《財務(wù)報表與經(jīng)營決策》課件綜述

1、財務(wù)報表分析與企業(yè)經(jīng)營決策主講人：楊念祖2014年5月講師介紹n楊念祖，中國注冊會計師協(xié)會會員，著名財務(wù)專家，實戰(zhàn)派講師，和君咨詢集團特聘專家顧問。不僅具有豐富的財務(wù)總監(jiān)職業(yè)經(jīng)驗，又具有扎實的企業(yè)經(jīng)營管理的實戰(zhàn)經(jīng)驗。近年來主要講授財務(wù)總監(jiān)班、總裁班、MBA班、 EMBA班、銀行信貸班等方面的課程。n先后在金融時報中國會計報會計之友北京財會財會信報航空財會中國地產(chǎn)中國勘察設(shè)計等刊物發(fā)表過數(shù)十篇經(jīng)濟、財會類文章。中國會計報等媒體曾就財務(wù)管理與企業(yè)經(jīng)營方面的話題做過多次專訪。n曾為清華大學(xué)、北京大學(xué)、中國人民大學(xué)、中央財經(jīng)大學(xué)、西南財經(jīng)大學(xué)、和君商學(xué)院、北京國家會計學(xué)院、北京航空航天大學(xué)、華中科技大

2、學(xué)、中國銀行業(yè)協(xié)會、中國財務(wù)公司協(xié)會、中國人力資源開發(fā)研究會、中國金融大講堂、中稅網(wǎng)、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國進出口銀行、廣發(fā)銀行、北京銀行、興業(yè)銀行、中國石油、三一重工、宇通客車、中通客車、諾基亞西門子通信公司、北京信息基礎(chǔ)建設(shè)股份有限公司、北京熱力集團、銀河期貨、中持環(huán)保等單位做過培訓(xùn)。課程內(nèi)容n第一部分 財務(wù)報表分析概述 n第二部分 資產(chǎn)負債表分析與決策n第三部分 利潤表分析與決策n第四部分 現(xiàn)金流量表分析與決策n第五部分 財務(wù)報表分析與企業(yè)價值n該課程結(jié)合實際案例，全面分析企業(yè)三大會計報表，以揭示企業(yè)經(jīng)濟活動本質(zhì), 并將財務(wù)與企業(yè)經(jīng)營決策緊密結(jié)合，學(xué)以致用，以加強企業(yè)投融資決策與經(jīng)

3、營管理，最終提升企業(yè)價值。第一部分 財務(wù)報表分析概述會計報表概述n1. 財務(wù)報表的三大功能：n股權(quán)的投資評估、債權(quán)的償債能力分析與內(nèi)部績效管理評估n2. 會計報表的演變過程:n資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表股東權(quán)益變動表n3. 財務(wù)報表體系n4. 財務(wù)報表分析與識別虛假的整體思路會計報表概述n資產(chǎn)負債表 利潤表 現(xiàn)金流量表ROA第二部分 資產(chǎn)負債表分析與決策現(xiàn)金 資產(chǎn)負債表現(xiàn)金非現(xiàn)金資產(chǎn)喬致廣 喬致庸1. 企業(yè)商業(yè)經(jīng)營成功的關(guān)鍵:現(xiàn)金與非現(xiàn)金資產(chǎn)結(jié)合2 . 現(xiàn)金與利潤，哪個更重要？會計報表概述n案例分析：解讀A公司與B公司40年來的財報秘密n下列是兩張A公司（表1）與B公司（表2）的三大報表數(shù)據(jù)，

4、請學(xué)員試著分析回答這兩家公司的財報數(shù)字，并說明哪家公司已經(jīng)下市。兩家公司的背景資料如下：n1這兩家公司創(chuàng)立至今皆逾40年，上市掛牌則超過30年。n2它們主要產(chǎn)品幾乎相同，皆屬終端民生消費必需品，且都屬同一類股票。n3它們的董監(jiān)大股東過往尚屬厚道，為殷實負責(zé)的企業(yè)家，其中一家是家族事業(yè)，另一家則是三大家族和睦共治。n4在它們上市掛牌后一段長久時間，經(jīng)營績效相當(dāng)出色。（如表1-3）n5. 2008年其中一家公司被變更交易后（即全額交割股），不到半年光景即在當(dāng)年度被主管機關(guān)批核下市。請問會是哪一家被下市？會計報表概述n表1 A公司近四年財務(wù)和業(yè)績概況表 單位：新臺幣億元會計報表概述n表2 B公司近四

5、年財務(wù)和業(yè)績概況表 單位:新臺幣億元現(xiàn)金 資產(chǎn)負債表n3.現(xiàn)金的戰(zhàn)略管理與日常管理貴州茅臺2011年12月31日資產(chǎn)負債表摘要貨幣資金 資產(chǎn)負債表ST 猴王資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)摘錄現(xiàn)金 資產(chǎn)負債表格力電器財務(wù)狀況 單位：億元案例：北青傳媒貨幣資金 資產(chǎn)負債表金化股份財務(wù)數(shù)據(jù)摘錄現(xiàn)金 資產(chǎn)負債表n關(guān)于現(xiàn)金的集中與分散n北京某集團如何扭虧為盈?現(xiàn)金 資產(chǎn)負債表現(xiàn)金的來龍去脈 -現(xiàn)金消失的5絳路徑:現(xiàn)金 資產(chǎn)負債表現(xiàn)金可從5條路徑回流: 現(xiàn)金消失的話會往左傾！現(xiàn)金 資產(chǎn)負債表 現(xiàn)金 = 負債 + 所有者權(quán)益 - 非現(xiàn)金資產(chǎn) + 收入 - 費用增量融資（發(fā)展）存量融資（生存）銀行信用長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)商業(yè)信用

6、融資租賃可轉(zhuǎn)換債券企業(yè)公司債券信托IPO配股增發(fā)費用利潤存貨長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)應(yīng)收款項短期投資私募現(xiàn)金 資產(chǎn)負債表n現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 1998年 公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)營周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期Gateway3014443410蘋果電腦5323764432康柏432366588戴爾4475162-11公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)營周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期Gateway17122934-5蘋果電腦4825086-36康柏6225875631戴爾2943369-362001年現(xiàn)金 資產(chǎn)負債表n2009年我國4家家電企業(yè)經(jīng)營周期與現(xiàn)金周期現(xiàn)金 資產(chǎn)負債表n2010年現(xiàn)金周

7、期最短的10家上市公司證券代碼 證券簡稱行業(yè)凈資產(chǎn)收益率(扣除/加權(quán))(%)應(yīng)收天數(shù) 存貨天數(shù) 應(yīng)付天數(shù) 現(xiàn)金周期000035ST科健信息設(shè)備60045124-45064600817ST宏盛綜合-13013964T當(dāng)代建筑建材37576487487-3082000863ST商務(wù)綜合7319188811925-2718600790輕紡城商業(yè)貿(mào)易5.34 -2072811191-1452600190錦州港交通運輸5.93 -14741-738600167聯(lián)美控股公用事業(yè)10.00 -479764-536600381ST賢成采掘821557-528600020中原高速交通運

