第八章 福費廷(包買票據)

1、第八講第八講福費廷福費廷Forfaiting案例引入案例引入 出口摩托車配件到伊朗，對方死出口摩托車配件到伊朗，對方死活不同意即期信用證，一定要使活不同意即期信用證，一定要使用半年后付款的遠期信用證。到用半年后付款的遠期信用證。到時候萬一打起仗來呢？人民幣也時候萬一打起仗來呢？人民幣也可能會升值，到時說不定可能會升值，到時說不定1 1美元都美元都換不了換不了6.56.5元，又不能馬上出口退元，又不能馬上出口退稅，看來這筆生意不能做了。稅，看來這筆生意不能做了。FORFAITING 定義定義:也稱包買票據，是指包買商從出口也稱包買票據，是指包買商從出口商那里商那里無追索權地購買無追索權地購買已經

2、承兌已經承兌的并的并通常由進口商所在地通常由進口商所在地銀行擔保銀行擔保的的遠期遠期匯票或本票匯票或本票。簡單地說，福費廷是包買商對出口商的簡單地說，福費廷是包買商對出口商的應收賬款應收賬款進行的進行的無追索權買斷無追索權買斷。（一）福費廷的起源和發(fā)展（一）福費廷的起源和發(fā)展起源：歐美谷物交易起源：歐美谷物交易發(fā)展：東西方貿易發(fā)展：東西方貿易特點：特點：以國際貿易為背景以國際貿易為背景出口商賣斷票據，無追索權出口商賣斷票據，無追索權融資期限：中長期融資期限：中長期為福費廷票據賣方保密為福費廷票據賣方保密（二）新趨勢（二）新趨勢形成二級市場：形成二級市場：信用額度有限信用額度有限調整投資組合結構

3、調整投資組合結構投機轉售投機轉售增強清償能力增強清償能力業(yè)務更靈活業(yè)務更靈活利率可變利率可變期限更靈活期限更靈活1-6個月個月/7-10年年金額范圍更大金額范圍更大10萬美元萬美元/2億美元億美元甚至取消擔保甚至取消擔保進口商進口商福費廷交易的債務人，福費廷交易的債務人，到期支付款到期支付款項項出口商出口商福費廷票據的賣主，出口票據福費廷票據的賣主，出口票據貼現貼現融資融資擔保人擔保人為進口商的按期支付提供擔保的銀為進口商的按期支付提供擔保的銀行，多為進口地銀行。行，多為進口地銀行。包買商包買商提供福費廷融資業(yè)務的商業(yè)銀行或提供福費廷融資業(yè)務的商業(yè)銀行或其他金融機構。其他金融機構。初級包買商（

4、初級包買商（PRIMARY FORFAITOR）二級包買商（二級包買商（SECONDARYFORFAITOR）聯(lián)合包買辛迪加（聯(lián)合包買辛迪加（FORFAITINGSYNDICATE）（三）當事人（三）當事人（四）可融資單據（四）可融資單據銀行票面擔保銀行票面擔保銀行保函擔保銀行保函擔保備用信用證擔備用信用證擔保保進口地銀行承進口地銀行承兌兌遠期匯票遠期匯票遠期商業(yè)本票遠期商業(yè)本票遠期銀行本票遠期銀行本票（五）福費廷適用范圍及流程（五）福費廷適用范圍及流程1、匯付、匯付貨到付款貨到付款進口商開出進口商開出遠期商業(yè)本票遠期商業(yè)本票，由可接受的進口地，由可接受的進口地銀行保函擔?；蚱泵鎿＃ㄣy行保函

5、擔?；蚱泵鎿＃≒AR AVAL）出口商開出出口商開出遠期匯票遠期匯票，由進口商承兌，并由進，由進口商承兌，并由進口地銀行保函擔保或票面擔保（口地銀行保函擔?；蚱泵鎿＃≒AR AVAL）2、托收、托收承兌交單（承兌交單（D/A）遠期匯票遠期匯票由進口商承兌，由進口地銀行擔保由進口商承兌，由進口地銀行擔保3、遠期信用證、遠期信用證承兌信用證：承兌信用證：遠期匯票遠期匯票已經開證行承兌已經開證行承兌延期付款信用證：銀行開出延期付款信用證：銀行開出到期付款確認書到期付款確認書出口商出口商進口商進口商擔保人（進擔保人（進口地銀行）口地銀行）包買商包買商開出匯票開出匯票承兌并申請匯票擔保承兌并申請匯票

6、擔保擔保匯票擔保匯票寄回匯票寄回匯票出售已擔保匯票出售已擔保匯票付款買斷匯票付款買斷匯票到期提示匯票到期提示匯票付款付款1 遠期匯票遠期匯票出口商出口商進口商進口商擔保人（進擔保人（進口地銀行）口地銀行）包買商包買商 開出本票并申請擔保開出本票并申請擔保擔保本票擔保本票寄出本票寄出本票出售已擔保本票出售已擔保本票付款買斷本票付款買斷本票到期提示本票到期提示本票付款付款2、遠期商業(yè)本票、遠期商業(yè)本票/銀行本票銀行本票一級市場一級市場（一級包買商（一級包買商）直接由出直接由出口商賣出口商賣出二級包買商二級包買商二級市場二級市場福費廷市場動作福費廷市場動作買入一級買入一級包買商票據包買商票據出售已買

