi)用今日的資產(chǎn)就是未來(lái)的成本費(fèi)用，只是時(shí)間概念上的不同營(yíng)業(yè)稅金及附加：包括營(yíng)業(yè)稅、營(yíng)業(yè)稅及增值稅附加稅費(fèi)，eg ：城市維護(hù)建設(shè)費(fèi)、教育費(fèi)附加等流轉(zhuǎn)稅：只要有業(yè)務(wù)，不論是否賺到錢都需要交。eg ：（ 1 ）營(yíng)業(yè)稅 價(jià)稅，由經(jīng)營(yíng)者承擔(dān) （2）增值稅價(jià)外稅，由消費(fèi)者承擔(dān)，由經(jīng)營(yíng)者 代收，計(jì)入負(fù)債 應(yīng)交稅金中期間費(fèi)用： 1、營(yíng)業(yè)費(fèi)用：跟銷售環(huán)節(jié)相關(guān)（銷售人員工資、

17、店面租金或折舊、部門開(kāi)支、廣告費(fèi)、運(yùn) 費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、促銷費(fèi)等） 2、管理費(fèi)用：跟管理環(huán)節(jié)相關(guān)（管理人員工資、辦公樓折舊、行政開(kāi)支等）3、財(cái)務(wù)費(fèi)用：利息收入直接從利息費(fèi)用中扣除（特殊情況下可能為負(fù)數(shù)） 不同類型人員的工資與折舊計(jì)入不同項(xiàng)目中。 生產(chǎn)期間折舊與工人工資計(jì)入生產(chǎn)成本。營(yíng)業(yè)外的收入與支出的特點(diǎn)：與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有關(guān)系，都是偶然因素，沒(méi)有持續(xù)性。企業(yè)所得稅=應(yīng)稅所得X25% 應(yīng)稅所得與利潤(rùn)總額的區(qū)別 前者以稅法為基礎(chǔ)，后者以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為基財(cái)務(wù)分析基本方法三種分析方法： 同型分析 比率分析 （最常用的） 現(xiàn)金流分析 同型分析，它其實(shí)就是一個(gè)結(jié)構(gòu)分析。比如說(shuō)利潤(rùn)表那這個(gè)結(jié)構(gòu)就是整個(gè)這個(gè)利潤(rùn)表當(dāng)中的每

18、一個(gè)項(xiàng)目它占收入的比重是什么。 我們?cè)?jīng)說(shuō)過(guò)利潤(rùn)表就像一個(gè)漏斗一樣進(jìn)來(lái)的是收入， 出去的是利潤(rùn)， 所以我們想要知道在 這個(gè)過(guò)程當(dāng)中從收入到利潤(rùn)的過(guò)程當(dāng)中每一個(gè)步驟到底都損耗了多少， 這就是利潤(rùn)表這個(gè)結(jié) 構(gòu)分析它的意義所在。我們知道整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表告訴我們獲得的資金的總量是多少， 同時(shí)也很想知道在這個(gè)資金的 總量當(dāng)中它們各自每個(gè)部分的資產(chǎn)所占的比重是多少，這就是資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)同型分析讓我們了解這個(gè)報(bào)表的結(jié)構(gòu)。 利潤(rùn)表上這個(gè)報(bào)表的結(jié)構(gòu)讓我們知道我們從收入到利 潤(rùn)一步一步是如何得到的； 資產(chǎn)負(fù)債表上這個(gè)結(jié)構(gòu)既讓我們理解這個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)的構(gòu)成是什 么樣的， 從而從這個(gè)資產(chǎn)的構(gòu)成當(dāng)中我們可以去和它的行業(yè)特