8、輸8.65 -33236679-476600645ST 中源醫(yī)藥生物11.53 -51314027-400預(yù)付賬款 資產(chǎn)負債表n云南銅業(yè)2008年半年報顯示，其1年以內(nèi)的預(yù)付款項，在半年時間內(nèi)猛增55億元，主要用途就是增加存貨(主要銅礦石)。不幸的是，銅價及銅礦石價格在2008年6月份之后大跌，云南銅業(yè)的盈利狀況可想而知。預(yù)付賬款 資產(chǎn)負債表預(yù)付賬款 資產(chǎn)負債表云南銅礦2008年年報財務(wù)數(shù)據(jù)摘要摘要預(yù)付賬款 資產(chǎn)負債表n航天機電預(yù)付款項數(shù)據(jù)n京能熱電2009年度預(yù)付款項數(shù)據(jù)應(yīng)收票據(jù) 資產(chǎn)負債表n凱樂科技應(yīng)收應(yīng)收票據(jù) 2006年年報n貼現(xiàn)業(yè)務(wù)可能存在的風(fēng)險以及技巧云維股份應(yīng)收票據(jù) 2007年年報

9、應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n1.設(shè)置兩套應(yīng)收賬款帳簿n我們建應(yīng)收賬款賬的時候，是根據(jù)客戶進行分類的，實際上還是不夠高明，我們在這里給大家一張表，一張是信用期內(nèi)，一個是超信用期。n2.信用期內(nèi)的催款措施n 對賬確認債權(quán)（30天）n 發(fā)函提醒（到期前7天）n 電話提醒（到期前2天）n 繼續(xù)電話催查（到期前1天）應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n3.財務(wù)與銷售要匹配n代理商:n獎金n代理商資格n 現(xiàn)金讓利n淡季讓利n銷售員：n 對銷售人員要以回款率作為獎金發(fā)放的主要依據(jù)，而不是銷售額應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n一、應(yīng)收賬款分析思路n1、判斷應(yīng)收賬款是否正常的方法n（1）動態(tài)分析-應(yīng)收帳款的增幅與主營收入的增幅對比，應(yīng)該是同

10、比例增長。如果當(dāng)應(yīng)收賬款增長率遠遠高于營業(yè)收入增長率時，不僅會使企業(yè)的賬款回收難度加大,而且會使企業(yè)缺乏可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)金流，這時就要當(dāng)心了（另外，有可能是截留收入）。n四川長虹 2003年年底應(yīng)收賬款增長率達到20.36%，高于收入的增長率16.12.%，處于繼續(xù)惡化的狀態(tài)。說明公司的盈利質(zhì)量很差。n如果是真實的發(fā)生的，應(yīng)特別注意應(yīng)收賬款的收現(xiàn)性，說明應(yīng)收賬款的管理出現(xiàn)了問題；應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n如果是虛假的，應(yīng)注意是否有虛增資產(chǎn)和利潤之嫌，尤其應(yīng)關(guān)注來自于關(guān)聯(lián)方交易的應(yīng)收賬款的增長。（交易的真實性、價格的公允性） n（2）靜態(tài)分析-應(yīng)收帳款占主營業(yè)務(wù)收入的比重。應(yīng)當(dāng)控制在10%以下，達到3

11、0%以上的，小心財務(wù)狀況惡化，因為這樣的企業(yè)每銷售10元商品，就有3元掛帳而拿不到現(xiàn)金，達到50%就說明公司有一半的利潤是賒銷得來的，說明企業(yè)的盈利質(zhì)量比較差。銀行就遠離為好，肯定做了手腳，財務(wù)狀況已經(jīng)在惡化。（比如四川長虹達到了53%，結(jié)果損失巨大）反過來，應(yīng)收帳款占主營業(yè)務(wù)收入的比重極小也不正常。比如藍田股份，2000年主營業(yè)務(wù)收入18.4億元，應(yīng)收帳款僅857萬元，連0.5%都不到，這是極不正常的現(xiàn)象。應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n2。對債務(wù)人的構(gòu)成分析n對債務(wù)人進行分析，分析債務(wù)人區(qū)域構(gòu)成、所有權(quán)性質(zhì)、資金實力、信譽、關(guān)聯(lián)情況和債務(wù)人的穩(wěn)定情況，債務(wù)是否集中于少數(shù)幾個債務(wù)人手里。n3、分析應(yīng)收

12、帳款的質(zhì)量分析n(1) 賬齡分析n從帳齡分析來看，一年期以內(nèi)的所占比重越大越好，三年以上的越少越好，因為三年以上的50%有可能成為壞帳。如果3年以上應(yīng)收賬款金額或比例較大，說明質(zhì)量較差，發(fā)生壞賬的可能性較大，以前年度的獲利水平有水分，對今后的盈利水平帶來較大的沖擊。應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n4. 關(guān)注來自于大股東和關(guān)聯(lián)企業(yè)的企業(yè)的應(yīng)收款項。由于不少上市公司的“應(yīng)收款項”與大股東有關(guān)，大股東往往利用自身擁有的控制權(quán)，使上市公司長期吃啞巴虧。有些企業(yè)在應(yīng)收賬款的核算上采用備抵法提取壞賬，并且把應(yīng)收賬款的賬齡大部分控制在1年以內(nèi)，似乎沒有什么可疑。但其應(yīng)收賬款中包含了大量的關(guān)聯(lián)交易。如果發(fā)現(xiàn)這些關(guān)聯(lián)交易

13、中所涉及的商品（產(chǎn)品）價格與市場的實際價格誤差太大，則可以認定這是一種通過關(guān)聯(lián)交易來操縱利潤的行為。這時應(yīng)密切關(guān)注應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款中，有無持有該公司5%股份的股東單位欠款。如果有，還應(yīng)進一步了解關(guān)聯(lián)交易的披露情況。應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n案例：案例：深石化由于公司應(yīng)收控股股東巨額款項沒有取得實質(zhì)性進展，以及為其他企業(yè)向銀行借款提供連帶清償責(zé)任的擔(dān)保等原因，導(dǎo)致公司持有的主要工業(yè)企業(yè)的股權(quán)均被法院查封，嚴重影響了正常的經(jīng)營活動，2001年度一下子就虧損了15.76億元。該公司2001年度應(yīng)收款項總額達14.10億元，其中應(yīng)收大股東石化集團款項10.69億元，99%的應(yīng)收款項賬齡為3年以上。n案