7、出售已買斷的票據斷的票據（六）福費廷的技術特征（六）福費廷的技術特征1、幣種選擇、幣種選擇美元、歐元、瑞士法郎美元、歐元、瑞士法郎2、交易商品類別、交易商品類別一般為資本性商品一般為資本性商品/耐用商品融資耐用商品融資3、交易規(guī)模、交易規(guī)模10萬美元萬美元-2億美元億美元4、銀行保證、銀行保證Per aval；保函；備用信用證；保函；備用信用證；除非進口商信譽卓越除非進口商信譽卓越5、票據類型、票據類型匯票或本票匯票或本票6、無追索權、無追索權正當交易正當交易有效票據有效票據有效擔保有效擔保7.福費廷費用福費廷費用（1 1）選擇費（）選擇費（OPTION FEEOPTION FEE）：）： 不

8、一定有，看選擇期長短不一定有，看選擇期長短（2 2）承擔費）承擔費（3 3）貼現費）貼現費（4 4）寬限期）寬限期詢價詢價 報價報價 與進口與進口 包買商包買商 與包買與包買 向包買向包買 票據票據 實際實際 （無約商簽約（無約商簽約 報實盤報實盤 商簽約商簽約 商交單商交單 到期到期 收款收款 束力）束力） 、貼現、貼現_ _ _ 選擇期選擇期 承諾期承諾期 貼現期貼現期 寬限期寬限期貼現率貼現率定義定義: 指可流通票據按面值貼現的比率。一指可流通票據按面值貼現的比率。一般分成復利貼現或直接貼現兩種貼現率。般分成復利貼現或直接貼現兩種貼現率。構成因素構成因素: LIBOR + MARGIN（

9、差額）（差額）籌資成本擔保銀行的信貸評級籌資成本擔保銀行的信貸評級進口國的信貸評級進口國的信貸評級融資期限和單據提交日融資期限和單據提交日（ LIBOR：London Interbank Offered Rate ，即倫敦同業(yè)拆借利率）即倫敦同業(yè)拆借利率）（七）福費廷的利弊分析（七）福費廷的利弊分析對出口商有利之處：對出口商有利之處：規(guī)避了出口貿易的所有風險，賣斷國家風險和規(guī)避了出口貿易的所有風險，賣斷國家風險和信用風險；信用風險；提前收匯，規(guī)避匯率風險；提前收匯，規(guī)避匯率風險；可獲得無追索權的可獲得無追索權的100%融資，并將遠期應收融資，并將遠期應收賬款變成現金流，修飾流資產負債表；賬款變

10、成現金流，修飾流資產負債表；提前核銷退稅，提前辦理出口退稅；提前核銷退稅，提前辦理出口退稅；不需占用出口商的授信額度；不需占用出口商的授信額度；提供遠期付款的結算方式，加強出口競爭力。提供遠期付款的結算方式，加強出口競爭力。對出口商不利之處：對出口商不利之處：融資成本較高，若轉嫁到貨價上，則價格優(yōu)融資成本較高，若轉嫁到貨價上，則價格優(yōu)勢喪失。勢喪失。不能保證進口商能夠找到被包買商接受的擔不能保證進口商能夠找到被包買商接受的擔保人保人對銀行的好處：對銀行的好處：擴大銀行中間業(yè)務收益；擴大銀行中間業(yè)務收益； 賺取融資利息，獲取點差收益；賺取融資利息，獲取點差收益； 議付手續(xù)費議付手續(xù)費完善銀行金融

11、產品，增強銀行競爭實力完善銀行金融產品，增強銀行競爭實力對進口商有利之處：對進口商有利之處：可獲得貿易項下延期付款的便利?？色@得貿易項下延期付款的便利。對進口商不利之處：對進口商不利之處：銀行提供擔保占用其授信額度銀行提供擔保占用其授信額度出口商可能轉嫁融資費用，基礎交易合同的出口商可能轉嫁融資費用，基礎交易合同的價格可能會提高價格可能會提高必須向擔付行支付擔保費用，使成本進一步必須向擔付行支付擔保費用，使成本進一步加大。加大。（八）福費廷和保理的比較（八）福費廷和保理的比較共同點：共同點：無追索權的銀行融資無追索權的銀行融資不同點：不同點：1 1、福費廷面向資本貨物，保理面向一般商品、福費廷

12、面向資本貨物，保理面向一般商品2 2、福費廷可做短期、中期和長期，保理只能是短期。、福費廷可做短期、中期和長期，保理只能是短期。3 3、福費廷貼現的主要是匯票或本票，保理是對發(fā)票或應、福費廷貼現的主要是匯票或本票，保理是對發(fā)票或應收帳款的融資。收帳款的融資。4 4、福費廷是全額貼現，保理為部分貼現。、福費廷是全額貼現，保理為部分貼現。5 5、福費廷只為客戶的一項交易提供一項融資服務，保理、福費廷只為客戶的一項交易提供一項融資服務，保理提供的是綜合金融服務。提供的是綜合金融服務。思考思考福費廷與貼現的比較福費廷與貼現的比較福費廷與出口信貸的比較福費廷與出口信貸的比較1 1 福費廷業(yè)務中，包買商包買票據時買斷的風險不