19、征， 它的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相聯(lián)系。 而 另一方面在資產(chǎn)負(fù)債表的右邊這種結(jié)構(gòu)可以讓我們一目了然的了解這個(gè)企業(yè)的資金的來(lái)源 狀況。比率分析就是我們認(rèn)為原始的報(bào)表的數(shù)據(jù)可能不能夠充分的描述這個(gè)企業(yè)的狀況，所以我們還需要把財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間做一些加減乘除得到一些新的數(shù)據(jù)， 那么這些新的數(shù)據(jù)我們就叫它比 率。這是我們財(cái)務(wù)分析當(dāng)中最常用的一種手段。將前面的十三項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做出的報(bào)表為例。 把利潤(rùn)表上的所有項(xiàng)目都除以收入，看它占收入的比重是怎么樣的。很顯然，收入部分為 100% ，成本占 72% ，三項(xiàng)費(fèi)用占 14% ，再扣除所得稅 2% ，最后得出 公司的凈利潤(rùn)占收入比重的 12% 可以使我們更直觀地了解利潤(rùn)表它的結(jié)構(gòu)，

20、可以理解 為什么只有 12% 轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，都是在哪個(gè)過(guò)程耗掉了？從這個(gè)過(guò)程可以看出，其毛利潤(rùn) =收入 -成本=28% 。這樣的同型分析比原始報(bào)表更加直觀。 【資產(chǎn)負(fù)債表】總資產(chǎn)為基數(shù)，每項(xiàng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重為什么樣即同型分析。 從圖可知。貨幣資金占總資產(chǎn) 18% ，應(yīng)收賬款占 14% ，預(yù)付賬款 2% ，存貨 5% 。其所有流 動(dòng)資產(chǎn)加在一起占總資產(chǎn) 39% 。固定資產(chǎn)占 60% ，無(wú)形資產(chǎn) 2% ?！痉治觥吭懻撨^(guò)其實(shí)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)往往跟企業(yè)的行業(yè)特征以及其競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有關(guān)。固定資產(chǎn)占60% 什么行業(yè)？相對(duì)比較重資產(chǎn)的制造業(yè)（固定資產(chǎn)投入比較大）其次，貨幣資金雖然占到 18% ，但其應(yīng)收賬款卻是緊

21、隨其后占據(jù)第二 應(yīng)收賬款比較多 東西可能不太好賣，存在一定競(jìng)爭(zhēng)。負(fù)債占總資產(chǎn)的 62% ，剩下的 38%為股東權(quán)益。短期借款 54% ，應(yīng)付賬款 8% 。股東本身 的最初投入 3200 萬(wàn)占 34% ，后來(lái)又追加投資未分配利潤(rùn) 4% 通過(guò)同型分析，很清楚了 解資金來(lái)源的比重。【小結(jié)】在資產(chǎn)負(fù)債表左邊，資產(chǎn)構(gòu)成中可以和它的行業(yè)特征、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相聯(lián)系。 右邊可以 一目了然這個(gè)企業(yè)的資金來(lái)源狀況。除了同型分析外，財(cái)務(wù)分析還有其他的方法， 諸如。比率分析 （我們認(rèn)為原始報(bào)表數(shù)據(jù)可能 不夠充分描述這個(gè)企業(yè)的狀況， 故需要將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間做加減乘除， 得到一些新數(shù)據(jù)， 這些 新數(shù)據(jù)就叫做比率）、現(xiàn)金流分析。有

22、時(shí)候， 我們不僅僅要看數(shù)據(jù)本身， 我們還想將這個(gè)數(shù)據(jù)做個(gè)比較， 因?yàn)楹芏鄷r(shí)候這個(gè)數(shù)據(jù) 很難給我們個(gè)直觀的印象。我們需要一個(gè)比較才能得出一些結(jié)論?！締?wèn)題】如何去比較？ 趨勢(shì)分析：和自己的過(guò)去去比 比較分析： 拿我的企業(yè)和別的企業(yè)比， 比如說(shuō)我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、 我的標(biāo)桿企業(yè)或者我這個(gè)行業(yè) 的平均水平。比率分析。 首先從我們看企業(yè)最關(guān)心的問(wèn)題說(shuō)起。我們最關(guān)心什么？當(dāng)然是企業(yè)的盈利狀況。why ？企業(yè)生存的目的就是為了盈利 看企業(yè)盈利狀況看哪表？ 利潤(rùn)表！從利潤(rùn)表可以看出這 個(gè)企業(yè)的毛利潤(rùn)是多少？?jī)衾麧?rùn)是多少？從前表知。公司毛利潤(rùn) =收入 -成本。即 4300 萬(wàn) -3100 萬(wàn) =1200 萬(wàn)。凈利潤(rùn)是