14、例：例：ST夏利截止2003年3月31日，公司應(yīng)收賬款高達32.47億元，幾乎全部來自于應(yīng)收關(guān)聯(lián)方天津汽車工業(yè)銷售有限公司的汽車銷售款。雖然銷售公司承諾從2002年開始到2007年截止的6年內(nèi)歸還其所欠款項，但6年期間的事實真讓人難以預(yù)料。應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n案例1： MT2008年12月31日資產(chǎn)負債表摘要應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n案例2： CH2003年資產(chǎn)負債表摘要應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表主營業(yè)務(wù)收入14,133,195,502.38 主營業(yè)務(wù)利潤2,034,593,237.36 14.40%營業(yè)利潤182,363,140.56 1.29%凈利潤205,738,036.39

15、 1.46%銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金14,657,858,258.00 收到的稅費返還119,563,314.61 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金16,508,754.21 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計14,793,930,326.82 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金13,616,132,433.30 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金638,244,088.90 支付的各項稅費156,027,282.66 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1,127,552,620.94 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計15,537,956,425.80 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(744,026,098.98)應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n

16、案例3： GL公司2008年資產(chǎn)負債表摘要應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n附注4、應(yīng)收賬款n應(yīng)收賬款本年末余額中欠款金額前5名單位如下：應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n2002年：應(yīng)收賬款 42億元 應(yīng)收票據(jù) 11億元n 主營業(yè)務(wù)收入 125億元 凈利潤 1.76億元n 應(yīng)收賬款/主營業(yè)務(wù)收入=33.60%n2003年：應(yīng)收帳款 50億元 應(yīng)收票據(jù) 25億元n 主營業(yè)務(wù)收入 141億元 凈利潤 2.41億元n 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -7.00億元n 借款收到的現(xiàn)金 50.00億元n 償還借款支付的現(xiàn)金 39.00億元n 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈凈增額 1.16億元 n2004年：凈利潤 -36.81億元應(yīng)收賬款

17、資產(chǎn)負債表n2003年：n主營業(yè)務(wù)收入 51億元n其中：應(yīng)收帳款2.35億元，應(yīng)收票據(jù)4.62億元，合計占收入的13.67%。n利潤 0.45億元n凈現(xiàn)金流入為 -2 億元n其中：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 -0.8 億元n投資現(xiàn)金凈流入-1.23億元n籌資現(xiàn)金沒有，也就是沒有借款應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n容信股份2007年末應(yīng)收賬款回收情況 單位：萬元n奧特迅2007年末應(yīng)收賬款回收情況 單位：萬元應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表本次會計估計變更對公司的影響:1. 本次會計估計變更2012年7月起執(zhí)行,不影響公司2012年1-6月的利潤,根據(jù)會計準則28號：會計政策、會計估計變更和差錯更正有關(guān)規(guī)定，對上述

18、會計估計變更采用未來使用法，無需對已披露的財務(wù)報告進行追溯調(diào)整，也不會對公司以往各年度財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生影響。2.經(jīng)公司財務(wù)部門測算，本次會計估計變更預(yù)計增加1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤4.7億元。三一重工關(guān)于會計估計變更的公告應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表三一重工應(yīng)收賬款及其影響 單位:億元2011年6月30日2012年6月30日增長率應(yīng)收票據(jù)10.511.549.90%應(yīng)收賬款113.04229.23102.79%2011年1-6月2012年1-6月營業(yè)收入303.63317.64.60%銷售商品收到的現(xiàn)金276.73251.77-9.02%經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量2.5-17.46-798.

19、40%籌資活動的現(xiàn)金流量凈額81.3271.5-12.08%應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n銀廣夏2000年應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)n銀廣夏2000年主營業(yè)務(wù)收入為908,988,746.19億元，而應(yīng)收賬款為544,194,917.50元,占收入總額的59.87%，遠遠超過警覺線30%了。應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負債表n銀廣夏2000年應(yīng)收賬款的欠款金額前五名單位情況n銀廣夏1999年主營業(yè)務(wù)收入為383,579,946.41億元，2000年主營業(yè)務(wù)收入為908，988，746.19億元，收入的增長速度達到了136.97%,，而應(yīng)收賬款增加了105.21%，這兩個比例都不正常。存貨 資產(chǎn)負債表n1. 采購環(huán)節(jié)：n（1）采購

20、數(shù)量的控制-根據(jù)實際需求量來采購，而不要貪圖便宜多采購，以減少浪。n（2）采購時間的控制-降低庫存時間和資金的占用n（3）采購價格與采購人員n2. 生產(chǎn)環(huán)節(jié)：n（1）供應(yīng)商的選擇標準n（2）存貨的加工線越長，企業(yè)管控起來越難（被存貨燙傷的戴爾）n（3）精簡存貨品種（果醬、立邦漆）存貨 資產(chǎn)負債表n案例：A公司、B公司和C公司是3家系統(tǒng)集成商，它們公司在同一個大廈內(nèi)。有一次，它們同時中標了，而且3家公司在集成過程中都需要配齊下列的產(chǎn)品：臺式機（到貨時間為3天）、服務(wù)器（到貨時間為5天）、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品（到貨時間為8天）、平臺軟件（到貨時間為11天）。 nA公司同時聯(lián)系上述產(chǎn)品的上家供貨商，結(jié)果11

21、天配齊了產(chǎn)品，但臺式機已經(jīng)在它的倉庫中放了8天，服務(wù)器也放了6天。nB公司則先訂了平臺軟件的貨，3天后再訂網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，6天后再訂服務(wù)器，它配齊產(chǎn)品的時間也是11天，但所有產(chǎn)品都同時到達，沒有占用其庫存。n C公司則直接找到一家合作關(guān)系很好的總代理要貨，總代理把所有產(chǎn)品配齊后直接送到中鋒公司，所用時間是8天，沒有占用中鋒公司的庫存。存貨 資產(chǎn)負債表n3. 存貨積壓對利潤的影響（案例）n4.存貨結(jié)構(gòu)分析n從各項存貨項目占存貨總額相對比重的連續(xù)分析中判斷企業(yè)的采購、生產(chǎn)、銷售情況是否正常。從存貨結(jié)構(gòu)觀察，較高的產(chǎn)成品比重和較低的原材料和輔助材料比重說明產(chǎn)品銷路不暢，預(yù)示著未來銷售走軟。相反較低的產(chǎn)成品

22、存貨說明銷售較為順暢，較高的原材料是為更多地生產(chǎn)產(chǎn)品提供準備，也說明了公司對未來銷售的信心，銷售能力強。存貨 資產(chǎn)負債表 1999-12-31 1998-12-31金額跌價準備金額跌價準備原材料1,444,113,148.24 0.00 788,828,158.84 在產(chǎn)品66,787,555.03 0.00 46,850,899.34 產(chǎn)成品3,216,191,716.31 32,419,034.92 2,476,412,766.26 24,158,544.48 合計4,727,092,419.58 32,419,034.92 3,312,091,824.44 24,158,544.48 康

