市場(chǎng)匯率的變動(dòng)實(shí)用教案

1、（2）信息對(duì)市場(chǎng)影響(yngxing)的方向主要不在于信息本身的好壞，而主要在于信息和市場(chǎng)預(yù)期相比是好一點(diǎn)還是壞一點(diǎn)。（3）信息對(duì)市場(chǎng)影響的程度(chngd)取決于信息不對(duì)稱的程度(chngd)。 第1頁(yè)/共19頁(yè)第一頁(yè)，共19頁(yè)。2、國(guó)家(guji)干預(yù) 國(guó)家干預(yù)主要有三種：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、政府(zhngf)領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表表態(tài)性言論和調(diào)整財(cái)政貨幣政策。 特點(diǎn)一：最普遍(pbin)的是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 源于公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)特殊性：可逆！ 第2頁(yè)/共19頁(yè)第二頁(yè)，共19頁(yè)。特點(diǎn)二：各國(guó)實(shí)施公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一般都采用聯(lián)合干預(yù)(gny)的方式進(jìn)行。 為什么？案例分析(fnx)：廣場(chǎng)協(xié)議 第3頁(yè)/共19頁(yè)第三頁(yè)，共1

2、9頁(yè)。二、經(jīng)濟(jì)(jngj)因素 1、國(guó)際收支(u j shu zh)狀況 （1）關(guān)系：一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差其貨幣匯率升值，國(guó)際收支持續(xù)逆差(nch)匯率貶值。二戰(zhàn)后美元對(duì)日元匯率就是最經(jīng)典案例。第4頁(yè)/共19頁(yè)第四頁(yè)，共19頁(yè)。（2）發(fā)生(fshng)機(jī)理一國(guó)國(guó)際收支(u j shu zh)持續(xù)順差 該國(guó)貨幣(hub)收入大于貨幣(hub)支出 情況1貨幣以外幣計(jì)算，在國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)外幣供大于求，外幣貶值，本幣升值 。情況2貨幣以本幣計(jì)算，在海外本幣稀缺，本幣升值。 第5頁(yè)/共19頁(yè)第五頁(yè)，共19頁(yè)。2、財(cái)政收支狀況(zhungkung) （1）關(guān)系(gun x)：財(cái)政收支盈余匯率升值，財(cái)政收支

3、赤字匯率貶值。 （2）原因(yunyn)：一國(guó)解決赤字的方法有四：增加財(cái)政收入（增稅，提高稅率，拉弗曲線）、減少財(cái)政支出（減少公共投資或政府撥款）、發(fā)行貨幣、發(fā)行國(guó)債。 結(jié)果基本選擇后兩者！為什么？ 第6頁(yè)/共19頁(yè)第六頁(yè)，共19頁(yè)。3、經(jīng)濟(jì)(jngj)增長(zhǎng)率差異 （1）關(guān)系(gun x)：一般而言，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高其貨幣匯率看跌，對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家和出口導(dǎo)向型國(guó)家則相反。（2）內(nèi)在(nizi)機(jī)理第7頁(yè)/共19頁(yè)第七頁(yè)，共19頁(yè)。經(jīng)濟(jì)(jngj)增長(zhǎng)率高 國(guó)民收入(gumnshur)增長(zhǎng)快 人均(rn jn)可支配收入增長(zhǎng)快，再加上收入的邊際進(jìn)口傾向高 該國(guó)進(jìn)口劇增 該國(guó)外匯需求增加 外匯升值，本

4、幣貶值 第8頁(yè)/共19頁(yè)第八頁(yè)，共19頁(yè)。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，經(jīng)濟(jì)(jngj)增長(zhǎng)率高意味著投資收益率高 刺激國(guó)際(guj)資本流入 本幣(bnb)需求增加 本幣升值 第9頁(yè)/共19頁(yè)第九頁(yè)，共19頁(yè)。5、利率水平(shupng)的調(diào)整 4、通貨膨脹(tnghu pngzhng)差異 （1）關(guān)系：利率提高匯率(hul)升值；利率下調(diào)匯率(hul)貶值。 （2）機(jī)理第10頁(yè)/共19頁(yè)第十頁(yè)，共19頁(yè)。 一方面，利率(ll)提高意味著緊縮性貨幣政策 消費(fèi)(xiofi)需求減少，投資需求減少 進(jìn)口(jn ku)外匯需求減少 外匯貶值，本幣升值 另一方面，利率提高意味著以該國(guó)貨幣表示的金融資產(chǎn)的收益率提

5、高 國(guó)際資本流入 外匯供給增加 外匯貶值，本幣升值 第11頁(yè)/共19頁(yè)第十一頁(yè)，共19頁(yè)。 第二節(jié) 匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)(jngj)效應(yīng) 第12頁(yè)/共19頁(yè)第十二頁(yè)，共19頁(yè)。一、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)開展國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(hu dng)的影響 1、 一國(guó)貨幣貶值有助于鼓勵(lì)出口(ch ku)和限制進(jìn)口，從而有可能在一段時(shí)間之后改善貿(mào)易收支狀況。（1）一國(guó)貨幣貶值改善貿(mào)易收支要滿足(mnz)馬歇爾勒納條件：進(jìn)出口商品需求的價(jià)格彈性之和絕對(duì)值大于1。 第13頁(yè)/共19頁(yè)第十三頁(yè)，共19頁(yè)。（2）即使一國(guó)進(jìn)出口商品需求的價(jià)格(jig)彈性滿足馬歇爾勒納條件，匯率貶值后其貿(mào)易收支也不會(huì)立即得到改善，而是需要在一段時(shí)間后

6、才會(huì)慢慢地開始改善。 在貶值初期，一國(guó)的貿(mào)易收支狀況不但很難立刻改善，而且可能會(huì)趨于惡化，只有經(jīng)過(jnggu)一段時(shí)間以后，貶值國(guó)的貿(mào)易收支才會(huì)慢慢好轉(zhuǎn)，這種現(xiàn)象表達(dá)在圖形中很像英文字母大寫的“J”，因此把這種現(xiàn)象稱為“J曲線效應(yīng)”。 第14頁(yè)/共19頁(yè)第十四頁(yè)，共19頁(yè)。2、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際(guj)資本流動(dòng)的影響 首先，政策(zhngc)考慮是吸引外資還是對(duì)外投資；其次，政策(zhngc)考慮是引入直接投資還是短期投資。 一國(guó)貨幣貶值有利于吸引直接(zhji)投資流入，阻止投機(jī)性資本流入。反之，貨幣升值不利于直接(zhji)投資流入，鼓勵(lì)投機(jī)性資本流入。第15頁(yè)/共19頁(yè)第十五頁(yè)，共19頁(yè)。二、匯率變動(dòng)對(duì)該國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)(jngj)的影響1、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響：貨幣匯率貶值會(huì)給一國(guó)通貨膨脹(tnghu pngzhng)帶來壓力，引起物價(jià)上漲 。2、匯率變動(dòng)對(duì)勞動(dòng)就業(yè)的影響：貨幣匯率貶值(binzh)提高就業(yè)水平。第16頁(yè)/共19頁(yè)第十六頁(yè)，共19頁(yè)。3、匯率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(chn y ji u)的影響。 無論在理論上還是在實(shí)踐中，貨幣貶值都可視為一種(y zhn)賦稅行為，即對(duì)出口企業(yè)的一種(y zhn)補(bǔ)貼，對(duì)進(jìn)口企業(yè)的一種(y z