23、多少呢？ 520 萬(wàn)?？吹竭@個(gè)數(shù)字能不能判斷這企業(yè)盈利狀況？可能有點(diǎn)問(wèn)題。why ？比如我看到這公司今年盈利 500 萬(wàn)，到底這個(gè) 500 萬(wàn)是多是少？需要有背景才能判斷。比如我說(shuō)今年沃爾瑪盈利是 500 萬(wàn)，那大家肯定說(shuō)這太可怕了，太少了！又如樓下小賣鋪，我說(shuō)它一年盈利 500 萬(wàn)， 你什么感覺(jué)？同樣非?？膳?！同樣是一個(gè) 500 萬(wàn)的數(shù)字，沃爾瑪就低小賣鋪就高。 說(shuō)明僅僅看這個(gè)利潤(rùn)的數(shù)字是不夠的！需要將這個(gè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為另外一種表述方法 如何轉(zhuǎn) 化？ 變成比率）比如說(shuō)我們變成毛利潤(rùn)率（毛利潤(rùn)除以收入）、凈利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)除以 收入） 例子中，毛利潤(rùn)為 1200 萬(wàn)，收入為 4300 萬(wàn)。毛利率 =

24、1200/4300=28% 。凈利潤(rùn)率 =520/4300=12%此時(shí)就可以把不同規(guī)模的公司進(jìn)行比較啦！看下這個(gè)凈利潤(rùn)率 =凈利潤(rùn) /營(yíng)業(yè)收入。那么如果說(shuō)一個(gè)企業(yè)凈利潤(rùn)率是12% ，是什么意思呢？即，只要我能賣出 100 元東西，我就獲利 12 元。如果我其他什么信息都不提供，只告 訴你上述賺 12 元，那你對(duì)我盈利狀況是否足夠了解呢？很顯然不夠！ 你肯定會(huì)想，我 到底能賣多少東西？要是一共只賣 100 元東西， 最后一共掙 12 快； 要是賣 100 億東西， 我 卻可以掙 12 億雖然兩者利潤(rùn)率相同，但兩者是完全不同的企業(yè)！ 故，在知道凈利 潤(rùn)率為 12%后，你還想知道我到底能賣出多少東西

25、？即我的收入是多少？ （不直接回答）其實(shí)我想獲得更多的收入，很簡(jiǎn)單，我要投更多的錢，我投的錢越多，我獲得的收入可 能就越多， 所以我不告訴你我現(xiàn)在獲得了多少收入， 而是告訴你我現(xiàn)在投入了多少資源， 從 而獲得了多少收入 那么想想要看什么報(bào)表？ 資產(chǎn)負(fù)債表中的總資產(chǎn)！ 所以我就 告訴你我現(xiàn)在投入了多少總資產(chǎn)， 從而獲得了多少的收入。 我們把這兩個(gè)比率都寫在這， 你 會(huì)發(fā)現(xiàn)件很有趣的事情 兩個(gè)收入被約掉了！ 最后我們得到的結(jié)果是什么？新的比率即凈 利潤(rùn) /總資產(chǎn)。什么含義？即，我投入那么多資源后我最后可以賺多少錢！即【投資回報(bào)】 的概念。既然是總資產(chǎn)這個(gè)投資所獲得的回報(bào)，叫它總資產(chǎn)報(bào)酬率。 那凈利