23、佳集團1999年年度存貨附注:青島海爾1999年存貨附注:存貨 資產(chǎn)負債表n毛利率與存貨周轉(zhuǎn)率比較n康佳: 1998年 1999年n 主營業(yè)務(wù)收入 6,857,579,413.05 9,376,105,733.32n海爾:n 主營業(yè)務(wù)收入 3 823 372 330.15 3 974 274 816.00n存貨結(jié)構(gòu)變動分析n在一定的條件下，企業(yè)存貨積壓，會引起當(dāng)期“賬面利潤”的增加。其他應(yīng)收款 資產(chǎn)負債表n猴王其他應(yīng)收款的賬齡分析列示如下:n其中欠款金額前五名的單位:其他應(yīng)收款 資產(chǎn)負債表其他應(yīng)收款 資產(chǎn)負債表固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n1. 固定資產(chǎn)投資-與市場的培育要匹配n案例1：國外某啤酒企業(yè)

24、的固定資產(chǎn)投資n案例2：某外資造紙的企業(yè)的固定資產(chǎn)投資n案例3：蒙牛投資n2. 降低固定資產(chǎn)的采購和使用成本，提高利用率n案例4：西南航空公司n案例5：華潤電廠n3 .提高固定資產(chǎn)的使用效率n案例6：通用與大眾的老大之爭同業(yè)間的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n3. 失敗在過度投資設(shè)備的3個理由n 現(xiàn)金流動不順利的公司，其資產(chǎn)的大小和公司收入的多寡通常是不符比例的。預(yù)見公司的成長，而準備某種程度的設(shè)備自然是非常重要，但是事實上很多公司是買了超出需要的東西而失去現(xiàn)金。n 那么，為什么會過度投資在設(shè)備上呢？理由有下列3個：n（1）投資設(shè)備通常是在業(yè)績好的時候n（2）既然要買就買好的n（3）以銀行

25、或租賃公司出的錢來買n案例：某農(nóng)民企業(yè)家蓋辦公大樓n案例：巨人集團投資活動拖累了經(jīng)營活動，巨人集團陷入了巨大的困境。固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n固定資產(chǎn)投資以現(xiàn)金流量而不以損益來模擬n （損益預(yù)測） n現(xiàn)金流量預(yù)測 經(jīng)過3年現(xiàn)金仍為負值固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表 娃哈哈娃哈哈“不不差錢差錢”但但“最省錢最省錢”。娃哈哈清泰街160號簡樸的辦公大樓，娃哈哈20年前的創(chuàng)業(yè)地，如今，宗慶后依然在這個擁擠的6層樓里辦公。固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表 老照片是總部大樓之前的舊樓固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表 李嘉誠20平方米左右的辦公室表1：三家上市公司2012年度利潤表結(jié)構(gòu)情況（百元銷售占比）利潤表項目寶鋼股份上汽集團貴州茅臺營業(yè)

26、總收入100.00100.00100.00 營業(yè)收入99.8099.47100.00 利息收入0.190.52營業(yè)總成本98.7595.0328.83 營業(yè)成本92.3683.287.73 利息支出0.140.13 營業(yè)稅金及附加0.161.669.72 銷售費用1.005.664.63 管理費用3.783.858.33 財務(wù)費用0.22-0.02-1.59 資產(chǎn)減值損失1.090.480.01其他經(jīng)營收益 投資凈收益0.633.210.01營業(yè)利潤1.888.1871.18 加：營業(yè)外收入5.480.230.03 減：營業(yè)外支出0.500.060.52利潤總額6.868.3570.69 減：

27、所得稅1.411.3817.74凈利潤5.456.9752.95 減：少數(shù)股東損益0.022.662.65 歸屬于母公司所有者的凈利潤5.424.3150.30表2：三家上市公司2012年末資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)情況（百元資產(chǎn)占比%）資產(chǎn)負債表項目寶鋼股份上汽集團貴州茅臺 貨幣資金4.1219.1849.03 應(yīng)收票據(jù)5.797.860.45 應(yīng)收賬款3.994.860.04 預(yù)付款項1.736.308.61 存貨13.437.8721.48 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)2.282.36 其他流動資產(chǎn)8.05流動資產(chǎn)合計32.3759.6380.50 發(fā)放貸款及墊款1.292.08 可供出售金融資產(chǎn)0.69

28、6.59 長期應(yīng)收款8.410.39 長期股權(quán)投資4.2514.340.01 固定資產(chǎn)37.067.8215.13 在建工程4.652.530.87 無形資產(chǎn)2.871.741.92 遞延所得稅資產(chǎn)0.952.721.43 其他非流動資產(chǎn)6.770.75非流動資產(chǎn)合計67.6340.3719.50資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計100.00100.00100.00100.00100.00100.00資產(chǎn)負債表項目寶鋼股份上汽集團貴州茅臺 短期借款13.511.83 吸收存款及同業(yè)存放3.7710.03 應(yīng)付賬款8.7015.070.77 預(yù)收款項5.226.9111.32 應(yīng)交稅費0.581.555.40 其

29、他應(yīng)付款0.327.173.09 一年內(nèi)到期的非流動負債2.053.83流動負債合計38.3649.2921.17 長期借款1.270.30 應(yīng)付債券4.59非流動負債合計6.905.000.04負債合計45.2654.2921.21 實收資本(或股本)7.993.482.31 資本公積金16.7414.143.06 盈余公積金10.844.516.75 未分配利潤16.5816.3963.78 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計51.9638.5775.89 少數(shù)股東權(quán)益2.787.152.90所有者權(quán)益合計54.7445.7178.79表2：三家上市公司2012年末資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)情況（百元資產(chǎn)占比

30、%）固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：n一般來說每一個行業(yè)都有其獨特的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。四企業(yè)2001年年末的固定資產(chǎn)比重（單位：千元）企業(yè)名稱資產(chǎn)2001年12月31日 比例招商銀行固定資產(chǎn) 4 856 473 1.8%資產(chǎn)總計 266 317 155 100%四川長虹固定資產(chǎn) 2 297 284 13.18%資產(chǎn)總計 17 426 334 100%用友軟件固定資產(chǎn) 64 087 5.48%資產(chǎn)總計 1 167 865 100%粵電力固定資產(chǎn) 7 260 083 59.54%資產(chǎn)總計 12 193 080 100%固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n藍田股份1997年2000年會計報表部分財務(wù)數(shù)據(jù)及增長

31、率固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n案例：案例：藍田股份2000年財務(wù)指標同業(yè)比較 n單位：人民幣萬元 同業(yè)企業(yè) 同業(yè)比較 項目 武昌魚 洞庭水殖 華龍集團 中水漁業(yè) 藍田股份 同業(yè)平均值 同業(yè)最高值 同業(yè)最低值 貨幣資金 35,46629,97918,24619,69716,71424,02029,97916,714應(yīng)收賬款 18,0073,69120117,1442,8918,38718,007201存貨 1,5227025326,03223,6386,48523,638532流動資產(chǎn)合計 55,83736,63939,00170,35543,31149,02870,35536,639固定資產(chǎn)合計 9

32、,0013,82222,68336,057216,90257,693216,9023,822資產(chǎn)總計 87,81048,24770,773109,438283,765120,007283,76548,247流動負債合計 14,8513,79412,64012,49156,07119,97056,0713,794負債合計 14,8517,43817,75912,49165,76323,66065,7637,438股東權(quán)益合計 20,06040,52352,55395,862217,84285,368217,84220,060主營業(yè)務(wù)收入 11,2307,46410,22632,929184,09

33、149,188184,0917,464固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n案例：錦州港的固定資產(chǎn)之迷 n以前上市公司（如銀廣夏）虛增收入，可能直接掛在應(yīng)收款項上，表現(xiàn)為應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、應(yīng)收票據(jù)虛增上。但藍田造假說明，直接虛增應(yīng)收款項的手段已經(jīng)過時了，現(xiàn)在造假虛增的資產(chǎn)更多地往非流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，如長期投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等。象藍田股份利用農(nóng)林牧漁業(yè)固定資產(chǎn)價值不好確定做文章。固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n我們也可以與同業(yè)之間同業(yè)之間進行橫向比較分析：n以2001年期末的指標為例：將錦州港、天津港（600717）、和與其鄰近的次新股

34、營口港（600317）進行對比。固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n5. 固定資產(chǎn)折舊政策分析n企業(yè)固定資產(chǎn)價值不實主要表現(xiàn)在為折舊不足（不按企業(yè)財務(wù)制度規(guī)定的固定資產(chǎn)折舊年限計提折舊，少數(shù)盈利企業(yè)為了逃避納稅則多計折舊）；n案例：案例：八一鋼鐵：被低估的固定資產(chǎn)折舊率n目前國內(nèi)對企業(yè)在折舊率（折舊的攤銷年限）上的差異關(guān)注較少，特別是對鋼鐵企業(yè)。有些鋼鐵企業(yè)執(zhí)行的折舊率政策已經(jīng)落伍，不能體現(xiàn)同業(yè)競爭與技術(shù)進步對固定資產(chǎn)價值的影響，以至于低估折舊進而高估業(yè)績的的問題比較普遍。n2003年第一季度固定資產(chǎn)的綜合折舊率數(shù)據(jù)如下：固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n別看這一點微乎其微的數(shù)值，它對八一鋼鐵的業(yè)績

35、影響十分顯著。n按1.383%的綜合折舊率計提，2003年第一季度的營業(yè)利潤是3037萬元；n按1.879%的綜合折舊率計提，2003年第一季度的營業(yè)利潤是2019萬元；n兩者相差逾三分之一。對比一下八一鋼鐵和安陽鋼鐵的固定資產(chǎn)分類使用年限就可以知道問題出在何處。n安陽鋼鐵：安陽鋼鐵： 八一鋼鐵：八一鋼鐵：n運輸設(shè)備的使用年限為6年； 運輸設(shè)備的使用年限為12年；n通用設(shè)備的使用年限為6-15年； 機械設(shè)備的使用年限為12-15年；n專用設(shè)備的使用年限為7-9年； 電子及其他設(shè)備的使用年限為12年；n建筑物的使用年限為16-32年； 建筑物的使用年限為40年；n在其他一些企業(yè)中，運輸設(shè)備的使用

36、年限僅為5年，電子設(shè)備的使用年限為5-7年固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n贛粵高速2001年公路資產(chǎn)在不同折舊方法下的折舊金額與折舊率對外投資 資產(chǎn)負債表投資企業(yè)對被投資企業(yè)是否具有控制長期股權(quán)投資 成本法計量成本法計量投資企業(yè)對被投資企業(yè)是否具有重大影響長期股權(quán)投資 權(quán)益法計量權(quán)益法計量投資是否具有市價 公允價值能否可靠計量交易性金融資產(chǎn) / 可供出售的金融資產(chǎn) 公允價值計量公允價值計量 長期股權(quán)投資 成本法計量成本法計量 是是 否否 是是 否否 是是 否否對外投資 資產(chǎn)負債表n 2008年合并前后資產(chǎn)員債表比較表 單位：新臺幣億元對外投資 資產(chǎn)負債表n 合并前后損益表比較表 單位：新臺幣億元對外投資

37、 資產(chǎn)負債表特變電工的財務(wù)數(shù)據(jù)科龍電器的財務(wù)數(shù)據(jù)對外投資 資產(chǎn)負債表n 某股份有限公司的合并利潤表n 單位:萬元對外投資 資產(chǎn)負債表n1. 投資也是一種平衡的藝術(shù)(現(xiàn)金與利潤)n假若投資者擁有一個巴菲特式的公司組合，既有能提供大量現(xiàn)金的現(xiàn)金牛公司，又擁有持股待漲的高成長公司。n2. 資產(chǎn)與負債之間平衡藝術(shù)：將報表兩邊的動作要分開來做。n3 . 組合不同回報期業(yè)務(wù),分散投資回報期風(fēng)險。n4. 投資不同地域業(yè)務(wù)，獲得穩(wěn)定投資收入n5. 業(yè)務(wù)要互補n6. 現(xiàn)金流打底業(yè)務(wù)無形資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n 廈華電子廈華電子以無形資產(chǎn)抵應(yīng)收賬款以無形資產(chǎn)抵應(yīng)收賬款n2000年以來，證券市場發(fā)生了多起上市公司與關(guān)聯(lián)方

38、之間的無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜。比較典型的有廈華電子，2000年11月發(fā)布董事會公告稱，擬以3.2億元受讓股東廈門華僑電子企業(yè)有限公司的“廈華”系列商標使用權(quán)，價款以上市公司“應(yīng)收帳款”抵沖，不足部分以現(xiàn)金支付。n通化金馬以超高價購買無形資產(chǎn)通化金馬以超高價購買無形資產(chǎn)n再看看這一家。2000年10月，通化金馬通過改變配股資金無形資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表n用途，以3.18億元向關(guān)聯(lián)單位購買了“奇圣膠囊”的全部技術(shù)及生產(chǎn)經(jīng)銷權(quán)。當(dāng)年，通化金馬主營業(yè)務(wù)收入和利潤分別由1999年的28491萬元、8135萬元，增加至2000年的50419萬元、24191萬元。只可惜，“奇圣膠囊”的功效只維持了一年，2001年，通化