26、潤(rùn)率是個(gè)什么概念？我們知道， 利潤(rùn)表就像一個(gè)漏斗， 進(jìn)來(lái)的是收入， 出去的是利潤(rùn)。 那么凈利潤(rùn)率告訴我們這個(gè)漏斗到底是比較斜的還是比較直的。 如果這個(gè)漏斗越直， 說(shuō)明其 中間的耗損就越少，其收入可以更多的轉(zhuǎn)化為它的盈利，那么這時(shí)候這個(gè)企業(yè)的效益就好， 所以說(shuō)利潤(rùn)率反映的是一個(gè)效益的高低概念。那收入 /總資產(chǎn)是什么意思？收入和總資產(chǎn)的關(guān)系是什么？所有企業(yè)無(wú)論它在什么行業(yè)，具 體從事什么不同的業(yè)務(wù)， 在什么樣的發(fā)展階段， 它其實(shí)都可以抽象為這樣一個(gè)過(guò)程。 即一個(gè) 從現(xiàn)金開(kāi)始轉(zhuǎn)了一圈又回到現(xiàn)金的過(guò)程。 在這個(gè)過(guò)程中， 企業(yè)最初投入的這個(gè)總資產(chǎn)其實(shí)就 是一筆錢， 但這筆錢隨著企業(yè)經(jīng)常地經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)化成了各種

27、各樣的資產(chǎn)形式。 那它為何要轉(zhuǎn)化成 這些資產(chǎn)的形式呢？因?yàn)樽罱K它希望讓這個(gè)企業(yè)最后賺到錢。 所以說(shuō)企業(yè)總在周而復(fù)始的重 復(fù)著。在每個(gè)循環(huán)中， 我每轉(zhuǎn)一圈，企業(yè)就會(huì)賣出一批產(chǎn)品，獲得一筆收入， 那這一年下來(lái)它共獲 得那么多收入， 它一共投入那么多資產(chǎn)， 在這說(shuō)明什么？說(shuō)它的資產(chǎn)到底一共在這一年里轉(zhuǎn) 了多少圈，我們管這個(gè)比率叫周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率， 說(shuō)明這個(gè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)了多少圈， 那很顯然在同樣的時(shí)間里， 其轉(zhuǎn)圈的次數(shù)越多， 就說(shuō)明它這個(gè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)的就越快。這就說(shuō)明一個(gè)效率的問(wèn)題！ 企業(yè)的投資回報(bào)決定于兩個(gè)方面。 一是它的效益有多好， 二是它的效率有多高。 效益方面可 以用毛利率、凈利率來(lái)表示；效率方面可

28、以用總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)叫做【營(yíng)運(yùn)能力】 其實(shí)我們可以計(jì)算每種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。 已知，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =收入 /總資產(chǎn) 推廣！ 某項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率 =收入 /某項(xiàng)資產(chǎn) 比如： income/accounts receivable=accounts receivable turnover 存貨是個(gè)特殊的！成本 /存貨 =存貨周轉(zhuǎn)率【需說(shuō)明的問(wèn)題】所有營(yíng)運(yùn)能力， 就是周轉(zhuǎn)率的計(jì)算。 無(wú)論是收入作為分子還是成本作為分子， 他們都是利潤(rùn) 表的數(shù)字，而他們的分母是各種資產(chǎn)項(xiàng)目，都是資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目。曾說(shuō)過(guò)，資產(chǎn)負(fù)債表是個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，利潤(rùn)表是個(gè)時(shí)段數(shù)據(jù)。那么我們?nèi)グ堰@兩個(gè)東西去除， 它就會(huì)存在一定的問(wèn)題。

29、實(shí)際上， 當(dāng)我們?nèi)コ莻€(gè)資產(chǎn)的時(shí)候， 那個(gè)資產(chǎn)， 我們假設(shè)是這個(gè)資產(chǎn)數(shù)額在這一年中的平 均水平。那么這個(gè)假設(shè)對(duì)不對(duì)呢？其實(shí)我們不知道。 但一般來(lái)說(shuō)， 更常用的方法是我們用 （期 初的資產(chǎn) +期末的資產(chǎn)） /2 認(rèn)為是這一年當(dāng)中的平均水平。所以一般來(lái)講，更精確的周轉(zhuǎn)率 計(jì)算方法，是收入或者成本除以這個(gè)資產(chǎn)在這一年當(dāng)中的平均水平。 但為了解釋報(bào)表間這些數(shù)據(jù)的關(guān)系。 比如說(shuō)我們剛才說(shuō)效益 *效率 =投資回報(bào)， 那么這個(gè)關(guān)系 在每個(gè)時(shí)間點(diǎn)都成立。 但是當(dāng)我們用平均水平的時(shí)候， 就不一定成立了。 所以本課為了更好 的去解釋這個(gè)關(guān)系， 我們?cè)谟?jì)算這個(gè)報(bào)表比率的時(shí)候就簡(jiǎn)化了。 我們都用期末的資產(chǎn)數(shù)額來(lái) 計(jì)算