39、金馬的收入銳減至10043萬元，并發(fā)生58412萬元的巨大虧損。董事會對此解釋：“奇圣膠囊”動作不利，銷路不暢，已銷售的“奇圣膠囊”又出現(xiàn)銷售退回，沖減了本期收入，致使2001年出現(xiàn)虧損。查閱其財務(wù)報告，一則說明引人注目：公司于2000年10月16日在通化市召開了“奇圣膠囊銷售代理招商大會”，與全國176家醫(yī)藥單位簽訂“奇圣膠囊經(jīng)銷協(xié)議”，總金額14.85億元，其中現(xiàn)款2.15億元。 長期待攤費用 資產(chǎn)負債表nWORLDCOM世界通訊公司世界通訊公司nWORLDCOM的財務(wù)丑聞-將38億美元的費用化支出，作了資本化處理。所謂資本化處理就是將費用掛在資產(chǎn)中，甚至是長期資產(chǎn)中。否則，如果進入利潤表

40、，當(dāng)期利潤就會減少38億美元，為了虛增利潤，將38億不進利潤表，而是掛在資產(chǎn)負債表中，可是這些費用將來要一點一點消化，事實上是將38億的包袱推到以后年度一點一點消化。n按照會計原則，發(fā)生的為當(dāng)期服務(wù)的費用就應(yīng)一次性計入當(dāng)期損益中，這是一個長期利益和短期利益的問題。長期待攤費用 資產(chǎn)負債表n廣告費用資本化廣告費用資本化：夏新電子：夏新電子：n廈門夏新電子有限公司1999年年報顯示，“大額廣告費分3年攤銷”。1999年初“長期待攤費用中的廣告費金額為71,001,223.82元，本年攤銷額為34,439,718.44元，年末余額為36,561,465.38元。n注冊會計師對其出具的是標準無保留意見

41、的審計報告。這種嚴重違背會計原則的方法，必將給企業(yè)今后的經(jīng)營帶來隱患。應(yīng)付賬款 資產(chǎn)負債表n1.應(yīng)付賬款的風(fēng)險控制n實際上，應(yīng)付賬款管理中風(fēng)險最大的是流動性。n案例：天津美利達食品廠生產(chǎn)蛋糕等食品，突然被消費者起訴在蛋糕盧吃出了蟲子，并被媒體曝光。企業(yè)陷入危機，債主紛紛上門逼債：銀行借款未到期就來要賬；供應(yīng)商則會采取討債行為。n案例2：浙江義烏的某家企業(yè)n案例：普爾斯馬特倒閉案短期借款 資產(chǎn)負債表銀廣夏公司資產(chǎn)負債表摘要 單位：萬元銀行借款 資產(chǎn)負債表n2長短期借款n負債率的合理性分析n借長不借短，顯示實力強弱。n化貸得為難為借得為難n如何節(jié)省財務(wù)利息n選擇適合企業(yè)的貸款銀行組合n切忌短貸長投

42、(德隆教訓(xùn))銀行借款 資產(chǎn)負債表n案例：李嘉誠成功的秘訣是“保守”。n長江實業(yè)的資產(chǎn)負債率自1997年以來持續(xù)下降，近年來一直維持在一個叫穩(wěn)定的水平，介于20%30%之間；n和記黃埔的負債比率也一直維持在40%60%之間；n長江基建的負債比率1996年2001年介于20%50%之間。n李嘉誠的長江集團及其子公司的財務(wù)狀況穩(wěn)健，平時持有的現(xiàn)金量達兩百億港元，遠遠大于負債。銀行借款 資產(chǎn)負債表銀行借款 資產(chǎn)負債表n華為財務(wù)數(shù)據(jù)項目2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物7,126 8,241 13,822 24,133 38,2

43、14 55,458 62,342 71,649 現(xiàn)金占資產(chǎn)的比例17.10% 14.10% 15.30% 15.30% 15.30% 15.30% 15.30% 15.30%總資產(chǎn)46,433 58,501 81,059 119,286 148,968 178,984 193,849 210,006 資產(chǎn)負債率58.00% 64.40% 63.00% 68.20% 64.60% 61.20% 65.80% 64.30%銀行借款 資產(chǎn)負債表n為了能夠盡快清償貸款，京瓷從早期開始就提高自有資本的比率。具體而言， 如本頁的曲線圖所示，在創(chuàng)業(yè)后的第十五年時，自有資本的比率提高至占總資產(chǎn)70%。銀行借款

44、 資產(chǎn)負債表n下表列示了三大汽車公司與微軟公司2001-2005會計年度的凈資產(chǎn)率和負債率。 某合并資產(chǎn)負債表 單位：百萬美元銀行借款 資產(chǎn)負債表銀行借款 資產(chǎn)負債表年份少數(shù)股東權(quán)益總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率 19966.561.5410.1119976.381.7411.0919986.321.247.8219994.71.436.7420004.111.074.3920014.030.953.8320024.280.984.2120033.41.214.1220043.11.083.3620052.811.444.0620062.671.584.2220073.391.495.04格力電器的

45、資產(chǎn)報酬率銀行借款 資產(chǎn)負債表寶鋼股份2008年12月31日負債數(shù)據(jù)摘要 單位：億元銀行借款 資產(chǎn)負債表n萬科地產(chǎn)2008年12月31日、2009年12月31日負債數(shù)據(jù)摘要n 單位：億元銀行借款 資產(chǎn)負債表n中國鐵建、中國中鐵、格力電器流動比率n中國鐵建、中國中鐵、格力電器2011年9月30日應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收帳款 n 單位：億元流動比率 資產(chǎn)負債表銀行借款 資產(chǎn)負債表n某航空公司2007年的一組財務(wù)數(shù)據(jù) n 單位:人民幣(千元) 某航空公司2007年財務(wù)收入 單位:人民幣(千元) 航空公司的匯兌損益主要來源于調(diào)整負債結(jié)構(gòu),增加美元負債的比重，從而享受人民幣升值帶來的收益。這是從合理安排債務(wù)結(jié)構(gòu)的

46、角度而言，說明財務(wù)也能創(chuàng)造價值。銀行借款 資產(chǎn)負債表n企業(yè)集團的債務(wù)放大效應(yīng)n某企業(yè)集團由三家企業(yè)組成，并依次形成控股關(guān)系，各自的資產(chǎn)負債率均為50% A： 1+150% ：2+2 50% ：4+4 50% 實收資本 資產(chǎn)負債表n企業(yè)為什么要上市？n企業(yè)應(yīng)在何時上市為宜？n如何把握融資的節(jié)奏與實際？n股東結(jié)構(gòu)分析n所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析n避開利潤成長趕不上股本擴張速度的企業(yè)實收資本 資產(chǎn)負債表n貴州茅臺2010年12月31日股東權(quán)益實收資本 資產(chǎn)負債表n關(guān)聯(lián)方披露：企業(yè)無論是否發(fā)生關(guān)聯(lián)方交易，均應(yīng)當(dāng)在附注中披露與 母公司和子公司有關(guān)的下列信息：實收資本 資產(chǎn)負債表實收資本 資產(chǎn)負債表實收資本 資產(chǎn)

47、負債表實收資本 資產(chǎn)負債表實收資本 資產(chǎn)負債表從股權(quán)結(jié)構(gòu)看企業(yè)的生命力所有者權(quán)益 資產(chǎn)負債表n雙杠加上股權(quán)杠桿為“三杠桿”所有者權(quán)益 資產(chǎn)負債表n股票股利重成長，現(xiàn)金股利重穩(wěn)健n臺塑三寶六年來現(xiàn)金股利與股票股利一覽表 單位：元所有者權(quán)益 資產(chǎn)負債表n臺塑1997-2008年每股盈余與股利分配圖 股東權(quán)益報酬率 投入投入 產(chǎn)出產(chǎn)出 負債 第一階段 第二階段 第三階段 總資金 資產(chǎn) 營業(yè)收入 凈利潤 為資產(chǎn)融資為資產(chǎn)融資 將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為銷售額將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為銷售額 將銷售額轉(zhuǎn)化為利潤將銷售額轉(zhuǎn)化為利潤股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售利潤率 資產(chǎn)報酬率 現(xiàn)金管理 利潤管理 籌資活動 投資活動 經(jīng)營活動

48、 股東權(quán)益資產(chǎn)資產(chǎn)營業(yè)收入營業(yè)收入凈利潤股東權(quán)益凈利潤資產(chǎn)凈利潤凈資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)負債率凈資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)負債率2002- 2007A股上市公司銷售凈利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債表凈資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)負債率上市公司 ROE 利潤銷售收入總資產(chǎn)主營凈利潤銷售收入總資產(chǎn)凈資產(chǎn) (%)銷售收入 總資產(chǎn)凈資產(chǎn)（千萬元）（千萬元）（千萬元）（千萬元）中國銀行13.24 31.12%0.030114.11556231806759955542477萬科地產(chǎn)16.55 1.36%3.54933.418748435527100092928華能國際13.00 11.89%0.41292.648

49、36005043122144612東方航空20.49 1.35%0.648323.45265943536714286中國石油19.87 16.12%0.841.467613457835049940967737杉杉股份7.21 5.16%0.55722.506411218392156TCL11.38 1.01%1.89085.94194039062066348寧滬高速10.19 30.15%0.20471.651216053125941571七匹狼8.55 10.12%0.60221.4022988146104蘇寧電器31.69 3.65%2.4743.510214740151623462澳柯瑪

50、-129.12 -33.91%0.62356.1078-561642634311家上市公司2007年的股東權(quán)益收益率比較部分高負債高ROE 上市公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu) 單位：億元凈資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)負債率如何才能更好地把握股東回報率呢？ 凈資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)負債率融資與股利政策凈資產(chǎn)收益率（ROE）銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿主營業(yè)務(wù)利潤率成本利潤率期間費用率營業(yè)利潤比重銷售增長率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負債率流動 比率速動 比率利潤留存率內(nèi)部融資能力外部融資能力利息保障倍數(shù)銷售能力分析資產(chǎn)運營效率分析資本結(jié)構(gòu)分析凈資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)負債率第三部分 利潤表分

51、析與決策營業(yè)收入 利潤表n特高價格法、低價法、整數(shù)法、非整數(shù)法、分級法、調(diào)整法n案例1:摩托羅拉n案例2:富川臍橙/嘉峪關(guān)的西紅柿n案例3:草繩大王/陳天橋游戲n案例4:佳能的打印機（組合定價）n案例5:奔馳如何避免價格戰(zhàn)n案例6:先鋒種業(yè)與隆平高科營業(yè)收入 利潤表n保時捷卡宴與寶馬7系列的共同點營業(yè)收入 利潤表n1. 產(chǎn)品的核心n2. 產(chǎn)品實體n3. 產(chǎn)品的附屬功能n案例1：買房子就是買鄰居n案例2：豐田汽車的先行投資 3 21營業(yè)收入 利潤表營業(yè)收入 利潤表n連結(jié)經(jīng)營-主業(yè)與輔業(yè)n連接經(jīng)營好處在于：沒有花費額外的費用，卻帶來了額外的收入，提高了整體的盈利能力。n案例1：開在郊外的高檔法國餐

52、廳經(jīng)營秘密所在n案例2：青島海景花園九店n案例3：麥當(dāng)勞的主業(yè)與副業(yè)n案例4：零售業(yè)（大賣場）的類金融營業(yè)收入 利潤表n1. 產(chǎn)品定位：n差異化戰(zhàn)略：貴州茅臺、LV、蘋果、奔馳（ROA)n低成本戰(zhàn)略：沃爾瑪、戴爾、格蘭仕、浙商、夏利n案例1:LV 的品質(zhì)、格力電器保修6年、三一重工n案例2：服裝銷售中的增值服務(wù)n案例3：青島海景花園大酒店n案例4：浦東機場緣何損失2億美元？n案例5：創(chuàng)新：蘋果、三星與諾基亞手機營業(yè)收入 利潤表營業(yè)收入 利潤表n案例案例1 1：麥當(dāng)勞為什么愛賣漢堡：麥當(dāng)勞為什么愛賣漢堡-調(diào)整品種，調(diào)低價格調(diào)整品種，調(diào)低價格n1937年，麥當(dāng)勞兄弟（Dick and Mac）在美

53、國加州巴賽迪那（Pasadena）銷售漢堡、熱狗、奶昔等25項產(chǎn)品。1940年左右，他們做了簡單的財務(wù)報表分析，意味地發(fā)現(xiàn)80%的生意竟然來自漢堡。雖然三明治和豬排等產(chǎn)品味道很好，但銷售平平。麥當(dāng)勞兄弟決定簡化產(chǎn)品線，專攻低價且銷售量大的產(chǎn)品。他們將產(chǎn)品由25項減為9項，并將漢堡價格由30美分降低到15美分。從此以后，麥當(dāng)勞的銷售及獲利激增，為后來發(fā)展成為世界級企業(yè)奠定了基礎(chǔ)。n財務(wù)分析的最大貢獻，不是了解過去，更重要的是在啟發(fā)未來營業(yè)收入 利潤表n案例2：沃爾瑪?shù)牡蛢r策略-低毛利，高周轉(zhuǎn)n沃爾瑪（Wal-Mart）的創(chuàng)始人沃爾頓（SAM-Waltom，1918-1992），在自轉(zhuǎn)中提到他從財