30、。但你會(huì)在有些書上看到確切說(shuō)是用資產(chǎn)的平均水平。周轉(zhuǎn)率的經(jīng)濟(jì)含義是這個(gè)資產(chǎn)在這一年轉(zhuǎn)了幾次。 其單位是什么？很顯然是一年周轉(zhuǎn)了多少 次！如果一年周轉(zhuǎn)了兩次，意味著它周轉(zhuǎn)一次的周期是半年。所以我們從這個(gè)周轉(zhuǎn)率本身還可以推斷周轉(zhuǎn)的周期！ 利用例子報(bào)表。這個(gè)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為多少？應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)收入 /應(yīng)收賬款 =4300/1300=3.3 次 /年 既然一年周轉(zhuǎn) 3.3 次，意味著周轉(zhuǎn)一次的時(shí)間不到四個(gè)月，準(zhǔn)且說(shuō)是 109 天。即意味著， 這個(gè)企業(yè)的應(yīng)收賬款平均大概在 109 天的時(shí)間可以回收一次。存貨周轉(zhuǎn)率 =成本/存貨 =3100/500=6.2 次/年 意味著周轉(zhuǎn)一次時(shí)間不到兩個(gè)月，確

31、切 58 天。這個(gè) 58 天什么概念？從什么時(shí)候開(kāi)始什么 時(shí)候結(jié)束？存貨中既包括原材料、 在產(chǎn)品、 產(chǎn)成品。 這個(gè)周轉(zhuǎn)一次的周期是從采購(gòu)進(jìn)原材料到賣出去產(chǎn) 成品，這個(gè)周期大概是 58 天。而我們知道一個(gè)企業(yè)， 通常是先把存貨賣出去， 然后有一部分可能收回來(lái)錢了， 另一部分變 成了應(yīng)收賬款，然后這個(gè)應(yīng)收賬款再回收才能變成現(xiàn)金。那如果這個(gè)企業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)一次周期為 58 天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次周期平均為 109 天，那 我們大概可以知道從他采購(gòu)原材料，到最后回收來(lái)貨款，平均周期為 58+109=167 天。 這就是應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)率。同理可求，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 0.8 ，也就是說(shuō)一年周轉(zhuǎn)不了一次

32、。這樣的數(shù)字在固定資產(chǎn)上 是個(gè)比較正常的情況。同理，所有流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率為 1.2. 當(dāng)然， 我們所說(shuō)的所有流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率， 本身他是各 項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的加權(quán)平均。那按什么加權(quán)？即在總資產(chǎn)中所占比重來(lái)加權(quán)。周轉(zhuǎn)率表示的是效率。這個(gè)效率和效益結(jié)合起來(lái)是投資回報(bào)。5.4 短期償債能力分析 無(wú)論是效益還是效率都跟這個(gè)企業(yè)的整體盈利能力有關(guān)。 但一個(gè)作為一個(gè)企業(yè)， 是不是只有 盈利就夠了呢？顯然不行。一個(gè)企業(yè)要想正常持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，還必須有個(gè)償債能力。 想下資產(chǎn)負(fù)債表。負(fù)債分為兩個(gè)部分：流動(dòng)負(fù)債（一年之要償還的負(fù)債）、非流動(dòng)負(fù)債（長(zhǎng) 于一年才償還的負(fù)債） 。所以衡量?jī)攤芰Γ?我們也要?jiǎng)澐譃槎唐趦攤?/p>

33、能力和長(zhǎng)期償債能力。 【短期償債能力】 衡量的是那些流動(dòng)負(fù)債能力。 流動(dòng)負(fù)債包含什么？比如付給供應(yīng)商的應(yīng)付款。 如果要給供應(yīng) 商付款， 我這個(gè)錢從哪里來(lái)最合適？我現(xiàn)在到銀行借一筆錢這是不合適的， 我要給供應(yīng)商付 款，你說(shuō)我趕緊建個(gè)項(xiàng)目，等這個(gè)項(xiàng)目賺錢了我來(lái)給供應(yīng)商付款， 這很顯然就來(lái)不及了。那 資金要從哪里來(lái)最合適？ 當(dāng)然，如果手頭有錢是最好的， 但手頭沒(méi)錢怎么辦？那我把那些很容易變成錢的東西賣出去。 比如我把我的貨賣出去、把我的應(yīng)收款收回來(lái)。無(wú)論是存貨、應(yīng)收款這些都屬于流動(dòng)資產(chǎn)。 即，當(dāng)我要給供應(yīng)商付款時(shí)，我最正常的資金來(lái)源就是把我自己的流動(dòng)資產(chǎn)去變現(xiàn)。 那現(xiàn)在假設(shè)所有的流動(dòng)資產(chǎn)都可以在轉(zhuǎn)眼

34、間全部變成現(xiàn)金， 那我會(huì)有多少現(xiàn)金？就有流動(dòng)資 產(chǎn)那么多現(xiàn)金，那我這么多現(xiàn)金夠不夠還我的流動(dòng)負(fù)債呢？所以我用流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 =流動(dòng)比率。很顯然，這個(gè)比率越高就說(shuō)明我償還流動(dòng)負(fù)債的能力就越強(qiáng)。 但事實(shí)上，這個(gè)假設(shè)是做不到的。那我們有個(gè)更保守的方法。在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨變現(xiàn)最慢 （why ？ for 存貨首先要賣出去變成應(yīng)收款，然后應(yīng)收款再收回來(lái)才能變成現(xiàn)金）我們做個(gè) 最保守的估計(jì)。 假設(shè)它一點(diǎn)都不能變成現(xiàn)金。 那我們?cè)诹鲃?dòng)資產(chǎn)中把存貨全部扣掉， 然后用 這個(gè)數(shù)除以流動(dòng)負(fù)債， 這就是對(duì)短期償債能力比較保守的估計(jì)。 這一比率叫做 【速動(dòng)比率】 。 例子中。流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 =3670

35、/5900=0.8 速動(dòng)比率 =(3670-500 ) /5900=0.5【問(wèn)】流動(dòng)比率等于多少比較合適？ 如果一企業(yè)流動(dòng)比率正好等于1，那他的短期償債能力怎樣？你可能發(fā)現(xiàn)有很多問(wèn)題。首先， 我們剛才說(shuō)過(guò)， 我們?cè)谟?jì)算流動(dòng)比率時(shí)， 實(shí)際上是假設(shè)企業(yè)所有流動(dòng)資產(chǎn)眨眼全部變 現(xiàn)，實(shí)際上這一假設(shè)一般不成立。當(dāng)我急著把貨變現(xiàn)時(shí)， 可能我就得打折， 我的應(yīng)收賬款里 可能有些錢是收不回來(lái)的。如果流動(dòng)比率 =1. 其實(shí)我是很困難、捉襟見(jiàn)肘的。其次， 即使我所有流動(dòng)資產(chǎn)真的全部眨眼變現(xiàn)，而后我拿這些錢把流動(dòng)負(fù)債還了， 這依然不行。why ?因?yàn)榻酉聛?lái)你會(huì)發(fā)現(xiàn)你手頭沒(méi)有現(xiàn)金，沒(méi)有存貨，沒(méi)有原材料，你無(wú)法進(jìn)行正常