54、務(wù)報表中分析體會的簡單算術(shù)：“如果某個商品的進價是八角，我發(fā)現(xiàn)定價1元時比定價1元2角時的銷售量大約多了3倍，所以，總獲利還是增加了。真是簡單，這就是折價促銷的基本原理！”在沃爾瑪1971年上市后的第一份財務(wù)報表中，沃爾瑪就清楚地說：“我們要持續(xù)保持真正低價的政策，并確定我們的毛利是全國任何商品流通企業(yè)中最低之一?！庇捎趫猿诌@個低價策略，沃爾瑪經(jīng)營業(yè)收入由1971年的7800萬美圓，增長到2006年的2600億美元；獲利則由290萬美元增長到90億美元。六、比較前后兩期的損益表n1雅虎2006與2007兩年度比較損益表（節(jié)錄）六、比較前后兩期的損益表2雅虎2005與2006兩年度比較損益表（節(jié)

55、錄）營業(yè)收入 利潤表n高速增長型公司的財務(wù)策略：n從根本入手-從股東權(quán)益方面考慮n高手借力-提高財務(wù)杠桿n靠內(nèi)功-從企業(yè)的獲利下手（推遲利潤分配、降低利潤分配率）n“拆”字訣-有益的剝離n尋找活水源頭-改變供貨渠道n“漲”風(fēng)如棉-提高銷售價格n分久必合-試一試兼并n天涯芳草-尋找戰(zhàn)略聯(lián)盟營業(yè)收入 利潤表n鴻海與廣達歷年來經(jīng)營能力指標與業(yè)績概況比較表 單位：新臺幣億元營業(yè)收入 利潤表n以下兩種增長態(tài)勢是企業(yè)應(yīng)極力避免的。n（1）銷售收入增長，利潤卻是負增長。n這種增長狀況意味著企業(yè)在追求增長的過程中缺乏對成本費用的有效控制，不知道增長的目的是為了獲得更多的利潤，陷入了為增長而增長的迷途。n（2）

56、銷售收入和利潤都有快速增長，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量持續(xù)萎縮，甚至出現(xiàn)負數(shù)。n這種增長狀況顯示企業(yè)在快速增長的同時，沒有很好地管理控制應(yīng)收賬款和存貨的增長，應(yīng)收賬款和存貨的增長與銷售收入的增長不協(xié)調(diào)，使得應(yīng)收賬款和存貨暴增。營業(yè)收入 利潤表n 1. 觀察客戶來源的重點n 客戶構(gòu)成分析：老客戶與新客戶n2。營收的產(chǎn)品來源分析nA日正當(dāng)中的產(chǎn)品nB旭日東升的產(chǎn)品nC明日之星的產(chǎn)品n3 營收穩(wěn)定性與成長趨勢營業(yè)收入 利潤表n營業(yè)收入的真實性分析：n案例：案例：藍田股份19982000年主營業(yè)務(wù)收入、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和固定資產(chǎn)逐年同步上升，其中，固定資產(chǎn)增長超過主營業(yè)務(wù)收入，說明要么存在固定

57、資產(chǎn)閑置。要么存在固定資產(chǎn)做假。營業(yè)收入 利潤表營業(yè)收入 利潤表n（3）營業(yè)收入與流動資產(chǎn)的關(guān)系分析n3 藍田股份主營業(yè)務(wù)收入與流動資產(chǎn)關(guān)系圖營業(yè)收入 利潤表圖3 藍田股份主營業(yè)務(wù)收入、應(yīng)收賬款關(guān)系圖營業(yè)收入 利潤表n（4）流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)n 藍田股份有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)摘要 單位：萬元項目1998年1999年2000年主營業(yè)務(wù)收入164,033.95 185,143.00 184,090.96 流動資產(chǎn)64,673.32 48,613.46 43,310.67 其中：應(yīng)收賬款3,880.97 1,241.88 857.18 固定資產(chǎn)83,537.07 169,808.63 216,901.63 總

58、資產(chǎn)197,604.85 265,878.95 317,583.89 經(jīng)營過度現(xiàn)金流量凈額30,023.03 69,128.37 78,582.96 營業(yè)收入 利潤表n圖4 1998年2000年資產(chǎn)增長圖營業(yè)收入 利潤表n（5）經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與固定資產(chǎn)n藍田股份19982000年主營業(yè)務(wù)收入、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和固定資產(chǎn)逐年同步上升，其中，固定資產(chǎn)增長超過主營業(yè)務(wù)收入，說明要么存在固定資產(chǎn)閑置。要么存在固定資產(chǎn)做假。營業(yè)成本 利潤表n銀廣夏2000年利潤表摘要營業(yè)成本 利潤表n案例1：沃爾瑪與物美-弱者戰(zhàn)略n案例2：間接成本與訂單決策n假如你是一家服裝廠的老總，你廠生產(chǎn)的西裝毛利

59、率是20，今天你跟外商談生意。外商對你說：“我一個月定你20個貨柜，共20萬件，需要降價30%，你做不做?”你打電話問你的財務(wù)經(jīng)理，財務(wù)經(jīng)理說：“不行，毛利率只有20%，而降價卻高達30%，虧10%，不做!，因此，你就放棄了這個訂單。那么，這種決策正確嗎？營業(yè)成本 利潤表n虧損產(chǎn)品可以停產(chǎn)嗎？虧損產(chǎn)品可以停產(chǎn)嗎？n某公司生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品。今年開始B產(chǎn)品銷售不暢，售價下降。根據(jù)會計人員所提供的資料，B產(chǎn)品每月虧損3萬元左右。于是，公司管理層決定停止生產(chǎn)B產(chǎn)品?？墒橇钊速M解的是，自停產(chǎn)以后的那個月起，該公司的總利潤不但沒有增加，反而減少了5萬元。這是為什么呢?n某公司A、B產(chǎn)品資料 單位：萬元

60、某公司停產(chǎn)B產(chǎn)品后A產(chǎn)品資料 單位：萬元營業(yè)成本 利潤表n如何選擇好的產(chǎn)品如何選擇好的產(chǎn)品在不增加產(chǎn)能的情況下，選邊際貢獻額最大的。n某公司為了開拓市場，決定銷售新產(chǎn)品以供應(yīng)市場。現(xiàn)在，有甲、乙兩種新產(chǎn)品可以選擇。如果生產(chǎn)甲，利用剩余的生產(chǎn)產(chǎn)能可以生產(chǎn)400件，單位售價是65元，單位成本是60元，單位變動成本是55元;如果生產(chǎn)乙，利用剩余的生產(chǎn)產(chǎn)能可以生產(chǎn)200件，單位售價是80元，單位成本是75，單位變動成本是50元。請問，該公司應(yīng)該生產(chǎn)哪一種新產(chǎn)品?為什么?n 甲、乙兩種產(chǎn)品資料 單位：萬元 營業(yè)成本 利潤表n賠本銷售以賺取現(xiàn)金流量賠本銷售以賺取現(xiàn)金流量n俗話說，殺頭的生意有人做，賠錢的生