36、 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)啦！所以說(shuō)我們的流動(dòng)資產(chǎn)扮演兩個(gè)角色。 一是為了償還， 二是提供日常經(jīng)營(yíng)的營(yíng)運(yùn)資金。 當(dāng)流 動(dòng)比率 =1 時(shí)。顯然，不僅它的償債具有風(fēng)險(xiǎn)，且營(yíng)運(yùn)資金也不足。故，流動(dòng)比率=1 是不行的！【問(wèn)】有書上說(shuō)，一般流動(dòng)比率 =2 是比較安全的。正確嗎? why? 根據(jù)健康公司和破產(chǎn)公司流動(dòng)比率圖，可以看出破產(chǎn)公司都是在 2 附近，健康公司則是在 34 間。但這是對(duì)美國(guó)而言的。對(duì)于中國(guó)，大多數(shù)企業(yè)流動(dòng)比率大概為12 的水平。那為何那些公司在美國(guó)破產(chǎn)，而在中國(guó)比 2 低的企業(yè)卻活的很好?原因很復(fù)雜。 如在中國(guó)， 企業(yè)是不太傾向給予企業(yè)長(zhǎng)期貸款的。 實(shí)際上， 我們很多短期貸款， 實(shí)際上是長(zhǎng)期貸款

37、的一種表現(xiàn)。 即對(duì)于企業(yè)里說(shuō)， 他去償還他的流動(dòng)負(fù)債當(dāng)中的最重要項(xiàng)目 短期借款。 企業(yè)在償還短期借款時(shí)， 在現(xiàn)實(shí)中他資金并不是源于流動(dòng)資產(chǎn)，而是新的短期借款。即借新款還舊債。在這種模式下，如果企業(yè)不出現(xiàn)嚴(yán)重的問(wèn)題(如政府突然宣布這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)什么問(wèn)題， 或發(fā)生一些致命性的沖擊使整個(gè)這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)劇烈下滑)。除非有這些巨變， 否則的話， 如果短期借款實(shí)際上是長(zhǎng)期借款的一種替代方式。即這些目前擁有短期借款的企業(yè)， 通?？梢栽谙乱荒昀^續(xù)獲得短期借款， 也就是說(shuō)短期借款本身實(shí)際上是個(gè)自我 循環(huán)。那因此需要流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)去償還流動(dòng)負(fù)債， 其實(shí)不包括短期借款， 是除了短期借款意外的 其他流動(dòng)負(fù)債。從這角度來(lái)說(shuō)

38、， 雖然當(dāng)你把短期借款包括在流動(dòng)負(fù)債中計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率可能很低，但當(dāng)你把短期借款刨掉，這個(gè)流動(dòng)比例的數(shù)額可能并不低。例子報(bào)表。假設(shè)我們把短期借款從流動(dòng)負(fù)債中扣除。流動(dòng)比率 =5670/800=4.6 即考慮到中國(guó)企業(yè)的貸款特殊模式，其實(shí)中國(guó)企業(yè)的流動(dòng)比率并不像他們表現(xiàn)的那么低。5.5 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期資產(chǎn)包括，長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)。什么叫長(zhǎng)期資產(chǎn)的變現(xiàn) ?我把我的廠房設(shè)備賣了， 我把我的那些土地等也都給賣了。 那這樣的行為是還債嗎?好像是 要關(guān)門吧！這就是我們?yōu)楹尾荒苡瞄L(zhǎng)期資產(chǎn)/長(zhǎng)期負(fù)債去衡量長(zhǎng)期負(fù)債的償還能力。如何衡量?長(zhǎng)期負(fù)債有兩個(gè)問(wèn)題。一是要能夠還得了利息，而是能夠償還本金。先說(shuō)利息。企業(yè)用什么還利息?很容易想到的是我們用我們賺的錢還。 那我們賺多少錢呢?到利潤(rùn)表上 看，用凈利潤(rùn) / 我們支出的利息。但這種思路是錯(cuò)誤的。錯(cuò)在哪?在計(jì)算利潤(rùn)時(shí)， 我們